互联网金融对居民消费的影响研究

互联网金融对居民消费的影响研究摘要近年来，我国的科学技术不断更新进步，高科技时代的来临也给我国带来了巨大的经济利益。目前我国发展已经进入新常态，在经济转型的过程中，中国居民消费的方式、结构等都面临着挑战和改变。互联网在中国已经得到了很大的重视，而网络消费也渐渐地替代了传统的到店消费等，成为了新型的消费模式。传统的金融系统体系存在局限性，而互联网金融的出现正好解决了这种问题，随时随地地消费，没有任何限制，对中国居民的日常生活产生重要的影响。本文主要研究互联网金融对居民消费的影响，所用到的变量包括互联网金融发展指数、居民消费价格指数和人均可支配收入，从国内外的研究、发展现状、未来展望和理论分析等方面入手，分别寻找有关的文献进行详细分析，运用固定效应模型和VAR模型进行详细的实证研究，测量互联网金融和居民消费的相关性。实验结果表明：互联网金融和居民可支配收入都对居民消费存在一定的影响，但是相比之下，互联网金融对居民消费的影响更有说服力，更有意义。关键词：互联网金融；居民消费；发展现状；理论分析AbstractInrecentyears,China'sscienceandtechnologyhasbeenconstantlyupdatedandadvanced,andthearrivalofthehigh-techerahasalsobroughtgreateconomicbenefitstoourcountry.Atpresent,China'sdevelopmenthasenteredanewnormal.Intheprocessofeconomictransformation,China'sconsumptionpatternandstructurearefacingchallengesandchanges.TheInternethasreceivedgreatattentioninChina,andonlineconsumptionhasgraduallyreplacedthetraditionalin-storeconsumptionandbecomeanewconsumptionmodel.Thetraditionalsystemhaslimitations,andtheemergenceofinternetfinancejustsolvesthisproblem.Consumptioncanbemadeanytimeandanywherewithoutanyrestrictions,whichhasanimportantimpactonthedailylifeofChineseresidents.ThispapermainlystudytheinfluenceoftheInternetfinancialforresidents'consumption,usedvariablesincludeInternetfinancialdevelopmentindex,theconsumerpriceindexandpercapitadisposableincomecomefromresearch,developmentandcurrentsituationathomeandabroad,futureandtheoreticalanalysis,thekeypoints,respectively,adetailedanalysistofindtherelevantliterature,usingfixedeffectmodelandVARmodeldetailedempiricalresearch,measurethecorrelationofInternetfinancialandconsumer.TheexperimentalresultsshowthatbothInternetfinanceandresidents'disposableincomehaveacertainimpactonresidents'consumption,butincomparison,theimpactofInternetfinanceonresidents'consumptionismoreconvincingandmeaningful.Keywords:Internetfinance;Householdconsumption;Developmentstatus;Thetheoreticalanalysis目录摘要 IAbstract II第一章绪论 11.1研究的背景 11.2研究的意义 11.3研究内容和方法 21.3.1研究内容 21.3.2研究方法 21.4研究的技术路线 31.5不足之处 4第二章文献综述 62.1国外文献综述 62.2国内文献综述 62.3本章小结 7第三章互联网金融和居民消费的概述 83.1互联网金融的含义 83.2互联网金融的发展现状 83.2.1国外互联网金融的发展现状 83.2.2国内互联网金融的发展现状 83.2.3我国互联网金融发展的未来展望 103.3居民消费的现状 103.4本章小结 11第四章互联网金融对居民消费的理论分析 124.1居民消费行为 124.2居民消费心理 124.3居民消费能力 134.4本章小结 13第五章互联网金融对居民消费的实证研究 145.1变量选取和数据来源 145.2理论模型构建 145.3固定效应模型实证研究 145.3.1描述性统计 145.3.2相关性分析 145.3.3模型选择 155.3.4回归分析 155.4VAR模型实证研究 165.4.1单位根平稳性检验 165.4.2协整检验 175.4.3格兰杰因果检验 175.4.4脉冲响应分析 185.4.5方差分解 195.5研究结果分析 215.6本章小结 21结论 22参考文献 23附录 25致谢 27绪论第一章绪论1.1研究的背景近年来，我国慢慢地进入了高科技的发展时代，在全球化的影响下，很多以互联网为主的新型产品不断涌出，其中包括支付宝、京东、淘宝等等，在这种情况下，很多商家懂得抓住机遇，因此互联网金融就逐渐进入了人们的日常生活。【1】我们知道，传统金融存在局限性，而互联网的出现正好弥补了这种局限性，因此互联网金融逐渐地出现在人们的视野中。互联网金融的出现对中国的经济影响很大，不仅改变了中国的传统金融，也深深地影响了中国居民的消费生活方式。2013年对中国互联网市场来说，是值得纪念的日子，是互联网金融发展的开端，从一这年开始互联网金融改善了很多弊端，确定了自己的发展理念，走上了快速发展的正规。【2】国家对互联网金融很看重，中国人民银行曾表态不反对互联网金融这一新事物的发展，中国人民银行认为互联网金融具有支付方便、透明度高和效率快等优点。传统的金融体系存在局限性，无法为有效地人们提供融资，因此一些企业的竞争力就下降了，没有能力继续发展下去。但有一些聪明的商家渐渐地意识到了这一点，如今互联网正在我国快速发展，利用互联网的帮助应该可以解决传统金融的局限性。因此众筹融资、第三方支付和P2P等以互联网金融为主的新型产品出现在人们的视野中，很好地解决了人们的融资问题。信息化服务的不断发展让广大网民实现了互联网共享，以移动支付为核心的“万物支付”（杨晓雅）也受到了广大网民的重视。截至2019年6月，中国网民数量高达8.54亿，而中国人口才14亿左右，已经超过了一半的人接触互联网，这对互联网金融的以后的发展和人才培养都有很大的好处。【3】1.2研究的意义互联网金融的快速发展，对居民的生活造成了很大的影响。传统金融无法满足人们的需求，因此它跟不上时代的潮流，它渐渐地被人们所忽视、嫌弃，而互联网金融的出现，正好解决了它所遇到的问题。【4】互联网金融普及以前，人们往往把钱存进银行，以达到保值增值的效果，但是随着时代的变化，人们渐渐地觉得存款的收益太低，此时需要一个新的投资口，而新型的互联网金融平台正好满足了人们的要求，它具有可观的收益和效率高等特点。互联网金融是传统金融的创新和发展，弥补了旧时代金融的缺陷，为人们的消费提供了方便快捷、电子化和信息化，有很多的好处。【5】我们可以清楚地知道，目前是“互联网+金融”的时代，互联网金融是否值得我们重视，对居民消费的影响是否具有理论和现实意义，是否值得我们继续深入研究和分析，这些对我们来说都有研究的意义。【6】2018年，我国在消费支出方面贡献很大，对GDP的贡献率高达76.2%，

比去年增长了17.4%，这说明消费支出在我国占的份额很大，推动了我国的经济增长。【7】在现今”互联网+金融”的时代背景下，各商家都懂得依赖互联网金融发展新的消费模式，双11狂欢节、支付宝、唯品会、天猫、淘和京东等的出现，刺激了人们的消费。同样京东白条开启了个人消费贷款服务的新领域，每年的京东618狂欢都受到大众的欢迎，同样今年（2019年）的京东618狂欢也不例外，京东白条的交易额在短短的24秒破亿，令人很惊讶。由此可知，互联网金融对居民消费的影响值得我们去研究。1.3研究内容和方法1.3.1研究内容本文分为五章：第一章是绪论。通过寻找有关文献和书籍，对本文研究的主题的背景和意义进行了有关的说明。然后再介绍内容、方法和详细的技术路线，最后再说明研究的不足之处。第二章是文献综述。这个部分分别从国外和国内两个方面来概括，一方面是国外文献综述、另一方面是国内文献综述。寻找相关文献进行分析和研究，便于得出互联网金融对居民消费的影响的关系，为接下来的研究做好搭桥工作。第三章是对互联网金融和居民消费的进行有关的说明。先对互联网金融的含义进行有关的说明，然后再对互联第四章是互联网金融对居民消费的影响分析，这个部分主要从居民消费行为、心理和能力等三个方面概括。由于互联网的快速发展，互联网金融的模式在不断创新，而且也深深地影响着居民的消费行为、心理和能力。因此这个部分主要分析和探讨互联网金融对居民消费的影响的理论机制。网金融的发展现状进行详细的分析。其中互联网金融的发展现状分三个方面来细说，分别是国外互联网金融、国内互联网金融和互联网金融发展的未来展望，最后再说明居民消费的现状。第五章是互联网金融对居民消费的实证研究。这个部分主要分五个小节来研究。第一小节是变量的选取和数据来源。第二小节是理论模型构建，这一小节主要是根据上面选取的数据构建回归模型。第三小节和第四小节实证研究，分别采用固定效应模型和VAR模型进行检验和研究分析。最后一节是研究结果分析，通过上一节的研究分析和各种验证，得出结论，进行总结分析。1.3.2研究方法本文在参考大量文献的基础下，以理论为出发点，以实际为落脚点，对参考的文献和查阅的资料进行归纳总结。在这个基础上，研究互联网金融对居民消费的影响将用到下面的四种方法。（1）现状分析对目前国内和国外互联网金融发发展现状和居民消费的现状进行分析，了解有关情况，以便于以后的研究。（2）理论分析互联网金融对居民消费的影响在很多方面都有涉及，本文主要通过对居民消费的行为、心理和能力三个方面进行相关研究。（3）比较分析采用不同省份的互联网金融发展指数，研究和比较它们对居民消费影响的情况，然后对我国不同地区的发展情况进行横向比较分析。

（4）实证分析本文通过用居民消费价格指数表示居民消费作为被解释变量，应用北京大学互联网金融发展指数代表互联网金融作为解释变量，在此基础上挑选相关控制变量居民人均可支配收入，构建对应的理论模型，然后采用不同的方法进行实证研究。1.4研究的技术路线研究的背景研究的背景研究的意义绪论研究的意义绪论研究的内容方法和技术路线研究的内容方法和技术路线国内外现状国内外现状 互联网金融互联网金融未来展望未来展望现状分析现状分析居民消费现状居民消费居民消费现状居民消费行为行为心理居民消费理论分析心理居民消费理论分析能力能力模型检验实证分析模型检验实证分析 结论结论图1.1技术路线1.5不足之处在研究中难免会遇到比较难的关键问题第一个问题是指数的选取问题，在各种变量的选取中，各种混淆数据的因素很多，要取的季度数据样本量很大，计算的工作量大，在数据搜集和处理存在一定的难度。第二个问题是在实证研究基础上，模型构建的选择和研究方法的分析验证，构建什么样的模型，用什么方法去分析验证，这都是要考虑和待解决的问题。第三个问题是如何从中国经济大环境中正确分析出互联网金融对居民消费的影响，研究它们到底存在怎样的关系，有什么意义。互联网金融和居民消费的概述第二章文献综述2.1国外文献综述国外学者的研究一直都有前沿性，很多时候都是先驱者，它们对互联网金融研究在20世纪已经开始，所研究的程度也比较深，对互联网金融的运营、风险监管和未来的发展创新也做了一定的研究，领先于我国。[8]在20世纪末,美国的互联网金融发展达到了高峰，众筹融资、网络银行、和借贷等都领先于大部分国家，政府在政治方面也不反对互联网金融的发展。其他国家的在这方面的研究也有所差异，日本的互联网金融由企业自行发展,政府不干预。而法国在这领域，则以第三方支付等新型的互联网金融产品为核心，努力发展互联网金融。【9】互联网金融日趋成熟，深深地影响了人们的生活。在中小企业融资方面，Hauswald和Agarwal认为互联网金融能给与很多的好处，它的服务范围更大，能解决很多的问题，所面对的人不论任何层次都可以参与。【10】JERLee等人对网上购物的支付问题和风险问题进行了详细的研究。【11】RZhu和UMDholakia等人则对参与者的所做的经济行为展开了分析,认为自身所作的经济行为会得到他人的帮助，但是这样的想法会产生很大的金融风险，参与者之间的关系与自身经济行为存在一定的联系，关系值得信任，参与者会倾向了风险大的投资，希望获到大的利益，相反，两者关系不好时，则偏向回避，只做稳当的金融行为。【12】Keynes认为收入和消费存在无法避免的关系，一个人努力工作有了收入才能进行消费，收入越多，才有消费的欲望，才敢随心所欲的消费，随之消费的水平和能力也提升了。【13】2.2国内文献综述在最近10年，我国互联网金融才渐渐地发展起来，与其他国家相比，比较晚，因此我国对互联网金融研究的相关文献比较少。自2012年起，国内学者才慢慢地打开了研究互联网金融的热潮，对中国经济发展来说很有意义。【14】谢平,邹传伟推动了我国互联网金融的发展，他们认为传统金融存在缺陷，而互联网金融的出现，正好完善了传统金融的缺陷。【15】郭畅认为互联网金融是互联网和金融全球化相辅相成的结合物，是传统金融的升华。【16】刘越指出传统金融发展停滞，已经有点不适应社会经济发展的要求，而互联网金融的发展也对中国经济产生了深远的影响。【17】王念指出正规金融往往会排斥中国小微企业融资，没有资金来源会造成小微企业的发展停滞，更严重的会破产倒闭，而互联网金融的出现，正好给这些企业提供了帮助，解决了他们的发展停滞，资金不足的问题。[18]崔海燕认为居民消费的增加是互联网金融快速发展的推动结果。[19]常京京认为扩大内需的主要有效途径离不开互联网金融。【20】卢雪青通过关键词热点检索分析得出国内是以互联网金融为节，研究的热点大致都是金融创新和金融改革。【21】常京京的理论研究表明，总体上看第三方支付的快速发展能够促进消费水平的提高;而在资源配置方面，对资金的借贷者能够达到提前消费的目的，对资金的借出者而言可以起到延迟消费的目的，信息处理方面对消费的影响不一。可知，互联网金融的发展能够引起居民消费支出增加，要创造安全的网络环境，才有利于扩大内需，保证国民经济健康可持续发展。综上所述，国内学者对互联网金融的发展都持有不同的观点，都做了一定的研究。近年来,互联网在我国快速发展，渐渐地传统金融也感受到了网络化的好处，因此互联网金融是互联网和传统金融相辅相成的结果。目前，互联网金融已渗透进居民的日常生活，对居民消费影响很大。【22】2.3本章小结本章讲的是文献综述。这个部分分两节来概括，一节是国外文献综述、一节是国内文献综述。通过两节的研究分析，清楚知道互联网金融对居民消费影响的进度和关系。第三章互联网金融和居民消费的概述3.1互联网金融的含义自古以来，国人很喜欢学习，有很多好的学习榜样，对新东西的研究热情很大。“互联网金融”一词最早是在我国的报纸上提出来的，当时国外并没有互联网金融这个说法。【23】互联网金融真正地被重视起来，则是在2012年马明哲与马云宣布合作，在他们的合作谈话中便提出了“互联网金融”，以至于后面国内学者便开始了以互联网金融的为主的研究潮流，建立了良好的学风，对我国经济发展很有利。【24】我们可以清楚地知道，互联网金融是互联网和传统金融相辅相成的结果，它不仅可以实现资金融通，还可以投资和支付。[25]改变了以往传统金融到店办理业务，进行金融行为的现状，如今只要有网就可以通过互联网平台获得所需要的服务。【26】3.2互联网金融的发展现状3.2.1国外互联网金融的发展现状1971年是一个值得纪念的日子，这一年Nasdap系统在美国的出现意味着互联网金融的正式出现，虽然当时还没有得到重视，但却是很好的的开端。【27】1995年，互联网金融发展到了以安全为主的新阶段，以安全为理念成立了全球首家“安全第一网上银行”。随后，FirstGroup银行与Uno-E公司的合作，进一步推动了互联网金融的发展，把互联网金融的业务带到了全世界。【28】自21世纪以来，以互联网金融为主的新型产品层出不穷，不仅对居民消费产生着重要影响，还成为了人们生活中不可替代的一部分。3.2.2国内互联网金融的发展现状我国的互联网金融最初出现是在1990年左右，发展时间很晚，但发展速度比发达国家快。自2003年余额宝出现后，互联网金融的发展就步入了正轨，跟以前相比，改善了很多。【29】2013年后支付宝和天弘的合作是互联网金融高速发展的开端，为以后的发展打好了基础。【30】2016年，在国家的严格监管和行业自律下，互联网金融开始了合规发展，告别以往的无规则发展。借助移动互联网工具是互联网金融的最大优势，其投资主体多元化，业务范围更广泛，办理业务更快捷方便。随着互联网的普及，用电脑或者手机等上网的用户越来越多。我国是网络大国，网民数量很大，每年都增加人数。具体数据如图3-1所示。图3.12008-2019年6月我国网民规模及互联网普及率走势从2011年开始，互联网金融就开始了快速发展，PC端的交易规模比较大，但是各种新型的第三方移动支付如支付宝、微信支付等使用越来越广泛，涉及各种领域和场景，如公交、地铁、购物、医疗等等。人们的生活正式进入了“万物互联”以移动支付为核心的时代。2015年两者的交易规模基本持平，自2016年开始，人们的消费更倾向于使用移动端第三方支付，交易规模增长速度很快。如图3.2所示。.图3.22011-2018年移动端与PC端互联网支付交易规模3.2.3我国互联网金融发展的未来展望互联网金融的发展越来越好，但任何事情不可能是完美的，互联网金融的发展也会遇到一些问题，对未来充满了担忧。一种是金融风险问题,是国内外学者与金融精英最关注的问题,。投资已是当今常态，居民最关注的就是风险问题，如果风险太大，居民往往不会大量投资。互联网金融对于居民来说，也存在极不稳定的金融风险。因此居民对互联网金融的发展也是一种投资，一旦投资失败后果惨不忍睹。另一种就是大众最关注的信息安全风险,随着经济的快速发展，居民的消费活动也越来越广越来越多，因此消费方式和活动也很繁琐。由于互联网金融产品的便捷性，居民就逐渐依赖于互联网金融产品，这时信息安全风险就成为居民最关注的问题。国外学者Berger.S和GleisnerF觉得与普通的银行相比，P2P所面临的风险比较大，所产生的金融行为不稳定性强，没有严格的得到监管部门。【31】因此信息安全风险的问题需要得到重视，对用户的信息进行保密，这样互联网金融的产品才能得到人们的信任，才能持续发展下去。因个人信息被泄露，互联网金融诈骗事件很常见,因此对个人信息的保护尤为重要，加大安全管控力度，提高对个人信息安全的自我防范意识。【32】我国正处于金融创新的活跃期，互联网金融渐渐地被人们接纳和普及，人们的日常生活大都与互联网金融有关，如公交、地铁、购物等等，可知互联网金融不断地向各种行业渗透。【33】我国的互联网金融还在发展中，并没有完善，互联网金融市场很混乱，各业竞争很强，一些不合格的没有能力的竞争对手将会被打败，从而进入低谷。但是互联网金融服务的范围广泛，产品数量巨大，因此合理的监管措施是必不可少的一步。在互联网金融不断发展的背景下，我国的互联网金融发展应该注意以下几个方面：平台合法化、服务实体经济，脱虚向实金融服务更注重用户体验。互联网金融的来来怎么样，这都得靠政府和我们共同努力。3.3居民消费的现状互联网金融促进居民消费的主要原因是交易和支付方式的改变。在传统金融的时期，人们的消费支付只能靠现金，支付方式的烦琐约束了人们的消费，而随着微信和支付宝等第三方支付平台的出现，人们消费支付不再需要靠现金，也不再需要到店支付，只要有网上通讯工具，人们便可随时随地的消费，人们消费的支付方式偏向方便、快捷，对我国互联网金融的发展产生着重要的影响。【34】2018年北京大学国家发展研究院针对中国消费者做了相关的研究，并发布了《2018年中国消费者信心指数报告》，指出消费者对于线上购物有很高的满意度和倾向。在预期指数的调查中，消费者预期的表现很积极，对线上购物非常满意。随着互联网金融不断发展，消费方式持续转型，中国消费保持着稳定、持续、高质的增长状态。在经济学上，影响GDP增长的主要因素是投资、消费和出口，因此人们把他们称为“三驾马车”。其中，对GDP影响最大的是消费，其次是投资和出口，消费的贡献率远远大于其它两者。【35】预计2019年经济依然保持稳定增长，与今年相比，GDP变化不大，国家宏观政策也将会在扩大内需、稳定外需两方面努力。如图1.4。图3.3从“三驾马车”看2019年中国经济数据来源：中国经济网3.4本章小结本章是对互联网金融和居民消费的概述进行有关的说明，先对互联网金融的含义进行有关的说明，然后再对互联网金融的发展现状分点进行详细的分析，最后再说明居民消费的现状。互联网金融对居民消费的理论分析第四章互联网金融对居民消费的理论分析4.1居民消费行为由于互联网金融的出现，居民的消费行为也由实体转向网络消费，各种互联网金融的新型产品的产生也深深地影响了消费者的日常生活。移动支付的便捷性是第三方支付的优点，因此消费者无论在哪里，只要有手机，想购就购，基本上所有的消费者都开通了支付宝支付和微信支付，人们已经走向了无纸消费的时代。[36]据腾讯的2019年的业绩报告，微信活跃户数大约为11.65亿，同比增长6.1%，社交网络收入为852.81亿，比去年增长17%。同年阿里巴巴双11全球狂欢节总交易额刷新记录，达到2684亿，同比增长25.7%。这表明互联网金融的出现，对居民传统的消费行为产生了很大的影响，现今社会的发展很快，人们工作很忙，空闲时间有限，因此以往的到店消费、现金消费存在局限性，人们不能无拘束地释放自己的消费欲望，满足自己的消费需求，而互联网金融的出现，正好解决了这种局限性，人们的消费行为也产生了重大的改变，人们可以随时随地在网上消费，不再需要到店消费和用现金支付，新兴的网络支付、移动支付都受到了消费者的偏爱。[37]在互联网金融快速发展的时代，人们了解外界信息的渠道也越来越广阔，居民消费的行为也越来越多元化，支付宝、京东、淘宝、京东白条等互联网金融的新兴产品也层出不穷，对居民的消费行为产生重大的影响，对所研究主题有很大的意义。4.2居民消费心理居民的消费行为与消费心理有关，都会在心里进行思考。买东西时会考虑各种因素，最后决定该买还是不买。当消费者偏爱某种特定商品，但在预期限制下无法在当前期间购买商品时，消费者心理上就会感到很憋屈很惆怅，想购买却没能力购买，而互联网金融的出现正好解决了消费者这种心理，互联网金融可以通过信贷消费和分期付款等方式来提高消费者的购买力，因此消费者的心理就会产生变化，想买什么就买什么，不再像以前一样有所拘谨。在互联网金融普及的时代，消费者的心理经常会受到各种冲击，消费的欲望往往会被激发出来，如在社交软件上看到朋友推荐的商品和朋友购买体验后的效果，在心理上会产生购买的欲望，还有在淘宝天猫等购物平台会看到很多产品的相关信息和图片，在一定程度上会给消费者带来视觉的冲击，消费者的购买欲望会被激发出来。同时在一些网络消费的平台上，特定的商品会有一定时间的免费体验期，消费者体验后感觉可以的话，就会买下来。以上的这些都会对居民的消费心理产生一定的影响。传统的消费方式很烦琐，购物时要带现金出门，很不方便，而如今第三方支付平台的出现，给消费者的购物带来的方便快捷，购物时不用出门，出门时也不用带现金，还会提供消费网贷服务，可以随时随地地购物，因此互联网金融的出现对居民消费心理影响很大，对居民在传统金融时代的消费心理产生了潜移默化的影响。互联网金融的出现，为居民的消费提供了更广阔的平台，逐渐地影响了居民的消费心理，以往的消费会有局限性，不知道商品的实用性，不知道效果怎样，不知道适不适合自己，也没有人去体验效果，而如今，以互联网金融为代表的新兴产品的出现，很好地解决了消费的局限性，弥补了这些缺陷，改变了居民的消费心理。[38]4.3居民消费能力随着人们生活水平的提高，越来越多的人热衷于追求自己的生活方式。据报道近几年世界奢侈品的销售额三成是由中国贡献的，另外这个数字预计到2025年将突破41%。中国惊人的消费能力，促进了各个奢侈品牌更加看重中国市场。可以知道，中国人的消费能力在快速提升，消费水平在提高，互联网金融的出现也在一定程度上影响了居民的消费能力。我国的经济发展还处于小康阶段，在很多方面尚未完善，社会保障体系也没有得到足够的重视，居民收入普遍水平不高，因此居民消费能力较低；另一方面由于数千年的国家混乱和长期历史文化氛围的原因，精打细算的消费观念从老一辈就传下来了，导致大部分居民比较保守，勤俭节约，这些都是制约居民消费能力的重要因素。而互联网金融的出现，在一定程度上改善了这些情况。互联网金融有着强大的数据能力和分析能力，能够为每一位居民有效地评估自身的消费能力，通过数据分析，让居民了解自己的财务状况和消费能力水平。互联网金融可以协助居民有效地进行金融理财，合理分配自己的资产，可以做到随村随取，按天计算利息，解决了以往金融服务取现难、速度慢、过程繁琐的情况，互联网金融产品的方便快捷，极大地提升了居民的消费能力。4.4本章小结本章是互联网金融对居民消费的影响分析，这个部分主要从居民消费行为、心理和能力等三个方面概括。由于互联网的快速发展，互联网金融的模式在不断创新，而且也深深地影响着居民的消费行为、心理和能力。因此这个部分主要分析和探讨互联网金融对居民消费的影响的理论机制。互联网金融对居民消费的实证研究第五章互联网金融对居民消费的实证研究5.1变量选取和数据来源进行实证研究选取的变量包括互联网金融发展指数、居民消费价格指数和居民人均可支配收入。解释变量是互联网金融发展指数，用2014年到2016年各省份9个季度的互联网金融发展指数，表示互联网金融发展的水平。被解释变量是居民消费价格指数，互联网金融的快速发展，对居民的消费影响很大，用来表示居民消费的变化情况。控制变量是居民人均可支配收入，收入影响消费。用来表示居民收入水平的指标。以上选取的数据包括31个省837个数据，都是2014年1月到2016年3月的季度数据，数据来源于北京大学数字金融研究中心和各省份统计局。5.2理论模型构建对以上的三个变量进行对数处理，消除异方差。构建以下的基本模型：LnCPI=α1+β1LnIFDI+β2LnPCDI其中α、β为常数项。5.3固定效应模型实证研究5.3.1描述性统计本次实证研究将通过stata完成，首先利用经过对数处理后的lncpi、lnpcdi和lnifdi三个变量，进行描述性统计，各变量的均值、标准差、最大和最小值如表5-1所示，样本的观测值都是279，对实证研究具有真实性。表5-1描述性统计变量观测值平均值标准差最小值最大值Lncpi2794.6143460.13809562.3184584.677491lnifdi2796.2887230.5764585.2372397.759068lnpcdi2799.2298580.63075657.59789810.817115.3.2相关性分析为了避免选择变量出现错误，确保可行性，对所选取的变量进行相关性分析，观察各变量之间的关系。如表5-2所示，互联网金融与居民收入水平的相关系数为0.2，而居民消费水平和互联网金融的相关系数仅为0.04，前者远远大于后者，说明互联网金融对居民收入的影响比较大，对居民消费水平的影响较小。表5-2各变量的相关关系LncpiLnifdiLnpcdiLncpi1.0000________Lnifdi0.04341.0000____Lnpcdi0.08240.21261.00005.3.3模型选择根据上面的分析，构建以互联网金融为核心自变量的多元回归方程，LnCPIi,t=αi+β1LnIFDIi,t+β2LnPCDIi,t+μi,t其中LnCPI表示居民消费价格指数，LnIFDI表示互联网金融指数，LnPCDI表示居民人均可支配收入，i表示不同省份，t表示不同时间，μi,t为随机扰动项。为了选择合适的模型进行的实证研究，豪斯曼检验结果如表5-3所示。表5-3Huasman检验结果Huasman检验chi233.67Prob>chi20.0000由Huasman检验结果可知，chi2值为33.67，其对应的Prob值为0<0.05，所以我们应该不接受原假设，选择固定效应模型。由Huasman检验确定的模型对我们接下来的研究很重要。5.3.4回归分析对数据采用固定效应模型进行回归分析的结果如下表所示。 表5-4回归分析结果系数标准差T P互联网金融发展指数0.01665620.01872750.890.375居民人均可支配收入0.02579470.01689341.530.128拟合优度0.7354F125.72P0.0000通过上表的回归分析结果，我们可以知道，模型的拟合优度为0.7354，比较接近1。在95%的置信区间，模型的回归系数都为正数，各变量的P值都比较小。F值为125.72，数值比较大，P值为0，小于0.05，说明固定效应显著。模型的回归系数都为正数，说明所构建的模型比较好。5.4VAR模型实证研究为了验证实证结果的可靠性和准确性，下面将用VAR模型来进行详细的实证研究。5.4.1单位根平稳性检验因为面板样本数据量大，为了避免出现逆回归的情况，需要对变量进行单位根检验。在SIC为0和1时，ADF检验结果如表5.5所示。表5-5变量ADF检验结果变量ADF-Fisherchi-square(P)ADF-choiz-stat(P)稳定性Cpi0.00030.0000平稳Ifdi0.00320.8483不平稳Pcdi0.00000.0000平稳Lncpi0.00030.0000平稳Lnifdi0.45750.7583不平稳Lnpcdi0.00000.0000平稳原假设是存在单位根，根据上面的检验结果可知道变量cpi、pcdi、lncpi、lnpcdi的P值都为0，小于0.05，与原假设矛盾，不存在单位根，数据是平稳的，而变量ifdi和lnifdi的P值大于0.05，接受原假设，存在单位根，数据是不平稳的。5.4.2协整检验根据上面的检验结果，可知变量ifdi和lnifdi不拒绝原假设，存在单位根，数据不平稳。因此下面将对这两个变量进行Johansen协整检验。结果如表5.6所示。表5-6协整检验结果Fisherstat*(fromtracetest)Fisherstat*(frommax-eigentest)P值稳定性None556.6463.60.0000平稳Atmost1278.9278.90.0000平稳由Johansen检验结果可知，ifdi和lnifdi存在两层协整关系，两种情况下的P值都为0，因此不接受原假设，不存在单位根。虽然两者的数据是不平稳的，但经过协整检验可知但是它们的线性组合很平稳。5.4.3格兰杰因果检验为了进一步检验互联网金融对居民消费的影响，下面将采用格兰杰因果检验来检验两者之间是否存在联系。由上面的检验可知道，VAR模型的滞后阶数为4，因此Granger因果检验如表5.7所示。表5-7Granger因果检验NullHypothesisP值结论LnifdidoesnotGrangerCauselncpi0.1545接受LncpidoesnotGrangerCauselnifdi0.4738接受LnpcdidoesnotGrangerCauselncpi0.7245接受LncpidoesnotGrangerCauselnpcdi0.6689接受LnpcdidoesnotGrangerCauselnifdi3.E-27接受LnifdidoesnotGrangerCauselnpcdi0.0044拒绝由上面的检验结果可知道，人均可支配收入是居民消费的格兰杰原因，互联网金融不是居民消费的格兰杰原因。可知，收入决定居民的消费，而互联网金融的发展又与收入存在一定的关系。5.4.4脉冲响应分析用AR根图来检验模型的平稳性。AR根图如图5.1所示。图5-1AR根图由图5.1可知，图中的点都落在单位圆里，没有在外面，说明模型稳定，选取的变量正确，因此可以做脉冲响应分析。如图5.2所示。图5-2脉冲响应分析根据分解结果可知，IFDI、PCDI对CPI和CPI对自身的影响，在前四期是下降的趋势，并且有出现负值的情况，其中CPI对自身的冲击下降的趋势最大，在第四期以后，它们之间的变化趋向于平稳。CPI、IFDI对PCDI和PCDI对自身的冲击，在前三期是呈下降的趋势，都出现负值的情况，在第三期得到一个正的冲击，回升两期后，呈现平稳的状态。CPI、PCDI对IFDI和IFDI对自身的冲击，在十期中，基本上是保持一个平稳的状态，在其中会有一个短暂微小的变动，但大致不影响整体的平稳状态。5.4.5方差分解在分析了变量之间的碰撞路径和方向的脉冲响应之后，本文介绍了方差分解方法来分析变量随时间变化的相互作用程度。对CPI、IFDI和PCDI分别做方差分解的结果如表5-8、5-9和5-10所示。表5-8CPI方差分析结果周期SELNCPILNIFDILNPCDI10.047116100.00000.0000000.00000020.04744098.647190.2393381.11347630.04756098.149220.3674901.48328740.04757398.097950.3728001.52925450.04757998.073190.3843801.54243360.04759098.028630.4188941.55248070.04760097.989830.4515331.55863480.04760697.983510.4577441.55874590.04761397.985920.4549921.559091100.04762197.974700.4547191.560582表5-9IFDI方差分析结果周期SELncpiLnifdiLnpcdi10.0685100.62074299.379260.00000020.1019410.69861898.270961.03042130.1328291.70766994.376403.91592940.1573842.16753993.175794.61853050.1779122.44744292.934004.61853060.1968472.62961892.721144.64923970.2147352.75441292.491614.75398280.2315632.81284492.332054.82110390.2475222.81097292.326094.815211100.2628412.80565392.320294.820053表5-10PCDI方差分析结果周期S.E.LncpiLnifdiLnpcdi10.5660020.5553787.51153191.9330920.5668790.5566307.78284691.6605230.5955150.5646178.32653890.1188440.5972560.5671009.35967989.6732250.5986000.5741379.89419589.5316760.5999080.58259210.2064389.1629870.6018780.58717010.2123389.1515080.6033980.58296410.2079589.1610990.6047980.58260810.1997989.16060100.6063200.58371010.1918189.16148。通过表5-8可以看出，在CPI的方差分析中，从贡献率来看，CPI的贡献率不断降低，但是在第7期后维持在98.97%左右，而IFDI和PCDI的贡献率则分别稳定在0.45%、1.55%。通过表5-9可以看出，在IFDI的方差分析中，从贡献率来看，IFDI的贡献程度一直在增大，在第8期达到最大值为2.81%，之后一直保持在2.80%左右，而CPI和PCDId的贡献率则稳定在92.33%、4.82%。通过表5-10可以看出，在PCDI的方差分析中，从贡献率来看，PCDI的贡献程度一直在下降，并在第7期达到最小值为89.15%，之后一直稳定在89.16%左右，而对于CPI和IFDI的贡献率，则在第7期以后一直保持在0.58%、10.20%左右。从上面的三个表可以知道，在对各变量方差分析中，CPI对于IFDI、PCDI贡献率的影响大于对于其它两个变量。方差分析结果表明互联网金融对居民消费的影响很大，互联网金融对居民消费的方式、心理和能力都有一定的影响。因此，互联网金融的合规发展，不仅对居民消费影响很大，还有利于经济的可持续增长。5.5研究结果分析通过上面固定效应模型和VAR模型等多重的验证,我们可以知道，互联网金融与居民消费的相关性为0.2，与居民可支配收入的相关性为0.04，相比之下，互联网金融对居民消费的影响更大。模型的相关系数为正，拟合优度为0.7354，相关变量的P值为0，这说明所选的模型比较好，数据比较稳定。经过VAR模型的多种检验，可以证明所选取的数据很平稳，不影响验证。总的来说，收入影响消费，互联网金融与收入存在一定的关系，互联网金融对居民消费影响很大。因此，互联网金融的出现是必然的，对居民消费起正向作用，推动了我国经济的发展。5.6本章小结本章是对互联网金融对居民消费的实证研究。这个部分主要分五个小节来研究。第一小节是变量的选取和数据来源。第二小节是理论模型构建，这一小节主要是根据上面选取的数据构建回归模型。第三小节和第四小节实证研究，分别采用固定效应模型和VAR模型进行检验和研究分析，最后一节是研究结果分析，通过上一节的研究分析和各种验证，得出结论，进行总结分析。结论结论通过上面固定效应模型和VAR模型的验证,我们可以知道，对于固定效应模型，互联网金融发展指数的估计系数为正，表明居民消费价格指数随互联网金融发展指数的增加而增加，两者存在正向的关系，着说明互联网金融对居民消费起正向作用。居民人均可支配收入的估计系数也为正数，这说明人均可支配收入对居民消费也起正面促进作用。对于VAR模型，通过平稳性检验、格兰杰因果检验、脉冲响应分析等结果，收入与消费存在一定的关系，但本文的主题是互联网金融对居民消费影响的研究，两者之间的关系也得到了多重验证，互联网金融对居民消费的影响越来越重要，越来越有意义。同样，在上面的理论分析中也表明了互联网金融对居民消费的正面作用。近年来互联网金融的创新和不断发展改变着居民的消费金融模式，支付宝、淘宝、京东、唯品会等的出现，是刺激和推动人们消费的重要原因。本文通过理论和采用各个数据建立回归模型验证互联网金融对居民消费的影响，最终结果显示，虽然居民收入在某些方面影响着居民消费，但互联网金融对居民的人均消费支出的影响也不可忽视，更重要、更有意义。互联网金融在中国的快速发展，不仅对居民的消费产生重要的影响，还渗透进了人们的日常生活，对居民的消费行为、心理、能力等方面都存在一定的影响。与此同时，互联网金融对居民消费的方式改变很多，且促进了我们的经济发展和改变了国民传统的消费观念。通过本次的研究，有助于我们正确地认识了互联网金融，理清了以前混淆的概念，知道互联网金融未来的发展前景很乐观，对我国的经济发展影响很大。参考文献参考文献[1]张静.互联网金融的现状与发展前景[J].商情，2014(9)：1-1.[2]张召娣.商业银行发展互联网金融的路径探索[J].西部金融，2014（09）：56-59.[3]张钦城.商业银行的互联网金融发展[D].华中师范大学，2017（02）：22-22.[4]徐艺洪.传统金融市场与互联网金融市场的优劣[J],市场周刊，2017（18）：2-2.[5]吕建黎.互联网金融对居民消费影响的实证研究以服装业为例[J].市场周刊，2017（12）：3-3.[6]郭昕，洪叶，刘松.江苏省城镇居民休闲消费特征及其影响因素研究[J].江苏商论，2019（03）：10-14.[7]何飞.消费升级能否持续[J].商业观察，2018（09）：73-78.[8]申蕾.我国互联网金融发展研究：一个文献综述[J].经济研究导刊，2015（08）：215-218.[9]李世荣.互联网金融对中国居民消费的影响研究[J].商业现代化，2018（11）：10-11.[10]AgarwalS，HauswaldR.Distanceandprivateinformationinlend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