财务管理简答题1

财务管理简答题11.简述财务管理的目标及其优缺点。财务管理目标主要有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化。利润最大化目标的优点是直观反映企业创造利润的能力，容易理解和计算。缺点在于没有考虑利润实现时间和资金时间价值，没有考虑风险问题，可能导致企业短期行为，忽视长远发展，而且没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。股东财富最大化目标考虑了风险因素，在一定程度上能避免企业短期行为，比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点是只适用于上市公司，非上市公司难以应用；强调股东利益，对其他相关者利益重视不够；股价受多种因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况。企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计量，考虑了风险与报酬的关系，能克服企业在追求利润上的短期行为，用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰，更能反映企业的真实价值。缺点是企业价值过于理论化，不易操作，对于非上市公司，评估企业价值比较困难。相关者利益最大化目标有利于企业长期稳定发展，体现了合作共赢的价值理念，较好地兼顾了各利益主体的利益，体现了前瞻性和现实性的统一。缺点是过于理想化，且相关利益者利益难以衡量。2.简述财务管理的职能。财务管理职能包括财务规划、财务决策、财务控制和财务分析。财务规划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务活动的历史资料和现实状况，对企业未来的财务活动进行科学的预计和测算，并制定出具体的财务工作方案和计划。它为企业的财务活动指明方向。财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，并从中选出最佳方案的过程。财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。它是确保财务目标实现的重要手段。财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。通过财务分析可以发现问题，为财务预测、决策提供依据。3.简述货币时间价值的概念和计算方法。货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。其实质是资金周转使用后的增值额。计算方法主要有单利和复利计算。单利是指只对本金计算利息，而不将以前计息期产生的利息累加到本金中去计算利息的一种计息方法。单利终值公式为$F=P(1+in)$，其中$F$为终值，$P$为本金，$i$为利率，$n$为计息期数；单利现值公式为$P=F/(1+in)$。复利是指不仅对本金计算利息，而且对以前各期所产生的利息也要计算利息的一种计息方法，即“利滚利”。复利终值公式为$F=P(1+i)^n$，其中$(1+i)^n$称为复利终值系数，记作$(F/P,i,n)$；复利现值公式为$P=F/(1+i)^n$，其中$1/(1+i)^n$称为复利现值系数，记作$(P/F,i,n)$。年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，年金的计算分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。普通年金终值公式为$F=A[(1+i)^n1]/i$，其中$A$为年金，$[(1+i)^n1]/i$称为普通年金终值系数，记作$(F/A,i,n)$；普通年金现值公式为$P=A[1(1+i)^{n}]/i$，其中$[1(1+i)^{n}]/i$称为普通年金现值系数，记作$(P/A,i,n)$。预付年金终值和现值可在普通年金终值和现值基础上进行调整计算。递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金，其终值计算与普通年金终值计算方法相同，现值计算可采用多种方法。永续年金是指无限期等额收付的年金，其现值公式为$P=A/i$。4.简述风险与报酬的关系。风险与报酬是财务管理中的一对基本概念，二者存在着密切的关系。一般来说，风险与报酬是成正比的，即风险越大，要求的报酬率越高；风险越小，要求的报酬率越低。投资者进行投资活动，是为了获得投资报酬，但同时也必须承担相应的投资风险。投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险报酬。从市场角度来看，市场会对承担不同风险的投资给予不同的报酬率。无风险投资只能获得无风险报酬，如国债投资，其报酬率相对较低且稳定。而对于有风险的投资，如股票投资，投资者要求获得更高的报酬率来补偿所承担的风险。风险报酬的计算通常需要考虑风险系数等因素，通过资本资产定价模型等方法来确定。企业在进行投资决策时，需要在风险和报酬之间进行权衡，选择既能满足报酬要求又能控制风险水平的投资项目。5.简述资本资产定价模型的原理和应用。资本资产定价模型（CAPM）的原理是描述了在市场均衡状态下，资产的预期收益率与系统风险之间的关系。该模型认为，一项资产的预期收益率等于无风险收益率加上该项资产的系统风险溢价。其表达式为$R_i=R_f+\beta_i(R_mR_f)$，其中$R_i$为第$i$种资产的预期收益率，$R_f$为无风险收益率，$\beta_i$为第$i$种资产的系统风险系数，$R_m$为市场组合的平均收益率，$(R_mR_f)$为市场风险溢价。在应用方面，资本资产定价模型主要用于计算投资项目的必要报酬率，为投资决策提供依据。企业在进行投资项目评估时，可以根据该模型计算出项目的预期收益率，将其与项目的预期现金流量结合起来，判断项目是否可行。同时，该模型也可用于资产估值，通过确定资产的必要报酬率，对资产的未来现金流量进行折现，从而评估资产的价值。此外，资本资产定价模型还可用于衡量投资组合的绩效，通过比较投资组合的实际收益率和根据模型计算出的预期收益率，评估投资组合的表现。6.简述筹资的分类和渠道。筹资可以按不同标准进行分类。按所筹资金的权益性质不同，可分为股权筹资和债务筹资。股权筹资是指企业通过发行股票、吸收直接投资等方式筹集资金，形成企业的股权资本，其特点是财务风险小，但资本成本较高。债务筹资是指企业通过向银行借款、发行债券等方式筹集资金，形成企业的债务资本，其特点是资本成本相对较低，但财务风险较大。按是否以金融机构为媒介，可分为直接筹资和间接筹资。直接筹资是指企业不通过金融机构，直接与资金供应者协商融通资金的一种筹资活动，如发行股票、债券等。间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资金的筹资活动，如银行借款。筹资渠道主要有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金。国家财政资金是国有企业的主要资金来源，具有广阔的来源和稳固的基础。银行信贷资金是企业重要的筹资渠道，银行贷款方式多样，能满足企业不同的资金需求。非银行金融机构资金包括信托投资公司、保险公司、租赁公司等提供的资金，其资金供应比较灵活。其他企业资金是指企业在生产经营过程中，由于相互投资、商业信用等形成的资金来源。居民个人资金是指企业向社会公众吸收的资金。企业自留资金是指企业通过提取盈余公积和保留未分配利润等方式形成的资金，是企业内部筹资的重要方式。7.简述股权筹资和债务筹资的优缺点。股权筹资的优点：一是股权筹资是企业稳定的资本基础，股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。二是股权筹资是企业良好的信誉基础，股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。三是企业的财务风险较小，股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。股权筹资的缺点：一是资本成本负担较重，一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。二是容易分散企业的控制权，利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。三是信息沟通与披露成本较大，投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利，企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，保障投资者的权益。债务筹资的优点：一是筹资速度较快，与股权筹资相比，债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序，如银行借款、发行债券等，可以迅速地获得资金。二是筹资弹性大，企业可以与债权人协商债务条件，如借款期限、金额、利率等，在情况发生变化时，还可以与债权人进行协商，变更借款条件。三是资本成本负担较轻，一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。四是可以利用财务杠杆，当企业的投资报酬率高于债务利率时，债务筹资可以提高股东的收益水平。债务筹资的缺点：一是财务风险较大，债务资本有固定的到期日，有固定的利息负担，当企业经营不善时，可能面临较大的财务压力，甚至导致企业破产。二是筹资数额有限，债务筹资的数额往往受到企业资本结构和偿债能力的限制，一般不能像股权筹资那样一次筹集到大笔资金。8.简述经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的概念和作用。经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了企业经营风险的大小。经营杠杆系数（DOL）计算公式为$DOL=\frac{\DeltaEBIT/EBIT}{\DeltaQ/Q}$，其中$\DeltaEBIT$为息税前利润变动额，$EBIT$为基期息税前利润，$\DeltaQ$为业务量变动额，$Q$为基期业务量。经营杠杆系数越大，表明经营杠杆作用越大，经营风险也就越大；反之亦然。企业可以通过增加销售额、降低单位变动成本和固定成本等措施来降低经营杠杆系数，从而降低经营风险。财务杠杆是指由于固定性资本成本（利息、优先股股息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了企业财务风险的大小。财务杠杆系数（DFL）计算公式为$DFL=\frac{\DeltaEPS/EPS}{\DeltaEBIT/EBIT}$，其中$\DeltaEPS$为每股收益变动额，$EPS$为基期每股收益。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；反之亦然。企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，降低财务杠杆系数，从而降低财务风险。总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的共同存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销量变动率的现象。总杠杆系数（DTL）等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，即$DTL=DOL\timesDFL$。总杠杆反映了企业整体风险的大小，企业可以通过调整经营杠杆和财务杠杆的组合，来控制总风险水平。例如，当企业经营风险较高时，可以适当降低财务杠杆；当企业财务风险较高时，可以适当降低经营杠杆。9.简述资本结构的含义和影响因素。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，主要是指长期债务资本和权益资本的构成及其比例关系。在通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成，资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。影响资本结构的因素主要有以下几个方面：一是企业经营状况的稳定性和成长率，经营状况稳定、成长率高的企业可以较多地负担固定的财务费用，适当增加债务资本的比重；反之，则应降低债务资本的比重。二是企业的财务状况和信用等级，财务状况良好、信用等级高的企业，容易获得债务资金，可适当提高债务筹资的比重。三是企业资产结构，拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业，更多地依赖流动负债筹集资金。四是企业投资人和管理当局的态度，如果企业投资人比较保守，不愿意承担过多风险，则企业可能较少使用债务资本；如果管理当局追求高风险高收益，则可能会增加债务资本的比重。五是行业特征和企业发展周期，不同行业的资本结构有较大差异，例如，高新技术企业的债务资本比重通常较低，而传统制造业的债务资本比重可能较高。企业在不同的发展周期，资本结构也会有所不同，初创期企业的债务资本比重通常较低，而成熟期企业可以适当增加债务资本的比重。六是经济环境的税务政策和货币政策，所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业可以适当增加债务资本的比重；货币政策紧缩时，市场利率上升，企业的债务筹资成本增加，可能会降低债务资本的比重。10.简述最佳资本结构的确定方法。确定最佳资本结构的方法主要有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。每股收益分析法是通过分析不同筹资方案下每股收益的变化来确定最佳资本结构的方法。该方法认为，能够提高普通股每股收益的资本结构就是合理的资本结构。每股收益的计算公式为$EPS=\frac{(EBITI)(1T)D_p}{N}$，其中$EBIT$为息税前利润，$I$为债务利息，$T$为所得税税率，$D_p$为优先股股息，$N$为普通股股数。通过计算不同筹资方案下的每股收益无差别点，当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，选择债务筹资方案；当预期息税前利润小于每股收益无差别点时，选择股权筹资方案。平均资本成本比较法是通过计算和比较不同资本结构下的平均资本成本，选择平均资本成本最低的资本结构作为最佳资本结构的方法。平均资本成本的计算公式为$K_w=\sum_{j=1}^{n}K_jW_j$，其中$K_w$为平均资本成本，$K_j$为第$j$种个别资本成本，$W_j$为第$j$种个别资本在全部资本中的比重。分别计算不同筹资方案下的平均资本成本，平均资本成本最低的方案即为最佳方案。公司价值分析法是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。公司的市场价值等于权益资本的市场价值加上债务资本的市场价值，即$V=S+B$，其中$V$为公司总价值，$S$为权益资本的市场价值，$B$为债务资本的市场价值。权益资本的市场价值计算公式为$S=\frac{(EBITI)(1T)}{K_s}$，其中$K_s$为权益资本成本。通过计算不同债务水平下的公司价值和加权平均资本成本，使公司价值最大、加权平均资本成本最低的资本结构就是最佳资本结构。11.简述投资的分类和特点。投资可以按不同标准进行分类。按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，可分为直接投资和间接投资。直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资，不直接参与生产经营活动，而是通过证券的买卖获取收益。按投资对象的存在形态和性质，可分为项目投资和证券投资。项目投资是指购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。证券投资是指通过购买证券资产，获取投资收益的投资行为。按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，可分为发展性投资和维持性投资。发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资，如企业的新建厂房、购置设备等。维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，如设备的更新改造等。按投资活动资金投出的方向，可分为对内投资和对外投资。对内投资是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。对外投资是指向本企业范围以外的其他单位的资金投放。投资的特点主要有：一是投资目的的多样性，企业投资的目的可以是获取利润、扩大生产规模、分散风险、控制其他企业等。二是投资回收的时限性，投资一般都有一定的回收期，不同的投资项目回收期长短不同。三是投资收益的不确定性，投资收益受到多种因素的影响，如市场环境、技术变化、经营管理等，因此投资收益具有不确定性。四是投资的风险性，投资活动往往伴随着风险，不同的投资项目风险程度不同，企业需要在风险和收益之间进行权衡。12.简述项目投资决策的评价指标及其优缺点。项目投资决策的评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标主要有静态投资回收期和会计收益率。静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它的优点是计算简便，容易理解，能够直观地反映原始投资的返本期限，便于衡量投资方案的风险程度。缺点是没有考虑资金时间价值，不能正确反映投资方式不同对项目的影响，也没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况，可能会导致错误的决策。会计收益率是指投资项目年平均净收益与原始投资额的比率。其优点是计算简单，数据容易取得，能够反映投资项目的盈利水平。缺点是没有考虑资金时间价值，不能准确反映投资项目的真实收益情况，也不能用于不同投资项目之间的比较。动态评价指标主要有净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率和动态投资回收期。净现值是指投资项目在整个寿命期内各年净现金流量的现值之和。其优点是考虑了资金时间价值，能够反映投资项目的真实收益情况，也能反映投资项目的净收益数额。缺点是不能直接反映投资项目的实际收益率水平，当各投资项目的投资额不同时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣。净现值率是指投资项目的净现值与原始投资现值的比率。它的优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系。缺点是与净现值一样，不能直接反映投资项目的实际收益率。现值指数是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。其优点是能够反映投资效率，便于对原始投资额不同的独立投资方案进行比较和评价。缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。内含报酬率是指能够使投资项目的净现值等于零时的折现率。其优点是考虑了资金时间价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点是计算过程比较复杂，当经营期内大量追加投资时，可能会出现多个内含报酬率，导致决策困难。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。它的优点是考虑了资金时间价值，能反映投资项目的风险程度。缺点是计算相对复杂，且仍然没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况。13.简述证券投资的目的和风险。证券投资的目的主要有以下几个方面：一是获取收益，通过购买股票、债券等证券，投资者可以获得股息、利息等收益，实现资金的增值。二是分散风险，投资者可以将资金分散投资于不同的证券品种、不同的行业和企业，以降低投资组合的风险。三是参与经营决策，投资者购买股票成为公司的股东后，可以参与公司的经营决策，对公司的发展施加影响。四是控制被投资企业，通过大量购买目标企业的股票，投资者可以达到控制目标企业的目的，实现企业的战略布局。证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。主要包括市场风险、利率风险、购买力风险等。市场风险是指由于证券市场行情变动而引起的风险，证券市场行情受多种因素的影响，如宏观经济形势、政治局势、投资者心理等，行情的波动会导致证券价格的起伏，从而给投资者带来损失。利率风险是指由于市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性，市场利率与证券价格呈反向变动关系，利率上升会导致证券价格下跌，投资者可能遭受损失。购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险，通货膨胀会导致物价上涨，投资者的实际收益会受到影响。非系统性风险是指由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险。主要包括违约风险、变现风险、破产风险等。违约风险是指证券发行人无法按时支付利息和偿还本金的风险。变现风险是指投资者无法以合理的价格及时出售证券的风险。破产风险是指证券发行公司由于经营不善而破产倒闭的风险。14.简述证券投资组合的策略和方法。证券投资组合的策略主要有以下几种：一是保守型策略，该策略认为市场上所有证券的平均收益水平和风险程度是大体相同的，因此投资者只要选择足够数量的证券进行投资，就可以分散掉大部分非系统性风险，获得与市场平均收益水平相当的投资收益。这种策略的优点是能分散风险，投资收益比较稳定，缺点是投资收益不会太高。二是冒险型策略，该策略认为只要投资组合得当，就可以在承担较大风险的情况下获得较高的投资收益。投资者会选择一些具有较高成长性但风险也较大的证券进行投资，如新兴产业的股票等。这种策略的优点是可能获得较高的投资收益，缺点是风险较大。三是适中型策略，该策略介于保守型和冒险型之间，投资者会根据自己的风险承受能力和投资目标，选择一些风险适中、收益水平也适中的证券进行投资。这种策略既能分散风险，又能获得一定的投资收益，是一种比较常用的投资策略。证券投资组合的方法主要有：一是投资组合的三分法，即将全部资金的三分之一投资于风险较小的债券或优先股，三分之一投资于风险中等的股票，三分之一投资于流动性较强的短期证券。二是按行业进行投资组合，投资者可以选择不同行业的证券进行投资，以分散行业风险。例如，同时投资于金融、能源、消费等不同行业的股票。三是选择不同期限的证券进行投资组合，投资者可以将资金分散投资于短期、中期和长期证券，以平衡投资收益和风险。例如，一部分资金投资于短期债券，一部分资金投资于中期债券，一部分资金投资于长期股票。四是根据证券的风险等级进行投资组合，投资者可以将证券分为不同的风险等级，然后按照一定的比例进行投资组合，以达到降低风险的目的。15.简述营运资金的概念和特点。营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，主要包括现金、应收账款、存货等。流动负债是指需要在一年以内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付账款等。营运资金的特点主要有：一是营运资金的来源具有多样性，企业可以通过短期借款、商业信用、应付账款等多种方式筹集营运资金，还可以通过内部留存收益等方式补充营运资金。二是营运资金的数量具有波动性，流动资产的数量会随着企业的生产经营活动而发生变化，如在销售旺季，存货和应收账款的数量会增加，而在销售淡季，这些资产的数量会减少。流动负债的数量也会随着企业的经营情况而波动。三是营运资金的周转具有短期性，营运资金所涉及的流动资产和流动负债的周转期较短，通常在一年以内或一个营业周期内，因此营运资金的周转速度较快。四是营运资金的实物形态具有变动性和易变现性，营运资金的实物形态会随着企业的生产经营活动而不断变化，如现金可以转化为存货，存货可以转化为应收账款，应收账款又可以转化为现金。同时，流动资产具有较强的变现能力，当企业需要资金时，可以迅速将流动资产变现。16.简述现金管理的目标和方法。现金管理的目标是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入，以降低企业的资金成本，提高资金的使用效率，实现企业效益的最大化。具体来说，就是要做到既保证企业有足够的现金满足生产经营的需要，又要避免现金的闲置浪费。现金管理的方法主要有以下几种：一是力争现金流量同步，企业应尽量使现金流入和现金流出的时间趋于一致，这样可以降低交易性现金余额的持有量，提高资金的使用效率。二是使用现金浮游量，现金浮游量是指企业账户上的现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。企业可以利用现金浮游量来节约资金，提高资金的使用效率，但要注意控制使用时间和金额，避免出现透支现象。三是加速收款，企业可以通过缩短应收账款的收款时间来加速现金的回收。例如，采用合理的信用政策、加强应收账款的管理、采用现金折扣等方式，鼓励客户尽快付款。四是推迟应付款的支付，企业在不影响自身信誉的前提下，可以尽可能地推迟应付款的支付时间，以充分利用供应商提供的商业信用，增加企业的可用资金。五是确定最佳现金持有量，企业可以采用成本分析模式、存货模式、随机模式等方法来确定最佳现金持有量，以平衡现金持有成本和现金短缺成本。17.简述应收账款管理的目标和信用政策。应收账款管理的目标是在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。如果企业的信用标准过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果尽管有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大。相反，如果企业接受较低的信用标准，虽然有利于企业扩大销售，提高市场竞争力和占有率，但同时也会导致坏账损失风险加大和收账费用增加。信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。信用期限是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。折扣期限是指顾客享受现金折扣的付款期间。现金折扣是企业为了鼓励顾客提前付款而给予的价格优惠。收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。企业需要在收账费用和坏账损失之间进行权衡，制定合理的收账政策。18.简述存货管理的目标和方法。存货管理的目标是在保证生产和销售需要的前提下，尽可能降低存货成本，提高存货的投资效益。具体来说，就是要做到既保证企业有足够的存货满足生产和销售的需要，又要避免存货的积压浪费，降低存货的储存成本和缺货成本。存货管理的方法主要有以下几种：一是经济订货批量模型，该模型通过平衡订货成本和储存成本，确定使存货总成本最低的订货批量。经济订货批量的计算公式为$Q=\sqrt{\frac{2KD}{K_c}}$，其中$Q$为经济订货批量，$K$为每次订货的变动成本，$D$为存货年需要量，$K_c$为单位存货的年储存成本。二是再订货点的确定，再订货点是指企业再次发出订货单时应保持的存货库存量。再订货点的计算公式为$R=L\timesd$，其中$R$为再订货点，$L$为交货时间，$d$为每日平均需用量。三是存货的ABC分类管理法，该方法是根据存货的重要程度，将存货分为A、B、C三类。A类存货品种数量较少，但价值较高，占用资金较多，对企业的影响较大，应进行重点管理。B类存货的品种数量和价值介于A类和C类之间，可进行次重点管理。C类存货品种数量较多，但价值较低，占用资金较少，可进行一般管理。四是适时制库存管理，该方法强调只有在需要的时候才取得存货，从而使存货的持有水平大大降低，减少了存货的储存成本和缺货成本。适时制库存管理要求企业与供应商建立良好的合作关系，确保原材料的及时供应。19.简述流动负债管理的特点和方式。流动负债管理的特点：一是速度快，流动负债的取得比较迅速，如短期借款、商业信用等，一般不需要经过复杂的审批手续，能够在较短的时间内获得资金。二是弹性大，企业可以根据自身的经营情况和资金需求，灵活调整流动负债的规模和期限。例如，企业可以与银行协商短期借款的金额和期限，也可以根据供应商的信用条件调整应付账款的支付时间。三是成本低，一般来说，流动负债的资本成本要低于长期负债，如短期借款的利率通常低于长期借款的利率，商业信用在一定期限内通常是免费使用的。四是风险大，流动负债的偿还期限较短，企业需要在短期内偿还债务，如果企业的资金周转出现问题，可能无法按时偿还债务，从而面临财务风险。流动负债管理的方式主要有短期借款、商业信用和短期融资券。短期借款是企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以内（含一年）的借款。企业可以根据自身的资金需求和还款能力选择不同的短期借款方式，如信用借款、担保借款等。商业信用是指企业在正常的经营活动和商品交易中，由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系。商业信用的形式主要有应付账款、应付票据和预收账款等。企业可以通过合理利用商业信用，获得短期资金的融通。短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券的筹资成本较低，筹资数额较大，但发行条件比较严格，对企业的信用等级要求较高。20.简述利润分配的原则和顺序。利润分配的原则主要有：一是依法分配原则，企业的利润分配必须依法进行，遵守国家的法律法规和企业章程的规定，按照法定的程序和比例进行分配。二是分配与积累并重原则，企业在进行利润分配时，既要考虑向投资者分配利润，又要考虑企业的长远发展，合理积累资金，增强企业的发展后劲。三是兼顾各方利益原则，利润分配涉及到投资者、企业员工、债权人等各方的利益，企业在分配利润时，要兼顾各方的利益，协调好各方的关系。四是投资与收益对等原则，企业进行利润分配时，应当遵循投资与收益对等的原则，按照投资者的出资比例或持股比例进行分配，确保投资者的利益得到公平对待。利润分配的顺序：一是弥补以前年度亏损，企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在五年内用税前利润延续弥补；延续五年未弥补的亏损，用税后利润弥补。二是提取法定盈余公积金，法定盈余公积金按照税后利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，当法定盈余公积金累计额达到注册资本的50%时，可以不再提取。三是提取任意盈余公积金，任意盈余公积金的提取由企业股东大会或类似机构根据需要决定。四是向投资者分配利润或股利，企业在弥补亏损、提取盈余公积金后所余税后利润，按照股东的出资比例或持股比例向股东分配利润或股利。21.简述股利政策的类型及其优缺点。股利政策主要有剩余股利政策、固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。其优点是有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点是股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。优点是有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格；有利于吸引那些打算长期投资并对股利有很高依赖性的股东。缺点是股利的支付与企业的盈利相脱节，当企业盈利较低时，仍要支付固定的股利，可能会导致企业资金短缺，财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。优点是能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，真正公平地对待每一位股东。缺点是股利波动较大，容易给投资者造成公司经营不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。优点是赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性；同时，吸引住那些依靠股利度日的股东。缺点是额外股利不断变化，容易给投资者造成收益不稳定的感觉。22.简述影响股利政策的因素。影响股利政策的因素主要有以下几个方面：一是法律因素，包括资本保全约束、资本积累约束、超额累积利润约束和偿债能力约束。资本保全约束要求公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利，以保护债权人的利益。资本积累约束要求公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配利润中支付。超额累积利润约束是指由于资本利得与股利收入的税率不一致，如果公司为了避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未来的投资需要时，将被加征额外的税款。偿债能力约束要求公司在分配股利时，必须保持充分的偿债能力。二是公司因素，包括盈利的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本等。盈利稳定的公司可以支付较高的股利，而盈利不稳定的公司则宜采用低股利政策。资产流动性强的公司可以较多地支付现金股利，而资产流动性差的公司则应减少现金股利的支付。举债能力强的公司可以采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司则应采取较紧的股利政策。有良好投资机会的公司应少发放股利，将资金用于再投资，而缺乏良好投资机会的公司则应多发放股利。资本成本较低的公司可以采取高股利政策，而资本成本较高的公司则应采取低股利政策。三是股东因素，包括稳定的收入和避税、控制权的稀释等。一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利；而一些高收入的股东为了避税，可能希望公司少发放股利。如果公司支付较高的股利，就会导致留存收益减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会稀释公司的控制权，因此股东为了防止控制权被稀释，可能会反对发放较多的股利。四是其他因素，包括债务合同约束和通货膨胀等。债务合同中往往会限制公司的股利发放，以保护债权人的利益。在通货膨胀时期，公司的折旧基金的购买力水平下降，会导致没有足够的资金来源重置固定资产，这时公司往往会采取偏紧的股利政策。23.简述股票股利和股票分割的含义和影响。股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，通常也将其称为“红股”。发放股票股利对公司的影响主要有：一是不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即将未分配利润转为股本和资本公积。二是会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。三是可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者对公司的信心。四是在盈利总额和市盈率不变的情况下，发放股票股利会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降，但由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。股票分割是指将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割对公司的影响主要有：一是会使发行在外的股数增加，使得每股面额