资本市场的发展与中小企业成长需求课件

王欧证监会研究中心2008年1月资本市场的发展与中小企业成长需求2025/10/71MYAO\JoeSteven\Presentation\20060509.ppt一、我国资本市场发展现状二、当前我国资本市场的基本特征三、资本市场与中小企业发展内容2025/10/72MYAO\JoeSteven\Presentation\20060509.ppt一、我国资本市场发展现状2025/10/73MYAO\JoeSteven\Presentation\20060509.ppt中国A股市场中国股票市场结构图IPO发行超过5亿股新股的公司在主板上市：主板上市公司家数：1328家IPO发行低于5亿股新股的公司在主板上市：中小板上市公司家数：202家A股市场总市值：32.7万亿元流通市值：9.3万亿元2007年股票市场首次公开发行融资4596亿元，位列全球第一日均交易量：1900亿元每日最高新增开户数：38万总开户数：1.39亿证券市场发展现状A股上市公司1530家中小企业板上市公司202家日均交易量：1900亿元截止到2007年底，我国企业在股市融资总额超过了1.9万亿元中国资本市场进入新的历史时期证券市场发展现状8A股市场:与中国经济共同成长过去16年中上市公司主营业务收入与GDP的比例持续增长亿元%A股：全世界上行业分布最为多元化的市场之一，

行业分布涵盖中国经济的绝大多数领域

作为一个新兴加转轨的市场，中国资本市场取得了伟大的成就

A股市场:与中国经济共同成长10我国经济证券化率在过去几年中增长迅速%注：2007年11月数字为总市值与2006年GDP比值A股市场:发生了转折性变化股市的出现为中国企业提供了更有效的融资渠道股市对我国国有企业和国有资产的管理体制改革起到了很大的推动作用股市促进了我国企业公司治理机制的改革和提升股市的发展推动了我国金融体系的改革和发展股市的发展推动了我国和谐社会的建设：居民理财观念的发展和变化A股市场:对中国经济的贡献12注:直接融资包括股市融资和债券融资.直接融资与间接融资13股票市场改变了居民理财方式2005年居民金融资产组成2007年中居民金融资产组成二、当前我国资本市场的基本特征2025/10/714MYAO\JoeSteven\Presentation\20060509.ppt市场化程度不断提高但行政调控仍起重要作用市场体系构架基本清晰、交易品种增加，但多层次市场尚不完善，产品不够丰富投融资主体不断成熟但总体发展不平衡法制体系逐步完善，但尚不能满足市场快速发展的需要监管体系不断完善，但整体有效性尚不能跟上市场快速发展的需要基本特征转轨过程中的深刻变化全社会对大力发展资本市场的共识进一步加深改革开放深入人心，成为资本市场发展的核心战略与国民经济发展的契合度不断增强，“国民经济发展晴雨表”的功能初步显现发生的深刻变化作为最大的新兴市场，我国资本市场的发展变化令世人瞩目市场规模在比较短的时间内了发生较大飞跃市场功能初步健全，投资理念日渐成熟市场参与主体越来越广泛，各主体间力量越来越均衡市场层次不断丰富，交易品种日趋多样大市值上市公司在市场中所占比例快速上升上市公司发展现状2006年,我国资本市场发生了转折性变化：股权分置改革以及清理违规占用上市公司资金等一系列措工作基本完成，截至2006年底，沪深两市进入或完成股改程序的上市公司共1301家，占应改革上市公司的97%，为上市公司的健康发展奠定了坚实的基础截至2007年11月23日,沪深两市共有A股上市公司1509家，比去年增长了13.9%。上市公司股票市值与GDP的比例由股权分置改革前的17.7%已提高到2006年年底的44%。目前上市公司总市值已经超过国内生产总值并达到19万亿元人民币2006年上市公司平均净利润3.96亿元人民币，共分红约850亿元,投资回报能力有所提升上市公司规模及数量上市公司平均市盈率及净利润世界主要新兴市场比较投资者开户数稳定增长三、资本市场与中小企业发展2025/10/720MYAO\JoeSteven\Presentation\20060509.ppt中小企业的成长阶段科技部中小企业调查统计重点后备企业非重点后备企业中国风险投资发展现状风险投资与中小企业成长风险投资：资本与战略价值提升的提供者风险投资与中小企业成长风险投资：资本与战略价值提升的提供者苏宁电器（002024.SZ）国内第二大家电连锁经营企业。2006年主营业务收入249亿元，净利润7.2亿元。市盈率:60倍华兰生物（002007.SZ）国内知名的生物药品制造企业，拥有最多的血液制品品种.2006年主营业务收入3.5亿元，净利润7900万元。市盈率:68倍大族激光（002008.SZ）国内激光行业龙头，是国内最大的激光信息标记设备制造企业2006年主营业务收入8.2亿元，净利润8875万元。市盈率:56倍天马股份（002122.SZ）普通机械制造业行业细分领域龙头2007年1-9月主营业务收入9.63亿元，净利润1.87亿元。市盈率:59倍A股市场:助推中小企业发展创业板的发行费用占筹资额的比例约为6%，基本上是其它市场的1/3费用类别创业板香港主板香港创业板纽交所纳斯达克英国AIM市场上市初费3万元15-65万港元10-20万港元400万人民币10万-40万人民币20万人民币承销费（筹资额的比例）1.5%-3%2.5%-4%4%-5%8%6-8%3%-5%保荐人费200万元200-400万港元100-200万港元1500万人民币1000万人民币500万人民币法律顾问费100-150万元100-250万港元100万港元300万人民币300万人民币300万人民币会计师费100万元150-250万港元70-150万港元400万人民币400万人民币350-400万人民币总成本（筹资额的比例）4%－8%15%-20%10%-20%15%-25%15-25%%15%-20%发行成本中小企业境内外上市比较可预测费用创业板香港主板香港创业板纽交所纳斯达克英国AIM上市月/年费0.6-3万/年14-119万港元/年10-20万港元400万人民币/年28-400万人民币/年5-7万元/年保荐人顾问费用双方协定20万元港元30万港元800万人民币800人民币100-150万元法律顾问费用10万60-100万港元40-100万港元200万人民币200万人民币100-150万元会计师费用30-40万100万港元60-100万港元150万150万150万元信息披露费（印刷、上网）12万元30－50万港元30-50万港元50-100万人民币50-100万人民币50-100万人民币总计约60-100万元人民币224-389万港元130-300万港元约1600万人民币约1230-1600万人民币约400－600万人民币创业板上市公司的维护费用约为100万元左右，约为其它市场1/3到1/6。维持上市成本中小企业境内外上市比较融资成本低，上市维护成本低深圳创业板的发行费用占筹资额的比例平均约为6％，基本上是其他市场的1／3。创板上市公司的维护费用约为100万元左右，基本上是其他市场的1／3到1／6之间。IPO市盈率高，筹资容量大深圳中小板平均发行市盈率将近20倍，一般是其它境外市场市盈率的2倍，创业板可能更高。平均市盈率高，换手率高，交投活跃目前中小板公司平均市盈率为35