中国南方航空股份有限公司的筹资管理分析

目录TOC\o"1-3"\h\u12365摘要 绪论（一）研究背景中国南航拥有中国最发达的航线网络和最大的年客运量，同时它也为该产业的科技创新创造了巨大的发展机遇，尤其是其上游的航空制造业，可以带动材料、冶金、化工、机械制造、特种加工、电子、信息等产业的发展与革新，成为一个国家的一个战略和先导性的高科技产业，同时也是衡量一个国家现代化、工业化、科学技术水平和综合国力的一个重要指标。李韶华.美国航空产品责任的抗辩事由研究[D].武汉大学,2018.中国南方航空在过去几年面临了来自疫情、油价波动、市场竞争等多重压力。这些压力也对航空公司的财务状况和经营策略带来了极大的挑战。为此，本文立足于研究南航的筹资管理策略，力求深入了解该航空公司在筹资决策方面的策略和实践情况以及南航的筹资决策，以为优化南航应对外部冲击的能力及自身的资金运作策略建言献策。（二）国内外研究现状1.国内研究现状近年来，国内学术界对航空企业筹资问题进行了较为深入的研究。傅晓敏（2008）认为，在企业的市场竞争日趋激烈的今天，由于公司的筹资战略选择不当和资本结构的不完善，其筹资风险也会随之增大。傅晓敏.筹资风险的成因分析与防范[J].青海社会科学,2008(05):39-41.毕晓方等人在2015年发现，企业经理的信心可能会受到其传递过程中传递出来的政策信息的干扰，这可能会对经理在各种资源分配方面的各种决策产生误导，造成经理们作出不正确的决策，并由此引起公司的经营风险。傅晓敏.筹资风险的成因分析与防范[J].青海社会科学,2008(05):39-41.毕晓方,张俊民,李海英.产业政策、管理者过度自信与企业流动性风险[J].会计研究,2015(03):57-63+95.二是筹资方式的选择。徐新在2012年度，从筹资的概念、筹资的主要方式及筹资的目标等三个角度对筹资的概念及含义进行了较为详细的研究与剖析。接着，对当前企业筹资管理中存在的不足之处进行了较为详细的分析，包括总体意识不高，规模不够合理，筹资方式单一，内部资金管理欠佳，商业信用使用效率低下。同时，根据企业实际，合理确定筹资规模，拓宽筹资渠道，加强自有资本管理，充分发挥商业信用。徐新.浅析企业筹资管理[J].现代商业,2012(3):172-173.三是对筹资成本进行分析。向静等人（2013）认为，在筹资的各个阶段都存在着筹资成本，因此，企业必须对筹资的真正成本有一个全面的了解，这样才能将筹资中出现的各种成本都降低下来。向静,王苏生,孔昭昆,李文虎.我国中小高技术企业隐性筹资成本的形成机理及其诱发性危害[J].科学管理研究,2009,29(07):285-288.四是对企业内控的风险进行了分析。李新红在2016年通过对新会计准则对高速公路公司产生的冲击进行了研究，认为在筹资活动中应该遵循及时性原则、合理性原则、效益性原则，并在此基础上，研究了在新会计准备条件下，如何建立一个科学合理的筹资目的，如何树立一个好的企业信誉，如何对筹资方案进行全面的衡量，以及如何加强对企业的内部风险进行控制。杨华（2021）认为筹资风险的形成主要原因在于缺少对筹资风险进行有效的预警。作为一种有效的事先控制手段，它能够帮助公司在发生危险的时候，提前对其进行警告并对其造成的损失进行调节。杨华.对加强企业财务风险管理相关问题的经验分析[J].中国市场,2021(23):156-157.因此，必须要有一个健全的风险预警体系杨华.对加强企业财务风险管理相关问题的经验分析[J].中国市场,2021(23):156-157.总之，目前国内外的研究多侧重于筹资方式、企业筹资行为的应对和风险控制等方面。文章通过对以上几位专家的研究，分析了南方航空公司筹资过程中出现的一些问题，并就如何解决这些问题，给出了一些解决办法。2.国外研究现状近年来，国外关于航空企业筹资问题的研究多侧重于以下几个方面：第一是关于筹资风险的研究。Mike（1996）提出了两个对公司筹资风险有系统和无系统两个方面的影响。McNeil(2015)对系统的风险进行了深入的研究，并指出尽管系统风险具有一定的破坏性，但是公司还是能够通过优化负债结构、完善筹资流程等方式，利用各种手段和技巧，对公司的筹资风险进行有效的预防。MCNEILJ,FREYEMBROCATESP.QuantitativeRiskManagement:Concepts,TechniquesandTools.Charitou等人通过对英国在不同时期内的破产企业的实证研究，运用logistic建模和神经网络等多种手段来证明，在公司资本经营中，现金流对于企业资本的影响是非常重要的。MCNEILJ,FREYEMBROCATESP.QuantitativeRiskManagement:Concepts,TechniquesandTools.CharitouA,NeophytouE,CharalambousC.PredictingCorporateFailure:EmpiricalEvidencefortheUK[J].EuropeanAccountingReview,2004,13(3)465-497二是在企业财务预算方面进行研究。Ttindade（2006）认为，预算管理是影响公司筹资风险的关键因素，而精确的财务预算能够有效地控制筹资风险。三是关于筹资的风险管理方面的研究。ALEXANDERTINDADE.ApproximatingthedistributionsofestimatorsoffinancialriskunderanasymmetricLaplace[J].ComputationalStatistics,2006(5):12-15.Suarez（2011）对筹资风险的控制要素进行了综合的剖析，得出了两个主要的影响因素，一是公司的风险辨识水平和辨识方式的有效性，二是公司的风险控制程序和系统制度是否合规。ALEXANDERTINDADE.ApproximatingthedistributionsofestimatorsoffinancialriskunderanasymmetricLaplace[J].ComputationalStatistics,2006(5):12-15.AlbertoSuarez,SantiagoCarrillo.ComputationaltoolsfortheAnalysisofMarketRisk[J].JournalofComputationalEconomics,2011(21):314-3193.文献评述综上，可以看出，国内外的研究有着类似的地方，学者们已有的研究大多侧重于对公司筹资管理的状况进行深层次的发掘，并将其与公司的现实状况相联系，找出各种筹资方式所面临的问题，并寻找出解决办法，最终，将各种筹资模式进行比较，找出企业筹资的途径与途径，并根据筹资流程制定出相应的保证对策。论文就是沿着这样的思想，先对南方航空公司现有的筹资模式和不同筹资模式的优势和劣势进行了归纳，接着，对其在具体筹资模式中出现的问题进行了剖析，并对其加以改进，最终寻找到了实现筹资管理系统所需的保证措施。（三）研究方法(1)文献分析法参考了大量的国内外文献，了解了与研究有关的研究现状、动态，为研究的开展奠定了理论依据，并有助于研究思想的产生和研究的内容的确立。(2)个案研究结合个案企业的具体状况，收集并归纳出其产业政策和企业规模特征等方面的相关信息。本文从中国南航的筹资现状出发，从产业特征出发，对南航筹资现状进行了详细的剖析。归纳出适合本行业的筹资风险管理措施，为同类企业筹资风险的优化管理提供借鉴。(3)查阅资料分析法通过对企业有关的会计报表和会计报表的研究，获得了中国南航筹资管理现状、存在的问题和进行经验研究的基本资料，并对中国南航的筹资现状进行了详细的阐述，并对中国南航的运营资本进行了详细的阐述，并对筹资风险进行了研究，并对中国南航筹资风险管理存在的问题和对策进行了归纳。（四）创新之处通过知网、万维网等论文库查阅发现，有关民航企业资金管理方面的参考文献较少，且文献年限较现在隔有一定时间段。本文自下而上，结合实际案例，选取南航的资金管理模式进行梳理，通过对资金管理现状的成效进行评价，提出该公司资金在管理方面存在的问题及优化的建议。在探究共性的基础上更针对民航企业在资金集中管理中遇到的特性问题提出解决建议，有很大借鉴意义。

筹资管理分析的相关理论概述（一）筹资管理的相关概念1.筹资的基本内涵筹资是指组织或个人为实现特定目标而筹集资金或资源的过程。筹资的基本，以满足特定需求或投资目标。这可能涉及债务筹资（例如借贷或债券发行）或股权筹资（如股票发行）。筹资的目标在于确保资金可用性，以支持企业运营、项目实施或个人目标。这一过程需要谨慎的财务规划和有效的资金管理，以确保资金能够以合适的时间和成本获得，并在需要时得到灵活运用。筹资的意义在于为企业提供必要的资金，支持其正常运营、扩张和发展。通过筹资，企业能够融入新的资本，用于投资项目、研发创新、提升生产能力和进入新市场。有效的筹资策略有助于提高企业的竞争力，降低财务风险，以及应对不断变化的市场环境。因此，筹资对于企业的可持续发展和长期成功至关重要。2.筹资管理的概念筹资决策是指在确定最佳筹资方式和资本结构时所做的策略性选择。筹资决策涉及到了确定债务和股权之间的平衡，我们需要选择合适的筹资工具以及考虑财务和非财务因素。在筹资决策过程中，需要评估不同筹资方式的成本、风险、期限和影响，以便做出符合组织或个人长期利益的决策。其中，在做出筹资决策的过程中，我们需要考虑市场条件、财务目标、资本市场情况以及未来发展规划，以确保最佳的筹资方式被选择，并最大化资金利用效率。3.筹资管理的方法筹资管理涵盖多种方法，其中有一些关键策略，具体包括：多元化筹资来源，利用银行贷款、债务筹资和股权筹资等多种渠道，以分散财务风险；制定清晰的筹资计划，制定详细的筹资计划和预算，有助于更好地规划资金需求，确保符合组织的战略目标；优化资本结构，确保合理的资本结构，平衡债务和权益，以最大程度地提高财务健康状况；积极的现金流管理，确保有足够的现金储备，通过有效的资金利用和现金流预测来避免流动性问题；定期进行财务分析，评估企业的偿债能力和信用状况，以及时调整筹资策略；合理使用筹资工具如利率互换、期货等，合理使用筹资工具以降低利率和汇率波动带来的风险；灵活应对市场变化，随时调整筹资战略，以适应不断变化的市场和经济条件。这些方法的综合应用有助于确保组织在不同情况下都能够有效地获取并管理资金。4.筹资管理的重要性筹资管理在组织和个人层面都扮演着重要角色，其作用主要体现在很多个方面。第一个方面是在资金获得与支持业务运营方面，筹资管理确保资金来源多样化，有利于支持业务运营需求，通过有效管理筹集的资金，确保组织或个人在日常运营中具备足够的流动性和资金储备。第二方面是在项目实施与发展支持方面，对于企业或个人来说，筹资管理能够支持新项目或扩张计划，通过优化资本结构，选择合适的筹资方式，并规划好资金利用，使得新项目能够得到充分的支持和实施。第三个方面是筹资管理有助于降低财务风险，通过合理规划，避免过度依赖单一筹资渠道，以及平衡债务与资本结构，降低了面临财务压力时的风险。第四方面是在优化资金成本方面，筹资管理能够优化资金成本，有效管理资金来源和使用方式，以及选择合适的筹资方式，可以最小化筹资成本，从而提高企业或个人的盈利能力。第五是在支持未来发展方面，筹资管理考虑了长期发展需求，通过合理的资金规划和管理，确保未来发展有足够的资金支持，使组织或个人能够持续成长。筹资管理对于实现组织和个人的财务目标至关重要。它不仅关乎当前的资金需求，更牵涉到长期的财务稳健和发展潜力。一个良好的筹资管理策略能够有效应对市场波动、降低风险，为未来的成功打下坚实的基础。（二）筹资管理的理论基础1.优序筹资理论（1）优序筹资的理论含义优序筹资理论指的是根据成本和风险的原则，选择最低成本和最安全的筹资方式进行筹资。它强调优先选择成本较低和风险较小的资金来源，比如利用内部资金、债务筹资或其他低风险的渠道，以降低资金成本并最大化收益。这个理论关注于最有效地利用可获得的资金渠道，以满足资金需求，同时最大限度地减少筹资所带来的风险。（2）优序筹资的理论假设优序筹资理论的主要假设包括成本和风险倒序关系、市场有效性、筹资动态性。其中成本和风险倒序关系是指假设资金来源的成本与其风险呈倒序关系，即低风险来源通常拥有较低的成本，高风险来源则有较高的成本。这意味着优先选择低风险的筹资方式可以降低成本。市场有效性是指假设市场是有效的，即投资者对于不同筹资方式的成本和风险有准确的评估和反映。这种假设指导着选择最佳的筹资方式，以最小化成本并优化筹资结构。筹资动态性是假设组织能够根据市场条件和需求变化动态地选择筹资方式。这意味着在不同时期或情境下，优先考虑不同的筹资方式以满足需求。这些假设在优序筹资理论中为筹资决策提供了框架，使组织或个人能够更好地选择最适合其需求的筹资方式，以最小化成本来降低财务风险。2.风险管理理论风险管理的特征有很多，例如全面性、循环性、目标导向性、综合性和灵活性。其中，全面性是指在风险管理涵盖广泛的领域和方面，包括筹资、业务、环境等，以确保对所有可能影响的因素有全面的考虑；循环性是指风险管理是一个连续循环的过程，包括风险识别、评估、应对和监控，而随着时间、环境和情况的变化，风险管理也需要不断更新和调整；目标导向性是指风险管理的目标是保护组织或个人的目标，确保其在面临不确定性和风险时能够继续实现预期的目标；综合性是指风险管理需要各个层面和部门的参与与协调，确保全面性和一致性；灵活性是指企业在适应不同风险和不同环境的风险管理策略时需要具有一定的灵活性，以应对多变的情况和挑战。综合而言，风险管理是一个动态且系统性的过程，旨在最大程度地减少不确定性和风险带来的负面影响，保护组织或个人的利益和目标。3.风险识别理论风险识别理论包含两方面内容。一方面，风险识别是指辨识和了解可能对组织、项目或个人目标产生负面影响的潜在风险因素。这包括在早期阶段识别各种可能性及其潜在后果，以便在风险出现之前就采取措施加以控制或减轻其影响。风险识别是风险管理过程中的第一步，为后续的风险评估和控制提供了基础。它帮助组织或个人更好地了解面临的潜在风险，从而更有效地应对和管理风险，以保障目标的实现和可持续发展。风险识别的作用主要体现在预防潜在风险、提高应对能力、降低潜在损失、提升决策质量、促进机会识别几个方面。预防潜在风险是指通过早期的风险识别，识别出企业潜在的问题并采取预防性措施，然后防止风险事件的发生或减少其影响。方娟.企业财务风险管理中的筹资风险及控制策略[J].中国中小企业,2023(12):213-215.提高应对能力是指识别风险有助于组织或个人制定应对计划，提前准备应对可能发生的风险事件，增强灵活性和应变能力。降低潜在损是指通过识别风险并采取适当措施，有助于降低潜在的经济、资源和声誉方面的损失。提升决策质量是指风险识别有助于更全面地理解环境和情境，帮助做出更为明智和可靠的决策。风险识别可以促进机会识别，因为有时风险识别也会揭示潜在的机会，方娟.企业财务风险管理中的筹资风险及控制策略[J].中国中小企业,2023(12):213-215.另一方面风险评估指的是对已经识别的潜在风险进行系统性评估，以确定其概率、影响程度以及可能带来的损失范围。这包括对风险事件可能性的量化评估和对其影响严重性的分析，以便更好地理解并优先处理不同风险的程度和影响。风险评估在风险管理过程中扮演着关键角色，是有效应对风险、减少潜在损失并提高组织或个人抗风险能力的重要步骤。风险评估的重要性有很多，第一评估风险有助于对各种风险进行排序和优先级划分，确定哪些风险最为严重，应该优先处理，以最大程度地减少潜在的负面影响。第二，评估风险可以提供基于事实和数据的信息，有助于决策者做出更明智、更有效的决策。评估的结果可以为应对风险制定相应的战略提供支持。第三，评估风险可以帮助组织或个人合理分配资源，将资源投入到最需要的地方，最大程度地减少潜在的损失。第四，通过评估风险，可以更准确地识别可能发生的损失，并采取相应措施来降低这些损失的潜在规模。最后，风险评估是一个动态的过程，有助于不断改进风险管理策略和措施，以适应不断变化的环境和情境。4.资本成本理论资本成本理论涵盖了资本结构和资本成本的计算两方面的内容。其中资本成本是指企业为筹资所需支付的成本，包括了权益和债务两种资本的成本。邓祥静.万科集团企业价值评估[D].青岛理工大学,2013.权益资本成本邓祥静.万科集团企业价值评估[D].青岛理工大学,2013.在筹资过程中，资金成本是一个非常重要的因素，可以使公司寻找到最优的资金结构，使公司的股东利益最大化，同时又能减少筹资费用。通过对各种筹资模式的费用进行测算与对比，使公司能够在权衡投资与收益的基础上作出合理的选择。从另外一个角度来看，资产结构是一家公司在筹资过程中所占的比重。最优的资本结构包括在股本与负债成本之间进行平衡，从而决定一个最优的筹资比率，也就是使整体资金费用最少的一种结构。资本结构也包含几个重要方面，一是股权资本，是指企业所有者投资的钱，不需要归还，而是享有一定的股权回报（分红、股权增值），这使得公司的金融柔性得到了提高，但是也需要更多的利益。二是负债资本，即公司从外界募集来的带有利息和偿付责任的筹资。负债在减少筹资风险的同时，也加大了筹资的杠杆作用，加大了负债的负担。三是企业在股权与负债之间进行均衡，寻求筹资的最优比率，使总资金成本（WACC）达到最低，进而实现公司价值的最大。刘斌红.公司价值创造的财务潜力分析——基于现金流及资本结构的分析[J].生产力研究,2008(08):151-152.DOI:10.19374/ki.14-1145/f.2008.08.055.公司的资本结构是公司为其提供长期筹资所需的各种筹资渠道，包括股权筹资与负债筹资两部分。这种组织方式对企业的风险、成本及价值有很大的影响。上市公司的财务风险、成本及价值都会受到公司资本结构的决定。通过合理的筹资结构，可以降低筹资成本，最大化股东收益，保证公司的长远发展。四是对企业资产结构的影响，包括行业特点、企业规模、盈利能力、增长预期、市场环境和税收环境等。刘斌红.公司价值创造的财务潜力分析——基于现金流及资本结构的分析[J].生产力研究,2008(08):151-152.DOI:10.19374/ki.14-1145/f.2008.08.055.吴继良.企业筹资管理中存在的问题及对策浅探[J].现代交际,2018(22):120-121.上市公司的财务风险、成本及价值都会受到公司的投资行为的影响。通过合理的筹资结构，可以降低筹资成本，最大化股东收益，保证公司的长远发展。

中国南方航空股份有限公司筹资管理的现状研究（一）中国南方航空股份有限公司的概况1.中国南方航空股份有限公司的发展概况中国南方航空股份有限公司（简称南航）是中国大陆的一家重要航空公司，总部位于广州。南航作为中国航空业的重要参与者，在国内外航线市场上发挥着重要作用，为乘客提供多元化、高质量的航空服务。南航成立于1988年，是中国的三大航空公司之一，始终致力于提供国内国际航班服务。南航拥有广泛的国内外航线网络，覆盖全球多个国家和地区。作为天合联盟成员，南航与其他航空公司有着紧密的合作关系，提供广泛的联程服务。它提供客运、货运等航空服务，不仅在国内有着广泛的市场份额，也在国际航线上持续扩大其业务，并且南航拥有现代化的机队，包括空客和波音等机型，以及各种大小的客机和货机。南航一直致力于提供高品质的服务，包括舒适的乘坐体验、先进的航空技术和专业的服务团队。南航在航空技术和服务方面持续创新发展，致力于提升航空业的竞争力和市场地位。南航作为中国航空业的重要参与者，在国内外航线市场上发挥着重要作用，为乘客提供多元化、高质量的航空服务。2.中国南方航空股份有限公司的主营业务表2-1中国南方航空股份有限公司主营业务收入表（单位：亿元）年份20182019202020212022货运及邮运(亿元）100.2696.15164.93198.87208.84客运(亿元）1,280.381,385.02705.34753.92600.17其他(亿元）30.9535.1632.7932.4925.04资料来源：东方财富网通过表2-1以及相关资料查阅可以看出中国南方航空股份有限公司的主营业务涵盖以下几个方面：一是客运业务。南航主要提供国内国际的客运航班服务，包括经济舱、商务舱和头等舱等不同舱位的机票销售。涵盖全球多个目的地，通过联程和代码共享航班提供多样化的航线选择。二是货运及邮运业务。作为一家综合性航空公司，南航也开展货运业务，提供国内外的货物运输服务，包括快递、货物空运等，满足不同客户的货运需求。三是航空维修服务。南航拥有完善的航空维修基地和技术团队，提供飞机维护保养、维修、改装等航空维修服务，保证飞机运行的安全性和正常性。四是航空技术服务。南航在航空技术领域持续发展，提供航空技术咨询、飞行培训、航空设备租赁等专业服务，支持航空产业链的发展。五是地面服务。包括机场地面服务、旅客服务等，在机场提供登机服务、行李处理等一系列地面服务。南航通过其广泛的航线网络和多样化的服务，致力于为乘客和客户提供全方位的航空服务，覆盖了客运、货运和技术服务等多个领域。3.中国南方航空股份有限公司的经营优势中国南方航空股份有限公司在航空业内拥有一些明显的经营优势：南航拥有覆盖全球多个国家和地区的广泛航线网络，提供国际、国内航班，与天合联盟成员合作，为乘客提供全方位的航线选择。并且南航拥有现代化的机队，包括各种型号的客机和货机，致力于提供高效、安全的航空运输服务。南航还一直致力于提供高品质的服务，包括舒适的机舱环境、贴心的乘客服务和先进的航空技术，提升乘客的整体体验。南航在航空技术和服务方面持续创新，不断引入新技术、改进服务，以提高运营效率和服务水平。除了客运服务外，南航还提供货运、航空维修、技术咨询等多个领域的业务，多样化的业务结构有助于降低风险并增加盈利机会。而且作为天合联盟成员，南航与其他航空公司建立了紧密的合作关系，拓展了其国际航线网络，提供联程服务，增强了全球化发展的竞争优势。这些优势使得南航在中国航空业内具有一定的竞争实力和市场影响力，能够满足乘客和客户的多样化需求，维持着稳健的发展态势。（二）中国南方航空股份有限公司的筹资管理现状分析1.债务筹资渠道债务筹资的途径有很多，主要有银行贷款，债券市场，抵押贷款，信托筹资，租赁筹资。孙雪梅.国有企业资本运营之我见[J].林业财务与会计,1998(07):26-27.由表2-2可知，中国南航的筹资方式是通过银行贷款来实现的。而通过银行贷款，则具有时间短，手续简单，筹资成本灵活，可以同银行进行谈判等诸多优势。然而，银行贷款存在着很大的金融风险，中国南航必须按期偿还债务，如果丧失了偿还能力，将会承担大量的逾期费用，从而导致公司债务增加，从而严重地阻碍了企业的发展，并最终导致了企业的倒闭。其次，可以看到，自2019年以来，国债也是南方航空公司负债筹资的一个重要方式。表2-2中国南方航空股份有限公司债务筹资金额表（单位：亿元）债务筹资类型20182019202020212022短期借款(亿元)207.39122.50252.86251.16536.74长期借款(亿元)94.2223.9188.11153.89153.16应付债券(亿元)62.54112.46293.23229.65191.28衍生筹资负债(亿元)0.44-31.4812.2217.08资料来源：东方财富网2.股权筹资渠道股权筹资是一种公司通过发行股票来筹资的方式。这种筹资方式能够让公司获得资金以支持业务发展。主要的股权筹资方式包括首次公开发行（IPO）、增发新股、私募股权筹资和员工股票期权计划等。每种方式都有其特点和适用场景，选择合适的方式需要考虑公司的具体情况和筹资需求。毕金玲.刍议股权再融资问题——从理论基础角度[J].昆明理工大学学报(社会科学版),2008,8(10):48-52.中国南方航空股份有限公司的股权筹资主要是投资者投入和使用留存收益两种方式筹集资金。如表所示，2018年—2022年南航实收资本逐年递增，南航稳定进行股权筹资，并依法计提盈余公积与分配利润。由表2-3可以看出，南航权益筹资结构中资本公积占主导地位，并且可以看出最近五年南航的未分配利润逐年下降，2022年为负数，这说明南航经营方面出现了问题，需要大量资金来维持企业运转。表2-3中国南方航空股份有限公司股权筹资金额表（单位：亿元）股权筹资类型20182019202020212022实收资本(或股本)(亿元)122.67122.67153.29169.48181.21盈余公积(亿元)26.7025.7925.7925.7925.79资本公积(亿元)255.89256.23390.50478.87527.75未分配利润(亿元)239.83229.88121.460.43-326.79资料来源：东方财富网3.内部筹资渠道内部筹资是指公司利用内部资源筹资，而非依赖外部资金。主要的内部筹资渠道包括盈利留存、资产处置、减少存货、优化资本结构、利用未分配利润或储备未分配利润。这些内部筹资方式可以帮助公司在不依赖外部资金的情况下获取资金支持业务发展。表2-4中国南方航空股份有限公司股权筹资金额表（单位：亿元）股权筹资类型20182019202020212022实收资本(或股本)(亿元)122.67122.67153.29169.48181.21盈余公积(亿元)26.7025.7925.7925.7925.79资本公积(亿元)255.89256.23390.50478.87527.75未分配利润（亿元)239.83229.88121.460.43-326.79资料来源：东方财富网根据表2-4可以看出，自2020年起，南航的未分配利润急剧下降，2022年未分配利润为-326.79，表明企业在盈利方面出现巨大问题，且盈余公积连续四年没有改变，说明企业没有来自于盈利留存的内部筹资。因为盈利水平的下降导致企业内部筹资出现巨大的挑战。根据上面分析也可以看出南航筹资渠道主要是依靠债务筹资，筹资渠道单一，并且债务偿还风险较高。中国南方航空股份有限公司筹资管理存在的问题及原因探究（一）中国南方航空股份有限公司筹资管理存在的主要问题1.筹资渠道缺乏多样性根据前面所述，通过对全国各级政府的补助基金、商业银行的信贷借款、其它筹资组织的筹资、企业间的信贷借贷等多种方式进行了分析。公司筹资方式主要是通过银行借款、公司自筹等筹资方式，筹资方式较为单一。岳云娇.J公司筹资风险管理研究[D].导师：李慧燕.天津农学院,2020.筹资的方式一般可以分为内部和外部两种，根据不同的性质，可以分为负债性和权益性顾晨佳.京海公司筹资管理的现状、问题及对策研究[D].导师：徐菱涓.南京航空航天大学,2020.顾晨佳.京海公司筹资管理的现状、问题及对策研究[D].导师：徐菱涓.南京航空航天大学,2020.从南航的资产负债表中不难看出，该公司的负债率均超过65%，其中仅有的长期负债为长期借款，而两项短期负债为短期贷款和应付债券。在股本结构上，只有出资等，外部筹资比较匮乏，而长期负债规模比较小，而且资产与负债的一体化水平也不高。根据中国南方的筹资方式情况，2018年，在南航的固定资产比例达到了94.24%,2022年达到了89.50%，可以看出，固定资产在总资产中所占的比例很大，但其流动资产相对较少，在短时间内达到赢利的能力还有待提升，所以依赖于短期筹资的方式是不可取的。相反，从2018年以来，南方航空就已经拥有了很多的短期借贷，在2022年更是达到了过去几年的两倍以上，对外收费的借贷会使筹资成本提高，还款的危险也会增大，而且在过去五年里，公司收到的投资很少，而且其尚未分配的收益也是一年比一年要少，收益的不断下滑将会使投资者对此公司的兴趣减弱。因此，我们可以看到，南方航空现在筹资状况并不乐观的一个主要因素就是筹资渠道的单一。2.资产流动性较弱一家公司的资产流动性是指能够快速地从公司中提取出现金和现金等价物的速度，而资产流动性变弱这种情况则是因为它的流动性资产的灵活性不强，它无法获得现金和现金等价物来偿付公司所面对的负债，从而导致了亏损。若公司的资产具有很差的流动性，就会无力应付负债，这就造成了公司的管理者和债权人之间的冲突很大，进而造成公司的资金链出现了断裂。南方航空公司2018年至2022年的资产流动性情况见下表3-1。在2018年，南方航空公司的应收帐款周转比率分别是51.12和50.37，以及在2020年的32.17个百分点。2020年的业绩下滑主要是受国内疫情的冲击，同时，公司的主要业务是民用航空，因此在2020年，公司的销售额出现了急剧下滑，同时，应收帐款的降幅也比营收的降幅要小。因此，在2020年度，南方航空公司的应收帐款周转天数减少，而公司的应收帐款管理效率下降。用来衡量公司的流动资金的周转速率。由表3-1可知，在2020年度，南方航空公司的流动资产周转效率为3.32，近三年来一直呈减少趋势。若公司的资产具有很差的流动性，就会无力应付负债，这就造成了公司的管理者和债权人之间的冲突很大，进而造成公司的资金链出现了断裂。从表3-1可以看到，南航在2018年-2022年这五年间，其中2020年-2022年相比于2018年-2019年，流动资产的周转次数都比较少，这意味着，在出售流动资产的过程中，需要更多的时间来进行流动资产的变现，从而导致了更多的流动性风险。速动比例是指公司运用其所拥有的流动资金来偿付短期债务的能力。目前，我国上市公司的速动比例普遍以1.5-2为宜。叶云轩.株洲市大学生创业企业融资可行性研究[D].湖南工业大学,2019.从表3-1可以看到，南方航空公司的速动比例在2018年是0.29,2020年是0.41，同样也是远远低于被人们普遍接受的1.5。这表明南方航空公司的速动资产对其流动债务的保障水平不高。速动比率是指企业运用速动资本偿付短期债务的能力，是衡量其偿债能力的指标之一。速动资产指的是将存货、预付账款和一年以内的其他非流通资产中的存货、预付账款和一年以内的其他其他的。通常来讲，速动比的一个比较合适的数值应该是1。从表3-1可以看到，南方航空公司2018年的流动比是0.27,2019年和2020年分别减少到016和0.39，都比普遍接受的1要低。南方航空的流动比和速动比都很低，在表3叶云轩.株洲市大学生创业企业融资可行性研究[D].湖南工业大学,2019.表3-1年度20182019202020212022应收账款周转率(次)51.1250.3732.1737.2731.35流动资产周转率(次)6.857.563.322.652.46流动比率0.290.180.410.340.23速动比率0.270.160.390.330.22流动资产／总资产(%)9.765.4611.9511.7310.50流动负债／负债合计(%)49.6741.5939.6646.5055.07资料来源：东方财富网3.偿还风险过大盈利能力是企业在生产活动中获取收益和获取收益的能力。一家健全的公司，其偿债资本必须来自自己的盈利，而非挂在新的债务上。如果一个公司的获利能力很差，那么将导致公司无法应对所有的危险，最后很可能会走向破产。表3-2年度20182019202020212022销售净利率(%)2.412.01-12.77-10.83-38.71净资产收益率-平均(%)5.214.11-16.28-17.67-60.15总资产净利率(%)1.491.12-3.74-3.39-10.61营业总成本／营业总收入(%)100.99100.95116.50115.77142.26资料来源：东方财富网表3-3年度20182019202020212022流动资产／总资产(%)9.765.4611.9511.7310.50速动比率0.270.160.390.330.22资产负债率(%)68.3074.8773.9873.9182.34产权比率2.152.982.842.834.66资料来源：东方财富网从表3-2中可以看到，从2019年开始，公司的销售净利润大幅下滑，从2018年开始，到2022年，公司的销售额净利润为-38.71%，由此可以看到，公司的利润正在快速下滑。对债务偿还能力有很大的影响。从表3-2中可以看到，在2018-2022年，公司的经营费用占比为100.99%,100.95%,116.5%,115.77%,142.26%。在过去5年中，南方航空公司的净利润一直很少，这与其经营费用在公司利润中所占的比例有关。对净利率的影响最大的是净利润和经营收益。由于南方航空每年都是有损失的，所以不需要交纳企业所得税，所以对公司的净利润有一定的影响。近年来，由于受到了疫情的冲击，南方航空公司的业务量有所下降，再加上其在经营费用中所占的比例很高，因此，公司的销售净利润很少，这使得公司的利润水平不高，同时也存在着获利的风险和偿付的风险。资本总额收益率是指公司运用资本创造利润的能力。从表3-2可以看出，南方航空公司的整体资产净值增长率是一年比一年低，2018年是1.49%、2019年是1.12%、2020年是-3.74%、2021年是-3.39%，到了2022年则是暴跌到了-10.61%。这是因为今年以来，因为受到了疫情的冲击，公司的业务量出现了下滑，使得公司的许多固定资产都被闲置了，从而使得公司的资产总量很大，从而使公司的总资产净值很低。这种下滑将对公司的利润和债务能力产生影响。权益回报率是衡量公司获利的一个重要指标，它反映了公司利用自己的资本获取利益的能力。岳云娇.J公司筹资风险管理研究[D].导师：李慧燕.天津农学院,2020.从表3岳云娇.J公司筹资风险管理研究[D].导师：李慧燕.天津农学院,2020.从表3-3可以看出，在2018年至2022年，南方航空公司的流动比例和速动比例都很小，这意味着公司的短期偿债能力很差。如果在很长一段时间内，南方航空公司的总资产利润率和净利润回报率都很低，那么就有可能导致公司面临着债务危机。4.资本结构不合理表3-4年份20182019202020212022带息债务／全部投入资本(%)48.1471.7370.5770.6579.83资料来源：东方财富网从表3-4中可以看到，公司在2018-2022年间的有息债务中所占的比例在不断上升，并且所占的比例也越来越大。南方航空公司的筹资管理以负债筹资为主，筹资成本高，偿债风险大，对公司的稳健发展不利。而且，从南方航空公司的资产负债表来看，公司的财务费用比较高，对外筹资对公司的利润会有一些影响，筹资费用也会有所上升。（二）中国南方航空股份有限公司筹资管理出现问题的原因探究1.管理层缺乏风险管理意识南方航空公司的债务能力是比较薄弱的。南方航空公司的管理者忽略了债务的危害，仅仅是为了追求眼前利益，没有对公司所面对的筹资风险进行深刻的剖析，从而导致了公司的风险防范。在2018年-2022年，南方航空公司有大量的短期借贷，由于其流动性资产的变现能力不强，导致了公司的短期偿债压力很大。如果公司的债务到期了，公司无法支付，那么公司的信用就会受到影响，而银行等筹资机构也会给企业提供更多的信贷，从而导致企业无法利用银行授信来获得短期贷款，甚至有可能导致公司破产。南方航空的主要业务是为公共交通服务，但是由于近年来受到了疫情的冲击，造成了业务量的下降，从而造成了公司的收益下降，公司的收益也随之下降，从而产生了还款风险。另外，南方航空公司的管理者对于公司的战略规划并没有给予足够的关注，因此，在公司的运营中，财务分析指数所起到的重要作用被掩盖了。由于企业管理中忽略了企业的财务风险，从而造成了企业运营状况的不断下滑，再加上企业管理层对市场的认识不足，从而造成了企业在运营中的错误与偏差。这一切都表明了企业管理中缺乏风险的观念。由于企业的风险管控和预防意识不强，导致企业在面临危机时往往手足无措。南方航空公司筹资风险的成因之一是管理层对风险的认识不足。2.企业过度依赖债务筹资表3-5年度20182019202020212022资产负债率(%)68.3074.8773.9873.9182.34资料来源：东方财富网从表3-5和上面的分析来看，企业筹资的方式比较简单，过分依靠负债筹资，而且在进行债务筹资时，也大多采用了短期借贷，这就造成了很高的风险，公司的还款能力也不强，而且近年来，由于短期和长期的借贷都有了很大的增幅，这就造成了财务费用的增加，从而影响了公司的收益，增加了公司的经营风险。若仍过分依靠负债筹资，将对公司造成不可挽回的损害，并制约公司今后的发展。3.未建立健全的筹资风险管理体系企业筹资的中心部分是募集来的资本，它是企业筹资的中心，从筹资款到帐，到资金付款，到按时计提利息，分期支付利息，都需要有专人对其进行追踪和监控，随时检查资金的运用，确保资本的有效利用，防止资本的浪费。这就需要一种完善的资本经营体系作为规范。从南方航空公司的资产负债表中的财务费用数据和公司的筹资结构来看，公司的筹资管理系统并不健全，在查询的资料中可以看到，公司并没有建立起一套完整的资金利用系统，从而不能保证资金的合理利用和安全。而南方航空公司在财务核算方面存在着一些问题，其原因在于缺少对筹资业务的记账与工作划分的系统性规定。在筹资计划的实施中，出纳岗和审计岗之间没有进行清晰的功能分工，经常存在着工作上的混淆，从而很可能会对筹集资金的操作记录产生影响。这些都反映了管理体系的缺失。因此，南方航空公司必须制定出一套完善的筹资风险控制系统。4.缺乏切实可行的筹资计划一个好的筹资方案是企业筹资的关键。南方航空公司筹资结构不平衡，其原因在于缺乏对筹资渠道的统筹安排，筹资渠道选择不当，筹资渠道选择不当。首先，南方航空筹资的途径比较单一，筹资渠道不多；南方航空公司以债务筹资为主，其筹资渠道也比较简单，以按揭贷款、商业信贷为主。南方航空筹资时间安排不当，造成公、短期债务结构不平衡。目前，南方航空公司存在着大量的短期贷款，公司面临着很大的债务负担，而南方航空公司的资产流动性不强，流动性不强。在贷款期限届满后，如果没有充足的钱偿还，则会继续进行新一轮的短期贷款，如此反复，直到公司的偿还能力被完全耗尽为止。如果公司的资金链出现问题，公司就会受到很大的影响。南方航空公司没有制订具体的筹资方案，忽略了筹资过程中潜在的筹资风险。所以，制订合理的筹资方案，能够极大地降低企业所面对的财务风险。南方航空也应该不断地改善筹资和债务的结构，尽量减少筹资活动的风险。优化中国南方航空股份有限公司筹资管理的对策建议（一）构建多元化的筹资模式1.大力推行筹资租赁南航可以通过制定多种策略，促使更多客户选择筹资租赁，推动业务的增长和市场份额的提升。南航可以制定全面的市场推广计划，通过各种媒体手段宣传筹资租赁的优势，吸引潜在客户的关注，与此同时可以向有需要的客户提供培训，解释筹资租赁的概念和好处，帮助客户了解这种筹资方式的灵活性和经济性,在此基础上，南航还可以开发符合客户需求的创新筹资租赁产品，提供更多选择，增强吸引力。南航还可以和筹资机构、企业、政府等建立合作关系，共同推动筹资租赁业务的发展，分享资源和市场渠道，还可以寻求政府的支持，争取相关筹资租赁业务政策的支持和优惠，以促进业务的繁荣，或者在公司建设专业的团队，来提高员工对筹资租赁业务的理解和操作水平，为客户提供专业的服务。2.合理运用混合筹资方式南航可以采用混合筹资方式多样化筹集资金。南航目前筹资渠道主要依赖于债务筹资，这样会加大财务风险，南航要解决这个问题就需要通过结合债务筹资、股权筹资和自有资金，这样南航就可以灵活配置资本结构，降低财务风险，提高资金使用效率。合理运用混合筹资可以降低成本、拓展筹资渠道，同时也有利于平衡财务结构，提升企业发展的可持续性和竞争力。这种策略性的筹资组合能够更好地支持南航长期战略目标的实现。南航可以合理运用混合筹资方式，结合多种筹资工具以满足不同资金需求，包括债务筹资、股权筹资和自有资金。首先南航需要详细了解公司的资金需求，明确用途和期限，以便确定混合筹资方案。根据企业的财务状况和市场条件，灵活配置长短期债务和股权比例，降低财务风险。其次南航还可以寻求创新的筹资工具，如可转换债券、优先股等，以满足不同投资者的需求，提高筹资灵活性，并且与银行或者筹资机构建立合作关系，合作推动债务筹资，获取更有利的筹资条件。或者还可以考虑引入战略投资者，通过股权筹资实现共赢，提升企业估值和战略合作能力。定期评估公司的资本结构，根据市场变化和公司需求调整混合筹资方式，确保灵活应对市场变化。3.利用众筹和互联网方式筹资南航可以建立在线平台吸引个人和机构投资者参与，提供透明、可信的信息披露与交流渠道；利用社交媒体、网络营销等方式提升品牌曝光度和市场认知度；开发创新的筹资产品或服务，吸引更多投资者参与；同时，重视投资者关系管理，提供良好的客户体验和服务，增强投资者的忠诚度与参与度。这些举措将有助于南航更有效地利用众筹和互联网筹资渠道。4.结合内部资金筹资南航可以采取一系列措施来提高结合内部筹资渠道，第一，南航可以优化资产管理，通过有效的资产管理，包括资产配置、优化使用、销售闲置资产等，提高内部资源的价值，实现自给自足。第二，实施成本控制措施，减少浪费，提高运营效率，以释放更多内部现金流。第三，制定盈利再投资政策，将一部分盈利用于内部项目发展和投资，实现自主资金积累。第四，考虑通过内部股权转让的方式进行筹资，吸引内部投资者参与公司发展，同时提高内部资金。第五，发行内部债务工具，如企业内部债券，作为筹资工具，以满足内部资金需求。第六，南航需要加强资金管理，通过优化现金流管理、账期管理等手段，更有效地利用内部资金。最后，南航还可以设立内部创新基金，用于支持员工提出创新项目，促进内部创新和项目孵化。（二）提升中国南方航空股份有限公司的发展能力1.增强公司盈利水平南航可以通过很多举措来增强公司的盈利水平。首先南航需要优化航线网络，定期评估航线效益，优化航班安排，提高座位利用率，降低运营成本。其次，在民航企业竞争如此激烈的情况下，南航需要提升客户服务，加强客户服务，提高服务质量，增加客户满意度，吸引更多忠实客户，提高客户付费意愿。第三，可以开发高附加值服务，例如推出豪华机舱、特殊定制服务等高附加值服务，以此来提升收入水平。第四是推动数字化转型，提高运营效率，降低管理成本，提高盈利水平。第五，南航需要开发新的市场，寻找增长点，扩大市场份额，提高公司盈利能力。第六，南航必须要很好的控制成本，精细化成本控制，通过采购优化、效率提升等手段，降低运营成本。南航还可以通过推动环保和节能项目，减少能源和资源消耗，同时提升公司形象。南航可以鼓励公司进行创新技术应用，投资研发和采用最新技术，提高业务效率和降低运营成本。与此同时，南航还可以加强品牌宣传，提高品牌知名度，吸引更多客户，推动业务增长。通过综合采取这些策略，南航可以更全面地提升盈利水平，实现可持续发展。2.培育自我积累能力南航应该建立知识管理系统，促进信息共享和学习；持续员工培训和发展计划，提升专业素养和技能；创建内部创新文化，鼓励员工提出新想法和解决方案；建立项目管理机制，优化资源分配和利用；加强内部沟通与合作，形成良好的团队合作氛围。通过这些措施，南航可以促进内部资源、经验和知识的积累，增强企业的自我发展和适应能力。3.加强企业自身的制度和信用建设首先，南航需要建立完善的内部管理制度，包括财务、人力资源、运营等方面，规范企业运作并确保合规性；其次，强化企业文化建设，倡导诚信、透明和负责任的核心价值观；第三，建立健全的信用体系，对内外部合作伙伴进行信用评估和管理，确保合作公平、诚信；另外，加强对员工的职业道德教育和培训，提高员工诚信意识；最后南航可以积极参与社会责任活动，展现企业公民形象，对外树立良好的社会信用。通过这些措施，南航能够逐步建立起规范的内部制度和积极的企业信用形象，增强市场竞争力和社会认可度。（三）建立中国南方航空股份有限公司筹资风险控制体系1.强化管理层的风险意识南方航空公司应从以下几个方面加强管理人员的风险认识：一是通过专业的培训和宣传，让管理者认识到各种风险及其对经营的冲击，使他们认识到风险管理的重要意义；其次，要制定健全的企业内部风险管理体系与程序，明晰企业内部的风险管控职责与程序，以便于企业管理层对企业内部的各种风险进行识别、评估与处理；此外，还可以设立一个定期的风险通报与评价机制，将各种风险状况与对策及时反馈给公司的管理层，增强公司的管理意识；同时，通过建立有效的奖励制度，鼓励企业管理者主动地投入到企业的经营中来，加强企业对的风险管理，加强企业对企业的风险管理能力。通过上述措施，提升了公司管理层的风险敏感性与反应能力，为南方航空公司更好地进行风险管理。2.构建筹资风险预警体系首先，南航的财务人员需要明确各类筹资风险，如利率风险、流动性风险等，并建立风险评估指标。其次，他们需要收集市场信息和内部数据，建立数据分析模型，监测市场利率、资金流动等关键指标变化。第三，工作人员需要根据收集到的资料以及数据制定预警信号和阈值，建立预警机制，当关键指标超出预警阈值时触发警报。同时，还要建立相关的应对措施和应急预案，以备不同风险情景的应对措施。另外，建立定期报告和评估机制，将风险信息及时汇报给决策者，确保风险预警体系的有效性。最后，持续优化和改进预警体系，根据经验总结和市场变化不断优化风险预警模型和指标，以便南航能够及时发现并应对潜在的筹资风险。3.持续监控和调整筹资策略南航可以通过以下的方式持续监控和调整筹资策略。首先，建立专门的资金管理团队，负责监控市场变化、利率变动等因素对筹资环境的影响。其次，定期进行资金需求评估和预测，根据公司发展需要和市场状况，灵活调整筹资计划。第三，密切关注筹资市场的变化和筹资渠道的创新，寻求更合适的筹资工具和方式，包括债务筹资、股权筹资或混合筹资等。另外，建立有效的风险管理机制，评估不同筹资方案可能带来的风险，并制定相应的对策和风险控制措施。最后，定期进行筹资策略的评估和总结经验，不断优化筹资方案和流程，以适应市场变化和公司发展需要。这些措施有助于南航灵活应对市场变化，实现更有效的资金运作和管理。4.建立完善的资金管理体制南航建立完善的资金体系管理制度可包括多个方面。首先，设立专门的资金管理团队，负责资金规划、监控和执行，确保资金的合理利用和分配。其次，建立资金流动和结余的监控机制，通过财务报告和内部审计，及时了解资金状况，并进行预测和分析。第三，制定资金管理政策和流程，明确各项资金使用的标准和权限，规范资金管理行为。另外，建立风险管理制度，评估和控制资金风险，确保资金安全和稳定运作。同时，引入先进的资金管理系统和工具，提高资金管理的效率和准确性。最后，定期进行资金管理制度的审查和改进，根据实际情况和市场变化不断优化和完善管理制度，以确保南航资金管理的科学性、合规性和高效性。（四）优化中国南方航空股份有限公司的资本结构1.建立合理的负债比例南航建立合理的负债比例需要考虑企业的经营状况、行业特点以及市场环境。首先，从企业长远发展计划及资本需要出发，确立企业债务的合理规模与结构；其次，要对公司的债务、利润进行评价，以保证债务得到适当的清偿。第三，要加强对公司的风险管理，防止债务过重造成资本的紧张及操作上的风险。通过银行贷款，债券发行，股权筹资等多种筹资方式，可以有效地实现筹资的多样化，减少筹资成本。另外，通过对利率互换、期权等金融手段进行有效的规避，可以有效地降低企业的经营成本，降低企业的经营风险。最终，要对债务的构成进行周期性的审核与调整，并按照市场的发展需求，及时地对债务进行优化，从而保持一个合理的债务比率。2.合理配置企业的长短期债务南航可以根据资金需求和财务状况，合理配置长短期债务。长期债务适合用于资本性支出，如飞机购买、基础设施建设等长期项目，稳定资金来源有助于长期投资和发展；短期债务适用于应对短期经营资金需求，如运营成本、季节性波动等，灵活性高但利息相对较高。合理配置可减少利息成本，降低偿还压力。南航应该评估公司的财务健康状况，包括资产负债表和利润表。确保有足够的偿债能力，避免财务风险。应根据债务用途、利率、偿还期限等因素综合考虑，避免过度依赖短期债务导致偿还压力，也避免长期债务过多导致财务风险。并且考虑航空行业的特殊性，如油价波动和季节性需求，南航还需要制定相应的筹资计划以适应行业的变化。定期评估财务状况，根据市场条件和公司发展，动态调整债务结构，确保长短期债务合理配置，支持南航稳健可持续的发展。（五）制定切实可行的筹资计划1.合理计划筹资结构南航目前筹资结构不合理，债务比例占据资金来源的70%以上，并且处在逐年递增的趋势，因此合理计划筹资结构是南航现在需要做的重要一步。南航可以通过以下方式合理计划筹资结构：首先，全面评估公司资金需求和长期发展规划，分析公司的资本支出计划和运营资金需求，确保短期负债足以满足日常运营，而长期负债则能支持大型项目投资，确定合理的筹资规模和结构。其次，多元化筹资渠道，包括银行贷款、债券发行、股权筹资等，降低筹资成本和风险，提高筹资灵活性。另外，关注市场变化和利率波动，及时调整筹资结构，降低财务风险，以获取更有利的筹资条件。定期审查和评估筹资结构，根据公司发展和市场情况进行调整和优化，以保持合理的筹资结构，支持南航的稳健发展。2.合理规划长短期负债比例南航需要根据资金用途和期限需求，确定长短期负债的比例。长期负债可用于资本性支出，如飞机购置；短期负债适用于应对短期经营资金需求。考虑利率差异，长期债务利率通常较低，而短期债务较高，需要权衡成本和风险。并且南航还要时刻关注经济环境和市场利率变化，合理预测未来利率趋势以决定负债期限。另外，财务稳健和偿还能力也需要南航考量，确保负债比例不至于影响偿债能力。定期评估公司财务状况和市场情况，动态调整负债比例，以维持合理的长短期负债结构，支持南航的稳健发展。结论南航现在遇到了一个问题，那就是投资周期比较长，而且资本结构不够完善，而且还需要大量的资金支持，如果没有足够的资金支持，就不可能在这个残酷的市场中长久的占据优势。文章正是基于这种现状，运用筹资管理的有关原理，剖析了南方航空公司筹资中的问题、原因和应对措施，并针对南方航空公司筹资管理的优化策略进行了探讨。经过分析，我们得到了以下的结论：南方航空公司筹资方式比较简单，以债务筹资为主，造成了资金结构的不够完善，因此南航应该通过建立多样化的筹资途径和制定有效的筹资计划来使这一问题得到最大程度的优化；南航的管理层缺乏风险管理意识，且企业没有健全筹资管理体系，在该种情况下，南航可以通过持续监控筹资风险程度，并且建立更加健全筹资风险控制体系来解决该问题；南航偿还债务风险较高且利润逐年下降，导致利润下降的主要原因是疫情导致主营业务收入下降，且企业成本增大，因此南航需要提升公司，丰富营业内容，降低成本来增强公司的盈利水平。针对与南航类似的企业，在进行筹资管理的过程中，同样可以借鉴南航的模式，从现状分析着手，再到问题的分析，并针对相应的问题进行筹资策略的研究，然后制定完善的保障措施，这样可以更好的解决公司的各种问题。参考文献[1]王文怡.牧原股份筹资组合优化研究[D].导师：游新彩.吉首大学,2022.[2]罗植.DL公司快速成长阶段的筹资管理研究[D].导师：陈朝龙.电子科技大学,2023.[3]林泽华.小鹏汽车公司筹资风险管理研究[D].导师：刘柏.吉林大学,2023.[4]杨伟富.J金投集团筹资风险管理研究[D].导师：韦德洪.广西大学,2021.[5]顾晨佳.京海公司筹资管理的现状、问题及对策研究[D].导师：徐菱涓.南京航空航天大学,2020.[6]姜燕.A化工公司筹资风险管理研究[D].导师：曹晓雪.吉林财经大学,2020.[7]岳云娇.J公司筹资风险管理研究[D].导师：李慧燕.天津农学院,2020.[8]龚亚娜.A医院资金管理改进研究[D].导师：肖小凤;刘智清.湖南大学,2019.[9]郝佳丽.企业筹资风险管理研究[D].导师：余春宏.山西财经大学,2011.[10]吴继良.企业筹资管理中存在的问题及对策浅探[J].现代交际,2018(22):120-121.[11]朱思纯.LC房地产公司的筹资问题与对策研究[D].武汉工程大学,2019.[12]朱林.企业筹资管理的问题及对策[J].现代商贸工业,2018,39(18):133-134.DOI:10.19311/ki.1672-3198.2018.18.061.[13]陈玉莹.华海药业筹资方案及实施策略研究[D].哈尔滨理工大学,2019.[14]韩霜.企业筹资管理概述[J].时代筹资,2016(14):127+129.[15]印雅冰.国有上市公司筹资战略管理研究[J].经贸实践,2016(03):96-97.[16]傅晓敏.筹资风险的成因分析与防范[J].青海社会科学,2008(05):39-41.[17]向静,王苏生,孔昭昆,李文虎.我国中小高技术企业隐性筹资成本的形成机理及其诱发性危害[J].科学管理研究,2009,29(07):285-288.[18]毕晓方,张俊民,李海英.产业政策、管理者过度自信与企业流动性风险[J].会计研究,2015(03):57-63+95.[19]杨华.对加强企业财务风险管理相关问题的经验分析[J].中国市场,2021(23):156-157.[20]方娟.企业财务风险管理中的筹资风险及控制策略[J].中国中小企业,2023(12):213-215.[21]冷冬署.企业筹资管理的必然性和要求探析构