供应链金融：机制原理、风险分析与技术创新 课件 第8章　库存和第三方物流公司主导的融资

供应链金融

机制原理、风险分析和技术创新

蔡港树著第8章：库存和第三方物流公司主导的融资学习目标本章深入探讨了库存融资的复杂性，强调了第三方物流公司主导的在途库存融资的创新方法了解库存融资第三方物流公司主导的在途库存融资与传统方法的比较案例研究引言只有在卖家向买家开具发票后，才会产生应收账款和应付账款。然而，在实践中，资金紧张的供应商往往需要购买材料和其他物品为生产做准备，然后才能开具发票和装运产品。库存可以存在于不同的阶段：原材料、成品组件、仓库中未售出或预售的成品、运输中的库存和货架上的库存库存融资库存融资是一种机制，在这种机制中，公司将其库存作为抵押品，从银行获得预期潜在供应链交易的贷款。库存融资卖家主导、买家主导、第三方主导或平台主导库存质押融资主要表现为两种形式:库存贷款：指以库存为抵押的一次性债务融资方式库存信贷额度：一种更长期的融资方式，库存信贷额度视正在进行的业务而定，并根据需要使用库存融资考虑到库存融资中材料和产成品的不同流程，将融资流程进一步分为三种不同类型是恰当的卖家原材料库存融资卖家成品库存融资买家库存融资卖家原材料库存融资流程7信息流资金流物流风险流风险卖家买家1.订购5.交付成品银行6.订单付款（如果买家先向卖家付款，随后卖家将向银行付款）资本受限原材料仓库2.签订三方合同，保障和监控银行拥有的库存3.发放库存融资贷款风险4.经银行批准，提供生产所需原材料卖家原材料库存融资流程流程如下:买家与卖家签订合同，订购特定的成品。认识到向买家销售产品的可行性，卖家选择使用原材料作为抵押，并从银行获得贷款。然后，银行将贷款金额支付给卖家。利用贷款，卖家加工原材料以生产成品。一旦生产完成，卖家确保按照初始协议的规定及时交付货物。付款到期后，买家有两种选择。a.直接转账到银行。b.直接向卖家付款。卖家成品库存融资信息流资金流物流风险流风险卖家买家1.订购5.商品交付银行6.货款资本受限成品仓库3.签订三方合同，保障和监控银行拥有的库存2.商品交付4.发放库存融资贷款7.利润减去利息风险卖家成品库存融资流程流程如下:买家与卖家签订合同，订购特定的成品，并计划在较晚的日期交货。卖家将完成的货物运送到仓库。卖家、买家和银行签订三方协议。根据协议条款，银行向卖家发放贷款。根据规定的时间表，卖家确保向买家交付成品。在付款到期日，买家将所需金额直接汇给银行。银行扣出贷款本金和利息后，将剩余金额转发给卖家。买家库存融资信息流资金流物流风险流风险卖家买家4.订购3.发货(商品所有权归银行)银行5.订单付款6.向市场中的买家交付商品订单资本受限仓库市场1.签订三方合同7.商品交付8.支付货款2.现金押金9.利润减去利息风险买家库存融资流程流程如下:买家、卖家和银行之间就订单和库存达成三方协议。为了降低潜在的风险，银行要求买家支付现金保证金。卖家将成品运至指定仓库。终端市场向买家下订单。订购货物的付款由终端市场直接支付给银行。在收到付款后，银行指示仓库释放相应的货物以交付给终端市场。然后由终端市场发送和接收货物。在确保交货后，银行与卖家结算所供货物的货款。银行扣除贷款本金和利息后，将剩余款项转给卖家。风险缓解库存融资往往比基于应收账款的保理成本更高为了在使用库存作为抵押品时有效降低风险，贷款机构必须有能力或资源来监督、评估和管理库存的存储和物理移动设施检查、库存系统评估、会计系统审查和库存评估谨慎的信用分析可以帮助金融机构更好地了解买家的营销能力，从而最大限度地降低还款延迟的风险。使用原材料作为抵押品不如使用产成品安全，而产成品又不如应收账款安全。

带有贸易信用的买家库存融资流程信息流资金流物流风险流风险卖家买家4.订购3.发货(商品归银行所有)银行5.订单付款6.将货物从市场交付给买家的订单资本受限仓库市场1.签订三方合同7.货物交付8.货款2.现金押金9.利润减去利息2.贸易信用风险第三方物流公司主导的在途库存融资公司越来越依赖第三方物流供应商（3PL）来完成物流任务，以更好地专注于其核心竞争力包装、运输、仓储在途库存融资，通常称为货物融资，基于由提供集成物流和金融服务(ILFS)的物流公司监督的在途库存买家或其客户在付款到期日将款项汇给第三方物流。第三方物流扣除借出的在途库存融资金额后，将剩余金额转让给卖家第三方物流公司主导的在途库存融资信息流资金流物流风险流风险卖家买家1.订购3.发货7.到期日付款5.商品交付市场4.融资贷款6.销售8.剩余付款（减去贷款）风险第三方物流公司2.签订三方合同资本受限第三方物流公司主导的在途库存融资流程如下:买家向卖家下订单卖家根据发票金额提出请求，向第三方物流公司寻求货物/在途库存融资第三方物流公司收集货物，然后将货物运送到指定的目的地。同时，与第三方物流相关的资本单位根据库存的发票价值提供融资第三方物流公司将货物交付给买家。然后，买家将这些货物出售给其客户。在双方商定的到期日，买家直接向第三方物流公司汇款如果第三方物流的初始融资未达到发票金额的100%，则第三方物流将与卖家结算剩余金额。通过3PL主导的ILFS平台进行在途库存融资信息流资金流物流风险流风险图8-63PL主导ILFS平台在途库存融资流程图卖家买家1.订购4.发货9.买家或市场（买家客户）在到期日付款6.向买家或市场交付货物市场5.融资贷款8.销售10.剩余付款（减去贷款）风险第三方物流公司ILFS平台2.申请在途库存融资3.批准在途库存融资7.买家或市场收到货物并批准发票资本受限通过3PL主导的ILFS平台进行在途库存融资流程如下:买家向卖家订购货物。使用ILFS平台，卖家提交发票并向第三方物流公司请求在途库存融资一旦买家及其客户同意向第三方物流公司直接付款，第三方物流公司就会批准联合物流和融资服务请求第三方物流开始将货物直接运送给买家的客户，如ILFS平台中所述第三方物流资本单位提前向卖家付款。在不同的情况下，买家持有在途库存，第三方物流将为买家提供资金货物被发送到预定的目的地，可能是买家，也可能是更广阔的市场买家或买家客户使用ILFS平台确认交货买家完成对其客户的销售。买家或其客户在付款到期日将款项汇给第三方物流。第三方物流扣除借出的在途库存融资金额后，将剩余金额转让给卖家对借款人的好处改善现金流通过为在途库存获取融资，借款方可提前获得现金流，从而有效优化资金周转效率。更高的贷款额度通常，针对在途库存的融资金额要高于传统库存融资。额外信贷额度无论是买家还是卖家，借款人都可能从第三方物流（3PL）的资本部门或关联银行获得一条额外的信贷额度，从而增强借款企业的营运资本。ILFS加持通过采用3PL的ILFS平台，借款人可以利用3PL在供应链管理方面的丰富经验。信用评级提升利用在途库存融资可以减少借款人对传统债务融资的依赖，从而改善其信用状况。强化供应商关系通过该融资模式确保供应商能够按时收款，有助于培育并维持稳固的供应商关系。对非借款公司的好处营运资本改善借款人拥有更多的营运资本，意味着非借款企业能够协商到更优越的付款条件。订单数量增加由于供应链双方财务状况的改善，订单数量可能会有所上升，从而提升所有参与方的整体供应链效率。降低信用风险如果由贷款方承担与交易相关的信用风险，非借款企业即可降低因买家潜在违约或付款延迟带来的风险。提升竞争地位通过向买家提供融资选择，非借款企业（通常是供应商）能够在竞争中脱颖而出。对第三方物流的好处业务量提升在途库存融资促进了贸易往来，使借款人能够拥有更多资金用于采购或销售商品，由此带来的交易增长也意味着第三方物流（3PL）的业务规模扩大。拓展商业机会通过整合在途库存融资（ILFS），3PL企业可以从单纯的物流服务提供者，转型为兼具物流与金融服务的综合服务商。强化竞争优势通过向客户提供在途库存融资选项，3PL企业能够在市场上开辟独特的竞争定位。对第三方物流的好处强化供应链联系与提供在途库存融资的金融机构合作，使第三方物流（3PL）能够为客户提供更全面的一体化服务方案。加速库存周转在途库存融资帮助客户加快货物的采购或处置，从而促进更快速的库存周转。声誉提升通过与知名金融机构在在途库存融资方面建立合作关系，3PL能够提升其行业地位与信誉度，从而成为企业寻求物流解决方案时的首选伙伴。风险和风险缓解第三方物流在在途库存融资中的风险物流风险产品在运输过程中可能会损坏市场风险买家或其客户的违约可能会影响还款流动性。信用与道德风险卖家：保证产品质量买家：它在推销这些产品方面的功效法律风险在法律制度不同的外国管辖区遇到的法律挑战银行开展在途库存质押融资业务的风险借款人违约这与借款人未能履行其还款义务的可能性有关抵押品风险借款人提供的抵押品要么价值不足，要么不容易兑换成现金，要么贬值。物流风险货物损坏、错放或被盗的可能性第三方物流的风险缓解降低物流风险建立严格的货物操作规范，并培训员工掌握正确的操作技能采用最优包装材料与安全装载机制强化安保协议持续追踪货物运输动态，确保透明的货物流转链条优化风险评估方法并提升运输技术降低市场风险密切关注市场趋势与需求变化，及时调整运力配置制定灵活的承运人和供应商合同降低融资的预付款比例或购买保险应对信用与道德风险需要对供应链企业进行严格的尽职调查多元化供应商和承运人网络降低法律风险填补其ILFS平台中的任何法律或文档空白银行的风险缓解降低借款人违约风险开展全面的借款人信用评估持续关注借款人的财务健康，并保持常态化透明沟通降低抵押风险要求借款人提供充足的抵押品或担保定期重新评估并调整抵押品价值降低物流风险确保借款人对在途货物维持合适的保险政策密切跟踪运输链条，与借款人及物流方保持透明沟通渠道3PL主导的供应链金融创新案例案例：UPSCapital全球手套定制解决方案UPS资本概览UPSCapital是UPS的一个金融服务部门，总部设在佐治亚州的亚特兰大，提供金融服务和保险产品，如C.O.D。（货到付款）和主要针对UPS供应商（包括小型企业）的提前付款服务全球手套和安全制造公司GlobalGloveandSafetyManufacturing,Inc.总部位于美国明尼苏达州拉姆齐市，自2003年以来一直从事个人防护装备的生产。自成立当年起，GlobalGlove就开始进口并分销高质量的安全手套和个人防护用品（PPE），服务于各类行业和消费者。案例：UPSCapital全球手套定制解决方案改编自UPS资本（2018）图8-7货物金融对现金转化周期的影响标准现金转换周期第1天第2-14天公司

A向供应商付款，供应商发货在途货物第15-60天第1天第2-14天公司A向供应商付款，供应商发货；UPSCapital通过电汇提供所需资金在途货物第15-60天第90天第61-120天商品被接收并运送给公司

A的客户。客户支付货款。典型的贷方融资过程通常从这里开始公司

A收到客户付款商品被接收并运送给公司

A的客户。客户支付公司A货款公司A偿还UPS款项UPSCapital货运融资

(CargoFinance)下的现金转换周期案例：UPSCapital全球手套定制解决方案UPSCapital的解决方案尽管并非银行，UPSCapital（UPS资本）实际作为UPS的金融子公司运营。通过其"货物融资"项目，企业可获得30万至100万美元的信贷额度，通常账期在45至75天之间。2018年该项目升级后，企业最高可申请覆盖供应商商业发票金额100%的融资，获得高达150万美元的无担保信贷额度，还款期限延长至90天，且能在货物发运后最快一天内获得资金。案例结果GlobalGlove）迅速获得了400万美元的货物融资贷款。得益于此，该公司在2016年成功推出了新系列防护眼镜、40款全新手套设计以及创新系列的听力保护产品。同期，其利润率显著提升了5%。案例：第三方物流作为供应链协调者的角色案例：第三方物流作为供应链协调者的角色EternalAsia是一家领先的亚洲第三方物流公司，采用独特的商业模式，在买家和制造商之间充当中介。他们代表买家向制造商下订单，使用特殊的贸易信贷条款（通常为30-60天）或信用证（通常为30天），而不是要求立即付款图8-8永恒亚洲在实践中的采购角色买家1买家2买家3……买家N制造商风险怡亚通60天信用期限交付准时送达订购20天收款订购案例：第三方物流作为供应链协调者的角色支付和物流结构当产品送达买家后，怡亚通即可同时收取货款与物流费用。买家无需再与制造商直接沟通——怡亚通已成为订单与支付的双向服务枢纽。中小企业（SME）的福利该企业为买家提供优惠信贷条件，通常允许收货后20天内付款。这对新兴经济体的中小企业尤为有利，因为这些企业往往难以获得银行贷款。怡亚通整合采购与物流的一站式服务，为这些中小企业提供了至关重要的金融支持。案例：第三方物流作为供应链协调者的角色市场影响和盈利能力自1998年起，怡亚通便开始提供此类采购服务，尤其专注于中国中小企业市场。该公司已与思科、通用电气、宏碁、联想、海尔等知名制造商及众多小型供应商建立合作关系。2016年，怡亚通实现营业收入579.1亿元人民币，利润增速显著高于行业平均水平。定位为供应链协调者这种商业模式将怡亚通定位为供应链整合专家，为中小企业创造显著价值。其他第三方物流企业也纷纷涉足类似综合服务，为中小企业与跨国企业之间的支付及采购环节提供全流程管理。总结库存管理和融资之间的微妙关系，特别关注第三方物流（3PL）供应商的作用库存融资定义：库存融资是指企业为购买待售产品而获得的信用额度或短期贷款。这些产品或库存作为贷款的抵押品。好处：这种形式的融资对于那些需要在销售和创收之前囤积库存的企业来说至关重要。它确保了货物的持续流动，从而防止缺货并满足客户需求。挑战：风险包括波动的市场需求，这可能导致未售出的库存、库存价值的潜在贬值，以及管理分散在不同地理位置的货物的复杂性。总结第三方物流公司主导的在途库存融资定义：这是一种特殊的融资形式，第三方物流供应商为在途库存提供融资解决方案。鉴于他们在物流方面的专业知识，第三方物流供应商能够很好地了解与仍在运输中的货物相关的价值和风险。好处：这种融资机制对于那些有大量资本与运输中的货物捆绑在一起的企业来说非常有价值。它为他们提供了急需的流动性，使他们能够满足其他运营成本并投资于增长机会创新的例子：UPSCapital等公司利用其强大的物流能力，提供银行和传统金融机构无法提供的独特融资解决方案挑战：主要风险与运输途中货物的潜在损坏、丢失或被盗、运输延误或中断以及可能影响借款人偿还贷款能力的任何其他因素有关。案例研究StellarFashions-时尚零售商面临的融资和物流挑战背景StellarFashions是一家位于大都会区的快速成长服装零售商。随着夏季临近，该零售商正积极筹备推出由其海外制造商时尚纺织有限公司（TrendyTextilesLtd）设计的新款服装系列。面对紧张的现金流状况，StellarFashions正在考虑三种不同的融资方案来支持其库存需求:1.库存融资（银行提供）2.第三方物流公司主导的在途库存融资（通过第三方物流）3.基于Stellar信用评级的传统银行融资为了增加复杂性，StellarFashions还必须考虑与运输库存相关的物流成本。一流的时装在销售季节结束时得到回报。方案详细信息订单要求:10，000件TrendyTextilesLtd.的单位成本:20美元采购总成本:20万美元预计单位售价：$60运输时间（从制造商到恒星时装）:30天预计销售时间：到货后60天传统银行融资利率：由于信用评级较低，年利率为15%库存融资费：每年8%第三方物流服务和融资费：每年10%，第三方物流提供60天的付款宽限期（条件是使用第三方物流的联合融资和物流服务）

运输/物流成本：每台2美元或总计20，000美元问题讨论问题考虑三种融资方案，物流成本和利率如何影响StellarFashions的整体现金流和盈利能力？哪种方案为公司提供了成本和现金流收益之间的最佳平衡？与没有第三方物流的传统库存融资相比，以第三方物流为主导的在途库存融资方案在库存管理和响应市场需求方面如何对StellarFashions进行战略定位？附录：学术思考第三方物流作为供应链协调者的现金流优势背景在途库存融资的兴起凸显了第三方物流企业在综合物流融资中的关键作用。即使在没有在途库存融资的情况下，第三方物流也可以显著影响供应链管理。供应链协调器的集成服务有许多好处。然而，我们的主要兴趣在于他们独特的现金流动态，例如EternalAsia和Jianfa。我们专注于第三方物流采购过程中与中小企业的付款计划所带来的运营改进。这就提出了一个紧迫的问题:在什么情况下，这种创新对供应链中的所有利益相关者都是有利的？模型和现金流动态三方供应链制造商3PL买家两种情况模式T：第三方物流仅承担产品运输