金融工程专题分析报告：FOF基金海外持仓规模下降印度越南权益基金互认债基集中减持

证券研究报告

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金工研究

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2025年08月03日金

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告FOF基金海外持仓规模2022年以来首度下降，印度越南权益基金及互认债基遭遇集中减持报告摘要◼

主动权益QDII基金跟踪：2025年二季度，美股配置市值继续保持领先，连续五个季度为第一大海外重仓区域，合计持仓市值357.99亿元，占比42.33%，环比大幅上升2.23%；港股/中国内地合计持仓市值281.62亿元/86.75亿元，市值占比33.30%/10.26%，环比下降0.66%/1.67%。韩国、日本、中国台湾等区域占比小幅上升，印度、越南等区域占比下降。◼

25Q2vs25Q1投资区域变动最大的10只主动权益QDII基金中，美国、中国香港、中国内地和中国台湾四个区域持仓变动幅度较大，8只基金减仓美国，6只基金加仓中国香港，4只基金减仓中国内地。◼

精选互认基金特征跟踪：根据2025年最新月报，精选的6只互认债基呈现出具有一定共性的组合调整策略。◼

加权久期方面，6只互认债基组合加权久期从2.66年到6.00年不等。摩根国际债券的加权久期由7.8年降至6.00年，华夏精选固定收益基金久期由2.41年升至2.66年，其余基金久期变化不大。◼

到期收益率方面，互认债基组合加权到期收益率从4.21%-6.02%不等；6只基金组合到期收益率均有所下降，摩根亚洲总收益债券到期收益率由6.27%降至6.02%，汇丰亚洲债券到期收益率由5.98%降至5.75%。◼

信用等级方面，摩根国际债券整体信用等级明显下沉，AAA等级债券市值占比从32.80%大幅降至15.80%；南方东英精选美元债基金整体信用等级少许下沉。汇丰亚洲债券小幅减少BBB及以下评级债券市值占比，整体信用等级少许上升。◼

区域配置上，各基金均有较为明显的调整操作。5只基金增持欧洲区域债券，摩根国际债券/南方东英精选美元债/汇丰亚洲债券欧洲区域债券占比分别增加6.30%/2.30%/2.52%，美债及亚太地区债券占比对应环比下降。2报告摘要◼

FOF基金海外配置跟踪：2025年二季度，FOF基金对海外基金的参与度有所降低，持仓规模自2022年以来首次出现下降。以各期FOF基金前十大持仓来看，全部FOF基金所持有的海外基金总规模自2025Q1的72.68亿元降至2025Q2的65.08亿元，海外基金仓位占比（整体法）从一季度的5.1%降至4.2%。◼

资产类别方面，海外权益基金和债券基金的配置规模均小幅下降，其中海外权益基金规模34.3亿元，环比减少1.9亿元，近四季度配置规模稳定在30亿元以上；海外债基（含互认基金）持仓规模30.7亿元，环比大幅减少5.9亿元，降幅超15%

。◼

2025年二季度，FOF基金对海外资产的减持方向集中于中国香港权益基金和海外债券基金，配置市值分别下降2.81亿元和5.81亿元，但重仓配置中国香港权益基金的FOF基金数量环比增加。重仓配置美国权益基金的FOF基金数量环比增加5只至50只，持仓市值环比增加0.48亿元，平均仓位上升0.91%至7.44%。◼

股基方面，港股科技、创新药、金融等不同行业主题标的均获FOF基金积极增持，华夏恒生ETF和易方达H股ETF持仓市值环比下降；本季度未有FOF基金重仓持有印度/越南权益基金；华安/嘉实德国ETF获FOF基金增持，配置数量增加3只/2只。◼

债基方面，二季度大批FOF基金减持互认债基，重仓配置的FOF基金数量环比减少21只至79只，规模环比下降5.81亿元。配置摩根国际债券（非对冲份额）FOF基金数量环比大幅减少11只至26只，合计配置规模环比减少2.47亿元至3.99亿元，另有易方达（香港）精选债券、高腾亚洲收益基金、汇丰亚洲债券基金减持基金数量分别为11只、7只和6只。◼

风险提示：本报告基于基金产品和市场的历史数据分析，未来可能发生异于历史的情况，不构成任何投资建议；宏观经济不及预期、海外市场大幅波动。3目录contents01

2025Q2主动权益QDII基金投资情况复盘02

精选互认基金持仓结构跟踪03

2025Q2

FOF产品海外基金配置情况概述04

2025Q2

FOF产品海外基金配置明细及变动统计05

风险提示41.1

美国配置市值占比环比显著提升，中国香港及内地配置规模占比双双下降◼

2025年二季度，美国配置市值继续保持领先且市值占比环比显著提升，中国香港及内地配置规模占比双双下降。◼

截至25Q2，主动权益QDII基金海外持仓标的配置市值最高的区域仍为美国，连续五个季度为第一大海外重仓区域；合计持仓市值357.99亿元，市值占比42.33%（环比上升2.23%）。中国香港次之，合计持仓市值281.62亿元，市值占比33.30%（环比下降0.66%）；中国内地合计持仓市值为86.75亿元，市值占比10.26%（环比下降1.67%）。其他区域方面，韩国、日本、中国台湾等区域占比小幅上升，越南、印度等区域占比下降。◼

89只主动权益QDII基金中，配置中国香港的基金数量最多，为77只；配置美国的基金数量次之，为67只，环比减少5支；34只基金配置中国内地，12只基金配置中国台湾，13只/9只基金配置日本/韩国（环比增加1只/3只）。2025Q2主动权益型QDII基金的区域配置分布2025Q2主动权益型QDII基金的区域配置市值占比分布市值合计占比环比

配置该区域的

配置基金数环

重仓该区域的

重仓基金数环板块区域市值占比（亿元）变化基金个数比增长基金个数比增长中国香港美国中国香港美国281.62357.9986.757.9933.30%42.33%10.26%0.94%2.85%0.00%0.00%1.18%0.42%2.04%4.30%0.08%0.40%0.83%0.34%0.47%0.08%-0.66%2.23%-1.67%0.13%0.33%0.00%-0.06%0.31%-0.01%-0.19%-0.92%-0.05%0.14%-0.03%0.20%0.20%0.02%776734121310-506552268-1-60内地内地中国台湾日本0-1224.130.0015泰国000印度尼西亚韩国0.021-1300亚太9.95940澳大利亚印度3.56301-1017.2336.370.67202越南1010新加坡英国71003.35108140法国7.00-102-10瑞士2.8471德国3.96105041欧洲北美荷兰0.68020瑞典0.210.02%0.00%5000意大利挪威0.250.080.290.03%0.01%0.03%-0.01%0.01%0.00%524-10001-10加拿大00注：重仓某一国家/区域，指该QDII基金在该国家/区域的股票市值占基金净资产总值的比例大于等于5%。5资料：Wind，方正证券研究所1.2

投资区域变动较大主动权益QDII基金多数减仓美国、加仓中国香港◼

25Q2vs25Q1投资区域变动最大的10只主动权益QDII基金中，美国、中国香港、中国内地和中国台湾四个区域持仓变动幅度较大，8只基金减仓美国，6只基金加仓中国香港，4只基金减仓中国内地。◼

10只基金中，多达8只基金减仓美国，创金合信全球医药生物、融通核心价值两只基金减仓幅度分别高达31.11%和40.03%，另有国富亚洲机会等4只基金减仓幅度超过10%；2只基金加仓美国，易方达全球成长精选加仓幅度高达37.39%。◼

6只加仓中国香港的基金中，创金合信全球医药生物、融通核心价值两只基金加仓幅度高达40.03%和30.60%；4只基金减仓中国香港，易方达全球成长精选减仓幅度最大，为35.44%。◼

其他区域方面，创金合信全球芯片产业减仓美国、中国香港和中国台湾，大幅加仓中国内地（+30.01%）；国富亚洲机会减仓美国和中国香港，大幅加仓中国台湾（+15.93%），同时小幅加仓韩国、新加坡、日本，加仓幅度均在1.5%-2.0%之间；嘉实全球产业升级、摩根中国生物医药两只基金减仓中国内地（-11.14%/-13.77%）。2025Q2vs2025Q1投资区域变动较大的主动权益型QDII基金基金代码基金简称基金经理仓位变动幅度美国中国香港

中国内地

中国台湾

韩国新加坡日本018155.OF012920.OF161620.OF017653.OF457001.OF008284.OF070031.OF017730.OF001984.OF160644.OF创金合信全球医药生物A易方达全球成长精选A融通核心价值A皮劲松,毛丁丁郑希80.05%74.79%61.20%60.02%42.67%39.14%33.30%31.58%28.52%26.45%-31.11%

40.03%

-8.91%37.39%

-35.44%

-1.95%-30.60%

30.60%何博,程越楷刘扬创金合信全球芯片产业A国富亚洲机会A-9.22%

-9.40%

30.01%

-11.39%徐成-15.08%

-6.26%-19.57%

11.03%-16.65%

16.65%15.93%

1.98%1.77%1.65%易方达全球医药行业人民币A嘉实全球房地产杨桢霄8.54%蒋一茜,张琴刘杰,陈俊杰叶敏,赵隆隆李悦,周欣嘉实全球产业升级A摩根中国生物医药A鹏华香港美国互联网人民币15.79%

-4.65%

-11.14%-0.49%

14.26%

-13.77%-13.23%

13.23%6资料：Wind，方正证券研究所1.3

投资区域（事后分类）标签变动的主动权益型QDII基金◼

根据我们在《海外基金产品全景系列报告之一:海外基金分类框架与标签体系》给出的事后分类投资区域的判定标准，若QDII基金在某一国家/区域的股票市值占基金净资产总值的比例大于等于5%，则将该国家/区域定义为基金事后投资区域。2025Q2共有14只主动权益海外基金的投资区域（事后分类标签）发生较为明显的变化。◼

加仓区域包括：中国香港、德国、日本◼

减仓区域包括：中国香港、中国内地、美国、德国、中国台湾等2025Q2-2025Q1投资区域（事后分类）有变动的主动权益型QDII基金基金代码基金简称基金经理一级分类二级分类事后投资区域分类加仓区域减仓区域006282.OF006308.OF007455.OF008284.OF009108.OF016664.OF017144.OF017653.OF018155.OF018229.OF161620.OF378546.OF486002.OF501226.OF摩根欧洲动力策略A汇添富全球消费人民币A富国蓝筹精选人民币易方达全球医药行业人民币A富国红利精选人民币天弘全球高端制造A华宝海外新能源汽车A创金合信全球芯片产业A创金合信全球医药生物A易方达全球优质企业A融通核心价值A张军郑慧莲全市场基金行业主题英国,瑞士,德国,法国,荷兰中国香港,美国中国香港,美国无变化无变化无变化无变化无变化德国意大利法国消费张峰,宁君杨桢霄王菀宜全市场基金行业主题中国内地美国美国医药生物中游制造行业主题

新能源主题中国香港中国香港全市场基金行业主题刘冬周晶,赵启元刘扬美国,中国内地,日本,德国,荷兰中国香港,美国无变化无变化中国台湾美国中国香港无变化无变化中国香港无变化无变化日本行业主题行业主题TMT医药生物中国香港,美国,中国内地中国香港,中国内地中国香港,美国,中国内地,德国中国香港皮劲松,毛丁丁李剑锋全市场基金全市场基金行业主题无变化美国何博,程越楷张军林念摩根全球天然资源A工银全球精选长城全球新能源汽车A周期美国,英国,加拿大美国,英国,日本美国,中国内地澳大利亚无变化中国香港全市场基金行业主题

新能源主题曲少杰无变化7资料：Wind，方正证券研究所目录contents01

2025Q2主动权益QDII基金投资情况复盘02

精选互认基金持仓结构跟踪03

2025Q2

FOF产品海外基金配置情况概述04

2025Q2

FOF产品海外基金配置明细及变动统计05

风险提示82摩根国际债券加权久期由7.8年降至6.0年，6只基金到期收益率均有所下降◼

根据投资区域、券种类型、信用等级等要素，同时考虑可投资规模，我们精选6只互认债基进行持仓结构的持续跟踪，分别为易方达(香港)精选债券、摩根国际债券、南方东英精选美元债、华夏精选固定收益、摩根亚洲总收益债券和汇丰亚洲债券基金。6只基金中，摩根国际债券/摩根亚洲总收益最新披露月报为2025年5月报，其余基金均为6月报。◼

根据最新月报，不同互认债基组合加权久期从2.66年到6.00年不等；组合加权久期提升/降低/不变的基金各有2只/3只/1只，摩根国际债券加权久期由7.8年降至6.0年，华夏精选固定收益基金久期由2.41年升至2.66年。◼

不同互认债基组合加权到期收益率从4.21%-6.02%不等；6只基金组合到期收益率均有所下降，摩根亚洲总收益债券到期收益率由6.27%降至6.02%，汇丰亚洲债券到期收益率由5.98%降至5.75%。2025年最新月报互认基金组合久期对比2025年最新月报互认基金组合到期收益率对比9资料：Wind，方正证券研究所2摩根国际债券整体信用等级明显下沉◼

根据各基金最新月报，摩根国际债券整体信用等级明显下沉，AAA等级债券市值占比从32.80%下降至15.80%，降幅高达17%；另有南方东英精选美元债整体信用等级小幅下沉，AAA及AA等级债券市值占比环比分别下降1.82%/1.56%。◼

摩根亚洲总收益债券AAA等级债券市值占比下降0.9%，BBB等级占比下降2.7%，AA等级债券市值占比相应增加2.8%。◼

汇丰亚洲债券基金小幅减少BBB及以下信用评级的债券市值占比，AA等级和A等级债券市值占比分别增加0.76%和1.52%；◼

华夏精选固定收益未披露详细的债券组合信用等级分布数据，组合持债平均信用等级稳定为A-。2025年最新月报互认基金组合信用等级对比注：华夏精选固定收益月报未披露详细的债券组合信用等级的分布数据10资料：Wind，方正证券研究所25只精选互认基金增持欧洲区域债券，摩根国际债券欧债市值占比环比提升6.30%◼

根据各基金最新月报，各基金均有较为明显的区域仓位调整。摩根亚洲总收益债券、易方达（香港）精选债券、华夏精选固定收益3只基金分别增加美债仓位4.90%/1.74%/1.62%；南方东英精选美元债、摩根国际债券、汇丰亚洲债券3支基金分别减仓美债2.96%/1.50%/3.11%。◼

除摩根亚洲总收益债券基金外，其他5只基金均增持欧洲区域债券。摩根国际债券加仓幅度最大，欧洲区域债券占比从26.00%环比增加6.30%至32.30%，美债、亚太地区债券及其他区域债券占比则环比下降；南方东英精选美元债、汇丰亚洲债券欧洲区域债券占比分别增加2.30%/2.52%。2025年最新月报互认基金组合区域分布对比11资料：Wind，方正证券研究所目录contents01

2025Q2主动权益QDII基金投资情况复盘02

精选互认基金持仓结构跟踪03

2025Q2

FOF产品海外基金配置情况概述04

2025Q2

FOF产品海外基金配置明细及变动统计05

风险提示123.1FOF基金的海外基金持仓市值及仓位占比2022年以来首次出现下降•

FOF基金对海外基金的参与度有所降低，持仓规模自2022年以来首次出现下降。以各期FOF基金前十大持仓来看，全部FOF基金所持有的海外基金总规模自2025Q1的72.68亿元下降到2025Q2的65.08亿元，自2022年以来首次出现下降。•

从前十大持仓的仓位来看，FOF基金的海外仓位同样出现下降。以各期FOF基金前十大持仓来看，对于全部FOF基金而言，整体法海外基金平均仓位为4.2%（环比下降0.9%）；而对于持有海外基金的FOF基金而言，整体法海外基金平均仓位为10.3%（环比下降0.4%）。2020Q1-2025Q2FOF配置海外基金的规模及仓位占比13资料：Wind，方正证券研究所3.2

超五成FOF基金重仓持有海外资产，数量占比环比小幅下降•

海外基金产品为FOF基金重要投资标的，超五成FOF基金重仓持有海外资产。•

截至2025Q2，53.0%的FOF基金（环比减少2.4%）季报前十大持仓中出现了海外基金产品，这一比例较2025Q1小幅下降，但仍处于自2022年以来的历史高位。FOF基金管理人对海外基金产品仍保持高度关注，海外基金产品仍为FOF基金重要投资标的。2020Q1-2025Q2前十大持仓中包含海外资产的FOF基金数量占比14资料：Wind，方正证券研究所3.3

海外股基/海外债基配置规模均出现下降，海外债基规模环比降幅超15%•

海外权益基金和债券基金的配置规模均出现下降。本季度海外权益基金规模34.3亿元，较一季度环比减少1.9亿元，近四季度配置规模稳定在30亿元以上；海外债基（含互认基金）持仓规模30.7亿元，环比大幅减少5.9亿元，降幅超15%。•

从持仓结构来看，海外债券基金相对占比明显下降，占比低于海外股基。二季度海外债券基金（含互认债基）持仓市值占比47.2%，较上一季度的50.3%下降3.1%，回落至50%以下；海外权益基金相对占比回升，环比增加3.1%至52.8%，超过海外债基。2020Q1-2025Q2各资产类型海外基金配置规模2020Q1-2025Q2各资产类型海外基金配置结构15资料：Wind，方正证券研究所目录contents01

2025Q2主动权益QDII基金投资情况复盘02

精选互认基金持仓结构跟踪03

2025Q2

FOF产品海外基金配置情况概述04

2025Q2

FOF产品海外基金配置明细及变动统计05风险提示164.1FOF基金减持港股权益基金和互认债基，后者配置市值环比大幅减少5.81亿元◼

FOF基金对海外资产的减持方向集中于中国香港权益基金和海外债券基金，配置市值分别下降2.81亿元/5.81亿元。◼

2025Q2，FOF基金重仓配置的海外基金依旧集中在港股权益基金、美股权益基金和海外债基（QDII债基/互认债基）三个方向。相较于25Q1，二季度FOF基金对中国香港基金的配置市值减少2.81亿元，但重仓配置基金数量环比增加9只至137只；美国权益基金的重仓配置数量及市值均有所增加，配置FOF数量环比增加5只至50只，持仓市值环比增加0.48亿元，平均仓位上升0.91%至7.44%；配置全球权益基金的FOF数量增加10只至41只。◼

二季度FOF基金对互认债基的重仓配置规模明显下降，79只FOF基金合计持仓市值16.28亿元，环比大幅减少5.81亿元，配置FOF数量也减少了21只；重仓配置QDII债基的FOF基金数量增加4只至81只，合计持仓市值14.46亿元，基本保持稳定。2025Q2FOF基金对不同区域/类型海外基金的整体配置统计投资区域投资国家/地区配置市值（亿元）

环比增加（亿元）

配置基金数（只）环比增加（只）平均仓位（%）环比增加（%）中国香港美国中国香港美国24.276.173.240.360.080.130.080.0016.2814.46-2.810.480.910.280.050.110.00-0.05-5.81-0.0113750416957.337.444.663.813.552.834.163.669.517.400.070.91全球全球1050.30德国-5.83-0.40-1.140.00海外权益基金欧洲英国20亚太区中韩21亚太10日本1-4-2140.01互认基金QDII债基REITs商品7981-0.98-0.80海外债券基金海外另类基金多资产17资料：Wind，方正证券研究所4.22025Q2重仓配置海外基金FOF产品一览◼

配置海外基金最多的20只FOF基金重仓配置比例均超20%，华夏、建信、南方等基金公司均有多只产品入围。◼

多只基金重仓中国香港和美国。渤海汇金优选进取6个月、南方浩睿进取京选3个月、创金合信荣和基金养老目标五年三只基金持仓中国香港比例超30%；偏债FOF主要配置于海外债基，华夏聚丰稳健目标海外债基仓位高达70.52%，中加安瑞稳建养老、建信添福悠享稳健养老等7只产品海外债基仓位超过25%。◼

2025Q2配置海外基金最多FOF基金为华夏聚丰稳健目标，重仓配置比例高达70.52%，美债基金、亚债基金、中资美元债基金等不同策略产品均有配置，未配置其他海外权益资产；中加安瑞稳建养老排名其后，配置占比为50.48%。2025年Q2代表FOF基金对不同区域海外权益基金及QDII债基配置情况一览（单位：%）FOF基金代码证券简称基金经理三级分类海外总仓位

中国香港

中韩

亚太区

全球

德国

日本

美国

英国债基仓位005957.OF007673.OF018674.OF011696.OF007896.OF017706.OF005979.OF012656.OF017728.OF006581.OF501218.OF013245.OF016079.OF013246.OF007652.OF007747.OF017050.OF013849.OF010281.OF017822.OF华夏聚丰稳健目标A中加安瑞稳健养老一年A卢少强,廉赵峰郭智叶萌偏债型稳健型偏股型70.5250.4870.5250.48渤海汇金优选进取6个月持有A南方浩睿进取京选3个月持有A易方达优选多资产三个月A建信添福悠享稳健养老目标一年持有A南方合顺多资产A49.0847.2645.131.731.7311.3117.410.919.6夏莹莹偏股型偏股型4.59张浩然,黄亦磊姜华,王志鹏夏莹莹,戴明洋姜华,王志鹏,尚劲魏凤春,颜彪姜华,刘琛,王志鹏周崟9.724.5240.6516.8135.01稳健型平衡型40.6539.313.2631.4529.859.23建信龙祥稳进6个月持有A创金合信荣和积极养老目标五年持有建信优享稳健养老一年A偏债型积极型37.6836.7836.52.675.33稳健型偏股型36.5工银睿智进取一年A33.3633.0432.1632.1228.2226.93.51宏利养老目标2025一年持有A华夏福泽养老目标2035三年持有A宏利养老目标2030一年持有A华夏稳健养老一年A张晓龙许利明张晓龙[2025年,2035年)[2035年,2045年)[2025年,2035年)稳健型33.0414.8327.9828.2217.154.69

2.634.09104.14李晓易,潘更朱赟李凯海富通平衡养老目标三年(FOF)A金鹰优选配置三个月持有A同泰优选配置3个月持有A华夏保守养老A均衡型偏股型5.665.5625.7525.2924.3623.7620.1925.29刘坚李晓易夏莹莹偏股型稳健型偏股型24.36南方浩盈进取精选一年持有A13.1210.618资料：Wind，方正证券研究所4.3

不同区域重仓海外权益基金一览◼

港股重仓标的仍以宽基和行业主题ETF为主。科技、创新药、金融等不2025Q2FOF配置规模排名居前的海外权益基金配置基

环比增投资区

投资国域

家/地区二级分配置市值

环比增加（亿元）

（亿元）平均仓

环比增加基金代码基金简称基金成立日

一级分类运作方式金数加类位（%）（%）同行业主题标的均获FOF基金积极增持，12只基金增持华夏恒生科技ETF，广发/华夏恒生科技ETF及广发香港创新药ETF配置市值分别增长0.79亿元/0.65亿元/0.20亿元；华夏恒生ETF和易方达H股ETF持仓市值环比下降。◼

美股重仓标的仍以宽基指数ETF为主。华夏、博时等多家公司旗下标普500/纳斯达克100ETF获得增持。（只）

（只）159920.OF159792.OF510900.OF513380.OF513180.OF159636.OF501311.OF513120.OF501025.OF513190.OF159655.OF513650.OF513500.OF159941.OF513110.OF161125.OF513100.OF华夏恒生ETF富国中证港股通互联网ETF易方达恒生H股ETF2012-08-09

宽基指数2021-09-15

行业主题2012-08-09

宽基指数2022-04-27

宽基指数2021-05-18

宽基指数被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资8.353.812.011.471.330.720.670.640.560.541.531.360.660.470.430.370.24-0.37-0.21-0.770.791725109-214.705.624.524.094.205.106.904.674.018.174.084.955.774.104.507.615.080.260.87TMT-11-0.11-0.42-0.65-0.111.65广发恒生科技ETF华夏恒生科技ETF0.65267123中国香港工银国证港股通科技ETF嘉实港股通新经济A2022-06-30

行业主题

科技主题

被动管理-股票投资2019-01-14

行业主题

科技主题

被动管理-股票投资2022-07-01

行业主题

医药生物

被动管理-股票投资2016-11-10

行业主题

金融地产

被动管理-股票投资2023-09-25

行业主题

金融地产

被动管理-股票投资0.220.0761广发中证香港创新药ETF鹏华港股通中证香港银行A华夏中证港股通内地金融ETF华夏标普500ETF0.2094-0.960.99-0.080.1412844-0.02-1.860.452022-10-12

宽基指数2023-03-23

宽基指数2013-12-05

宽基指数2015-06-10

宽基指数2023-03-01

宽基指数2016-12-02

宽基指数2013-04-25

宽基指数被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资1.4064南方标普500ETF-1.330.2950博时标普500ETF1386-0.15-1.470.29广发纳斯达克100ETF柏瑞纳斯达克100ETF易方达标普500A人民币国泰纳斯达克100ETF嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF0.3850.2941美国-0.01-0.061-312.808-0.53159518.OF2023-11-01

行业主题周期消费被动管理-股票投资0.200.093-15.281.10513300.OF513870.OF012060.OF270023.OF012920.OF001668.OF009225.OF513050.OF006373.OF968075.OF华夏纳斯达克100ETF富国纳斯达克100ETF富国全球消费精选A人民币广发全球精选人民币A易方达全球成长精选A汇添富全球移动互联A天弘中证中美互联网A易方达中证海外互联ETF国富全球科技互联人民币A百达策略收益HM-CNY累积2020-10-22

宽基指数2023-10-25

宽基指数2021-07-30

行业主题2010-08-18

全市场基金2022-01-11

全市场基金2017-01-25

行业主题2020-05-27

行业主题2017-01-04

行业主题2018-11-20

行业主题2020-07-28

全市场基金被动管理-股票投资被动管理-股票投资主动管理-股票投资主动管理-股票投资主动管理-股票投资主动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资主动管理-股票投资主动管理-股票投资0.200.200.690.650.530.260.210.200.200.180.070.170.060.63-0.240.090.000.020.040.120.000.001437752144312214.194.227.304.134.154.186.544.504.353.803.04010.60-0.140.906◼

全球、亚太区等其余区域重仓标的多为主动管理产品，富国全球消费精选持有基金环比增加6只；本季度未有FOF重仓持有印度/越南权益基金。◼

欧洲重仓标的以宽基指数ETF为主，华安/嘉实德国ETF获增持，配置基金数量增加3只/2只。-310.360.12TMTTMTTMTTMT00.0000.15全球0-0.471.2811-0.90-01.1076906080135679.OF

东

亚

联广丰发环全球球股医票疗基保金健RA(人3

)民-

C币N

Y

累

积202143-112-190

全行市业场主基题金

医药生物

主被动管理-股票投资01513030.OF159561.OF华安德国(DAX)ETF嘉实德国DAXETF2014-08-08

宽基指数2024-04-03

宽基指数2020-05-29

宽基指数2020-01-10

宽基指数2022-11-02

行业主题2020-05-06

SmartBeta被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资被动管理-股票投资0.340.020.000.080.080.130.000.000.000.000.260.02-0.640.050.000.000.000.000.00-0.034202120001325.011.420.003.554.162.830.000.000.003.66-4.631.42德国欧洲法国

513080.OF英国

539003.OF中韩

513310.OF968064.OF华安法国CAC40ETF-60-5.18-0.400.00建信富时100指数人民币A柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF惠理高息股票基金P-CNY累积TMT0红利000.000.00亚太区968010.OF

摩根太平洋证券基金PRC-RMBHDG累积

2016-03-08

全市场基金亚太区亚洲

118001.OF印度

006105.OF日本

007280.OF易方达亚洲精选宏利印度2010-01-21

全市场基金2019-01-30

全市场基金2019-07-31

全市场基金主动管理-股票投资主动管理-股票投资主动管理-股票投资00.0000.00摩根日本精选A-2-0.9919资料：Wind，方正证券研究所4.4

不同区域重仓FOF基金一览◼

二季度配置港股权益基金较多的FOF基金包括南方、渤海汇金、创金合信等公司旗下产品。南方浩睿进取京选等3只产品港股基金持仓占比超过30%；重仓标的多为港股ETF基金，投资主题涵盖金融、科技、互联网、创新药等，同泰优选配置重仓持有博时恒生港股通高股息率ETF。◼

配置美股权益基金较多的FOF基金包括易方达、申万菱信、中欧等公司旗下产品，重仓标的均为标普500ETF或纳指ETF。◼

配置全球权益基金较多的FOF基金包括鹏华、工银瑞信、建信等公司旗下产品，重仓标的包括富国全球消费精选、广发全球精选、国富全球科技互联等主动管理基金，前十基金中有6只重仓富国全球消费精选，该基金二季度重仓泡泡玛特、老铺黄金等热门港股新消费标的。2025Q2重仓不同区域海外权益基金的FOF基金一览投资区域

投资国家/地区

平均仓位（%）

FOF基金代码基金简称基金规模（亿元）

基金成立日基金经理该区域总仓位（%）

海外基金代码海外基金简称持有仓位（%）011696.OF018674.OF017728.OF501218.OF013849.OF南方浩睿进取京选3个月持有A渤海汇金优选进取6个月持有A创金合信荣和积极养老目标五年持有工银睿智进取一年A3.220.220.211.530.860.100.220.150.160.110.790.221.270.220.270.210.270.113.220.170.490.250.931.030.110.173.070.312.073.322021-04-202023-07-18夏莹莹叶萌31.7331.7031.4529.8525.2922.1721.0120.4020.1917.8219.5518.8118.5917.3816.9215.1613.3312.8310.9410.649.34513190.OF513020.OF513190.OF159792.OF513690.OF513120.OF513190.OF513770.OF159792.OF513180.OF513500.OF159632.OF159655.OF159632.OF159632.OF159660.OF159660.OF159660.OF513500.OF513500.OF012062.OF012062.OF270023.OF012062.OF012062.OF012062.OF009226.OF006373.OF006373.OF012062.OF华夏中证港股通内地金融ETF国泰中证港股通科技ETF华夏中证港股通内地金融ETF富国中证港股通互联网ETF博时恒生港股通高股息率ETF广发中证香港创新药ETF华夏中证港股通内地金融ETF华宝中证港股通互联网ETF富国中证港股通互联网ETF华夏恒生科技ETF12.839.2513.1811.0115.127.1611.007.9510.259.3114.609.166.568.987.225.645.175.805.687.239.349.249.158.087.877.826.546.156.116.072023-03-30

魏凤春,颜彪2021-11-242021-10-292022-12-20周崟刘坚周崟同泰优选配置3个月持有A中国香港7.337.444.66015975.OF017238.OF019211.OF017050.OF016783.OF007896.OF021668.OF016170.OF018674.OF017291.OF工银积极养老目标五年持有创金合信宁和平衡养老目标三年持有交银智选进取三个月持有A2023-04-26

魏凤春,颜彪2023-12-272023-06-282024-03-07刘兵李凯高莺金鹰优选配置三个月持有A平安养老目标日期2050三年持有易方达优选多资产三个月A2020-04-09

张浩然,黄亦磊博时标普500ETF申万菱信智华稳进配置3个月持有A中欧盈选平衡6个月持有A2025-01-172022-12-062023-07-182023-05-162023-06-022024-07-232023-12-252021-04-202023-05-172023-10-312023-12-052022-08-312022-05-312023-10-132023-01-192022-12-212023-12-252020-06-032019-04-22杨绍华桑磊华安纳斯达克100ETF华夏标普500ETF渤海汇金优选进取6个月持有A申万菱信养老目标日期2045五年持有叶萌华安纳斯达克100ETF杨绍华程竹成程竹成程竹成夏莹莹夏莹莹郑科华安纳斯达克100ETF美国017579.OF

汇添富添福欣享均衡养老目标三年持有018913.OF

汇添富添福睿鑫积极养老目标五年持有汇添富纳斯达克100ETF汇添富纳斯达克100ETF汇添富纳斯达克100ETF博时标普500ETF018585.OF011696.OF017822.OF019245.OF019247.OF016146.OF汇添富养老目标2035三年持有南方浩睿进取京选3个月持有A南方浩盈进取精选一年持有A鹏华易诚积极3个月持有A鹏华易选积极3个月持有A工银安裕积极一年持有A博时标普500ETF富国全球消费精选A人民币富国全球消费精选A人民币广发全球精选人民币A富国全球消费精选A人民币富国全球消费精选A人民币富国全球消费精选A人民币天弘中证中美互联网A国富全球科技互联人民币A国富全球科技互联人民币A富国全球消费精选A人民币郑科9.24陈涵9.15014366.OF

建信普泽养老目标日期2050五年持有A姜华8.08019609.OF012784.OF016849.OF018374.OF008625.OF007271.OF鹏华养老目标日期2050五年持有鹏华养老2040五年持有郑科7.87全球郑科7.82建信优享进取养老目标五年持有A国富养老目标日期2045三年持有国富平衡养老三年持有A姚波远吴弦6.546.15吴弦6.11鹏华养老2045三年A郑科6.0720资料：Wind，方正证券研究所4.4

不同区域重仓FOF基金一览◼

亚太区域方面，银华尊和养老2035三年持有对柏瑞中韩半导体ETF的配置占比达4.16%；华夏旗下两只FOF基金持有惠理高息股票基金（互认股基），持仓占比均超过2%；上银恒睿养老目标日期2045继续重仓配置摩根日本精选，持仓占比超过3%，25Q1同样持有摩根日本精选的中银、华安旗下FOF基金二季度未重仓配置该基金。◼

二季度无FOF基金重仓配置印度/越南权益基金（25Q1重仓持有印度/越南权益基金的FOF基金数量分别为2只/4只）。◼

欧洲区域方面，重仓配置德国ETF的FOF基金数量多达6只，环比增加易方达优选多资产三个月持仓占比近10%，广发旗下两只基金持仓占比超3%；南方、华夏旗下两只基金重仓建信富时100（场外指数基金），持仓占比均超过3%。2025Q2重仓不同区域海外权益基金的FOF基金一览投资国家

平均仓位基金规模（亿元）该区域总仓位（%）投资区域亚太FOF基金代码基金简称基金成立日基金经理海外基金代码海外基金简称持有仓位（%）/地区（%）中韩亚太区日本4.162.832.833.663.813.813.813.813.813.813.553.55006305.OF016221.OF012776.OF017004.OF007896.OF007668.OF007250.OF016079.OF015882.OF013279.OF014934.OF013467.OF银华尊和养老2035三年持有A华夏聚恒优选三个月持有A华夏聚鑫优选六个月持有期A上银恒睿养老目标日期2045三年持有易方达优选多资产三个月A广发养老2035三年持有A1.992.382.900.100.792.193.910.750.251.391.151.442018-12-132023-02-172021-09-152023-06-26熊侃廉赵峰4.163.232.423.669.725.003.532.631.780.213.723.37513310.OF968064.OF968064.OF007280.OF513030.OF513030.OF513030.OF159561.OF513030.OF159561.OF008706.OF008706.OF柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF惠理高息股票基金P-CNY累积惠理高息股票基金P-CNY累积摩根日本精选A4.163.232.423.669.725.003.532.631.780.213.723.37廉赵峰吴伟,王振雄2020-04-09

张浩然,黄亦磊华安德国(DAX)ETF2020-09-092019-04-262022-11-292022-07-202022-01-052022-04-262021-10-15倪鑫晨朱坤,倪鑫晨许利明华安德国(DAX)ETF广发养老2050五年持有A华安德国(DAX)ETF德国英国华夏福泽养老目标2035三年持有A平安盈泽1年持有A嘉实德国DAXETF欧洲王家萌,高莺曾辉华安德国(DAX)ETF国泰优选领航一年持有嘉实德国DAXETF南方浩益进取聚申3个月持有A华夏安盈稳健养老目标一年持有A李文良建信富时100指数人民币A建信富时100指数人民币A许利明21资料：Wind，方正证券研究所4.5

重仓海外债券基金一览◼

2025Q2，大批FOF基金减持互认债基，重仓配置互认债基的FOF基金环比减少21只至79只，规模环比下降5.81亿元，但从配置规模排名来看，前十大海外债基中仍有7只为互认债基。◼

海外债基第一大重仓配置标的仍为富国全球债券，该基金上半年收益为3.52%，业绩表现出色；配置FOF数量保持稳定，合计配置规模环比减少0.89亿元至5.61亿元。◼

配置摩根国际债券（非对冲份额）FOF基金数量环比大幅减少11只至26只，合计配置规模环比减少2.47亿元至3.99亿元，主要是由于受年初以来人民币离岸汇率升值及二季度长久期美债收益上行影响，基金上半年亏损0.62%，表现不及预期；其对冲份额（上半年收益0.93%）受赎回影响较小，配置基金数量环比仅减少1只，合计配置规模减少0.27亿元。◼

其余遭遇减持的互认债基还包括易方达（香港）精选债券、高腾亚洲收益基金、汇丰亚洲债券基金，减持基金数量分别为11只、7只和6只，合计配置规模环比下降1.59亿元/0.71亿元/0.50亿元。2025Q2FOF配置规模排名居前的海外债券基金市值环比增加

配置次数

环比增加

平均仓位

环比增加海外基金代码基金简称基金分类（亿元）

（亿元）

（次）（次）（%）（