2025年金融学投资学实务试卷（含答案）

2025年金融学投资学实务试卷（含答案）考试时间：______分钟总分：______分姓名：______一、名词解释（每小题3分，共12分）1.有效市场假说2.风险厌恶3.系统风险4.期权的时间价值二、简答题（每小题5分，共20分）1.简述马科维茨投资组合理论的基本思想。2.与购买力平价理论相比，利率平价理论主要解释什么？3.简述技术分析与基本面分析的主要区别。4.什么是资本资产定价模型（CAPM）？其表达式是什么？其中各变量代表什么含义？三、计算题（每小题8分，共24分）1.某股票的当前市场价格为每股60元，预计未来一年将发放股利每股2元，一年后的预期市场价格为每股70元。要求计算该股票的预期收益率。2.假设无风险收益率为4%，市场组合的预期收益率为10%，某股票的贝塔系数为1.5。要求计算该股票按照资本资产定价模型（CAPM）要求的预期收益率。3.某投资者购买了一项欧式看涨期权，执行价格为50元，期权费为5元。若到期时该股票的市场价格为65元，请计算该投资者的最大收益和最大损失（以每股为单位）。四、论述题（共14分）试述投资组合多样化对降低投资风险的作用机制，并分析多样化投资也存在局限性。试卷答案一、名词解释1.有效市场假说：指在一个有效的市场中，资产价格能够迅速且充分地反映所有可获得的信息。这意味着无法通过分析历史价格或公开信息来持续获得超额利润。2.风险厌恶：指投资者在期望收益相同时，倾向于选择风险较低的投资选项；或者为了获得更高的期望收益，愿意承担的风险是有限的。3.系统风险：指由宏观经济因素、政策变化、战争等无法通过投资组合多样化来消除的风险，影响整个市场或大部分资产。4.期权的时间价值：指期权费中超出内在价值（标的资产价格与执行价格之差）的部分。它反映了期权在未来可能上涨（对于看涨期权）或下跌（对于看跌期权）而带来的潜在价值，与距离到期日的时间长短正相关。二、简答题1.马科维茨投资组合理论的基本思想：该理论认为，投资者应在给定的风险水平下寻求最高的预期回报，或在给定的预期回报水平下寻求最低的风险。通过构建有效的投资组合，投资者可以利用不同资产之间的非相关性甚至负相关性来降低整体投资组合的方差（风险），从而在风险收益图中达到位于最小方差曲线上的最优组合点。2.与购买力平价理论相比，利率平价理论主要解释什么？：利率平价理论主要解释了远期汇率与现货汇率、两国利率之间的关系。它指出，在没有交易成本和资本管制的情况下，远期汇率的变动会使得两国之间的实际投资回报率相等，从而阻止资本的无风险套利。该理论主要解释的是汇率与利率的动态联系和预期。3.技术分析与基本面分析的主要区别：技术分析主要研究历史市场数据，如价格和交易量，通过图表和统计指标来预测未来的价格走势，它假设历史会重演。基本面分析则关注影响资产价值的宏观经济、行业状况和公司基本面因素，如利率、GDP、公司盈利、管理层等，以评估资产的内在价值。技术分析侧重于市场行为和动量，而基本面分析侧重于价值发现。4.什么是资本资产定价模型（CAPM）？其表达式是什么？其中各变量代表什么含义？：资本资产定价模型（CAPM）是一个描述资产预期收益率与其系统性风险（以贝塔系数衡量）之间关系的模型。其表达式为：E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]。其中，E(Ri)代表资产i的预期收益率；Rf代表无风险收益率；βi代表资产i的贝塔系数，衡量其相对于市场组合的风险；E(Rm)代表市场组合的预期收益率；[E(Rm)-Rf]代表市场风险溢价，即投资于市场组合相对于无风险资产的额外预期回报。三、计算题1.计算该股票的预期收益率：预期收益率=(股利收益率+资本利得收益率)股利收益率=股利/当前价格=2/60=1/30资本利得收益率=(预期未来价格-当前价格)/当前价格=(70-60)/60=10/60=1/6预期收益率=1/30+1/6=1/30+5/30=6/30=0.20=20%解析思路：股票的预期收益率由持有期间的股利收益和资本利得（价格变动）收益两部分构成。分别计算这两部分收益率，然后相加即可得到总预期收益率。2.计算该股票按照CAPM要求的预期收益率：E(Ri)=4%+1.5*(10%-4%)E(Ri)=4%+1.5*6%E(Ri)=4%+9%=13%解析思路：根据CAPM模型公式，将给定的无风险收益率(Rf)、市场预期收益率(E(Rm))和该股票的贝塔系数(βi)代入公式，即可计算出该股票的预期收益率。注意市场风险溢价等于市场预期收益率减去无风险收益率。3.计算该投资者的最大收益和最大损失（以每股为单位）：*最大收益：当股票价格无限高时，看涨期权的内在价值也无限高。但最大收益受限于执行价格与期权费的差额。最大收益=(股票最高价格-执行价格)-期权费=(无穷大-50)-5。由于无穷大减去一个常数仍是无穷大，理论上最大收益无限大。但通常在有限分析中，可考虑股票价格远高于执行价格的情况，例如假设股票价格远超执行价格+期权费，则最大收益约等于股票价格减去执行价格。为求精确，最大收益=Max(0,股票价格-执行价格)-期权费。在本题中，股票价格为65元，执行价格为50元，内在价值为65-50=15元。最大收益=15-5=10元。*最大损失：当股票价格低于执行价格时，看涨期权价值为0，投资者损失全部期权费。在本题中，如果到期股票价格低于50元，期权作废，最大损失为5元。因此，最大损失=期权费=5元。解