商业航天行业市场前景及投资研究报告：火箭密集首发试射商业航天元年

证券研究报告|行业专题研究2025

08

13年

月

日商

业

航

天

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年

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业

航

天

元

年打造极致专业与效率投资逻辑卫星互联网发展离不开火箭。卫星互联网具有众多优势，有广袤的应用场景。无论是基于国防战略，还是商业考虑，卫星互联网都是极为重要的战略资源，是中美竞争的核心高地之一。构建卫星互联网离不开火箭，火箭的运载能力和发射成本至关重要。中美星座部署进入加速期，火箭发射进入快车道，商业航天具有很好的前景。美国的部署迅速，我国两大星座构建速度较为缓慢，预估未来双方均会加快部署。国内过去执行任务的火箭以长征系列为主，但商业航天作为新兴的火箭研发制造力量，成本控制能力更强，有助于加快构建两大星座计划。2025年下半年将首发试射的商业火箭各项性能优秀，成本合理，持平猎鹰九号。朱雀三号、天龙三号、力箭二号、智神星一号等新型可回收火箭将在2025下半年迎来自己的首次试射。成本方面，猎鹰九号单位发射价格约3000美元/千克，我国这批商业火箭也控制在3万元/千克以内、大部分载荷可达到10吨及以上，完全满足我国星座部署的使用需求。商业火箭成本中发动机、结构件占主体，可回收技术的发展能进一步降低成本。以猎鹰九号为例，发动机占主要成本，约为1915万，占38.3%。火箭分为一级火箭和二级火箭，每级火箭均包含发动机，箭体结构，燃料和其他设备，除此之外，还有整流罩和其他成本。一级火箭重复使用能进一步降低发射成本，也是未来的发展方向之一。相关标的：超捷股份，斯瑞新材，高华科技，铂力特。风险提示：火箭研制进程不及预期、卫星发射进程不及预期、卫星通信技术不及预期、火箭发射及卫星在轨运行出现重大故障风险。2卫星互联网具有众多优势，有广袤的应用场景什么是卫星互联网？——卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络。优势：1.全球覆盖与缩小数字鸿沟，卫星互联网能够实现全球范围内的无缝覆盖，从而缩小数字鸿沟，实现全球信息共享，尤其是偏远地区、海洋、极地、沙漠等传统网络盲区。2.应急通信保障，在自然灾害、战争或其他紧急情况下，卫星互联网可以作为可靠的备份通信手段，保障救援行动的顺利进行。3.推动经济发展，卫星互联网为偏远地区带来了新的经济机遇，支持远程工作、在线教育、电子商务等新兴领域的发展。4.促进技术融合与创新，卫星互联网与5G、6G等新一代通信技术的融合，将进一步推动天地一体化信息网络的构建以及相关技术的创新和应用。资料：港申唯隆，中国卫通，国盛证券研究所3卫星互联网是重要战略资源，是中美竞争的核心高地之一重要性：1.战略资源与国家安全，卫星频轨是稀缺的“不可再生资源”，国际遵循“先登先占”原则。加快卫星组网布局，抢占频轨资源，对于维护国家的网络主权和战略安全具有重要意义。此外，卫星互联网还可能成为信息化作战的“兵力倍增器”，在军事领域发挥重要作用。2.信息基础设施的补充，卫星互联网是地面通信的重要补充，具有低延时、低成本、广覆盖、宽带化等优点。它能够有效弥补传统移动通信服务的覆盖盲区和能力短板，构建天地一体融合通信。3.赋能数智化发展，卫星互联网可以汇聚多元数据、打通多维技术能力，延伸服务内容与生态边界。它能够深化与各行各业的融合共建，赋能个人、行业、社会的数智化发展，构筑协同一体的共建共荣卫星互联网生态。无论是基于国防战略，还是商业考虑，卫星互联网已经成为各国加紧布局的重要战略资源。2024

年各应用领域在轨卫星数量资料：中国电子信息产业发展研究院，

《2024年全球航天发射统计分析_肖武平》，国盛证券研究所卫星发射服务收入持续增长，商业卫星发射次数占比达86%卫星发射服务2019年后呈逐年增长趋势，主要因为LEO宽带卫星星座建设加速商业卫星的发射。据SIA《卫星产业状况报告》，2019年卫星发射收入下降较多，2020年随即恢复并保持较快增长。2024年全球商业卫星发射服务收入93亿美元，同比增长30%，由于LEO宽带卫星星座建设推进，而商业LEO卫星星座发射数量持续增长，全球商业卫星发射提速，增幅明显扩大。2024年全球商业卫星发射次数224次，占总次数（259次）的86%，较去年提升了34次。可以说，商业卫星发射已经成为卫星发射的主流。2017-2024年全球商业卫星发射次数及增速2017-2024年全球卫星发射服务业收入及增速10090807060504030201009340%30%20%10%0%2502001501005050%40%30%20%10%0%2241907270161625753494611393947864-10%-20%-30%-10%-20%02017201820192020202120222023202420172018201920202021202220232024发射服务收入/亿美元yoy发射次数yoy资料：卫星工业协会（SIA），国盛证券研究所手机直连卫星成为重要突破点，市场需求前景广阔近年来，卫星制造水平的提高、发射成本的大幅降低，以及集成电路技术与产业的快速发展，人类活动范围的拓展及行业应用需求的扩展，向卫星通信行业注入了新的活力，手机直连卫星成为全球发展热点。2025年5月16日，中国电信与老挝通信有限公司ETL在老挝共同举办天通-手机直连卫星业务发布会，正式宣告天通卫星走出国门，天通手机直连卫星业务落地老挝。美国AST

SpaceMobile、LynkGlobal、SpaceX等公司均在测试或推出手机直连卫星业务，其中ASTSpaceMobile测试的峰值速率高达14Mbps，Space

X已经发射77颗手机直连卫星，预计逐步支持短信、语音和数据服务。2023年，我国首个自主研制的高轨卫星移动通信系统“天通一号”支持Mate60手机直连卫星。资料：中国电信，官网，国盛证券研究所“

”计划发展迅速，客户数量快速增长目前，美国SpaceX公司的Starlink为全球规划规模最大、发射数量最多的低轨卫星星座。Starlink总规模接近4.2万颗卫星。截至2025年6月，SpaceX已累计发射逾8000颗

卫星，其活跃用户数量已突破600万，服务覆盖140个国家和地区。

在商业模式上的成功闭环，向中国及全球展示了低轨卫星互联网规模化落地的可能。订阅者数量超过100万超过200万超过400万超过500万超过600万时间2022年12月20日2023年9月24日2024年9月27日2025年3月1日2025年6月10日传输速度的提升（单位：Tbps）资料：Starlink官网，Starlink官号，国盛证券研究所中国版“

”进展相对缓慢总体而言，中美进展对比下，GW星座和千帆星座进展较为缓慢，未来会加快火箭的发射速度。截至2025年7月，中美进展对比2024年各国新增卫星数量星座名称总规模/颗已发射规模/颗美国“”4.2万8000多GW星座1299256千帆星座约1.5万94资料：你好太空，垣信卫星，新华网，《2024

年全球航天发射统计分析_肖武平》，中国政府网，中国运载火箭技术研究院，央视网，中新网，工业和信息化部，国盛证券研究所中国版“

”进展相对缓慢GW星座：又称星网，是由国资委出资建设、中国星网运营的宽带互联网卫星星座。该星座计划共部署12992颗卫星。截至2025年7月，中国星网已完成11次发射任务，成功将56颗卫星送入轨道。名称发射时间运载火箭发射基地西昌西昌西昌海商文昌文昌酒泉文昌太原太原海商结果成功成功成功成功成功成功成功成功成功成功成功部署颗数卫星互联网高轨卫星01星卫星互联网高轨卫星02星卫星互联网高轨卫星03星卫星互联网技术试验卫星卫星互联网低轨01组卫星卫星互联网低轨02组卫星卫星互联网技术试验卫星0001星-0004星卫星互联网低轨03组卫星卫星互联网低轨04组卫星卫星互联网低轨05组卫星卫星互联网低轨06组卫星2024年02月29日2024年08月01日2024年10月10日2024年11月30日2024年12月16日2025年02月11日2025年04月01日2025年04月29日2025年06月06日2025年07月27日2025年07月30日总计长征三号乙长征三号乙长征三号乙长征十二号长征五号乙长征八号甲长征二号丁长征五号乙长征六号甲长征六号甲长征八号甲111110941055956资料：新华网，中国政府网，中国运载火箭技术研究院，央视网，工业和信息化部，国盛证券研究所中国版“

”进展相对缓慢千帆星座：又称G60，是由垣信卫星运营的低轨互联网宽带通信卫星星座。该星座计划总计发射约1.5万颗卫星。截至2025年7月，千帆星座已完成7次卫星发射，共计94颗卫星。中文名发射日期运载火箭快舟一号甲长征六号发射基地酒泉结果成功成功成功成功成功成功成功部署颗数全球多媒体卫星系统α阶段A、B卫星全球多媒体卫星系统β阶段A、B卫星千帆极轨01组卫星2019年11月17日2021年08月04日2024年08月06日2024年10月15日2024年12月05日2025年01月23日2025年03月12日总计2太原2长征六号改长征六号改长征六号改长征六号改长征八号太原181818181894千帆极轨02组卫星太原千帆极轨03组卫星太原千帆极轨06组卫星太原千帆极轨05组卫星海商资料：新华网，央视网，中新网，工业和信息化部，国盛证券研究所猎鹰九号运力强大，回收能力成熟猎鹰九号（Falcon

9）：由美国SpaceX公司研发的一款二级火箭，也是世界首款轨道级可重复使用火箭。猎鹰九号在2010年进行首次发射，在2015年成功实现首次芯级回收。芯一级使用九台梅林1D++发动机，芯二级使用一台梅林1D真空改进版本发动机，不回收的情况地球同步轨道运力可达22.8吨，运力十分强大。截至2025年7月，已发射507次，成功回收462次。具体参数和载荷能力SSO（太阳同步轨道）高度

直径

质量

LEO（地球同步轨道）22.8t（不回收）17.5t（回收）3.7m70m549t8.3

t猎鹰九号发射次数（灰色代表新的火箭，白色代表回收后使用的火箭）资料：SpaceX，中国科学院，你好太空，SpaceX

《StarlinkPROGRESS2024》，国盛证券研究所猎鹰九号单位发射价格约3000美元/千克猎鹰九号火箭2025年的官方报价为6975万美元，近地轨道运力约为

22.8

吨，火箭单位发射价格降低到约3000

美元/千克。发布时间火箭成本2015复用型“猎鹰”9火箭的制造成本为

1600

万美元，其中推进剂成本为

20

万美元火箭一级成本占比

60%，上面级

20%，整流罩

10%，其余

10%为推进剂、复用等发射相关成本，其中推进成本为

30万美元，也可以算作

40万美元，整流罩成本约600

万美元。未来如果可以实现二级复用，则复用型“猎鹰”9火箭的边际发射成本将有望降低到500

万~600万美元201820202020回收“猎鹰”9火箭一级和整流罩带来的载荷容量损失不超过

40%，回收和修整费用不超过

10%，2

次回收级的火箭发射任务载荷容量与

1次不回收一级的发射基本持平，3次发射则优于一次性发射发射一枚复用型“猎鹰”9火箭边际成本约为

1500

万美元，其中

1000

万美元用于制造不能回收的新上面级，500

万美元用于采购氢气、燃料、氧气、回收火箭一级和整流罩等发射相关费用，其中修整回收型火箭一级的成本为

25万美元。火箭一级成本为

3000万美元，新整流罩的成本为

500

万美元资料：《“猎鹰”9

火箭的发射成本与价格策略分析_刘洁等》，国盛证券研究所过去星网任务执行火箭以国家队为主航天一院：又称中国运载火箭技术研究院，中国航天事业的发祥地，是我国最大的产基地，60多年来，一院成功研制了10余种长征系列运载火箭武器和运载火箭研制生航天七院：主体位于成都，是中国航天科技集团在西南地区最大的科研生产基地，先后承担并圆满完成了国家多种航天产品的研制生产任务。航天八院：集团公司三大总体院之一，航天八院是集“防务装备、运载火箭、应用卫星、载人航天和探月工程”多领域并举、融合发展的国防科技工业骨干企业。过去执行任务的火箭以国家队为主。星网已完成6批组网星，其中长征五号乙2次，长征八号甲2次，长征六号甲2次。组网星火箭颗数109时间地点文昌文昌文昌太原太原海南发射情况成功卫星互联网低轨01组卫星卫星互联网低轨02组卫星卫星互联网低轨03组卫星卫星互联网低轨04组卫星卫星互联网低轨05组卫星卫星互联网低轨06组卫星长征五号乙长征八号甲长征五号乙长征六号甲长征六号甲长征八号甲2024年12月16日2025年02月11日2025年04月29日2025年06月06日2025年07月27日2025年07月30日成功105成功成功5成功9成功资料：中国政府网，中国运载火箭技术研究院，央视网，工业和信息化部，国盛证券研究所传统模式火箭发射价格居高不下，运力不足与猎鹰九号相比，国内火箭一直面临两个难题：一是价格居高不下，单位发射价格一千克普遍超过4万元，无论是体制内还是体制外。二是运力不足，很难达到10吨及以上。型号公司单位发射价格LEO运力22.8t23t发射价格猎鹰九号长征五号长征六号谷神星一号双曲线一号朱雀二号天龙二号SpaceX航天一院航天八院星河动力星际荣耀蓝箭航天天兵科技2万元/千克6975万美元（4.9亿元）11.6亿元1.3亿元0.35亿元0.32亿元/5.16.4万元

千克/2t万元

千克/0.35t0.29t6t10万元

千克/11.1万元

千克/4-5万元/千克2t/5万元

千克/资料：太空与网络（世纪恒宇文化传播有限公司），你好太空，第九届中国商业航天高峰论坛，国盛证券研究所传统模式火箭与国外先进火箭还有较大差距运载能力即火箭的载荷量，运载效率是投送到指定空间（通常指

LEO轨道）的有效载荷质量与运载火箭质量的比值，可以最大程度表征运载火箭的综合性能。如图所示，中国运载火箭与国外先进中大型液体运载火箭相比还有较大差距。近十年主要运载火箭发射次数占比情况资料：《中国运载火箭型谱发展_朱雄峰》，《2024

年全球航天发射统计分析_肖武平》，国盛证券研究所商业航天新一代大火箭发射价格将与猎鹰九号相当商业火箭公司研发的新一代火箭与猎鹰九号火箭相比，运力已经十分接近。从单位发射价格来看，新一代大火箭均控制在了2-3万元/千克，将能和猎鹰九号打平。随着越来越多的商业火箭升空，中国公司突破可回收技术后，成本价格将进一步降低。型号公司单位发射价格LEO运力发射价格猎鹰九号SpaceX1000美元/千克以下17.5t（可回收）1700万美元朱雀三号天龙三号力箭二号蓝箭航天天兵科技中科宇航3万元/千克12.5t17t///3万元

千克/1.5万元/千克1-2万元/千克12t智神星一号星河动力8t/资料：太空与网络（世纪恒宇文化传播有限公司），国盛证券研究所目前我国运载火箭发射服务价格较高，客观上制约了需求我国正在建设的巨型互联网卫星星座备案了上万颗卫星，发射需求巨大，但目前我国运载火箭发射服务价格较高，客观上制约了需求，因此航天发射需求量乃至航天产业是否能真正爆发，在一定程度上取决于是否有大批量、低成本、高效率的发射服务。单发费用(万

单发费用(亿

每公斤成本

每公斤成本型号首飞LEO运力(kg)美元)人民币)(万美元)(万人民币)猎鹰九号长征五号长征六号长征七号长征十一号快舟一号20102016201520162015201325000230382000135444726500182002000107005004.211.61.30.260.7911.75.16.45.16.86.86.80.791.061.060.320.19283300资料：你好太空，第九届商业航天高峰论坛，国盛证券研究所商业航天发展的关键是发射供给侧的提升以美国为例，在SpaceX出现之前，美国航天领域的成本失控早已成为常态。NASA的SLS项目不仅每年消耗高达30-40亿美元的巨额预算，单次发射成本更是高达20亿美元。SpaceX通过一系列商业化举措，很好地降低了成本。1.成本重塑：发现传统火箭80%的零部件成本源自“航天级”认证流程，而非实际功能需求，用商业思维打破了行业壁垒，将每公斤发射成本从1.8万美元降至1500美元。2.建立自主制造体系：SpaceX建立了垂直整合的制造体系，自主研发和生产火箭发动机，在涡轮泵等关键技术上的自主研发打破了传统供应商的垄断，促使二级供应商降价。3.风险容忍度：借鉴互联网行业的“快速试错”方法，突破航天业的“零容错”文化。商业航天作为新质生产力的主力军之一，其发展必然需要形成需求牵引供给和供给创造需求的新平衡，其中的关键就是发射供给侧的提升。16014012010080100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%13896616040312521181320678223002010

2011

2012

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2020

2021

2022

2023

2024SpaceX发射次数

SpaceX发射占比2010-2024年SpaceX发射次数及在美国的占比情况统计自研发动机资料：你好太空，国际太空，国盛证券研究所新一代火箭发动机对比本土发动机已具有冲击国际前列的水平。可重复使用次数发动机制造公司天兵科技搭载火箭天龙三号朱雀三号燃料海平面推力/t

海平面比冲变推比推重比天火-12液氧煤油液氧甲烷110285s40%~110%40%~115%163/>50/天鹊-12A

蓝箭航天约732840m/s力擎二号中科宇航/液氧煤油110≥2690m/s40%-110%/30龙云九州云箭星际荣耀航天商发SpaceX元行者一号双曲线三号天龙二号液氧甲烷液氧甲烷液氧煤油液氧煤油8085293s289s≥275s/50%-100%35%～115%固定推力/110>100≥130/≥50焦点二号YF-102梅林1D≥3085//猎鹰九号84.5资料：你好太空，SpaceX，国盛证券研究所商业航天2025年下半年试射计划2025年下半年，商业航天迎来多款可重复使用运载火箭的首飞，这将显著提升发射频次与成本效率。公司已发射火箭首飞时间下一代火箭

预计首飞时间

LEO运力/吨火箭特色直径3.8m，总长71m，起飞质量590吨，推力770吨天兵科技天龙二号2023.4天龙三号朱雀三号202520251721.38蓝箭航天星河动力中科宇航东方空间星际荣耀箭元科技朱雀二号谷神星一号力箭一号引力一号双曲线一号/2023.72020.112022.72024.12019.7/不锈钢箭体，直径4.5m，总长76.6m中型可重复使用液体火箭，两级构型，整流罩直径4.2m智神星一号力箭二号2025.82025.92025直径3.35m，总长52m，整流罩直径4.2m，起飞推力766吨12直径4.2m，总长70m，整流罩直径5.2m，起飞重量715吨，推力900吨引力二号21.514直径4.2m，总长69.6m，整流罩直径5.2m，起飞质量491吨双曲线三号元行者一号2025不锈钢结构两级液氧甲烷火箭，直径4.2m，总长66m，起飞质量509吨20257资料：你好太空，新华网，人民日报，国家航天局，央视网，中国政府网，国盛证券研究所近期商业航天火箭地面试车圆满成功近期，商业航天迎来多款新一代运载火箭的试车和试验，均圆满成功，为接下来的首飞打下坚实的基础。试车时间公司型号具体情况试验火箭在海阳东方航天港成功进行了首次飞行回收试验，试验圆满成功2025年5月29日

箭元科技

元行者一号在酒泉东风商业航天创新试验区顺利完成一级动力系统试车，标志着朱雀三号运载火箭研制进展顺利2025年6月20日

蓝箭航天2025年6月20日

东方空间2025年6月25日

中科宇航朱雀三号引力二号

风洞试验取得圆满成功，火箭气动外形设计仿真结果得到充分验证力箭二号

二子级动力系统在中科宇航液体动力系统试验中心成功进行试车试验完成归零后的九机联合静力试验，全面验证了九机并联状态下地面全系统热试车、发射及飞行工况下结构的承载能力2025年7月11日

天兵科技天龙三号2025年7月12日

星际荣耀

双曲线三号

自主设计，自主生产的一子级液甲烷贮箱圆满完成低温静力试验。资料：烟台市人民政府，央视网，东方空间公众号，天兵科技公众号，星际荣耀公众号，国盛证券研究所商业航天主要参与者2015年开始，随着国家政策的逐步开放和对商业航天发展的鼓励，体制内的一批技术精英和社会资本开始强强联合，从而诞生了一批商业火箭公司。公司名称代表火箭公司特色成立时间全国首家取得全部准入资质、唯一基于自研液体发动机实现成功入轨的民营火箭企业蓝箭航天朱雀二号、朱雀三号2015拥有商业航天首款首飞即成功的液体火箭天龙二号，是中国目前发展最快的商业火箭公司之一天兵科技东方空间中科宇航星河动力天龙二号、天龙三号引力一号、引力二号2019202020182018引力一号固体火箭是目前全球最大的固体火箭，引力二号为一款在研大型液体可回收火箭力箭一号、力箭二号

中国首个混合所有制商业火箭公司谷神星一号、二号，

谷神星一号目前已经执行发射任务17次，是中国发智神星一号射次数最多的民营火箭资料：你好太空，国盛证券研究所商业航天主要参与者2024年，“商业航天”首次被写入政府工作报告。在政策鼓励下，民营企业逐渐成为我国航天的重要力量，丰富了我国航天参与力量的现有格局。国家战略的支持和卫星互联网的建设将进一步提高发展机遇，头部企业有望在2025年后跻身全球前列。公司名称代表火箭公司特色成立时间双曲线一号、二

中国第一家，全球第三家成功完成运载火箭入轨发射任号、三号

务的民营商业航天企业。星际荣耀2016在2022年完成中国第一次公里级垂直起降试验，也是SpaceX之后全世界第二家完成该飞行试验的企业。深蓝航天箭元科技星云一号20162019我国首个采用“不锈钢箭体+液氧甲烷”方案开发可回收火箭的民营企业元行者一号资料：你好太空，国盛证券研究所商业航天核心成员出自体制内，拥有完整的资源和技术商业航天公司的核心成员和体制内有很深的渊源和联系，他们在加入商业航天之前，或多或少在体制内的航天体系中工作过一段时间，在航天领域颇有建树，积累了很多技术和客户资源。这些经历帮助他们迅速开展业务，并能在市场中取得较好的发展。可以说，航天科技集团便是商业航天的“黄埔军校”人物康永来戴政公司身份过往履历天兵科技

创始人，董事长曾在中国运载火箭技术研究院担任运载火箭总体研究室主任曾就职于中国航天科技集团，参与长征五号火箭的研发设计工作原中国运载火箭技术研究院长十一火箭总指挥在航天科技一院从事长征系列运载火箭的研发工作，曾官至院级领导曾在中国运载火箭技术研究院从事火箭总体设计工作曾就职于航天科工集团蓝箭航天中科宇航星际荣耀星河动力深蓝航天箭元科技东方空间研发部总经理董事长杨毅强彭小波刘百奇霍亮创始人创始人创始人，CEO创始人魏一曾就职于航天六院十一所、航天一院一部十一室曾任长征十一号火箭的总体设计师布向伟创始人资料：你好太空，新福建，国盛证券研究所商业航天是一个重资产的行业商业航天行业一开始需要大量资金投入，大量的资本投入是推动技术突破和实现大规模商业化的关键条件。具体分公司来看，融资总额超过5亿的火箭整箭制造公司，2024年12月至今获得融资的有4家，分别是蓝箭航天、星际荣耀、深蓝航天和箭元科技，同时也有6家火箭制造公司距离上轮融资已超过1年。资料：无生有至管理咨询公司，蓝箭航天，星际荣耀，星河动力，天兵科技，国盛证券研究所蓝箭航天融资历史蓝箭航天是国内领先的液体火箭研制和运营的商业公司，从2015年成立起，蓝箭航天总计完成了十轮融资。最近一次，2024年12月，蓝箭航天获得9亿元融资。本轮投资方为国家制造业转型升级基金，成为蓝箭航天历次融资中单笔融资金额最大的投资机构。资料：星动无极，国盛证券研究所星网更换领导，即将迈入快车道2025年6月，中国卫星网络集团有限公司法定代表人由张冬辰更换为苟坪，标志着这家承载国家卫星互联网战略的央企迎来新的领导核心。如今掌舵星网的苟坪，其履历与星网集团多有关联。其职业经历形成“技术—管理—政策”三维能力矩阵：他曾担任中国电子科技集团第29研究所副所长，了解相关技术；在担任重庆市沙坪坝区委、副区长期间，积累产城融合实践经验；在国资委历任科技创新局局长、副主任，熟悉政策制定。2024年10月24日，时任国资委副主任的苟坪与时任中国星网董事长的张冬辰同台出席活动，共同为时空信息产业安全创新中心揭牌，这预示了其与星网的战略关联。此次调任中国星网，既是对其专业能力的认可，也体现了国家对卫星互联网这一战略性新兴产业的高度重视。随着新领导层就位，星网未来的发展路径正逐渐清晰。中国星网有望通过这次人事调整，进一步强化竞争力，持续向着成为世界一流卫星互联网公司的目标稳步迈进。资料：国务院国有资产监督管理委员会，国家企业信用信息公示系统，国盛证券研究所千帆星座发布招标公告，我国卫星互联网建设将开始提速2025年7月21日，中国招投标公共服务平台发布了《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告最高限价：包件一：含税单价

55000

元/公斤(卫星)；包件二:含税单价

50000

元/公斤(卫星)。招标要求：7次运载火箭发射服务（4次一箭10星/3次一箭

18星）一箭10星：1.投标产品（或该型号的参与招标的技术基线状态版本）须具有

950公里近极轨道不小于

2.8吨的运载能力2.投标产品在公告发布日之前有成功飞行经验，需提供签署版《飞行结果分析评审结论》。一箭18星：1.投标产品（或该型号的参与招标的技术基线状态版本）须具有800公里近极轨道不小于

4.8吨的运载能力2.承诺

2025

年

12月底之前完成该型号的首飞任务。商业航天部分火箭已满足资格，将参与千帆星座组网建设，我国卫星互联网建设将开始提速。资料：中国招标投标公告服务平台，国盛证券研究所星网、千帆星座全面进入常态化发射组网阶段截至2025年7月，星网已完成六个批次的组网卫星发射，千帆星座已完成五个批次的组网卫星发射。两大星座全面进入常态化发射组网阶段，未来将加速火箭的发射。星网部署进度地点千帆部署进度地点颗数颗数时间组网星时间2024年08月06日组网星2024年12月16日

文昌

卫星互联网低轨01组卫星

102025年02月11日

文昌

卫星互联网低轨02组卫星2025年04月29日

文昌

卫星互联网低轨03组卫星

10太原太原太原太原海商千帆极轨01组卫星

18千帆极轨02组卫星

18千帆极轨03组卫星

18千帆极轨06组卫星

18千帆极轨04组卫星

182024年10月15日92024年12月05日2025年01月23日2025年06月06日

太原

卫星互联网低轨04组卫星2025年07月27日

太原

卫星互联网低轨04组卫星2025年07月30日

海南

卫星互联网低轨04组卫星5592025年03月12日资料：工业和信息化部，中新网，国盛证券研究所传统航天发射场难以满足商业发射需求目前我国有四大传统航天发射场——酒泉、太原、西昌、文昌，传统发射场需要兼顾军民、载人航天等国家任务，与商业发射需求存在资源调配矛盾。近年来，酒泉卫星发射中心新建东风商业航天创新试验区，支撑商业航天高密度发射需求。航天发射场发射工位发射火箭朱雀三号

VTVL-1试验箭、朱雀三号力箭一号，力箭二号蓝箭航天液氧甲烷火箭发射工位中科宇航专有发射工位酒泉卫星发射中心东风商业航天创新试验区天兵科技大型液体运载火箭发射工位星河动力工位天龙三号谷神星一号，智神星一号资料：新华网，蓝箭航天官网，中科宇航官网，北京天兵科技有限公司，北京市科学技术委员会，国盛证券研究所新建火箭发射工位的数量及效率正在提升海南商业航天发射场

1

号及

2

号工位已经完成首秀，各有一年16发的发射能力，将在大型星座组网中扮演关键角色。商业发射场可以高频次、高效率执行发射任务，为广大商业火箭和卫星公司提供一个稳定可靠的发射平台。航天发射场发射工位1号发射工位2号发射工位3、4号发射工位工位特点按照起飞质量600吨级火箭进行设计规划，具备液氧/煤油、液氢/液氧推进剂加注能力，主要针对长征八号火箭适应多型火箭，适应10家火箭公司共19型火箭，芯级直径从3.35米、3.8米、4.2米直至5米都能兼容，统型设备以芯级直径5米为最大包络进行设计海南商业航天发射场在建，发射区将建设两个液体火箭发射工位，并配套建设推进剂加注系统、供气系统等，年度发射能力累计将不少于32发资料：中国运载火箭技术研究院，海南商发，国盛证券研究所火箭成本构成：猎鹰九号猎鹰九号价值量约5000万美元，火箭发动机占猎鹰九号的主要成本，约为1915万，占38.3%。整流罩：500万美元二级发动机：286万箭体结构：295万电气设备：272万二级火箭：1000万美元其他设备：147万一级发动机：1629万其他成本：500万美元箭体结构：705一级火箭：3000万美万元电气设备：240万其他设备：426万资料：《运载火箭箭体制造关键装备与技术现状及发展_刘冬》，《猎鹰-9运载火箭发射成本研究_朱雄峰》，国盛证券研究所猎鹰九号通过可回收能实现平均成本1500万美元左右猎鹰

-9运载火箭的平均成本在复用初期降低幅度较大，当复用次数

10

次以上时平均成本降低较少，后面逐步稳定在约

1500

万美元。资料：《猎鹰-9运载火箭发射成本研究_朱雄峰》，《“猎鹰”9

火箭的发射成本与价格策略分析_刘洁等》，国盛证券研究所火箭设备内部构造复杂，生产流程难度高推进系统通过各种精密技术及元、器件制造出来，依靠反作用原理为火箭提供推力或力矩。它需要能够在大气层外真空中条件下工作，使航天器达到所需要的速度和飞行姿态。涡轮泵是发动机唯一的高速旋转组件，3D

打印、动态密封等新型先进技术时常得到应用。涡轮泵通过涡轮驱动泵体，将推进剂加压输送至燃烧室，确保发动机燃料持续供应。电动泵推进系统资料：《航天推进系统电动泵增压技术发展与趋势_周治华等》，《大推力液体火箭发动机结构中的力学问题_李斌等》，国盛证券研究所火箭设备内部构造复杂，生产流程难度高燃料贮箱作为运载火箭的关键组成部分，是火箭的主体结构，累计长度占火箭总长度约三分之二。贮箱既是火箭推进剂的贮存结构，又是火箭飞行中的主要承力结构，除了要承担传递轴力、弯矩及剪力等载荷外，还要承受一定的增压压力。整流罩是火箭末级有效载荷的保护装置，要求质量轻、高可靠、耐高温以及易透波。整流罩通常采用蜂窝结构，包括面板和蜂窝夹芯两部分材料，面板一般为纤维复合材料，蜂窝夹层一般为铝合金、玻璃钢、碳纤维等。尾段在箭体的最后部位，它不仅是个发动机舱，而且在整个火箭竖立在发射台上时起支撑作用。有的运载火箭在尾段外面还装有尾翼，尾翼起稳定火箭飞行的作用。尾段燃料贮箱整流罩资料：北京星际智造科技有限公司，中国载人航天，中国航天科技集团，国盛证券研究所超捷股份公司成立于2001年，在紧固件行业处于领先水平，在新能源汽车等领域具有大批优质客户，业务保持较快增长。同时，公司持续拓展新业务领域，于2022年收购成都新月数控机械有限公司，在航天领域和成都飞机工业有限公司、哈飞航空工业集团有限公司均建立密切合作关系。2024年中正式进军商业航天业务，目前业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等。公司在2024年已完成产线建设，主要客户包括蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等商业航天火箭公司。目前已经批量交付客户整流罩、壳段等火箭结构件产品。产能方面，公司在2024年上半年完成铆接产线建设，产能为年产10发。同时，今年下半年将根据市场情况进行燃料贮箱产线建设。公司目前具备对应10发火箭的产能，商业航天在手订单充足，产能利用率较高。目前市场上主流尺寸的一枚商业火箭成本中结构件占比在25%左右，目前公司可做的壳段、整流罩、阀门等结构件产品价值量约为1,500万，后续完成燃料贮箱产线建设后，单枚火箭结构件价值量约为2,500-3,000万。斯瑞新材公司是一家新材料研发制造企业，产品主要服务于轨道交通、航空航天、电力电子、医疗影像、半导体等领域。公司秉持“新材料引领未来”的使命，充分发挥核心竞争优势，重点推进先进铜合金材料在商业航天的应用与产业化。2024年公司实现营业收入

13.30

亿元，同比增长

12.73%，归属于母公司股东的净利润

11,424.09

万元，同比增长

16.17%。公司与蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等商业航天客户建立深度合作关系，24年完成了年产150台（套）液体火箭发动机推力室内、外壁成品加工产能的打造，助力蓝箭航天朱雀三号顺利完成10km级VTVL试验，有望充分受益于航天发射高景气周期。建设的“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”达产后预计实现年产约

300吨锻件、400

套火箭发动机喷注器面板、1,100套火箭发动机推力