财务杠杆效应对中小型企业的影响-以金正阳企业为例

财务杠杆效应对中小型企业的影响—以金正阳企业为例III前言随着目前的社会经济发展，中小企业正在寻找更多的发展机会和机会。企业需要在投资活动中投入更多的资金，筹集资金的方式也开始发生变化，其中债务融资已成为企业普遍采用的一项重要手段，财务杠杆的运用也变得普遍起来，它的应用可能会产生一些积极的效果，但恰恰相反，它也同时会带来消极的效果。合理的科学利用杠杆，可以为资本企业带来很多的好处和利益，也就是说，可以合理地利用杠杆带来财政利益，并且提高了企业融资效率的基本假设。社会主义市场经济体制在企业财务管理中的发展与完善，在现实中的企业财务管理中，想要科学合理确定债转股融资比例，抓住资本结构的最佳点，提高企业融资绩效，我们需要深入了解杠杆机制，了解财务和资本管理的结构，按照公司的预期，通过合理融资来组织资本管理结构，科学合理地解决杠杆和融资效率问题，优化杠杆财务效率，实现企业价值最大化，合理运用杠杆，避免企业财务问题,使中小型企业得到更好的发展。如何利用好财务杠杆效应，如何使企业得到更好的发展，如何兼顾利润和风险不仅对企业很重要，而且对每个企业的领导者以及财务管理人员都很重要。第1章绪论1.1研究背景及意义由于我国金融市场的发展相对缓慢，国家对金融债务理论的研究是后来才开始的，这些市场近年来在改革和开放的框架内也迅速发展。所以国内外研究人员越来越多地考虑到公司的金融负债问题。我们国家的专家正在越来越多地研究和探讨金融杠杆对企业带来的影响，并且提出了许多令人感兴趣的想法和方法。如今，越来越多的企业公司开始使用金融债务原则及财务杠杆效应。从这方面出发，本论文首先分析和简要说明金融杠杆效应的含义和意义，并引用企业运用时出现的问题，从效应理论的角度加以应用。本论文研究的目的是未来更好地利用财务杠杆效来调整中小企业的金融问题，优化金融财务杠杆效应，以提高对外竞争力和企业发展，从而促进中小企业经济的总体发展。1.2文献回顾与综述1.2.1国内研究摘要刘晓颖刘丽琴（2019）在《财务杠杆应用及其财务风险防范》中提到金融杠杆是一种现象，由于固定资本成本的存在，每个收入变动率高于税前利润率，因此也可以说其是减少金融风险的金融杠杆。谢田田（2018）在《财务杠杆对企业价值影响的研究》中提出金融财务杠杆的出现，实际上是资本调整工具的多样化，打破了一个单一的融资模式，存在正反两个方面，许多学术界对最佳资本结构的研究旨在确定资本调整工具的最佳价值，这将对企业产生积极影响。王杰（2018）在《论杠杆效应的本质与应用》中提出影响金融杠杆的主要因素是交易量、产品单位价格、变革单位成本、固定成本和使用债务资本的成本，对应的还有一个机械的杠杆概念。孙丹（2017）在《金融杠杆的原理与应用》中，机械杠杆是一种基于支撑和支撑重物的物理结构。材料这种感觉杠杆具有小的优点和高的性能。而“财务杠杆”是一种注重成果的财务管理工具。就负债金融杠杆术语来看，它被用来增加利润和促进健康发展企业。不同的专家关于债务范围的财务管理工具财务学术界对金融杠杆效应的看法不同。但是，他们就杠杆效应的存在理由和性质达成了共识，包括资本结构中与债务资本有关的金融风险。杨芳（2016）在关于《利用杠杆提高企业经营效率》，明确指出杠杆主要是一种现象，固定资产成本会导致企业公共资金收益率的变化远远高于息税前利润率的变化，因此，首先，企业在发展过程中通过举债筹集资金，并利用机械杠杆作用为了增加财务杠杆运用的可能性，以达到良好的经营效果和较强的财务管理效果。王杰（2014）对《中小企业杠杆效应影响的研究》指出，合理使用杠杆效应为企业及其价值带来了额外的好处，也就是杠杆效应的好处。然而，如果我们仅仅侧重于这些工具的获得和使用不当，这可能会造成财务风险。对企业会带来不利的影响以及损失和金融危机，对投资者非常不利。王官利（2019）在《在企业中财务杠杆效应的应用》中指出杠杆效应作为一种财务管理工具，在理论上被称为杠杆效应及其在企业中的应用。它通常被用来确定企业建立的资本结构是否合理，是否具有杠杆效应和杠杆效应的风险程度。金融工具系数的综合评价在杠杆运用中具有重要作用角色。合理处理杠杆可能导致企业在以下方面承担责任：保持足够的金融风险区域，使企业能够在没有系统性风险的情况下上市。汪竞梅（2019）在《浅谈负债融资的财务效益》中提到如果主体增加资本结构中的融资成本，则固定的现金流出量将增长，特别是如果利息支出增加超过税前利润的话，由于债务负担加重，实体将对净收入的减少产生影响，偿付能力丧失的可能性将增加，从而财务风险将会增加。邓佳姝（2000）在《浅谈财务风险和财务效应临界点》中提到在金融效应和金融风险的临界标准中，金融影响的临界值是衡量和评估企业经济效益和债务管理的临界值。同时降低企业的财务成本和风险，并对企业的财务风险进行初步控制。容洁（2018）在《我国制造业上市公司财务杠杆效应研究》中提到适当的债务比率必须考虑到不同企业和不同情况下的金融负债影响。如果金融杠杆效应是负面的，只要考虑到高杠杆效应和负杠杆效益就足以减少杠杆效应；如果金融杠杆效应是正面的，一个强大的高一些的杠杆也可以有益于企业。因此，研究制造业中的中等负债水平对于遵守财务杠杆效益至关重要。然而，金融杠杆效应只是衡量金融杠杆效应的一个尺度。企业影响金融杠杆效应的因素需要深入研究，并作为企业调整其杠杆比率的基准，以实现更合理的分配目标，达到更好的资源配置。马宏宇（2015）在《不动产企业中金融杠杆效应及财务风险控制分析》中提到在分析金融杠杆效应和控制不动产企业的金融风险时，指出金融预防措施的增加或不足可能导致企业的金融链或现金流量的中断，并对企业的可持续发展产生不利影响。重要的是要在风险和利润之间找到适当的平衡，充分利用金融财务杠杆的作用。朱玉坦（2017）在《企业财务杠杆与融资结构的优化》中提出虽然直接融资具有自主性和低成本的优势，但企业直接融资的能力很弱，所以直接融资的能力受到企业利润和资本积累的严重影响，企业在急需资金的时候，直接融资的规模很难满足企业需要。其次是融资结构单一，以案例企业来说，除了自我融资以外，另外一项重要的融资渠道就是银行借款。可见其融资结构和融资渠道十分单一。这也直接增加了企业融资难度。最后是融资成本较高，银行借款是企业的主要融资渠道，其融资规模相对与直接融资来说更大。张笑僮李文昌（2019）在《基于金融杠杆理论的金融风险研究》中，建议减少企业集团债务。负债与资产比率是计算金融负债比率的主要依据。金融杠杆效应与金融风险密切相关，债务减免有助于降低资产和负债比率，并有效地控制金融风险。陈怡（2018）在《从金融杠杆角度优化企业资本结构的研究》中提出作为优化资本结构的一部分，企业应预见金融杠杆的效益并评估相关的金融风险。金融风险的任何疏忽和对金融杠杆效应的不合理使用，都是财务管理决策中的错误，最终导致损失。因此，企业必须积极寻找适合其情况的解决办法，并通过资本结构的配置实现长期发展。于雨禾（2018）在《财务杠杆及其在筹资决策中的运用》中提出将财务杠杆原则应用于企业的财务管理可以有效地增加企业的收入和利润。然而，应当注意的是，财务杠杆既具有增益效应，也具有增益效应风险；当企业业绩不佳，应尽量避免借款风险，可能的在合理利用金融杠杆的框架内，并在该框架所产生的积极影响的基础上，积极开展了优先行动，以资助旨在实现发展目标的活动，提高企业的经济效率。刘连杰（2013）在《企业财务杠杆效应及风险控制研究》中提出我国许多中小企业选择利用金融杠杆来解决金融问题。金融杠杆效应在解决资本问题上的使用严重不足。过度开发金融杠杆效应和利用率低，无法使金融杠杆效应的好处最大化，从而严重地促进了企业的发展，企业面临的问题只有通过合理利用金融杠杆效应、优化风险控制系统和提高金融收益才能有效地解决。1.2.2国外研究摘要1985年IL-Woonkim编写了一份关于金融负债与普通股票市场价值之间关系的研究报告，并发表关于公司股东财务负债信息内容的实证研究报告。计算后研究显示，财务杠杆与普通股票市场价值之间存在某种关联。经过分析表明，在一些公司中，金融杠杆与普通股票的市场价值之间存在着正面的关联，以及金融杠杆与其他普通证券之间存在的负面关系。1986年，Jason进行了一项关于“金融债务和现金流动”的研究，由此产生了一种现金自由流动的理论。提高企业投资的效率，减少资源浪费，增加对企业活动的投资。1987年，LuisCharlesGappenski发表了一份题为“金融水平和资本成本实证研究”的论文。本文件采用两种不同的方法来核实财务水平与企业资本成本的相关性。在资本结构方面，ArJunChatrath发现了金融杠杆与资本成本之间的非线性关系，并研究了资本成本。1.3研究内容及研究方法1.3.1研究内容本论文简要分析了金融杠杆在中小企业管理中应用的内涵与应用价值分析、问题与优化方法，在当前经济环境下既是必要也是可行的。如何有效地利用金融杠杆来满足企业的金融需要和减少企业的金融风险,规避企业损失这几个方面找出问题并找到解决办法。1.3.2研究方法1.文献检索法获得文件的总体过程通常包括五个基本要素，即引入主题或假设、设计研究、文件收集、文件安排和文件综合。根据现有理论、事实和需要对文件进行分析或分类，明确成本控制管理问题的研究现状，并明确研究背景及研究意义。2.案例分析法这是一种分析案件和制定一般规则的方法。指结合文章和资料对案件进行分析，以确定案件的普遍性和合法性。本文通过案例分析法，针对天津金正阳有限公司自身的特点，以及中小型制造企业成本控制管理的发展现状进行分析，进而制定有针对性的发展策略。3.访谈法文件载有与一些高级管理人员和后勤基地工作人员的深入讨论，讨论结果摘要载于对结果的分析。第2章中小型企业财务杠杆效应的理论和方法分析2.1中小型企业财务杠杆效应的概念财务杠杆，也称金融杠杆或融资杠杆，是一种现象，由于固定利息和优惠红利的存在，普通股票的收益高于税前红利[1]。从西方的金融管理到我们金融界及财会界目前对财务杠杆效应的看法，人们普遍认为这是一种充足的借贷资金，而这种资本结构的调整为企业带来了更多的收益。也就是说，它们利用合理的债务水平为其活动提供资金，并从中获得可持续的利益。如果债务的开采导致每一项企业活动的收益增加，则被称为正面的金融杠杆；不过金融财务杠杆是双重的，虽然金融财务杠杆效应产生了一些积极影响，但不当使用会增加企业的金融风险，甚至直接导致收入大幅度下降。企业的债务状况太严重，以致债务利润不足以支付利息，公司的经济效率大幅度下降，股票收入下降通常被称为负面的金融杠杆效应。在这一定义中，金融财务杠杆显然侧重于负债经营引起的结果。2.2中小型企业财务杠杆效应的方法分析及财务杠杆比率2.2.1财务杠杆效应的方法分析本论文的研究单位属于中小型制造企业，通过研究发现公司存在很多融资不当及负债问题，企业进行借债经营，是一定会发生财务杠杆效应的。所以采用金融财务杠杆效应来分析这些问题。通过计算该企业近几年的资产负债率，权益乘数，偿还能力比率等财务杠杆比率，从而分析公司资金现状，判断其公司财务杠杆效应对公司产生的影响或结果。通过数量研究法分析企业负债过高或者过低，导致负债过高过低的原因以及分析对公司财务带来的影响，找出导致问题的原因，并提出相应的解决对策，使企业获得更优的资源配置和更大的企业价值。2.2.2财务杠杆比率1.财务杠杆比率的概念财务杠杆比率其实就是一个风险指标，用来分析金融市场的信誉[2]。企业差别在于，财务杠杆比率是衡量长期偿付能力的一个尺度。债务比率也反映了企业的债务融资比率。2.财务杠杆比率的常见比率分类（1）资产负债率。资产与负债的比率是资产总额（包括短期和长期资产）与负债总额（即资产与负债的比率）之间的比率[3]。

（2）权益乘数。

权益乘数等于资产与所有者权益的比值[4]。其中，股权乘数也被称为杠杆率，债务资产等于债务和所有人权利的总和，权益乘数也就是利率等与1比上1与资产与负债比率的差，价值越高，债务率越高，即杠杆比率也越高。（3）产权比率。产权比率等于负债总额与股东权益的比值，也等于资产负债率与1减去资产负债率的差值的比值[5]。企业的标准所有权率为50%，当所有权比率越高，企业偿还长期债务的能力就越小；所有权比率越低，企业偿还长期债务的能力就越大。（4）偿还能力比率。流动比率等于流动资产总额与流动负债总额的比值[6]。流动比率是企业每个短期负债组成部分的短期资产，作为偿还担保。比率越大，表示企业在短期内的清偿能力越强。流动资产包括许多组成部分。企业只有在流动性很强的流动资产中占有相当大的份额时才能流动。否则，即使流动性也很高，企业也不会有很高的清偿能力。速动比率等于速动资产与流动负债的比值[7]。速动比率，即速度比率，也是企业短期负债能力的指标[8]。快速汇率资产也是一种短期资产，可以立即转换成现金偿还短期债务。从而使这一数字更能代表短期负债偿还能力。通常，速度与流动比率大约为1比1。第3章天津金正阳有限公司财务杠杆效应概况3.1天津金正阳有限公司公司简介天津金正阳有限公司是一家专业的包装机械制造商，主要产品有：打码机、包装机、贴标机、灌装机、锁紧机、封盖机、折纸机、喷墨打印机、封口机等几十种包装机产品，广泛应用于食品、医药、日化、五金等行业。“专业资格，打造品牌”是天津金正阳有限公司的经营目标，“卓越质量，信赖价格”是公司的经营宗旨。天津金正阳有限公司在包装机械领域，拥有大量的人才、资源、网络、规模、经验和影响力，已成为一个新的、更具竞争力和更先进的企业。3.2天津金正阳有限公司财务杠杆效应现状企业的业务基金可以反映企业的状况，分析企业的业务基金管理情况，并确定企业的流动资产和负债在总资产中所占的份额。如果短期流动负债保持不变，短期资产在总资产中所占份额越大，企业的流动性越大，破产风险越小；相反，流动资产在总资产中所占份额越小，风险越大，回报率越高。因此，现金管理中的业务能力和清偿能力以及风险可以根据所有人在整个资产中的负债和权益份额来分析。表3.1天津金正阳公司营运资金现状单位：万元2018201720162015总资产（万元）2637.012481.071706.011288.42流动负债短期借款8.725.8430.2439.21应付票据233.25252.08184.85170.79应付账款369.02351.45253.57174.49预收账款167.82174.09102.5256.16应交税费38.7535.4423.6416.07其他流动负债313.2262.58245.63220.98流动负债总计1302.311190.92891.84720.04非流动负债410.16460.9124.48.06负债总计1712.471651.821016.24728.1流动资产合计1826.891698.111206.21933.68非流动资产合计810.12782.96499.79354.74实收资本66.6365.6164.5942.67资本公积184.51159.21135.97145.11未分配利润587.62476.27381.05295.3所有者权益（或股东权益）合计924.55829.25689.77560.32负债和所有者权益合计2637.012481.071706.011288.42利润总额257.73218.55189.15160.51减：所得税费用41.2332.4430.5324.27表3.2资产分配比率表年份2018201720162015流动资产1826.891698.111206.21933.68非流动资产810.12782.96499.79354.74总资产2637.012481.071706.011288.42流动资产比率69.30%68.44%70.70%72.47%非流动资产比率30.70%31.56%29.30%27.53%由表3.1及表3.2可知：总的来说，金正阳的总资产呈上升趋势，利润和负债逐年增加。流动资产在总资产中所占份额较大，流动资产和非流动资产在总资产中所占份额每年都没有显著变化，资产结构总体是稳定的。2015-2018年期间，短期负债及流动负债在总负债中所占份额逐年增加，其中资本积累是总资产增长的主要原因。同时，公司增加了其在债务融资中的份额，短期负债比率更高，财务杠杆的效率得到了提高，资本结构也得到调整。3.2.1资产负债率分析图3.12015-2018资产负债图表3.3资产负债率表年份2018201720162015资产负债率64.16%66.58%59.57%56.51%由图3.1可得金正阳公司2015到2018年总资产及总负债再逐增长，通过计算得出表3.3中这四年的资产负债率的数值，2015年至2017年资产负债率逐年上升，说明了企业的所有资金来源中，债务的资金的来源逐年增加，说明从所有者来源的资金在逐年减少。与行业平均值43.81%相比较，公司的资产负债比率较高，较大程度上债权人的权益缺乏保障。一方面说明金正阳公司债务比重较大，可能会产生债务风险，引发到期无力偿还债款的问题。另一方面说明，企业在经营过程中的财务杠杆比例较大。长期偿债能力会有一定风险。3.2.2权益乘数与产权比率分析权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数。利率越高，所有者投资的比例越大，企业负债越高；反过来说，所有者投资在总资产中的资本越多，股东投资的资本越多，企业负债就越少，债权人的权益就越受到保护。股份所占份额相当于债权人和股东的相对份额。反映了企业资本结构的合法性和稳定性，以及债权人投资的资本在多大程度上受到股东利益的保护。表3.4金正阳公司权益乘数与产权比率表年份2018201720162015权益乘数2.852.992.472.29产权比率1.851.991.471.29通过表3.1中的数值计算得出表3.4中2015年到2018年金正阳公司的权益成数以及产权比率，由表可知，2015年到2017年金正阳公司的权益乘数以及产权比率在逐年增长，2018年发生了降低的趋势，权益乘数为2.85，权益乘数和产权比率的增长说明企业对资产的投资较少，长期偿付能力较低，对债权人利益的保护较少，而且更高地利用其金融财务杠杆，负债也越重，导致财务杠杆系数变大，公司所承担的风险可能也随之变大，有负债到期无法偿还的风险，产权比率逐年升高，在2018年出现转折，降低为1.85，由此可以看出金正阳企业可能存在资本营运结构不够稳定的问题。3.2.3流动比率与速动比率分析在企业正常经营过程中短期资产应大于短期负债，而且可以合理地预计，短期资产可能是短期负债的两倍，流动性比率是理想的，较为理想的比例为流动比率为2。过高或过低都会成为企业发展的阻碍，这样偿还短期债务的风险相对较低，可以减少企业资金的成本，也可以降低企业的营运资金风险。但是目前能达到这个标准的公司是很少一部分。资金流动性比率反映了流动性的结构。流动性比率越接近预期水平，短期债务还本付息越牢固，流动性越大，可用于交易的现金就越多。从反面来看，假如流动性比率较小，说明企业短期债务的偿还能力越弱，流动性越差，那么企业可利用的营运资金也越少。表3.5金正阳公司流动比率与速动比率表年份2018201720162015行业平均流动比率（倍）51.32速动比率（倍）0.660.620.671.151.31资产负债率64.16%66.58%59.57%56.51%43.81（行业平均值来自于中国数据分析网）通过计算得出表3.5，由表可知，金正阳公司2015年到2018年末的流动比率、速动比率均明显比行业平均值要低。比较流动比率和速动比率可以发现其比例差别较大，说明公司的短期偿债能力较差，流动性存在比较差的问题。这表明，企业的快速流动性不能保证履行短期债务。虽然反映金正阳公司对财务杠杆的运用，这也在某种程度上增加了企业的风险，特别是因为短期流动债务占企业债务的大部分，而且可能导致短期债务偿还集中的风险。流动资产占流动负债的比率起起伏伏，并且有不断上升的趋势，表明了企业所筹集的资金有一大部分来源于流动债务，这样一个非常危险的情况，影响到企业资金的有效利用，可能无法偿还到期的短期债务。因此，金正阳公司债务率高，内部结构不合理，公司应合理选择融资方式，控制财务风险。3.3天津金正阳有限公司存在的问题3.3.1存在负债筹资不合理的情况企业负债的规模增大、利息支出的增加和收入的减少也增加了企业破产的风险。同时，负债比重越高，资本结构不太合理，资产负债率越高，企业的金融杠杆系数越大，股东收益变化也会变得不太稳定。所以负债规模增大的话，债权人权益保障更缺乏，受到股东权益的保障程度较低，公司财务风险也越大，严重的话，可能会导致企业破产。3.3.2公司长期偿债能力较弱，财务杠杆运用使用过度公司长期偿债能力较弱，企业的负债中流动负债占了绝大多数，这不利于企业的长期稳定发展和金财务杠杆管理的运作。并且公司的债务结构过度依赖短期负债，有可能造成短期负债到期无法偿还的风险。3.3.3营运资金结构不合理，不利于企业长期发展营运资金结构可以在某种程度上反映了企业的财务状况，通过营运资金内部结构可以确定了这些资金是否合理，是否有助于企业的发展。通过对金正阳公司的资金结构的分析，揭示了金正阳公司的资金结构的一些问题，流动负债占总资产的很大一部分，使金正阳公司的可使用的流动资金减少。金正阳公司未能管理合理比重的流动资产及负债，严重忽视了对营运资金的管理。健全的经营资金管理对企业的日常经营很重要，而金正阳公司某些具体项目的分配不当，导致了企业经营资金结构不健全不合理，使企业资金的流动资金不足，流动性较差，致使金正阳公司的财务出现困难。第4章天津金正阳有限公司财务杠杆效应解决的对策4.1优化资本结构、合理利用财务杠杆金正阳公司在作出融资决定时，应酌情根据自身的经营条件、未来的发展规划、宏观经济环境和国家政策增加或减少长期债务，并在最大程度上进行合作。在可能的情况下，新的资金来源，如私人融资，可以逐步优化资本结构。优化内部控制和系统控制，加强工作人员激励措施，增加资金使用，最大限度地提高企业价值。尽量减少负债资金，增加公司营运资金，使财务杠杆效应得到合理运用。金正阳企业在金融决策中，重要的是尊重企业价值最大化的原则，积极探索创新的融资方法，为企业获得融资创造条件。进行合理举债，避免过度负债是解决公司企业生产及投资问题的有效途径之一。并且完善资本市场制度，建立一个现代的金融市场退出和购置制度可以帮助中小企业精简金融决策，促进中小企业向筹资决策的合理化迈进，保护投资者的利益。金正阳企业在经营管理过程中应考虑企业本身的实际情况对总资本中负债和所有者权益的比例也应进行确定和调整，为有效利用财务杠杆奠定坚实的基础，确保财务杠杆的科学和效率。4.2构建科学财务计划、降低企业负债率金正阳企业在选择债务融资时，最好确保企业贷款利率低于资本税前利润率。如果利息税前利润率大大低于贷款利率，企业应选择补充资金而不是负债融资。如果企业采用适当的债务率可以减少企业损失，并且带来经济利益和促进企业发展。企业根据政府部门的有关数据，如今我国大部分企业的资产负债率都很高，这对于企业发展会带来不利的影响。企业必须通过增加流动资金来降低资产与负债的比率，以使它们能够抵御外部环境的变化带来的风险。对金正阳公司来说投资应首选公司自有资金，减少负债比率，构建科学的财务计划，尽量规避财务杠杆负效应，以维持企业稳定发展为首选。4.3加强风险控制机制的完善力度对金正阳公司的领导管理层来说，采用一种将加强奖励力度、强化责任和制裁制度结合起来的管理模式。采金正阳公司在经营过程中应该要意识到财务杠杆及负债融资所带来的不利影响，防止为公司带来不必要的损失，只有意识到问题的严重性，从而才能减少给企业带来的不利影响，并对金正阳公司采取更加严厉的信息披露和监管力度。可以建立一套相对完善的企业财务风险控制系统，这包括分析财务数据的可靠性、业务环境的波动性、财务人员的能力等，并改进风险控制机制，以避免不必要的投资和尽可能确保财务安全，最大程度上保证财务安全性，这有助于提高金融人员的素质和规范操作行为。另外提高金融数据统计分析能力以及建设，对相关人员进行这方面的培训，及时发现文题以便查漏补缺。金正阳企业经营者和管理人员应更好的理解金融风险，明确风险并不只是实际损失，而是对生产活动的不利影响，在这一基础上，应预先分析企业生产和管理等风险因素，并在不同阶段了解和理解相关因素。4.4把握负债结构，谨慎选择融资企业的融资政策在很大程度上决定了其财务杠杆率的高低。拓宽金正阳企业长期借款的融资渠道。企业的规模可能较小，业绩也不佳，因此在面对许多商业银行进行长期借款融资的时候，因为可能无法达到商业银行的借贷要求而被拒绝。面对这种情况，首先必须继续进行银行部门的改革，并鼓励银行采取有利于中小企业的措施。另外还鼓励私人资本进入银行部门，并且约束企业经理人和控股股东无效扩张的非效率投资行为。增加融资租赁业务的比例，为长期债务融资拓宽渠道。从第3章分析中可以看到，企业的负债中短期债务是企业债务的主要部分，可能导致到期短期流动债务集中偿付。因此金