金融学复习笔记

金融学

导论

-.一.什么是金融什么是金融

二.二.金融与经济的关系金融与经济的关系

三.三.金融学研究的内容金融学研究的内容

四.四.《《金融学金融学》》课程安排课程安排

V“在建立一幅经济世界的科学图像方面，定义扮演着重要的角色。"（沃尔特•奥肯）

V“弄清楚金融的界说似乎是不言而喻的，无疑，这是一门学科中极大的问题：一门学科，

其最高理论成就往往就凝结在对于本学科的核心范畴如何界定、定义之中。”（黄达）

一、什么是金融

“金融就是拿别人的钱来玩，赚了钱了大部分归自己，亏了钱都是亏别人的。”

----林毅夫

几种代表性观点

V观点-：金融是指货币资金的融通。

V观点二：金融是货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。V观点三：现代金

融是以货币或货币索取权形式存在的资产的流通。

V观点四：金融是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置。

V观点五：金融是资本市场的运营，资本资产的供给与定价。

FinanceFinance

宽口径中口径窄口径

宽口径

“Oxford”中定义为所有与货币资金运动有关的事务（与钱有关的）

Publicfinance:财政，政府的货币资财及其管理

Corporatefinance:工商企业的货币资财及其管理

Personalbudget:个人的货币资财及其管理

“中口径

Webster's”中定义为货币、信贷投资活动，金融机构服务活动

“窄口径

Palgrave”中定义为资本市场运行、资本资产供给及定价

Finance-金融

FinanceFinance金融金融

广义：银行、保险、证券、信托及相关活动

狭义：资本市场

Finance-金融二、金融与经济的关系

v正面理解：金融是现代经济的核心

v反面理解：金融是把双刃剑

1.货币不仅是商品交换的媒介，还象征国家主权，是一个国家的名片，反映了不同民族的

历史、文化和独特的价值观。

（一）货币的重要性

《钱神论》一鲁褒（宋）

.钱之为体，有乾有坤，内则其方，外则其圆.其积如山，其流如川，动静有时，行藏有节。

.亲爱如兄，字曰孔方.失之则贫弱，得之则富强。无翼而飞，无足而走。.解严毅之颜，开

难发之口。钱多者处前，钱少者居后.钱之所在，危可使安，死可使活，钱之所去，贵可使

贱，生可使杀。.是故忿谆辩讼，非钱不胜，怨愁嫌恨，非钱不解。.死生无命，富贵在钱。

・达穷开塞，振贫济乏，天不如钱。

-2.货币对-国的经济有着重要的影响，因而，•国的货币政策对经济的健康运行非常重要。

§（1）货币数量影响就业和产出；

§（2）货币数量影响通货膨胀；

§（3）货币数量影响金融市场；

（-）货币的重要性（二）金融是经济的助推器

v货币便利商品交换，促进商品生产的发展；

v通过金融机构的经营运作促进资金融通，便利经济活动；

v金融市场合理配置资源，提高经济发展的效率；

v金融业自身产值的增长直接为经济发展作出贡献。

（三）金融宏观调控是经济增长的稳定器

Whorunstheworld?

AlanGreenspan

v2001年，美国的一名喜剧演员创作了•首乡村歌曲，叫做《我们信任上帝和格林斯潘》（In

GodandGreenspanWeTrust）

格林斯潘（1926.3.6—-）

v连任五届美联邦储主席、掌控着美国经济命脉的实权人物。

v美国“经济沙皇”

v华尔街“教父”；

v美元帝国的“掌门人”

v对数字感兴趣，手中的经济监控数据多达14000多种，是其前任的3倍

v“格林斯潘是这么•种人，他知道1964年出厂的雪佛莱轿车上用了多少个平头螺栓，他还

知道如果拔去其中3个将会对国民经济造成什么影响。”

--格林斯潘的朋友

v“格林斯潘从各种不同的来源获取信息，并准确地提炼这些信息。我不知道还有其他哪位

美联储主席如此关注每天、每周、每月发生的事情，思考它们的意义，并在多数情况

下准确把握局面。”

--研究美联储历史的卡耐基梅隆大学教授艾伦•迈尔策

格林斯潘

功绩1通过向市场注入资金，成功制伏“黑色星期一"

v在星期二开市铃声响前不到一个小时，格林斯潘发表简要声明称，美联储会根据需要向金

融体系注入资金，以防止金融崩溃。

vl987.10.19纽约道琼斯工业平均指数暴跌508点（23%）

v“这是格林斯潘最辉煌的一刻，他高举起喇叭，告诉银行把钱借给华尔街，然后降低短期

利率，而长期利率也随之下降。”…-《福布斯》II报

v“黑色星期一成就了一个名叫艾伦•格林斯潘的人的辉煌未来。正是黑色星期一使得他平

步青云，获得巨大的荣耀和声誉，也给了他对全球经济史无前例的影响力」

作者：（美）拉菲•巴特拉（RaviBatra）

格林斯潘

功绩2

v成功摆脱了1998年亚洲金融危机、2000年科技股泡沫破灭以及2001年“911”恐怖袭击

等一系列危机的影响，使美国出现了历史上罕见的经济增长期。

1993-2001年

年均经济增长率4%,失业率4%（为30年来的历史低点），通货膨胀率2%（为10年来的

历史低点。）

X”经济景气扩大，其1/3的功绩是克林顿总统的贡献，其余的2/3是格林斯潘和民间的

力量”

一-布鲁金斯学会的研究人员

派“凯恩斯在吊唁马歇尔的讣告中说，伟大的经济学家极其少见，这种人必须具备几种人的

天赋：数学家、历史学家、政治家和哲学家。而艾伦•格林斯潘正是这些天赋的化身。”

-----英国央行行长莫尔文•金

派“如果你的评分标准是一个肉身凡人所可能企及的成就，格林斯潘绝对可以得AJ

-----联储理事劳伦斯-林赛

格林斯潘

《世界新的金融君主》一参考消息2000.3.11

v全球事物的管理正在发生微妙的但关系重大的变化，世界大国的经济越来越多地由中央银

行家而不是当选的政治领导人掌管。这种情况被称为“世界格林斯潘化”……

V“货币政策现在是支配力量，他是现有的最重要的起稳定作用或破坏作用的政策”……

V“在许多经济学家看来,格氏对经济的作用远远超过克林顿或国会里的任何人”……同样,

在其他国家，非选举产生的高度独立的中央银行家是经济发展的关键。

格林斯潘告别美联储2006年1月31日

v统计数据显示，美国2006年1月的失业率4.7%.经济活动的扩张总体稳健，核心通货膨胀

维持较低水平，长期通货膨胀预期依然控制在可容忍的范围内。

v临别赠言：“我知道，这个机构（美联储）将继续做出优异的成就。我将在一旁关注、喝

彩。”

（四）金融是把双刃剑

金融在急剧提升其对经济体的资源配置能力与效率的同时.，也迅速提升与积累它自身的系统

性风险

V金融总量失控出现通货膨胀或紧缩，导致社会供求失衡，危害经济发展

V金融泡沫的形成和破灭加速经济的膨胀或收缩

W金融危机金融危机先于经济危机并加速经济危机

V金融霸权更加剧了全球经济的动荡

三、金融学研究的内容

V金融学是以金融活动为中心，以金融工具、金融市场、金融机构、金融政策为研究对象的一

门学科。

V金融学是经济学原理在金融领域的延伸和扩展，属部门经济学，包括：

n微观金融学（以微观金融主体行为及其运行规律为研究对象）

n宏观金融学（以金融系统整体的运行规律及其各构成部分的相互关系为研究对象）

金融学学科体系

金融学

微观金融学宏观金融学

金融决策学金融机构学货币政策分析

金融监管学商业银行学投资银行学保险学证券投资学金融工程学公司财务学金融风险管理

金融市场学金融资产定价国际金融学中央银行学金融经济学

第一讲货币概述

第一节货币的起源

V中国古代的货币起源说

.先王制币说（货币是先王为解决民间交换困难而创造出来的）

.交换说（货币是用来沟通产品交换的手段）

V西方货币起源说

.创造发明说（货币是由国家或先哲创造出来）

.便于交换说（货币是为解决直接的物物交换的困难而产生的）

.保存财富说（货币是为保存财富产生的）

马克思货币起源说

原始社会末期以前没有商品交换局限性：“需求

的双重巧合”

社会分工和私有制商品生产和商品交换物与物的交换生产力发展

能与各种商品相交换的商品：一般等价物

一般等价物集中到贵金属金银上，金银固定地充当一般等价物时，货币也就产生了

货币的产生经历了四个阶段

1、个别的、偶然的物物交换

V个别的、偶然的物物交换是指一种商品的价值偶然地通过另一种商品表现出来。

V一种商品的价值不是偶然地通过另一种商品表现出来，而是经常性地通过一系列商品表现

出来。

2、扩大的物物交换

•种商品的价值不是偶然的通过另•种商品表现出来，而是经常性的通过•系列商品改现出

来。

3、一般等价物

v直接的物物交换演变为以一般等价物为媒介的商品交换，交换过程表现为：物------般等

价物——物。

4、货币产生

v-一切商品的价值都集中地、固定地表现在一种贵金属商品如金或银上。

v由金银固定充当一般等价物标志着货币的产生。

V马克思：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”

第二节货币的形式

45n货币形式的四个发展阶段

实物或商品货币代用货币信用货币电子货币

实物货币兼具商品和货币双重身份。执行货币职能时是货币，不执行货币职能时是商品。作

为货币和作为商品的价值相等。

461、实物货币

实物货币金银固定充当•般等价物

国家的印记

1、实物货币

（1）最初的原始的实物货币是以商品的自然属性作为货币，一般不能够分割；

（2）贵金属铸币在其产生的初期是足值的；

（3）流通过程中铸币会自然磨损、或人为的刮削铸币、政府有意识地降低货币金属成色和

私人伪造铸币等，使铸币的名义金属含量与其实际含量分离，使铸币逐渐向价值符号转化。

1、实物货币

v代用货币是在贵金属货币流通的制度下，代替金属货币流通的货币符号。

V代用货币是黄金等贵金属的替代品，代表黄金等贵金属发挥货币的职能。代用货币本身的

价值低于它作为货币的价值。

V代用货币可以和所代表的金属货币自由兑换，所以其发行必须有足量贵金属作保证，以满

足随时兑现。

492、代用货币银行券

清光绪年间发行的

银行银票

清光绪年间发行的银行银票

陕甘宁边区银行发行的银行券

与金属货币相比，代用货币有以下优点：

①代用货币的印刷成本远低于铸币费用；

②避免了日常交往中的自然磨损和人为有意损毁；

③更利于保管、携带和运送。

v但同时，代用货币的发行量受贵金属准备的限制，不能满足经济发展的需要。随着金本位

制的崩溃，代用货币也退出了历史舞台，被信用货币所取代。

2、代用货币3、信用货币

v信用货币本身的价值低于作为货币价值，不代表任何金属货币，是一种信用凭证，靠政府

和银行信用流通。

v与贵金属货币脱离关系，不可兑换贵金属货币。

V其本身价值远远低于所代表的货币价值，所代表的货币价值可能发生贬值或升值。

V信用货币要较好地发挥货币的职能应该具备两个条件：

§货币持有者对政府的信心。

§货币发行程序及稳定流通的法律保证。

V信用货币的主要形式是纸币。

V当今各国流通的基本都是由银行发行的信用货币。

V纸币不与任何贵金属挂钩，因此其优越性表现在它的可扩张性，能够根据经济的需要灵活

调节它的的量，满足经济贸易的需要；而弊端则是自始至终存

在的通货膨胀压力。

3、信用货币

v电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同

的电子设备之间以及公开网络上执行支付的“储值”和

预付支出机制。

v电子货币是一种新型的货币，它除了具备货币的一般属

性外，还有其特殊属性：

§①发行主体多元化。

§②大部分电子货币具有个性化特征，风险不一致，现阶段还不能强制其流通。

§③形态上的非物化。

4、电子货币

3、信用货币

v电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电子设备之间以及公开网络上执

行支付的“储值”和预付支出机制。

v电子货币是一种新型的货币，它除了具备货币的一般属性外，还有其特殊属性：

§①发行主体多元化。

§②大部分电子货币具有个性化特征，风险不一致，现

阶段还不能强制其流通。

§③形态上的非物化。

4、电子货币

货币形式的演变

从黄金到黄金为基础的代用币再到完全的信用货币，这是货币进化史上的第一次飞跃；

电子货币的出现，是货币形态的第二次飞跃。

货币形式演变历程中的这两次飞跃体现了货币从有形到无形、从国家信用到社会信用的发

展。

商品货币代用货币信用货币电子货币

第三节货币的本质

v西方经济学说关于货币本质的观点

§货币金属说：货币与贵金属等同，货币必须具有金属内容和实质价值，货币的价值取决

于贵金属的价值。

§货币名目说：货币不是财富，只是一种商品价值的符号，一种名目上的存在。

第三节货币的本质

V马克思的学说

§货币是充当一般等价物的特殊商品。它反映产品由不同所有者所生产、所占有，并通过

等价交换实现人与人之间社会联系的生产关系。

§首先，货币是商品；

§其次，货币不是一般的商品，而是特殊的商品；

§最后，货币也体现了一定的社会生产关系。

27n其中，价值尺度和流通手段是货币最基本的两个职能。

价值尺度流通手段支付手段贮藏手段世界货币

货币的五个职能：

第四节货币的职能

v货币表现商品价值和衡量商品价值量大小的职能。

是货币最基本、最重要的职能。

1、价值尺度

v货币执行价值尺度职能的特点

1是商品的内在价值尺度即劳动时间的外在表现；

1可以是观念上的货币，但必须具有十足的价值；

1具有完全的排他性、独占性；

1通过价格标准这个中间环节来执行价值尺度职能。

O

V货币充当商品交换媒介的职能。W-G-WV货币执行流通手段职能的特点

1必须是现实的货币；

1不需要有足值的货币本体，可以用货币符号来代替；

1包含有危机的可能性。

v执行交换媒介的货币必要量取决于三个因素：流通中商品的数量；商品价格；货币流通速

度。

2、流通手段

v货币退出流通领域作为独立的价值形态和社会财富的一般代表被保存的职能。

v货币作为贮藏价值，具有自发调节流通一“蓄水池”的作

用

V货币执行贮藏手段职能的特点

1、必须既是现实的货币，又是足值的货币；

2、必须退出流通领域，处于静止状态。

v信用货币是价值符号，不具有典型意义的贮藏手段。前提：币值稳定

4支付手段

v即货币作为价值独立形态单方面转移时行使的职能。

v支付手段的特点：

1、是补足交换的一个环节；

2、不仅服务于商品流通，还服务于其他经济行为；

3、是价值转移在时间上的分离，实现的是跨期购买；

4、在已有债权债务关系的条件下发挥作用；

5、支付链条的断裂为经济危机的发生创造了条件。

5国际货币支

v是指货币跨出一国范围，在世界范围内执行价值尺度、流通

手段、支付手段和贮藏手段的职能。

v世界货币职能具体表现为：

§作为国际市场上的支付手段，用于平衡国际收支差额；

§作为国际间的购买手段，用于购买外国商品；

§作为社会财富的代表，由一国转移到另一国。

§作为社会财富的代表，由一国转移到另一国。

第五节货币层次的划分

.货币层次(TheStructureofMonetary)

指根据不同的货币定义和各种信用工具与流动资产不同程度的货币性对货币所作的层次分

析。

1、基本模式

M0是指流通中的现金是指流通中的现金量；量；

M0是最窄意义上的货币，是度量是最窄意义上的货币，是度量货币的最小口径。货币的最

小口径。

Ml等于M0加支票存款及加支票存款及转账信用卡存款；转账信用卡存款；

MM11反映经济中的现实购买力。反映经济中的现实购买力。

MM22等于MM11再加所有活期再加所有活期存款和定期存款。

MM22不仅反映现实的购买力，还反不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。映潜在

的购买力。

2、中国的划分

vMO=现金

vM1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款

vM2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质存款+信托类存款+其他存款

vM3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单

3、货币层次划分的根据

v以货币的流动性作为标准★

v以货币的职能作为标准

V以资产与国民经济之间的关系为标准

第二章货币制度

第一节货币制度的要素

货货币材

即规定哪一种或哪几种商品即规定哪一种或哪几种商品(可能是金属，也可能是非金属)为币

材

货货币材料

币材料币材料是整个货是整个货币制度的基础

币材的不同决定了不同的货币本位。

v(2)货币单位：即规定货币单位的名称及其所含的

货币金属的重量。

v(2)货币单位：即规定货币单位的名称及其所含的

货币金属的重量。

v英国的货币单位定名为“镑”，1816年5月的金币本位法案规定，1英镑含成色11/12的黄

金123.27447格令(合7.97克)。美国的货币单位定名为“元”,根据1934年1月的法令规定,

其含金量为0.888671克。中国1914年的“国币条例”中规定货币单位名称为“圆”，每圆

含纯银库平6钱4分8厘(合23.977克)。

第一节货币制度的要素

7

v(3)货币的铸造、发行和流通程序：即规定货币的本位币、辅币的铸造、发行和流通的程序。

本位币：

本位币是一国的基本通货。在金属货币流通的条件下，本位币是指用货币金属按照国家规定

的货币单位所铸成的足值的铸币。早期的货币制度允许本位币自由铸造。

本位币的自由铸造可以使货币的名义价值与实际价值保持一致，并可自发地调节货币流通

量，使流通中的货币与货币需求量保持一致。

第一节货币制度的要素

辅币：

辅币是本位币以下的小额货币，供日常零星交易和找零之用。辅币用较贱的金属铸造。辅币

的面额较小，因此使用贱金属铸造辅币，可以节省流通费用。辅币是不足值的铸币，其实际

价值虽低于名目价值，但可按固定比例与本位币自由兑换，这样，就保证了辅币可以按名目

价值流通。辅币只能由国家来铸造。由于辅币的实际价值低于其名目价值，铸造辅币会得到

一部分铸造收入，所以铸造权由国家垄断，其收入归国家所有。同时，因为辅币是不足

值的，限制铸造也可以防止辅币排挤本位币。

第一节货币制度的要素

银行券和纸币：

银行券和纸币都是没有内在价值的信用货币和货币符号。1929年到1933年西方国家经济危

机后，各国的银行券都不再兑现，从而演变为不兑现的纸币。纸币是本身没有价值、又不能

兑现的货币符号。政府根据流通手段的特性，有意识铸造和发行不足值的铸币，直至发行本

身几乎没有价值的纸币，并通过国家法律强制其流通。

第一节货币制度的要素

(4)准备制度：即规定如何建立货币发行的准备金以维持货币价值的稳定。

金本位制下的准备制度主要是建立国家的黄金储备，其作用主要是：

v⑴作为国际支付的准备金；

v(2)作为扩大和收缩国内货币流通的准备金；

v⑶作为支付存款和兑换银行券的准备金。

第一节货币制度的要素

(1)银本位制

①概念：以白银作为本位货币的一种金属货币制度。

②类型：银两本位制(中国)与银币本位制(欧洲)。

③崩溃原因：

§⑴世界白银价格剧烈波动，币值不稳定。

§⑵银币体重价低不适合用于巨额支付。

翼3)白银质地易于磨损。

(2)金银复本位制

①概念：国家法律规定的以金币和银币同时作为本位币，均可自由铸造，自由输出、输入的

货币制度。

②类型：平行本位制与双本位制。

v金币和银币按其实际价值流通，其兑换比率完全由市场比价决定，国家不规定金币和银币

之间的法定比价。

v国家以法律形式规定金银的比价。但这与价值规律的自发作用相矛盾，于是就出现了劣币

驱逐良币的现象。

(3)金本位制

①概念：以黄金作为本位货币的一种货币制度。

②形式：金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。

金币本位制：

金币本位制是国家规定以一定重量和成色的金铸币作为本位币的货币制度。其主要特点是：

⑴金币可以自由铸造和自由熔化，从而保证黄金在货币制度中处于主导地位。⑵辅币和银行

券可以自由兑换为金币，代表一定数量的黄金进行流通，以避免出现通货膨胀现象。⑶黄金

可以自由地输出入，从而保证世界市场的统一和汇率的相对稳定。

金块本位制：

金块本位制，亦称“生金本位制”，是国内不准铸造、不准流通金币，只发行代表一定金量

的银行券(或纸币)来流通的制度。金块本位制虽然没有金币流通，但在名义上仍然为金本

位制，并对货币规定有含金量。在金块本位制的条件下，银行券是流通界的主要通货，但不

能直接兑换金币，只能有限度地兑换金块。从而限制了黄金每次兑换的起点额度。

金汇兑本位制：

金汇兑本位制又称“虚金本位制”。在这种制度下，国家并不铸造金铸币，也不允许公民自

由铸造金铸币。流通界没有金币流通，只有银行券在流通，银行券可以兑换外汇，外汇可以

兑换黄金。

(4)不兑现的信用货币制度

①概念：以纸币为本位币，且不能兑换黄金的货币制度。

②特点：

v信用货币由中央银行发行，并由法律赋予无限法偿的能力。

V货币不与任何金属保持等价关系，也不能兑换黄金，货币发行一般不以金银为保证，也不

受金银数量的限制。

V是一种管理货币制度。

1人民币的汇率，实行以市场供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制度。

1人民币在经常项目下可兑换外汇，资本项目下已实现部分可兑换，在国家统一规定下的国

内外汇市场可买卖外汇。

1国家规定了人民币限额出入国境的制度，金银和外汇不得在国内商品市场计价结算利流通。

货币的需要而发行的，这种发行有商品物资作基础；

对外则采取有(管理的)浮动汇率制。

以自由兑换，外汇、黄金、证券、期货市场完

第四节国际货币制度

概念及内容

涵义：国际货币制度亦称货币体系，是支配各国货币关系的规则及国际间进行各种交易支付

所依据的一套安排和惯例。

内容：

§国际储备资产的确定；

§汇率制度的安排；

§国际收支的调节方式。

(―)国际金本位制

V世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位制，黄金充当国际货币，各国货币之间的

汇率由它们各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入。

V在资本主义大危机的冲击下的国际金本位制最终瓦解，代之是布雷顿森林体系。

2.国际货币制度的演变过程

(-)布雷顿森林体系

1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议，通过了以美国

怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林

协定》，从而形成了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。

布雷顿森林体系的主要内容布雷顿森林体系的主要内容

v以黄金作为基础，以美元作为主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系，即

美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。

v实行固定的汇率制，各国货币对美元的汇率一般只能在平价上下1%的幅度内浮动。

v国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施，保证向会员国提供辅助性储备供应。

V会员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性的货币措施。

布雷顿森林体系的作用

V消除了国际金融秩序的混乱状况。在一定时期内稳定了资本主义国家的货币汇率，营造了

一个相对稳定的国际金融环境，促进了世界贸易和世界经济的增长。

V克服了国际金本位制下储备资产不足的弊端。国际储备可随着国际贸易的增长而不断增

加，满足了国际结算对支付手段的需要和各国政府对外汇储备的需求。

V巩固了美国的国际金融霸主地位。美元成为主要的国际储备货币，大大增强了美国的国际

金融实力，使美国获得了美元“铸币税”的巨大利益。

布雷顿森林体系的内在缺陷

V布雷顿森林体系具有内在的不稳定性。具体表现为美元的信用保证与国际储备资产不断增

长的矛盾，即“特里芬难题二

V汇率制度过于刚性，国际收支调节机制不健全。

V国际收支调节的责任不对称。

V国际货币基金组织的作用十分有限。

布雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系的崩溃

V1960年美国对外短期债务已超过其黄金储备额，美元信用基础发生动摇，国际金融市场爆

发第•次美元危机。

V1971年美国首次出现了经常帐户与商品贸易的巨额赤字，从而使国际收支进一步恶化，黄

金储备继续下降。

V1971年8月15日宣布实行“新经济政策”，终止每盎司黄金35美元的官方兑换关系，宣

告了布雷顿森林体系开始解体。

V1971年12月美元对黄金贬值7.89%,黄金官价由每盎司35美元提高到38美元，动摇了

布雷顿森林体系的根基。

V1973年2月12日，尼克松政府被迫宣布美元再次对黄金贬值10%,即每盎司黄金由38美

元提高到42.22美元，美元对其他国家货币也贬值。

V1973年3月，剩余维持固定汇率的国家也放弃了努力，令其货币自由浮动。至此，布雷顿

森林体系彻底崩溃。

布雷顿森林体系的解体原因

基础:双挂钩

美国顺差一储备资产不足

一矛盾一布雷顿森林体系解体

美国逆差f美元疲软

vl、布雷顿森林体系崩溃之后，国际货币基金组织会议达成了“牙买加协定:该协定取消

了固定汇率制，实行浮动汇率制，从而形成了新的国际货币制度——牙买加体系。

v2、牙买加体系的内容：

v国际储备货币多元化：

v汇率安排多样化；

v多渠道调节国际收支。

牙买加体系的评价

积极作用：

v多元化的储备体系在一定程度上缓解了“特里芬难题”，对世界经济的发展起了促进作用。

V以主要货币汇率变动为主的多种汇率体系安排能够比较灵活地适应世界经济形势多变的

状况。

V多种国际收支调节机制并行，各种调节机制相互补充，缓解了布雷顿森林体系条件下国际

收支调节机制失灵的困难。

存在的问题：

V“特里芬难题”依然存在，国际储备增长具有盲目性容易形成全球国际储备泡沫化，加剧

通货膨胀。

V浮动汇率制加剧了外汇市场的动荡，汇率风险加大增加了交易的成本，并引发投机资本大

规模地盲目流动，破坏了世界经济的稳定。

V国际收支调节机制缺乏效率和对称性，调节责任实际上落在逆差国和非储备货币发行国头

上。

vIMF受美国等少数国家的操纵，不能维护发展中国家的利益，贷款资金不足且不合理，作

用十分有限。

V区域货币制度的发展大致经历了两个过程：

VI、较低阶段。各成员国仍保持独立的本国货币，但成员国之间的货币采用固定汇率制和自

由兑换，成员以外由各国自行决定，对国际储备部分集中保管，但各国保持独立的国际收支

和财政货币政策。

v2、较高阶段。区域内实行单一的货币，联合设立一个中央银行为成员国发行共同使用的货

币和融资政策，办理成员国共同商定并授权的金融事项，实行资本市场的统一和货币市场的

统一。

3、国际货币制度的发展——区域性货币制度的建立

（-）西非货币联盟制

V其最初组建与1962年，由非洲西部8个国家组成，并成立了西非国家中央银行，发行共

同的货币“非洲金融共同体法郎”，供各成员国使用。

（二）中非货币联盟制度

v其成立与1973年，由中非5个国家组成，并成立了中非国家中央银行，发行共同的货币

“中非金融合作法郎”。

（三）东加勒比货币联盟制度

v其于1965年成立了共同的货币管理局，发行“东加勒比元”，实行与英镑挂钩的联系汇率,

1976年脱钩改为盯住美元。

（四）欧洲货币制度

v它是从欧洲货币联盟开始的，最早可以追溯到1950年建立的“欧洲支付同盟”和1958年

取代该联盟的“欧洲货币协定”。欧共体建立以后，1994年成立欧洲货币局，1998年成立欧

洲中央银行，1999年1月1日欧元正式启动。

第三章货币的时间价值

v第一节货币时间价值的内涵

v第二节货币时间价值的计算机运用

第一节货币时间价值的内涵

V时间的作用：时间允许你现在有机会延迟消费和获取利息。

V货币的时间价值：指货币随着时间推移而发生的增值，也称资金时间价值。

VV金融分析的基本原则:今天的1元钱较明天的1元钱更具价值。

单利：只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息。

复利不仅借（贷）的本金需要支付利息，而且前期的利息在本期也要计息。

货币的价值形式

终值（FV）是现在的一笔钱和一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间

点的价值。

现值（PV）是未来的一笔钱和一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。

若将1,000元以7%的利率（复利）进行投资，则2年后的复利终值是多少终值是多少?？

终值（复利计算）

复习要点

一、基本概念

1、信用货币2、格雷欣法则3、双本位制

4、金汇兑本位制

5、金块本位制6、本位币7、辅币

8、准货币9、无限法偿

10、有限法偿11、金融资产的流动性

12、货币制度

1、什么是货币制度？其主要构成要素有哪些？

2、什么是信用货币？其基本特征是什么？

3、货币层次划分的依据是什么？为什么说科学地划分货币层次具有非常重要的意义？

4、什么是“劣币驱逐良币”规律？试举例说明之。

5、为什么说金币本位制是一种相对稳定的货币制

度，金块本位制和金汇兑本位制是不稳定的货币

制度？

二、基本原理

1、如何理解货币的本质？

2、什么是纸币本位制？其有何特点？应如何正确理解目前我国的“一国三币”制度？

三、应用分析课堂练习

1、纸币的发行是建立在货币职能基础上的。B

A、价值尺度B、流通手段

C、支付手段D、储藏手段

2、历史上最早出现的货币形态是。A

A、实物货币B、信用货币

C、代用货币D、电子货币

3、典型的银行券属于类型的货币。C

A、实物货币B、信用货币

C、代用货币D、电子货币

4、我国Ml层次的货币口径是。D

A、MI=流通中现金

B、MI=流通中现金+企业活期存款+企业定期存款

C、MI=流通中现金+企业活期存款+个人储蓄存款

D、乂1=流通中现金+企业活期存款+农村存款+机关团体部队存款

5、用货币数量来解释货币属性、货币价值与商品价格的学说是。D

A、货币金属论B、货币名目论

C、货币国定论D、货币数量论

6、在西方经济学有关货币的观点中，把货币等同与贵金属，并认为只有金银才是一国的真

正财富等。A

A、货币金属论B、货币名目论

C、货币国定论D、货币数量论

7、在一国货币制度中，是不具有无限法偿能力的货币。C

A、主币B、本位币

C、辅币D、都不是

8、格雷欣法则起作用于。B

A、平行本位制B、双本位制

C、跛行本位制D、单本位制

9、如果金银的法定比价位1：13,而市场比价位1：15,这时充斥市场的将是。A

A、银币B、金币

C、金币银币同时D、都不是

10、历史上最早的货币制度是。B

A、金本位制B、银本位制

C、金银复本位制D、金块本位制

11、在金属货币制度下，本位币的名义价值与实际价值是。C

A、呈正比B、呈反比

C、相一致D、无关

12、辅币的名义价值其实际价值。A

A、高于B、低于

C、等于D、不确定

13、最早实行金币本位制的国家是。B

A、美国B、英国

C、法国D、日本

14、货币产生和发展的根源在于。C

A.货币本身B.国家制度

C.商品经济D.社会约定

15、在信用关系价值运动中，货币执行的职能是。D

A.价值尺度B.流通手段

C.储蓄手段D.支付手段

16、是一种相对稳定的货币制度，对资本主义的发展曾起着积极的作用。A

A、金币本位制B、金汇兑本位制

C、金银复本位制D、金块本位制

第二讲信用利率篇

第四章

v第一节信用及其产生和发展

v第二节现代信用形式

v第三节信用工具

信用对信用上的不同理解

v观点1：信用是人们在各种社会交往中，必须遵守的一种道德规范、行为准则，属于一种

道德范畴的概念。

v观点2：信用是一种文化，是通过教育和模仿而传承下来的信用行为习俗等，属于一种文

化范畴的概念。

v观点3：信用是一种法律规范，是人们在社会交往中遵纪守法的具体体现。

第一节信用及其产生和发展

一、信用的内涵（教材P33）

（经济意义上）信用是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。

v本质上是一种债权债务关系

v以偿还和付息为条件的价值单方向运动

信用关系的三要素

1）债权债务关系

信用关系建立，至少要有两个以上当事人：

.债权人（Creditor）,将商品或货币借出，称为授信；

.债务人（Debtor）,接受债权人的商品或货币，称为受信。

2）时间间隔

作为价值运动的特殊形式，价值在相向转移过程中必须要有时间上的不一致。

3）信用契约

包括正式的成文和非正式的不成文的契约形式。

是不是信用？

vl本书=5元钱v5元钱给了乞讨者v向银行贷款

二、信用的产生与发展

vl）私有制v2）商品交换v3）货币的支付手段职能

三、信用的特征

平等性时间性偿还性收益性风险性平等性时间性偿还性收益性风险性

第二节现代信用形式

在社会化生产和商品经济发展中，信用形式也不断发展，主要形式有商业信用、银行信用、

国家信用、消费信用等。

一、商业信用

涵义:是指企业间在商品交易过程中，以赊销预付等形式相互提供的信用。

商业信用的特点

1、是直接信用

2、借贷双方为企业

3、其方向、期限和范围都有限

4、是处于生产流通中的信用

商业信用的作用

.调节企业之间的资金余缺，润滑生产和流通

.加速资本周转加速商品流通的作用

.节约交易费用，提高资金使用效益

商业信用的局限性

v规模受限v方向受限v期限受限v范围受限

二、银行信用

涵义:以银行等金融机构为中介、以货币形式提供的间接的信用形式。

.简而言之，就是银行以货币形式向企业提供的信用。通过存款集中资金，又通过贷款提供

资金。

是指银行和其他金融机构以存款、放款等业务方式向社会各部门所提供的信用。

银行信用的特点

V银行信用不受方向性限制

V银行信用具有间接融资性

V银行信用不受产'也规模限制

V银行信用具有创造功能

银行信用与商业信用的关系

V银行信用是在商业信用发展的基础上产生

V银行信用克服了商业信用的局限性

V银行信用不能取代商业信用

V银行信用与商业信用具有密切的联系

商业信用是信用制度的基础，银行信用是信用制度的主导和核心。

三、国家信用

指国家或政府为主体的借贷活动。

.基本形式

1.国家内债：政府公债、国库券、向中央银行借款或透支

2.国家外债：国际债券、政府向外借款

国家信用特点

信誉度最高，以政府收入作为保障；

流动性强；

基本形式是国债，它通常以发行公债券和国库券的形式来实现。

国家信用的作用

V国家信用是国家弥补财政赤字的主要途径

V国家信用是国家筹措建设资金，优化资源配置的重要手段

V国家信用是调控经济的有效手段

四、消费信用

企业和金融机构向消费者个人提供的，用以满足其消费需求的信用形式。

消费信用的主要形式

V赊销V分期付款V消费信贷

消费信用的作用

引导消费，调节消费结构

促进商品生产和经济的发展

调节市场商品的供求关系

五、国际信用

.各国银行、企业、政府之间相互提供的信用以及国际金融机构向各国政府、银行、企业提

供的信用，反映了国际间的相互借贷关系。

国际信用的特点

V规模大V风险大V复杂性V方向上的不对称性

国际信用的主要形式

出口信贷

①卖方信贷。卖方信贷是指出口方银行向出口商提供的贷款。由于得到了银行的贷款支持，

出U商便可向进口商提供延期付款的信用，即允许进口商在订货时先支付一部分现汇定金，

通常为合同金额的15%,其余货款在出口商全部交货后的若干年内（-•般为5年）分期偿还。

出口信贷

②买方信贷。即出口方银行向外国进口商或进口方银行提供的贷款。直接向进口商提供贷款

一般由进口方银行担保。目前较多做法是：先由进、出口双方银行签订“买方信贷总协议”,

规定出口方银行向进口方银行提供贷款的使用范围、额度和利率条件等，然后再由进口方银

行根据具体的贸易合同和贷款协议向进口商转贷。进口商则在规定的期限内逐次偿还银行贷

款并支付利息.

国际商业银行贷款

V国际商业银行贷款是指一些大商业银行向外国政府及其所属部门、私营工商企业或银行提

供的中长期贷款.

V这种贷款利率较高，•般在伦敦同业拆借利率之上另加一定的附加利率。期限大多为3~5

年。

v这种贷款通常没有采购限制，也不限定用途。

V国际商业银行贷款的主要方式有：独家银行贷款和银团

贷款。

政府贷款

V政府贷款是一国政府利用国库资金向另一国政府提供的贷款，这种贷款一般带有援助性

质。

V其特点是：

①贷款期限长，利息低。政府贷款一般都是中、长期贷款，贷款期限可达20—30年，还有

最长可达15年的宽限期；贷款利率一般为2—3%,远低于国际商业银行贷款。

②贷款用途多有限制。一般说来，借款国所借款项大多只能用来向贷款国购买货物和劳务。

国际金融机构贷款

v国际金融机构贷款，即国际金融机构对会员国的贷款。主要包括国际货币基金组织、世界

银行及其附属机构——国际金融公司和国际开发协会，以及一些区域性国际金融机构提供的

贷款。这些机构的贷款大多条件优惠，主要目的是促进成员国长期经济发展和国际收支状况

的改善。

5、补偿贸易

v补偿贸易是出口国厂商在进口方外汇资金短缺的情况下将机器设备、技术和各种服务提供

给进口方，待项目建成投产后，进口方以项目的产品或双方商定的其他办法清偿贷款。补偿

贸易的偿付期限由双方商定。

v国际租赁是一种新兴的并被广泛运用的信用形式。

V它是由出租人购买机器设备，以收取一定的租金为条件将机器设备让渡给承租人使用，租

赁期满，承租人可以选择：将租用的设备退回租赁公司；根据设备的具体

情况作价购买；或继续原租赁关系。

6、国际租赁

v国际间债券发行是指一国工商企业、政府机构、银行及其他金融机构等，在国际资本市场

上以外国货币为面额发行有价证券筹集资金。

V它的投资者既可以是外国居民也可以是外国的非居民，因此可以看作是一种混合的信用形

式。

7、国际间债券

国际间债券发行是指一国工商企业、政府机构、银行及其他金融机构等，在国际资本市场上

以外国货币为面额发行有价证券筹集资金。

它的投资者既可以是外国居民也可以是外国的非居民，因此

可以看作是一种混合的信用形式。

六、民间信用

民间信用：个人之间以货币或实物的形式相互提供的信用。

民间信用的特点

v主客体是独立从事商品生产经营活动的个体或组织及一般家庭个人消费者：

V时间一般比较短；

V活动空间有限；

V利率具有较大的弹性；

V具有自发性和风险性。

民间信用的主要形式

V私人之间直接的货币借贷

V私人之间通过中介人进行的货币借贷

V有一定组织程序的货币“合会”

V以实物作抵押取得贷款的“典当”

保险信用

以集中社会闲散的资金为保险基金并将其用于补偿特定经济损失的方式，满足了经济主体对

将来可能出现的经济补偿所需资金的需求。

信托信用

“受人之托，代人理财”。即一种为了一定的目的，将自己的资金或财产委托他人代为运用

或管理的行为。

租赁信用

是一种以收取租金为条件将财产或物品的使用权让渡给他人的经济行为。

第三节信用工具

V信用工具：

亦称金融工具，是指借贷行为中证明债权债务关系的合法凭证。

短期信用工具：

1、商业票据

V所谓商业票据是由于在买卖商品过程中发生的延期支付工具，是表明债务人有按照约定期

限无条件向债权人偿付债务的义务的合法凭证。

V商业本票是工商企业或个人签发的，保证即期或在未来某个约定的时间，无条件支付给债

权人或持票人一定金额的债权债务凭证。

V简言之，本票就是债务人对债权人的无条件支付承诺。

商业汇票

V商业汇票是一种无条件的书面支付命令，由出票人委托付款人见票即付或在未来某个约定

的日期向债权人或持票人支付一定数额的货币。

V商业汇票是一种委付证券，即由出票人委托他人支付的票据

。商业汇票的特点

①签发商业汇票是以真实合法的商品交易为基础，其债权人和债务人均为企业或个人；

②商业汇票需要承兑，按承兑人不同可以分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。其中，商业承

兑汇票是完全的商业信用形式。

商业汇票的使用

①商业汇票一律记名，允许背书转让；

②商业汇票承兑期限，由交易双方确定，最长不超过六个月；

③商业汇票到期日前，收款人或被背书人应送交开户银行办理向付款人提示付款；

④对逾期超过十日的商业汇票，银行不予受理；

⑤已承兑的商业汇票丢失，可由失票人通知付款人挂失止付；

⑥符合条件的商业汇票的持票人可持未到期的商业汇票连同贴现凭证向银行申请贴现。贴现

银行可持未到期的商业汇票向其他银行转贴现，也可向中国人民银行申请再贴现。

本票和汇票的主要区别

只有出票人和收款人，付款有出票人、付款人和收款

当事人不同

人即出票人。人三个当事人。

在承兑前由出票人负责付

由出票人即付款人本人签款，承兑后则由承兑人负

责任范围不同发，因此则由出票人负责，

主要付款责任，出票人负

也无须承兑。

次要责任。

债务人对债权人的一种支付债权人对债务人的一种支

债权债务关系不同

承诺。付命令.

2、银行票据

v银行票据：银行签发的，由其在见票时支付一定的金额给收款人或持票人的票据。

银行票据的种类

①银行本票：申请人将款项交存银行，山银行签发的承诺在见票时无条件支付票面金额给收

款人或持票人的票据。

②银行汇票：申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申请人持往异地办理转帐结算或支

取现金的票据。

③支票：出票人签发的委托办理支票存款业务的银行或其它金融机构在见票时无条件支付确

定金额给收款人或持票人的票据。

V信用证：由银行（开证行）根据付款人（申请人）的要求向收款方（受益人）开立的一定

金额、-定期限，并根据一定条件进行付款的•种凭证（保证书）。

V信用证可以分为：

1.商业信用证

2.旅行信用证

其他短期信用工具

4、信用卡：银行或专业公司对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证

书。持有者可凭以在当地或外地指定的商店、旅店等场所消费。

5、大额可转让定期存单：是指银行发行的用于筹集稳定资金来源的书面证书。其特点是金

额起点高，利息收入多且可转让流通。

6、国库券：是财政部为平衡财政收支，筹集预算急需资金而发行的借款凭证。一般公开发

行，期限短，最长不超过一年。

（-）长期信用工具（二）长期信用工具

1、股票

v股票：是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。

v特点

§不具备偿还性

§具有很强的流通性

分类

v优先股：指在分配公司的盈余和在公司清算、分配财产两方面享有特别优先权的股票。其

股利一般在发行股票时即已固定。

v普通股：指股份公司的通常股份，没有固定的股息率和红利率，其股息和红利的有无与多

少取决于公司的经营状况。

2、债券

（1）政府债券

是政府部门为筹集资金而发行债务凭证。它包括公债券、国库券。

（2）公司债券

又称企业债券，是公司或企业依照法定程序发行的，按照约定的条件（期限、利率、偿还方

式等）偿还本金和支付利息的债务凭证。

（3）金融债券

是银行或其他金融机构为筹集资金而发行的债务凭证。

第五章利息与利率

教学目的与要求

1.了解利息的来源，了解中外经济学家对利息本质的理论。

2.掌握利率的划分标准及其主要分类。

3.了解西方经济学家的主要观点，掌握影响利率变化的主要因素及影响机理，能对我国影响

利率的困素进行分析。

4.掌握利率的一般功能与作用，理解利率发挥作用的环境与条件。

5.准确识记本章的基本概念，能理论联系实际进行分析

本章内容

V第一节利息与利率

V第二节利率的决定与影响因素

V第三节利率的功能本金

第一节利息与利率

一、对利息的认识

1、利息是什么？

息是指在信用关系中债务人支付给债权人的(或债权人向债务人索取的)报酬。

债权人.利本金+利息债务人

利息是什么？

从债权人角度看：利息是债权人从债务人那里获得的多出本金的部分，是债权人因贷出货币

资金而获得的报酬。

.从债务人角度看：利息是债务人向债权人支付的多出本金的部分，是债务人为取得货币资

金的使用权所花费的代价。

2、利息的本质

V威廉.配第：利息是放弃货币使用权而得到的报酬。

V西尼尔：利息是牺牲眼前消费，等待将来消费而得到的报酬，或是对节欲的报酬。

V萨伊：资本与土地、人力一样具有生产力，利息就是对资本生、产力的报酬。总之，利息

是借入者对贷出者让渡了货币、资本的效用和时间价值的一种补偿.

V阿弗里德•马歇尔:利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。

V凯恩斯:利息是放弃货币流动性偏好的报酬。

V马克思：利息来源于利润，是利润的一部分。实质上是利润的一部分，是剩余价值的特殊

转化形式。

二、利率及其种类

1、利率的含义

U利率是利息率的简称，是衡量利息高低的指标。是一定时期内利息的金额同本金的比率。

.对贷出者来说，它反映了借贷资本增殖程度或收益水平

.对借入者来说，它反映了借入资本的代价或对资本的效用所支付的购买价格

2、利率的种类

(1)长期利率和短期利率

.短期利率：一般指借贷时间在一年以内的利率

.长期利率：•般指借贷时间一年以上的利率

(2)存款利率、贷款利率

.存款利率：是指商业银行和非银行金融机构在吸收客户存款时所采用的利率。

・贷款利率：是商业银行和非银行金融机构在向客户发放贷款时所采用的利率

(3)年利率、月利率和日利率

.年利率：以年为时间周期计算利息

.月利率：以月为时间周期计算利息

.日利率：以日为时间周期计算利息

(4)基准利率和普通利率

.基准利率：是指在利率体系中带动和影响其他利率的利率。多数国家的基准利率是中央银

行的再贴现率。

.普通利率：是指商业银行等金融机构在存贷款等信用活动中所执行的利率。

(5)固定利率和浮动利率

.固定利率：指在整个借贷期内，利率不随借贷资金供求变化而调整的利率

.浮动利率：指在借贷期限内要依据借贷双方约定的方式调整变动的利率

(6)市场利率和官定利率

.市场利率：指由借贷资本市场卜一的供求双方在市场规律支配下自由确定的利率。

.官定利率：由中央银行或者政府金融管理部门确定的利率。

.公定利率：由非官方金融组织确定的利率。

(7)名义利率和实际利率

.名义利率：是指一定时点上对物价变动因素未作剔除的利率

.实际利率：是指一定时点上已对物价变动因素进行剔除后的利率

★名义利率、实际利率和通货膨胀率三者之间的数量关系：

R=r-p/l+pR=r-p

其中：R为实际利率，r为名义利率，p为通货膨胀率

名义利率与实际利率

u例：假设你以10%的名义利率投资$1000,年终将获得$1100,是否就可以认为你的投资

结果一定很好？

u并不一定！若经分析这一年内通货膨涨率是10%,即去年价值$1000的商品现在的价值是

$1100,那么你什么也没得到。

u投资的实际终值(在此例中实际利率=0)==$1000(名义利率-通货膨胀率)/(1+通货膨胀率)

=$1(X)0(7)名义利率和实际利率

1、早期的利率理论

一、利率决定理论

u所谓利率决定理论就是分析解释决定利息率水平高低因素的各种理论。

u利率决定理论经历了从早期的利率决定论、马克思的利率决定论，到古典学派的储蓄投资

决定论,到凯恩斯流动性偏好理论,再到希克斯和汉森等人的一般均衡利率理论的发展过程。

第二节利息的决定与影响因素

威廉•配第英国古典政治经济学创始人

★威廉•配第认为：利率水平的高低应由货币的供求关系所决定。

(1)早期货币利率理论

★约翰•洛克认为利率是由货币的供求关系所决定的，利率提高的主要甚至唯一的原因，就

在于货币太少即货币的供给不能满足货币的需求，要使利率不变或利率下降，只有增加货币

供给，而当时流行的通过法律限制利率的方式是徒劳的。

(1)早期货币利率理论

约翰•洛克英国经济学家

★巴本(N.Barbon)、诺思(D.North)＞马西(J.Massie)等经济学家在批评威廉•配第和

约翰•洛克的货币利率理论的基础上，提出了实物资本的供求决定利率的基本理论。

(2)早期的实物利率理论

★他们认为，人们借贷货币只是种现象，掩盖在这一现象背后的本质是借贷实物资本，因

为人们借贷货币的目的是用来购买所需要的实物资本，因此，利率并不决定于货币的供求关

系，而决定于实物资本的供求关系。

★18世纪中期，大卫•休谟对实物资本决定论进行进一步的发挥和充实。他明确地将利息

率高低归于借贷资本的供给与需求而不是货币数量的多少。

(2、马克思的利率决定论

★利息是贷出资本家从借入资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润，因

此，利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。

★利息率的变化范围是在零与平均利润率之间。当然，并不排除利息率超出平均利润率或事

实成为负数的特殊情况。

3、古典学派的储蓄投资决定论

★储蓄投资决定论，也称古典利率理论、真实利率理论，其代表人物有奥地利经济学家庞巴

维克、英国经济学家马歇尔、美国经济学家费雪等。

马歇尔，英国经济学家庞巴维克，奥地利经济学家费雪，美国经济学家

§储蓄投资理论认为，利率是由实物因素的投资与储蓄均衡来决定的。

§储蓄(S)是利率的增函数，投资(I)是利率的减函数，储蓄与投资的均衡决定了一个均

衡利率水平，用公式表示为：

S=S(r),S*(r)>0

I=I(r).r(r)>o

S(r*)=I(r*)

4、凯恩斯流动性偏好理论

★20世纪30年代西方国家爆发了经济危机，以利率具有自动调节机制为核心的古典利率理

论不能对这一现象作出合理的解释。

★1936年，凯恩斯从货币因素出发探讨利率决定，在其著作《就业、利息和货币通论》中，

阐明了他的流动性偏好理论。

凯恩斯美国经济学家

v凯恩斯认为，利息是在•定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬。

v货币作为一种特殊形式的资产，是社会财富的真正代表，为整个社会认可和接受，具有完

全的流动性和最小的风险性，能够随时转化为其他商品。

v在一定时期内，货币供给量是有限的，人们要取得货币就必须要支付一定的报酬作为对方

放弃货币、牺牲流动性的补偿。这种为取得货币而支付的报酬就是利息。

v因此，利息完全是一种货币现象，利率的高低由货币的供求关系所决定。

4、凯恩斯流动性偏好理论

v凯恩斯认为，货币供给(Ms)是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于

利率的变动。货币需求(L)则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。

v公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动

机形成的交易需求(L1)与收入(Y)成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求(L2)

与利率(i)成反比。

v货币总需求公式：L=L1(Y)+L2(i)

4、凯恩斯流动性偏好理论

图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决

定

4、凯恩斯流动性偏好理论

v当利率下降到某一水平时，后场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就

会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使

利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。

v上图中，“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折

线。

V在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。

“流动性陷阱”“流动性陷阱”

5、可贷资金理论——准一般均衡分析

★继流动性偏好理论之后，凯恩斯的学生罗伯逊在古典利率理论的基础上提出了可货资金理

论。可贷资金理论受到了瑞典学派的俄林、勒纳等经济学家的支持。

★可贷资金理论的主要观点是，利率既不是由投资与储蓄的均衡决定的，也不是货币供给与

货币需求的均衡决定的，而是由综合实物因素和货币因素的可贷资金供求决定的。

.可贷资金利率理论认为，可贷资金的供给(SLF)决定于储蓄(S)和银行新创造的货币(△

M),可贷资金的需求(DLF)决定于投资(I)和货币的净窖藏(△!!),用公式表示为：

SLF⑴=S(i)+AM(i)

DLF(i)=1(i)+AH(i)

SLF(ie)=DLF(ie)

5、可贷资金理论——准•般均衡分析

图示利率与可贷资金的供求关系图示利率与可贷资金的供求关系

5、可贷资金理论——准一般均衡分析

6、IS-LM利率论

★1937年希克斯发表了《凯恩斯先生与古典学派》一文，批评了凯恩斯利率理论与古典利

率理论，综合地研究了实物因素和货币因素对利率决定的影响，并把收入作为与利率相关的

变量加以考虑，以一般均衡分析方法来论证利率的决定，提出了IS-LL曲线模型。该模型后

经1949年美国凯恩斯主义者汉森的进一步推导，形成了1S-LM模型。

图示利率与可贷资金的供求关系图示利率与可贷资金的供求关系

5、可贷资金理论——准一般均衡分析6、IS-LM利率论

★IS-LM模型的核心内容是认为利率受制于投资函数、储蓄函数、流动性偏好函数(即货

币需求函数)和货币供给函数四个因素，同时利率与收入之间存在着相互决定的关系。

★只有在储蓄S与投资I、货币需求L与供给M同时相等，即商品市场IS和货币市场LM

同时达到均衡的条件下，收入Y和利率r同时被决定时，才能得到完整的利率决定理论。

二、利率的影响因素

平均利润率——决定利率总水平的基础性因素，利率总水平介于零到平均利润率之间

资金供求——直接决定因素、利率实际上直接决定因素、利率实际上是借贷资本的价格是借

贷资本的价格

借贷期限——贷款期限越长，贷款期限越长，银行受损可能性越大银行受损可能性越大

物价水平——通货膨胀会引起物价上涨，通货膨胀会引起物价上涨，纸币贬值纸币贬值

银行费用——包括银行借入资金成本包括银行借入资金成本与业务费用与业务费用

国家宏观、经济政策——利率政策是国家宏观经济利率政策是国家宏观经济政策的一部分政

策的一部分

第三节利率的功能

v从宏观角度

§积累资金的功能

§调整信用规模的功能

§调节国民经济结构的功能

§抑制通货膨胀的功能

§平衡国际收支的功能

V从微观角度

§鼓励企业提高资金使用效率

§影响家庭和个人的金融资产投入

利率功能的发挥需要一定的环境与条件

(1)市场化的利率决定机制，即由市场供求关系决定利率水平；

(2)灵活的利率联动机制，即•种利率变动，其它利率随之变化的联动关系；

(3)适当的利率水平，即利率水平不宜过低或过高；

(4)合理的利率结构，即合理的利率期限结构，行业结构与地区结构等。

我国利率制定和调整利率的依据

(1)社会资金平均利润率

(2)社会资金供求状况

(3)合理的利差

(4)物价上涨幅度

(5)利率体系的构造

我国利率体系的完善

(1)制定合理的利率水平。(2)逐步完善利率结构，建立合理的利率体系。(3)完善利率的传导

机制。(4)完善利率管理体制

小组讨论

v如何理解利率在我国经济

中的作用？(结合我国的

利率变革历史)

补充资料：我国利率市场化改革进程

V利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定，它包括利率

决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上就是将利率的决策权交给金融机构，

由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中

央银行基准利率为引导，各种利率保持合理利益和分层有效传导的利率体系。

我国利率市场化改革进程

V利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济运行体制转变到市场

经济上来的基本标志之％中国要实现对外开放，参与经济和金融的全球化，必须将人民币

利率问题、人民币自由兑换问题、汇率问题、资本项目开放问题结合起来综合考虑。如果国

际资本完全开放，汇率就应该自由化，这必然要求人民币利率市场化，以调节汇率。而利率

是金融市场适应开放