机器人行业泰国专题：要素匹配最接近国内人形海外集群重镇

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明分析师:陈传红(执业S1130522030001)分析师:冉婷(执业S1130524100001)—-泰国专题政策：泰国税收优势明显，政府对产业支持力度大。泰国成立了投资促进委员会税免税，用于生产出口产品的原物料免进口关税生产要素：泰国跟国内最接近，适合人形机器链和基础设施弥补了中国较高的劳动力成本,因（2）港口和人口聚集优势：黄金三角区接近港口可以减少物流时间，同时密集的人口提供大量熟练的高团等。各公司在泰国布局的产能既可以用于汽车零部件，又可以复用于人风险提示机器人落地进展不及预期风险，现有主业下游 4 4 4 5 6 8二、成本对比：泰国在关税和所得税的优势明显 9三、中国企业在泰国集群情况：汽车及机器人相关产业链集中于东部经济走廊 3.1.1Thailand4.0驱动行业升级，泰国机器人市场进入快速成长周期 3.2春武里-罗勇府-芭提雅黄金三角区料将成为人形机 3.2.2黄金三角区具备港口和人口聚集 4 4 5 5 6 7 8 8 9 一、政策：对美关税较低，吸引投资政策具有强激励性涉嫌通过改道隐瞒原产地的产品可能面临40%的额外关税。《与边境保护局（CBP）对经第三国转运以规避互惠关税的货物征收40%的惩罚性关税，该40%的关税将取代原本适用于门槛从通常的40%提升到50%左右，以确保产品真正原产于泰国；并且海关部门将加强检查，特别是针对美国标记的排名贸易额泰国出口泰国进口1234567泰国政府重视投资发展，成立了泰国投资促进委员会（BOI）作为泰国主要的投资促进机构，不断推动各项政策法规达13年的企业所得税豁免（根据不同业务和资质），减半高达5年，机器进口关税免税子类别主要内容相关细节和更新年战略（2023-2027）《新投资促进战略框规范外国人在泰国从事商业活动的限服务、自然资源）将外国股权上限设为领域外国股权上限、简化许可证程序、提升透明度。预计允许外国投资者在服务和数字产业获得外国人就业法(Alien规定外国人在泰国工作需获得工作许-来源：泰国投资促进委员会官网，美国政府官网，泰国《投资促进法》（简称“BOI法案”）和《东部经济走廊特区法案》（简称“EEC法案”）鼓励当地和外商在泰国进行投资活动，并就促进项目提供税收和非税收类的优惠政策。税收优税（CIT）和进口税2）减少50%的企业所得税和进口税长达5年。非税收优惠政策包括1）外籍投资商持股超过49%的促进企业可以获得土地所有权；（2）有权长期雇用外国雇员，签证和工作许可证的要求较少；（3）外国投资者有权获得促进企业的49%以上股权。业务活动优惠措施豁免企业所得豁免机器设备的进口关税豁免用于研发活动的材料的进口关税豁免用于出口生产的原材料的进口关税非税优惠√√√外√√√√√√√√√√√√B-√-√敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明括税收减免在内的一系列优惠政策，并且放宽了外资获取土地的限制，以创造优越的投资环境，吸引国际资本落户。《土地法典》规定，外籍自然人或外资持股超过49%的法人原则上不能拥有泰国土地的所有权，只能租用土地。只有泰国公司（泰方股东占股51%的公司）可以购买土地，但有两种情况除外：一是外商独资企业由泰国工业部下属泰国二是经泰国投资促进委员会（BOI）批准获得B工业园区。东部经济走廊特区（EEC）是泰国近年重点打造的国家级高技术产业核心区，涵盖北柳、春武里、罗勇三税税），收优惠租赁最长99年（50年+优先续租49惠策激励措施。其中EECi符合条件的商业活动BOI政策本质上与项目本身（行业、技术和投资规模）挂钩，而不是与项目所在地挂钩。因此获得扶持的项目可以在二、成本对比：泰国在关税和所得税的优势明显十年，因此实际电力成本可能略少，但总体电力成本还是相比中国更高。水费上，泰国EEC地区（4）设备成本方面，差异不大。对于高端机器人零部件制造，若采用本土机床和本土机械手臂，中国均具备自制能）；成本类别中国工厂泰国工厂对比分析19%0.080.4451.0442.7-48.12500-3500敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明成本类别中国工厂泰国工厂对比分析0%（BOI8年豁免，机器人制泰国节省100%（前8年后20%标准综合看，若不考虑所得税，泰国整体生产成本综上所述，考虑生产成本和税收，泰国是当前背景下对中国企业相对成本指数备注70-75高水平的基础设施和供应链效率抵消了不断上涨的在纺织和电子产品领域具有竞争力；但规模远不及85-90三、中国企业在泰国集群情况：汽车及机器人相关产业链集中于东部经济走廊迹。具体而言，服务业的主导地位持续稳固，与此同时，工业投资与出口的依赖度仍处于较高水平。货币政策层面，下调至1.75%。面对国内政治局势的不确定性与美国关税政策带来的潜在风险，预计年底前将进一步降息50个基点。展望未来，未来泰国经济的可持续增长，正愈发指标201920202021202220232024泰国作为一个新兴工业化国家，其GDP结构以服务业为主导，工业次之，农业占比相对较），敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明泰铢农业1,618,76049,893.218.71%工业5,523,535170,245.6829.72%供水；污水处理、废物管理和修复活动服务业11,440,376352,613.7861.56%金融和保险活动国内生产总值18,582,671572,752.67100.00%-567,391-17,488.05-3.05%国民总收入18,015,280555,264.6296.95%3.1.1Thailand4.0驱动行业升级，泰国机器人市场进入快速成长周期机器人以提升消费者体验与运营效率，但总体推广进敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明00来源：Thai-Germaninstitute，国金证券研究所来源：grandviewresearch2016年提出的Thailand4.0将国家发展重心在之前的Thailand1.），投资的可能性。配套的政策如EEC园区和BOI口能力稳步提升。近年统计显示，2019-2024年间相关机器人出口额从3.85亿泰铢增长到约5.16亿泰铢的趋势，泰国汽车市场深陷下行通道。据泰国汽车工业联合会发布数据，2024年，其汽车销量约为58.9万辆，同比大幅下滑抑制了消费意愿；(2)汽车作为金融机构抵押资产的价值持续缩水，直接引发汽车信贷规模收缩，消费者获取购车贷敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明泰国汽车产业链的结构呈现出“沙漏型”特点。上游零部件及原材料高度集聚，中游整车制造产能外溢，下游销售与金融、售后与再出口并行。当前，泰国汽车产业本地化率产业出口依存度达57%，其中72%的出口量流向东盟、中东及澳洲市场，已成为日资、中资带”市场的全球出口枢纽。板块规模主要玩家泰资参与泰资参与纯电产能占比9%，2026年将达25%AAPICO、ThaiSummit、正大资本、SiamCity敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明政策升级“EV政策升级“EV3.5”消费补贴扩大范围近20家中企布局泰国市场“EV3.0”876876543210“电动车战略”提出发展目标，政策引导为主纯电销量（万辆）插混销量（万辆）新品牌占五席，比亚迪、MG、哪吒、深蓝和欧拉分别达到市占率35.5%、11.4%敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明管理主体税务优惠土地权益典型案例合规要求进口生产设备、原材值税率为0赁曼谷素万那普机场自告泰国投资促进委员会企业所得税最长13合条件的项目可额外允许外国人拥有土地在项目整个生命周期泰国工业园区管理局进口全免税及出口免税国投资者可合法持有区：可租赁或持有土东海岸工业区、WHA企业自主运营或依托国常规税率缴纳企业等多通过租赁或与泰国大城府普通制造业工按泰国常规企业合规要求运营，如税务申来源：Thaicoconsultants,Serimano3.2.2黄金三角区具备港口和人口聚集优势），路，公路覆盖贯通，使林查班工业园区成为超级物流中心；罗勇府以石化产业园与技术创新中心为枢纽，核心的WHA工业区距MapTaPhut工业港17公里，沿东部沿海构建起先进制造及敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明传动系统、丝杠、电机、伺服系统等高附加值、批次稳定的产品跨洋运输，保排名2025H12024H1增速16.1%23敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明456783.1%9鹿特丹港厦门港---3.1%洛杉矶港4.7%-----9.3%科伦坡港2.1%雅加达港------从劳动力供给维度看，EEC地区具备显著的人口与人才集聚优势，为人形机器人制造提供了可直接对接的多层次人力出的高端人才居留签证政策，及部分工业园区为技术人才配套的公寓与生活设施，EEC不仅本地劳动力规模充裕，且能通过配套的吸引与留存政策提升劳动力水平，为中企工厂的人敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明：（港三阶段建设，以提升航空与海运承载能力。项目完成后，铁路年运输量预练劳动力，为制造业及高科技产业持续输送人才支撑。来源：EECPolicyCommitt敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明3.2.3中资企业在泰具备盈利示范效应企业不足3%。与集团同期全球利润率相比，利润率显著高的企业各占16.22%。总体来看，中资企业在泰国基于这些企业在泰国落地发展的经验，可以一定程度来源：《中资企业在泰国发展报告》，国金证券研究所来源：《中资企业在泰国发展报告》，国金证券研究所3.2.4在泰中资企业分布情况敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明），敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明菱股份等；微型电机端的兆威机电等；电池端的宁德时代等；减速器端的精锻科技等；轻量化结构件的旭升集团等。各公司在泰国布局的产能既可以用于汽车零部件，又可以复用于人形机器人，兼顾了长从实际工厂布局情况看，大部分机器人零部件公司布局聚集在春武里、罗勇府公司名称设立地区产能投资额度达产时间聚焦换热器产品生产，服务东南项目投资总额1.02亿元人民/府材料及新型复合材料；投产后周量产后月产量预计达4.5万套府敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明公司名称设立地区产能投资额度达产时间区币号预计能够满足北美市场大部分订未明确披露具体产能数据，本地化生产可缩短交货周期约30%币，泰国孙公司注册资本暂定来源：各公司官网，各公司公告，各公司官方微信公众号的公司将有更大概率获得订单，因为一方面他们具备更强的保建厂将持续有全球客户的优势，持续推荐在泰建厂企业如拓普集团、三花智控等，建议关注预期，将导致相关设备的放量时间不及预期，资本投入长敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证反映撰写研究人员的不同设想、见