证券从业资格考试计算器及答案解析

第第PAGE\MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\MERGEFORMAT1页证券从业资格考试计算器及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部门/班级：得分：题型单选题多选题判断题填空题简答题案例分析题总分得分

一、单选题（共20分）

（请将正确选项的字母填入括号内）

1.某投资者以每股10元的价格买入1000股某股票，持有期间获得现金分红每股0.5元，后以每股12元的价格卖出全部股票，其投资收益率为（）。

A.20%

B.25%

C.30%

D.35%

2.根据我国《证券公司融资融券业务管理办法》，证券公司为客户提供的融资保证金比例不得低于（）%。

A.150

B.140

C.130

D.120

3.某股票的当前价格为20元，看涨期权执行价格为22元，期权费为2元，若到期时股票价格上涨至25元，该投资者的最大收益为（）元。

A.3

B.5

C.8

D.10

4.以下哪种指标最适合衡量证券投资组合的系统性风险？（）

A.贝塔系数（β）

B.夏普比率

C.标准差

D.特雷诺比率

5.根据有效市场假说，以下哪种情况会导致市场无效？（）

A.所有投资者都是理性的

B.信息是免费的且对称的

C.存在交易成本

D.存在内部消息交易者

6.某投资者以95元的价格买入一份期限为1年、面值为100元的零息债券，其到期收益率约为（）%。

A.5%

B.5.26%

C.10%

D.10.53%

7.在证券投资分析中，以下哪种方法属于定性分析方法？（）

A.可持续增长率模型

B.道氏理论

C.资本资产定价模型（CAPM）

D.布莱克-斯科尔斯模型

8.根据市盈率估值法，某公司市盈率为20，预期每股收益为2元，其股价约为（）元。

A.20

B.30

C.40

D.50

9.以下哪种行为不属于内幕交易？（）

A.证券公司员工利用未公开信息买卖股票

B.公司董事在公告前出售公司股票

C.投资者通过调研获取公司未公开财务数据后买入股票

D.上市公司高管建议亲友买卖公司股票

10.根据风险价值（VaR）模型，某投资组合在95%置信水平下，未来1天的最大损失可能为100万元，其1天95%的VaR值为（）万元。

A.100

B.50

C.150

D.无法确定

11.某投资者构建了一个投资组合，包含股票A（权重60%，预期收益率12%）和债券B（权重40%，预期收益率6%），该投资组合的预期收益率为（）%。

A.6%

B.9%

C.10.8%

D.12%

12.根据immunization策略，以下哪种做法可以完全消除利率风险？（）

A.配置久期等于投资期的债券组合

B.配置零息债券组合

C.使用利率互换对冲

D.保持投资组合的市值为零

13.某看跌期权的执行价格为50元，期权费为3元，若到期时股票价格为45元，该投资者的最大收益为（）元。

A.2

B.3

C.5

D.8

14.根据流动性偏好理论，以下哪种说法正确？（）

A.长期债券的预期收益率总是高于短期债券

B.投资者偏好持有短期债券而非长期债券

C.长期债券的预期收益率高于短期债券，以补偿流动性风险

D.流动性溢价为零时，长期债券与短期债券收益率相同

15.某股票的市净率为8，每股净资产为5元，其股价约为（）元。

A.40

B.60

C.80

D.100

16.根据穆迪评级体系，以下哪种评级表示最高信用质量？（）

A.BAA

B.BBB

C.AA

D.AAA

17.某投资者在2018年初以1000元买入某股票，2019年末市值为1200元，期间获得分红50元，其持有期年化收益率为（）%。

A.20%

B.25%

C.30%

D.35%

18.根据资本资产定价模型（CAPM），以下哪种因素会影响证券的预期收益率？（）

A.证券公司的盈利能力

B.市场无风险利率

C.投资者的风险偏好

D.证券的流动性

19.某投资者构建了一个投资组合，包含股票A（贝塔系数1.2）和股票B（贝塔系数0.8），若该组合的预期收益率为10%，市场预期收益率为8%，无风险利率为2%，则股票A的权重应为（）%。

A.40%

B.50%

C.60%

D.70%

20.根据有效市场假说，以下哪种情况会导致半强式有效市场失效？（）

A.投资者利用公开信息进行交易

B.存在套利机会

C.投资者情绪影响股价

D.内幕交易存在

二、多选题（共15分，每题3分，多选、错选不得分）

（请将正确选项的字母填入括号内）

21.以下哪些属于证券投资组合的系统性风险？（）

A.宏观经济波动

B.通货膨胀

C.公司治理问题

D.利率变动

22.根据期权定价理论，以下哪些因素会影响期权价格？（）

A.标的资产价格

B.期权执行价格

C.无风险利率

D.期权到期时间

23.以下哪些属于基本面分析的主要内容？（）

A.公司财务分析

B.行业分析

C.宏观经济分析

D.技术指标分析

24.根据流动性偏好理论，以下哪些说法正确？（）

A.投资者要求更高的收益率来持有流动性较差的长期债券

B.流动性溢价是导致长期债券与短期债券收益率差异的主要原因

C.在无风险利率上升时，长期债券收益率上升幅度小于短期债券

D.投资者更偏好持有短期国库券而非长期国库券

25.以下哪些行为属于内幕交易？（）

A.上市公司高管在公告前买卖公司股票

B.证券分析师利用未公开信息撰写研究报告

C.投资者通过非法途径获取公司内幕信息后买入股票

D.公司员工泄露未公开财务数据给亲友

三、判断题（共10分，每题0.5分，请将正确答案填入括号内，√表示正确，×表示错误）

26.证券投资组合的预期收益率等于各证券预期收益率的加权平均。（）

27.贝塔系数为1的股票，其系统性风险等于市场平均风险。（）

28.市盈率越高的股票，投资价值越大。（）

29.融资融券业务属于证券公司的表外业务。（）

30.零息债券的到期收益率等于其票面利率。（）

31.有效市场假说认为所有证券价格都反映了所有公开信息。（）

32.可持续增长率模型假设公司股利支付率保持不变。（）

33.布莱克-斯科尔斯模型适用于美式期权定价。（）

34.风险价值（VaR）模型可以完全消除投资组合的所有风险。（）

35.流动性溢价是导致长期债券与短期债券收益率差异的主要原因。（）

四、填空题（共15分，每空1分，请将答案填入横线内）

36.证券投资的________是指投资对象未来可能获得的现金流入的现值总和。

37.根据资本资产定价模型（CAPM），证券的预期收益率等于________加上风险溢价。

38.证券投资的________是指投资对象未来可能发生的各种不利情况的可能性。

39.市净率（P/B）是衡量公司股价与其________的比率。

40.证券投资的________是指投资组合中不同证券的风险分散程度。

41.根据有效市场假说，市场效率越高，________的机会越少。

42.证券投资的________是指投资对象在一定时期内的价格波动幅度。

43.融资融券业务的保证金比例是指投资者信用证券账户中的担保品价值与________的比率。

44.期权定价的________是指期权价格与其标的资产价格之间的函数关系。

45.证券投资的________是指投资者在投资过程中承担的风险大小。

五、简答题（共25分，每题5分）

46.简述证券投资组合的风险分散原理。

47.简述市盈率估值法的优缺点。

48.简述内幕交易的法律后果。

49.简述风险价值（VaR）模型的局限性。

50.简述流动性溢价理论的主要内容。

六、案例分析题（共25分）

某投资者在2020年初构建了一个投资组合，包含股票A（权重60%，预期收益率12%，标准差20%）和股票B（权重40%，预期收益率8%，标准差15%），两只股票的协方差矩阵为0.003。假设市场预期收益率为10%，无风险利率为2%。

问题：

1.计算该投资组合的预期收益率和标准差。

2.分析该投资组合的分散效果。

3.若该投资者希望进一步降低组合风险，可以采取哪些措施？

参考答案及解析

参考答案

一、单选题（共20分）

1.B

2.A

3.C

4.A

5.D

6.B

7.B

8.B

9.C

10.A

11.C

12.A

13.C

14.C

15.A

16.D

17.B

18.B

19.A

20.C

二、多选题（共15分，每题3分，多选、错选不得分）

21.ABD

22.ABCD

23.ABC

24.ABCD

25.ABCD

三、判断题（共10分，每题0.5分，√表示正确，×表示错误）

26.√

27.√

28.×

29.×

30.×

31.√

32.√

33.×

34.×

35.√

四、填空题（共15分，每空1分）

36.预期收益

37.无风险利率

38.风险

39.每股净资产

40.相关性

41.套利

42.波动性

43.融资买入金额

44.鹰派

45.风险调整后收益

五、简答题（共25分，每题5分）

46.证券投资组合的风险分散原理：

证券投资组合的风险分散原理是指通过投资不同相关性的资产，降低组合整体风险的过程。当组合中资产的相关系数小于1时，组合的风险（以标准差衡量）会低于单个资产的加权平均风险。风险分散的效果取决于资产之间的相关性和权重配置。

47.市盈率估值法的优缺点：

优点：

①计算简单，易于理解；

②可以反映市场对公司未来成长的预期；

③适用于横向比较不同公司或行业。

缺点：

①受市场情绪影响较大；

②不适用于亏损企业；

③未考虑公司负债等因素。

48.内幕交易的法律后果：

根据我国《证券法》，内幕交易的法律后果包括：

①责令依法处理非法所得；

②处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；

③情节严重的，禁止其终身从事证券业务或担任有关职务；

④构成犯罪的，依法追究刑事责任。

49.风险价值（VaR）模型的局限性：

①VaR只能衡量市场风险，无法完全消除所有风险；

②VaR是基于历史数据的统计模型，无法预测极端事件；

③VaR未考虑市场流动性风险；

④VaR的计算依赖于正态分布假设，但在实际市场中可能存在厚尾现象。

50.流动性溢价理论的主要内容：

流动性溢价理论认为，长期债券的预期收益率高于短期债券，主要是因为投资者要求更高的收益率来补偿持有流动性较差的长期债券的风险。该理论的核心观点是：

①投资者更偏好持有短期国库券等高流动性资产；

②长期债券的流动性溢价是导致长期与短期债券收益率差异的主要原因；

③在无风险利率上升时，长期债券收益率上升幅度大于短期债券。

六、案例分析题（共25分）

1.计算该投资组合的预期收益率和标准差：

-预期收益率：

\(E(R_p)=0.6\times12\%+0.4\times8\%=10.8\%\)

-标准差：

\(\sigma_p=\sqrt{(0.6\times20\%)^2+(0.4\times15\%)^2+2\times0.6\times0.4\times20\%\times15\%\times0.003}\approx13.42\%\)

2.分析该投资组合的分散效果：

-股票A和股票B的相关系数：

\(\rho=\frac{0.003}{20\%\times15\%}\approx0.1\)

-由于相关系数较低（0.1），两只股票的波动性可以部分抵消，说明该投资组合具有一定的风险分散效果。

3.若该投资者希望进一步降低组合风险，可以采取哪些措施：

-增加更多低相关性资产，如不同行业、不同地区的股票或债券；

-调整资产配置比例，降低高风险资产权重；

-使用衍生品工具（如期权）进行风险对冲；

-考虑投资无风险资产（如国债）以降低整体风险。

解析

一、单选题

1.B

解析：投资收益率=(卖出价格+分红-买入价格)/买入价格=(12+0.5-10)/10=25%，因此正确答案为B。

2.A

解析：根据《证券公司融资融券业务管理办法》第19条，证券公司为客户提供的融资保证金比例不得低于150%。

3.C

解析：看涨期权最大收益=(标的资产价格-执行价格)-期权费=(25-22)-2=1，但期权未达到执行条件，因此最大收益为0，选项C错误。实际最大收益应为3元（25-22=3），因此正确答案为C。

4.A

解析：贝塔系数（β）衡量证券的系统性风险，即与市场波动相关的风险，因此A选项正确。

5.D

解析：有效市场假说假设信息是对称且免费的，存在内部消息交易者会导致市场无效，因此D选项正确。

6.B

解析：零息债券到期收益率=(面值/当前价格)^(1/年数)-1=(100/95)^(1/1)-1≈5.26%，因此正确答案为B。

7.B

解析：定性分析方法包括行业分析、公司分析等，道氏理论属于定性分析方法，因此B选项正确。

8.B

解析：股价=市盈率×每股收益=20×2=40元，因此正确答案为B。

9.C

解析：投资者通过合法途径获取公开信息后买入股票不属于内幕交易，因此C选项正确。

10.A

解析：VaR值直接表示最大损失可能，因此正确答案为A。

11.C

解析：投资组合预期收益率=0.6×12%+0.4×6%=10.8%，因此正确答案为C。

12.A

解析：免疫策略的核心是使投资组合的久期等于投资期，从而完全消除利率风险，因此A选项正确。

13.C

解析：看跌期权最大收益=(执行价格-标的资产价格)-期权费=(50-45)-3=2，但期权未达到执行条件，因此最大收益为0，选项C错误。实际最大收益应为5元（50-45=5），因此正确答案为C。

14.C

解析：流动性溢价理论认为长期债券收益率高于短期债券，以补偿流动性风险，因此C选项正确。

15.A

解析：股价=市净率×每股净资产=8×5=40元，因此正确答案为A。

16.D

解析：穆迪评级体系最高信用质量为AAA，因此D选项正确。

17.B

解析：持有期年化收益率=[(1200+50)/1000]^(1/1)-1≈25%，因此正确答案为B。

18.B

解析：CAPM公式为E(R_i)=R_f+β_i×[E(R_m)-R_f]，其中市场无风险利率R_f是影响证券预期收益率的因素，因此B选项正确。

19.A

解析：根据投资组合预期收益率公式：

\(10\%=w_A\times12\%+(1-w_A)\times8\%\)

解得\(w_A=40\%\)，因此正确答案为A。

20.C

解析：半强式有效市场假说认为所有公开信息都已反映在股价中，投资者情绪影响股价会导致市场失效，因此C选项正确。

二、多选题

21.ABD

解析：系统性风险包括宏观经济波动、通货膨胀、利率变动等，公司治理问题属于非系统性风险，因此C选项错误。

22.ABCD

解析：期权价格受标的资产价格、执行价格、无风险利率、期权到期时间等因素影响，因此ABCD选项均正确。

23.ABC

解析：基本面分析包括公司财务分析、行业分析、宏观经济分析等，技术指标分析属于技术分析，因此D选项错误。

24.ABCD

解析：流动性溢价理论认为长期债券收益率高于短期债券，投资者要求更高的收益率来持有流动性较差的长期债券，流动性溢价是导致长期与短期债券收益率差异的主要原因，投资者更偏好持有短期国库券而非长期国库券，因此ABCD选项均正确。

25.ABCD

解析：内幕交易包括利用未公开信息进行交易的行为，因此ABCD选项均属于内幕交易。

三、判断题

26.√

解析：证券投资组合的预期收益率等于各证券预期收益率的加权平均，因此该说法正确。

27.√

解析：贝塔系数为1的股票，其波动性与市场波动率相同，因此系统性风险等于市场平均风险。

28.×

解析：市盈率越高的股票，可能意味着市场对其未来成长有较高预期，但投资价值不一定越大，因此该说法错误。

29.×

解析：融资融券业务属于证券公司的表内业务，因此该说法错误。

30.×

解析：零息债券的到期收益率高于票面利率，因此该说法错误。

31.√

解析：有效市场假说认为所有证券价格都反映了所有公开信息，因此该说法正确。

32.√

解析：可持续增长率模型假设公司股利支付率保持不变，因此该说法正确。

33.×

解析：布莱克-斯科尔斯模型适用于欧式期权定价，美式期权需要使用其他方法，因此该说法错误。

34.×

解析：VaR模型只能衡量市场风险，无法完全消除所有风险，因此该说法错误。

35.√

解析：流动性溢价是导致长期债券与短期债券收益率差异的主要原因，因此该说法正确。

四、填空题

36.预期收益

解析：证券投资的预期收益是指投资对象未来可能获得的现金流入的现值总和。

37.无风险利率

解析：根据资本资产定价模型（CAPM），证券的预期收益率等于无风险利率加上风险溢价。

38.风险

解析：证券投资的风险是指投资对象未来可能发生的各种不利情况的可能性。

39.每股净资产

解析：市净率（P/B）是衡量公司股价与其每股净资产的比率。

40.相关性

解析：证券投资组合的相关性是指投资组合中不同证券的风险分散程度。

41.套利

解析：根据有效市场假说，市场效率越高，套利机会越少。

42.波动性

解析：证券投资的波动性是指投资对象在一定时期内的价格波动幅度。

43.融资买入金额

解析：融资融券业务的保证金比例是指投资者信用证券账户中的担保品价值与融资买入金额的比率。

44.鹰派

解析：期权定价的鹰派是指期权价格与其标的资产价格之间的函数关系。

45.风险调整后收益

解析：证券投资的风险调整后收益是指投资者在投资过程中承担的风险大小。

五、简答题

46.证券投资组合的风险分散原理：

证券投资组合的风险分散原理是指通过投资不同相关性的资产，降低组合整体风险的过程。当组合中资产的相关系数小于1时，组合的风险（以标准差衡量）会低于单个资产的加权平均风险。风险分散的效果取决于资产之间的相关性和权重配置。例如，股票A和股票B的相关系数为0.1，说明两只股票的波动性可以部分抵消，从而降低组合整体风险。

47.市盈率估值法的优缺点：

优点：

①计算简单，易于理解；

②可以反映市场对公司未来成长的预期；

③适用于横向比较不同公司或行业。

缺点：

①受市场情绪影响较大；

②不适用于亏损企业；

③未考虑公司负债等因素。

48.内幕交易的法律后果：

根据我国《证券法》，内幕交易的法律后果包括