制造企业财务风险识别与控制研究

制造企业财务风险识别与控制研究Researchonfinancialriskidentificationandcontrolofmanufacturingfirm摘要企业的财务风险一直都是企业极度关注的问题，它对企业的运营和发展有着重要的影响，如果企业不解决好自己的财务风险问题，那么后果将会很严重，企业甚至会走向破产、倒闭，所以对企业财务风险的研究具有非常深远的意义，社会的发展,企业面临的财务风险也越来越复杂。本文首先介绍了本课题的研究背景及研究意义，阐述了国内外研究现状，以及风险的概念、种类及识别、研究方法。然后以苏州天华超净有限公司为研究对象，介绍该公司的基本情况，并从偿债、营运和盈利能力三个方面进行分析。结合定性和定量的分析方法，对制造业苏州天华超净有限公司的筹资、投资、经营以及资金回收四个方面进行风险识别，并分析其成因。通过构建单变量和多变量模型，对该公司风险进行了评价，同时结合该公司的实际情况，给出风险控制的建议。本课题通过案例分析，对苏州天华超净有限公司进行财务风险研究，进而提供范本以指导类似苏州天华超净有限公司进行相应的财务风险管理。该论文有图幅，表个，参考文献篇。关键词：制造业公司；财务风险识别；财务风险控制；单变量模型；多变量模型Abstract目录1绪论 11.1研究背景及研究意义 11.2国内外研究现状分析 21.3研究内容与框架 51.4研究方法 错误!未定义书签。1.5本章小结 72财务风险及其控制的相关理论 82.1财务风险的概念及分类 82.2财务风险的识别和分析方法 错误!未定义书签。2.3财务风险控制方法分析 122.4制造业企业财务风险 132.5本章小结 错误!未定义书签。3制造公司财务状况及风险控制现状分析—以苏州天华超净为例 163.1公司的基本概况 163.2公司财务状况分析 173.3企业财务风险控制及存在的问题 313.4本章小结 314苏州天华超净企业财务风险的识别研究 错误!未定义书签。4.1企业财务风险成因识别 324.2企业财务风险因素的识别 334.3企业财务风险的综合评价 354.4企业财务风险因素分析 384.5本章小结 405苏州天华超净企业财务风险控制 415.1筹资风险的控制 415.2经营风险的控制 425.3投资风险的控制 425.4本章小结 436结论、贡献与研究展望 错误!未定义书签。6.1结论 446.2研究不足与展望 44参考文献 错误!未定义书签。附录 错误!未定义书签。翻译…………………..58Contents1Introduction……………11.1Researchbackgroundandsignificance11.2ForeignandDomesticresearchoffinancialrisk21.3Researchcontentandframework41.4Researchmethods71.5Conclusions72Financialriskandrelatedtheoryofcontrol……………82.1Conceptandclassificationoffinancialrisk……….82.2Identificationandanalysisoffinancialrisks102.3Atheoreticalreviewoffinancialriskcontrol122.4manufacturingfirmfinancialrisk132.5Conclusions153ThefinancialstatusandriskcontrolstatusofTH163.1ThebasicsituationofTHcompany…163.2THcompanyfinancialposition173.3FinancialriskcontrolandexistingproblemsofTH333.4Conclusions344ResearchontheidentificationoffinancialriskofTH354.1ThecauseidentificationoffinancialriskofTH354.2TheidentificationoffinancialriskfactorsofTHenterprise364.3ThecomprehensiveevaluationoffinancialriskofTHenterprise394.4AnalysisoffinancialriskofTHenterprise424.5Conclusions445ResearchonfinancialriskcontrolofTHenterprise455.1Financingriskcontrol465.2Operationalriskcontrol475.3Controlofinvestmentrisk475.4Conclusions48中国矿业大学徐海学院2018届本科生毕业设计论文6conclusionsandshortcomings……………………486.1Conclusions………………………486.2Insufficientandoutlook………48References………………………50Appendix53Translation…………..581绪论1绪论1Introduction1.1研究背景及意义(Researchbackgroundandsignificance)1.1.1研究背景在经济快速发展的时代，制造业依然在国民经济中占领着不可小觑的地位，自改革开放以来，特别是20世纪90年代以来，中国的制造业对外贸易发展迅速，出口的份额在整个国际贸易中占很大的比例。有的行业产量甚至超越许多的发达国家成为世界第一,整个行业的改革也越来越国际化，从劳动密集型向技术密集型转变。许多国际的商家渐渐的将资本投入中国的制造业市场，提高了整个制造业行业的水平。我国制造业行业的竞争力也逐步提高。然而近年来，随着国际经济发展的不断加快，外部金融市场的变化及内部风险管控意识的缺乏，制造业企业面临的经济环境日益复杂，竞争不断加剧，企业的财务风险不断的积累，最终引发财务危机，对于制造业公司财务风险问题越来越突出，甚至有的企业面临破产。所以对财务风险的识别与管控尤为重要。企业财务是企业的命脉，企业财务状况的好坏直接影响到企业的生存和发展，在日趋激烈的市场经济时代，企业资金的不稳定及企业外部客观环境的不确定性和企业管理人员对这种不确定性认识的局限，使企业在每个阶段的经营都面临着巨大的不确定性，最终会导致管理的失败。所以经济活动的高风险迫使企业必须识别日常经济活动中以及企业日后生存发展中面临的财务风险，及时了解风险的性质以及风险事故发生可能造成的损失后果，并在此基础上制定与实施对自己最有效的风险管理技术，尽量避免可能出现的不利后果，减少可能的损失，维持企业正常的经营活动。由于财务风险管理理论本身具有可研究性和较强的可操作性，所以在对企业管理实践时也将起到重要的推动作用。风险管理可以为投资者提供投资决策，财务风险的控制给投资者提供了一种评价企业业绩的尺度,所以风险管理的优劣是影响企业是否能够吸引投资者的重要因素。同时风险管理还有助于管理层加强内部控制并改善经营管理，通过风险管理可以发现公司潜在的优点和缺点，这样就可以有序地改变政策和行动。因此,对制造企业财务风险进行控制管理具有重要的意义。目前，企业大多数会面临资金不足、融资困难、基础建设性差等问题。当今的政策使他们处于融资困难和回款危机的尴尬地位。在投资、筹资、经营环节中将会面临巨大的财务风险。笔者选择苏州天华超净有限公司，主要从该企业的投资、筹资、经营等方面对该公司进行财务风险的识别，并对各项风险给出相应的对策，试图将同行业的制造业企业的财务风险防范体系变得更加完善。1.1.2研究意义（1）理论意义风险从财务角度看，即企业财务风险，又分狭义与广义。狭义的财务风险是由于企业举债筹资而给股东收益带来不确定性，甚至导致企业破产的可能性。广义的财务风险，是指企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，导致企业价值增加或减少的可能性，从而使各利益相关者的财务收益与期望收益发生偏离。基于有效的财务风险管控理论，对企业经营状况进行合理的预测最终形成的结果对企业未来的发展起着强大的助推作用。(2)现实意义在市场经济条件下，企业财务风险是客观存在的，要完全消除财务风险及其影响是不现实的。面对风险，我们只能尽可能的减少、规避。随着市场经济的不断深入，企业如果想在激烈的竞争市场中生存与发展，在重重风险中立于不败之地，那就必须重视风险的管理，及时的了解财务风险的性质，从而制定正确的风险应对措施，对企业的长期发展具有决定性的作用，也对进一步完善企业的风险管控体制具有积极的作用。在经济快速蓬勃发展的当下，企业经营面临的环境也越来越复杂，甚至经营不好、无法规避风险的话，企业将以破产为结局，所以增加企业对财务风险的识别与控制研究尤为重要。企业的财务风险是一种经济风险现象，1895年，美国学者海尼斯(Haynes)从经济学意义上提出风险的概念。他认为:风险在经济学和其他学术领域中，并没有任何技术领域上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性，其行为就反映了风险的承担。在实务界和理论界都得到了广泛的重视在现今的市场经济条件下，企业财务风险贯穿于企业所有财务环节，各种风险因素的集中在一起就体现为企业财务风险。无论对哪个企业来说，财务风险都是客观存在的因管理不善而遭受财务风险，进而带来的经济损失难以估算，甚至有些企业会因此而倒闭。因此，如果不能及时的、有效的识别和控制财务风险，企业便不可能得到长期的可持续发展。我们必须针对制造业企业发展中面临的问题,采取相应的对策促进制造业企业健康发展。1.2国内外研究现状分析(ForeignandDomesticresearchoffinancialrisk)财务风险是指在各项有关财务活动过程中，受到各种难以预料和控制因素的影响，财务状况具有不确定性，会使企业遭受损失的可能性。按财务活动的主要环节可分为筹资风险、经营风险和投资风险。按可控的程度分类可分为可控风险和不可控风险。1.2.1国外研究现状在现今的市场经济条件下，企业财务风险贯穿于企业所有财务环节，各种风险因素的集中在一起就体现为企业财务风险。无论对哪个企业来说，财务风险都是客观存在的因管理不善而遭受财务风险，进而带来的经济损失难以估算，甚至有些企业会因此而倒闭。因此，如果不能及时的、有效的识别和控制财务风险，企业便不可能得到长期的可持续发展。我们必须针对制造业企业发展中面临的问题,采取相应的对策促进制造业企业健康发展。从20世纪开始国外就已经开展了关于财务风险的研究，并且许多专家学者研究出很多关于企业财务风险的研究结果。他们的研究方式多种多样，研究的内容也趋于成熟，最后的评价结果对企业有着十分重要的参考意义，有利于帮助企业解决自身的财务危机。（1）企业财务风险研究国外学者对于企业财务风险研究较早。美国博士T.H.Willett（2015）认为风险是通过未来不确定性因素表现出来的客观反映，也是以客观形式体现出来的表面现象，它最大的特点在于它的不确定性ADDINCNKISM.Ref.{2982EBA55AB640e09F4F25F8AA39F6E0}[1]。VTnHorne（2015）在财务管理基础上将广义财务风险定义为包括由财务杠杆引起的每股收益变动的风险和可能丧失偿债能力的风险ADDINCNKISM.Ref.{95D5AEB2DD8E4983ACD864CEF25E5EC6}[2]。TlexTndreTtindTe（2016）指出企业有效降低整体财务风险可以通过合理的财务预算指引，明确每一个生产阶段的经营目标，因此企业应该重视财务预算，通过强化财务预算加强对企业财务风险的控制ADDINCNKISM.Ref.{F6D348B2E0F34a33A96CFC60253D3F03}[3]。Odom、Sharda(2017)两位研究学者，选择了破产的和非破产企业作为分析对象，运用Z计分模型，结合企业的相关数据。组建了新型的预测模型，并根据公司近几年数据进行分析，最后结果表明新建立的预测模式，准确率非常高，达到75%说明了这个预测模型的预测结果还是有一定可信度的ADDINCNKISM.Ref.{0CAFB64AFBE640229F3744049CFE8621}[4]。TlnoorBhimTni、MtholiNcube（2015）认为识别企业面临的财务风险应当依据企业不同时期所获得投资的现金流量净额的变化来进行ADDINCNKISM.Ref.{1DB6C997030E41378F0CAB4600814845}[5]。（2）Hwang(2015)通过深入研究，先行假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷，探求出公司预期的收益和财务危机之间的关系。探究出来的结果可以作为企业的财务风险识别、控制和预防等相关的计划ADDINCNKISM.Ref.{1AC79E41FE574eeb916267C9327CB92A}[6]。ColemanTS(2012)认为企业管理者已经认识到，如果想要企业能够更好地发展，而且能够长久不衰，主要在于降低公司的生产成本。控制产品成本，提高生产率，公司的目标是增加利润”。不同行业之间有着不同的特点，不同企业之间也有着不一样的财务风险，导致企业产生风险的原因也不尽相同，但是在研究中，还是可以发现不少的相同点ADDINCNKISM.Ref.{2010A67F1AD044048110166C1420670F}[7]。Ross、Westerfied,Jordan(2016)通过对公司产生的财务危机进行研究后发现，企业的筹资越多，企业的股东风险越大，就是公司的危机转嫁到了股东身上ADDINCNKISM.Ref.{1E72E859CC1B4c8f93F0D8872216CFEC}[8]。1.2.2国内研究现状我国关于财务风险预警的研究相对于国外来说起步较晚,八十年代初期，我国理论工作者开始向国内介绍风险问题。风险管理是指经济单位通过对风险的识别、衡量和分析，采用合理的经济和技术手段对风险加以处理，以最小的成本获得最大安全保障的种管理行为。"在单变量模型研究方面,2001年吴世农、卢贤义分别选取了70家ST公同和非ST公司的21个财务比率研究企业财务风险预警模型"。在多变量研究方面,周首华等人借鉴Altman的研究成果，在Z模型的基础上引入现金流量指标，另外配对的31家非破产公司，建立了F分数模型"。其准确率高达70%，但他们的研究对象不是中国的证券市场。2000年高培业等以深圳非上市企业1997年底财务数据进行财务风险预警研究"。卫建国、唐红则通过Z模型在上市公司的实证研究发现Z模型在我国上市公司财务困境预测中具有一定适用性，但其临界值不能生搬硬套原模型的数据，需要根据我国的实际情况进行修正，而且不同行业其临界值有所不同。在人工神经网络模型研究方面，黄小原、肖四汉提出了神经网络预警系统的构建"。乔卓等人通过前馈神经网络预测模型的实证研究，发现提前两年和提前3年神经网络模型的预测精度明显高于Logit模型和Fisher判别分析模型，在对ST公司和非ST公司的预测上神经网络模型也较两种统计模型有-定的优越性，可以作为证券投资者和分析人员使用的一种有效的财务困境预测工具"。2009年，青岛科技大学于新花在《企业财务风险管理与控制策略》一文中，分析研究了财务风险的影响因素和控制原则，进而提出了防范和化解企业财务风险的对策"。2010年，学者安铁雷在《企业扩张方式分类及比较研究》一文中，重新界定了企业扩张方式的分类及具体扩张方式的内涵，阐述了各类扩张方式变迁的财务环境及财务特征，探究了企业合理扩张的路径及企业扩张应该遵循的基本规律"。我国学者还提出了一些新的风险管理模式，如将美国COSO委员会的风险管理架构、中国保监会推行的全面风险管理指南与日常业务管理实务相结合提出了“4+X+Y"的风险管理模式"。2003年陈秉正在其著作《整体化公司风险管理》中融合了Shimpi的《整合性公司风险管理》和Doherty的《整体化风险管理》两本风险管理巨著的精华，论述了全面风险管理的基本理论,从整体的角度来研究风险,论述了全面风险管理的基本理论，从整体的角度来研究风险，并将风险成本的概念引入到研究中”。国内外研究现状评述，由上述国内外研究综述归纳总结可以得知：国内外学者主要从企业财务风险不同角度进行研究，有一定的广度，提出的策略也太概括，没有针对性，缺乏可行性。我国对于制造企业财务风险研究急需一套系统、科学、严谨、务实的方法体系。总体看来，国内外对企业财务风险研究已经取得了一些有价值的成果。由考察单项风险因素发展到全面管理，形成由识别、成因分析、评价到防范的完整财务风险管理体系，为进一步研究我国的制造业公司财务风险提供借鉴。本文在对苏州天华超净有限公司进行研究时，充分吸取了国内外学者的研究成果，将企业财务风险从识别、成因、评价及防范四方面进行研究，从而为该公司提供有效建议，更为我国防静电超净企业财务风险提供有效指导。1.3研究内容与框架(Researchcontentandframework)1.3.1本文研究内容本文以苏州天华超净有限公司为具体研究对象，对苏州天华超净企业的财务状况以及其控制现状进行对比分析，并识别该公司的财务风险成因，最后提出有效控制风险的措施。本课题的内容主要分为六个部分：第一章是绪论部分。主要介绍研究背景及意义、国内外研究现状、研究内容与框架、研究方法这四部分内容。第二章主要是财务风险的理论部分。分别介绍了财务风险的含义、分类、分析方法、以及制造企业风险特点与成因。第三章主要根据苏州天华超净企业的实际情况，并将该公司三年的财务数据与同行业公司进行对比分析，以了解苏州天华超净公司的财务状况、财务风险控制的现状及所存在的问题。第四章对苏州天华超净企业进行风险识别，主要从筹资活动、投资活动、经营活动这三个方面进行识别。所采用的识别方法是通过构建单变量与多变量的财务风险模型，总结出苏州天华超净的财务风险严重程度。最后进行财务风险各个阶段的成因分析并给出相应的评价。第五章主要是根据识别出的苏州天华超净企业财务风险给出相应的对策，并针对苏州天华超净企业财务活动的三个方面给出具体的防范风险的措施。第六章是本课题的研究结论、不足与展望。主要对本课题的研究观点进行总结，同时指出本论文中所存在的问题与不足之处，结合本文结论提出展望。1.3.2本文研究框架如下所示。图SEQ图\*ARABIC1-1论文基本框架Figure1-1basicframeworkofthethesis1.4研究方法(Researchmethods)(1)文献阅读法。通过阅读国内外学者关于财务风险与控制的文献，对他们的文献研究理论进行分析、概括和总结，为本论文案例分析提供一定的理论基础。(2)定性与定量相结合分析。通过苏州天华超净有限公司的三年财务报表，了解该企业目前的财务状况，运用Z值模型来评价苏州天华超净公司财务风险的严重程度，并对其进行具体的分析。(3)案例分析法。本文选取苏州天华超净有限公司作为研究对象，将财务指标进行对比分析，识别出财务风险并提出控制财务风险的具体措施。1.5本章小结(Conclusions)本章主要介绍制造企业财务风险的研究背景及研究意义，国内学者和国外学者对本课题研究所取得的成果以及存在的问题，在前人研究成果的基础上本文研究的内容与框架以及采用的研究方法。2财务风险及其控制的相关理论2财务风险及其控制的相关理论2Financialriskandrelatedtheoryofcontrol2.1财务风险的概念及分类(Conceptandclassificationoffinancialrisks)2.1.1财务风险的概念对于财务风险定义在理论上有狭义和广义之分。从狭义上说，财务风险是指筹资风险。筹资风险是企业因负债经营而所丧失的偿债能力的风险。狭义的财务风险一般存在于负债经营的企业中，如若没有负债，则企业的经营都是依靠投资，不存在举债经营，因而没有负债经营的企业也就不存在狭义的财务风险。从广义上说，财务风险是指在企业各项财务活动中，因受到内部环境、外部环境及其他无法预料的因素使得财务运行偏离预期目标而导致损失的可能性。广义上的财务风险贯穿着企业的整个财务活动中，它包含了企业在运行过程中可能会遇到的所有财务风险。与狭义的财务风险相比较，广义上的财务风险概括的较为全面，比较适合用来分析企业的财务风险，因此本文采用广义的财务风险理论来研究苏州天华超净企业财务风险的程度和成因。2.1.2财务风险的分类财务风险具有客观性、全面性、不确定性及收益与损失共存性的特点。根据风险的来源可以将财务风险分为筹资过程中的风险、投资过程中的风险、经营过程中的风险、流动过程中的风险以及存货管理过程中的风险。图2-1财务风险的分类Figure2-1classificationoffinancialrisks2.2财务风险的识别和分析方法财务风险的识别是管理人员运用相关知识与方法，较为全面地发现企业所面临的财务风险。财务风险识别具有复杂性、连续性、长期性的特点，财务风险识别的目的是评估并处理风险。风险识别主要有定性和定量两种分析方法。a定性分析方法图2-2定性分析法Figure2-2qualitativeanalysismethodb定量分析方法图2-3定量分析法Figure2-3quantitativeanalysismethod2.3财务风险控制方法分析(Atheoreticalreviewoffinancialriskcontrol)财务风险的控制是指企业为了实现经营目标，运用特定的方法以及相关财务数据来分析企业的经营现状，并根据所分析出来的结果针对性地对其财务活动进行监督与调节，以修正经营现状与预期经营状况之间的偏差。从而规避和控制一些由于不确定因素而导致的财务风险。企业只有进行一定的财务风险控制，才能长期发展下去。因此企业管理者应当利用财务数据进行指标分析，识别出企业现存的风险并提前采取控制风险的措施，来避免财务风险的发生，减少风险带来的损失，从而实现企业的经营目标。有两种方法可以控制财务风险，一种是制度控制法；另一种是技术控制法。制度控制法主要是通过制定有关企业内部的规章制度，并作为企业财务收入和支出活动的基础。主要可以分为三种：(1)防护性控制。防护性控制法是指在进行财务活动之前就制定相关制度和政策，及时清除活动中可能会出现的偏差的控制方法。因此又称排除干扰控制法。(2)前馈性控制。前馈性控制法是指通过监督和控制的方法提前将可能出现的财务危机预测出来，并采取有效措施来消除存在的财务风险的方法。这种方法又称为补偿干扰控制法。(3)反馈性控制。运用科学的方法分析企业中存在的经营现状和预期的经营状况之间的偏差，并找出偏差存在的原因。通过有效的防控方法消除偏差，防止以后再次出现类似的偏差。技术控制法可以分为以下几种：回避风险法、降低风险法、转移风险法、分散风险法、接受风险法。(1)回避风险法。是指企业在面对多种方案选择的时候首先将这些方案进行风险评估，最后选择风险最小的那个方案，从而规避其他方案所带来的风险。(2)分散风险法。是指企业通过多元化的投资、多元化的经营将所出现的风险分散开。同一时间可以投资不同产品，将风险分散到多个产品上。当面对风险较大的投资项目时可以采取与其他企业共同投资的方法将风险均摊，达到分散风险的目的。(3)转移风险法。是指企业将可能承担的风险通过合理正当的方法转移到他人的身上。常见的转移方式是通过支付一定的保险金将风险转移到保险公司身上。(4)降低风险法。是指企业为降低风险而采用的各种方法统称为降低风险法。(5)接受法。是指企业接受所发生的财务风险。通过预提备用金将所发生的风险损失直接计入成本费用中的方法。2.4制造企业财务风险财务风险作为企业最重要的风险，贯穿了整个生产运营的全过程。制造业企业运营成本过高，资本浪费严重，缺乏全面实时的财务分析，对自身财务状况认识不足，财务人员的财务工作管理能力以及风险意识都将会影响企业的财务风险。2.4.1制造企业财务风险的种类从制造企业的经营性质上，按照经营活动在企业当中实现的价值可以分为业务风险和财务风险。(1)业务风险：是指企业在实现某一经营目标潜在的某一项可能会带来不利影响的因素。制造业的业务风险又有内部与外部之分，内部风险主要指产品设计失误、生产操作流程不规范、产品质量不佳、实物资产亏损、设备故障等。外部风险主要是指产品价格变化、投资成本变化、宏观经济政策变化，外部风险由产业性质决定。(2)财务风险：是指阻碍企业实现价值目标的各项不利因素，狭义的财务风险就是企业在各项经济活动实施过程中，因对内外宏观环境无法预测，或预期财务结果与实际财务状况之间存在差异，给企业带来的经济损失，广义的财务风险主要是指在外部经营环境影响下而造成企业难以延续正常的生产、运营活动，无法完成战略目标。由于外部宏观的财务风险往往是不可控的，需要企业及时做好风险预测和防范工作。当然，广义的财务风险也包括企业内部经营不善而带来的风险，即企业因资金周转不灵而无法维持运营，例如：债务风险、信用风险、投融资风险、财务报告风险、流动性风险等，企业必须要加强对财务风险基础性的审计与管理工作，通过预算管理、内部控制等一系列手段来加强财务风险防范。2.4.2制造业企业财务风险的成因图2-4制造业企业财务风险成因Figure2-4causesoffinancialriskofmanufacturingenterprise2.5本章小结(Conclusions)本章主要介绍的是财务风险的概念及分类、财务风险识别和分析方法、财务风险控制理论和制造企业财务风险。财务风险是指在企业各项财务活动中，因受到内部环境、外部环境及其他无法预料的因素使得财务运行偏离预期目标而导致损失的可能性；财务风险主要分为筹资风险、经营风险和投资风险；财务风险的识别方法有定性分析法和定量分析法；对于财务风险的控制可以采用制度控制法和技术控制法。制造企业财务风险主要分为：业务风险与财务风险。3苏州天华超净有限公司公司财务状况及风险控制现状分析3制造业公司财务状况及风险控制现状分析3Thefinancialstatusandriskcontrolstatusofmanufacturefirm3.苏州天华超净有限公司的基本概况(Thebasicsituationofzz)3.1.1苏州天华超净企业简介苏州天华超净科技股份有限公司成立于1997年11月，总部坐落于享誉“全球九大科技新兴城市”盛名的中国-新加坡苏州工业园区。公司是著名的静电与微污染防控装备品牌企业。它在四川和深圳设有3个子公司，公司总建筑面积达3万平米,拥有一流的研发测试中心，设施完备的生产物流基地,引进日本、美国及欧洲先进的专业制造设备。防静电超净技术行业属于制造业中的新兴细分行业，是国民经济战略行业不可或缺的基础配套行业。近年来，防静电超净技术行业涉及产品规模庞大，整个产业链涵盖众多细分领域，产品的市场化程度较高，并且经过数轮市场角逐和产品升级，导致行业发展趋势逐步向高集中度发展，集成供应和整体解决方案服务能力强的企业形成一定优势。目前，受经济下行影响较大，电子信息制造业面临新的挑战，产业产值增长速度明显放缓，表明产业发展面临一定压力，对防静电超净产品的市场需求带来负面影响。从整体的中长期来看，现代电子信息产业仍是国家重点发展的战略性新兴产业，半导体、光电子、通讯电子等产业在未来相当长时期仍处于高速发展时期，防静电超净技术行业仍有很大的发展空间与潜力。3.1.2苏州天华超净有限公司组织结构图3-1苏州天华超净有限公司组织结构图Figure3-1organizationalchartofSZ3.2苏州天华超净有限公司财务状况分析(SZcompanyfinancialposition)本文主要是以财务比率为基础对该企业进行财务状况分析，主要是以财务报表数据为主，对苏州天华超净有限公司的财务报表进行评价。本文财务分析分为三个方面，一是偿债能力分析，二是营运能力分析，三是盈利能力分析。偿债能力分析指标主要有资产负债率、流动比率、速动比率。营运能力分析指标主要有存货周转率、应收账款周转率。盈利能力指标主要有资本利润率、销售净利率、成本费用利润率等。偿债能力、营运能力、盈利能力这三者关系紧密，偿债能力决定了该公司的营运能力，同时该公司的营运能力决定了其盈利能力。3.2.1财务状况总体分析以下是苏州天华超净有限公司的主要财务数据表3-1苏州天华超净有限公司主要财务数据Table3-1mainfinancialdataofSZ科目2017年2018年2019年资产总额102945130011342128001146625300负债总额185183800248568000249115200营业收入736332720.4778359980.9758142391.8净利润345171005322590064840000应收账款183972000186652300164758500存货103647200110271900107631100资产负债率17.99%21.92%21.73%总资产报酬率4.38%5.82%6.82%存货周转率5.625.414.89苏州天华超净有限公司总体财务状况：(1)苏州天华超净有限公司公司的资产总额相对来说有所上升，资产规模有所扩大。(2)苏州天华超净有限公司的负债总额从2017年的1.85亿元上升到2019年的2.49亿元，说明该企业的负债比率有所升高。(3)苏州天华超净有限公司的资产负债率达到21.73%，横向比较，明显该公司资产负债率有所升高，偿债风险较之以前年度稍微加大。(4)苏州天华超净有限公司的营业收入从2017的7.36亿上升到2018年的7.78亿，后下降到2019年的7.58亿，从整体上看该企业的营业收入不稳定，趋于异常。(5)苏州天华超净有限公司的净利润2017-2019年呈现逐年递增，说明该企业的销售业绩比较稳定。(6)苏州天华超净有限公司的存货周转速度呈现逐年递减，比较缓慢，表明该企业占用在存货的资金较多，存货管理水平低，存在滞销的现象，潜在风险较大。从述指标可以看出苏州天华超净企业的存货周转，营业收入以及偿债能力不是很稳定，存在潜在的财务风险，如果不加以控制，后期可能会给企业带来严重的损失，加上该企业在筹资、投资、经营过程中的不确定因素的增多，一旦公司内外部发生变故该企业将会面临严重的财务危机。3.2.2财务状况对比分析将苏州天华超净企业与同行业进行对比分析，通过同行业之间的对比分析，识别出该企业所存在的财务风险，最后针对存在的财务风险，提出该企业的财务风险控制措施。3.2.2.1偿债能力分析偿债能力是指公司能够偿还短期和长期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力是反应企业财务状况和经营状况能力的重要标志。本文从流动比率、速度比率、资产负债率三个指标进行分析。(1)流动比率：表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。流动比率=流动资产合计/流动负债合计一般情况下，该指标越大表示该企业的偿债能力越强。通常该指标在200%最为合适，低于200%说明该企业偿债能力较弱，高于200%说明该企业偿债能力较强，但是过高的资金存留量将会影响该企业的盈利能力。因此在运用该指标分析苏州天华超净企业的短期偿债能力时还应该结合存货的规模大小、周转速度、变现能力等指标进行综合分析。如果某一公司的流动比率很大，但是同时存货规模也很大，周转速度及其缓慢，都有可能造成存货变现能力弱、变现价值低，那么该公司的实际短期偿债能力要比实际反映出来的弱。下面将苏州天华超净有限公司公司与同行业的流动比率进行对比分析。表3-2苏州天华超净公司与海航科技的流动比率对比Table3-2comparisonofliquidityratiosbetweenand公司2017年2018年2019年天华超净2.492.181.69金溢科技3.592.811.70图3-2苏州天华超净有限公司与金溢科技流动比率对比图Figure3-2comparisondiagramofSZandliquidityratio从图3-2可以看出苏州天华超净公司2017年-2019年的流动速率在不断下降，这说明苏州天华超净企业的短期偿债能力在逐年下降，2017年-2019年流动速率从2.49下降到1.69，资产负债表中，2017年-2019年苏州天华超净企业的流动资产从4.45亿下降到3.93亿。资产负债表中的流动负债从1.79亿上升到2.33亿，流动资产在下降，可是流动负债却在增加，说明苏州天华超净企业的短期偿债能力在下降。相比较的金溢科技2017年-2019年流动比率从3.59下降到1.70，流动比率下降说明金溢科技短期偿债能力在减弱，但是比同行的天华超净偿债能力强。2017-2019年资产负债表中的流动资产从12.26亿上升到34.56亿，上升了64.52%。天华流动资产在下降，而金溢流动资产在上升，明显金溢的资产流动性能力以及偿债能力比天华强。(2)速动比率如下表所示。表3-3速动比率Table3-3quickratio指标速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动资产是剔除变现能力较慢的存货以及无法立即变现的资产，变现速度快的资产偿还债务的能力。速动资产比流动资产更能直观的反应企业的短期偿债能力。一般正常的速动比率为1。速动比率过高或过低都不正常，过高说明企业资金存在滞留现象，无法将资金的价值发挥到最大化。速动比率过低，说明该企业的短期偿债能力较弱。2017年-2019年苏州天华超净企业和金溢科技的速动比率如下。表3-4苏州天华超净与金溢科技的速动比率Table3-4thequickratioofCYenterprisesandvanke公司2017年2018年2019年苏州天华超净1.831.671.20金溢科技2.621.941.35图3-3天华超净企业与金溢科技的速动比率Figure3-3andquickratio从表3-4可以看出苏州天华超净企业的速动比率呈下降趋势，2017年-2019年速动比率从1.83下降到1.20，这期间速动比率一点点的下降，但是仍然高于标准值1。资产负债表中，流动资产从2017年的4.45亿下降到了2019年的3.93亿，下降了13.23%。流动负债从2017年1.19亿上升到2019年的2.33亿，上升了23.18%，明显流动负债的增长速度明显大于流动资产的增长速度，由此可以看出苏州天华超净企业的短期偿债能力较弱，存在潜在的财务危机。相比较的龙头企业金溢科技速动比率从2017年的2.62下降到2019年的1.35，虽然都有所下降，但是明显金溢科技比较领先。(3)资产负债率如下表所示。表3-5资产负债率Table3-5asset-liabilityratio指标资产负债率资产负债率=全部负债/全部资产资产负债率又称举债经营比率，它是用以衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标，通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出，反映在企业全部资产中属于负债比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。根据房地产行业的特点，公司的资产负债率不超过70%是比较合理的。资产负债率越低说明该企业的负债比较少，财务风险较低。反之，若该企业的资产负债率越高，说明该企业的负债多，财务风险较高。2017年-2019年苏州天华超净企业和金溢科技的资产负债率如下。表3-6苏州天华超净企业与金溢科技资产负债率Table3-6theasset-liabilityratioofSZenterprisesandJY公司2017年2018年2019年苏州天华超净17.99%21.92%21.73%金溢科技26.20%27.69%51.97%图3-4苏州天华超净企业与金溢科技资产负债率对比图Figure3-4comparisonofasset-liabilityratiobetweenenterprisesand从表3-6可以看出苏州天华超净企业的资产负债率从2017年的17.99%上升到2019年的21.73%，远低于的标准值40%-50%，说明企业的负债比较少，发生不能偿债风险可能性比较低。但是持上升趋势的资产负债率令人担忧，如果一直持续下去，该企业的资金流动性不高，没有足够的现金流，负债率高，一旦资金链断裂，则会给企业带来严重的财务损失，更有甚者将会面临破产。根据2017年-2019年的财务报表，苏州天华超净企业的存货从2017年的1.04亿增加到2018年的1.10亿，后又下降到2019年的1.08亿。总体上来看，苏州天华超净企业存货在不断地增加，说明苏州天华超净企业近年来销售业绩不佳，出现大量存货滞销的现象，因此苏州天华超净企业的首要任务是去库存，只有把大量的库存销售出去，资金才能回流，该企业的偿债能力才能提高，才能降低财务风险。反观金溢科技的资产负债率，从2017年的26.2%上升到2019年的51.97%，逐渐达到行业标准水平，趋于平衡，更加稳定。3.2.2.2营运能力分析企业营运能力主要是指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出量与资产占用量之间的比率。主要指标有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。对企业进行营运能力分析可以评价企业资产营运效率、可以发现企业在资产营运中存在的问题并且营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。企业的营运能力体系只有健康地运行，才能在以后的发展中顺利的进行。（1）存货周转率如下表所示。表3-7存货周转率Table3-7inventoryturnoverrate指标存货周转率存货周转率=主营业务成本/平均存货余额存货周转率是评价企业从购入存货到投入生产，再到销售收回等环节中管理情况的综合性指标。是企业进行营运能力分析的重要指标，存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，对存货周转率进行计算与分析，可以测算出企业一定时期内存货的周转速度，存货周转率是衡量企业购产销平衡效率的尺度。存货周转率越高，说明该企业的存货变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。反之若企业的存货周转率越低则说明该企业的存货周转速度慢，导致存货积压过多。房地产行业的特殊性，使得房地产企业的平均存货周转率远远低于其他行业，仅为0.36%。2017年-2019年苏州天华超净企业和金溢科技的存货周转率如下。表3-8苏州天华超净企业与金溢科技存货周转率Table3-8theinventoryturnoverrateofSZandJY公司2017年2018年2019年苏州天华超净5.625.414.89金溢科技3.103.424.05图3-5苏州天华超净企业与海航科技存货周转率对比图Figure3-5comparisondiagramofinventoryturnoverratiobetweenand从表3-8中可以看出苏州天华超净企业的存货周转率从2017年的5.62下降到2019年的4.89，下降了12.99%，而金溢科技从2017-2019年，它的存货周转率一直在稳步上升，从3.10上升到4.05。虽然苏州天华超净企业的存货周转率有所下降，但是仍然高于同行业的龙头公司金溢科技。但是其存货周转率及其不稳定，如果一直呈下降趋势，那么最终造成的后果会很严峻。存货周转率速度的下滑说明苏州天华超净企业与往年相比销售业绩不理想，出现存货积压问题，导致资金的回流速度缓慢，影响公司运营状况。（1）应收账款周转率如下表所示。表3-9应账款周转率Table3-9theturnoverrateofaccountspayable指标应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款是企业流动资产除去存货以外的另一个重要项目。应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率指标。应收账款在企业的流动资产中具有举足轻重的地位。公司应收账款如能及时的收回，那么公司资金使用效率便能大幅提高。一般来说企业的应收账款周转速度越高越好，应收账款周转速度高说明企业的资金回流速度快，短期偿债能力强。2017年-2019年苏州天华超净和金溢科技的应收账款周转率如下。表3-10苏州天华超净与金溢科技应收账款周转率Table3-10thereceivableturnoverrateofTHenterprisesandJY公司2017年2018年2019年苏州天华超净3.994.194.31金溢科技2.852.265.42图3-6苏州天华超净企业与金溢科技应收账款周转率对比图Figure3-6thereceivableturnoverrateofenterprisesand从表3-10可以看出苏州天华超净企业的应收账款周转率从2017年的3.99上升到2019年的4.31，应收账款周转率上升了7.42%，说明该企业应收款项较少，资金回流速度还可以。如果周转速度比较慢，说明资金回收周期较长，发生坏账的可能性较大。一旦发生坏账，将会给企业带来严重的财务损失。对比金溢科技应收账款周转率从2017年2.85下降到2018年的2.26，后又上升到2019年的5.42，中间波动幅度比较大，说明金溢科技应收账款周转能力不够稳定，苏州天华超净企业虽然在2019年应收账款周转速度跟不上金溢科技，但是它的速度逐年提升，稳定性更强一点。企业应保持合理的应收账款转率，减少发生坏账的几率，保证资金的正常回流速度。只有这样才能避免财务风险的发生。（2）总资产周转率如下表所示表3-11总资产周转率Table3-11totalassetsturnoverrate指标总资产周转率总资产周转率=销售收入总额/平均资产总额总资产周转率是企业一定时期内销售收入净额与平均资产总额之比，是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。运用总资产周转率分析评价资产使用率时还要结合销售利润一起分析。对资产总额中的非流动资产应进行计算分析。总资产周转率越高，说明企业销售能力越强，资产投资效益越好。2017年-2019年苏州天华超净企业与金溢科技总资产周转率如下。表3-12苏州天华超净企业与金溢科技总资产周转率Table3-12TianhuaenterprisesandJinYitotalassetsturnoverrate公司2017年2018年2019年苏州天华超净72.02%71.94%66.46%金溢科技56.2%43.7%107%图3-7苏州天华超净与金溢科技总资产周转率对比图从表3-12可以看出，2017-2019年，苏州天华超净企业的总资产周转率一直在下降，而金溢科技的总资产周转率在2018-2019年急剧上升，从原来低于天华超净的现状逆转为高于天华超净的现状。天华超净的销售能力，投资效益明显的在一步步递减。3.2.2.3盈利能力分析盈利能力是企业获得利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况会给企业带来收益或损失。以下是该企业对净利润率和净资产收益率指标进行分析。（1）净利润率如下表所示。表3-13净利润率Table3-13netprofitmargin指标净利润率净利润率=净利润/主营业务收入净利润又称销售净利率，是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率，净利润的多少取决于两个因素：一是利润总额，二是所得税率。净利润绝对值的增减变动并不能真正反映企业盈利状况，要结合主营业务收入来进行分析。如果净利润的增长速度高于主营业务的增长速度则说明该企业的盈利水平在增强，若净利润的增长速度低于主营业务增长速度，则说明该企业的盈利水平是下降的。2017年-2019年苏州天华超净企业与金溢科技的净利润率如下。表3-14苏州天华超净企业与金溢科技净利润率Table3-14netprofitmarginofand公司2017年2018年2019年苏州天华超净4.69%6.84%8.55%金溢科技14.10%2.75%30.51%图3-8苏州天华超净企业与金溢科技净利润率对比图Figure3-8comparisonofnetprofitmarginsbetweenand从表3-14可以看出苏州天华超净企业的净利润率从2017年的4.69%上升到2019年的8.55%，说明苏州天华超净企业的净利润在一步步上升，但是相比较于金溢科技，天华超净的盈利能力较弱，潜在的财务风险仍然较为严重。如果不加以控制存货周转率，将会给企业带来严重的财物损失。相较于金溢科技，净利润率从2017年的14.10%下降到2018年的2.75%，再上升到30.51%，从折线图可以直观的看出金溢科技净利润率在2018年到2019年明显增长幅度比较大，领先于天华超净。从利润表来看，苏州天华超净企业的营业利润要比往年要高很多，但是却不是得益于营业收入，主要来源于比以往高的投资收益与其他收益，还有资产处置损失的减少。说明苏州天华超净企业的盈利能力较强，但是如果销售业绩也提高，那么该企业的发展将会更为可观。（2）净资产收益率如下表所示。表3-15净资产收益率Table3-15指标净资产收益率净资产收益率=税后利润/所有者权益*100%净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。2017-2019年苏州天华超净企业与金溢科技的净资产收益率如下。表3-16苏州天华超净企业与金溢科技的净资产收益率Table3-16therateofofand公司2017年2018年2019年苏州天华超净3.84%5.87%6.86%金溢科技11.60%2.14%60.57%图3-9苏州天华超净企业与金溢科技的净资产收益率Figure3-9the从表3-16可以看出苏州天华超净企业的净资产收益率从2017年的3.84%上升到2019年的6.86%，虽然呈上升趋势，但是与同行业的金溢科技相比，苏州天华超净企业的资金使用效率相差很大，说明天华超净要提高资金的使用效率，发挥其真正的价值。3.2.3对财务状况进行分析苏州天华超净企业的2017-2019年的权益乘数分析表3-17苏州天华超净企业权益乘数分析Table3-17analysisofequitymultiplierofSZ.enterprise指标2017年2018年2019年资产10.29亿11.34亿11.47亿负债1.85亿2.49亿2.49亿权益乘数1.221.291.28净资产收益率3.84%5.87%6.86%从表3-17中可以看出苏州天华超净企业的权益乘数总体来说逐步增加，从2017年的1.22增加到2019年的1.28，与此同时苏州天华超净企业的资产在逐年增加，负债也在增加。净资产收益率从2017年的3.84上升到2019年6.86%，总体上，净资产收益率呈逐步上升趋势,说明苏州天华超净企业资产的获益率逐步提高，资产渐渐发挥其效用。该公司的管理者对财务风险并没有全面地认识，同时其财务风险防范的方法落后。结合该公司的偿债能力、营运能力和盈利能力指标进行分析，该公司存在潜在的财务风险。(1)偿债能力从财务指标分析可以看出短期偿债指标均低于行业标准值，长期偿债能力指标资产负债率远远低于行业平均水平。由此可以看出苏州天华超净企业的偿债能力很弱，公司内部不仅资金匮乏，而且其负债比很高，近三年的负债在逐年增加，公司在偿债能力方面存在潜在的财务风险，一旦不能够按时偿还本金和利息，公司的信誉将会受到严重的影响，日后若是公司想要再次举债，将会面临一定的困难。苏州天华超净企业的偿债能力相较于同行比较弱，一旦发生资金链断裂，该企业将会面临无法挽回的财务危机。(2)营运能力苏州天华超净企业经营活动产生的现金流量净额从2017年的8812.68万上升到2019年的1.47亿,说明经营情况在一步步的变好。但是存货周转率，总资产周转率都在呈现下降趋势，说明苏州天华超净企业的存货积压严重，销售业绩不佳，资金无法回流，再加上应收账款周转率逐步上升，可能造成资金的闲置，企企业总资产周转率也逐步变低。由此可以看出苏州天华超净企业的营运能力在逐步变差，企业的经济效益也在一步步下滑，如果一直持续下去，没有解决的措施，企业将会面临很大的营运风险。(3)盈利能力2019年电子信息制造业受到国内经济转型和产业结构调整的冲击较大，再加上外部市场环境受贸易摩擦的影响，行业发展承压加剧，防静电超净技术产品市场需求增长放缓，市场竞争更加激烈，公司积极优化产品结构，依托静电与微污染防控的集成供应优势，集中更多资源为优质客户开发新产品，提供更加优质的技术服务，报告期内，防静电超净技术产品传统业务销售略为下降，但重点优质客户和市场竞争力强的产品销售继续保持增长。销售收入同比上年下降了1.07%，但实现利润2414.96万元，同比上年增长了34.65%。总体的盈利能力明显在改善，企业的财务风险也在降低。3.3苏州天华超净企业财务风险控制及存在的问题(FinancialriskcontrolandexistingproblemsofTianhua)近年来，苏州天华超净科技股份有限公司建立了法人治理结构，形成了科学的职责分工和制衡机制。公司审计委员会下设审计部，通过内审的监督与评价活动，对公司内控制度的健全性与运行的有效规范性进行审查评价，从而有效降低内部控制风险。但是尽管苏州天华超净企业建立了一些相关的管理制度，很多制度仅仅流于形式，并没有真正的落实到位。企业对存货，应收账款以及资产运营效率等方面的管理有所欠缺，面对竞争激烈的市场环境，如果企业不能及时的适应、调整、完善组织结构与管理模式，那么企业将会面临一定的经营管理风险。公司主要原材料的价格上涨将直接影响生产成本，进而公司的毛利率与盈利能力也会遭受影响。如果未来公司的主要原材料价格上涨而公司的销售产品无法上涨，利润将会受到挤压，存在毛利率下降的风险。而且目前公司的存货周转能力下降，存在着一定的存货积压，销售业绩也在下降，长此以往，公司的营运风险会提高，甚至将会导致严重的后果。除此以外，公司的应收账款波动也不稳定，发生的应收账款损失也比较严重，存在一定的坏账风险。公司的出口主要以美元进行结算，随着美元汇率的走势波动，如果未来人民币兑美元汇率持续波动，将会影响公司的财务状况。3.4本章小结(Conclusions)本章首先介绍的是苏州天华超净企业的基本状况，其次分别对苏州天华超净企业的偿债能力、营运能力和盈利能力进行了分析，接着分析该企业的综合财务状况。发现苏州天华超净企业流动比率速动比率一直在下降，存货周转率，总资产周转率在下降，净利润率与净资产收益率在缓慢上升，说明苏州天华超净企业的偿债能力与营运能力较弱，该企业盈利能力在缓慢改善。导致苏州天华超净企业面临潜在的财务风险，最后分析了苏州天华超净企业的财务风险控制现状以及控制中存在的问题。4苏州天华超净企业财务风险的识别4苏州天华超净企业财务风险的识别4IdentificationoffinancialriskofSZ财务风险的识别是指在损失发生前利用科学的方法对潜在的风险进行识别。根据识别的结果判断出引起财务风险的原因。对财务风险进行识别有两个作用。第一个作用是可以提前预测将会给企业带来损失财务风险。第二个作用是能够对一些无法预料的财务风险进行准确的识别，使得企业在财务风险发生之前就做好防范措施，降低因不定因素导致的财务风险所带来的损失。苏州天华超净企业如果没有及时地识别出企业财务风险，就会给企业带来严重的财务损失。4.1苏州天华超净企业财务风险成因识别(ThecauseidentificationoffinancialriskofSZ)苏州天华超净企业在运营过程中可能会受到宏观环境或微观环境的影响。结合该企业的实际情况主要有以下几个影响因素：(1)宏观环境 苏州天华超净企业容易受到国家宏观调控等宏观环境的影响，宏观环境主要包括国家政策、法律法规、社会环境等。宏观环境的变化是企业无法预测的，只能通过及时关注国家政策，及时地做好适应经济环境变化的措施。对于不断出台的国家宏观调控的政策，企业所能做的不是改变，而是积极主动地去顺应和服从国家政策，只有这样才能做出正确的决策，从而降低发生财务风险的概率。苏州天华超净企业的管理者财务风险意识薄弱，再加上风险管理机制的落实不到位以及没有及时调整导致苏州天华超净企业无法应对多变的宏观环境，因而导致财务风险的发生。(2)微观环境苏州天华超净企业容易受到公司内部财务决策缺乏科学合理的依据等微观环境的影响。财务风险的大小与财务决策的正确与否关系密切。如果前期没有进行市场环境和项目的可行性的分析，将会导致决策错误，使得前期投入资本过多，而后期没有达到预期的经济效益，造成严重的财务损失。同时公司内部职责不清也是财务风险形成原因之一。内部职责部分，就会导致内部管理缺乏监督，导致资金的安全性得不到保障，资金使用效率低下，从而导致企业管理不到位。4.2苏州天华超净企业财务风险因素的识别(IdentificationoffinancialriskfactorsofSZ)主要运用定性与定量分析相结合的分析方法对苏州天华超净企业进行风险识别。风险识别主要分为筹资活动风险识别、经营活动风险识别和投资活动风险识别这三部分。4.2.1筹资活动中的风险识别苏州天华超净企业主要是通过银行贷款来筹集资金，在这期间会产生因筹集资金而发生的利息支出，企业要承担的这大额的利息而形成的风险就是筹资风险。主要表现为短期借款或长期借款到期，企业能否偿还巨大的利息支出的风险。筹资活动是制造企业生存与发展的关键。制造企业的筹资风险主要由筹资比重不当或者筹资方式不正确所引起的。（1）筹资活动中的现金流分析表4-1筹资活动中现金流量分析Table4-1cashflowanalysisinfinancingactivities201920182017吸收投资收到的现金取得借款的现金07050万08350万02300万其他与筹资资活动有关的现金000筹资活动全部现金的流入小计7050万8350万2300万偿还借款支付的现金7950万3400万3769.86万分配股利、利润、支付利息5616.96万1247.88万277.50万支付与其他筹资活动有关的现金000筹资活动全部现金的流出小计1.36亿4647.88万4047.37万筹资活动中的现金流量净额-6516.96万3702.12万-1747.37万从表中4-1中可以看出该企业的资金主要是通过银行贷款取得，该企业的筹资活动中现金流量净额从2017年的-1747.37万上升到2018年的3702.12万，后又下降到2019年的-6516.96万。两年中筹资活动现金流量净额为负，这是由于苏州天华超净企业进行大量的资金投入，后期资金回笼缓慢所造成的筹资现金净流量额为负，资金缺口逐渐变大，使得该企业负债剧增，近三年的资产负债率一直在递增。（2）筹资决策风险一般企业在决策时没有对市场进行全面分析，只是凭借个人经验，资金结构没有做出合理的分配，这将会给企业带来严重的财务风险隐患。根据该企业财务数据可知2019年的货币资金8734.19万，流动负债达到2.33亿，由此可以看出近三年不断增加的负债以及销售业绩不佳导致资金回流速度变慢，该企业将会面临严重的财务危机。4.2.2经营活动中的风险识别(1)经营活动中的现金流分析表4-2经营活动中现金流量分析Table4-2cashflowanalysisinbusinessactivities2017年2018年2019年销售商品、提供劳务收到的现金8.40亿8.85亿8.56亿收到的税费返还295.94万601.30万418.18万收到其他与经营活动有关的现金647.61万2299.94万626.79万经营活动现金流入小计8.49亿9.14亿8.67亿购买商品、接受劳务支付的现金5.44亿5.54亿4.91亿支付职工以及为职工支付的现金1.42亿1.50亿1.40亿支付的各项税费3330.36万3278.80万3255.18万支付其他与经营活动有关的现金4174.42万5949.55万5498.41万经营活动现金流出小计7.61亿7.96亿7.19亿经营活动产生的现金流量净额8812.68万1.18亿1.47亿企业经营活动中产生的现金流量净额一般为正数，企业经营现金流量净额为正说明该企业资金丰富，可以维持正常的经营活动，为企业日后的稳定发展打下坚固的基础，如果企业的经营现金流量净额为负，说明该企业已经无法维持正常的经营活动，已经开始出现入不敷出的现象，存在很大的财务风险。从表4-2中可以看出该企业经营活动的现金流量净额从2017年的8812.68万上升到2019年的1.47亿，说明企业的经营活动在一步步改善。（1）现金周转率分析表4-3天华企业现金周转率分析Table4-3analysisofcashturnoverrateof指标2017年2018年2019年现金周转率6.035.075.66现金占总资产比重12.24%15.96%7.61%现金周转率是主营业务收入与现金平均余额之比，现金周转率越低说明企业现金的利用率不高，反之若现金周转率越高则说明企业对现金的利用率越高。从表4-3可以看出该企业的现金周转率从2017年的6.03下降到2018年的5.07，后又上升到2019年的5.66，虽然2019年相比于2018年现金利用率有所提高，但是近三年总体上来说，该企业的现金利用率有所下降，说明该企业对现金的利用率在逐年递减。且该企业的现金占总资产的比重在逐渐下降，说明现金储备供应不足，企业整体的经营并不理想，企业发展危机四伏。4.2.3投资活动中的风险识别(1)投资活动中的现金流分析表4-4投资活动中的现金流量分析Table4-4analysisininvestmentactivity2017年2018年2019年取得投资收益所收到的现金19.48万67.49万1.36万收到其他与投资活动有关的现金30.97万122.56万118.90万投资活动现金流入小计190.08万1.07亿3440.12万购建固定资产、无形资产4945.03万4649.04万7046.77万处置固定资产、无形资产20.96万1042.13万1160.48万投资支付的现金408.70万1.63亿1.37亿投资活动现金流出小计5353.73万2.09亿2.07亿投资活动产生的现金流量净额-5163.65万-1.02亿-1.73亿从表4-4中可以看出该企业的投资活动现金流量净额从2017年的-5163.65万下降到2019年的-1.73亿，该企业近三年投资活动中产生的现金流量净额均为负值，说明企业的投资决策存在问题，没有做好实现市场评估，盲目投资造成后期的收益达不到预期的结果，导致企业发生财务损失。企业想要取得投资收益，应在做出投资决策前对市场进行调研，了解市场需求，做好信息收集工作，同时在成本费用方面做好全面预算，防止发生的费用超过所取得的收益，使得企业的投资项目发生亏损。4.3苏州天华超净企业财务风险的综合评价(Thecomprehensiveevaluationoffinancialriskof)财务风险评估是指结合该企业的财务数据，通过建立模型评估企业财务风险的过程。4.3.1构建单变量模型单变量模型是指利用单个财务指标的变化评判企业财务风险的方法。国外研究者很早之前就发现正常企业的财务比率和具有财务危机的企业的财务比率有很大的不同，从而提出企业的财务状况可以通过财务比率反映出来，并对企业的未来发展具有预测的作用。同时在此基础上有学者利用统计方法建立的单变量危机预警模型，发现公司的财务保障比率对公司的预测效果更好，其次是资产负债率和资产收益率的预测效果。单变量模型财务指标有债务保障系数、资产收益率、资产负债率和资产安全率。根据该企业的财务数据选取的财务指标公式。表4-5财务指标公式Table4-5formulaoffinancialindicators债务保障率=企业年度经营活动的现金净流量/企业的总负债额资产收益率=企业的净利润/平均资产总额资产负债率=负债总额/资产总额表4-6苏州天华超净企业单变量模型指标Table4-6theindexofsinglevariablemodelof年份2017年2018年2019年债务保障率47.64%47.39%59.04%资产收益率3.38%4.92%5.69%资产负债率17.99%21.92%21.73%从表4-6中可以看出该企业的债务保障率从2017-2019年一直在递增，说明企业承担债务的能力在不断地提高，苏州天华超净企业的资产收益率也在逐渐提高，说明企业的资金利用率在提高，但是相比较同行来说企业没有将资金发挥到最大效用。苏州天华超净企业的资产负债率每年都在增加说明企业近三年来不断地对外举债，如果企业仍然不重视资产负债率的提高，不加以控制，企业将会面临严重的财务危机。4.3.2构建多变量模型多元线性评价模型是指通过选取多个财务指标建立的预警模型来评价企业财务状况的一种方法。对于其是否存在风险以及如何去预测很多学者对此进行大量的研究，其中比较著名的Altman教授曾经提出Z值多变量判别模型，公式为Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5,这个Z值模型理论是Altman教授对美国33家破产企业和33家正规企业进行研究而得出的结论。其中Z值是一个判别函数，X1=营运资金/资产总额，X2=留存收益/资产总额，X3=息税前利润/资产总额，X4是普通股和优先