供应链视角下天润乳业营运资金管理分析及对策研究

页共21页1绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景自从三胎政策推行后，乳制品需求逐步上涨，并在推动国民身体素质提高以及健康生活方式推广中起到不可忽视的作用，这对于国家经济发展具有特殊价值意义，不过行业内存在较严重的同质化问题，再加上消费者质量要求上升趋势明显，于是竞争程度日趋增加，在这种状况下，营运资金因其强流动性特质在日常运作里就变得非常重要，通过保证其高效运营状态，不仅可以确保企业的资金流动的稳定性，也能对于公司总盈利效果以及整体竞争力进行增强，最后达成在市场上站稳位置的目的。本文从供应链的视角切入，突破传统仅着眼于单一要素的局限，紧密结合乳制品行业“重供应链”的特性，把营运资金与供应链各环节业务相互融合。通过文献研究法、案例分析法，针对天润乳业在采购、生产、销售等各环节的营运资金展开深入研究与分析，并与同行业企业进行横向对比。既深入剖析在经济高速发展、行业竞争加剧的大背景下，天润乳业在各环节营运资金管理方面所存在的问题及其成因，又针对相关问题给出对策建议，以此提高供应链的运转速度，强化企业营运资金的管理水平与周转效率。1.1.2研究意义实际意义：在行业竞争愈发激烈的背景下，天润乳业想要提高市场份额，优化供应链中的资金管理已经成为必要措施，本文结合供应链中不同要素以及上下游利益相关者的关系，针对采购，生产与销售三个角度展开多维度分析，并借此改进以往传统管理模式表现出的不足之处，随后提出相关改进建议，这对增强企业竞争实力有益，也能为国内其他乳制品企业在营运资金管理方面提供一定的借鉴价值。理论意义：企业营运资金往往源于供应链生产经营活动的过程，供应链管理理论与营运资金管理理论结合起来之后，再依照乳制品行业业务链条所具备的特性条件，能够实现营运资金更精细化地融入各个管理环节之中，从而达成更全面且行之有效的管理提升效果，并对改善内部管理起到一定的助力影响，同时也会对整体供应链实现优化效果，为乳制品行业内营运资金进行探讨的研究带来重大的研究价值意义。1.2文献综述1.2.1国外文献综述在二十世纪三十年代，国外学者就已经着手开展营运资金管理方面的相关研究了。HarryG.Guthmann（1934）便指出企业的营运资金管理实质上就是针对公司流动资产展开管理，通过相关分析，得出了企业最佳的现金持有数量，由此初步形成了公司营运资金管理的基本概念REF_Ref1547\r\h[1]。Kayani等（2019）利用数理模型研究多家上市公司营运资金管理，认为公司治理情况与营运资金管理绩效表现成正比增长，从而向企业提出加强公司治理工作的建议以带来管理效率的提升状况REF_Ref1916\r\h[2]，BanerjeePradip等人在2021年的研究表明融资约束则可能表现为冲击使营运资金产生逆差甚至负增长关联的可能性呈现分布趋势REF_Ref1965\r\h[3]。HofmannE（2018）指出，企业运用营运资金管理能够削减成本，供应链整合也可利用上下游信息的共享程度，使企业在资金使用规划上实现即时调整，这会对企业的抗风险性能加以提升，并让整体的资金流转速率更为优化REF_Ref2056\r\h[4]。PengJ等（2019）也同样指出，仅仅从企业自身角度对营运资金管理进行分析，会对供应链整体利益造成损害。而引入供应链视角，对企业各环节营运资金进行分析，则有利于强化企业与其他主体之间的联系，维护供应链整体的关系REF_Ref2105\r\h[5]。PirttiläM等（2020）借助营运资金管理模型探究汽车行业中供应链涉及的营运资本问题，发现供应链融资如果运作得当，能够协助企业保持竞争优势并打造理想的供应链治理框架，从而在某种程度上推动营运资金管理效率得到提升REF_Ref30278\r\h[6]，ChandMG等（2023）指出供应链运行与营运资金管理之间的关联颇为紧密，像是对应收账款削减，应付账款以及库存周转周期压缩等措施，能让营运资金管理实效增强REF_Ref2167\r\h[7]。1.2.2国内文献综述国内针对营运资金管理的研究起步于二十世纪九十年代。毛付根（1995）年提出，营运资金的管理其实就是企业对于净营运资金的管理，也就是流动资产与流动负债的差额REF_Ref10453\r\h[8]。经过分析，他得出净营运资金的持有量越多，企业的盈利性能力以及所面临的风险就越大，反之亦然。杨明磊（2019）基于渠道视角，对汽车行业经营活动营运资金展开分析，进而发现其在流动性、收益性、协调性等方面存在的问题REF_Ref2327\r\h[9]。叶妤敏（2022）以制造业作为研究对象，从价值链出发，对企业营运资金管理上存在的问题进行研究，并据此提出改进措施，以提升企业的可持续发展能力REF_Ref2536\r\h[10]。为了能够更加深入地研究企业营运资金管理效率，王竹泉等（2007）引入供应链视角，从采购、生产、销售三个环节对企业营运资金管理进行分析，为我国营运资金的研究开辟了一个全新的视野REF_Ref2403\r\h[11]，旷乐（2018）以制造业上市公司为研究对象展开研究，得出供应链上下游集成度与企业营运资金管理存在一定联系的结论，基于此结论，他建议企业应当重视供应链的整合，提升供应链的管理水平REF_Ref2837\r\h[12]。郑可欣于2023年指出通过有效提升供应链上游供应商集中度的同时降低下游客户集中度，能在某种程度上削减产品生产与服务所需成本，进而改善企业营运资金管理的整体水平REF_Ref2971\r\h[13]。刘会洪，张果（2020）对制造业2146个企业数据进行实证研究，进一步证实了供应链各环节营运资金周转期与企业资金管理绩效之间的负相关关系，从而引导企业应当加强各环节资金周转速度的管理，以此达到提高企业绩效的目的REF_Ref21214\r\h[14]。司冰琪（2024）从供应链视角切入，以格力电器为案例对其营运资金管理加以探讨，提到其在占用上下游资金、产品整体的一个周转效率下存在不足，进而强调应通过联合供应方调整存货管理，增强对分销商授信限制等优化方案，此类改进措施为同行业提供借鉴意义REF_Ref21469\r\h[15]。1.2.3文献综述述评综合来看，我国在营运资金以及供应链视角下营运资金管理方面的研究起步相对较晚，相关理论是在国外研究理论的基础上发展而来的。国外的研究主要主要侧重于理论探究上，而国内更倾向于实证解析，方法也显现出多种角度结合的特点，像渠道、价值链与供应链等维度皆有涉及，总体而言，国内外学者都逐渐意识到，在供应链与营运资金相互融合的背景下，与企业客户及供应商建立良好的合作关系，对于提升企业营运资金管理绩效具有极为显著的重要性。然而，直至目前，国内学界在此方面的工作集中在制造及零售业，对于乳制品行业却较少着手，本文欲以供应链角度入手，围绕天润乳业这家身处乳品行业的公司展开探讨分析，找出存有的问题，并给出优化建议希望能够对同类企业提供些借鉴思路。1.3研究方法与研究内容本文采用文献研究法，辅以案例分析法与对比分析法对天润乳业进行深入探讨，通过广泛阅读国内外有关营运资金管理、供应链管理以及两者相结合的各类文献资料，整理归纳营运资金管理研究的相关现状，总结了营运资金管理的现有学术成果，相关概念及理论基础得到理解，为后续的研究提供了保障；接着选择了天润乳业为案例公司搜集其财务报告中相应的数据指标，分析其基本财务状况及营运资金规模，进而从供应链这一独特视角出发，分别围绕采购、生产、销售这三个核心环节，深入分析天润乳业的营运资金管理现状，最后，基于各环节营运资金管理现状，分析企业各环节存在的问题及成因，提出相应的优化建议，旨在切实增强天润乳业的营运资金管理水平，有效提升其整体的营运资金管理效率，助力公司在市场竞争中占据更为有利的地位。2相关概念及理论基础2.1营运资金营运资金是企业维持日常运转所必需的资金净额，于管理层财务决策之中有着极重要的位置，其具备流动性较强，易于转变为现金以及融资渠道广阔等特性。营运资金的定义可分为广义和狭义两个概念，广义的营运资金是指公司日常运营所需的所有流动资产。从狭义上讲，营运资金是指一个企业在特定时期内的流动资产与流动负债之间的差额，也称为净营运资金。由于营运资金的定义不同，广义的营运资金分析只关注流动资产的数额，不能有效评估公司的短期偿债能力，从而导致公司信用状况和财务风险的不确定性。因此，本文主要从狭义出发分析天润乳业的营运资金。同时，根据王竹泉教授的重分类，将营运资金分为采购环节营运资金、生产环节营运资金和销售环节营运资金REF_Ref2403\r\h[11]。表2.1基于供应链视角的营运资金再分类环节要素采购环节营运资金原材料、预付账款、应付账款、应付票据生产环节营运资金在产品、其他应收款、其他应付款、应付职工薪酬销售环节营运资金产成品、应收账款、应收票据、预收账款、应交税费表2.2供应链视角下的营运资金管理评价公式项目指标名称计算公式基于要素存货周转期存货/（营业收入/360）应收账款周转期（应收账款+应收票据）/（营业收入/360)应付账款周转期（应付账款+应付票据）/（营业收入/360)基于渠道采购渠道营运资金周转期=采购渠道营运资金/（营业收入/360）=（材料存货+预付账款-应付账款、应付票据等）/（营业收入/360）生产渠道营运资金周转期=生产渠道营运资金/（营业收入/360）=（在产品存货+其他应收款-其他应付款等-应付职工薪酬）/（营业收入/360）销售渠道营运资金周转期=销售渠道营运资金/（营业收入/360）=（成品存货+应收账款、应收票据-预收账款-应交税费等）/（营业收入/360）2.2供应链管理理论供应链管理理论集合了一系列的概念、原则以及方法论，旨在解决如何高效地管控与优化产品从原材料采购起步，历经生产、仓储、配送等环节，直至最终抵达消费者手中的整个流程，是与产品或服务相关的商品流、信息流以及资金流所实施的管理活动。主要要点分为集成化与流程导向两个角度，前者强调相关供应商、经销商、零售商及最终消费者等业务伙伴之间的整体性，借助各方间的信息互通、协同决策以及各环节主体间的紧密合作，达成对供应链的全方位优化；后者基于流程导向思维，供应链管理高度重视自业务起始端自终端的全业务流程，其中蕴含了采购、产品生产、货物运输、库存控制、订单执行客户响应等多个环节，核心在于实现各环节间的无缝衔接，推动其持续性的改进优化。其次，供应链管理理论强调资源的合理配置，提高整体利益，其核心在于以最低成本完成原材料采购、加工及成品销售工作，不仅能有效提升消费者对产品的认可度与信任感，增加消费者的喜爱度，还能提高企业经营管理质量，摆脱高交易成本困境，降低存货水平和采购成本，拓展网络销售渠道。同时，供应链管理理论注重长期稳定合作伙伴关系的维持及风险管理，在供应链体系中，做到及时识别潜在风险并进行有效管控尤其关键。3天润乳业营运资金管理案例介绍3.1天润乳业概况新疆天润乳业股份有限公司，也就是“天润乳业”，于1999年12月30日成立，如今已成长为高科技公司，在国家农业产业化进程中做出了突出贡献，是一家涵盖牛奶生产，研发，加工与销售多种职能的综合性乳品企业，其业务分属两大范畴：乳品生产和奶牛饲养，乳制品相关部分为企业主营业务利润的重心来源，畜牧部门致力于奶牛养殖，能为公司供应自产的新鲜奶资源。自2016年始，该公司就在不断实施自有牧场向现代化迈进的改造，贯彻可持续发展的理念，实现高品质牛奶的有效产出，现阶段因独特地理优势和高质奶源这个基础的存在，该企业在逐步从传统乳制品的生产范围转向功能性牛奶和其他产品，这使公司的营业收入有了明显的提升。3.2天润乳业营运资金规模及构成3.2.1天润乳业营运资金规模表3.1天润乳业2018——2023年营运资金总体规模单位：百万元年份201820192020202120222023流动资产合计407.09463.89791.811,409.281,359.421,555.82流动负债合计585.16704.01699.47821.771,053.261,724.64营运资金-178.08-240.1292.34587.51306.16-168.82由表3.1中数据可知，六年内企业总体营运资金呈现先减少再上升后下降的趋势。前两年处于负值状态，企业日常的经营主要依靠其流动负债，对企业而言是有着一定的偿债压力。自2020年到2021年两年间企业营运资金则转为正值，并与2021年达到最高587.51百万元，相较与2020年增长幅度为536.25%，这种情况主要是由于主要是由流动资产增速显著快于流动负债增速决定的，但也会导致企业存在大量的闲置资金，资金的利用效率下降，增加企业的管理成本和风险。此后，由于流动负债成倍数增加，营运资金开始逐年减少，降幅分别为47.59%、-155.14%，这一变化使企业的营运资金跌至负数-168.82百万元，说明企业的偿债能力有所下降。整体来看，天润乳业的营运资金波动较大，企业重视营运资金的管理。3.2.2流动资产构成为了更好的了解天润乳业营运资金波动的原因，下面将对其流动资产及流动负债的相关项目进行进一步分析。表3.2天润乳业2018-2023年流动资产情况单位：百万元年份201820192020202120222023货币资金157.25143.34370.15900.72704.34510.75应收账款44.1447.7377.5267.0897.80143.14预付款项22.8926.2210.2012.9031.4221.18其他应收款10.5933.0329.9610.4414.1021.18存货169.44211.67284.09401.12501.55811.83其他流动资产2.771.9119.8917.0210.2047.81合计407.09463.89791.811,409.281,359.421,555.88图3.1天润乳业流动资产占比情况由表3.2、图3.1可以看到，流动资产项目中，货币资金、应收账款和存货项目三者占比超过总流动资产占比的90%。下面主要将从以上三个项目分析其对营运资金波动之间的关联。由上表可知货币资金占比大小整体呈现先上升再下降的趋势，应收账款及存货相反。首先，货币资金自2020年连续两年大幅上升，主要是由于天润乳业采用非公开发行股票募集资金到账所致的。流动资产大幅增加也是因为货币资金的大幅上升。后两年开始下降，主要是由于企业新农乳业的收购及扩大规模化奶牛示范牧场建设的项目的使用。其次，可以看到存货六年间逐年上升，所占比例过大，2023年高达52.18%，表明企业存在着原材料或者库存商品积压过多的问题，影响总体资金的使用效率，加大了对营运资金的占用。同时由于乳制品的储存条件要求大，存货过多可能会导致产品的损坏及储存成本的增加，因此公司应加强对存货的管理。最后，由图3.1可知企业的应收账款占流动资产占比呈现先降后升的趋势，总体波动幅度较小，但随后三年内不断呈现上升的趋势，公司应该引起重视，注意相关相关信用政策的管理，遵循谨慎性原则，避免过高的应收账款影响企业资本的流动性。3.2.3流动负债构成表3.3天润乳业2018-2023年流动负债情况年份201820192020202120222023短期借款0110.00100.00138.00269.18475.67应付票据+应付账款411.43401.79372.18450.41400.12867.67合同负债38.1945.5855.1051.29预收款项29.7832.35应付职工薪酬36.0341.0154.1049.5663.3664.38应交税费5.628.875.78其他应付款76.28101.16112.32122.89143.60211.16其中：应付股利17.4212.8112.9620.3824.0818.24一年内到期的非流动负债8.608.818.866.95109.2643.76其他流动负债4.605.276.164.93合计585.16704.01699.47821.771,053.261,724.64图3.2天润乳业流动负债占比情况由表3.3、图3.2中数据表明，在流动负债项目中，短期借款，应付票据与应付账款以及其他应付款这几个部分需着重进行分析。可以看到企业短期借款的占比是随着企业流动负债的增加而逐年增加。在2022年，其比重大幅增加，主要是由于企业为扩大公司规模，通过银行借款以维持日常运营。根据天润乳业报告附注内容显示，2023年的占比上升原因也是如此，由于企业营运资金需求增强从而大大增加了从银行贷款的数额，但是这样的状况也使得企业面临一个问题——即在债务到期的时候可能会出现偿还困难的局面，这表明现有的流动资金无法支撑常规经营活动，不得不倚仗短期借款来填补差距，这就显示出其在营运资金管理方面有一定的问题。从当前情况来看，企业应付账款及应付票据占据最大的比重，这一现象说明企业在较大程度上利用了供应链上游企业的资金资源，并且这也能反映出上游企业对企业有一定程度的信任基础。较于短期借款，公司更倾向于供应链融资。同短期借款及应付账款相较之下，其他应付款占比细微下滑，变化幅度稳定，整体波动较小。由表中数据来看，2021年至2023年之间，企业的营运资金呈现出下滑并最终转为负值的状况，主要是企业短期借款、应付账款金额大幅上升导致的。各项目对营运资金的影响也将结合供应链各环节营运资金周转期进行进一步分析。4供应链视角下营运资金管理绩效分析4.1上游采购环节营运资金管理绩效分析作为生产和运营的起点，采购是供应链中不可或缺的一环，在实现降低成本和提高效率的目标方面发挥着关键作用。企业该环节主要采购的原材料包括动物饲料原料奶和包装材料。在王竹泉教授重分类中，供应链采购环节主要通过材料存货、预付账款、应付账款、应付票据等相关项目来计算营运资金及营运资金周转期。表4.1采购环节营运资金项目明细单位：百万元年份201820192020202120222023材料存货135.51177.52229.59307.73388.53571.18预付账款22.5624.5518.2111.5522.1626.30应付账款304.51391.36371.74411.30425.27633.90应付票据0.0030.500.000.000.000.00营业收入1,462.031,626.591,767.672,109.262,409.782,714.00营运资金-146.44-219.79-123.94-92.01-14.58-36.42资金周转期-36.06-45.27-28.35-15.70-2.18-4.83该环节中，营运资金及周转期为负值时，其绝对值较大较长时说明企业能够很好的利用外部资金进行自身经营活动。由表4.1可知天润乳业近六年的营运资金及营运资金周转期均为负数，说明企业主要是通过占用上游供应商的资金来进行经营活动。进一步分析，企业营运资金整体呈现上升趋势，绝对值有所降低，其中，2022年达到最低数额14.58百万元，主要是因为企业材料存货大幅上升，涨幅明显，2019至2022年增长约118%，这与公司扩大规模，进行规模化牧场建设有关。应付账款六年间金额涨幅明显，无明显下降趋势，但其增长幅度远低于材料存货。而预付账款呈现微小波动变化减少，后期轻微上升。整体来看，采购环节企业营运资金六年间明显上升，是由于材料存货增长幅度较大导致的。由同行业采购环节营运资金周转期可知：图4.1采购环节营运资金周转期对比图由表4.1可知乳制品行业都能有效的占用供应商的资金进行企业资金的运作。其中伊利股份及光明乳业六年间的营运资金周转期始终以较平稳的幅度上下波动，整体较稳定。天润乳业营运资金周转期整体波动较大，周转天数整体呈现上升趋势，同时自2021年后，其周转期均长于两家企业，由此可见，天润乳业在采购环节的营运资金管理水平相较于与同行业企业仍有差距。4.2中游生产环节营运资金管理绩效分析在企业的生产运作流程里，生产环节处于关键的中间位置。供应链中参与到这一核心环节的主要项目其中包括在产品存货、其他应收款、应付职工薪酬、其他应付款等。表4.2生产环节营运资金项目明细单位：百万元年份201820192020202120222023在产品存货0.921.923.875.7237.8357.43其他应收款9.0721.8131.4920.2012.2717.61应付职工薪酬32.9638.5256.4651.8356.4663.87其他应付款79.3597.43106.74117.61133.25177.38营业收入1,462.031,626.591,767.672,109.262,409.782,714.00生产环节营运资金-102.30-112.22-127.85-143.52-139.61-166.22生产环节营运资金周转期-25.19-24.84-26.04-24.49-20.86-22.05由表4.2中数据可以看到，近6年时间里企业在供应链生产环节营运资金均为负数，主要是依赖外部占用他人资金来保证这一环节的顺利运行。进一步剖析，发现此环节的绝对值正在不断上升当中，尤其在2023年，达到了最高为166.22，主要原因为其他应付款出现大幅增长，其中相关佣金、保险费及运费大幅增多导致，具体表现为2018年的79.35百万元升至2023年的177.38百万元。应付职工薪酬逐年增加，这种现象说明企业当其规模扩大也不停地雇用新员工，为发展带来了动力。在2018年到2023年期间在产品存货同样呈现增长趋势，而在21至23年这段期间增量格外明显，从21年的5.72百万元攀升到23年的57.43百万元，表现出天润乳业公司对在产品库存的规划安排缺少合理性，大量产品积存也就产生了资金占用的问题。同行业生产环节的营运资金周转期数据显示：图4.2生产环节营运资金周转期对比图行业内周转期均为负数，这意味着乳制品行业往往通过占用外部资金推动运营。根据图4.2中数据可知过去六年内天润乳业的周转期数值始终保持高于光明乳业但低于伊利股份的状态，而在该期间内，光明与伊利的波动情况较为明显，相较之下，天润乳业的变化相对缓和且更为平稳，这也表现出其在生产环节中对营运资管理水平相比同行业两家企业具有一定长处。2021年至2023年，企业生产环节中周期有了明显变长的趋势，根据表4.2能看出，问题核心在于在产品存货显著上升，但结合总体状况对比，天润乳业在该环节营运资金管理水平表现相对较为平稳，然而从企业本身的内部演变角度看，其生产环节营运资金的管理工作仍存在较多不足之处，天润乳业应把重点放在在产品积压的实际控制问题上，从而使该环节营运资金周转期得到有效的降低。4.3下游销售环节营运资金管理绩效分析销售环节作为企业经营过程中的关键部分，这是企业把生产所得产品输送到客户手中并实现盈利目的的重要过程。其中，供应链中该环节主要涉及的营运资金项目包含产成品存货、预收账款、应收账款、应收票据、预收账款和应交税费等。表4.3销售环节营运资金项目明细单位：百万元年份201820192020202120222023产成品存货12.8110.8714.4319.7624.9828.09应收账款、应收票据39.1745.9462.6272.3082.44120.47预收账款27.3531.0635.2741.8950.3453.20应交税费5.427.259.046.164.796.13营业收入1,462.031,626.591,767.672,109.262,409.782,714.00销售环节营运资金19.2118.4932.7344.0252.2989.24销售环节营运资金周转期4.734.096.677.517.8111.84由表4.3中数据可知销售环节的营运资金连续六年均为正值，这体现公司主要借助内部资金维持该环节的运作。而采购与生产环节数据呈现负值，表明企业整体的营运资金主要被销售这一环节占用。需要注意的是这个环节并未有效的利用经销商及客户的资金。销售环节涉及的营运资金持续上升，预收账款和应交税费金额相对稳定。但应收账款与应收票据在这六年间逐步增长，自2022至2023年期间营运资金的大幅增长与应收账款大幅增长有关，而且从观察报表附注可以知道这主要源于公司相关学生奶、哺育工程奶销售等欠款增多。同时产成品存货2023年与2018年相比增长了2倍有余。总体来说，六年间营运资金的持续上涨主要是由于企业库存商品和应收账款的逐年上涨。同行业销售环节的营运资金周转期数据显示：图4.3销售环节营运资金周转期对比图分析图4.3可知，天润乳业在销售环节的营运资金周转期为正值，周转天数整体呈现上升势态，说明公司在该环节营运资金管理绩效有所下降。尤其是在2023年，周转天数显著上升，比上一年增加了51.51%左右，结合表4.3数据，主要是由于库存商品及应收账款的大幅增加。对比同行业中伊利股份可以看到其周转期为负值，主要是由于其市场地位较大，能够通过占用下游经销商资金达到该环节的运作。而光明乳业整体周转天数较长，但相较于天润乳业来说，其周转期正在呈现下降的趋势，至2023年周转天数为10.63天，这比同期天润乳业的11.84天更短，显示出其周转效率在变好，后期该趋势可能会继续强化。在同一行业相比较而言，天润乳业于销售环节的营运资金管理方面存在薄弱之处，企业还需进一步优化，特别需要主要加强其对应收账款及产成品存货的管控优化，从而降低在销售环节的营运资金周转期。5天润乳业营运资金管理问题5.1存货管理有待完善在供应链中，各环节存货的大小也将直接影响到各环节营运资金的周转效率。表5.12018-2023年原材料数额及占存货的比例单位：百万元年份201820192020202120222023材料存货135.51177.52229.59307.73388.53571.18总存货147.98188.50244.18327.03438.54641.06占比（天润）91.57%94.17%94.02%94.09%88.59%89.10%占比（伊利）56.65%56.96%61.85%65.79%54.88%49.03%占比（光明）36.32%34.58%36.13%42.59%43.57%39.80%结合前文分析可知，企业采购、生产、销售环节中的原材料、在产品、产成品等存货六年间均呈现上升趋势，拉长了企业整体的营运资金周转期。其中由表5.1可知采购环节中材料存货占总存货比例较大，六年间大多在90%以上。相较于同行业，其占比明显偏高，主要是因为：一方面，近年来天润乳业不断扩大规模的同时，采购部门大宗购进原材料的同时未能合理预测市场需求，造成库存过量积存，占用大量采购资金，同时由于乳制品原料保鲜、保质的严格环境，囤积过量将会带来更多的储存成本，加工不及时也容易造成原料的变质。一方面，天润乳业目前存在的ERP系统主要集中在销售及财务方面，对于存货管理方面的应用有所欠缺，没有通过对企业实际库存量的监测来连接供应链各环节主体间的沟通交流，进而导致存货库存量与实际需求量出现偏差。加以分析可知，天润乳业应及时加强各环节营运资金的管理，想办法降低存货的增长速度以改变各环节营运资金周转期不断上升的趋势。5.2过度占用供应商资金根据前文分析可知，天润乳业在采购环节中营运资金及营运资金周转期的上升主要是由于应付账款的大幅增加，同时由图5.1中数据可以反映，企业应付账款周转期波动较大且周转期过长，虽19年到22年期间，企业逐渐意识到与上游供应商建立良好关系的重要性，开始加强对企业应付账款的管理，周转期有所改善，但23年依旧出现剧烈攀升，这显然说明其在控制应付账款稳定性上有所缺乏并有待进一步调整改进。同时六年间企业应付账款的周转期一直高于同行业中平均水平及两家企业数值，主要是由于公司通过大量占用供应商资金的方式来实施原材料的大量采购，一定程度上减轻了公司的一个整体负担。从长远角度而言，公司存在着偿还债务的压力，过于高额的应付账款不只是加剧了短期偿债的压力，并且严重损害了与供应链上游供应商之间的合作关系。在这样的状况下，天润乳业在与供应商的结算周期上还需进一步改善，而在信用事项的处理方面也必须进一步强化。图5.1天润乳业应付账款周转期对比图5.3应收账款周转期较长通过图5.2中数据，同时结合前文分析可知，天润乳业在放宽信用政策后，企业应收账款周转期随着应收账款金额的上升也呈现上涨势态，在2023年达到15.98天，近几年销售环节营运资金周转期有所延长也与其相关。同时与同行业及伊利对比，可以看到应收账款周转期始终超过行业均值和伊利股份，说明相较与同行业，天润乳业应收账款的回收进程较缓慢，极大的增加了账款变现过程中企业对流动资金的需求压力和财务风险水平。图5.22018-2023年应收账款周转期表5.22018-2023年应收账款占一年内比例年份201820192020202120222023总额45.47355.22486.4875.578107.755168.253一年以内的39.9144.59576.1349.96274.22772.798一年以内占比87.77%80.75%88.03%66.11%68.88%43.27%由表中应收账款账龄分析表看到天润乳业2018年至2023年的应收账款中在一年以内的应收账款整体有所增加，但其占总应收账款的比例却有所降低，由2018年的87.77%下降到2023年的43.27%，近两年下降20个百分比左右，呈逐年下降趋势，说明企业的应收账款变现时间较长，其所占比例较高。总体来说，企业在采取较为宽松的信用政策的同时，并未加强对客户信息的监管，因此，公司应注重对应收款的回款及管理力度并对赊销业务进行相应的调整，以加大应收账款的回收速度来及时补充公司的营运资金来使供应链顺利进行。6供应链视角下天润乳业营运资金管理对策建议6.1建立完善的信息共享机制及JIT库存管理模式 企业存货管理过程中，建立供应链间各部门信息共享对于原料采购数量的把握，生产规模的预估以及减少库存水平极为重要。在采购阶段，采购部门需要去搜集市场需求信息，根据搜集数据制定出合理的采购计划以推进生产环节企业的生产；在生产环节，生产过程，生产部门应与销售部门及采购部门保持密切沟通，及时协调具体生产计划和供应计划，以达到“以销定产”这一目标的实现；在销售阶段，销售部门应做到及时反馈最新销售情况，这样公司不仅能保障原料的稳定供应又能有效避免因过度囤积原料而造成的资源浪费，减少营运资金的不当使用。同时天润乳业现有的的ERP信息管理系统，在库存管理模块存在一定的限制条件，为此公司有必要引入准时制（JIT）系统来应对这种现状，以满足对客户交付节点的产品完成时间进行精确管理，使原材料和低值易耗品等物料在进入某一生产环节的瞬间就满足生产准备要求，可以直接进入生产线进行生产加工，避免原材料库存，从而实现仓库“零库存”的目标。由于闲置原材料所代表的营运资本被削减，企业整体的运营效率便会随之提升，减少不必要的成本消耗，这便会提升公司在市场上的综合竞争力。6.2优化对应付账款管理系统，减少供应商资金占用天润乳业需改进并优化应付账款管理系统，站在战略规划视角，管理层需要充分利用ERP之类的财务系统，科学地进行预测与规划后，把资金和现金流合理分配。站在部门工作上，要顺利运行应付账款系统，各部门之间必须构建有效的反馈渠道。采购部门应及时向财务部门告知应付账款的状况，财务部门则应根据实际情形调整各公司的付款方式与进度，同时根据供应商的付款条件建立不同的分类体系，以使营运资金管理更具灵活性。在与供应商构建合作关系这一事宜而言，具体从三个方面入手：第一企业应改良现有的供应商评价体系，制定科学合理的评价标准，同时拓宽选择供应商的渠道；第二要基于产品质量，商业信誉，资产规模、企业声望等多个角度将供应商归为四个类别，即主要供应商、良好供应商、一般供应商以及新供应商；第三，对于主要的供应商，在合作中应给予一定的优惠政策以增强供应商的信心，提供更好的产品与服务支持。利用上述措施，天润乳业能够更好地对应付账款实现管控，从而与这些供应企业建立并稳固彼此间良好的合作关系。6.3加强应收账款管理天润乳业应收账款金额过高及周转期过长的现象，使得公司营运资金可周转额度有所减少，并对公司资金链的平稳运转形成阻碍，继而造成了一定的资金压力。基于这样的情况，天润乳业需对下游客户的信用情况进行科学评判并加强应收账款的管理与控制，具体措施大体包含以下方面：其一，天润乳业应大力加强与主要下游客户在销售领域的合作，并不断调整客户关系管理模式，加大对客户的销售投入力度，提升重点客户群体的产品供应体量，同时也需加强这种合作的深层次互动联系，产品的供应规模应更加面向重点方向客户做扩展。其二，天润乳业在挑选中小型客户时，应将客户的应收账款回收能力纳入考虑范围。通过增强与下游客户的交流互动从而达到信息互通的状态，这种对整体客户状况的认知有助于公司制定和实施有效的信用政策，并提出具体债务回收流程，依照客户的不同信用等级制定差异化的信用政策。其三，优化企业自身信用评估机制的管理。针对客户进行授信操作时，必须综合多因素加以考量，像销售能力的强弱，财务状况的好坏，资产比率的高低，企业的实际运营情形以及客户在市场上的声誉信誉等。对实际情况深入探究后，需及时对客户的信用信息做出调整，利用实时获取的数据重新评判客户信用等级，从而确保信用评估的科学性和及时性。其四，企业在最讨债务的过程中，需要留意下游客户的财务状况，同时着手构建完整的债务核算体系，定期安排员工进行催收工作，当确认客户还款到账后，立刻启动收款程序以提高追债效率。只有通过不断的信息发布和实施信用评估工作，企业才能将坏账率控制在较低水平，确保债务回收环节得以妥善完成，从而实现营运资金的顺利回流。7结论企业于追求增值与高效运作的进程里，有效的营运资金管理对企业达成价值提升与高效运营意义重大。本文深入剖析天润乳业营运资金管理表现后得出以下结论：将营运资金管理理念融合供应链管理后，极大程度上能助推企业显现其营运资金的管理成效，通过整合供应链上的资源与信息，为企业这一营运资金管理探索了一条全新路径，促使资金流通更为顺畅，资源配置更为合理，进而提高企业的总体运营效率和经济效益。同时天润乳业从供应链角度审视其营运资金管理绩效时仍有可提升的余地，但在面对复杂多变的市场环境和激烈的行业竞争势态下，部分环节的管理效率仍需进一步提升，这也为后续的优化提供了一定的建议。天润乳业在营运资金管理各环节上，应采取相关优化对策如下：在企业各个环节涉及的存货管理方面，可以依靠建立完善的信息共享机制及JIT库存管理模式去减少不必要的成本消耗，提高企业供应链上资金整体运营效率。应付账款板块也存在改进余地，企业应优化应付账款管理系统，减少供应商