乳制品行业营运能力分析-以天润乳业为例

目录一、引言 [2]。本文中选取了伊利、光明乳业和天润乳业的主要营运能力指标进行了横纵向分析，以更好的发现问题并解决问题。2.比率分析法比率分析法说的是挑出一些颇具代表性的财务指标，进而做出相应的趋势图，凭借这样的方式对企业的财务状况予以评价。借助比率分析法能够对企业的获利能力、发展能力、盈利能力以及营运能力等展开分析，依据分析所得到的结果为企业给出一些行之有效的建议，以此推动企业实现长久的发展。（三）营运能力分析的指标本文对天润乳业的营运能力进行分析所用到的营运能力指标如下表2-1所示：表2-1常用的营运能力指标指标意义公式应收账款周转率通常情况下，如果该指标值越高，就表示资金流动性更强，产生坏账的风险低。应收账款周转率=营业收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]（续）表2-1常用的营运能力指标指标意义公式存货周转率存货周转率越大，存货占用水平越低，流动性越强，存货转现金的速度越快。存货周转率=营业成本/平均存货=营业成本/[（期初存货+期末存货）/2]总资产周转率该指标数值越高，企业的总资产营运能力也就越强。这个指标可以反映企业管理层管理企业资产运营的能力。总资产周转率=营业收入/平均资产总额流动资产周转率该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。反之则表明企业的营运能力还需加强。流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额固定资产周转率该比率越高，表明企业对固定资产进行了合理的投资。反之，就意味着该企业的固定资产投资不能够给企业带来更多的效益。固定资产周转率=营业收入/平均固定资产三、天润乳业营运能力指标分析（一）天润乳业概况新疆天润乳业股份有限公司（本文简称天润乳业）成立于1999年，股票代码为600419，主营业务为乳品生产、饲草种植、奶牛养殖等。在2002年，新疆天润乳业生物制品股份有限公司建立，并且还注册了“天润”这一商标。到了2010年，该公司将名称变更为新疆天润生物科技股份有限公司。而在2013年，其成功在上交所主板挂牌上市，同时再次更名，变为新疆天润乳业股份有限公司。直至2022年，天润齐源乳品有限公司在山东省正式落地，这无疑标志着天润乳业在产业布局方面迈出了拓展至疆外的极为重要的一步。天润乳业在产品、渠道等方面始终坚持差异化竞争战略，使得疆外营业收入回归了高速增长。多年来天润乳业通过并购、投资等手段不断拓展业务板块，建立了一体化的业务模式，成为了新疆区域乳制品行业销售量最大的企业。企业自主研发的乳制品达六大系列五十多个品种，主要产品包括950ml巴氏鲜奶、有机纯牛奶、润康大桶酸奶等。公司拥有“天润”“盖瑞”“佳丽”等品牌，其中“盖瑞”被评为新疆名牌产品，“天润”品牌凭借特色产品和营销创新，在消费者中具有较高知名度。2023年全年乳制品销量28.45万吨，拥有多个现代化数字工厂。（二）天润乳业营运能力指标分析伊利是中国乳业的巨头之一，市场份额很高。通过与行业巨头对比，能清晰看出天润乳业在资产运营效率、销售渠道管理等方面与头部企业的差距。而光明乳业与天润乳业在某些财务指标和运营特点上有一定可比性。光明乳业在区域市场尤其是华东地区根基深厚，低温奶业务优势明显。天润乳业在区域市场也有较高知名度，且低温乳制品也是重要业务板块。对比二者能从区域乳企角度，分析天润乳业在资产管理、运营效率等方面的情况，发现问题并寻找改进方向。因此本小节选取伊利、光明乳业与天润乳业进行横纵向对比分析。各企业的营运能力指标数据均来自于企业年报。1.应收账款周转率分析从纵向角度来看，2019年-2023年，天润乳业的应收账款周转率总体呈现逐年下降趋势，从35.41次下降至22.53次。2020年受新冠疫情冲击，线下消费场景受限，餐饮、学校等渠道销售受阻，整体市场需求不稳定，导致产品销售和回款受到影响，应收账款回收速度变慢。2023年持续下降，基本是因为当下处于经济下行阶段，消费者购买力下降，乳制品作为非必需消费品，消费者可能会减少购买或选择低价产品，乳企销售额下滑，而应收账款回收难度增加，导致周转率下降。总的来说，天润乳业的应收账款周转表现一般，存在一定的坏账风险。表3-12019-2023年天润乳业应收账款周转率数据（单位：次）2019年2020年2021年2022年2023年营业收入（亿元）16.2717.6821.0924.1027.14平均应收账款余额（亿元）0.460.630.720.821.20应收账款周转率35.4128.2329.1729.2322.53从横向角度来看，由图3-1中展示的数据可以看出，天润乳业与伊利股份的应收账款周转率均是呈现逐年下降的趋势，但天润乳业五年间最高值仅为35.41次，跟伊利的最低值40.74次还有一定距离；光明乳业近五年该指标值比较稳定，一直在12-16之间波动。乳制品行业的竞争已然呈现出白热化的态势，液态奶以及奶粉等产品的竞争更是不断加剧，诸多企业纷纷凭借“先货后款”这样的方式去全力争夺终端货架，如此一来，应收账款的规模便出现了膨胀的情况。低温鲜奶、奶酪这些处于高增长态势的品类，在市场拓展过程中需要进行大量的铺货操作，这就使得渠道方面垫资的需求随之增加，进而应收账款的周转也承受着不小的压力。图3-1三家企业应收账款周转率对比分析（单位：次）2.存货周转率分析2019-2023年天润乳业存货周转率逐年下降，在2019年为6.22次，到了2023年下降至3.34次。天润乳业是乳制品企业，其存货不可积压过久，会影响企业正常运营。这可能是天润乳业的产品竞争力在下降，简爱、乐纯等低温乳企通过差异化产品持续抢占市场，天润为应对竞争扩大SKU（如推出新品奶酪、益生菌饮品），但新品市场接受度不足导致滞销。表3-22019-2023年天润乳业存货周转率数据（单位：次）2019年2020年2021年2022年2023年营业成本（亿元）11.8513.8917.6419.7921.95平均存货（亿元）1.912.483.434.526.57存货周转率6.225.605.154.383.34从横向角度来看，由图3-2可知，整个行业的存货周转率在2019年-2023年总体处于下降状态。天润乳业在三家企业中表现最差，光明乳业和伊利股份在2019年-2021年有上升，其后快速下降。近些年来，人口增长的速度逐渐放缓，乳企市场趋近饱和，液体乳制品等相关产品的需求也没以前高了。就拿2023年来说，从这一年开始，液体乳业务基本都没有什么增长了，也正因如此，在这一年里，市场上所有的乳企，它们的存货周转率都受到了一定程度的影响。再看光明乳业，在其产品结构当中，低温乳制品所占的比重是比较高的，而这类产品保质期较短，这就对其销售范围以及市场份额形成了限制，使得存货周转的速度相对而言就比较慢了。而伊利公司凭借着产品创新举措，成功推出了一系列高端产品，以此来契合消费者的需求，进而促使存货周转速度得以加快。总体上来说，乳品具备食品行业的特性，其中一个特点就是保质期相对来讲是比较短的。倘若存货周转率过慢，存货存放的时间过长的话，那么就很有可能致使产品出现过期的情况，进而带来存货减值的风险。天润乳业应加强存货管理，加快存货周转速度，降低存货减值的风险。图3-2三家企业存货周转率对比分析（单位：次）3.总资产周转率分析天润乳业的总资产周转率体现了企业整体资产的运营能力。从纵向角度来看，天润乳业该指标值在2019年-2023年依旧呈现平稳的下降趋势，从0.85次下降至0.56次；其营业收入和平均资产总额均呈现上涨趋势，但是对于总资产的利用率不高。天润乳业企业资产运营效率低下，可能存在资产闲置、资源浪费或经营管理不善等问题，需要企业如调整资产结构、优化业务流程等，以提升总资产的运营效率。表3-32019-2023年天润乳业总资产周转率数据（单位：次）2019年2020年2021年2022年2023年营业收入（亿元）16.2717.6821.0924.1027.14平均资产总额（亿元）19.1422.9630.1337.0848.46总资产周转率0.850.770.700.650.56从横向角度来看，如图3-3所示，伊利股份在2019年-2020年该比率最大，这体现其良好的资源分配能力；在2021年-2023间处于下滑趋势，且表现弱于光明乳业。光明乳业的总资产周转率在前三年处于上涨趋势，说明其销售势头强劲，能够利用资产产生更多效益，后两年虽有下降，2023年下降至1.09次，但依旧好于其他两家企业；再看天润乳业，总资产周转率越来越小，呈现直线下降趋势，在企业发展过程中很可能存在闲置资产，天润乳业应该学习其他企业良好的管理能力。图3-3三家企业总资产周转率对比分析（单位：次）4.流动资产周转率分析流动资产周转率体现了流动资产的利用效率。如表3-4所示，天润乳业的流动资产周转率在2019年-2022年间逐年快速下降，2022年跌至1.74次，表明企业流动资产利用不充分，可能存在部分流动资产闲置或运用效率低下的问题，各项流动资产未能协同运作好，未发挥流动资产的效能，进而影响企业整体的运营效率和盈利能力。2023年有个小幅度的回升，达到1.86次，企业意识到这个问题后采取了一定的措施来缓解该不利处境。表3-42019-2023年天润乳业流动资产周转率数据年份2019年2020年2021年2022年2023年营业收入（亿元）16.2717.6821.0924.1027.14平均流动资产（亿元）4.366.2811.0013.8414.58流动资产周转率（次）3.732.821.921.741.86从横向角度来看，如图3-4所示，光明乳业的流动资产周转率在三家企业中表现最好，前三年上涨，后两年虽有下降，但依旧处于高值。伊利股份该比率下降过快，从2020年的3.58次直接跌至2023年的1.93次。天润乳业在2019年-2023年间流动资产周转率表现垫底。图3-4三家企业流动资产周转率对比分析（单位：次）5.固定资产周转率分析固定资产周转率衡量了企业固定资产的利用程度。天润乳业固定资产周转率反映出企业对厂房、设备等固定资产的运用效率。由表3-5可知，天润乳业的固定资产周转率在2019年-2022年间变化不大，基本维持在1.74-1.85次之间，说明企业固定资产得到了充分利用，能够通过较少的固定资产投入创造出较多的营业收入，固定资产投资决策较为合理；2023年下降幅度较大，达到1.53次，表明企业固定资产存在闲置或利用不足的情况，这不仅浪费资源，还会增加企业的运营成本。表3-52019-2023年天润乳业固定资产周转率数据年份2019年2020年2021年2022年2023年营业收入（亿元）16.2717.6821.0924.1027.14平均固定资产（亿元）8.8710.1711.8113.0817.77固定资产周转率（次）1.831.741.791.841.53如图3-5为三家乳企固定资产周转率对比情况，伊利股份在五年间该比率持续下降，从5.46次下降至3.65次。光明乳业表现较好，在2019年-2021年间有上升趋势，后两年小幅度有所下降。再来看天润乳业，五年间波动较小，一直处于较低的位置。图3-5三家企业固定资产周转率对比分析（单位：次）四、天润乳业营运能力存在的问题通过前文对天润乳业的营运能力指标进行横纵向分析，发现企业在营运能力方面还存在以下三点问题。（一）应收账款周转率波动，有资金回笼风险天润乳业的应收账款周转率在五年间分别为35.41、28.23、29.17、29.23、22.53，有较大幅度的波动，特别是2023年；与光明乳业和伊利股份相比处于中间位置，天润乳业的应收账款周转率较低；可以看出天润乳业在应收账款回收速度较慢，损失率也大。首先，乳业市场竞争激烈，天润乳业为了稳定市场份额，企业对经销商以及渠道商采用了宽松的信用政策。同时，在开拓疆外市场时，为进入新市场、获得客户认可，也可能采取了延长付款期限等方式，增加了应收账款规模和回收难度。其次，在天润乳业应收账款管理系统中，虽然有详细的规定，但并不完善，对销售风险和信用管理的规定也不够充分。从实际工作中，很多处理和日常操作都没有严格按照系统的要求执行，这进一步降低了企业应收账款的质量，导致应收账款周转率下降，资金占用增加。最后，企业过度依赖大客户或单一渠道，议价能力受限，进一步延长账期。如此公司催收周期增加，资产流动性减弱，天润乳业经营能力下降，将给企业带来一定的损失。（二）存货周转效率低，存在库存积压通过上文的分析，可以了解到天润乳业的存货周转率在五年间分别为6.22、5.60、5.15、4.38、3.34；呈现下降的趋势，此外，天润乳业的库存周转率也是三家企业对比之下家最低的，这表明天润乳业的库存管理存在问题。再从天润乳业存货占流动资产比重来看，如表4-1所示。2021年之前企业生产的产品积压的不厉害，存货占比也是逐年下降的，从2022年开始快速上升，到2023年存货占流动资产比例高达52.17%，天润乳业存货积压的状况正变得越发严重，这无疑使得公司在存货管理方面的成本有所增加。与此同时，存货对资金的占用情况给企业现金流带来了极大压力，最终致使天润乳业的存货周转率出现了下降的情况。天润乳业现有的库存管理制度存在诸多不完善之处，未能及时依据市场需求的变动去调整生产计划以及销售策略，如此一来，便极易在材料采购环节、产品生产环节以及销售环节产生各种各样的问题，进而造成存货积压的局面，最终对企业的经营活动产生了影响。图4-12019-2023年天润乳业存货占流动资产比重表2019年2020年2021年2022年2023年存货（亿元）2.1172.8414.0115.0168.118流动资产（亿元）4.6397.91814.0913.5915.56占比45.63%35.88%28.47%36.91%52.17%（三）资产周转速度整体较慢从天润乳业各项营运能力指标的综合表现来看，资产周转速度在多个方面未达到行业理想水平，影响了企业的盈利能力和资金使用效率。如前所述，天润乳业2019-2023年总资产周转率分别为0.85、0.77、0.70、0.65、0.56，逐年下降。总资产周转率会受到营业收入状况以及资产成本规模等因素的影响。天润乳业在五年的时间跨度里，其营业收入的增速达到了66.81%，不过这一增速相较于总资产增速的181.48%而言，差距极为明显，远远低于总资产增速，这一情况充分表明天润乳业的销售能力呈现出下降的态势，进而使得总资产周转率也随之下降。就天润乳业的现状来看，其总资产周转率确实存在有待提升的空间。与此同时，天润乳业的流动资产周转率还有固定资产周转率在2019年至2023年这一期间，同样呈现出逐年下降的趋势。五、乳制品行业营运能力提升策略根据天润营运能力中存在的问题，本章从存货、应收账款等方面提出针对性的提升策略，改善天润乳业营运能力。（一）优化应收账款管理对于天润乳业应收账款存在的问题，必须进一步完善应收账款管理的方方面面。首先，建立科学的客户信用评估模型，综合考虑客户的财务状况、经营历史、信用记录等多方面因素，对客户信用进行分级管理。根据不同信用等级，给予差异化的信用额度和付款期限，从源头上降低应收账款回收风险。其次制定严格的应收账款催收制度，明确催收责任人和流程。对于逾期账款，及时采取电话、函件、上门催收等多种方式。同时，建立催收激励机制，将催收效果与相关人员绩效挂钩，提高催收积极性。对于那些在协议规定时间内，因企业遭遇突发事件，进而无法按时偿还应收账款的客户而言，可经由双方相互交涉、彼此协调的方式来一同处理应收账款方面的问题。另外，天润乳业能够在规模较大的电商平台上去售卖乳制品，以此促使销售的效率以及效益得以提升。与此同时，借助第三方支付平台的介入，可使应收账款管理得到强化，进而提高应收账款的周转率。（二）合理控制库存量天润乳业必须加强库存管理意识，准确把握市场变化。天润乳业需要着重强化针对采购人员以及采购流程的监督工作，以此来切实保障物料具备合格的质量。就乳制品而言，其货架期往往是比较短的，故而对原材料的新鲜度有着较高要求。那么，一方面要减少库存，就需要和公司的客户构建起良好的供销合作关系。企业能够依据以往的合作状况以及客户的信用程度，来斟酌是否提前为客户储备一定量的库存。在必要的情形下，还可参照行业的整体态势以及企业自身的实际情况，去落实相关采购事宜，进而减少企业的库存规模，促使库存周转率得以加快。同时，要对原材料、在产品以及产成品的库存水平予以合理把控。依照生产周期以及市场的实际需求，去明确最为适宜的原材料采购量；推动生产效率实现提升，让在产品的生产周期得以缩短；加快产成品的销售速率，以此减少库存所占用的资金数额。并且，要建立起存货定期盘点的相关制度，以便能及时对积压以及变质的存货加以处理。另一方面，要加大促销的力度，制定出切实有效的销售策略，开展具有针对性的品牌广告宣传活动。通过运用大数据分析、市场调研等多种手段，精准地对市场需求进行预测，再依据所预测的需求来制定相应的生产计划，避免出现因盲目生产而致使存货积压的情况。此外，还要强化与销售部门之间的沟通与协作，达成生产与销售的无缝衔接状态，这样就能使天润乳业的库存维持在一个较为合理的区间范围之内，促使存货周转率得到提高。（三）优化销售环节，加快各资产周转速度对于天润乳业而言，在确保乳制品质量不被降低的情形下，需对生产以及销售的各个环节加以整合。要知道制作乳制品所用到的原材料，其保质期往往是比较短的，基于此，得尽可能去加快乳制品的生产速度，进而提升生产方面的效率。要强化各个部门之间的合作，促使劳动成本所占用的资金比例得以降低，让总资产能够得到更有效的利用。在保证总资产规模不出现减少状况之时，要设法增加市场所占据的份额，以一种合理的方式去扩大生产的规模，同时增添与之相应的销售渠道。天润乳业的乳制品在市场当中所占的比重并不小，正因为如此，就更应当着重去打造企业自身的品牌，重视对市场占有率的提升，从多个不同的方面去寻觅销售的渠道，对销售的方式予以优化，并且重视对销售人员展开培养。通过这样的方式来增加企业所获得的利润，将更多的乳制品销售出去，如此一来也就提升了总资产被使用的效率。在固定资产利用率方面，天润乳业应对现有产能进行全面评估，通过优化生产流程、调整生产布局等方式，提高设备利用率。对于闲置产能，可以考虑对外租赁或与其他企业合作，实现资源共享，增加收益。加大设备更新改造投入：制定固定资产更新改造计划，逐步淘汰老旧设备，引进先进生产技术和设备，提高生产自动化程度和产品质量，降低生产成本，增强企业市场竞争力。就流动资产而言，天润乳业当下正处在发展时期，其经营风险以及财务风险均不小。在此情形下，天润乳业需提升流动资产，重视流动资产在总资产里所占比重状况。要依据行业及企业的真实情形，把流动资产所占总资产的比例提升至50%之上，同时将非流动资产所占总资产的比例降低至50%之下，以此让天润乳业的资产结构变得更为稳定。如此这般，可助力天润乳业更好地把握市场前景，对公司的发展起到推动作用。六、总结营运能力不仅是衡量企业健康状况和可持续发展能力的核心指标，也是财务分析四大指标之一，对企业发展前景有着深远影响。对企业营运能力的分析，有助于评估其营运状态，进而使投资者、经营者、债权人及其他利益相关方能够洞察企业过去，评估现状，预测未来，从而做出精准决策，有效规避经营风险，增强竞争力。而乳业正处于转型升级的关键阶段，健康化、高端化、数字化成为主要趋势；新兴品牌与传统巨头争夺市场份额，价格战频发；高端化、功能化产品需求增长。未来，企业需通过产品创新、渠道优化、供应链升级应对挑战，抓住消费升级与新兴市场机遇，实现可持续发展。因此本文选取区域乳企——天润乳业为研究对象。在了解营运能力分析方法的基础上运用财务指标分析法，从营运能力五个核心指标对其营运能力进行横纵向对比分析，从而发现天润乳业营运能力存在的问题，并针对存在的问题提出一些可行性的建议举措，各方面措施并举，才能从根本上提升天润乳业的营运能力。参考文献栗梅青.企业营运能力分析体系[J].财会学习,2021,(12):188-189.赵娴静.大数据时代下企业营运能力分析--以YB企业例[J].老字号品牌营销,2022,(9):28-30.张成成,赵莉.基于财务指标角度的西藏C医药营运能力分析[J].中国乡镇企业会计,2021(10):81-83.宗悦.企业营运能力分析--基于LK医药公司[J].中国市场,2021,(02):69-74.韩怡.牧原股份营运能力分析[J].广西质量监督导报,2021,(04):100-101.李欣桐.安琪酵母营运能力分析[J].中国管理信息化,2022,24(07):12-13.张继康，王淑梅.上市公司营运能力分析-以A公司为例[J].时代金融，2023,(11)