期货从业考试三色讲义及答案解析

第第PAGE\MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\MERGEFORMAT1页期货从业考试三色讲义及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部门/班级：得分：题型单选题多选题判断题填空题简答题案例分析题总分得分

一、单选题（共20分）

1.下列关于期货套期保值操作的说法中，正确的是（）。

A.套期保值的核心目的是追求市场价差的利润

B.套期保值需要同时进行现货和期货交易，方向相反

C.套期保值适合所有市场参与者，无论资金大小

D.套期保值操作中，基差风险可以完全忽略不计

2.根据《期货交易管理条例》，期货交易所会员的保证金不足时，交易所应（）。

A.立即强制平仓

B.允许会员用信用交易补充保证金

C.给予会员3天期限补足保证金

D.直接取消该会员的交易资格

3.下列期货品种中，属于金融衍生品的是（）。

A.黄金期货

B.芝加哥商品交易所E-mini美股期货

C.白银期货

D.原油期货

4.当期货价格走势与套期保值方向相反时，可能出现的风险是（）。

A.交易手续费增加

B.基差扩大导致亏损

C.保证金比例上升

D.市场流动性不足

5.期货交易中，强制平仓的触发条件之一是（）。

A.会员交易超量

B.交易所系统故障

C.保证金低于交易所规定比例

D.会员投诉交易异常

6.下列关于期货公司风险管理指标的说法中，错误的是（）。

A.净资本与净资产的比例应不低于20%

B.风险覆盖率应不低于100%

C.综合风控指标应不低于10%

D.每日胜率指标应不低于30%

7.期货市场中的“逼空”行为通常发生在（）情况下。

A.供过于求导致价格下跌

B.持仓量过高且资金不足

C.基差持续缩小

D.交易手续费大幅降低

8.下列哪种情况可能导致期货基差走弱？（）

A.现货价格上涨幅度大于期货价格

B.现货价格下跌幅度小于期货价格

C.期货合约临近交割时，持仓量激增

D.货币政策宽松导致商品需求增加

9.根据《期货公司监督管理办法》，期货公司申请金融期货经纪业务资格，其注册资本最低要求是（）。

A.3000万元人民币

B.5000万元人民币

C.1亿元人民币

D.2亿元人民币

10.期货市场中的“跨期套利”策略主要基于（）逻辑。

A.不同合约的价差持续扩大

B.近期合约价格高于远期合约

C.近期合约价格低于远期合约

D.跨品种相关性增强

11.下列关于期货保证金制度的说法中，正确的是（）。

A.保证金比例越高，市场风险越大

B.保证金由交易所统一收取和管理

C.维持保证金比例是防止爆仓的关键

D.保证金交易等同于现货交易

12.期货市场中的“持仓限额制度”主要目的是（）。

A.限制会员交易规模

B.防止市场过度投机

C.降低交易手续费

D.促进价格发现

13.当期货价格与现货价格持续背离时，可能出现的风险是（）。

A.套期保值效果增强

B.基差风险加大

C.交易手续费减少

D.市场流动性改善

14.期货公司为客户提供的“交易软件”应满足的要求不包括（）。

A.交易指令快速执行

B.实时行情显示

C.个性化图表定制

D.自定义交易策略自动运行

15.下列哪种情况可能导致期货市场“流动性风险”？（）

A.合约持仓量持续增长

B.交易手续费降低

C.市场参与者集中离场

D.交易所增加交易时间

16.根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》，期货公司不服仲裁裁决的，应在收到裁决书之日起（）日内向人民法院起诉。

A.15

B.30

C.60

D.90

17.期货市场中的“实物交割”环节，卖方需（）。

A.提供符合合约标的的商品

B.支付货款并等待提货

C.支付履约保证金

D.购买交割仓单

18.下列关于期货“移仓换月”操作的描述中，错误的是（）。

A.需要结转原合约的盈亏

B.可以避免近月合约逼仓风险

C.操作时需支付手续费

D.可以完全规避基差风险

19.期货市场中的“套利交易”与“投机交易”的主要区别在于（）。

A.交易资金规模不同

B.风险收益特征不同

C.交易策略复杂度不同

D.盈利模式不同

20.根据《期货交易管理条例》，期货交易所的总经理由（）提名，理事会决定。

A.中国证监会

B.交易所会员大会

C.理事会主席

D.交易所理事会

二、多选题（共15分，多选、错选不得分）

21.期货市场的主要功能包括（）。

A.价格发现

B.风险管理

C.资本配置

D.资源配置

E.投机增值

22.下列哪些属于期货公司的主要风险指标？（）

A.净资本

B.风险覆盖率

C.综合风控指标

D.每日胜率

E.保证金水平

23.期货交易中的“基差”是指（）。

A.现货价格与期货价格的差值

B.近月合约与远月合约的价差

C.期货价格与现货价格的比率

D.市场供需关系导致的价差

E.交易手续费对价格的影响

24.期货市场中的“持仓限额制度”适用于（）。

A.所有期货品种

B.限制特定合约的持仓量

C.防止市场操纵

D.保护中小投资者

E.维护市场公平

25.期货公司为客户提供的服务包括（）。

A.交易咨询

B.风险控制

C.保证金管理

D.交易软件开发

E.资金清算

26.期货市场中的“逼空”行为可能导致的后果包括（）。

A.价格剧烈波动

B.市场流动性不足

C.合约爆仓风险

D.监管干预

E.套期保值失效

27.下列哪些属于《期货交易管理条例》规定的禁止行为？（）

A.内幕交易

B.操纵市场

C.虚假申报

D.联合交易

E.保证金不足继续交易

28.期货市场中的“移仓换月”操作需考虑的因素包括（）。

A.基差变化

B.持仓成本

C.交易手续费

D.合约流动性

E.市场情绪

29.期货公司的主要监管机构包括（）。

A.中国证监会

B.期货交易所

C.中国期货业协会

D.地方金融监督管理局

E.人民银行

30.期货市场中的“实物交割”流程包括（）。

A.卖方申报交割

B.买方支付货款

C.商品检验

D.仓单注册

E.货物转运

三、判断题（共10分，每题0.5分）

31.期货交易所的会员可以直接参与期货交易。（）

32.套期保值操作中，基差风险可以完全消除。（）

33.期货公司必须按照客户要求执行所有交易指令。（）

34.期货市场中的“逼空”行为属于正常市场行为。（）

35.保证金比例越高，市场风险越大。（）

36.期货公司可以为客户提供融资融券服务。（）

37.期货交易所的总经理由会员大会选举产生。（）

38.期货市场中的“移仓换月”操作需要支付手续费。（）

39.期货公司必须按照监管要求进行风险控制。（）

40.期货市场中的“实物交割”环节可以完全避免基差风险。（）

四、填空题（共10分，每空1分）

41.期货交易所的基本功能包括______和______两大核心功能。

42.根据《期货公司监督管理办法》，期货公司的净资本不得低于______的8%。

43.期货市场中的“持仓限额制度”旨在防止______行为，维护市场公平。

44.期货公司为客户提供的“交易软件”应具备______、______和______等基本功能。

45.期货市场中的“实物交割”环节，卖方需提供符合合约标的的______，并经______检验合格。

五、简答题（共20分）

46.简述期货市场“套期保值”操作的核心原理及适用场景。

47.根据《期货交易管理条例》，期货公司的主要风险监管指标有哪些？

48.结合实际案例，分析期货市场“基差风险”对套期保值操作的影响。

49.简述期货公司为客户提供服务的类型及主要作用。

六、案例分析题（共25分）

50.某期货公司会员A于2023年6月1日买入10手螺纹钢主力合约（主力合约报价5000元/吨），同时卖出10手9月份螺纹钢合约（报价5050元/吨），进行跨期套利。假设到6月15日，主力合约价格上涨至5100元/吨，而9月份合约价格上涨至5150元/吨。请分析：

（1）A会员的跨期套利操作是盈利还是亏损？

（2）计算A会员的盈亏情况（假设忽略手续费等其他因素）。

（3）结合案例，说明跨期套利操作中可能存在的风险。

参考答案及解析

一、单选题

1.B

解析：套期保值的核心目的是规避现货价格波动风险，而非追求价差利润（A错误）。套期保值需同时进行现货和期货交易，方向相反以对冲风险（B正确）。套期保值适合有现货需求的实体企业或对冲风险需求明确的机构，并非所有参与者（C错误）。基差风险是套期保值中不可完全消除的风险（D错误）。

2.C

解析：根据《期货交易管理条例》第三十八条，期货交易所会员保证金不足的，应当及时追加保证金或者自行平仓（C正确）。A选项过于绝对，B选项涉及信用交易，D选项需先达到一定期限（如1天）或达到特定比例（如30%）才能强制平仓。

3.B

解析：芝加哥商品交易所E-mini美股期货属于金融衍生品（B正确），其他选项均为商品期货（金融衍生品是针对股票、利率、汇率等金融工具的衍生品）。

4.B

解析：套期保值方向与市场走势相反时，若基差扩大，可能导致期货亏损与现货盈利不完全抵消，形成亏损（B正确）。A、C、D均与套期保值效果无关。

5.C

解析：根据《期货交易所交易规则》，会员保证金低于交易所规定比例（如30%）时，交易所将发出追加保证金通知，若未及时补足，可能被强制平仓（C正确）。

6.D

解析：根据《期货公司监督管理办法》第六十五条，综合风控指标应不低于100%（C正确），D选项的每日胜率指标并非法定监管指标。A、B、C均为法定指标。

7.B

解析：“逼空”通常发生在持仓量极高且资金不足的情况下，主力通过连续买入逼涨价格（B正确）。A、C、D均与逼空行为无关。

8.A

解析：基差走弱意味着现货价格上涨幅度大于期货价格，导致现货与期货价差缩小（A正确）。B、C、D均可能导致基差走强。

9.C

解析：根据《期货公司监督管理办法》第五十八条，申请金融期货经纪业务资格，注册资本最低1亿元人民币（C正确）。A、B、D均低于法定要求。

10.A

解析：跨期套利基于不同合约的价差持续扩大或缩小逻辑（A正确）。B、C为正向市场和反向市场特征，D为跨品种套利逻辑。

11.C

解析：维持保证金比例是防止爆仓的关键（C正确）。A选项错误，保证金比例越高风险越小。B选项错误，保证金由期货公司收取并转交交易所。D选项错误，保证金交易是杠杆交易，与现货交易风险不同。

12.B

解析：持仓限额制度主要目的是防止市场操纵（B正确）。A为监管手段，C、D与持仓限额无关。

13.B

解析：期货与现货持续背离会导致基差风险加大（B正确）。A、C、D均与背离风险无关。

14.D

解析：交易软件需满足快速执行、实时行情、个性化图表等功能，但无法实现策略自动运行（D错误）。

15.C

解析：市场参与者集中离场可能导致流动性不足（C正确）。A、B、D均与流动性风险无关。

16.B

解析：根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第二十五条，不服仲裁裁决的，应在收到裁决书之日起30日内起诉（B正确）。

17.A

解析：实物交割中卖方需提供符合合约标的的商品（A正确）。B、C、D均为买方或交易所责任。

18.A

解析：移仓换月时原合约盈亏会自动结转（B、C正确），但需支付手续费（D正确），且无法完全规避基差风险（A错误）。

19.B

解析：套利交易追求价差稳定收益，投机交易追求价格单边盈利，风险收益特征不同（B正确）。A、C、D均非本质区别。

20.D

解析：根据《期货交易所管理办法》第四十六条，总经理由理事会提名，理事会决定（D正确）。

二、多选题

21.A、B、D

解析：期货市场主要功能包括价格发现（A）、风险管理（B）、资源配置（D），资本配置（C）是宏观经济功能，投机增值（E）是交易目的而非功能。

22.A、B、C

解析：根据《期货公司监督管理办法》，净资本（A）、风险覆盖率（B）、综合风控指标（C）是主要风险指标。D、E不是法定指标。

23.A、D

解析：基差是现货与期货价格的差值（A），是供需关系导致的价差（D）。B是跨期价差，C是价格比率，E与手续费无关。

24.B、C

解析：持仓限额制度适用于限制特定合约（B）以防止市场操纵（C）。A、D、E均与限额制度无关。

25.A、C、E

解析：期货公司提供交易咨询（A）、保证金管理（C）、资金清算（E）等服务。B、D属于技术或服务延伸，非核心服务。

26.A、B、C、D

解析：逼空导致价格剧烈波动（A）、流动性不足（B）、爆仓风险（C）、监管干预（D）。E与套期保值失效无关。

27.A、B、C、D

解析：根据《期货交易管理条例》，禁止内幕交易（A）、操纵市场（B）、虚假申报（C）、联合交易（D）。E不是禁止行为。

28.A、B、C、D

解析：移仓换月需考虑基差变化（A）、持仓成本（B）、手续费（C）、合约流动性（D）。E与移仓换月无关。

29.A、C

解析：期货公司主要监管机构是中国证监会（A）和中国期货业协会（C）。B、D、E属于其他监管机构或行业组织。

30.A、B、C、E

解析：实物交割流程包括卖方申报交割（A）、买方支付货款（B）、商品检验（C）、货物转运（E）。D仓单注册是电子化流程，非核心环节。

三、判断题

31.√

解析：期货交易所会员具备直接参与期货交易的资格。

32.×

解析：基差风险是套期保值中不可完全消除的风险。

33.×

解析：期货公司需按照监管规定和客户指令执行交易，但有权拒绝非法指令。

34.×

解析：“逼空”行为属于市场操纵，不属于正常市场行为。

35.√

解析：保证金比例越高，杠杆越小，市场风险越低。

36.×

解析：期货公司不能提供融资融券服务，需区分期货与现货业务。

37.×

解析：期货交易所总经理由理事会提名，理事会决定，非会员大会选举。

38.√

解析：移仓换月涉及合约变更，需支付手续费。

39.√

解析：期货公司必须按照监管要求进行风险控制。

40.×

解析：实物交割仍需承担基差风险，可通过选择合适交割月份降低风险。

四、填空题

41.价格发现；风险管理

解析：期货交易所的基本功能是价格发现（通过集中交易形成价格）和风险管理（通过套期保值转移风险）。

42.1亿元人民币

解析：根据《期货公司监督管理办法》，净资本不得低于1亿元人民币的8%。

43.操纵市场

解析：持仓限额制度旨在防止市场操纵行为，维护市场公平。

44.实时行情显示；交易指令执行；风险控制

解析：交易软件需具备实时行情、交易指令执行、风险控制等功能。

45.商品；交易所

解析：实物交割中卖方需提供符合合约标的的商品，并经交易所检验合格。

五、简答题

46.答：

①核心