基于Z-score模型的均胜电子财务风险评价与控制

PAGE摘要企业的财务风险评价与控制识别是企业可持续发展和生存的关键要素。是企业做出决策的前提。如果这些问题不能及时解决，可能会对公司的长期发展构成威胁。随着企业规模不断扩大，财务风险的管控变得越来越重要。尤其是在全球经济环境变动较大的背景下，企业财务危机可能会迅速蔓延，甚至引发企业倒闭。本文通过分析均胜电子财务信息提供实际可行的财务风险管理方案，帮助均胜电子提高抗风险能力，进而推动其可持续发展。通过利用Z-score模型对均胜电子的财务风险进行评估，提出相应的财务风险防控对策，帮助企业提高财务管理能力。关键词：均胜电子；财务风险；Z-score模型ABSTRACTEnterprises'financialriskassessmentandcontrolidentificationareindispensableelementsfortheircontinuousdevelopmentandsurvival.Itactsasthevitalpremiseforenterprisestomakedecisions.Iftheseissuesaren'tdealtwithinatimelyfashion,theycanjeopardizethecompany'slong-termdevelopment.Withthepersistentexpansionofenterprises,financialriskmanagementbecomesmoreandmoreessential.Particularlyinthefaceofthehighlyfluctuatingglobaleconomiccircumstances,thefinancialcrisisofenterprisesmayspreadrapidlyandcouldevenbringabouttheclosureofenterprises.Inthecontextoftheextremelyunstableglobaleconomicenvironment,thefinancialtroublesofenterprisesmayspreadquicklyandcouldevenresultinenterpriseshutdowns.ThispaperanalyzesJoyson'selectronicfinancialinformationtoprovidepracticalfinancialriskmanagementsolutionstohelpenterprisesimprovetheirresilienceandpromotetheirsustainabledevelopment.ByusingtheZ-scoremodeltoevaluatethefinancialriskofJoysonElectronics,thecorrespondingfinancialriskpreventionandcontrolcountermeasuresareputforwardtohelpenterprisesimprovetheirfinancialmanagementcapabilities.Keywords：JoysonElectronics；Financialrisk；Z-scoremodel--PAGE22-目录TOC\o"1-2"\t"三级标题,3"\h\u16083引言 223748一、绪论 326848（一）研究目的及意义 3198231．研究目的 353842．研究意义 328315（二）文献综述 3246361．国内研究现状 387032．国外研究现状 49141（三）研究内容、方法 4268241．研究内容 475152．研究方法 53304二、相关概念和理论依据 63172（一）财务风险相关概念 64431．财务风险的界定 6275902．财务风险的成因 679723．财务风险的特质 7378（二）财务风险相关理论 8128831．资本结构理论 8288382．企业危机管理理论 8311713．内部控制理论 811803（三）财务风险识别与控制方法 936441．财务风险识别 9291362．财务风险控制方法 92270三、均胜电子介绍与财务状况分析 1021832（一）均胜电子介绍 1030331（二）均胜电子财务风险识别及风险评价 1035821．筹资风险 10273412．投资风险 10277223．经营风险 11231114．收益分配风险 1219039（三）Z-score模型适用性检验 12224251．Z-score模型理论概述 12133962．Z-score模型内容 13312593．Z-score模型分析方法 136483四、基于Z-score模型的均胜电子财务风险评价分析 167348（一）基于Z-score模型的均胜电子财务风险分析 1624841（二）基于Z-score模型的均胜电子财务风险评价 1815983五、均胜电子财务风险控制对策建议 19232（一）完善应收账款体系 1919562（二）多元化投资组合 192129（三）加强财务健康监控 1913256（四）加强核心业务的竞争能力 209358（五）制定稳健的现金流管理策略 201708（六）解决存货积压问题 2022834结论 2229806参考文献 2412800致谢 25

引言从全球角度看，科技革命与产业变革牵动着各行各业，其中智能化技术发展对全球制造业格局产生了极大的影响，跟着国家层面的政策引导走，好比《中国制造2025》以及《智能制造发展规划》的付诸实施，智能制造被赋予了十分关键的战略地位，且成为增强中国制造业整体竞争力的核心路径。这些政策相继出台了，反映出智能化技术的广泛应用成为中国迈向制造强国的核心驱动力，其中的汽车零部件制造企业均胜电子把精力放在汽车电子和安全技术的研发与创新上，尤其在智能座舱、智能网联、智能驾驶以及新能源汽车管理等范畴处于较为领先的态势。现今全球经济持续演变且日益复杂，企业面对的财务风险日渐加剧，均胜电子也无可避免地受到市场竞争加剧以及内部资源配置挑战的冲击，随着均胜电子规模逐步扩大，财务风险管控变得越发关键，尤其是在全球经济环境出现较大变动的背景中，企业财务危机或许会迅猛扩散，甚至引起企业倒闭。怎样科学、高效地评估与防控财务风险，已成为均胜电子可持续发展及生存下去的关键部分。本文借助于EdwardAltman（1968）提出的Z-Score模型这种财务风险评估工具，该模型借助对企业财务数据的剖析，得出一系列财务比率，还要为这些比率赋予相称的权重，最终拿到一个综合考量的财务评分。该评分可以辅助识别企业的财务健康情形，还可对可能显现的财务风险予以预警，进而为企业决策提供有效的数据支持，Z-Score模型鉴于简单实用，在各类企业的财务风险评估方面被广泛采用，针对均胜电子的财务状况做全面系统评估，从而深入挖掘其面临的潜在财务风险，进而为企业制定有用的风险管控策略提供理论凭据，该评估有助于企业识别和处理现阶段的财务难题，还可为其未来的持续发展和长久经营提供关键参考。一、绪论（一）研究目的及意义1．研究目的本文的目标是借助Z-score模型对均胜电子的财务风险做全面评估，具体包括：对均胜电子的财务状况进行评估，找出潜在的财务风险；分析主要因子对财务风险的影响程度；给出恰当的财务风险防范举措，助力企业提升财务管理水平。2．研究意义理论意义：本研究将增添财务风险管理领域的理论成果，尤其是在Z-score模型的实际实施应用方面，为后续相关研究给予理论支撑。实践意义：对汽车行业的研究大多聚焦于整车制造领域，而针对与整车行业紧密相关的汽车零部件行业的研究比较少，经过多年累积的发展，我国已初步迈入全球重要汽车零部件生产国的行列，并借助成本较低和质量上乘的产品，在国际市场占据到一定份额，成为新一代汽车零部件制造的核心地带，本研究给均胜电子及其他类似企业提供行得通的财务风险管理方案，协助企业提升抗风险的本事，进而推动企业长久持续发展。（二）文献综述1．国内研究现状林钟高、秦缘和曾祥飞（2020）就风险提示信息对财务重述的影响展开了研究，企业财务重述频率的高低，直接受分析师跟进和风险提示信息有效性的左右，企业做财务报告期间，应重视对风险提示进行准确披露，以降低因信息未透明化造成的财务重述风险。夏新桐和朱家明（2021）采用Z-Score模型对江淮汽车公司财务风险进行评价，研究结果说明，Z-Score模型可有效识别企业面临的财务风险，尤其是企业面临较大经营压力的阶段，Z-Score模型可作出较为精准的财务风险推测。杨兵、杨杨和杜剑（2022）借助年报文本挖掘，研究了企业风险预期跟投资策略之间的关联，企业对风险的预期会左右其投资决策，尤其是在经济不确定性处于高位的情形下，依靠对年报文本的分析，投资者可更为精准地预测企业财务方面的风险，进而对投资策略进行相应调整。蔡建湖、贾利爽、吴昶等（2022）针对新能源汽车企业研发资金投入的财务冗余与政府补贴的调节作用开展研究，政府补贴政策对新能源汽车企业研发投入影响重大，但倘若企业过度倚仗补贴扶持，有概率引发财务冗余，进而增添财务风险，企业应在借助政府补贴的阶段，留存自主研发的水平。李莉和毛文渊（2023）审视了多元化战略对企业财务风险的实际影响，进而提出了针对多元化企业财务风险的管控方案，多元化战略虽可对企业的经营风险进行分散，但也引出了新的财务管理挑战，如资本结构的繁杂状况和资源配置的不合理情形，企业须通过完备的内部控制及风险评估机制减少财务风险。吕静（2024）审视了企业数字化转型对财务风险的平抑作用，以中国上市公司的数据为基础，数字化转型可明显提高企业的运营效率与风险管理能力，由此实现减轻财务风险的目的，数字化转型也带来了技术投资跟系统维护的潜在花费，故而企业需要对这些因素权衡一番。2．国外研究现状ZhaoS,ZengM.（2014）研发了中小企业财务风险防控理论，虽说这项研究主要聚焦中小企业，然而其理论在新能源汽车企业财务风险管理方面同样具有重要参考意义，新能源汽车企业处于发展阶段，由于高研发投入加上资金流动性状况，较易遭遇较大的财务危机，中小企业应构建一套健全的财务风险管理体系，强化对资金流动的监测把控，并且采用多样化的融资途径，以应对也许会有的财务危机。KongC,MenF,SunT.（2021）探讨了新能源汽车公司面对行业变化的应对办法，随着市场日益成熟，新能源汽车企业面临着严峻的市场竞争以及技术创新压力，企业不只要在技术研发上维持领先状态，还应在品牌构建、渠道拓展以及市场定位上作出清晰的战略安排，为了在竞争里鹤立鸡群，新能源汽车企业要在市场需求变化与技术进步的双重大背景下做战略上的调整。SunB,JuZ.（2023）依靠多源异构数据，从消费者与制造商这两个视角去研究新能源汽车推广策略，消费者对新能源汽车的接受水平受多种因素制约，诸如价格、技术的成熟程度和环保理念，制造商同样需对产品设计和市场营销做出相应的调整，以契合不同消费者群体的要求，研究强调了数据驱动的决策支持系统在推广阶段的重要意义。JinT,JiangY,LiuX.（2023）通过进化博弈模型对补贴取消之后的情况进行了分析，动态双重积分政策对新能源汽车产业所起的影响，政府取消补贴有概率导致新能源汽车产业快速转型，而政策的动态调整对市场竞争力与企业行为造成了极为深远的影响，尤其是在补贴政策渐渐退出的情形下，新能源汽车制造商得对战略进行调整，以应对市场的变化及政策的变动。（三）研究内容、方法1．研究内容第一部分为引言，此部分对本文的研究背景和研究意义进行呈现。第二部分为概念界定与理论基础。首先，对财务风险概念阐述以及对Z-score风险评价模型的概念阐述。之后采用资本结构理论，风险管理理论，内部控制理论为本文所依据的理论基础。第三部分为对研究对象均胜电子财务风险研究，包括均胜电子简介，均胜电子财务风险控制现状。第四部分为具体分析研究对象，Z-score模型的适用性分析以及基于Z-score模型的均胜电子财务风险识别与评价。从财务报告中，计算出一系列的财务比率，以此来体现均胜电子的财务风险。之后按照这些财务比率对财务风险警示作用的大小，赋予不同的权重，再通过加权计算，得出一个公司的综合风险分，也就是Z值，最终与临界值相比较，来判断该公司财务风险的大小。最后对均胜电子财务风险评价。第五部分为针对均胜电子存在的财务风险，从筹资风险控制对策，投资风险控制对策，均胜电子的营运风险控制对策，收益分配风险控制对策，这四个方面对均胜电子的财务风险控制对策分析。第六部分为总结研究结论与展望。2．研究方法（1）文献研究法在本文的前期工作中，首先对与财务风险有关的文献进行了搜集，并对目前内外有关的研究状况展开了全面的整理和归纳，使本文的逻辑性逐渐得到提高，将本文思路理清，同时将已有研究成果中的一些实例进行了集成，从而为本文写作奠定了坚实的理论基础。（2）案例研究法本文将均胜电子作为一个特定的研究对象，利用现有的企业财务风险理论，并与目标公司的现实状况和存在的问题相联系，从该公司的财务报告中选择了一些可利用的财务指标，并使用Z-score模型来对均胜电子的财务风险评价模型进行构建。在此基础上，结合具体案例进行研究，以了解企业在经营过程中所存在的各种财务风险，以便更好的进行防范。二、相关概念和理论依据（一）财务风险相关概念1．财务风险的界定在企业实施经营活动的阶段，财务风险表示也许会引发企业财务危机，引发企业价值出现变化的行为，财务风险在客观层面是存在的，难以彻底回避或清除掉，企业得承认并恰当应对财务风险，以减轻它造成的破坏后果，企业经营全过程均有财务风险贯穿，弄懂其成因是有效把控的前提基础。2．财务风险的成因（1）财务运作能力不足企业日常的经营活动需要大量资金去支撑生产、研发、市场营销等各项活动，当资金周转不顺畅时，企业往往要靠借款来弥补资金缺口，借款虽说短期内可解决资金问题，但会引起负债比例过高现象，增添企业的财务压力，伴随负债数量增加，企业偿债能力往往会变得有欠缺，若现金流量不足或经营业绩欠佳，说不定会造成无法按时还清贷款，进而引起财务风险的增长，过高的负债状况或许会让企业在融资时遭遇更高的利率，进一步拉高了财务负担，而且降低了企业在市场里的竞争力。（2）资本结构不合理资本结构表明的是企业在筹资期间，负债跟股东权益之间的比例，要是企业过分依赖借款，负债的总体占比过高，有概率引起偿债压力提高，导致财务稳定出现波动，繁多的负债不仅增添了利息开支，还可能因还款压力造成流动性短缺，进而对企业正常经营活动产生干扰，要是企业资本结构以债务融资为主，或许会让企业在经济状况不佳或者盈利水平降低时，若企业资本结构过度依靠股东所投入的资金，说不定会影响资金使用效率，引起资本回报率降低。（3）缺乏科学的财务风险管理企业在运营过程中不可避免地会面临各种财务风险，包括市场波动、信用风险企业在运营的时候必然会面临各式各样的财务风险，涉及市场价格波动、信用风险、流动性风险之类的，要是企业尚未建立起完备的财务风险管理体系，未及时识别与控制此类风险，大概会引起更严重的财务危机，错误的经营策略或许会造成资金投入失利，提升亏损几率，引发企业的财务状况进一步变差，管理层若未对外部经济环境变化、行业政策等因素展开深入分析，同样易错失调整经营策略的契机，增添经营风险。（4）市场大环境要素市场大环境的变动直接对企业经营状态造成影响，尤其在行业供求关系方面的变动，汽车零部件行业处在市场需求缩减的情形下，产品定价也许会受影响，引发企业收入下降，若需求呈现萎缩，企业资金回笼的速率会变慢，大概会引起现金流方面问题，影响企业偿债的能力。供求关系出现变化还可能引起原材料价格波动，引起生产成本上扬，进一步削弱企业的利润空间，对依赖大宗原材料或特定供应链的企业而言，外部市场的变动或许会引发巨大的财务风险，若企业没有及时调整战略以及多元化产品和市场，容易由于市场环境的不确定性受到严重冲击。（5）法律政策要素企业的运营及财务状况受政府政策法规的深远作用，倘若企业没有及时跟上政策变化的步伐，也许会面临法律上的风险或者财务上的压力，政府税收政策的改变也许会让企业的税负增多，造成净利润水平变动，进而影响企业自身的偿债能力，新的法律法规有概率要求企业在合规方面增添投入，影响企业的运营成本以及资金的流动，要是企业在政策变化起始阶段未做出应对，说不定会造成业务流程未按新规调整，从而产生不必要的法律风险以及财务上的亏损，国内外政策环境改变或许会对企业的市场准入或出口产生影响，引起企业收入的起伏。3．财务风险的特质（1）客观性：财务风险来自市场波动、政策调整、经济环境等多样外部因素，以及企业内部决策与经营管理上的不确定性，这些风险属于企业发展过程里不可回避的一部分，无论企业经营状况达到怎样的优秀水平，都不能完全躲开财务风险的产生，经济衰退也许会引发需求下滑，进而使企业的收入与现金流受波及，企业内部管理不规范也许会加剧财务风险的积攒，因此就算管理层全力去控制风险，财务风险还是留存。（2）不确定性：尽管我们可利用统计模型和历史数据来分析大概的风险发生概率，但这些预测只是按照假设及条件进行的估算，无法给出精准的预见能力，骤然出现的市场波动或自然灾害，也许在短时间中对企业财务状况形成巨大冲击，这些事件不能事先精准预测。虽然风险管理工具能辅助企业评估潜在风险并采取一定预防行动，然而不可控因素还是有存在的，这让财务风险的状态充满变数，伴随全球化进程逐步加深，企业所面对的财务风险日益繁复，跨国经营里法律与经济环境的差异也增添了不确定性，进一步增添了风险的不可预测程度。（3）双重性：虽然财务风险往往与损失相关联，但它也许会为企业带来潜在的投资机会，当企业面对市场波动或其他不稳定因素时，适宜的风险管理策略或许会为企业提供开拓新市场或投资新项目的机缘，某些市场存在的不确定性可能引发价格大幅波动，企业可借助灵活的反应和有效的资金运作，把握市场低谷这个时机去投资，从中拿到收益，财务风险的管理能力也许会影响企业抓不抓得住这些机会，投资者和管理者的眼光、经验以及应对风险的做法，直接决定风险是转化为损失还是机遇。（4）通用性：财务风险可能在企业的整个生命周期各阶段出现，从企业创业初期的资金筹集阶段，到后期的投资运营、直至利润分配阶段，均存在受财务风险影响的几率，在筹资的相关阶段，企业往往运用借款或发行股票等方式开展融资活动，这些做法若未对市场变化或财务状况做充分评估，或许会造成过度负债，由此加重偿债方面的压力。来到投资阶段，企业的资金流动性和投资决策也会受到市场波动以及不确定因素的左右，投资若失败，将直接冲击企业的财务稳定，就算到了利润分配阶段，若企业未能处理好分配与再投资间的关系，也许会面临资金链拉紧的困境，引起财务风险上扬。（5）衡量指标：财务风险可能在企业的整个生命周期各阶段出现，从企业创业初期的资金筹集阶段，到后期的投资运营、直至利润分配阶段，均存在受财务风险影响的几率，在筹资的相关阶段，企业往往运用借款或发行股票等方式开展融资活动，这些做法若未对市场变化或财务状况做充分评估，或许会造成过度负债，由此加重偿债方面的压力。来到投资阶段，企业的资金流动性和投资决策也会受到市场波动以及不确定因素的左右，投资若失败，将直接冲击企业的财务稳定，就算到了利润分配阶段，若企业未能处理好分配与再投资间的关系，也许会面临资金链拉紧的困境，引起财务风险上扬。（二）财务风险相关理论1．资本结构理论公司债务和股本的资金比例由资本结构决定，合理的资本结构可助力降低融资成本，优化公司的财务形势，纯营业收入理论、代理理论和分级融资理论等构成了资本结构理论，合理运用债务融资可降低资金费用，加大公司价值，房地产公司一般借助内外部融资缓解资金压力，但过高的负债比例也许会增加财务风险。2．企业危机管理理论危机管理理论囊括事前的预防措施和危机发生后的处理手段，财务风险管理为一个动态的程序，囊括着预防、把控和处理三个阶段，企业应付财务危机的当口，得采用有用的手段，缩减危机造成的损耗，依靠事前预判、及时甄别和有力处置，可减少风险引发的损害。3．内部控制理论内部控制的目的是保障企业财务报表的可靠性，并合理有效地管理企业风险，企业要对内部环境实施审查，认定财务风险，并采用办法实施管控，采用有效的内部监督办法，可预防及控制财务风险的发作。（三）财务风险识别与控制方法1．财务风险识别财务风险识别是对潜在财务风险的预估与判定，是企业开展决策的前提基础，平常的识别方式有：（1）财务报表识别法：经过对资产负债表、现金流量表等财务报表的分析，找出并辨认财务风险。（2）财务指标识别法：依靠对财务指标的分析，评定企业的财务状况与风险高低，实施风险预警操作。2．财务风险控制方法财务风险的控制措施是在识别出风险以后，按照企业内外环境实施控制，一般的控制方法有：（1）风险转移：经由保险、合同或其他途径把风险转移给第三方。（2）风险回避：采用改变业务方向或者脱离高风险业务的途径来躲避风险。（3）风险保留：认同部分风险是客观存在的，并采用合理的风险管理途径维持风险的可控状态。（4）风险防范：采用加强内部控制，减小内部财务的风险水平。企业应对财务风险的时，应该科学识别然后有效抑制，采用相关理论加以运用，依据具体企业的实际情形，实施对应的财务风险管理办法，可以有效削弱财务风险，提升企业的价值水平。三、均胜电子介绍与财务状况分析（一）均胜电子介绍均胜电子股份有限公司作为一家全球领先的汽车电子与安全供应商，聚焦于智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理与汽车安全系统的研发、制作和服务事项，公司总部在浙江省宁波市，业务涉及智能汽车技术研究院、新能源研究院、汽车电子事业部以及汽车安全事业部，且于全球各处设有研发中心和配套工厂。2004年，均胜电子诞生，起步于汽车零部件制造，自2011年起，借助收购德国PREH、德国QUIN、美国KSS以及日本高田等企业实现了全球拓展，公司产品涉足驾驶控制器、人机交互、汽车安全、车载娱乐、新能源管理以及5G车载互联等领域，并且与宝马、奔驰、奥迪、大众等世界著名汽车品牌维持长期合作关系，屡次斩获优秀供应商奖，依仗创新设计以及卓越的品质把控，均胜电子在全球汽车行业里占有重要地位，立志促进汽车智能化和绿色出行的前行。（二）均胜电子财务风险识别及风险评价1．筹资风险资金筹集是均胜电子开展经营活动的基础，对企业的项目开展起到至关重要的作用，由于企业筹资会有还本付息的压力和受还款期限的限制，因此会存在筹资风险，即指制造业企业为自身生产经营借入资金而承担高额利息还贷压力遭受损失的可能性。从表中可以看出均胜电子在过去4年中受疫情影响资产负债率都维持在很高的水平，其数值约为65%到67%之间，高负债率意味着均胜电子需要支付较多的利息费用，可能依赖借款来进行运营和扩张这可能增加经营风险，影响均胜电子的偿债能力。由此可以看出均胜电子具有较差的长期偿付能力和不合理的资产结构，可能会出现资不抵债的筹资风险。如表3-1所示。表3-1均胜电子2020-2023筹资风险分析2020202120222023总资产（亿元）562.65513.27541.12568.87总负债（亿元）367.96344.72364.08377.60净资产（亿元）194.69168.55177.04191.27资产负债率（%）65676766数据来源：均胜电子2020-2023财务报表2．投资风险投资风险是指投资者在进行投资时，由于各种不确定因素的影响，导致投资收益低于预期，甚至遭受损失的可能性。投资是为了获得更高额的利润报酬，所以均胜电子的投资情况可以通过净资产收益率，总资产报酬率，营业利润率来体现。从表中可以看出，在2020年营业利润率为1.02%，表明均胜电子具备一定的盈利能力。在2021年和2022年营业利润率显著下降，说明均胜电子在这两年中产生了亏损。但2023年均胜电子营业利润率大幅回升，表明其盈利能力明显改善。2020年，均胜电子总资产报酬率为0.35%，表明均胜电子对资产的利用效率较低。2021年和2022年总资产报酬率为-8.43%，说明均胜电子资产发生了亏损。2023年总资产报酬率回升说明公司对资产的使用效率有所提高，恢复了盈利能力。2020年净资产收益率为1.11%，表明均胜电子回报水平较低。2021年和2022年净资产收益率出现了显著下降，说明这段时间均胜电子未能为股东创造盈利，甚至出现了亏损，可能与其经营不善有关。2023年，净资产收益率回升说明公司盈利状况有所改善，股东回报恢复。总体来看，均胜电子的盈利能力呈现较为显著的波动，在2020-2023年经历了较大的财务波动，特别是在2021年和2022年出现了严重的亏损。但2023年公司成功实现了盈利回升，表明均胜电子进行了有效的战略调整和改善了运营效率。公司经历了困难时期后在2023年开始逐步恢复盈利，显示出一定的经营韧性，但由于波动的不稳定性，均胜电子存在一定的投资风险。从表中可看出，2020年营业利润率达1.02%，说明均胜电子拥有一定的盈利水平，2021年与2022年营业利润率明显下降，体现出均胜电子在这两年里有亏损产生，但2023年均胜电子营业利润率急剧回升，说明其盈利能力有明显增强。2020这一年，均胜电子的总资产报酬率为0.35%，体现出均胜电子对资产的利用效率偏低，2021年与2022年这两个年份总资产报酬率为-8.43%，说明均胜电子的资产有亏损的情况，2023年总资产报酬率上扬显示公司对资产的利用效率提高，又恢复了盈利的能力。2020年该企业净资产收益率为1.11%，体现出均胜电子回报水平不高，2021年跟2022年，净资产收益率有明显的下降，说明在这时间段均胜电子未能替股东创造盈利，还出现了亏损情形，说不定是其经营运作过程中出了差错，2023这一年，净资产收益率的上扬表明公司盈利状况有改善，股东获得的回报恢复。均胜电子的盈利能力呈现较明显的上下波动，从2020年到2023年经历了较大程度的财务波动，特别是2021年和2022年出现了巨额亏损，但2023年公司成功实现盈利的恢复性增长，说明均胜电子实施了有效的战略调整并提升了运营效率，公司挺过困难阶段，2023年开始逐步地恢复盈利，体现了一定经营韧性，但鉴于波动是不稳定的，均胜电子面临一定的投资风险。如表3-2所示。表3-2均胜电子2020-2023年投资风险分析2020202120222023净利润（亿元）2.03-45.35-45.3512.40营业利润率1.02%1.04%-7.81%3.16%总资产报酬率0.35%-8.43%-8.56%2.23%净资产收益率1.11%-34.18%-26.24%6.73%数据来源：均胜电子2020-2023财务报表3．经营风险经营风险就是指制造业企业在正常经营活动开展时，鉴于必要的营运资金缺失，造成项目暂停或交付时间往后延，从而给企业的财务状况造成负面干扰，均胜电子的经营风险采用总资产增长率、营业利润增长率以及资本保值增长率来识别。从表格当中可以看出，均胜电子2020-2021年总资产增长率分别达-1.15%和-8.87%，皆为负向增长，说明均胜电子或许是由于市场环境糟糕、行业竞争激烈或者公司内部管理存在漏洞，出现了资产缩减或投资回报不理想的现象。而后在2022-2023期间，总资产呈正增长，说明均胜电子的资产结构有了优化，恢复盈利能力，2020年至2023年，均胜电子营业利润增长率波动明显，尤其是在2021年，营业利润增长率达到-896.22%，呈现明显负增长，这说明均胜电子在该年遇到了极大的经营困难以及不可预料的损失。在2022年跟2023年，营业利润呈现出大幅上涨，这说明均胜电子实施的战略或运营调整起到了效果，经营状况获得明显好转，2020这个年份，资本保值增长比率达13.79%，说明均胜电子的资本有不错的保值及增值能力，2021年结果为-13.42%，呈现出负增长的情形，也许是鉴于均胜电子的资本收缩或投资不顺。2022年占到5.09%，2023年占到8.03%，资本保值达成了正增长，就算增长幅度不算太大，但也说明均胜电子资本运作整体相对稳定，未遭遇严重的亏损情形，均胜电子整体经营有一定的波动，尽管均胜电子在2022年和2023年实现了一定的恢复及改善，但过去几年的经营数据显示出，公司面临了一些经营的风险，总资产呈负增长、营业利润剧烈起伏以及资本保值能力下滑，反映出公司在面对市场不确定性与内部管理问题时的情形，均胜电子仍要持续对内部管理及战略布局优化，强化应对风险的能力。如表3-3所示。表3-3均胜电子2020-2023年经营风险分析2020202120222023总资产增长率-1.15%-8.78%5.42%5.12%营业利润增长率-68.33%-896.22%107.50%508.24%资本保值增长率13.79%-13.42%5.09%8.03%数据来源：均胜电子2020-2023财务报表4．收益分配风险收益分配风险是指由于收益分配不均等可能给企业的后续经营和管理带来的不利影响。企业内部的收益分配风险实际上也是一种筹资风险，具有和筹资风险相似的特点。分析均胜电子的收益风险选用了股权自由现金流指标。如表所示均胜电子的股权自由现金流波动较大，尤其是2021年出现了负值，这反映出公司可能在这一年面临的资金紧张或扩张压力。虽然在2022年和2023年有所恢复，但其自由现金流的波动表明公司在财务管理、资本支出和盈利能力方面的不稳定性使均胜电子存在收益分配风险。如表3-4所示。表3-4均胜电子2020-2023年收益分配风险分析2020202120222023经营活动产生的现金流（亿元）31.2018.2121.6939.29资本支出（亿元）-26.95-23.92-26.74-28.28净借款（亿元）9.18-19.85-2.30-7.26股权自由现金流（亿元）13.43-25.567.353.75数据来源：均胜电子2020-2023财务报表（三）Z-score模型适用性检验1．Z-score模型理论概述（1）Z-score模型理论基础EdwardAltman在1968年提出了Z-Score模型，它是在多变量的统计方法的基础上，将破产企业作为样本，利用大量的实验，对企业的运作状况和破产与否进行了分析和判别，共采用了22个财务比率，并经过数理统计筛选，最终建立起来的。这个模型是从上市公司的财务报告中，计算出一系列的财务比率，以此来体现该公司的财务风险，之后按照这些财务比率对财务风险警示作用的大小，赋予不同的权重，再通过加权计算，得出一个公司的综合风险分，也就是Z值，最终与临界值相比较，来判断该公司财务风险的大小。2．Z-score模型内容Z-score对于公开上市交易的制造业公司的模型函数为：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5如表3-10所示。表3-10score模型下各指标的计算公式指标公式X1净运营资本/总资产X2留存收益/总资产X3息税前收益/总资产X4股东权益市场价值/总负债X5销售收入/总资产数据来源：百度百科3．Z-score模型分析方法Z-Score模型是通过五个变量，将反映企业偿债能力的指标（X1和X4）、盈利能力指标（X2和X3）和营运能力指标（X5）结合起来，综合分析预测企业财务风险的大小。X1用来衡量一个企业资产的流动性，流动资本越多，说明偿债能力越强。既能反应企业的短期偿债能力，而且还能用来衡量企业资产的规模变化。X2用来衡量企业积累的利润，留存收益越多，说明公司支付给股东股利的能力就越强。X3用来衡量一个企业经营状况是否良好，它是一种不受税收、金融等因素影响的公司的生产效率的变量。这一变量愈大，则表示其资本使用效益愈佳，营运管理水准愈高。X4用来衡量对企业融资结构的稳定性和债权人投入的资本受到股东资本的保障程度，其比率越高，表明企业的融资结构越稳定。X5是用来衡量企业创造销售的能力，比值越大，表示资产的利用率越高，对增加收入有很好的作用，企业的运营效果越好。根据5个变量通过加权计算的出Z值，如果Z值大于等于2.67，则企业不可能破产。如果Z值小于1.81，则企业很可能破产。Z值在1.81-2.67之间，是处于灰色区域，则一年内破产可能性为95%，两年内的破产可能性为70%。如表3-11所示。表3-11Z临界值表Z值企业破产的概率Z<1.81很大概率会破产1.81≤Z<2.67处于灰色区域，财务状况不稳定2.67≤Z企业的财务风险较小，破产可能性低数据来源：百度百科四、基于Z-score模型的均胜电子财务风险评价分析（一）基于Z-score模型的均胜电子财务风险分析1．均胜电子各变量及Z值计算（1）均胜电子变量X1分析从表中可看出，近四年均胜电子X1值的变化表明，均胜电子短期偿债能力显现出的不稳定性，2020年到2021年这两年，X1出现了明显下降，可能是公司面临了一定的资金流动的压力；然而2022年有所反弹回升，但2023年又重新出现了下滑，说明公司在流动资产管理以及短期负债管理上存在一定不稳定情况，这种波动显示出，公司在各年度之间，资本结构调整、投资决策或者市场环境的变动，造成了其流动资产和短期偿债能力的波动。如表3-12所示。表3-12均胜电子变量X1分析2020202120222023流动资产（亿元）261.79242.52249.76263.62流动负债（亿元）206.98208.72208.75226.31资产总额（亿元）570.37513.27541.12568.87X10.090.060.070.06数据来源：均胜电子2020-2023财务报表（2）均胜电子变量X2分析如表所呈现，近四年均胜电子X2值的变化体现出，2021年未分配利润占总资产的比例大幅上升，说明均胜电子有着不错的盈利表现，而且倾向于留存更多利润以支撑未来发展，在2020年、2022年以及2023年，该比例处于相对低的水平，表明均胜电子盈利比较弱势，或者把盈利用于其他用途。综合趋势说明，均胜电子盈利状态呈现出波动情形，均胜电子因盈利出现波动，未能有效积累足够留存利润，说不定会对其长期资金的稳固性和财务的稳定性有影响。这种波动也显示出均胜电子面对外部经济压力、市场变化或管理决策造成的影响，因而均胜电子需要实现稳定的盈利增长和有效的利润留存，以强化财务的稳定性。如表3-13所示。表3-13均胜电子变量X2分析2020202120222023资产总额（亿元）570.37513.27541.12568.87留存收益（亿元）2.04-45.352.3312.40X20.0030.0880.0040.021数据来源：均胜电子2020-2023财务报表（3）均胜电子变量X3分析如表所示，近四年均胜电子X3值的变化显示出，2021年X3值-0.055属于负数范畴，是一个预警标志，显示均胜电子在这一年大概遭遇了严重的财务窘境或经营难题，造成资产无法高效产生利润，而2022年和2023年这两年，X3数值开始往回升，说明公司渐渐重新获得了盈利能力。尤其2023年这一年，X3值为0.050，表明公司资产利用效率出现明显好转，增强了盈利能力，产生这种变化也许是由于市场环境有了变化、公司战略做出调整、成本控制采取了措施或其他因素，尽管2021年的亏损较为厉害，但公司在2022年与2023年出现了恢复，体现了均胜电子采取有效手段以提升盈利能力和资产使用效率。如表3-14所示。表3-14均胜电子变量X3分析2020202120222023资产总额（亿元）570.37513.27541.12568.87息税前利润（亿元）16.35-28.6414.1228.83X30.028-0.0550.0260.050数据来源：均胜电子2020-2023财务报表（4）均胜电子变量X4分析从表能看出，近四年均胜电子X4值的变化显示均胜电子的盈利水平呈现波动走势，但总体处于一个相对平稳的水平，即便在2021年和2022年存在小幅度的下降，然而在2023年，X3值回升显示盈利能力和资产使用效率有所好转，均胜电子过去几年的表现展示出相对稳健的财务及盈利能力，就算有了波动，但逐步复原并增强了资产的使用效率。如表3-15所示。表3-15均胜电子变量X4分析2020202120222023股东权益（亿元）194.69168.55177.04191.26总负债（亿元）375.69344.72364.08377.60X40.5180.4880.4860.506数据来源：均胜电子2020-2023财务报表均胜电子变量X5分析近四年均胜电子X5值的变化显示出，X5逐年呈上升趋势，说明均胜电子营运能力正逐步提升，而且在资产利用效率上不断提升，呈现出其业务运营的有效增长，为均胜电子未来的长远可持续发展打下了基础，这种改善体现均胜电子在经营管理上有了成效，有能力更合理地使用资产以创造更多价值，进而有利于提高均胜电子的财务健康水平。如表3-16所示。表3-16均胜电子变量X5分析2020202120222023资产总额（亿元）570.37513.27541.12568.87销售额（亿元）478.90456.70497.93557.28X50.830.880.920.97数据来源：均胜电子2020-2023财务报表（6）Z值计算近四年均胜电子Z值的变化体现出，2020年至2023年，均胜电子的Z值皆小于1.81，体现财务所面临的风险极大，从趋向的角度看，均胜电子从2020年到2023年Z值逐年升高，虽说其财务状况呈现出改善态势，然而在2020年与2021这两年间，该企业Z值远低于1.81这一数值，说明企业面临的破产风险较大，尤其在2020年这个年份，破产的概率更大。到2023这个年份，Z值出现了一定的增长，但依旧没能突破1.81这一临界值，证明其财务风险仍然未消除，依旧未能完全走出破产的高风险区，均胜电子需进一步改善其财务状况，提高获利能力与资金流动性，以此进一步降低面临破产的风险。如表3-17所示。表3-172020—2023年均胜电子各项指标及Z值统计2020202120222023X10.0960.0660.0760.066X20.0030.0880.0040.021X30.029-0.0560.0260.051X40.5180.4890.4860.507X50.8400.8900.9200.980Z0.6091.2001.3931.560数据来源：均胜电子财务报表（二）基于Z-score模型的均胜电子财务风险评价经过对前面所提变量的详细分析，可得出以下结论：借助变量X1分析看出，均胜电子短期偿债显现出不稳定性，从变量X2分析中可看出，均胜电子的盈利状态呈现波动走势，借助变量X3分析可看出，因为公司外部环境以及业务盈利、资金等相关情况的影响，现阶段经营状况提高了资产使用效率与盈利的能力。经由变量X4看出，近四年相对稳固的财务状况及盈利能力，就算存在波动，但逐步实现了资产使用效率的恢复与增强，凭借变量X5可看出均胜电子近几年资产利用效率及销售收入的提升，通过综合变量的分析结果可看出，均胜电子整体呈现出经营渐趋优化、盈利与资产使用效率逐步提升的走向，虽然均胜电子在资产管理及运营效率的提升为其未来的发展打下了较坚实的底子，但短期偿债能力以及盈利波动性存在一定隐患。且通过变量Z值分析表明均胜电子破产的可能性大，Z值虽有所提高，但依然未能突破破产临界值，其财务风险仍然存在，未完全摆脱破产的高风险区。五、均胜电子财务风险控制对策建议（一）完善应收账款体系第一、企业管理者和财务人员要对应收帐款的回收给予更多的重视，建立一套合理规范的财务体系，通过加强应收账款催收，缩短应收账款周期，确保公司及时回收资金，改善现金流状况，降低坏账的概率。第二、严格客户信用评估，建立完善的客户信用评估体系，定期审核客户的财务状况、信用历史和还款能力，确保授信额度合理。对于大客户，尤其是新客户，应进行更加严格的资信调查。强化公司的信誉管理，对信誉度低的合伙公司，要适当降低应收帐款，对信誉度高的公司，也不要忽略其潜在的风险，因为将来可能出现的风险难以预测。要加强回收工作，缩短应收帐款的回收时间，对账龄进行合理的管理，或者对其进行信用规范，对过期的应收账款要进行及时的发现、监控和管制，并对其进行重点管理，尽量降低坏账的发生率。（二）多元化投资组合第一、实现投资领域多样化，防止对单一业务或市场过度依赖，经由多元化投资进入不同范畴，分散潜在的行业隐患，均胜电子可对智能制造、工业机器人领域开展投资，提升其在生产效率及智能化层面的优势，对新能源汽车、太阳能、风能、电池储能等新能源产业开展投资，依托全球绿色转型的潮流，拓展业务边界。第二、实现地域多元化，增加国际市场的投资占比，减少对某一个地区经济波动的依附，减轻因局部经济环境恶化产生的风险，按照不同国家、地区的市场需求的差异点，均胜电子可针对实际情况进行产品开发和战略投资，增进其国际市场的竞争能力。（三）加强财务健康监控第一、实施周期性财务分析，进一步做好财务报表的定期分析，及时对企业盈利的能力、现金流的状况、负债水平及资产结构做评估，保证能及时找出潜在的财务风险，均胜电子需采用一系列措施来提升内部控制体系的完善层级，保障财务业务自主运作，降低错误凭证的生成，借此维护均胜电子的自身利益，进一步提高财务报告的可靠水平，这些举措不仅有益于提升对均胜电子内部操作的监督，而且为全面评估均胜电子的财务健康情形稳固坚实基础。第二、财务预警机制，组建完备的财务预警体系，实时监控财务波动、负债水平以及盈利能力，及时采取行动应对有可能的投资风险，均胜电子应成立专门的内部监控单位，依靠智能系统进行独立的审计和财务绩效测评，采用引入先进技术的手段，均胜电子不仅可以提升财务健康分析的准确水平，同时还可保障审计过程的独立性及客观性，采用这种智能系统能够提前辨认潜在的财务风险，为均胜电子的合理决策提供全面的信息支撑。（四）加强核心业务的竞争能力第一、提升技术创新实力，在电动汽车、智能制造等技术创新领域增添研发投入，逐步提升产品的竞争本事，保证公司于核心行业的长期竞争优势，弱化市场风险对投资回报造成的冲击，实现生产与成本控制优化，依靠技术升级、工艺改善、供应链优化等举措，增进生产效率，提升获利水平。第二、加强市场开拓，加强品牌树立、开拓新领域市场、优化销售通路，扩大公司收入源头，降低因单一产品或者市场波动造成的风险，好比智能家居这个领域，进行跟消费电子相关的智能硬件开发事宜，诸如智能扬声器、家居管控系统、智能安防装置等。（五）制定稳健的现金流管理策略第一、着重优先保障核心运营资金，处于收益分配操作阶段时，首先要保证均胜电子运营必需的核心资金充裕，包含日常运转的现金流、负债归还资金等，杜绝在现金流紧张的状况下实施过多的股东分红或资本支出，优化资本支出结构，对未来资本支出实施严格的筛选评估，优先把资金投向高回报、低风险的项目，防止出现盲目扩张或高风险投资，依靠优化资本支出结构去平衡现金流，降低非必需的资金压力。第二、合理借助杠杆作用，倘若现金流出现了波动现象，恰当借助外部融资缓解资金上的压力，但要杜绝过度依赖借款，防止债务负担过重，妨碍公司长期健康发展，能考虑借助发行债券、银行贷款等形式获取资金扶持，但要全面考量偿债能力和利息压力。（六）解决存货积压问题第一、合理控制库存，优化库存管理，避免过度积压库存，减少资金占用，提高周转率，增强流动性。均胜电子仓管员应加强库存管理，及时盘点库存；与此同时，加强对有关人员的管理，将各岗位分开，建立健全的监控体系，制定相应的标准体系，以最大限度地防止库存损毁。这样既能保证均胜电子的经济效益，又能最大限度地保证库存的质量。同时，均胜也要加强对库存的管理，重视市场经济的发展，使资源得到最合理的利用。第二、企业可以采用多种促销方式来处理库存。将过时的产品与当下热门产品同时出售，或是进行折扣。也可大批量出售，给广告商跨界合作，如智能家居等科技公司，提供更多的库存，开辟新的市场空间，这样既能提高公司的知名度，又能树立公司的品牌形象，使更多的人认识公司。结论处于现代商业经营之际，财务管理的好坏直接关系到公司的现状与可持续发展，尤其是对那些碰到高债务风险的企业，以均胜电子做个例子，虽说均胜电子的财务情况近年来有了一定程度好转，但依旧面临不少财务风险，尤其是在短期的偿债能力和利润稳定层面，要是这些问题不能及时处理好，说不定会对均胜电子的长久发展构成威胁，均胜电子得采取一系列完整的财务管理手段，以降低隐患，优化股本结构，提高财务稳定性水平，以保障它处于稳定运营状态。为应对高负债资产比造成的财务压力，均胜电子需优化其现有的资本结构，降低短期负债的占比，尤其是高利率短期债务引发的负面效果，凭借增加股权融资这一途径，加大资本积累，均胜电子可在不增添财务压力的情况下提升财务稳定性，适当拉高长期负债的占比，可切实降低公司短期债务的还款压力。均胜电子的盈利能力以及现金流管理有待强化，依据Z-score模型分析，均胜电子盈利能力展现出一定的起伏波动，维持利润的持续增长以及合理管控留存利润，是增强公司财务稳定性的关键，还要借助优化现金流管理工作，保证现金流足量又平稳，尤其在资金回笼这方面，通过进一步加强应收账款管理与客户信用管理，有利于降低公司资本运营的不确定性，提高其应对风险冲击的能力。均胜电子依旧要高度留意投资中的风险管控，借助多样化的投资组合，均胜电子有能力有效分散单一投资造成的风险，