《财务管理》综合练习题+答案

《财务管理》综合练习题22.投资项目净现金流量包括：投资现金流量、营业现金流量和

1、一、填空题：项目终止现金流量。

财务管理原则除了有收益风险均衡原则、利益关系协调原则23.现金的成本通常由以下四个部分组成：管理成本、机会成本、

以外，还有资金合理配置原则、转换成本和短缺成本。

收支积极平衡原则、成本效益原则、分级分权管理原则。24、抵押债券按其抵押品的不同，分为不动产抵押债券、动产抵

2.资产净利率率是企业在一定时期内净利词与平均资产总额的押债券和证券抵押债券。

比率。25.财产股利是以现金以外的资产支付的股利，.主要有实物股利

3.股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是股东和证券股利。

按其持有股份享有权利和承但义务的凭证。1.财务管理区别于其他管理的特点是侧重于价值管理，而排除

4.资金成本是指企业筹集和使用资金而发生的贪用，通常用相于实物管理。(X)

对数表示。2.在一定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低权益

5、财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，M-的综合资本成本率。(J)

作用有：导向作用、激励作用、凝聚作用、考核作用四个方面。3.总资产报册率是以收付实现制为基础的福利能力评价指标。

6、股东财富最大化的评价指标主要有股票市价或每股市价和权(X)

益资本增值率两种。4.流动资产周转率是以权责发生制为基础的资产营运能力评价

7、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下指标。(Q

的社会平均利润率。5.速动比率如果小于1,企业将依赖出售存货或举借新债来偿还

8、根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为确定性投资决到期债务，从而给企业造成削价损失或新的饯务负担。(J)

策.风险性投资决策和不确定性投资决策三种类型.6.现金流量去是按权贲发生制填列的.(X)

9、风险价值有两种表示方法：风险收益额和风险收益率。7.实物资产的特点是：未来创造价值并能保留现金流量，但在

10、资金成本指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。通货膨胀时持有较为不利。(X)

包拈用资费用和筹资费用.8.计算留存收益成木时不用考虑筹资费用。(V)

11.会计报表体系由资产负债表、损益表、现金流量表等三张主9.由于债券成本中的利息是在税前支付的，因此发行债券筹集

要报表和利润分配表、主营业务收支明细表等两张附表构资金具有减税效应。(J)

成。10.资金成本指的是企业在取得资金时必须支付的各种费用。(X)

12.“资产净利率=销售净利率X总资产周转率”这•等式被称11.人们可以通过改变组合投资中的证券种类或比重改变组合投

为七邦等式。资风险和收益。(V)

13.从杜邦系统图可以看山：权益报酬率是社邦财务分析体系的12.风险性投资决策是指木来情况不能完全确定，而且各种情况

核心，是一个综合性最强的指标，反映着企业财务管理的发生的可能性也不清楚的投资决策。(X)

目标。13.标准离差率可以反映投资者所冒风险的程度，但无法反映风

14.企业筹集资金的动机包括：新建筹资动机、扩张筹资动险与收益间的关系。(J)

机、偿债筹资动机、混合筹资动机。M.时间价值既产生于生产流通领域也产生于消费领域。(X)

15、债券发行价格的高低，取决于债券票面价值、债券利率、15.资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。(V)

市场利率和债券期限等16.权益资本增值率不同于资产报酬率，它反映企业自有资本的

四项因素。使用效益，同时也反映因改变资本结构而给企业收益率带来的

16.评价企业资本结构最佳状态的标准应该是股权收益最大化或影响。(Q

资本成本最小化。17.以企业价值最大化作为财务首埋的总体目标，对企业评价时

17、财务管理中涉及的杠杆主要有营业杠杆、财务杠杆和联合杠着重的是企业已经获得的利润水平。(X.

杠。18.从现代财务观点看，所谓现金是指能够给企业创造未来价值

18、财务管理中的杠杆作用产生于醛费用的存在。的、能为企业所控制的各种资源的变现价值，可见现金就是资

19、财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润金。(X)

变动率的倍数。它反映着财务杠杆的作用程度。19.企业的物资运动是资金运动的基础，物资运动决定者资金运

20、联合杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合，它反映企业的动。(V)

总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响。20.没有经营风险的企业也就没有财务风险：反之没有财务风险

21.现金流量指的是投资项0在其计算期内的现金流出量与现金的企业也就没有经营风险。(X)

流入量的统称。二、单项选择题

1.某企业资产负债率为60%,下列业务会使资产负债率降低的有A.降低企业的机会成本B、增加企业的财务风险

（C.偿还债务）。C.提高流动资产的收益率D.增加企业的机会成本

A.发行五年期债券B.赊购材料C.偿还债务D.发放股票股利15.对同一投资方案，下列叙述中错误的是1C.贴现率越小，净

2、运用肯定当量法进行投资风险分析时，先用一个系数来调整现值越小

的项目是（C.有风险的现金收支）。A.贴现率越大，净现值越小B.贴现率与内含报酬率相等，净现

A.有风险的贴现率B、无风险的贴现率值为零

C.有风险的现金收支D.无风险的现金收支C、贴现率越小，净现值越小D、贴现率大于内含报酬率，净现值

3.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜条件下的（A、加权小于零

平均资金成本最低企业价值最大）。16.现金作为一种资产，它的（A、流动性强，盈利性差）。

A.加权平均资金成本最低企业价值最大B、企业目标资本结构A.流动性强，盈利性差B.流动性强，盈利性强

C.资金成本最低的目标资本结构D.边际资金成本最低的资本结C、流动性差，盈利性强D、流动性差，盈利性差

构17、在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（B.占

4.能使公司稳定股价又具有较大灵活性的股利分配政策是（D.正有资金多的存货）。

常股利加额外股利政策）。A.价格昂贵的存货B、占有资金多的存货

A.剩余股利政策B、固定或持续增长的股利政策C.数量多的存货D.品种多的存货

C.固定股利支付率政策D.正常股利加额外股利政策18、一般来说，适于采用固定股利的公司是（B.盈利稳定或处于

5.在投资规模相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（B.越成长期）的公司。

大）。A.负债率较高B、盈利稳定或处于成长期

A.越小E.越大C.不变D.不确定C.盈利波动较大D.盈利较高.投资机会多

6、在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货，其原因是（B.19、在企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%,则企业

存货变现能力差）。（C.存在经营风险和财务风险）。

A.存货数量难以确定B、存货变现能力差A.只存在经营风险B、只存在财务风险

C.存货价值变化大I）.存货质量难以保证C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险互相抵消

7、股票投资与债券投资相比（A.风险高）。20、甲方案比乙方案的标准离差大，甲乙方案的期望值不同，则

A.风险而B.收益小C.价格波动小D.变现能力差甲方案的风险（D.无法确定）。

8、存货管理中，下列与定货的批量有关的成本有（A、变动订货A.大于乙方案B.小于乙方案C、等于乙方案D、无法确定

成本和变动储存成本）。21.内含报酬率是指能够使（B净现值）为零的报酬率。

A.变动匚货成本和受动储存成本B、固定订货成本A净现金流量B净现值C报酬率D净利润

C.缺货成本D.固定储存成本22.下列不存在财务杠杆作用的筹资方式是（D发行普通股，

9、下列不影响应收账款机会成本大小的是（C.坏账损失率）。A银行借款B发行债券C发行优先股D发行普通股

A.赊销净额B、应收账款平均收现期23.以下不属于租赁筹资优点的是（B资本成本低）。

C.坏账损失率D.资金成本率A租赁筹资限制较少B资本成本低C到期还本负担轻D免遭设

10、标准离差率是各种可能的收益率偏离（二期望报酬率）的综备陈旧过时的风险

合差异。24.以卜对普通股的权利义务描述（X）的是（C普通股股东的剩

A.风险报酬率B.实际报酬率C.期望报酬率D.概率余财产求偿权位于公司各种债权人和优先股股东之前）。

11、某公司发行债券100万元，票面利率为10%,发行费用率为A普通股股东对公司有经营管理权。

2%,所得税率为33%,则债券的资本成本为（A、6.8%）B普通股股利分配在优先股分红之后进行，股利多少取决于公

A.6.8%B.5.6%C.4.8%D.7%司的经营情况。C普通股股东的剩余财产求偿权位于公司各种

12、某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率14%,以后债权人和优先股股东之前。D在公司增发新股时，有认股优先

每年增长2%,筹资费用率为3%,该普通股的资金成本为权。

（B.16.43%）25、某企业长期资本总额1000万元，借入资金占40%,利率为

A.14.43%B.16.43%C、16%D.17%10%。当企业销售额为800万元时，息税前利润为200万元。则

13.卜.列对折旧的描述正确的是（C.折旧会引起企业现金的流入）财务杠杆系数为（C.1.25）

A.折旧会增加企业的现金流出B、折旧不会影响企业的现金流量A.1.2B、1.26C、1.25D、3.2

C.折I日会引起企业现金的流入D.折旧不会影响企业的净收益财务杠杆系数=息税前利涧+（息税前利润一利息）=200+

14、企业增加速动资产，一般会（D.增加企业的机会成本）（200—1300X40%X10%）=1.25

26.股东和经营者发生冲突的重要原因是（D具体行为目标不8、现金流量表的特点是（A.反映一定期间现金流动的情况和结

同）。果B、按收付实现制填列）。

A实际地位不同B知识结构不同C掌握的信息不同D具体A.反映•定期间现金流动的情况和结果B、按收付实现制填列

行为目标不同C.按权责发生制填列D.反映一定时点的财务状况

27、某企业发行优先股1000万元，筹资费率为3%,年股息率为9、债券筹资的优点有（A.资本成本较低B、具有财务杠杆作用

12%,所得税率为33%,则优先股的资金成本率为（CC.可保障控制权）。

12.37%）»A.资本成本较低B、具有财务杠杆作用

A13.2%B8.9%C12.37%D11.2%C.可保障控制权D.财务风险小

优先股的资金成本=[1000X12%]+[1000X（1-3%）]=12.37%10、企业财务管理目标的特征有（A.相对稳定性B.可操作性D.

28、在企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%,则企业层次性）。

（C存在经营风险和财务风险）。A.相对稳定性B、可操作性C、特殊性D、层次性

A只存在经营风险B只存在财务风险C存在经营风险和财务11.关于“企业价值最大化”正确的说法是（A、企业价值是指公

风险D经营风险和财务风险互相抵消司全部资产的市场价值B.评价的重点是潜在的获利能力）。

29、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是：（D投A.企业价值是指公司全部资产的市场价值B、评价的重点是潜在

资项目的设定折现率）。的获利能力

A投资项目的原始投资B投资项目的现金流量C投资项目的C.评价的市点是企业已经获得的利润水平D是较为理想的理财

项目计算期D投资项目的设定折现率目标

30、某企业资产负债率为60%，下列业务会使资产负债率降低的12、一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还要包括（A.

有（C偿还债务L风险价值C.通货膨胀）因素.

A发行五年期债券B赊购材料C偿还债务D发放股票股利A.风险价值B、市•场环境C、通货膨胀D、资金形态

三、多项选择题13.财务分析的目的有（ABCD）o

1.固定资产投资的特点是（A.单项投资额大B.变现能力差C.投A.对企业过去的财务状况和经营成果进行总结性分析和评价

资回收期长）。B.对企业当前财务运作进行调整和控制

A.单项投资额大B、变现能力差C.预测未来企业财务运作的方向及其影响

C.投资同收期长D.周转速度快D.分析可能对未来企业财务状况的影响

2.没有考虑资金时间价值的固定资产投资决策指标是（C.投资回14.现金流量分析的作用是（ABCD）O

收期D.投资报酬率）。A.对现金获取能力作出评价B、对偿债和支付能力作出评价

A.净现值B、获利指数C、投资回收期D、抵资报酬率C.对收益质量作出评价D.对投资和筹资活动作山评价

3.下列哪些属于•优先股的优先权力（A、优先获得股利B.优先分15.企业短期偿债能力的大小主要取决于（BCD）等因素的影响.

配财产），A.企业资金总量的多少B、流动资产变现能力

A.优先获得股利B、优先分配财产C.流动资产结构状况D、流动负债的多少

C.优先表决权D.发行新股优先购买权四、名词解释

4、与其他筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（A、筹资速1.营业杠杆:营业杠杆是指由于固定生产经营成本的存在所产生

度快B.借款弹性大）。的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。

A.筹资速度快B、借款弹性大2.营业风险：营业风险，亦称经营风险，是指与企业经营有关的

C.使用限制条件少D.财务风险小风险，尤其是指企业在经营活动中利用营业杠杆而导致营业利

5.债券发行的价格取决于（A、债券的面值B.债券的票面利率C、润卜降的风险。

市场利率）。3、获利指数:获利指数又被称为现值指数（记作PI）,是指投产

A.债券的面值B、债券的票面利率后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现

C.市场利率D.证券市场的供求状况值合计与原始投资的现值合计之比

6.具有财务杠杆效应的筹资方式是（A、发行股票B.发行债券C4.现金机会成本:现金机会成本。是指企业因持有一定数量的现

长期借款）。金而丧失的再投资收益

A.发行股票B、发行债券C、长期借款D、留存收益5.营运资金周转率:营运资金周转率是企业一定时期的销售净额

7、衡量企业偿债能力的指标有（A.流动比率B.速动比率D,资产与平均营运资金的比率，反映企业营运资金的运用效率，营运

负债率），资金周转率越高，说明营运资金利用效果越好。

A.流动比率B.速动比率C、应收账款周转率D、资产负债率6.财务杠杆系数:财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当

于息税前利润变动率的倍数。它反映着财务杠杆的作用程度。股票筹资的缺点：

7、净现值:净现值是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其（1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成

他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和，记作NPV。本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的

8、信用贷款:信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资

据而获得的贷款，企业取得这种贷款，无需以财产做抵押。金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费

9、内部收益率:内部收益率又叫内含报酬率，即指项目投资实际用也较高。

可望达到的报酬率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等（2）容易分散控制权。当企业发行新股时，出

于零时的折现率（记作IRR）售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的

10、约当产量法:约当产量法：指将月末结存的在产品按其完工分散。

程度折合成完工产品的产量,即约当产量,然后再将产品应负另外,新股东分享公司未发行新股前积累

担的全部生产费用按完工产品产量和在产品约当产量的比例绩的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引

效分配的一种方法。起股价的下跌。

五、简答题3、现金流量表分析的要点。

1.资金成本的作用。（1）一定期间净现金流量变动（并与损益表的

资金成本在企业筹资决策中的作用：资金成本损益额比较，分析差额产生的可能情况）

是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。这1）本期现金从哪来；2）本期现金用到哪；

种影响主要表现在四个方面：资金成本是影响3）现金余额有什么变化

企业筹资总额的重要因素、是企业选择资金来源（2）现金流入、流出的数量规模（分三部分评

的基木依据、是企业选用筹资方式的参考标准、价）

是确定最优资本结构的主要参数。（3）三部分间的关系

资金成本在企业投资决策中的作用：当采一般讲，经营现金净流量为正、投资活动现

用净现值指标决策时，常以资金成本作为折现金净流量为负、筹资活动现金净流量随前两部分

率，此时净现值为正则投资项目可行，否则不比较的结果而定。

可行；当以内部收益率指标决策时，资金成本是（4）现金流量分析的作用

决定项目取舍的一个重要标准。只有当项目的内1）对现金获取能力作出评价；

部收益率高于资金成本时，项目才可能被接受，2）对偿债和支付能力作出评价；

否则就必须放弃。3）对收益质量作出评价：

2、股票筹资的优缺点。4）对投贲和筹资活动作山评价

发行股票筹资的优点：4.吸收直接投资的优缺点。

<1）能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主吸收直接投资的优点主要是：

权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切1）吸收直接投资所筹集的资金属于企业的自有资金，与借

债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权入资金相比较，它能提高企业的资信和借款能力。

人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既2）吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所

可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能

债务资金提供有力的支持。尽快地形成生产经营能力。

（2）没有固定的到期日，不用偿还。发行股票3）吸收直接投资的财务风险较低。

筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期吸收直接投资的缺点主要是：

间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资1）吸收直接投资通常资本成本较高。

金需求。2）吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够

（3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且明晰，也不便于产权的交易。

认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余5.融资租赁的主要特点及及决定租金的因素,

少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资特点：

机会，就可以少支付或不支付股利。（1）租赁期较长，一般长于资产有效使用期的一半，在租赁期

（4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到间双方无权取消合同：

期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本（2）山承租企业负责设备的维修、保养和保险，承租企业无权

付息的风险。折卸改装：

(3)租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公

E-I000VQ154.1400x0.25+2000*0.4+2500*0.2-1800

司：继馍租赁；企业留购。I

2

o[(18(X)-1000)x0.i5+(1800-1400yx0.25+?

决定租金的因素："­[(1800-2000)：X0.4(1800-2500/x0.2

(1)设备原价。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费

等。⑵如果无风险报酬率为6知风险价值系数为0.1,则该项目的投

(2)预计设备残值。资报酬率为多少？

(3)利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付V=500/1800=27.8%

的利息。

)?=0,1x27.8%=2.78%

(4)租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的营业费用，

不包括维修、保养费用，包括一定的盈利。项目投资报酬率内％+2.78%=8.78%

(5)租赁期限。以上四项是决定租金总额的基本因素。至于租2.某企业年销售额(全部赊销)为500000元,毛利率为20%,流

赁期限的长短，则决定分期支付时每期应付的租金数额。在以上动资产为100000元，流动负债为80000元，存货为40000元，现

四个因素既定的条件下，租期越长，则每期租金越少。金5000元。(一年按规定360天计算)

6、分析影响对外投资的因素。要求：⑴计算该企业的流动比率、速动比率和现金比率。

(1)企业财务状况流动比率=100000/80000=1.25

企业当前的财务状况是制约企业对外投资的一项重要因素，速动比率=(100000-40000)/80000=0.75

如果企业的资产利用情况较好，而且正面临着资金紧张、偿债能现金比率=5000/80000=0.0625

力不足、筹资渠道较少的情况，即便有较好的投资机会，也没有⑵如该企业要求存货周转次数为16次，平均存货是多少？

投资的能力.反之，如果企业的资产没有得到充分的利用，有大平均存货=500000X(1-20%)/16=400000/16=25000元

量闲置的资金，就可以考虑对外进行直接投资。⑶如该企业平均应收账款为40000元，应收账款回收期为多少

(2)企业经营目标天？

企业的对外投资必须服从企业整体的经营目标，对外投资应收账款回收期=360+(500000^-40000)=28.8天

的目标应与企业的整体经营目标相一致，或者有利于实现企业3.某公司要进行一项布置设备的决策，有关资料如下：

的整体经营目标。企业的对外投资必须根据企业经营的需要来选原值变现价值可使用年限年折旧每年运行成本

择投资项目和投资方式，根据不同的投资目的做出相应的投资新设备：34万元34万元10年3.4万元60万元

决策。旧设备：20万元16万元10年(已用2年)2万元68万元

(3)投资对象的收益与风险假定不考虑残值，资金成本和公司的最低投资报酬率为10%,

对外投资虽然目的不同，但是，任何一种对外投资都希望获得所得税税率为30M请计算说明是否应该重置设备。

更好的投资收益。企业进行对外投资时，要认真考虑投资对象的新设备平均年成本=[340000+6000000X(1-30%)X6.145

收益和风险，在保证实现投资目的的前提下，要尽可能选择投-34000X30%X6.14514-6.145

资收益较高，风险较小的投资项目。=465129.54(元)

六、综合题旧设备平均年成本=[160000+6800000X(1-30%)X5.335

1.某投资项目与经济情况有关，有关收益概率分布如下表：一20000X30%X5.335]+5.335

=499990.63(元)

经济情况发生概率收益根据计算结果，企业应选择重置设备。

4、A公亘需用一台设备，买价为80000元，可用10年。如果租

10.151000

用，则每年初箭付租金10000元。除此之外，买与租的其他情况

20.251400相同。假设利率为8%。按你的观点，该公司购买合适还是租用合

适？为什么？。

30.402000

因为：购买设备总支出=80000元

40.202500

租用设备总支出=10000X(P/A,8%,10)=10000X6.710=

要求：⑴计算该项目收益预期值及标准差。67100元所以：租用设备比较合适。

(1)

5.已知某固定资产投资项目的有关资料如卜表，假设资本成本为10%。

单位：万元012345

年数

现金流量合计-500200100100200100

要求：根据净现值指标评价该项目的财务可行性。

净现值=200X(P/F,10%,1)+100X(P/F,10%,2)+100X(P/F,10%,3)

+200X(P/F,10%,4)4-100X(P/F,10%,5)-500=38.2〉0项目可行。

6.某企业年度货币资金需要量为125万元，每次转换成本为10030xl0%x(l-33%),

---------------------=o.9Qd2%0/

元，有价证券年利率为10%,假定货币资金收支较稳定，用存货30x(1-4%)

模式计算货币资金最佳持有量。

700000+25x2zft/­

K，=------------------+6%=1

700000x(1-4%)

Q=dZTxF+K=72x125x1004-10%=500(元)

K」—x6.98%+—xl3.68%=11.67%

公司欲改变资金结构,有两个方案资料如下:100100

甲方案：1.债券30万元i=10%乙方案

2.股票70万元每股售价25元,预计本年度每年股息2元，股息增长率6%.

40xl0%x(l-33%)_

—AO.uYf/toO/o

乙方案：L债券40万元1=10%40x(1-4%)

2.股票C0万元每股售价20元，每股股息2.5元，股息增长率仍为6虬6()(XX)0.2()X2.5

K.+6%=1902%

该公司所得税率为33%,筹资费用率均为4设600000x(1-4%)

要求：决策该公司应采用那种方案？—x6.98%+—xl9.02%=14.2%

1(X：100

甲方案

8、根据计算结果，应采用甲方案，因为甲方案的综合资金成本率低于乙

案。

光华公司两个投资项目的现金流量如下表，该公司的资本成本为10%,甲方案初始投资为10000元，

乙方案初始投资为9000元.。

甲方案乙方案

年份每年的现金流量每年的现金流量P/A,10%

1300025000.909

2300026500.826

3300030000.751

4300032000.683

5300035000.621

要求:分别计算两个方案的获利指数。

3000x3.791…

P/甲=-----------------=1.13/

10000

2500x0.909+2650x0.826+3000x0.751+3200x0.683+3500x0.621,

PI乙=--------------------------------------------------------------------------------------------------=1.23

9000

9、某企业全部资本为1000万元，债务资本比率为40%,债务利率为10%,所得税率33%,息税前利润为100万元，该企业生产甲

产品，固定成本总额为160万元，变动成本率为70%,销售额为2000万元。

计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，并分别说明其表示的含义。

营业杠杆系数=2000—2000X70%=36

2000-2000x70%-160

表示当企业销售额增长一倍时，息税前利润增长L36倍；反之下降1.36倍。

100

财务杠杆系数==1.67

100-1000x40%xl0%

表示当企业息税前利润增长一倍时，普通股每股利润将增长1.67倍：反之下降1.67倍。

复:合杠杆系数=1.67x1.36=2.27

表示销售额每增长一倍时，普通股每股收益增长2.27倍；反之下降2.27倍。

某公司拟筹资8000万元，其中发行面额为2000万元的债券，发行价款2010万元，票面利率为10%,筹资费用率为5%发行优先股，票

面金额700万元，股息率12%,筹资费用率3乳溢价发行，筹资总额790万元；借款1000万元，年利率8鼠期限2年，每年计息一

次，到期还本付息，银行借款手续费率0.5%发行普通股3500万元，筹资费月率5%,预计第一年的股利率为13%,以后每年按3%递

增：将留存收益700万元用于扩大再生产，所形成的新股权每年的股利率及增长率与普通股相同，所得税率为33上计算该公司的债

券资金成本率、借款资金成本率、优先股资金成本率、普通股资金成本率、留存收益资金成本率及综合资金成本率。

区女人中+如2000X10%X(1-33%)

债券资金成本率=——八——=7.02%

2010x(l-5%)

出团3A•弁夫如1000x8%x(1—33%)__皿白明•出人日、*如3500x13%1,.

借款资金成本率=------------------=5.39n%o/普通股货金成本率=------------+30%0/=16.68O%0/

1000x(1-0.5%)3500x(1-5%)

优先股资金成本率=700：12彳=10^%

790x（1—3%）

留存收益资金成本率1700*13%+3%=16%综合资金成本率=

700^x7.02%+^-xl0.96%+^x5.39%+^xl6.68%+^xi6%=12.22%

1L某公司年赊销额为120万元，变动成本超70%,资金成本率10%。现对已过期的应收账款提出以卜几种收账方案:

A方案B方案C方案

收账费用（万元）1.22.55.0

平均收款期（月）321

坏账比率（％）