ESG表现对企业绿色创新的影响分析

[24]等的研究，用绿色发明专利（GI1）与绿色实用新型专利（GI2）代替绿色专利（GI）分别作为被解释变量回归。表4列（2）与列（3）的回归结果所示，ESG表现的系数分别为0.018与0.017，且均在1%的显著性水平下通过检验，与前文研究结论形成一致。表SEQ表\*ARABIC4稳健型检验变量(1)(2)(3)增加控制变量绿色专利细分发明专利实用新型专利ESG0.025***0.018***0.017***(4.90)(4.03)(4.36)Size0.047***0.040***0.025***(4.39)(4.47)(3.09)Lev0.0310.0230.027(0.95)(0.84)(1.12)ROA0.141**0.106**0.086**(2.56)(2.34)(2.03)Cashflow-0.093**-0.058-0.056(-1.99)(-1.53)(-1.57)Growth-0.021***-0.018***-0.013***(-3.70)(-4.07)(-2.91)Board-0.009(-0.20)Indep0.001(0.61)Dual-0.014(-1.32)Top1-0.025(-0.42)Constant-0.950***-0.848***-0.503***(-3.68)(-4.46)(-2.90)CompanyYesYesYesYearYesYesYesObservations42,74542,74842,748R-squared0.0250.0210.0175.5异质性分析为探究是否存在区域差异，本文将样本分为东部、中部和西部三个样本开展分组回归检验。表5检验结果表明，ESG表现对东部及中部地区企业的绿色创新具有促进效应，其中对西部地区企业绿色创新作用未呈现显著影响，而对中部地区企业的促进效应更为突出。这种区域差异可能源于以下因素：（1）东部地区集中了全国多数高校和科研机构以及高新技术企业，在技术研发能力和人才储备方面具备显著的优势。同时东部和中部地区以大型企业和国有企业为主，这类企业更易通过ESG实践获取政策补贴和绿色融资从而支持高成本的绿色创新活动。但西部地区受地理条件限制，创新资源依然比较匮乏并且其中小企业占比高，资金和技术的约束导致ESG投入难以转化为创新产出。（2）东部地区及中部地区的地方政府财政实力强并且资本市场发达，能够提供更精准的ESG激励政策和绿色债券等融资工具的支持。但西部地区政策落地的效率较低且环保监管不严削弱了ESG的约束效应，以及金融市场发育缓慢使得融资约束问题突出，ESG评级提升难以有效地缓解资金缺口。（3）东部地区以高新技术产业和高端制造业为主，绿色转型的需求迫切，ESG实践更容易与技术创新结合。中部地区承接部分高耗能产业转移，面临更强的环境规制压力，促进企业通过ESG提升绿色创新效率。西部地区仍依赖于资源型产业，替代成本高，ESG投入的经济回报周期长导致企业动力不足。为进一步探究ESG对绿色创新的影响是否在不同类型行业中存在差异，研究样本被分成重污染行业与非重污染行业两类并开展回归分析。表5显示，非重污染行业样本中ESG回归系数在1%的显著性水平下呈正相关，而在重污染行业样本中ESG的促进效应未达到统计显著性。可能的原因：（1）重污染企业面临更严格的环境规制压力，其ESG投入更多用于满足基础合规的要求而非主动创新，导致绿色创新动力不足。非重污染企业的ESG投入更多用于技术突破，进而把政策压力转化为了创新机遇。同时重污染企业的绿色技术替代需要大规模的设备更新和工艺重构，短期成本高昂且回报周期长。非重污染企业技术路径灵活，创新投入更容易转化为商业价值。（2）重污染企业产品多为基础原材料等，市场需求相对稳定且客户对产品绿色属性关注度较低，同时由于企业通过绿色创新增强市场竞争优势的内在动力不足，行业技术创新普遍存在着较长的周期，绿色创新成果从研发到实际应用的转化进程相对缓慢，一定程度上对企业参与绿色创新的积极性有抑制影响。非重污染企业产品和服务更贴近终端消费者，市场竞争激烈，消费者对绿色产品需求增长，企业为了满足市场需求进行绿色创新。同时由于行业技术更新快，绿色创新容易带来新的商业机会和增长点，如新能源汽车和环保科技等领域企业。表SEQ表\*ARABIC5异质性分析变量(1)(2)(3)(4)(5)地区异质行业异质东部中部西部非重污染重污染ESG0.025***0.033***0.0150.026***0.015(4.12)(2.79)(0.97)(4.50)(1.51)Size0.055***0.0380.0130.062***0.022(4.39)(1.39)(0.44)(4.88)(1.01)Lev0.0100.0990.0550.050-0.081(0.26)(1.33)(0.60)(1.37)(-1.07)ROA0.135**0.236*0.1190.0960.344**(2.05)(1.86)(0.72)(1.61)(2.47)Cashflow-0.094*-0.245*0.182-0.139**0.040(-1.78)(-1.78)(1.42)(-2.54)(0.44)Growth-0.024***-0.014-0.014-0.022***-0.009(-3.37)(-1.22)(-1.04)(-3.46)(-0.66)Constant-1.073***-0.978*-0.125-1.274***-0.326(-4.00)(-1.67)(-0.19)(-4.74)(-0.71)CompanyYesYesYesYesYesYearYesYesYesYesYesObservations30,7997,1034,82233,3339,415R-squared0.0280.0340.0100.0300.0176结论与启示基于2009至2023年上市公司数据，本文探究了ESG表现与企业绿色创新的影响关系，研究结果表明:第一，企业ESG表现对绿色创新有显著促进效应。其二，优质的ESG表现能够通过提升研发投入规模，间接推动企业绿色创新能力的提升。第三，从区域差异分析，中部地区企业ESG表现对绿色创新的促进效果相较于东部和西部地区更为突出;从行业属性比较，非重污染企业ESG表现对绿色创新的推动作用显著强于重污染行业企业。基于以上结论，得到如下启示：第一，对企业来说，企业应将ESG理念深度融入战略规划中，通过完善环境管理体系、社会责任履行和公司治理结构，主动提升ESG综合表现，建议建立常态化评估机制确保战略与执行协同。尤其需要关注研发投入的资源配置，重点支持绿色技术研发，构建以ESG为导向的创新生态。同时要重视研发投入的中介作用，建立绿色创新专项基金，联合高校和科研机构搭建产学研合作平台促进技术对接加快绿色技术成果的转化，实现ESG表现与创新能力同步提升以及夯实可持续发展基础。第二，对政府来说，应当完善ESG信息披露标准同时设计差异化政策，首先应健全ESG信息披露标准，通过统一规范的披露框架提升环境、社会及治理表现的透明度为市场评估提供可靠依据。在此基础上，针对不同区域和行业特征设计差异化政策：针对中部地区绿色创新效应显著的特点可设立“中部绿色创新示范区”，配套专项财税补贴和绿色信贷倾斜政策，推动区域绿色产业集群发展。对非重污染行业实施ESG评级与绿色专利挂钩的激励机制；对重污染行业强化ESG强制披露要求，同时提供绿色技术升级补贴，缓解转型阻力。第三，对投资者和社会来说，投资者作为资本市场的重要参与者可将企业ESG表现与绿色创新能力作为重要的筛选标准，优先支持研发投入强度高、绿色专利产出多的企业，引导资本向环境友好型创新领域流动，同时通过股东提案和ESG投票权行使等方式督促企业落实绿色创新目标。社会上可以鼓励行业协会与第三方机构建立ESG表现动态监测平台，定期发布企业绿色创新排行榜，媒体与公众可通过环境信息披露透明度对企业形成舆论监督，促进企业绿色转型。参考文献杜娟.中石化发布国内首个页岩气ESG报告[J].WTO经济导刊,2015,(01):80.徐光华,卓瑶瑶,张艺萌,等.ESG信息披露会提高企业价值吗？[J].财会通讯,2022,(04):33-37.杨睿博,邓城涛,侯晓舟.ESG表现对企业财务绩效的影响研究[J].技术经济,2023,42(08):124-134.吴建祖,华欣意.高管团队注意力与企业绿色创新战略——来自中国制造业上市公司的经验证据[J].科学学与科学技术管理,2021,42(09):122-142.申明浩,谭伟杰.数字化与企业绿色创新表现——基于增量与提质的双重效应识别[J].南方经济,2022,(09):118-138.夏鋆添,黄虹.内部治理视角下环境规制对绿色创新影响研究[J].合肥学院学报(综合版),2023,40(02):39-45.LokuwadugeSDSC,HeenetigalaK.IntegratingEnvironmental,SocialandGovernance(ESG)DisclosureforaSustainableDevelopment:AnAustralianStudy[J].BusinessStrategyandtheEnvironment,2017,26(4):438-450.张瑞琛,陈芯宜.数字化转型对企业ESG表现的影响研究——基于绿色技术创新中介效应[J].贵州商学院学报,2023,36(02):55-65.周程杨,曹雨平.ESG表现对新能源企业绿色技术创新的影响研究[J].生产力研究,2024,(11):116-121.FreemanRE.TheNewStoryofBusiness：TowardsaMoreResponsibleCapitalis［J］.BusinessandSocietyReview，2017，122（3）：449-465.项东，魏荣建.ESG信息披露、媒体关注与企业绿色创新［J］.武汉金融，2022（9）：61-71.XieJ,NozawaW,YagiM,etal.Doenvironmental,social,andgovernanceactivitiesimprovecorporatefinancialperformance?[J].BusinessStrategyandtheEnvironment,2019,28(2):286-300.廖中举,陈杰,张修凡.正式制度与企业生态创新：一个研究综述[J].北京理工大学学报(社会科学版),2023,25(03):26-40.卢嘉悦.企业ESG表现对绿色创新影响研究[J]，金融,2023,13(6):1296-1305.曾弘亮,倪枫,刘姜.ESG表现对企业绿色技术创新的影响[J].运筹与模糊学,2024,14(6):508-517.高晓燕,陈述浩,张世杰.绿色信贷对我国新能源企业发展的支持研究[J].金融教育研究,2022,35(06):11-21.赵文芹，闫国东.企业ESG表现对绿色技术创新的影响研究[J].电子商务评论,2024,13(3):6946-6958.RaimoN,CaragnanoA,ZitoM,etal.ExtendingthebenefitsofESGdisclosure:Theeffectonthecostofdebtfinancing[J].CorporateSocialResponsibilityandEnvironmentalManagement,2021,28(4):1412-1421.李林.高管绿色认知对企业ESG表现的影响研究[J].运筹与模糊学,2023,13(5):5542-5551.王彦东，王雅琦.企业ESG表现、风险承担与绿色技术创新［J］.会计之友，2023（10）：94-102.王琳璘，廉永辉，董捷.ESG表现对企业价值的影响机制研究［J］.证券市场导报，2022，（05）：23-34.戚芙容,史璇.ESG表现、研发投入与企业价值[J].现代管理,2024,14(11):28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