10月数据展望：沪指重返4000点10月经济数据预测

10月经济数据预测105.5CPI，10CPI0.1，PPI-2.2左右。1102.5预计增速在-0.8左右。新增信贷继续偏弱，103000图表1：经济数据预测指标2025-052025-062025-072025-082025-092025年10月（E）较前值当季值现价GDP3.93.6实际GDP5.24.9当月同比PMI49.549.749.349.449.849.0-0.8工业增加值5.86.85.75.26.55.5-1.0社会消费品零售6.44.83.73.43.01.0-2.0出口（美元）4.75.87.14.38.32.5-5.8CPI-0.10.10.0-0.4-0.3-0.10.2PPI-3.3-3.6-3.6-2.9-2.3-2.20.1M27.98.38.88.88.47.9-0.5存量社融8.78.99.08.88.78.6-0.1累计同比固定资产投资3.72.81.60.5-0.5-0.8-0.3房地产投资-10.7-11.2-12.0-12.9-13.9-14.5-0.6制造业8.57.56.25.14.03.6-0.4基建10.48.97.35.43.33.0-0.3当月值新增实体信贷（亿元）6200.022400.0-500.05900.012900.03000.0时隔十年，沪指重登4000点10月最后一周A股整体继续冲高但板块分化上证指数上涨0.11沪深300指数下跌0.43创业板指上涨0.5周四沪指一度触及4025.7的十年新高。4.292.56、2.55、2.50，3.59，2.21、2.16。部技半导体板块前期涨幅过大，三季报盈利兑现或引发资金获利了结行为。2.5192657ETF7.612.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.0024000230002200021000200001900018000170002025-0412.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.0024000230002200021000200001900018000170002025-042025-042025-052025-052025-052025-052025-062025-062025-062025-062025-072025-072025-072025-072025-072025-082025-082025-082025-082025-092025-092025-092025-092025-092025-102025-102025-10300025002000150010002025-1030002500200015001000

电力设备图表3：两融余额、北向成交额（单位：亿元）26000两融余额（亿元）图表3：两融余额、北向成交额（单位：亿元）26000两融余额（亿元）25000钢铁计算机北向成交额（亿元，右）北向成交额（亿元，右）国防军工房地产银行450040003500通信450040003500宏观经济点评图表2：申万一级行业周度涨跌幅（单位：）14.00本周涨跌（）上周（）3宏观经济点评图表2：申万一级行业周度涨跌幅（单位：）14.00本周涨跌（）上周（）3图表4：全市场股票型ETF净流入额（单位：亿元）股票型ETF：申赎净流入（亿元）300股票型ETF：申赎净流入（亿元）250150100500-50-100-200图表5：本周融资资金主要流向电力设备、电子、通信等板块（单位：亿元）本周融资净买入额（亿元）上周（亿元）本周融资净买入额（亿元）上周（亿元）140120100806040200机械设备汽车环保农林牧渔煤炭10PMI10PMI0.849，2.2、0.949.7、48.8指数创年内新低。1018923，PMI101.910103.71050007在四季度明显回升，并适度对冲后续来自出口和消费压力。11月建筑业等景气度好转或带动PMI数据回升。10PMIBCIEPMIEPMI7.359.7，BCI52BCI4.85.852.459.2.图表6：10月PMI数据一览（单位：）原材料库存-1.2主要原材料购进价格-0.7

45961 45930PMI-0.855生产-2.250新订单-0.945出厂价格-0.7进口-1.3采购量-2.6

新出口订单-1.9在手订单-0.7产成品库存-0.1图表7：10月BCI数据一览（单位：）80.070.060.050.040.030.020.010.02022-032022-052022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09BCI:企业投资前瞻指数 BCI:企业融资环境指数三季度居民问卷调查本季收入感受指数为46.5，比上季上升1.5个百分点。本季就业感受指数为25.8，比上季下降2.7个百分点。对下季房价，9.1的居民预期上涨，55.6的居民预期基本不变，23.5的居民预期下降，预计下降的人数在变得更多。问及未来三个月准备增加支出的项目时，居民选择的前五位依次为：旅游(31.6)、教育(31.5)、医疗保健(26.1)、社交、文化和娱乐支出(21.9)、大额商品(18.7)。未来文娱等消费的意愿明显回升。图表8：居民就业预期维持低位（单位：）54525048464442402021-03 2022-03 2023-03 2024-03 2025-03收入信心指数 就业预期指数 收入感受指数同花顺图表9：对房价预期继续偏弱，但投资意愿升温（单位：）353025201510502021-03 2022-03 2023-03 2024-03 2025-03倾向于更多投资的比例 预期房价下降"的比例 选择投资股票"的比例同花顺图表10：居民文娱类消费意愿上行（单位：）32.124.021.129.331.916.324.732.124.021.129.331.916.324.7个月准备增加"社交文化和娱乐"支出的比例未来3个月准备增加"大额商品"支出的比例未来3个月准备增加"医疗保健"支出的比例未来3个月准备增加"教育"支出的比例选择投资"股票"的比例0%500%1000%1500%2000%2500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%3500%2025-09 2025-06同花顺央行重启政府债买卖10202420004000图表11：政府债买卖历史回顾（单位：亿元）3,0002,0003,0002,0002,0002,0001,0003,0002,5002,0001,5001,00002024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12中国:国债净买入额三季度报出炉，上市公司利润小幅改善103153.414.705.34个百分点。图表12：三季度上市公司利润表现（单位：）6040200-20-40-60全部A股利润同比 全部A股(非金融利润同比9

（2021年使用两年复合增速）96802124822.5。9-27.61PPI、利润率同比分别6.5、-2.3、18.7，85.4，8.91.19224930725。中游强主要在装备行业，925.6，10.5宏观经济点评图表13：工业企业利润表现（单位：）40工增PPI利润率利润同比增速9宏观经济点评图表13：工业企业利润表现（单位：）40工增PPI利润率利润同比增速93020100-10-20-30-40风险提示中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致后续企业利润下滑等风险加大3020100-10-20-30-40风险提示中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致后续企业利润下滑等风险加大全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及对经济的影响2023-032023-042023-052