非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之四-财富管理起源欧洲、发展于美国未来在亚洲

内容目录全球财富管理需求旺盛 4欧洲财富管理-行业溯源之地 6欧洲财富管理发展 6欧洲财富管理市场竞争格局拆解 7美国财富管理行业中坚力量 9美国财富管理发展 9美国财富管理市场竞争格局拆解 10亚洲财富管理行业新兴市场 12亚洲财富管理发展 12亚洲财富管理市场竞争格局拆解 12风险提示 13图表目录图1：2023年全球各地区金融资产增长规模（万亿美元） 4图2：2023年全球各地区净财富增长规模（万亿美元） 4图3：2023-2028年各地区净财富绝对增长额及占比（万亿美元） 4图4：全球资管机构竞争体系 5图5：欧洲财富管理发展历史 7图6：欧美财富管理机构类型 8图7：各地区净财富及2022-2028年预计复合增长率（万亿美元） 9图8：2022-2028年各地区预计新增金融财富占比 9图9：美国居民金融资产积累 10图10：2025年IPE全球资产管理10（十亿欧元） 图全球资管机构类型 图12：部分国家通货和存款占总金融资产的比重 13表1：2025年全球AUM排名前十的资管机构均来自欧美 5表2：部分公司早期在亚洲地区扩展业务 12全球财富管理需求旺盛366.9万+-627.84.3%图1：2023年全球各地区金融资产增长规模（万亿美元） 图2：2023年全球各地区净财富增长规模（万亿美元）中东和非洲,

拉美,0.6 东欧和中,

拉美,1.3 东亚和中,0.6

日本,0.6

西欧,2.2

0.4

中东和非洲,1.4日本,0.7

0.5亚太,3

北美,10.4

西欧,1.5亚太,2.8

北美,11.4北美亚太西欧日本中东和洲拉美东欧和亚 北美亚太西欧日本中东和洲拉美东亚和亚2025年BCG全球财富报告 2025年BCG全球财富报告图3：2023-2028年各地区净财富绝对增长额及占比（万亿美元）38%57.638%57.631%46.112%18.35%74%6.37%113%4.56050403020100北美 亚太 西欧 日本 中东和洲 拉美 东欧和

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2023-2028年财富长额 净财富长额比2025年BCG全球财富报告表1：2025年全球AUM排名前十的资管机构均来自欧美排名公司名称公司中文名称国家2024年末管理规模（十亿美元）1BlackRock贝莱德美国111552VanguardAssetManagement先锋资产管理美国96953FidelityInvestments富达投资美国56644StateStreetGlobalAdvisors道富环球投资管理美国45545JP.MorganAssetManagement摩根大通资产管理美国35046CapitalGroup资本集团美国27457GoldmanSachsAssetManagementInc高盛资产管理国际公司美国27128Amundi东方汇理法国22409BNYInvestments纽约梅隆投资管理公司美国196910PIMCO品浩投资管理公司美国/德国1870IPE图4：全球资管机构竞争体系全球私人银行业务管理》，亿欧智库欧洲是海外财富管理的溯源之地，瑞士是欧洲财富管理的典型代表。GDP美国财富管理行业在全球长期处于绝对领先地位。亚洲是财富管理的新兴市场。欧洲财富管理-行业溯源之地欧洲财富管理发展财富管理最早可追溯到古希腊的奴隶管家，中世纪末期欧洲银行开始出现专业性的财富管理服务，18世纪瑞士脱颖而出，奠定了瑞士乃至欧洲成为国际私人银行中心的基础。公元前6-4世纪的古希腊大地产主把土地交由奴隶管家经营，这便是财富管理最早的雏形。15世纪，意大利佛罗伦萨美蒂奇家族设立的银行为当时的欧洲贵族提供财产打理和世代传承服务。16世纪末，随着英国世界霸主地位的确立，脱胎于伦敦金匠业的银行业也随之迅速发展起来，英国历史最悠久的私人银行Hoare&Co便是这个时期成立的。17世纪，欧洲大陆贵族之间彼此征伐混战，此后负责管理家族财产的留守贵族181820020世纪的两次世界大战期间，瑞士凭借中立国优势大力发展金融业，逐渐成为全6/142090为瑞士境外的客户提供离岸金融服务的瑞士私人银行也开始向欧洲及世界其他国家大进入2167200617图5：欧洲财富管理发展历史亿欧网，《世界财富管理中心的变迁》，《欧美财富管理业务发展经验借鉴欧洲财富管理市场竞争格局拆解（depedentnancaldv2）基于信任关系、注重客户信息保密、以瑞士的家族银行为代表的欧洲传统私人银行（vaeBnks；3）1（yOc。图6：欧美财富管理机构类型财富郑锦桥公众号，安得财富公众号据veent&nsonsEuro（E）5002025AUM1028Aud0（在前30的机构中，有9家来自欧洲，其中英国、法国各3家，德国2家，瑞士1家。2025202010322%（35（282020818.33%202308年西欧新增占比仅为1429图7：各地区净财富及2022-2028年预计复合增长率（万亿美元）0

北美 亚太 西欧 日本 中东和洲 拉美 东欧和

12%10%8%6%4%2%0%2023年净富（亿美） 2022-2028年合增率2025年BCG全球财富报告注：净财富=金融财富+实物资产-负债。图8：2022-2028年各地区预计新增金融财富占比世界其地区 西欧 亚太 北美

44%59%44%59%29%17%12%12%12%15%

2023-20282025年BCG全球财富报告美国财富管理行业中坚力量美国财富管理发展美国财富管理是行业的中坚力量，已经历了初创和发展两个时期，目前步入成熟阶段。初创期（1920s-1970s）：一战之后的美国迎来柯立芝繁荣，在欧洲国家还处于战争恢复期的背景下，大量资金涌入了美国金融行业，为美国财富管理行业打下了基础。1924"45支股票、资产规模也只有5万美元，但它标志了美国现代财富管理行业的萌芽。但是，19299/14-（1970s-2000年1946-196470（2000年至今2120082000-2020CAGR5.7%，居图9：美国居民金融资产积累0

90%80%70%60%50%40%30%20%10%194519471945194719491951195319551957195919611963196519671969197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999200120032005200720092011201320152017201920212023美国居总资（十美元左） 美国居金融产（亿美，轴） 居民金资产置比右轴）美国财富管理市场竞争格局拆解Investment&PensionsEurope（IPE）5002025500AUM12936%美国财富管理行业长期以来享受着头部效应带来的优势资源，这造就了其独特的竞争格局。图10：2025年IPE全球资产管理Top10（十亿欧元）1115596951115596955664455435042745 271222401969 187002022AUM 2023AUM 2024AUMInvestment&PensionsEurope统20图11：全球Top20资管机构类型7676662 2 2 2389389389389371036113611111212121210864202013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023银行系

独立第三方机构TowersWatson传统金融机构和第三方财富管理公司在客群覆盖和业务类型上存在较大差异。根据（英）戴维·莫德的分类，我们将参与机构分为两大类：1）2）/美国财富管理机构头部效应明显，内部竞争激烈。银行系和平台型两类参与机构存亚洲财富管理行业新兴市场亚洲财富管理发展20206019771987年在199720表2：部分公司早期在亚洲地区扩展业务时间公司事件1970年摩根士丹利（MSWM）在东京设立办事处，现东京为其亚太区总部之一。1977年瑞士信贷银行（CreditSuisse）在新加坡设立分行，现新加坡为其亚太区总部之一。1984年高盛（GSWM）在香港设立亚太地区总部。1987年美国花旗银行（CITIPrivateBank）在东京设立分行。1997年嘉信理财（CharlesSchwab）在香港建立嘉信理财香港有限公司。公司官网，MBA智库，中国经营报，百度，《日本商业银行的私人理财业务（10）202139%27%BCG，201213%AsianPrivateBanker201620家私