固定收益资产配置面试题集

2026年固定收益资产配置面试题集一、单选题（共5题，每题2分）考察方向：基础理论、市场分析、政策理解1.题：下列哪项不属于影响中国利率债收益率的主要因素？A.货币政策利率B.资产负债表规模C.通货膨胀预期D.地方政府隐性债务风险答案：B解析：货币政策利率、通货膨胀预期和地方政府隐性债务风险均直接影响利率债供需与市场预期，而资产负债表规模更多影响金融体系流动性，而非直接决定利率债收益率。2.题：在美国，以下哪类债券的信用评级最可能被惠誉评级机构从BBB-下调至BB+？A.美国联邦政府债券B.美国大型科技公司的商业票据C.得克萨斯州地方政府专项债D.美国能源行业高收益债券答案：D解析：高收益债券（垃圾债）信用评级波动性大，受行业周期和发债主体财务状况影响显著。能源行业高收益债券在油价或行业景气度下行时易被调降。3.题：若中国人民银行宣布降准0.5个百分点，以下哪项反应最可能滞后？A.银行间市场短期资金利率B.国债期货收益率C.企业中长期贷款利率D.资产支持证券（ABS）收益率答案：C解析：降准直接影响银行间流动性，短期利率迅速传导；国债期货反映市场预期；ABS收益率受基础资产池质量影响，反应较慢；中长期贷款利率受LPR锚定，调整需通过信贷政策传导，滞后性最强。4.题：以下哪个指标最能反映中国城投债的隐性风险？A.10年期国债收益率B.地方政府专项债发行利率C.城投平台资产负债率D.社会融资规模增速答案：C解析：城投债隐性风险核心在于地方政府财政可持续性，城投平台资产负债率直接反映其杠杆水平与偿债压力。5.题：欧洲央行若采取负利率政策，以下哪个市场受益最大？A.德国公司债市场B.希腊高收益债市场C.欧元区银行间拆借市场D.英国养老金投资组合答案：A解析：负利率政策降低借贷成本，利好低风险企业债市场，德国公司债信用质量高且流动性好，受益显著。二、多选题（共4题，每题3分）考察方向：资产定价、风险管理、跨境投资1.题：中国利率市场化改革背景下，以下哪些因素可能推高银行永续债的发行利率？A.市场对银行净息差收窄的担忧B.杠杆率监管趋严C.地方政府隐性债务置换需求增加D.央行公开市场操作频率上升答案：A、B解析：银行净息差收窄和杠杆率监管趋严会压缩银行资本，促使通过永续债补充负债，推高发行利率；地方政府债务置换和央行操作频率影响相对间接。2.题：在日本，以下哪些因素可能促使日本政府债券（JGB）收益率上行？A.安倍经济学刺激消费政策B.日本央行（BOJ）缩减资产负债表C.日元贬值预期增强D.日本企业增加海外投资答案：B、C解析：BOJ缩减资产负债表会导致JGB供给增加，推高收益率；日元贬值预期增强促使外币套利资金卖出日元买入JGB，短期利好收益率。3.题：若中国某城投平台出现债务违约，以下哪些机构风险敞口最大？A.投资该平台专项债的公募基金B.担保该平台的商业银行C.持有该平台非标融资产品的信托公司D.交易该平台相关衍生品的券商答案：B、C解析：银行因担保承担连带责任，信托公司通过非标产品直接暴露信用风险，公募基金风险相对较低（通常有信用分层）。4.题：美联储加息周期中，以下哪些类型的高收益债券信用利差最可能扩大？A.汽车制造商债券B.医疗健康行业债券C.房地产开发企业债券D.科技行业债券答案：C、D解析：房地产和科技行业受利率敏感性强，且在加息周期中盈利能力易受挑战，导致信用利差扩大。汽车和医疗健康行业相对稳健。三、判断题（共5题，每题2分）考察方向：政策细节、市场行为、国际惯例1.题：若中国发行“特别国债”用于地方债务重组，该债券的信用评级将低于同期限国债。答案：正确解析：特别国债本质仍依赖财政信用，但用途（债务重组）存在不确定性，评级机构会下调。2.题：欧元区主权债务危机期间，希腊10年期国债收益率曾超过30%。答案：正确解析：2015年希腊债务危机时，其10年期国债收益率一度突破35%，市场对违约风险高度恐慌。3.题：中国监管要求银行同业存单利率不得低于同期国债利率。答案：错误解析：同业存单利率由市场供求决定，监管仅要求其信息披露透明，未设利率下限。4.题：美国高收益债券的信用利差与标普500指数呈负相关关系。答案：正确解析：经济扩张期企业盈利改善，高收益债违约风险降低，信用利差收窄，与股市走势同步。5.题：欧洲银行对土耳其里拉债券的信贷评级高于其本国国债评级。答案：错误解析：土耳其银行体系受政治和汇率风险影响大，其本国债评级（如BB-）通常高于银行债评级。四、简答题（共3题，每题5分）考察方向：实操能力、行业理解、政策分析1.题：简述中国利率市场化改革对城投债市场的影响。答案：-供给端：银行净息差收窄促使城投通过市场化方式（如永续债）补充资金，增加债券供给。-需求端：市场对地方政府隐性债务风险的担忧加剧，导致高杠杆城投债信用利差扩大。-定价机制：城投债定价从隐性担保转向市场信用分层，区域差异（如长三角vs三四线）加剧。2.题：比较美国和欧元区主权债务的违约风险差异。答案：-美国：联邦政府债务有“全或有”特征（财政部可发新债偿旧债），违约风险极低。-欧元区：无超主权救助机制，希腊、意大利等高负债国家违约风险持续存在，依赖区域财政协调（如欧元区预算规则）。3.题：中国养老金第三支柱发展对固定收益配置的影响。答案：-需求增加：养老金资金长期、规模庞大，将推高无风险和低风险资产（国债、政策债）需求。-机构化趋势：引入公募REITs、养老金专项债等创新产品，利好高流动性信用债。-风险偏好分化：长期资金配置将兼顾增厚收益，逐步纳入部分高收益资产（如优质企业债）。五、综合分析题（共2题，每题10分）考察方向：情景模拟、策略制定、跨境能力1.题：假设中国央行宣布降息，同时美国美联储维持利率不变，分析对中国债券市场和美元资产配置的潜在影响。答案：-中国债券市场：-利率下行利好利率债（国债、政金债）价格。-短端资金利率随MLF利率下调，但长端受限于通胀预期和财政压力，收益率曲线可能变陡。-城投债信用利差或因资金流向低风险资产而收窄，但高杠杆区域仍需警惕。-美元资产配置：-美联储维持利率而中国降息，中美利差扩大，人民币相对美元承压。-投资者可能卖出美元资产，转向人民币债券获取更高票息，但需防范汇率波动风险。2.题：欧元区央行暗示可能提前缩减QE规模，分析对欧元区高收益债券和意大利国债的影响。答案：-高收益债券：-流动性收紧导致融资成本上升，推高信用利差，尤其对意大利等高负债国家企业债