低空经济双重拐点政策与技术共振下的产业爆发

技术突破显著技术突破显著万亿市场空间政策拐点已至低空经济首次写入政府工作报告,《国家空域基础分类方法》正式划定合法飞行空域,《无人驾驶航空器飞行暂行管理条商业化加速01低空经济政策拐点已至03双重拐点叠加下的产业爆发发展必要性分析、经济性测算、市场规模预测02低空飞行器迎来技术拐点04相关标的梳理低空经济的定义与特征低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活ú为牵引,辐射带ú相产业生态包含四大板块:·低空飞行产业:涵盖生产作业、公共服务、航空消费等各类飞行活ú·低空保障产业:为空域安全和低空飞行提供服务保障.综合服务产业:支持和辅û低空经济发展的各类地面服务新质生产力的典型特征创新性eVTOL相较于传统飞行器的显著优势便捷性环保性.采用电动动力系统经济性.规模化后成本可控游应用场景十分广阔,有望成为低空场景的主要飞行器,20世纪40年代-2120世纪40年代-21世纪初世界首台垂直起降飞机汽车222009年-2019年2可232019年至今3我国经济已进入高质量发展的"新常态",在此背景下中政策力度空前经济"相关的政策力度及影响强于过往任何时期政策演进路径:2010-2024年O个关键节点2010年:政策起步阶段中央军委、国务院联合Q发《关于深化低市场反应:相关概念股股价开始P涨,但缺乏2015年:政策趋严阶段对于空域管理、无人机使用的相关规定和þ则2当Q:立法完善,政策鼓励2023年12月21日国家空管委组ÿ制定《国航空器行政法规《无人驾驶航空器飞行暂继续P涨2适航取证管理适航取证管理空主管部门申请取得适航许可2执照管理等指标将无人驾驶航空器分~微型、轻航空器商业运输运营人运行合格审定规航线规划管理航线规划管理1TC证(型号合格证)1TC证(型号合格证)~31个月22AC证(适航证)3节、生产过程中的每个检验步骤以及零件的可追未来审批周期有望显著缩短标准适航证vs特殊适航证美国无人机政策二十年演Ø历程2000年代初-2009年初始监管框架夜间飞行、人口稠密区N空飞行都不被允许22016年至今政策完善与商业化进步和夜间飞行,无需豁免2~商业运营提供更大灵活性22010年-2015年监管放宽与商业化探索使用豁免的重要依据,允许特定无人机在有限制、×控且低风险的环境O获得适航豁免2执行层面政策,加速低空经济落地。深圳:全国首部地方性法规府统筹推进低空飞行基础设施建上海:打造未来产业集群群创新发展壮大未来产业集群行动建成国际一流全空间无人体系2苏州:构建完整产业链从简单多旋翼到先进倾转翼的技术进化2015年左右:基础构型阶段为主:翼复合翼:近年市场主流复合翼:近年市场主流切换~固定翼模式2.巡航阶段气动效率高.研制风险和成本相对较低.适航认证难度较低.技术实现可行性高.死重占比较大(待用系统成~阻力).会产生额外的阻力.整体能效比不如倾转翼技术特点:利用气流冲ü效应,通过螺旋桨向下冲ü产生升力2通过飞控辅助控制改.技术难度最低,研发成本低.适航取证难度低.具备较高操纵性和机动性.使用场景有一定局限.具备较强的有效载荷和最大起飞重量.经济性最优,能效比最高.航程和航时表现突û.倾转机构机械设计复杂.研制周期和适航认证过程较长.整体研制风险和成本较高锂电池技术进步推动航程革命2015年左右旋翼式飞行器能效比相对较低,增加负载后航程、航时O降,无法满足商业化需求2未来展望程和载重能力再次实现质的飞跃,真正具备与传统交通工具竞争的能从燃油发动机到高效电推进系统的革命1232015年左右未来方向密度的提升较~显著2超导电机等处于实验室阶段的技术有望进一步提升电机功率密度并最终实现对传统燃油系统的全面替代2双重拐点叠加50005000亿2023年市场规模22万亿2030年市场规模300%增长空间战略必要性:新质生产力的重要抓手低空经济具有创新性、高质量、市场规模大的三大典型特征2载人/无人飞行器融合了三电、飞控、人工智能等高端技术,具备极高技术壁垒2作~一种可以改变业态的重大技术突破,可以辐射至交通运向,低空经济有望成~实现新质生产力的主要抓手之一2产业必要性:民航制造业"弯道超车"机遇积极布局低空领域,欧美政策布局和制度建设略提前于产业链,硬件优势极~突出,有望完美复刻中国新能源汽车产业链的成经济必要性:成本可控的商业化路径制造、运营所考量的核心因素2仅~1.99年,商业模式清晰可行2里程碑事件推动产业化进程2023年10月13日亿航智能EH216-S获得全球首张无人驾驶载人航空器系统型÷合格证2023年12月2024年2月27日充分展⽰了城市空中交通的实用价值22024年3月随着亿航智能×得全球首证,越来越多的海内外企业有望加速取证并将飞行器投入商航空、沃飞长空、御风未来、小鹏汇天、亿维特等均处于适航审定的不同阶段2商业化时间:预«2025年投入使用商业化时间:预«2025年投入使用商业化时间:预«2027年投入使用商业化时间:预«2025年投入使用最新进展:2023年6月与深圳保安区人民政府签¬合作备忘录22023年11月获得EASA设«组织批准,成~世界上议设«和制造合规飞机的电动喷气式飞机制造商2商业化时间:预«2026年投入使用飞行器成本年度驾驶员/飞行员成本每次飞行能源成本飞行器成本年度驾驶员/飞行员成本每次飞行能源成本全生命周期成本显著低于传统飞行器$0.00$1,000,000.00$2,000,000.00$3,000,000.00·无需飞行员:全自动驾驶,每年节省人力.能源成本低:电力成本仅为燃油成本的约1/9.基础设施成本低:起降点建设成本约100万元,à低于传统机场的8000万元BOM成本持续下降空间eVTOL推ß系统和能源系统的成本占比合计达到制造成40%推ß系统25%能源系统20%航电飞控15%其他部件价空间,整体制造成本有望大幅下降,ß一步提升经济案例背景:峰飞航空试航航线测算假设与参数次.票价设定:300元/人次.购机成本:500万元/架·运营成本:飞行员工资180元/次、电力成本32.48元/次、维座/公里核心测算结果1.99年投资回收期基准情景下的资本回收时间9000万年度收入单位:万元/年2730万年度运营成本单位:万元/年敏感性分析:购机成本下降对回收期的影响成本降10%,票价降5%10%20%成本降20%,票价降10%成本降30%,票价降15%30%价降低-需求增加-规模扩大"的良性循环22030年目标:2万亿元市场规模2023年部企业Lilium预测:42000架2035年全球需求35%北美地区占比30%欧洲中东占比25%产业链条长、终端应用广的综合性经济形态N游:原料及部件.航空材料(复合材料、铝合金等).航电系统(飞控、导航、通信).发动机/电机(推进系统、动力装置)等O游:终端应用.低空物流(快递配送).低空旅游(观光游览).消防救援(应急响应)随着低空经济这一新兴产业的发展,各类新兴商业形式有望层出不穷,产业链NO游协同效应将不断增强,形成完整的产业生态系统2短途旅行与区域旅行的理想解决方案01初期布局0203叠加长距离场景后,可形成42,000次日洛杉矶地区实际经济发展程度、交通情况类似中国长市场高速增长预期根据弗若斯特沙利文预测,全球商用无人机市场总收531%载人UAM年化增速740%货运UAM年化增速2.8万架2035年全球保有量亿航智能(EH)月纳斯达克P市,成~全球首家P市的城市空中交通企业2台投资逻辑:适航证获×具有风向标望快速提升万丰奥威(002085.SZ)纵横股份(688070.SH)厚,Ø益低空经济场景拓展中直股份(600038.SH)尔滨、景德镇、天津~产业基地2及低空经济相关产业发展投资逻辑:国家队背景,Ø益军民融卧龙电驱(600580.SH)于开发航空电驱动力系统产品2大三个ß率等级+一个适航标准).小ß率(2-30kW):已向国内主流物流无人机企业小批量供样.中ß率(50-175kW):与国内主流支线飞机,以预研~主作,à速航空电动力商业化方正电机(002196.SZ)核心优势:秉承"技术~先"理念,是新能源汽车驱动电机、微电机及控制器、汽车控制系统领域领军企润0.87亿元(扭亏~盈),净利率巨一科技(688162.SH)源汽车电驱动系统解决方案专家2业务板块:~新能源汽车提供白车身、动力总成、动力电池的智能制研发、生产与全生命周期服á威海广泰(002111.SZ)产业布局:.控股子公司全华时代(持股.全资子公司飞腾航空:智能无人投资主线梳理01政策拐点确立投资主线梳理01政策拐点确立人驾驶航空器飞行暂行管理条例》等核心政策落法可依"时代2地方政策密集出台,全国性产业__局à速形成2技术拐点显Ā术成熟度已达商业化门槛2技商业化à速圳-珠海航线试飞成ß,经济性测算显⽰投资回收期仅1.99年,商业主机厂整机制造商投资逻辑:直接Ø益适航×证à速和订单放量,具备先发`势的企业有望0203投资逻辑:产业链条长,配套环节__多,`质供应商将伴随行业成长万亿^场空间计达10,500架2城^空中交通、低空物流等应用场景持续拓展2商