建筑行业公募基金持仓分析：25Q3建筑重仓持仓延续下降涉资源能源、转型建筑企业获加配

目录索引一、25Q3建业续配，仓例比降 6二、建政工咨等板公重比环上升 7三、资能、利转型筑业仓重升 10四、资议 （一.................................................................................................................................12（二“五”技打造亿型柱业重视空济航航相关资机会 （三“五”海积极大主放高量共“带路” 22（四“五”三”改：续解务险三”革速 23五、险示 24（一基投下导公司单及期 24（二海订承不预期 24（三基资到进低于期 24图表索引图1：25Q3，筑饰业重股0.36%，下降0.10pct 6图2：25Q3，屋设募基重持重0.046%，环比-0.058pct 7图3：25Q3，建政程公基重持重0.046%，比-0.058pct 7图4：25Q3，结板基金仓重0.079%，比-0.040pct 7图5：25Q3，际程块基重重0.000%，环比-0.003pct 7图6：25Q3，程询务板基重重0.051%，环比+0.028pct 8图7：25Q3，学程块基重重0.008%，环比-0.021pct 8图8：25Q3，修饰仓持重+0.008pct 8图9：25Q3，林程块重持重0.023%，环比+0.015pct 8图+0.004pct................................................................................................................................9图屋板块募仓数88只 9图12：25Q3，房屋建设/钢结构/基建市政工程在建筑装饰板块基金重仓配置比例分为34.0%/22.0%/12.7%，比-0.4/-4.0/+9.9pct 9图13：2022年国煤炭源量比 13图山西//12.97/12.69/7.80/5.41亿吨..............................................................................................................................13图15：2021-2024，疆煤产持高增 14图16：2024年煤煤化耗占疆炭量一半 14图17：2024年中食产同比+1.6% 15图18：2022年国13个主产区出占比 15图19：2020-2024炼油、化固增表方向相、整互，量基本保持定 15图20：2018-2024，国头炼石央及企资开总保稳定 15图21：深城交参与低空经济，创新腾飞路演活动 17图22：港境升行航示图 17图2318图24：设团约通用场行研及址项目 18图25：2024年中度发卫数大增加 19图26：至25H1，在卫星达30687颗比+6.19% 19图27：止2023年球卫市规到172亿美元 19图28：曦空心结构图 20图29：睿通24入及利均现增 21图30：至25M5，2025年准电组达10台 21图31：2023年我外直投流同比+8.7% 22图32：2023年我造业500强业外规模比+5.8% 22图33：2022年以来，三资改革持续提速 23表1：仓仓值过0.1亿的筑饰市司变情况 10表2：重标估分数、绩现股率（2025.10.31盘计） 表3：第二十届四中全会强调重点领域、安全能力和体系的建设 13表4：设代产系，固大体济基 16表5：视技新展新生力《议从4方作部署 16表6：2025年来，省份空济策台况一览 17表7：国业空优待策 19表8：多省发布三资改革相关文件 23一、25Q3建筑业延续低配，重仓比例环比下降注：计算口径仅包括重仓股，重仓股为基金公司持仓市值前十大股票。数据样本包括灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金。（）/。25Q3，建筑行业重仓持股比例环比下降。根据 ，25Q3，SW建筑装饰总市值回升至181596.4%A1.52%。SW总03625下降03，环00pc25W11601pc。图1：25Q3，建筑装饰行业重仓持股0.36%，环比下降0.10pct建筑装（申）基配置例 建筑装饰申万市值/A股总市值2.00%2.01% 2.00%2.01% 2.04%1.80%1.87%1.84%1.88%1.97%1.86% 1.88% 1.85%1.75%1.79%1.65% 1.63%1.52%0.70%0.81% 0.82%0.75%0.53%0.54% 0.53% 0.53%0.56%0.48%0.52%0.57%0.44%0.47% 0.46%0.36%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3根据，房屋建设12203pc板块持仓比例为0.046%，环比-0.058pct，主要系四川路桥重仓持仓数由0.47亿股降至0.15亿股；隧道股份重仓持仓数由0.79亿股降至0.13亿股。图0.122%，环比-0.032pct

图3：25Q3，基建市政工程公募基金重仓持仓比重0.046%，环比-0.058pct0.30%0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%21Q422Q121Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

基金重仓市值：房屋建设/A股

0.122%

0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%21Q422Q121Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

基金重仓市值：基建市政工程/A股0.046%钢结构、国际工程重仓持仓比重环比均下降。根据，25Q3，钢结构板块基金1.160.83亿国际工程0.000.020.000.046%图4：25Q3，钢结构板块基金重仓比重0.079%，环比-0.040pct

图5：25Q3，国际工程板块基金重仓比重0.000%，环比-0.003pct基金重仓值：结构/A股 基金重仓值：际工/A股0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%21Q422Q121Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

0.079%

0.06%0.000%0.05%0.000%0.04%0.03%0.02%0.01%21Q422Q121Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3工程咨询重仓持仓比重环比上升，化学工程重仓持仓比重环比下降。根据，工程咨询服务0.030.0525Q3，0.008%，环比-0.021pct，主要系中国化学持仓股数从0.45亿股降至0.20亿股。图环比+0.028pct

图7：25Q3，化学工程板块基金重仓比重0.008%，环比-0.021pct0.06%0.05%0.04%0.03%0.02%0.01%21Q422Q121Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

基金重仓市值：工程咨询服务/A股

0.051%

0.08%0.07%0.06%0.05%0.04%0.03%0.02%0.01%0.00%

基金重仓市值：化学工程/A股

21Q422Q122Q221Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3根据，饰板3253延续25Q20.011%+0.008pct0.070.33亿股。25Q3，园林工程0.023%，环比+0.015pct0.130.260.00亿0.49图8：25Q3，装修装饰重仓持仓比重0.011%，环比+0.008pct

图9：25Q3，园林工程板块重仓持仓比重0.023%，环比+0.015pct0.03%

基金重仓市值：装修装饰/A股

0.03%

基金重仓市值：园林工程/A股

0.023%0.02%0.02%0.01%

0.011%

0.02%0.02%0.01%0.01% 0.01%21Q422Q122Q222Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3-0.01% -0.01%图10：25Q3，其他专业工程板块公募基金重仓持仓比重0.020%，环比+0.004pct

图11：25Q3，房屋建设板块公募重仓基金数88只0.16%0.14%0.12%0.10%0.08%0.06%0.04%0.02%21Q422Q121Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

基金重仓市值：其他专业工程/A股

0.020%

8859885932262119132030

三级行业持有重仓公募基金数量（只）建筑行业内部基金重仓构成看，建筑咨询服务、园林工程等配置比例环比提升，钢根据，25Q3钢结构分别为34.0%/22.0%/12.7%，同比-0.4/-4.0/+9.9pct。图12：25Q3，房屋建设/钢结构/基建市政工程在建筑装饰板块基金重仓配置比例分别为34.0%/22.0%/12.7%，同比-0.4/-4.0/+9.9pct三级行业公募重仓市值占建筑行业公募重仓持仓比例（%）基建市工程 园林工程 房屋建设Ⅲ 工程咨询务Ⅲ 装修装饰Ⅲ 钢结构 化学工程 国际工程 其他专工程120%100%80%60%40%20%0%21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 24Q2 25Q3-56.5%-68.4%25.0%-56.5%-68.4%25.0%-84.0%三、涉资源能源、转型建筑企业持仓比重提升从重仓市值看中国建鸿路钢汇绿生中国中铁华山鼎位前根据 ，25Q3，中国建筑/鸿路钢构/汇绿生态/中国中铁/华图山鼎重仓总市值分别25.53/15.86/4.49/4.22/3.56亿元，持股分别达4.69/0.83/0.26/1.03/0.05亿股，环比+5.1%/-28.7%/+90.2%/-22.0%/+67.5%。按类型看，涉资源能源-中国中冶/中国电建等、转型企业-汇绿生态/华图山鼎等获加配。表1：重仓持仓市值超过0.1亿元的建筑装饰上市公司变动情况重仓市值（亿元） 持有基金数量（个） 重仓持股市值占建筑装饰比例 重仓持股股数（万股）证券简称25Q3 25Q2 环比变化 25Q3 25Q2 环比变化 25Q3 25Q2 环比(pct) 25Q3 25Q2 环比变化中国建筑25.53 25.72-0.7%85 -2934.0% 33.6%0.446851 445765.1%鸿路钢构15.86 19.46-18.5%24 -1321.1% 25.4%-4.38284 -28.7%汇绿生态4.49 1.26256.9%12 666.0% 1.6%4.32553 134290.2%中国中铁4.22 5.30-20.5%18 45.6% 6.9%-1.310306 13210-22.0%华图山鼎3.56 1.9978.6%3 214.7% 2.6%2.1491 29367.5%江河集团2.39 0.45434.9%10 553.2% 0.6%2.63270 726350.7%中国中冶1.74 0.0210293.4%9 272.3% 0.0%2.34910 568638.7%中国电建1.68 0.029311.6%7 252.2% 0.0%2.23018 378114.1%上海港湾1.510.00-4 042.0% 0.0%2.06030-中国化学1.46 3.47-57.8%15 31.9% 4.5%-2.619654523四川路桥1.19 4.61-74.1%14 -291.6% 6.0%-4.414734655中国铁建1.15 0.9521.4%831.5% 1.2%0.322251780隧道股份0.81 4.83-83.3%3 -81.1% 6.3%-5.212637920罗曼股份0.650.00-3 030.9% 0.0%0.9890-中国交建0.49 0.022203.8%4 310.7% 0.0%0.6561242243.3%建发合诚0.45 0.3238.6%3 210.6% 0.4%0.242233127.2%精工钢构0.39 0.07483.0%4 130.5% 0.1%0.41081209416.8%冠中生态0.270.00-6 060.4% 0.0%0.41650-海波重科0.170.00-2 020.2% 0.0%0.21400-志特新材0.16 0.69-77.1%1 8-70.2% 0.9%-0.7138548-74.8%华蓝集团0.150.00-6 060.2% 0.0%0.2850-东南网架0.150.00-1 010.2% 0.0%0.23400-深城交0.15 0.04315.1%3 120.2% 0.0%0.144 12263.0%四、投资建议十五五锚定安全、科技以及出海三条主线。主线1-安全领域：建议关注资源安全-易普力、江南化工、高争民爆、中国化学、东华科技、三维化学、航天工程、中粮科工；能源安全-中国核建、利柏特、中石化炼&-四川主线2-科技领域：建议关注洁净室-亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份、太极实业、深桑达A；低空经济-中交设计、深城交、华设集团、设计总院；航空航天--主线3-高质量共建一带一路：建议关注中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际、中铝国际。主线4-持续化解债务风险叠加各省加速推进三资改革：建议关注低估值建筑央企&东部省属国企-中国建筑、中国交通建设（H）、中国建筑国际（H）、隧道股份、属性公司简称市值亿元PE(TTM)PB25Q1-3属性公司简称市值亿元PE(TTM)PB25Q1-3归母净利增速25Q3归母净利增速市盈率分位数市净率分位数分红率(24A)股息率(24A)易普力17420.92.2223%36%17%57%40%1.6%江南化工16720.71.63-11%-28%74%73%22%1.2%高争民爆10463.710.2514%2%75%92%28%0.4%中国化学4817.90.7310%13%20%13%20%2.4%安全-资源1.2%东华科技9119.91.9715%16%62%66%26%三维化学5520.32.095%-46%86%82%99%4.7%航天工程10553.53.045%2%96%86%31%0.6%中粮科工5824.62.662%2%26%22%33%1.3%中国核建40323.51.85-24%-38%100%81%14%0.7%安全-能源利柏特5022.72.51-11%-20%48%34%21%1.0%中石化炼化工程(港股)300-0.940%--100%64%5.2%安全-深海利柏特6.968.222.70.49-16%-16%50%84%48%8%86%34%21%34%21%3.4%2.002.5112%-7%0.5%-11%-20%1.0%四川路桥84710.91.7111%60%88%58%50%4.3%新疆交建13322.92.87148%77%20%37%30%0.7%安全-区域发展北新路桥62-11.8-86%-3%2.10-2056%-214%0.2%龙建股份439.81.2510%13%-21%10%0.9%科技-洁净室亚翔集成柏诚股份1006815.636.35.341%40%45%90%100%59%34%55%2.1%1.7%2.31-16%-16%表2：重点标的估值分位数、业绩表现及股息率（2025.11.3收盘价计算）属性公司简称市值亿元PE(TTM)PB25Q1-3归母净利增速25Q3归母净利增速市盈率分位数市净率分位数分红率(24A)股息率(24A)圣晖集成5037.14.5429%94%98%97%66%1.5%太极实业20034.02.30-14%-15%93%79%30%1.0%深桑达A240152.13.92-136%-127%80%39%41%0.6%中交设计17611.61.16-23%-45%--30%3.0%深城交161179.66.80-27%-24%95%70%20%0.1%科技-低空经济设计总院4810.9-23%-20%49%6%31%1.273.3%华设集团5315.91.02-20%8%93%8%18%1.3%科技-航空航天上海港湾东珠生态4.47-27%-65%91%69%30%0%0.3%1.46-331%-20071%0.0%中国核建40323.51.85-24%-38%100%81%14%0.7%利柏特5022.72.51-11%-20%48%34%21%1.0%华电科工8768.22.0012%-7%84%86%34%0.5%科技-聚变&氢能东华科技9119.91.9762%66%26%15%16%1.2%航天工程10553.53.045%2%96%86%31%0.6%鸿路钢构12520.31.30-24%-9%67%15%32%2.0%中材国际2498.31.121%-1%13%7%40%4.8%中钢国际9312.31.10-13%-40%49%18%51%4.6%一带一路北方国际12015.41.18-36%-19%82%42%15%1.3%中工国际10637.30.92-24%35%75%60%43%1.5%中铝国际159179.35.45-53%-83%77%89%0%0.0%中国建筑22445.00.47-4%-24%85%1%24%5.0%中国交通建设(港股)7573.70.26-16%-14%88%18%21%6.5%中国建筑国际(港股)433-0.630%--17%33%6.7%化债&隧道股份2118.30.68-19%-32%94%37%35%4.8%三资改革山东路桥954.20.60-3%-13%34%8%13%3.2%浙江交科1139.50.71-15%-48%87%19%25%3.0%上海建工26713.10.84-10%-5%67%55%25%2.0%安徽建工826.90.74-16%-27%56%12%34%5.6%注24A股息率采用2024年分红额及2025年11月3日收盘价计算（一）十五五-安全：推进国家安全体系和能力现代化，建设更高水平平安中国会议要求贯彻总体国家安全观，推进国家安全体系和能力现代化。根据中国政府网，第二十届四中全会将国家安全屏障更加巩固作为第七项十五五时期经济社会发展的主要目标。会议提出推进国家安全体系和能力现代化，建设更高水平平安中国。坚定不移贯彻总体国家安全观，走中国特色社会主义社会治理之路，确保社会生机勃勃又井然有序。要健全国家安全体系，加强重点领域国家安全能力建设，提高公共安全治理水平，完善社会治理体系。重视发展和安全，会议要求推动全体人民共同富裕迈出坚实步伐，更好统筹发展和安全。与第十九届四中全会对安全的表述对比，第二十届四中全会进一步提高了总体国家安全观的指导地位，并强调重点领域、安全能力和体系的建设。表3：第二十届四中全会强调重点领域、安全能力和体系的建设第二十届四中全会“安全”表述 第十九届四中全会“安全”表述第二十届四中全会“安全”表述 第十九届四中全会“安全”表述中国政府网、环球网

国家利益至上有机统一。集中统一、高效权威的国家安全领导体制，健全国家安全法律制度体系。高度警惕、坚决防范和严厉打击敌对势力渗透、破坏、颠覆、分裂活动。在总体国家安全观指引下，我们认为资金会持续聚焦安全支撑相关有效投资领域。基于下游景气度，当前需重点关注资源安全、能源安全领域。资源安全疆煤藏矿储量丰富，资源安全需求下开发有望提速。20-24年新疆产量CAGR+19.4%。四大铜矿基地中，玉龙铜矿采选规/13万-15万吨提升至2026年20万吨；巨龙-甲玛铜矿将于25年新增每日20万吨采选能力，总产能达每日35万吨，预计年产铜30-35万吨。10.6万吨。24年公布的新签或635.7454.94%。江南化工：中国兵器工业集团打造国家民爆现代产业链链长的核心单位。25H1，公司拥有国内工业炸药生产许可产能77.75万吨，同比+18.79%，位居国内24-2555.4/41%。图13：2022年全国主要炭资源储量占比 图年内蒙古山西陕西新疆煤炭产量别12.97/12.69/7.80/5.41亿吨其他,19.60%,23.34%,6.63%其他,19.60%,23.34%,6.63%内蒙古,19.86%,14.06%,16.51%11.9313.0711.9313.0713.5712.9710.6310.016.7910.397.0011.747.4612.117.6112.697.805.412.663.204.134.57141210864202020 2021 2022 2023 2024自然资源部资源安全区域资源开发提速，新疆煤化工建设如火如荼。2024年，新疆原煤产量5.41亿吨，同比增长17.5%。应用领域看，2024年，新疆用于火力发电的耗煤量1.95亿吨，占0.917%，2017-2024年占GDP总增量48%。新疆煤化工投资力度突出，在建及待建项目投资额达955555%20%8%，其余为设计、建设期利息费用等。将项目总额与相应比例相乘，计算得新疆煤化工/5255/1911/764亿元。80%-90%25Q1-32262/+6.8%。东华科技：1000万吨/年，市场占有率达70%。根据东华科技年报，2025年，公司计划新签合同220亿元，实现营业收入100亿元，利润总额5.7亿元。7月底东华科技生物质气化中试开发项目东华炉一次吊装成功。三维化学：截至2024年底，公司在手未完工工程合同额13.9亿元，其中煤化60%6.37+60.2%。煤化工催化公司新签节奏加快，在手订单充裕未来产值有保障。图15：2021-2024年，疆煤炭产量持续高增 图16：2024年，煤电、化工耗煤占新疆煤产一半新疆煤炭产量（亿吨） yoy-右轴 煤电29%4.1329%4.135.414.593.2111%18%5432102021 2022 2023 2024

35%30%25%20%15%10%5%0%

其他及外运29.4%供热领域9.6%终端煤炭消费8.3%

16.6%

36.0%煤炭行业知识服务平台资源安全我国粮食冷链处于转型关键期，建设需求旺盛。年20253.5座产100020305004400中粮科工：冷链物流工程设计技术领先，并先后承担数千座大中型冷藏库的工程设7，5.6514.6%，同比+10.25%。图17：2024年，中国粮产量同比+1.6% 图18：2022年全国13个主要产粮区流出量比

中国:产:粮食（吨） 右7.062.0%6.956.837.062.0%6.956.836.871.3%6.691.6%6.640.5%0.9%0.9%

2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

自用占比 流出占比39% 40%39% 40%26%22%10%7%33%18%84%76%75%61% 60%74%78%67%82%16%24%25%能源安全行业层面看，国内置换+乙烯扩产空间广阔，海外亚洲、中东石化扩产需求强。国内：炼油方面，产能上限中长期稳定在9-10亿吨，上大压小下地炼持续出清，预计未来3-5年中国将有6000-8000万吨炼能退出市场。石化方面，乙烯需求持续增长带动降油增化，预计2030年国内乙烯产能将达到8387万吨/年，根据测算，25-30年国内年均炼化大基地及乙烯改扩建市场空间预计达1974亿元。海外：主要炼油侧产能增量预计出现在亚洲、中东、非洲地区，中石化经研院预计23-30年印度/东南亚/中东/非洲/欧洲石油需求增速为4%/2.5%/1.5%/3%/-1.2%。24年，沙特阿美/沙特基础工业资本开支同比+19.3%/+5.1%。中石化炼化工程（H）：有望受益海外炼油+国内乙烯/煤化工扩产需求。2024年，炼油/石化/储运及其他领域营收占比18%/63%/2%。20-24年，公司营收/归母净利润CAGR+5.2%/+0.8%7025M8P（13，总新签913亿元同比+24%369/+39%。图

图20：2018-2024年，全国头部炼油石化央企及民企资本开支总体保持稳定80006000

油气开采+燃料加工固投（亿元）石油、煤炭及其他燃料加工业固投累计增速油气开采业固投累计增速油气开采+燃料加工固投增速

596466195964661959526339629660626423502753265578308720%

10000

炼化央企资本开支（亿元）炼化民企资本开支（亿元）炼化央企经营活动现金（亿元）炼化民企经营活动现金（亿元）央企+民企资本开支yoy-右轴21.2%

40%0

0%-20%-40%

50000

-12.5%

7.8%

-4.6%

9.5%

-7.5%

20%0%-20%2018201920202021202220232024SW炼10荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化（二）十五五-科技：打造万亿新型支柱产业，重视低空经济及航空航天相关投资机会产业发展角度看：二十届四中全会提出要建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业。根据新华网，二十届四中全会新闻发布会解读中，优化提升传统产业，提出推动重点产业提质升级，未来5年会新增10万亿元左右的市场空间。打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群，催生出数个万亿级甚至更大规模市场。前瞻布局未来产业，4个方面 具体内容接口、具身智能、第六代移动通信(6G)等前沿未来产业成为新经济增长点。表4个方面 具体内容固本升级 优化提传统业，出推重产业提升级巩固升化工、机械、造船等行在全产业工的地位竞争，发先进造业集群等措初步估计未来5年会新增10万亿元左右的市场空间2024年，我国三新经济增加值占GDP比重已经超过18%。创新育新

1、打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，催生数个万亿级甚至更大规模的市场。2未10扩容提质 促进服业优高效展。施务业扩提质动，高现服业与先制造、现农业合展水平举措将加促进济生态重塑化、好满人民好活需要打开济增新空间强基增效 加强基设施筹规划适度超建设新基础施完现代化合交通输体等举措更好推动基设施联互通同融、安全高发展发挥强支保作用。新华网重视科技创新和发展新质生产力。（1）加强原始创新和关键核心技术攻关。通过完善新型举国体制，在全链条突破集成电路、工业母机等重点领域卡脖子技术的同时，强化基础研究的战略布局；（2）核心路径是推动科技创新与产业创新深度融合。通过强化企业主体地位、建设国家战略科技力量和完善知识产权保护，加速科据市场、实施人工智能+行动，促进数字经济与实体经济深度融合。最终目标是未来五年推动科技实力再迈大步，为中国式现代化提供更强支撑。表5：重视科技创新和发展新质生产力，《建议》从4方面作出部署44方面部署 具体内容加强原始创新和关键核一体推进教育科技人才发展深入推进数字中国建设新华网解决卡脖子问题、提升自主创新能力的根本。核心是完善新型举国体制，全链条突破集成电路、工业母机、高端仪器等关键领域技术，并加强基础研究的长期稳定支持。这是赋能千行百业、塑造新动能的关键举措。重点是建设全国一体化数据市场，促进数字经济与实体经济融合，并加快人工智能等技术创新，全面实施人工智能+行动。科技《建议》再提低空经济，目标培育万亿级市场。益。自2021年国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，首次将低空经济概念写入国家规划，2023年12月，中央经济工作会议将低空经济正式列为战略性新兴产业。2025年以来，各省份于2025年陆续发布支持低空经济发展相关规划和文2024年7月便以发布《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，提出要强化金融支撑，打造产业创新、商业应用和运营服务发布时间 地区 核心政策发布时间 地区 核心政策/动态 政策/产业重点 代表性进展2025年4月 北京市 《北京市5G-A帆行升方案》

强化新基础施，能低应用 计划在点区部署5G-A空知网络，以实现低空飞行航线全域连续覆盖20258

北京延 《低空行服管理法庆区《上海市低空经济产业高质

规范低空飞行服务管理，强化安全应急体系，为全市探索经验

银行业提供全生命周期金融服务；金融租赁2024年7月 上海2025年10月 广东

量发展行动方案（2024-2027年）》等《广东省支持低空经济高质量发展若干措施》

运营服务高地健全空域管理、技术攻关、培育强企、城市空中交通、公共领域应用、低空数据开发场景驱动、产业融合、民生应用。在农业、

公司大手笔采购eVTOL；支持民营企业参余杭区开通全国最长无人机急救送血航线；2025年4月 浙江省 低空经济先飞区试点《支持低空经济发展的若干

舟山、台州等地用无人机解决海岛物流难题；横店、嵊泗低空旅游受热捧对高原型通用飞机、大中型无人机、载人2025年5月 四川

政策措》 聚焦高制造支持机装攻关

eVTOL等整机产品的研发，按投入的30%给予最高2000万元财政支持2025年8月 云南

《云南省支持低空经济健康发展的若干措施》聚焦顶层设计，通过五位一体布局，发展高原特色低空经济

35000万元广东省人民政府、交通运输部、上海市人民政府、云南省人民政府、北京市人民政府、北京市经济和信息化局、重点关注建筑公司：深城交：-工程设计-数字管控-数字运营-中标深圳低空智能融合基础设施项目一期（5.18亿元）。技术储备强，业务布局涵盖规划、运营等领域。公司研发低空航路管网建模技术与航站接驳飞行活动建模技术，设计并推广低空智能融合系统，实现低空空域的统一协调管理。规划：承担市图21：深城交参与低空经济，创新腾飞路演活动 图22：粤港跨境直升机飞行航线示意图公司公众号 公司公众号华设集团：公司主营业务包括公路、桥梁、水运、航空等领域。拥有资质包括工程设计综合甲级、工程勘察综合资质甲级、工程咨询甲级综合资信等。通过控股北京民航院，形成低空经济业务格局，先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程A118416图23：由中设航空建设安装的南京内河航道首座无人机机场于高淳区部署完成

图24：华设集团签约苏州通用机场可行性研究及选址项目中设航空公众号 华设集团公众号设计总院：实控人为安徽国资委，深耕民航类业务咨询服务和勘察设计市场。公司具有工程设计综合甲级资质。根据财报，2023年，公司取得以舒城通用机场选址可研阶段咨询服务项目、湖州南太湖（吴兴）通用机场全过程服务及航空产业园总规项目等为代表的项目，总计新签合同额3400万元。公司设有以民航规划设计研究院为主的团队服务于低空经济发展，从事航空规划、工程设计、适航性检测与养护、信息工程、咨询与政策标准为核心的五大领域，为安徽省低空空域协同运行管理委员会技术支持单位。科技政策赋能推动航天航空发展、加快建设航天强国，卫星市场规模有望持续扩张。二十届四中全会公报，提出加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国。根据，2023年至25H1，全球在轨卫星数量不断上升，卫星相关行业快速发展。25H1，在轨卫星数量达30687颗，同比+6.19%。从市场规模看，2023年全球卫星制造业市场规模达172亿美元。从中国区域数据看，2024年中国发射卫星数量276颗，较2023年显著增加。中国政府出台一系列相关政策，推动并规范卫星相关领域发展。《2025年国务院政府工作报告》明确将商业航天定位为战略性新兴产业，不仅鼓励社会资本广泛参与航天产业的全链条发展，更为航天技术的商业化应用突破与产业化进程深化提供了坚实的政策支撑。图25：2024颗）0北斗卫星图26：截至25H1，在轨卫星数量达30687颗，同比+6.19%

图27：截止2023年，全球卫星市场规模达到172亿美元310003050030000295002900028500280002750027000

在轨卫数量 yoy2023 24H1 2024

6.3%6.2%6.1%6.0%5.9%5.8%5.7%5.6%5.5%5.4%

0

全球卫制造市场模（美） yoy20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%2018 2019 2020 2021 2022 2023表7：我国商业航空相关优待政策政策名称 发布时间 主要内容政策名称 发布时间 主要内容《政府作报》 2024年2025年《对地止轨卫星中通 2023地球站理办》《上海市促进商业航天发展2024年商业航空首次被写入国务院政府工作报告，将作为新增长引擎受到国家重点培养。2025年，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，将继续给予政策支持。政策旨在规范动中通地球站的建设与使用，保障卫星通信网络安全与频率资源的有序利用。办法明确了地球站的许可管理、频率协调、干扰防范及运行安全要求，强调加强对商业卫星通信应用（包括商业航天发射与在轨通信服务）的监管与支持，推动卫星互联网、应急通信和商业航天产业的健康发展。提出2023-2025年发展目标，将商业航天纳入上海产业布局、提供用地保障、财政支持、产业链配套、人打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025年）》

2023年

才与国际合作便利（适用于在沪商业航天企业与项目）。明确未来五年中国航空主要任务，提出全面建成航天强国的发展远景，明确创新引领、协同高效、和平《2021中国航天》 2022年发展、合作共享四点原则。强化市场化+政府引导路径：支持商业航天国际合作、卫星应用推广、产业链支持与政策引导《关于促进微小卫星有序发展和加强安全管理的通知》

2021年 引导微卫星（≤1000kg）规、规模发。明科研产、射申报在轨全管相关求以此实现质量展中国人民政府官网、国防科技工业部、上海人民政府、中国商务部重点关注建筑公司：上海港湾：根据公司中报，截至2025年上半年，公司卫星子公司伏曦炘空的能源系统产品已累计保障16颗卫星顺利发射，40余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构正持续在轨稳定运行。参与的卫星项目：公司已深度参与多个国家级、行业级重要卫星星座项目，包括长光卫星吉林一号遥感卫星星座、时空道宇吉利未来出行星座、西光航天西光壹号遥感星座等，并成功服务于天雁24星、蓝碳一号、北大星、数天宇星、苏星一号等一系列卫星项目。客户覆盖情况：公司服务覆盖二十余家卫星总体单位，合作客户包括长光卫星、钧天航宇、时空道宇、星河动力、蓝箭鸿擎、西光航天、上光通信等行业标杆企业。订单增长情况：2025年上半年，公司订单量呈现快速增长态势，实现新签订单3402万元。图28：伏曦炘空核心产品结构图上海港湾中报89.49%核心团队具备从系统总体、协议算法到软硬件开发的全链条自主研发能力，先后参与了神舟系列飞船搜救中国星网低轨卫星星座系统地月空间基础设施建设等多项国家级重大工程。其独创的OCMA通信体制，实现频谱效率提升40%、抗干扰能力增强3倍，技术指标国际领先，全国产化卫星传感系统更填补国内空白。在业务覆盖方面，凯睿星通的业务涵盖政府应急通信、军用卫星通信、低轨卫星和海事通信四大领域，已成为公安部、交通部、应急管理部等单位的核心配套供应商，凯睿星通在20242.58亿元，净利润4150万元，同比增长364%。图29：凯睿星通24年收入及净利润均实现高增营业收入

利润总额

净利润0

2023 2024 2025H1东珠生态收购预案公告2.科技-航天：关注中国核建、利柏特2024达11台。截至25M5，2025年核准核电机组数达10台。预期看，根据中国核电发展2035电发展规模达131、169GW，发电量占比达到10.0%、13.5%。聚变方面，2025年10月116（25Q1/25Q234/31个）中国核建：2017-2024年，中国核建旗下中核二三先后签订气体注入系统复极参与ITER等核聚变项目，有望受益聚变技术发展。21.1/25M35BDA、7BUG模块建造安装工程及临时泊位工程合同》，合同额2.26亿元。图30：截至25M5，2025年核准核电机组数达10台核准新核电台数个） 运行核机组数（）5355535555575849444735372822141111 116 6131517810 10111044503000006050403020100国家能源局、中国政府网、中国能源网、中国能源新闻网、国家核安全局、中国核电网、中国能源研究会核能专委会、中国核能行业协会、原子能机构官网、中国政协网、新华社（三）十五五-出海：积极扩大自主开放，高质量共建一带一路四中全会提出，扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面。要积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间，高质量共建一带一路。根据IMF3.2%），各区域情况分化。预计新兴市场和发展中经济体2025年增速为4.2%，高于世界平均水平3.3%。其中中国、印度2025年预计增速分别为4.6%、6.5%，带动亚洲新兴和发展中经济体增长。瞄准海外广阔市场，国内企业出海提速。17732020年和2021年同比增幅最大，达到12.3%和16.3%。建筑出海大趋势下，需持续重视国际工程板块投资机会。中钢国际：协同宝武集团出海，有望受益中东北非、俄语区钢铁需求。中材国际：工程+运维+装备三轮驱动，24-26年持续提升分红比例。北方国际：持续拓展一带一路电力投建营业务，孟加拉焦煤电站贡献短期业绩弹性，有望受益25年下半年焦煤价格弹性。中工国际：深耕一带一路沿线民生、基建、油气工程市场，客运索道细分装备领域冠军。中铝国际：逐步聚焦冶金