金工ETF点评：互联互通名单扩容QDIIETF溢价延续

ETF市场观察：互联互通名单扩容，QDIIETF延续高溢价状态ETFQDIIETFETFETFETF品形式的差异划分为几种类别：普通跨境T（QI：TF在境内发行，管理人使用QI其他境外市场指数成分股。普通跨境T（港股通TF成分股。ETF：ETFQDIIETF。ETFETF23只。QDIIETF高溢价延续，多家基金公司已发布溢价风险提示公告QDIIETFQDIIETFQDIIETFQDII额度不足无法通过套利平复价差。每次导致供不应求的触发因素不同，如抄底需求、资产表现差异QDII额度提升，溢价率往往会回落到正常水平。图表1：QDII投资额度变化（单位：亿美元）QDII投资额度2004年12月2005年12月2006年12月2007年12月2008年12月2009年12月2004年12月2005年12月2006年12月2007年12月2008年12月2009年12月2010年12月2011年12月2012年12月2013年12月2014年12月2015年12月2016年12月2017年12月2018年12月2019年12月2020年12月2021年12月2022年12月2023年12月2024年12月，国家外汇管理局图表2：纳斯达克100ETF平均溢价率（单位：%）纳斯达克100ETF平均溢价率2520151050(5)1月1月4月7月月月4月7月月1月4月7月月1月4月7月月1月4月7月月1月4月7月月1月4月7月月1月4月7月月100ETFIOPVQDIIETF的折溢价情况，20203QDIIETFQDII额度紧张暂停申购导致的。3-7月随着美股反弹，投资者情绪趋QDII额度逐步增加，ETF溢价率相对平稳。2024AQDII20241220253月的溢价率波动，原因也是前期资产表现差异，美股下跌之后溢价率也在逐步恢复。近期高溢价或也是由于过去一段时间不同市场科技资产表现出现差A股吸引力增强，或美股下跌吸引力减退，溢价仍会回落。目前多家基金公司已发布溢价风险提示公告，不建议盲目投资高溢价状态产品。ETF6ETF，其中两只部分资产投向美股20251031ETF名单调整公告，将工银南方中国、南方ETF新名单于11月10日起生效。ETFETF通东西传承股票精选指数，在金融、房地产、核心消费、公用事业等行业上的总权重超过%（截至5年9月0日，投资于港股高股息资产和美股高自由现金流股票。后者跟踪的恒生港美科技指旨在反映在中国香港或美国上市的大型科技公司之表现，成分股数量至少30只，其中美股科技七巨头（FAAMGETFQDIIQDII额度紧张带来的高溢价风险。图表3：南向ETF通名单证券代码基金全称基金成立日跟踪指数简称基金管理人2800.HK盈富基金1999/11/12恒生指数恒生投资管理2801.HKiShares安硕核心MSCI中国指数ETF2001/11/23MSCI中国(美元)贝莱德资管(北亚)2825.HK标智中证香港100指数基金2008/5/13香港100中银保诚资管2828.HK恒生中国企业指数指数上市基金2003/11/19恒生中国企业指数恒生投资管理2837.HKGlobalX恒生科技ETF2023/3/29恒生科技未来资产环球投资(香港)3032.HK恒生科技指数ETF2020/8/31恒生科技恒生投资管理3033.HK南方东英恒生科技指数ETF2020/8/28恒生科技南方东英资管3037.HK南方东英恒生指数ETF2021/4/30恒生指数南方东英资管3039.HK易方达(香港)恒指ESG增强指数ETF2022/10/10恒指ESG增强易方达资管(香港)3040.HKGlobalXMSCI中国ETF2013/6/11MSCI中国(美元)未来资产环球投资(香港)3067.HKiShares安硕恒生科技ETF2020/9/14恒生科技贝莱德资管(北亚)3069.HK华夏恒生香港生物科技指数ETF2021/3/15恒生生物科技华夏基金(香港)3070.HK中国平安CSI香港高息股ETF2012/2/10香港红利平安资管(香港)3088.HK华夏恒生科技指数ETF2020/8/31恒生科技华夏基金(香港)3110.HKGlobalX恒生高股息率ETF2013/6/11恒生高股息率未来资产环球投资(香港)3403.HK华夏恒指ESGETF2022/11/10恒指ESG增强华夏基金(香港)3115.HKiShares安硕核心恒生指数ETF2016/11/18恒生指数NTR贝莱德资管(北亚)3167.HK工银南方东英标普中国新经济行业ETF2016/12/8标普新中国行业指数南方东英资管3174.HK南方东英恒生生物科技ETF2021/7/15恒生生物科技南方东英资管3423.HK招商恒生科技指数ETF2025/3/25恒生科技资管(香港)3432.HK南方东英MSCI港股通精选ETF2024/6/28MSCI港股通精选指数南方东英资管3441.HK南方东英富时东西股票精选ETF2025/3/25富时ETF通东西传承股票精选南方东英资管3442.HK南方东英恒生港美科技ETF2025/3/25恒生港美科技南方东英资管，加粗为此次调入标的ETF市场数据ETF资金流向：宽基ETF净流出，创新药、非银金融等主题ETF净流入图表4：大类ETF资金流向（亿元）基金类型ETF基金规模上周净申赎上周净申赎历史分位数近一月净申赎近一月净申赎历史分位数股票型基金41303.10-9.4135.80%692.2889.60%国际(QDII)基金5057.62115.33100.00%394.19100.00%另类投资基金2170.8618.1996.10%351.04100.00%债券型基金7061.2155.8199.00%61.9392.40%合计55592.79179.911499.44，由于ETF周五份额数据未公布完全，资金流部分统计数据或并非完全准确，下同图表5：部分重要宽基ETF资金流向（亿元）基金跟踪指数ETF基金规模上周净申赎上周净申赎历史分位数近一月净申赎近一月净申赎历史分位数中证A5002020.495.32-138.51国证200012.010.1488.20%-3.752.40%中证80056.67-0.4721.70%-0.4841.10%科创综指81.03-1.41-10.48科创创业50353.87-2.8216.80%-7.9016.10%中证10001702.83-7.7213.70%-27.059.30%创业板指1402.73-11.1110.90%-86.050.50%中证5001793.95-23.929.70%-37.7918.00%科创501764.84-23.985.20%28.6150.20%上证501906.58-36.992.40%-12.2237.20%沪深30012073.39-88.280.70%-43.0721.80%图表6ETF资金流向（亿元）基金所属行业ETF基金规模上周净申赎上周净申赎历史分位数近一月净申赎近一月净申赎历史分位数医药生物2029.2892.56100.00%213.5699.70%非银金融1951.6254.1499.30%231.6898.00%电力设备860.9510.1792.10%37.0695.20%食品饮料576.819.9294.00%48.19100.00%传媒183.626.3997.30%29.3199.40%房地产79.47-2.543.90%-11.962.00%计算机370.41-3.083.30%-16.320.50%基础化工213.56-4.821.70%-21.450.00%煤炭131.22-5.480.80%-1.1628.70%电子1670.13-24.946.20%121.7698.20%图表7ETF资金流向（亿元）基金所属行业ETF基金规模上周净申赎近一月净申赎近三月净申赎近六月净申赎创新药1013.3274.42166.02445.65539.67红利股息+红利低波1274.2827.2096.69116.31187.76黄金ETF（商品型）2104.9916.82339.67343.26277.01旅游42.66-3.12-19.610.350.04新能源664.05-13.2514.83223.63210.99芯片半导体1615.21-18.71153.04-2.65113.21图表8：周净申赎量较大的非货ETF列表（亿元）证券代码基金简称基金类型最新规模上周净申赎近一月净申赎512880.OF国泰中证全指证券公司ETF股票型基金637.7729.3793.60511360.SH海富通中证短融ETF债券型基金690.7325.5358.13513130.OF华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF国际(QDII)基金425.7321.2253.05159816.SZ鹏华中证0-4年期地方政府债ETF债券型基金69.4021.0051.63513180.OF华夏恒生科技ETF国际(QDII)基金462.0117.3656.42510310.OF易方达沪深300ETF股票型基金3076.28-13.96-2.96588000.OF华夏上证科创板50ETF股票型基金728.57-18.8712.13510500.OF南方中证500ETF股票型基金1347.94-19.79-37.63510050.OF华夏上证50ETF股票型基金1827.82-39.01-10.51510300.OF华泰柏瑞沪深300ETF股票型基金4273.81-62.07-23.85，规模按2025.11.7净值及份额估算，已考虑拆分折算情况ETF交易情况：跟踪AAA科创债、中证短融等指数的ETF成交额较高图表9ETF成交额前十指数（亿元）(亿元)上周成交额前一周成交额上周成交额前一周成交额近一月日均成交额（右）500AAA科创债中证短融恒生科技沪AAAAAA科创债中证短融恒生科技沪AAA科创债中证转债及可交换债

50045040035030025020015010050沪做市国债深做市信用债中债-30年期国债财富沪做市国债深做市信用债中债-30年期国债财富(总值)指数港股创新药(CNY)香港证券，数据截至2025.11.7香港证券图表10：近一周周度成交额增长幅度排名前10非货ETF（规模大于1亿元）证券代码证券简称规模（亿近一周成交前一周成交额成交额增长近一月日均成元）额（亿元）（亿元）率（%）交额（亿元）515660.SH国联安沪深300ETF44.951.600.21651%0.11510810.SH汇添富中证上海国企ETF72.093.540.92286%0.32561380.SH国泰恒生A股电网设备ETF3.802.300.75207%0.22159355.SZ华宝中证800红利低波动ETF1.840.400.13200%0.04159804.SZ国寿安保国证创业板中盘精选88ETF1.390.020.01172%0.00513290.SH汇添富纳斯达克生物科技ETF14.0413.105.02161%1.25159687.SZ南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF8.8826.6911.05142%2.03159389.SZ嘉实中证诚通国企数字经济ETF3.051.960.82139%0.31159855.SZ银华中证影视主题ETF0.931.180.51133%0.13512160.SH南方MSCI国际通ETF2.540.220.10120%0.03，数据截至2025.11.7ETF折溢价：多只QDIIETF溢价率高企图表11：近一周折溢价率排名前10ETF溢价率排名前10ETF折价率排名前10ETF证券代码证券简称溢价率（%）证券代码证券简称折价率（%）159509.SZ景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF19.46159850.SZ华夏恒生中国企业ETF-0.45159660.SZ汇添富纳斯达克100ETF11.03159323.SZ华夏中证港股通汽车产业主题ETF-0.47513310.SH华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF8.89159788.SZ易方达中证港股通中国100ETF-0.55513100.SH国泰纳斯达克100ETF8.09159687.SZ南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF-0.56513390.SH博时纳斯达克100ETF7.50159607.SZ嘉实中证海外中国互联网30ETF-1.35159941.SZ广发纳斯达克100ETF7.39513220.SH招商中证全球中国互联网ETF-1.35513880.SH华安三菱日联日经225ETF7.36159822.SZETF-1.40159501.SZ嘉实纳斯达克100ETF7.35513050.SH易方达中证海外互联ETF-1.59159529.SZ景顺长城标普消费精选ETF7.02513360.SH博时中证全球中国教育ETF-1.59513300.SH华夏纳斯达克100ETF6.84159605.SZ广发中证海外中国互联网30ETF-1.70，数据截至2025.11.7ETF融资：近期恒科ETF、短融ETF、纳斯达克100ETF融资买入较多图表12：近一周跟踪ETF融资买入额前十指数（亿元）(亿元)恒生科技中证短融纳斯达克100中证转债及可交换债恒生互联网科技业科创50中债-7-10年政策性金融债全恒生科技中证短融纳斯达克100中证转债及可交换债恒生互联网科技业科创50中债-7-10年政策性金融债全价(总值)指数港股创新药(CNY)中债-30年期国债财富(总值)指数证券公司，数据截至2025.11.7图表13：近一周融资买入额前10ETF，数据截至2025.11.7证券代码证券简称一周融资买入额（亿元）融资余额（亿元）511360.SH海富通中证短融ETF90.4025.14513130.SH华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF53.7616.78513090.SH易方达中证香港证券投资主题ETF52.8829.14511380.SH博时中证可转债及可交换债券ETF49.6219.04513330.SH华夏恒生互联网科技业ETF37.5914.75513180.SH华夏恒生科技ETF30.9718.13511520.SH富国中债7-10年政策性金融债ETF30.1838.75513120.SH广发中证香港创新药ETF29.1517.57588000.SH华夏上证科创板50ETF27.7325.37518880.SH华安黄金ETF26.4979.90，数据截至2025.11.7ETF发行申报情况新发产品：8只ETF新启动认购图表14：近一周新发行ETF证券代码证券简称认购起始日认购截止日认购天数563513.OF易方达中证A500红利低波动ETF2025-11-062025-11-127159253.OF博时中证银行ETF2025-11-032025-11-2826512623.OF天弘中证农业主题ETF2025-11-032025-11-075159121.OF易方达恒生港股通汽车主题ETF2025-11-032025-11-2826563563.OF兴业中证科技优势成长50策略ETF2025-11-042026-01-3088159127.OF南方中证港股通高股息投资ETF2025-11-032025-11-075515733.OF永赢中证家居家电ETF2025-11-032025-11-119520823.OF汇添富恒指港股通ETF2025-11-032025-11-1412，2025.11.3-2025.11.7产品募集：近一周新成立8只ETF，募集总规模30.81亿元图表15