农林牧渔行业定期报告：供应压力延续猪价承压下行

正文目录生猪：供应压力延续，生猪价格承压下行 3牧业：肉牛价格小幅回落，原奶价格低位运行 6白鸡：肉鸡价格稳中下探，鸡苗价格回调 7种业&农产品：美豆关税落地，豆粕期现上涨 9行情回顾 10风险提示 图表目录

图表1：全国生猪均价 3图表2：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润 3图表3：行业二育销量占比 3图表4：行业平均育肥栏舍利用率 3图表5：涌益样本点日屠宰量（万头） 3图表6：河南中大型屠宰场白条头均利润 3图表7：全国冻品库存率 4图表8：2号肉鲜-冻价差（元/公斤） 4图表9：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占比 4图表10：行业生猪出栏均重（公斤） 4图表集团场和散户出栏均重（公斤） 5图表12：200公斤/175公斤生猪与标猪价差 5图表13：全国14省份规模场7公斤仔猪均价 5图表14：全国规模场15公斤仔猪价格 5图表15：50公斤二元母猪价格 5图表16：全国能繁母猪存栏及环比变动 6图表17：三方数据各口径能繁环比变动 6图表18：犊牛、育肥公牛价格 7图表19：牛肉价格 7图表20：肉牛养殖盈利 7图表21：行业原奶价格 7图表22：白羽鸡产业链各环节价格 7图表23：白羽鸡产业链各端利润 7图表24：行业父母代鸡苗价格（元/套） 8图表25：后备祖代种鸡存栏量（万套） 8图表26：在产祖代种鸡存栏量（万套） 8图表27：后备父母代种鸡存栏量（万套） 8图表28：在产父母代种鸡存栏量（万套） 8图表29：父母代鸡苗销量（万套） 9图表30：商品代鸡苗出苗量（万羽） 9图表31：全国玉米现货价 9图表32：全国小麦现货价 9图表33：全国大豆现货价 10图表34：全国豆粕现货价 10图表35：农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况 10图表36：申万一级行业周涨跌幅排名 图表37：农林牧渔子板块周涨跌幅排名 图表38：农业涨幅前十个股 图表39：农业跌幅前十个股 1 本周猪价承压下行。本周市场生猪供应压力持续，而需求端则表现平淡，猪价承受下行。而散养户在猪价连跌背景下惜售情绪转浓，周后期价格出现企稳迹象。711.85元/公斤，周环比-0.69元/公斤。7日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-89.21、-175.54元/头，周环比+0.12、+4.18元/头。1021-302.12%0.0311次育肥进场积极性明显减弱，市场转为零星补栏；月初价格相对高位时，养殖端出栏情绪有所提升，但随着近期价格持续下跌，惜售情绪再次显现。图表1：全国生猪均价 图表2：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润 涌益咨询图表3：行业二育销量占比 图表4：行业平均育肥栏舍利用率涌益咨询 涌益咨询本周屠宰量回调，冻品库存增幅缩窄。终端市场对高价猪肉的接受度下降，白15.93比-2.39%。冻品方面，企业主动进行分割入库意愿下降，冻品库存增幅缩窄。截至11620.03%，周环比+0.04pct。图表5：涌益样本点日屠宰量（万头） 图表6：河南中大型屠宰场白条头均利润涌益咨询 涌益咨询图表7：全国冻品库存率 图表8：2号肉鲜-冻价差（元/公斤）涌益咨询 涌益咨询

本周生猪出栏均重回升。周内肥标价差较高，散户端标猪供应偏紧，出栏以大10月初多控制出栏节奏与体6128.30kg（周环比周环比143.32kg（周环比+1.14kg）。图表9：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占比 图表10：行业生猪出栏均重（公斤）涌益咨询 涌益咨询图表集团场和散户出栏均重（公斤） 图表12：200公斤/175公斤生猪与标猪价差涌益咨询 涌益咨询本周仔猪价格延续反弹，母猪价格持稳。近期部分地区低价有抄底补栏仔猪动作，询价增加，仔猪价格反弹但成交偏弱。1167kg198元/+13.14%650kg二1548元/头，周环比+0.13%。图表13：全国14省份规模场7公斤仔猪均价图表14：全国规模场15公斤仔猪价格涌益咨询 涌益咨询图表15：50公斤二元母猪价格涌益咨询短期来看，根据钢联数据，20255月-9月新生仔猪数量环比增长，按仔猪到6个月时间推算，202511月-20262月商品猪出栏量或呈增长趋势，长期来看，近期养殖已陷入亏损状态，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望10月涌益/钢联/卓创能繁环比-0.77%/+0.11%/+0.03%，上月环比-0.46%/-0.33%/-1.05%，关注能繁变动情况。建议关注邦基科技、天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等。图表16：全国能繁母猪存栏及环比变动 图表17：三方数据各口径能繁环比变动涌益咨询、钢联、卓创

2 牧业：肉牛价格小幅回落，原奶价格低位运行2026-2027年肉牛周期或迎2023-202412202363%，20241-11月8%。2025731.93元/kg，周环比-0.53%，32.43%25.62元/公斤，周环比-0.19%，年初至今8.84%2025年下半年迎来拐点，2026-2027年进入上行周期。原奶：奶价磨底，产能去化有望持续。自2021年底以来，原奶价格已持续下行近四年，202510313.03元/公斤，周环比-0.33%，较周期31%。奶价下跌导致行业持续亏损，引发产能去化，20252月我国5.7%。当前，奶牛养殖仍处于亏损状态，叠加三季度青贮饲料采购需大量现金投入，或进一步恶化行业现金流，产能去化有望持续。随着产能去化传导至供给收缩，原奶价格周期有望企稳回升。图表18：犊牛、育肥公牛价格 图表19：牛肉价格钢联图表20：肉牛养殖盈利 图表21：行业原奶价格 钢联白鸡价格稳中下探。本周白鸡分割品价格上调后市场议价情况增多，叠加鸡源1177.09元/公斤，3.54元/-0.04元/8.90元/公斤，周环比持平。117日白羽父母代种鸡养殖利润、白羽肉鸡养殖利润分别为0.79、-1.25元/羽，周环比-0.04、-0.15元/羽。图表22：白羽鸡产业链各环节价格 图表23：白羽鸡产业链各端利润博亚和讯、 博亚和讯、展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。此外去年以来我国推出一系列扩内需促消费政策，白鸡消费渠道中餐饮及团膳占比较高，有望受益于餐饮消费复苏。建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股份等。图表24：行业父母代鸡苗价格（元/套）钢联图表25：后备祖代种鸡存栏量（万套） 图表26：在产祖代种鸡存栏量（万套）钢联 钢联图表27：后备父母代种鸡存栏量（万套） 图表28：在产父母代种鸡存栏量（万套）钢联 钢联图表29：父母代鸡苗销量（万套） 图表30：商品代鸡苗出苗量（万羽）钢联 钢联种业&农产品：美豆关税落地，豆粕期现上涨

农业农村部部署黄淮海秋播工作，强调落实小麦面积、抢抓秋收扫尾。114日，农业农村部召开黄淮海秋播工作调度会，会议强调，各地要把落实小麦面积作为今年秋冬种的首要任务，压紧压实粮食安全党政同责，把播种面积落实到县、到乡、到村、到主体，确保应种尽种。会议要求，要持续抓好秋粮收获扫尾，加强机具调度，做好收获晾晒，确保丰收到手。贸易摩擦加剧背景下粮食安全重要性进一步凸显，生物育种为增产增效、保障粮食安全的重要手段，政策支持下其产业化进程有望加速。