冬虫夏草行业深度研究报告：百亿市场规模人工培育方兴未艾-

行业研究行业研究/行业深度-——冬虫夏草行业深度研究报告l冬虫夏草：虫菌复合体，珍稀菌类药材，产区集中于青藏高原地区。冬虫夏草是麦角菌科真菌寄生在蝙蝠蛾科昆虫幼虫上形成的虫菌复合体，是我国一种珍稀的菌类药材，在国内药用的最早记载可以追溯至唐朝，与人参、鹿茸并称“中药三宝”。天然冬虫夏草的形成需经历“感染-休眠-萌发”高寒地区，青海、西藏、四川等地为最主要产区。在食药用价值上，通常认为冬虫夏草具备调节免等因素影响，全国天然冬虫夏草产量呈现逐步下降趋势，20世纪50年代以前，冬虫夏草的年全国最主要的天然冬虫夏草产区，其中青海省年产量在100-150吨之间波动，约占全国总量的年代，虫草作为普通中药材进行流通，价格较为低廉；90年代其滋补作用逐步进入大众视野，突破1000元/kg。21世纪后，“非典”疫情催生加强生态保护，采挖受限，虫草价格一路飙升，20随着公务礼品需求的大幅减少，虫草价格一路走低，2020年降至l技术突破，人工种植虫草空间打开，有望逐步替代天然虫草。近年来，人工冬虫夏草培育技术取得一定技术突破，推动其向标准化方向发展。目前，人工培育冬虫夏草主要有三种技术路径：（1）模拟高原环境进行工厂化培育：高度模拟自然生长过程，通过人工饲养寄主昆虫如蝙蝠蛾幼虫并接种菌种，在可控环境中培育出形态完整的虫菌复合体。能实现一年四季均5年的生长周期缩短至1-2年。（2）人工侵室完成菌种接种后投放至适宜的野外草甸环境，依靠自然气候完成后续的僵死、子实体生长过程。该方法仍受一定程度自然环境影响，规模化产量受限。（3）野外自然侵染培育（半野生模式）：最小化人工干预，模拟冬虫夏草天然繁衍机制，在适宜的野生草甸区域人工撒播蝙蝠蛾虫卵和冬虫夏草菌种，依靠自然条件完成侵染和生长。成功率无法保证，且生长周期长，产量不稳定。l市场玩家相对较少，人工冬虫夏草种植仍处在产业化早期。目前国内仅有个别企业能够实现冬虫夏草人工培育的产业化落地，除头部企业东阳光以外（2007年立项研究，2013年即实现稳定量产多在2020年以后才实现稳定供应，同时技术路径、生产成本、加工与销售较大差异。当前行业的主要产能基本集中在龙头企业手中，后来者以中药企业为代表，产品的目标产销形式以虫草加工品为主，整体而言，行业仍处于产业化的偏早期阶段。近年来，食用菌上市企业开始积极布局人工冬虫夏草培育，现已进入业绩兑现食用菌企业，陆续开始对冬虫夏草种植领域开启投资布局。众兴菌业至今已公告布局冬虫夏草种植草工厂化的研发、种植与销售。2025年上半年，众兴菌业联营企业天水金兴生物（持股比例51%）实现营业收入5114万元，净利润273利能力得到验证。行业深度第2页共20页第2页共20页简单金融成就梦想冬虫夏草作为中国独有的菌类药材，在国内具有较为悠久的消费历史，需求端相对稳定。而供给端受限于自然资源与环境的限制，天然冬虫夏草的产量长周期处于下滑的趋势之中。人工种植的冬虫夏草在成分上与天然虫草差异较小，安全性更为可靠，价格更加亲民，在人工培育技术稳定后，有望取代部分天然虫草需求，市场空间逐步打开。先行布局的上市企业，伴随产能释放与业绩兑现，有望迎来全新的增长极。建议关注众兴菌业、雪榕生物等。天然冬虫夏草是国内独有的珍稀的菌类药材，受自然环境变迁和过度采挖等因素的影响，长期来看产量呈现逐步下降的趋势。产量的稀缺性和消费者对其滋补作用的认知，决定了天然冬虫夏草超高的价格体系（高品质虫草超10万元/kg）。近年来，人工冬虫夏草培育技术取得了一定的技术突破，产业化、标准化程度有所提升，2020年后开始实现稳定量产的企业数量有所增加。2023年以来，食用菌类上市企业凭借原本的菌类种植的经验积累与优势，开始布局冬虫夏草的人工种植，目前已开始进入产能释放和业绩兑现的阶段。市场对于冬虫夏草以及其人工培育的认知和了解不足，对行业空间、竞争格局、技术壁垒等方面尚且没有较为成熟的研究，因此担忧上市企业人工种植虫草进入投产期后，产品价格会发生明显下跌。本篇报告对人工培育冬虫夏草的技术路径和技术难度进行了详细的讨论，并汇总分析了当前行业主要玩家的技术生产模式，我们认为人工种植冬虫夏草当前仍处于技术门槛较高的阶段，龙头公司市场份额极高，新进入者也较少。食用菌类上市企业作为后来者，当前规划投产的规模和进程较行业总量而言体量较小，未来3年内对行业格局和产品价格端的冲击预计有限。第3页共20页第3页共20页简单金融成就梦想 5 5 6 7 9 9 3.2人工培育冬虫夏草的技术难点及技术进步 4.2食用菌上市公司对冬虫夏草人工培育进 第4页共20页第4页共20页简单金融成就梦想图1：冬虫夏草示意图 5图2：冬虫夏草菌及蝙蝠蛾生活史 5图3：冬虫夏草分布 6图4：各产区冬虫夏草 6图5：虫草核心成分及作用 8图6：中国天然冬虫夏草产量变化 9图7：青海省、西藏自治区冬虫夏草产量（吨） 9图8：冬虫夏草价格变化 图9：冬虫夏草价格 图10：青海、西藏、四川冬虫夏草价格 图11：人工培育冬虫夏草技术 图12：低海拔实验室人工饲养的虫草蝙蝠蛾各龄期 图13：野生虫草与人工虫草的区别 图14：冬虫夏草与菌种的双循环生产工艺 图15：高端滋补品牌——“东阳光鲜虫草” 图16：国民滋补品牌——“东阳光补己” 表1：冬虫夏草产区 7表2：冬虫夏草分类及价格 7表3：青海省冬虫夏草区域分布 表4：野生冬虫夏草和人工冬虫夏草对比 表5：主要冬虫夏草销售企业 表6：东阳光旗舰店冬虫夏草销售价格 表7：食用菌上市公司对冬虫夏草种植培育的投资布局 表8：农林牧渔重点公司估值表 20第5页共20页第5页共20页简单金融成就梦想冬虫夏草是麦角菌科真菌寄生在蝙蝠蛾科昆虫幼虫上形成的虫菌复合体。又名虫草、冬虫草，是我国一种极为珍稀的菌类药材，与人参、鹿茸并称“中药三宝”。因其有限的自然资源和高昂的市场价格，在民间素有“软黄金”之称。始于唐代，目前已实现商业化人工繁育。冬虫夏草最早记载可追溯至唐代，藏医药典籍《月王药诊》中记载其能治疗肺部疾病。清代，赵学敏在《本草纲目拾遗》中明确描述其形态，将其纳入中药材范畴，记载其“补精益气，可抵人参”。清代，冬虫夏草成为皇室贡品，逐渐从藏区、青海等产地传播至全国，药用地位进一步提升。19世纪末，西方学者首次对冬虫夏草进行分类研究，确定其真菌属性。20世纪70年代后期，中国科研人员就对虫草的资源开发利用、有效成分的提取、代用品的选择和人工、半人工栽培等领域展开研究。目前，冬虫夏草已实现人工繁育，东阳光为全球首家成功落地生态繁育并规模化生产冬虫夏草的行业领先企业，2024年产量达60吨。资料来源：虫草产地直销网，申万宏源研究资料来源：冬虫夏草生物学及生态学研究中的关键科学问题研究进天然冬虫夏草的形成需经历“感染-休眠-萌发”三个阶段，形成周期一般为2-3年。（1）感染阶段：夏季，野外的蝙蝠蛾幼虫在土壤中活动，接触到冬虫夏草菌的孢子而被感染。菌丝在活体幼虫体内以无性繁殖的方式大量增殖，并吸收虫体营养，幼虫逐渐僵化。（2）休眠阶段：冬季，伴随菌丝逐渐充满虫体，虫体僵化程度越来越高，最终死亡，形成“冬虫”。外部由僵化的虫皮包裹，形成天然保护层，使其能在土壤中安全越冬。（3）萌发阶段：春末夏初，土壤温湿度适宜时，菌丝从虫体头部生长出棒状子实体，露出地面形成“夏草”，完成生命周期。六月下旬至七月上旬，孢子成熟并从子囊壳口弹射出来，散落到土壤中，在适宜的条件下又去侵染其他的蝙蝠蛾幼虫。第6页共20页第6页共20页简单金融成就梦想中国虫草产量占全球的98%以上，主要分布于青藏高原及其周边的高寒地带。天然虫草仅分布于中国、不丹、尼泊尔、印度四个国家，其中中国占全球产量的98%以上，主要分布于青海、西藏、甘肃、四川和云南5个省区，其中青海省虫草产量占全国的60%。从全球来看，国外冬虫夏草仅在喜马拉雅周边零星分布。且多为未开发或小规模采挖，品质也与国内核心产区有明显差距。不丹王国有少量虫草分布，产量稀少，虫体带紫色光泽，为王室特供。尼泊尔的虫草主要分布在木斯塘地区，年出口量不足100公斤。印度的冬虫夏草分布极少，仅在东北部边境山区有零星发现。西藏那曲虫草虫体粗壮饱满，色泽金黄，活性成分含量最高，在市场上备受青睐。青海玉树虫草虫体饱满，颜色深黄至棕黄，子座长度适中，价格仅次于那曲虫草。四川甘孜、阿坝虫草虫体略细，颜色偏深，子座较长，在中高端市场占据重要份额。甘肃甘南和云南迪庆作为小众产区，虫草虫体偏小，产量较少，主要在地方市场流通。第7页共20页第7页共20页简单金融成就梦想产区核心特征顶级产区优质产区海拔3000-3800米，草头较大且长，虫体颜色较为暗淡，口感偏硬海拔3000米以上，个头偏小，质地较软，颜色偏暗海拔3000米以上，个头偏小，质地较软，颜色偏暗海拔2500-3000米，草头大且长，虫体较硬新疆虫草新疆虫草资料来源：西藏那曲虫草网，藏农神草，申产地特级头期干草一级头期干草后期断草4000以上条/斤0.13g/根）冬虫夏草是一种珍贵的中药材，核心价值在于“辅助改善身体机能”。冬虫夏草具有调节免疫系统、抗疲劳、保护肝脏、抗肿瘤、补肾壮阳等功效。在传统滋补认知中，它被认为能帮助调理身体状态，尤其适合长期处于亚健康状态的人群，长期合理食用可帮助改善精力，缓解日常疲惫感。从现代研究角度而言，冬虫夏草含有虫草素、虫草多糖等活性成分，这些成分对维持身体正常的免疫功能有一定辅助作用，能为身体的健康防护体系提第8页共20页第8页共20页简单金融成就梦想供支持。对于经常熬夜、压力大或处于术后恢复期的人群，冬虫夏草还可在一定程度上帮助身体恢复机能，减轻身体负担。此外，冬虫夏草还对慢性呼吸系统不适和慢性肾脏疾病有一定辅助调理作用。冬虫夏草销售的多元格局：传统线下为基础、线上电商为拓展、深加工与创新服务为延伸。传统线下交易仍是冬虫夏草销售的重要基石，在青海、西藏等主产区的大型交易市场，沿用“揣袖议价”等传统方式按品级定价；同时，通过大城市的高端滋补品店和药房进行精品化销售，价格因产地、规格差异显著。随着互联网发展，线上销售已成为重要渠道，电商平台通过标准化认证与供应链保障提升信任度，为消费者提供了便捷购买途径。此外，行业创新趋势明显，一些企业开始涉足冬虫夏草深加工领域，将其制成含片、胶囊、口服液等产品，拓展了销售品类。部分企业推出定制化服务及与高端机构合作的精准营销，不断拓展消费场景与产品附加值。第9页共20页第9页共20页简单金融成就梦想天然虫草产量整体呈下降趋势，目前全国总产量约200吨左右，市场规模约300亿。中国是冬虫夏草的主要分布地区，年产量约占全球的95%以上，主要产区为西藏自治区的那曲和昌都，以及青海省玉树和果洛。受地理环境、严格的寄主特异性、人为过度采挖等因素影响全国冬虫夏草产量呈下降趋势。20世纪50年代之前，冬虫夏草的年产量曾超过1000吨，60年代初约为500吨，进入70年代，冬虫夏草资源的天然储量急剧下降，80年代下降至约400吨，90年代下降至约300吨，21世纪，全国冬虫夏草产量约200吨。据青海省人民政府数据，2024年青海省虫草产量为135吨，按占全国总产量60%测算，则全国虫草产量约为225吨，按均价15万/kg计算，则全国虫草市场规模约为337.5亿元。青海是全国虫草主产区，产量约占全国的60%。青海全省2市6州33个县的高山草甸地带均有虫草分布，总面积约7000万亩，其中平均海拔最高的三江源地区，虫草分布最多，品质较佳，产量占全省的80%。据第四届全国虫草大会，2017-2022年青海省虫草产量在100-150吨左右波动，年产值约为180亿元-200亿元。西藏为全国第二大虫草主产区，产量约占全国的20-30%。全区6个地（市）39县（区）均有虫草分布，年均产量约60吨，产值超60亿元。201220132014青海省虫草产量西藏自治区虫草产量资料来源：青海省冬虫夏草协会，西藏自治区冬虫夏草协会，青海省人民政府，申万宏源研究行业深度第10页共20页简单金融成就梦想第10页共20页简单金融成就梦想333从平价中药材到名贵滋补品，1970年至今，虫草价格大幅上涨，目前波动趋于平稳。（1）1970s-1980s（平价时代）：19世纪80年代，虫草主要作为普通中药材流通，售价约为20元/kg。进入90年代，虫草价格开始上涨，“马家军”教练宣称运动员通过食用虫草等滋补品提高成绩，将虫草引入大众视野，种草的滋补作用开始深入人心。（2）2003-2013年（价格飙升期）：2003年“非典”疫情激发了大众对于增强免疫力的需求，虫草增强免疫力的功效使得虫草由普通中药材成为高端滋补品。与此同时，虫草核心产区加强生态保护，采挖受限，推升虫草价格。（3）2014-2020年（价格回调期）：2013年以来，虫草价格大幅下滑。2020年玉树中等规格虫草单价已降至8万-12万元/kg，较2013年峰值下降近60%。（4）2021年至今（价格逐步平稳2021年至今虫草价格波动变小，2021-2024年连续小幅上涨，玉树杂多优质虫草价格由4-6万元/kg上涨至8-10万元/kg。资料来源：西藏那曲虫草网，藏农神草，申万宏源研究行业深度第11页共20页简单金融成就梦想第11页共20页简单金融成就梦想万元/kg5资料来源：中药材天地网，申万宏源研究万元/kg万元/kg5青海(2000条):荷花池药市西藏(2000条):荷花池药市四川(2000条):荷花池药市青海(4000条):荷花池药市西藏(4000条):荷花池药市四川(4000条):荷花池药市资料来源：中药材天地网，申万宏源研究3.1人工培育冬虫夏草的方式人工冬虫夏草的技术路径主要有三种：（1）模拟高原环境进行工厂化培育：以东阳光、众兴菌业为代表。高度模拟自然生长过程，通过人工饲养寄主昆虫如蝙蝠蛾幼虫并接种菌种，在可控环境中培育出形态完整的虫菌复合体。该种方法侵染成功率较高，产品质量稳定，且突破了野生虫草生长的季节限制，实现一年四季均产出鲜草，将虫草生长周期缩短至1-2年（野生虫草为3-5年）。资料来源：东阳光，申万宏源研究第12页共20页简单金融成就梦想第12页共20页简单金融成就梦想（2）人工侵染成虫+野外放养培育：以国药太极为代表。人工培育蝙蝠蛾成虫，并在实验室完成菌种接种，侵染后幼虫不会立即死亡，仍保持活性，将带菌的“僵尸虫”投放至适宜的野外草甸环境，依靠自然气候完成后续的僵死、子实体生长过程。该方法兼顾了人工侵染的高可控性和野外生长的自然属性，成本低于纯工厂化培育，但受自然环境影响较大，生长周期仍较长，规模化产量受限。（3）野外自然侵染培育（半野生模式）：以青海春天为代表。最小化人工干预，模拟冬虫夏草天然繁衍机制，在适宜的野生草甸区域人工撒播蝙蝠蛾虫卵和冬虫夏草菌种，依靠自然条件完成侵染和生长。该方法人工干预少，产物的生长环境与野生虫草基本一致，但侵染率依然自然条件，成功率无法保证，且生长周期长，产量不稳定。实验室环境下培育完整的冬虫夏草（虫菌复合体）一般需要1-2年左右：（1）培养对寄主具有高效感染力冬虫夏草菌：①菌种分离与筛选：以野生冬虫夏草子实体或优质人工菌种为材料，采用组织分离法或子囊孢子分离法，筛选出具备强侵染能力的冬虫夏草菌（又称中华被毛孢）。②菌种液体发酵培养：将筛选得到的目标菌株接种至液体培养基中发酵培养。通过优化培养基配方，并精准调控培养温度、培养时长等关键参数，促进菌丝体快速增殖，并诱导其大量产生芽生孢子，提高菌种的侵染活力。（2）规模化饲养蝙蝠蛾幼虫：收集蝙蝠蛾虫卵，或从野外引入蝙蝠蛾成虫进行繁殖。蝙蝠蛾成虫产卵后，卵在适宜条件下孵化为幼虫。饲料是保障蝙蝠蛾幼虫正常生长发育的关键因素。幼虫饲料以天然原料为主，比如蓼科植物根块、胡萝卜、马铃薯等多汁根茎类食材。部分专利技术还开发了人工饲料配方，通过复配多种原料，满足幼虫生长需求。（3）侵染蝙蝠蛾幼虫：此环节是人工培育冬虫夏草最关键的步骤，一般在幼虫生长到一定阶段时进行（如5-6龄），此时幼虫对菌种的接受能力较强，侵染成功率较高。主要采用3种方法进行感染：①饲喂法：将经过喷淋冬虫夏草孢子悬液的食物喂给幼虫。②喷淋法：对幼虫喷淋冬虫夏草孢子悬液。③微枪注射法：将孢子悬液通过虫体表面的微孔道注入虫体血腔内。资料来源：LaboratoryRearingofThi第13页共20页简单金融成就梦想第13页共20页简单金融成就梦想（4）冬虫夏草子实体培育：子实体培育阶段需精准模拟天然冬虫夏草生长的关键生态因子，重点调控温度、湿度、光照等环境参数，营造适宜菌丝体增殖与子实体分化的生长条件。蝙蝠蛾幼虫感染中华被毛孢后，初期仍可维持正常摄食与活动状态。随着虫龄增长，体内芽生孢子持续增殖并逐步扩散，经过3～10个月的生长发育，幼虫体内菌丝体大量积累，最终导致虫体僵化形成僵虫；随后僵虫头部逐渐开裂，冬虫夏草子实体从开裂处破土而出，完成从虫体到子实体的形态转化。人工培育冬虫夏草涉及寄主昆虫饲养、真菌培养、侵染调控、僵化出草等多个环节，每一阶段均存在技术难点。（1）菌种退化问题。实验室分离的菌种在人工培养条件下容易退化，导致活性成分合成能力和侵染能力下降。（2）幼虫生长及成活率问题。优良蝙蝠蛾品种不易获得，且在低海拔多代饲养后易丧失对低温、低氧的原生抗性，导致成活率下降。其次，规模化饲养中病虫害极易爆发，防治困难，且药物使用可能影响后续真菌侵染。此外，幼虫食物转换也是一大难点，人工饲料难以完全模拟高原植物根茎的营养成分和物理特性，导致幼虫发育不齐、体质弱。（3）侵染成功率问题。侵染环节成功率低是产业化的重要瓶颈。冬虫夏草菌侵染并非单一过程，常需微生物协同作用，机制复杂，人工接种难以完全复现自然侵染路径。幼虫龄期、健康状况及肠道微生物组成也会显著影响侵染效果。此外，如何使在酸性条件下培养的菌丝体适应虫体内碱性环境并存活生长，仍是技术难点。（4）僵虫出草与子实体培育环节。僵化过程需持续稳定的低温、高湿、低氧环境，环境波动易导致幼虫腐烂或菌丝停滞。子实体原基分化则依赖温度骤变、光照刺激、土壤压力等多种复合信号，人工诱导难度大，成为实现全程人工培育的“最后一关”。近年来，冬虫夏草人工培育技术在多个关键环节取得显著突破，推动其向标准化、智能化方向迈进。（1）被毛孢繁殖方面：研究重心从提高菌丝生物量转向提升芽生孢子产率。通过优化液体培养基配方、添加生长促进剂及昆虫研磨液等诱导物质，搭配发酵温度、pH与溶氧的精准调控，结合高通量筛选技术，成功获得活性成分与野生品一致的优质菌株。广东省科学院动物研究所等机构在此领域形成了一系列专利，发酵周期从45天缩短至35天，菌丝体收率提升至1.3-1.5%。第14页共20页简单金融成就梦想第14页共20页简单金融成就梦想（2）幼虫饲养方面：通过基质改良与饲养环境控制，幼虫存活率大幅提升。例如，采用蛭石替代草甸土壤、开发活性高山草甸土复合基质、实施蝙蝠蛾卵表面无菌化处理等措施，有效提高了幼虫抗病能力和孵化率。低海拔阶梯式温氧调控技术的成功应用，使蝙蝠蛾幼虫在平原饲养的成活率达到高原水平，突破了地理限制。同时筛选驯化出适应力强、发育整齐、对虫草菌敏感的幼虫新种群，为规模化培育筑牢良种基础。（3）侵染率提升：2025年阜阳师范大学构建“ARTP诱变-微滴分选-分子标记”三级育种体系，将侵染率从野生虫草的10%左右大幅提升至90%，并缩短子实体形成周期。通过凝结芽孢杆菌优化幼虫肠道微环境，高龄幼虫侵染率达64.3%，综合成草率超82%，显著提升虫体利用率与侵染稳定性。（4）僵虫出草与子实体培育阶段：基于大数据的仿生舱环境智能控制系统，实现温、光、水、气、土多参数精准调控，为菌丝在虫体内稳定发育及子实体分化提供可控环境。该技术推动培育过程自动化、标准化，保障产品质量均一性，为冬虫夏草产业化落地提供核心支撑。人工培育虫草与天然虫草在多个维度上存在差异，直接影响其市场定位和发展潜力（1）形态特征：野生虫草虫体饱满、环纹清晰，颜色深棕/棕黄，腹部四对足清晰可见，草头（子座）由细到粗，与虫体连接处较粗壮，整体质地紧实，整体形态不规则；人工虫草虫体相对纤细，环纹较浅，腹部四对足可能不明显，草头偏长且直，颜色均匀，形态更统一。资料来源：都市快报，申万宏源研究第15页共20页简单金融成就梦想第15页共20页简单金融成就梦想（2）生长周期：从蝙蝠蛾幼虫感染冬虫夏草真菌到形成完整的天然冬虫夏草，通常需要2-3年甚至更长时间，生长过程受自然条件限制，周期较长且不可控。人工培育的冬虫夏草生长周期较短，最短1年左右即可完成培育。（3）成分：由于生长周期较长，天然虫草中虫草酸、虫草素等活性成分含量略高于人工虫草，不过差距不大，比如天然虫草中虫草素含量约为0.02%-0.05%，人工虫草含量约为0.01%-0.03%。因生长环境较为复杂，天然虫草有效成分含量存在个体差异，部分野生虫草可能因采收时间、保存条件等因素导致成分流失，人工虫草活性成分含量较为稳定。（4）安全性：人工虫草生产过程可控，无重金属、微生物污染风险，且不破坏高原生态环境；天然虫草则存在品质参差、重金属富集风险（大部分真菌对生长环境中尤其是土壤中的重金属元素具有较好富集能力，野生冬虫夏草砷超标主要来自生长的土壤），且过度采挖严重破坏高原草甸，影响生态平衡。野生冬虫夏草人工冬虫夏草人为控制的实验室或温室环境采集时间全年室内质地质地柔韧，不易折断质地坚硬但易折断虫体饱满、环纹清晰，草头（子座）短而粗，颜色/棕黄，整体形态不规则气味清淡，类似普通蘑菇。虫草酸、虫草素、腺苷等活性成分含量高（因野生应激反应，成分积累更足），但个体差异大成分种类与野生一致，含量略低（约为野生的60%-80%），但批次稳定生长周期3-5年，周期长，受气候、生态影响大1-2年，周期短，产量稳定环境污染破坏性很大保护生态环境安全性野生环境可能残留重金属（如铅、汞）、寄生），人工环境可控，重金属、污染物残留低，寄生虫卵风险小，品质更安全稳定资料来源：青海省人民政府，西藏那曲虫草网第16页共20页简单金融成就梦想第16页共20页简单金融成就梦想目前，国内能实现人工培育冬虫夏草的企业主要有以下几家：东阳光、浙江大晟、众兴菌业（002772）、*ST春天（600381）、太极集团（600129）等，其中东阳光冬虫夏草产量最大，2024年产量约63.5吨。产能规划虫草品牌2013年进入“吨级”），/东阳光：全球生态虫草开创者，连续5年全球生态虫草销量第一。全球首家成功落地生态繁育并规模化生产冬虫夏草的行业领先企业，年产量达60吨，目标到2027年实现冬虫夏草产业“双百计划”：产量100吨、销售额100亿（据公司官网）。第17页共20页简单金融成就梦想第17页共20页简单金融成就梦想2007年起开始冬虫夏草生态繁育研究，2008年一期项目建成投产，2011年中试车间产量趋稳并启动二期建设，历经多年试验，东阳光逐步建立起冬虫夏草与菌种的双循环生产工艺，成功实现规模化量产，2013年二期项目投产，冬虫夏草进入“吨级”年产量阶段；2017年启动三期建设，2019年起逐步投产。目前已建立冬虫夏草生态繁育基地近40万㎡，以湖北宜昌为主，广东韶关和西藏林芝为辅，未来将在珠海横琴以及浙江东阳搭建冬虫夏草深加工产品研发生产基地。资料来源：东阳光，申万宏源研究目前，东阳光已推出两大虫草品牌，其中“东阳光鲜虫草”主打高端滋补品牌、“东阳光补己”主打高质价比，实现消费人群的广域扩容。逐步构建起多规格、全场景的冬虫夏草产品矩阵，覆盖自用养生、家庭滋补、节日礼赠等多元场景需求。“东阳光鲜虫草”“东阳光鲜虫草”资料来源：东阳光旗舰店，申万宏源研究“东阳光补己”“东阳光补己”资料来源：东阳光旗舰店，申万宏源研究)))/g/g/g/g/g9.7第18页共20页简单金融成就梦想第18页共20页