汽车行业年度品牌化、全球化、智能化迎接AI浪潮下的产业升级机遇

内容目录国内总量红利淡化，品牌化和全球化稳住基盘量利 9当前行业的三大特征与五大变化 9汽车行业长、短周期复盘：产业趋势与政策节奏催生边际变化 16品牌化：反内卷必由之路，带动车企高质量发展 32自主品牌的品牌效应正在确立 32重点关注品牌化成功的企业及其产业链 42全球化：汽车出口成为自主品牌新增量，零部件龙头积极布局海外产能 52整车出海：从出口到出海，产能+产品+渠道助力打开空间 52摩托车出海：国内摩托车企业积累深厚，寻求海外发展新机遇 55零部件出海：属地化布局配套客户，开拓海外市场向全球龙头进发 59RoboX元年时刻，AGI有望重塑汽车行业格局 64政策支持叠加技术突破，智能驾驶即将从co-pilot（L3-）升级至agent（L4） 64L3级自动驾驶，三阶段进化走向端到端时代 64L4：强化学习+世界模型构建L4技术底层，2026年迎来元年时刻 73Robo-X行业：长赛道，大空间，自主Robo-X厂商崛起 76智能驾驶各大环节拆解 95机器人2026年量产时刻，产业链进入EPS兑现期 117机器人迎来量产元年：预计遵循专用—跨专用—通用场景的落地路径 117汽车是AI端侧应用的最大场景，供应链高度重合 118车企有望实现从制造向具身智能的估值提升 120机器人2026年有望量产落地，带来相关零部件投资新机会 122投资建议 127整车：小鹏汽车、江淮汽车、宇通客车、春风动力 127智能化：科博达、华阳集团、伯特利、保隆科技、沪光股份 129机器人：拓普集团、三花智控、双环传动 133自主开发&全球化：车灯、玻璃、座椅、内饰、被动安全 134重点公司盈利预测及估值 138图表目录图国内汽车产量（万辆） 9图国内汽车销量及增速（万辆） 9图中国汽车年销量及增速 10图主要国家人均GDP及千人保有量 10图主要国家人均公路里程及千人保有量 10图2012年6月30日全球市值前25名整车厂 11图2025年中全球市值前25名整车厂（亿美元） 11图中国新能源汽车销量预测（万辆）及同比 11图国内新能源汽车销量占比 11图博世的整车电子电气架构划分 12图2019年燃油车L1BOM成本占比与2025年纯电动车L3BOM成本占比 13图燃油车L1到纯电动车L3的BOM成本变化（万美元） 13图L1、L3、L5智能驾驶级别轿车成本分拆 13图传统汽车商业模式与新能源汽车商业模式对比 14图汽车产品属性的演变 14图乘用车指数与沪深300指数复盘 17图SUV渗透率复盘：第一阶段突破10...................................................18图SUV渗透率提升第一阶段长城汽车股价涨跌幅 18图SUV渗透率复盘：第二阶段从20至40以上 18图SUV渗透率提升第二阶段吉利汽车股价涨跌幅 18图新能源车渗透率复盘：2020之后快速爬升 19图新能源车渗透率提升阶段比亚迪股价涨跌幅 19图国内乘用市场整体新能源/自主品牌占比 22图国内乘用市场10万元以下赛道新能源/自主品牌占比 22图国内乘用10-20万元赛道新能源/自主品牌占比 22图国内乘用20-30万元赛道新能源/自主品牌占比 22图国内乘用30-50万元赛道新能源/自主品牌占比 22图国内乘用50万元以上赛道新能源/自主品牌占比 22图国内乘用车市场整体增速与自主品牌增速 24图国内乘用车20万元以上市场整体增速与自主品牌增速 24图2024-2025跨年期间车企针对补贴政策的兜底活动 27图坦克全系产品 32图坦克产品参与越野赛事 32图坦克产品改装潜力 33图35：坦克营销产品的潮玩属性 33图坦克500Hi4-T用户画像 33图坦克500Hi4-T用户职业分布 34图坦克500Hi4-T用户购买原因 34图坦克系列产量、销量（辆） 35图长城汽车毛利率 35图小米Su7Ultra动态性能 35图小米汽车挑战纽北赛道圈速 35图小米Su7Ultra的性能车元素 36图小米SU7用户画像 37图小米SU7用户职业分布 37图小米SU7用户购车动机 37图鸿蒙智行家族产品 38图华为乾崑智驾 38图华为鸿蒙座舱 38图问界M8用户画像 39图问界M8用户学历、职业分布 39图问界M8用户购车关注点 39图鸿蒙智行全系交付量走势（万辆） 40图尊界S800上市后大定累计情况（辆） 40图赛力斯季度毛利率变化 40图华为的IPD流程 43图小米Yu7上市后的大定和锁单 45图小米汽车交付数据（辆） 46图国内20-40万元SUV零售销量（万辆） 46图国内20-40万元SUV能源形式结构（万辆） 47图小米汽车当前在武汉、上海有生产端招聘需求 48图谷歌搜索的CFORCE/UFORCE/ZFORCE热度变化（截止2025.10.21） 50图九号及其他电动两轮车品牌专利技术对比 50图九号电动两轮车在智能化领域的部分功能介绍 51图2023年用户知道的智能电动两轮车品牌 51图2023年电动两轮车产品智能化测评得分排名 51图2024年世界主要汽车工业国汽车出口量 52图世界主要汽车工业强国出口销量同比增速 52图2024年1-9月世界主要汽车工业国汽车出口量 53图中国汽车月度出口销量（辆） 53图2024年新能源分品牌出口销量（万辆） 53图2025年1-9月整车出口量前十位企业（万辆） 53图2025年1-9月整车出口量前十位国家（万辆） 54图2025年1-9月新能源整车出口量前十位国家（万辆） 54图丰田海外销售结构（辆） 54图比亚迪与丰田海外销售对比 54图春风动力两轮摩托车外销收入及占比 57图钱江摩托外销收入及占比 57图无极品牌全球累计销售网点及同比增速 59图无极品牌国外渠道数量、欧洲渠道数量及同比增速 59图小糸的扩张和丰田出海基本是同期进行的 59图国内规模化企业境外收入占比显著提升 60图全球TOP20部分公司海外收入占比 60图全球汽车产量分布情况（2024年） 61图墨西哥汽车产业销量及增速 61图墨西哥整车厂布局 62图自动驾驶端到端模型 66图特斯拉自动驾驶网络架构 67图CVPR2022分享的OccupancyNetworks模型框架 67图HUAWEIADS2.0突破高精地图限制 68图小鹏自动驾驶架构 68图自动驾驶通用算法框架 68图特斯拉AIday披露最终架构规划 69图FSD接管里程明显提升 70图华为ADS4.0全新架构 71图小鹏VLA模型训练过程 71图理想在ICCV2025最新提出算法框架 72图有了世界模型的合成数据能力后，AI模型在训练的数据配比上更为合理 74图小马智行世界模型运行过程 75图Robo-X商业化落地加速的催化因素 76图=2025E-2030E全球和国内Robotaxi市场规模 80图2025E-2030E全球和国内Robobus市场规模 84图文远知行Robosweeper 85图2025E-2030E全球和国内Robosweeper市场规模 87图2025E-2030E全球和国内Robovan市场规模 91图自动驾驶系统可大幅降低成本，增加运营效率 92图全球Robotruck服务市场规模（亿美元） 93图智能化在汽车产业链的核心变化（上游基建、中游车端、下游运营） 96图从数据流的角度看未来汽车核心要素 96图车载摄像头模组的工作原理 98图车载摄像头模组的应用 98图2022-2025年前装车载摄像头市场规模 99图车载摄像头产业链 99图激光雷达相比现有传感器的优势 100图激光雷达系统组成 100图激光雷达上游主要零部件（按照激光路径） 101图激光雷达产业链 101图2022年1月-2025年8月乘用车激光雷达渗透率 103图2025H1国内乘用车市场激光雷达市场份额 103图2022年1月-2025年8月乘用车自动驾驶控制器渗透率 103图2022年1月-2025年8月乘用车自动驾驶域控制器分芯片方案上险量占比 103图自动驾驶域控制器主流核心玩家优劣势 105图2025年1-3月ADAS域控供应商装机量排行 106图2025年1-3月ADAS域控芯片搭载量排行 106图汽车制动系统发展历程 107图EHB基本结构 107图EMB基本结构 107图Onebox、twobox方案对比 108图比亚迪BSC方案 108图我国线控制动市场规模预测（亿元） 109图24H1国内ONE-BOX市场格局 109图领克ZERO全自动空气悬架系统部分功能 110图空气悬架市场规模预测（亿元） 111图EPS结构图 112图线控转向系统示意图 112图搭载线控转向系统的丰田bZ4X的半幅方向盘 113图蔚来ET9线控转向系统 113图线控底盘图解 113图Robotaxi三种常见的商业模式 115图机器人产业发展路径 117图机器人与汽车智能化发展路径类比 117图特斯拉人形机器人产品进展 118图特斯拉车端VS人形机器人 119图汽车与人形机器人的线控制动核心部件拆解 120图国内新能源汽车渗透率变化以及乘用车板块PE估值情况 121图特斯拉商业生态 121图车企有望实现从制造企业到AI应用企业的产业升级 122图特斯拉人形机器人量产和应用场景探讨 122图特斯拉人形机器人零部件价量拆分 126图特斯拉人形机器人核心部件拆解图 126表智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用 15表车企开始布局人形机器人本体业务 15表从三周期理论考察当前汽车板块所处位置 17表结构性行情渗透率提升代表性事件 19表国内市场乘用车零售销量及结构（万辆） 20表国内乘用车各价格带销量与结构（万辆） 21表国内乘用车零售市场车企竞争格局（万辆） 23表历史上购置税政策变化 24表2024年以旧换新政策系列通知 25表10：2024年汽车以旧换新置换更新补贴各地区政策汇总 26表2025年三四季度各地省补调整情况（部分） 28表2025年以来汽车行业相关的反内卷措施 29表中国汽车销量预测（万辆） 30表新能源车型销量预测（万辆） 31表春风动力250SR和竞品的参数对比 41表春风动力的新品U10PRO/U10XLPRO和原有产品U10XL、北极星及庞巴迪竞品对比 42表鸿蒙五界车型及合作车企 43表披露的华为产业链部分标的 45表2024年20-40万元SUV市场品牌市占率与车型市占率排名（万辆） 47表小米产业链标的（部分） 48表摩托范的人气榜、口碑榜、品牌榜等相关排行（2025.10.21） 49表中国车企出口销量预测（万辆） 55表海外摩托车市场分不同区域及国家的销量 55表春风动力在美国的摩托车450SS和日系竞品的参数对比 56表隆鑫无极在意大利官网的产品布局 58表福耀玻璃海外子公司情况 60表国内零部件公司在墨西哥布局情况 62表国内零部件公司在墨西哥布局情况 63表国家及地区智能驾驶相关政策 65表特斯拉V14版本用户体验持续提升 69表自动驾驶端到端模型进展 70表车企感知大模型配置情况 72表国内特斯拉和新势力代表性车型智能化配置 72表世界模型增强强化学习、交互提示和综合指标 75表全球分国家智能驾驶相关政策 77表国内主要城市Robotaxi商业化运营进展 79表文远知行Robotaxi服务区域梳理 79表国内出租车和网约车市场规模及Robotaxi占比测算 80表主机厂在Robotaxi产业链的投资布局 81表主机出行服务产业布局与Robotaxi进展 81表国内外自动驾驶公司Robotaxi进展 82表海外国家支持Robobus发展 83表国内Robobus相关政策 83表国内公交车市场规模及Robobus占比测算 84表Robobus主要玩家情况 85表传统环卫的痛点和Robosweeper的相对优势 85表Robosweeper相关政策梳理 86表Robosweeper各省市相关政策梳理 86表国内环卫车市场规模及Robosweeper占比测算 87表Robosweeper相关公司进展 87表Robovan相关政策梳理 88表Robovan各省市相关政策梳理 89表国内轻卡和微卡市场规模及Robovan占比测算 91表Robovan主流公司落地情况 91表国家支持干线物流智能驾驶发展 93表Robotruck国内市场空间测算 94表国内外车企与自动驾驶公司Robotruck进展 94表不同车企/品牌高阶智驾配套情况 97表电动、智能增量零部件赛道选择 97表全球及国内乘用车激光雷达市场规模测算 100表电动、智能增量零部件赛道选择 101表自动驾驶SoC主要生产厂商及配套车企 104表典型自动驾驶域控制器厂商 105表EMB产品相关进展 110表国内部分量产配置空气悬架车型 111表34：空气悬架产业链海外/国内供应商及产品 112表自主车企积极推进智能底盘上车 113表核心转向系统供应商情况 114表主机厂在Robotaxi产业链的投资布局 115表国内外自动驾驶公司Robotaxi进展 116表机器人与智能汽车的零部件具有一定相通性 119表人形机器人公司主流产品情况 123表特斯拉Optimus机器人关节部位及价值量测算 125表重点公司盈利预测及估值 138国内总量红利淡化，品牌化和全球化稳住基盘量利当前行业的三大特征与五大变化20507一批解放牌汽车成功下线，1974101992100万辆，2009100020132000202330002000-2010207升至1827万辆年均复合增速为24年行业从1827万辆增长至3016万辆，年均复合增速为4，国内整体乘用车市场增速有所放缓。2018206、2017201920202702.1万辆和2686.4万辆同比增长3.4和2.1年以来，在优质供给、更大的行业优惠（新车价格更有性价比、老车降价）、出口的高增长催动下，汽车行业产量/3016/300920243128.23143.6万辆，同比分别增长3.7和4.5，再创历史新高。图国内汽车产量（万辆） 图国内汽车销量及增速（万辆），中协 中协2001-2010当前中国汽车行业逐步由成长期步入成熟期，此阶段行业面临三大特征、五大变化。特征之一：总量红利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化随着中国汽车工业从成长期迈向成熟期，我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。2000-20102091806辆，年均复合增速为24；2010-2024年，中国汽车市场增速有所放缓，销量从1806万辆增长至3143万辆年均复合增速约42025年我们预计中国汽车销量有望达3489万辆，同比增长大约11。图3：中国汽车年销量及增速中汽协GDPGDPGDP（224/千人低于同等水平的国家（278/千人）GDP/低水平的墨西哥、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、韩国等。2019723与机会》，给予成熟阶段国内汽车千人保有量400辆/千人假设。该报告对国内汽车千人保有量作了详尽的全球对比和国内对比，并辅以多因素分析（人均GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度）。根据千人保有量估算我国汽车行业的长期保有量，采取的主要方法是比较海内外各国汽车千人保有量水平（这里要考虑到各国差异性，经济发达程度、基建完善度、道路拥堵度等），得出我国汽车保有量增长空间，再根据欧洲、亚洲、北美各地区发达国家的汽车保有量/销量系数，给予国内长期系数预测，最后计算出国内长期汽车销量水平。测算后我国汽车销量有望增长至4000-4300万辆/年（在现有销量基础上增长42-53。考虑发达国家汽车工业成长进入成熟期平均年限20年，销量年均复合增速2，即国内汽车行业长期进入极低个位数的增长。图主要国家人均GDP及千人保有量 图主要国家人均公路里程及千人保有量 究所整理

CEIC， ，世界银行，statista，国信证券经济研整理CEIC， ，世界银行，statista，注其中均GDP为2021年据 注其中均GDP为2021年据特征之二：新旧产能切换，整车格局生变随着近年来我国新能源汽车产业的高速发展，新能源汽车渗透率不断增高。2019-2024（含商用1211400速为63渗透率由4.68增长至44.54并在2024年进一步增长新能源汽车图年6月30日全球市值前25名整车厂 图年中全球市值前25名整车厂（亿美元）Bloomberg 图中国新能源汽车销量预测（万辆）及同比 图国内新能源汽车销量占比中汽协 和测 中汽协特征之三：汽车电动智能化变革（新技术应用加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资机遇随着汽车智能化软硬件的不断迭代，当前的汽车智能化围绕数据流进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视HUD驾驶、智能座舱、智能网联等功能为趋势进行快速迭代，国产整车及相应零部件面临巨大投资机遇。变化之一：电子电气（EE）架构变无人驾驶进程中的车辆架构从分布向集中发展。全球零部件龙头企业博世曾经将L0-L5L0-L2ECUL3Model3电子电气架构基本达到了车辆终极理想——也就是车载电脑级别的中央控制架构。汽车电子电气架构奠定车辆底层框架。汽车电子电气架构（ElectronicandElectricalArchitecture，文中简称EEA）是由车企所定义的一套整合方式，是一个偏宏观的概念，类似于人体结构和建筑工程图纸，也就是搭了一副骨架，需要各种器官、血液和神经来填充，使其具有生命力。具体到汽车上来说，EEA把汽车中的各类传感器、ECU（电子控制单元）、线束拓扑和电子电气分配系统完美地整合在一起，完成运算、动力和能量的分配，实现整车的各项智能化功能。图10：博世的整车电子电气架构划分博世，盖世汽车资讯变化之二：成本结构变2019-2025年汽车电子成本占整车成本比例将由26上升至59超过非汽车电子部分成本。同时，汽车电子成本也将更细化地分为电气化成本、数字化成本以及自动驾驶成图11：2019年燃油车L1BOM成本占比与2025年纯电动车L3BOM成本占比罗贝格 （注我基于车BOM成本1.2万元进测算）图12：燃油车L1到纯电动车L3的BOM成本变化（万美元）罗贝格 （注我基于车BOM成本1.2万元进测算）图、L3、L5智能驾驶级别轿车成本分拆麦肯锡变化之三：商业模式变4S图14：传统汽车商业模式与新能源汽车商业模式对比汽车之家变化之四：产品属性变汽车产品属性正在经历两个阶段的变化，第一阶段是从满足出行需求到生活多场景应用的变化，第二阶段是从汽车概念到智能体概念的变化。在传统燃油车时代，汽车仍未大范围普及，大多数家庭只拥有一辆家庭用车，而用车的需求也多为仅仅满足家庭出行，实现出行便利，汽车产品多被定义为车和家、四个轮子，一个家、第三生活空间等概念，如同早期人们使用的手机产品，只为满足远程通讯需求。而如今随着汽车使用普及产品多样性提高，新时代汽车不单单肩负满足消费者出行需求的使命，而是更多地被贴上了智能、能源、运动、交互等标签，更多地拥有了用户出行工具+生活场景应用的新属性。图15：汽车产品属性的演变中汽协，汽车之家，盖世汽车资讯随着智驾与智能网联的应用，汽车有望成为AI与物理世界交互的重要载体，汽车产品属性将从车进化为智能体。李想在2024年AItalk中提出汽车将从工业时代的交通工具，进化为人工智能时代的空间机器人。展望未来，汽车相当于一个轮式专用机器人，工作场景在于完成二维平面上的横纵向路径（即人形机器人）表1：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用替代 场景 数据 模型 商业模式替代 场景 数据 模型 商业模式智能驾驶汽车 驾驶员单一，驾驶场景真实数据+虚拟仿真（世阶段式-端到端架构，VLA

ToB、ToC）界模型） 模型）ToBToB模型界模型）单一，工业场景真实数据+虚拟仿真（世阶段式-端到端架构，VLA人形机器（工厂 工人人形机器（消费）家政 复杂、高泛化性真实数据+虚拟仿真（世阶段式-端到端架构，VLA

ToC界模型） 模型和绘制变化之五：车企职能变作为AGI的重要终端，智能驾驶汽车一定程度可以解释为轮式机器人，而车企在智能化转型过程中积累的数据、算法、算力相关优势，叠加传统制造和供应链管理优势，有望成为机器人时代重要的本体参与方,而人工智能的发展或将重塑汽车产业竞争格局。2024表2：车企开始布局人形机器人本体业务汽车企业 研发进展 产品进展汽车企业 研发进展 产品进展2024年12月比亚迪招聘官方公众号发布具身智能研究团队招聘通知，所需专业包括机械类、自动化类、力学类、计算机类、数学类、电子信息类、电气类等多个具身智能领域。20222025年7月7日，比亚迪与香港科技大学签署合作框架协议，共同成立香港科技大学-比亚迪具身智能联合实验室，聚焦机器人技术与智能制造的前沿研究，致力推动技术创新与产业应用。比亚迪将于未来数年投入数千万港元支持实验室运营，攻关具身智能领域；双方将重点探索数据驱动具身智能研究，开发适用于模拟与真实环境的操作数据采集新方案，降低数据获取成本。202482024CE202511

预计布局中范围含智能机器人销售、智能机器人的研发、工业机器人销售、智能基础制造装备制造、人工智能应用软奇瑞人形机器人已经在马件开发、人工智能基础软件开发、信息系统集成服务、智能控制系统集成等。奇瑞 2025年3月奇瑞在智能化发布会上展示机器人表示奇瑞墨甲机器人开发的机器人和机械狗已经在马来西亚上岗，预计短期用于4s店协助销售业务，强调其具备高度拟真外观和交互能力。。426AiMOGA220CheryGPT4S4S。理想汽车创始人李想在访谈中表达未来100会做人形机器人的意愿。理想 2025年3月，理想发布自研的VLA模型——MindVLA，定位机器人大模型，将空间智能、语言智能和行为智能统一在单个模型。20234

4s-小米 透过智能汽车的技术迁移首先打造应用于工业制造端的专用机器人且先在自家工厂尝试落地试点后2022年公布首款人形机续再逐步拓展到更多场景与不同行业。CyberOne

器人Cyberone20248leader202535000500070。2025年9月，赛力斯官宣，赛力斯凤凰与字节旗下火山引擎正式签约。根据协议，赛力斯凤凰与火山引擎将围绕面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术项目协同攻关，构建技术研发——场景验证闭环机制，共筑技术底座与协作基础。

预计布局中AI鹰眼视觉系统实现720度无死角的环境感知能力；支持小鹏AI端到端大模型+强化学习，机器人双足自IRON已在广州工厂投入小鹏 然行走在避障方面展现出了智能驾驶级别的安全性与稳定性交互能力升级搭载与小鹏汽车同款的小鹏天玑AIOS，不仅能进行复杂的语言理解，还能进行逻辑推理，实现人机交互。AI403000T，自主研发高性能关节。20253IRON2026L3

2026现L3初阶能力的量产长安 2024年11月15日长安汽车宣布，未来五年内计划投入超500亿布局海陆空立体交通方案和人形机器人。2027年前发布人形机器在机器人领域，将开展类人机器人、汽车生态机器人等相关产业布局。硬件方面，GoMate广汽 软件方面，针对特定应用场景对开源大模型进行调优训练，通过海量数据的输入和深度学习的优化。各公官网，工机人 举具体公司际进为准。

人，2028年实现量产下线202412GoMate，融合四轮足、两轮足两种模式汽车行业长、短周期复盘：产业趋势与政策节奏催生边际变化产业周期维度（10年以上），中国汽车行业已经度过了销量增速最快的黄金十年（2000-2010销量仍有空间，当前我国汽车行业千人保有量为224/GDP和人均公路里程的国家对比分析，我们给予成熟阶段（发达国家汽车工业成长期20）400/千人假设，对应汽车行业维持低个位数的增长。（2-42009-2010201510-201720222024820252026库存周期方面（1-2），2023BRDEb9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。表3：从三周期理论考察当前汽车板块所处位置周期 周期维度 发展趋势 当前水平产业周期 10年以

当前我国汽车行业千人保有量为224辆/千人，在可比国家（千人保有量400-500辆）中属于较低水平，预计长期维持极低个位数的复合增长。 向电动智能成为汽车行业强阿尔法，结构性变化带来行业的二次成长。政策周期 2-4年库存周期 1-2年

2009-2010201510-20172022行业稳增长，工信部、财政部等七部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》。2024年，以旧换新政策以及国补政策有效提升行业景气度。20252026受原材料成本波动、排放升级政策等影响，以及短期需求波动导致库存积累。轻BRDE2024年10月中国汽车经销商库存预警指数50.5同比-8.1个百分点环比-3.5个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善

变化节点库存有所改善，汽协财政，国税务局，态环部，CEIC，界银行 及测长周期：产业趋势推动大行情，当前处于自主品牌崛起中SUV20192015.10-2017.1220162）新能源补贴：2019图16：乘用车指数与沪深300指数复盘SUVSUV在2010年之前渗透率在10以下年行业跨越10的渗透率水平哈弗品牌维持10左右的市占率且在2012、2013年提升至13；在SUV渗透率提升的过程中，哈弗品牌市占率同时提升，得益于品牌力与市占率的持续提升，长城汽车在2012、2013年实现涨幅102、76。图渗透率复盘：第一阶段突破10图渗透率提升第一阶段长城汽车股价涨跌幅，Marklines ，MarklinesSUV渗透率提升行情第二波来自于渗透率从20-40继续提升的过程中，201-207年SUV透率从21升至41206吉汽车SUV占开提升，2016-2018年市占率分别为3/9并在2018-2023年维持在8左右的市占率。对应的，2016、2017年吉利汽车当年涨幅达到81、269。图渗透率复盘：第二阶段从20至40以上 图渗透率提升第二阶段吉利汽车股价涨跌幅，Marklines ，Marklines3）新能源车渗透率在2020年以前在10以下，2020年12月为8.93，至2021年12月提升至20.44，同比+11.51pct，在新能源乘用车的渗透率快速过程中，比亚迪的市占率同时提升（2020-2023年市场份额从14提升至33)，带动公司2020、2021图新能源车渗透率复盘：2020之后快速爬升 图新能源车渗透率提升阶段比亚迪股价涨跌幅，Marklines ，Marklines目前，智能化渗透率进入提升快车道，其渗透率可与新能源渗透率对比拟合。SUV渗透率从10-40提升阶段阶段1：2010年行业跨越10的渗透率水平，哈弗市占率在20122013年提升至13稳居行业第一得益于品牌力与市占率的持续提升，长城汽车在2012-20132：SUV20-40继续提升的过程中长城汽车哈弗品牌市场占有率在2013年达到顶峰后，2014SUV2016-20183/9，对应的，2016-2017年吉利汽车股价表现强劲。电动化渗透率从5-30提升阶段年2022年比亚迪新能源汽车销量翻22020比迪涨308城车涨341透提预期值动；2019年、2020年拓普集团上涨75、122（估值驱动+业绩驱动）；2019、2020年星宇股份上涨103、113（估值驱动+业绩驱动）。智能座舱域渗透率从0-15阶段：根据高工智能汽车，2022年座舱域控制器前装搭载率为8.7，2023年达到16，同比+7pct，渗透率提升速度快，且2022智能数字座舱（大屏+语音+车联网+OTA）前装搭载率已提升至40。2020年德赛西威在信息娱乐系统（带屏、大屏主机)份额领先，20212019-2021NOANOA从政策角度看，202469表4：结构性行情渗透率提升代表性事件结构性行情结构性行情时间 事件 核心标的涨跌幅SUV2011-2018升

V在000年V6-14年SUV渗透率从11提升至21，哈弗品牌维持10左右的市占率且在2012、长城汽车2012-2013年分别上涨102。2013年提升至13，稳居行业第一。2014-2017年SUV渗透率从21提升至41。2016年吉利汽车SUV市占率开始长安汽车2012-2013年分别上涨77、53。提升，2016-2018年市占率分别为3。

吉利汽车2016-2017年分别上涨81。新能源乘用车渗透率在2020年以前在10以下（2020年渗透率6.2），行业2020年比亚迪上涨308；长城汽车上涨提升

渗透率在2021年提升至15.5，同比+9.3pct，比亚迪的市占率同时提升（2020-2023年市场份额从14提升至33)。

341。2021-2023年比亚迪新能源汽车销量分别同比+218、+209、+62。 美股：2020年特斯拉上涨743，理想汽车率提升

20182020（年国内份额提升至14左右）。

上涨75，小鹏汽车上涨102，蔚来上涨。2019 2019NOA。

德赛西威2019-2021年分别上涨76、智能驾驶渗透率提升

2020-2022

20204P7Xavier69IPU03)。202092022SUVOrinIPU04)。2021 20218AIDAYBEV+Transformer2021-2023249用于自动驾驶行业。 。国内主机厂/方案解决商开始转向BEV+Transformer方案：华为2023年4月华2023

为发布ADS2.0。2023年3月小鹏汽车XNGP第一阶段能力开放，小鹏汽车成美股：特斯拉2023年上涨102;港股：小BEV+Transformer

鹏汽车2023年上涨48；A股：德赛西威智能驾驶渗透率提升

20232024

工信部等四部委发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通2023年上涨24。知》：在智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，遴选具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品（L3及L4)，开展准入试点。在2024年10月11日的特斯拉RobotaxiDay活动中,马斯克正式发布了特CybercabV12.5，FSD625Q2FSDx39teslaai账号，FSDV13预计11月发布，感恩节前后有望更新V13.3版本。各公司公告，公司官微，公司官网，新能源渗透率提升和智能化渗透率提升共同推动了自主品牌崛起的产业大趋势。当前乘用车行业正处于自主品牌崛起阶段，国内市场零售端自主品牌占有率从2020年的35.66提升至2025H1的63.71。从上险量数据上看：1、2025年上半年，国内乘用车上险量达到1059.97万辆。国内乘用车上险量在2022204228.8万辆；20251059.9720252202550年上半年新能源渗透率为50.12，较2024年新能源渗透率46.88继续上涨，但增长幅度有一定的放缓。2025年上半年纯电占比30.99进一步提升增程插混占比分别为5.07/14.06占比稳中微降。3、自主品牌市占率达到了63.71。2025H1,自主品牌市占率为63.71,较2024年的60.28进一步上升；各类合资品牌市占率呈现不同程度下跌。表5：国内市场乘用车零售销量及结构（万辆）202020212022202320242025H1合计销量1906.432039.881973.102097.232289.801059.97BEV90.96238.06动力形式395.69491.78627.25328.45占比4.7711.6720.0523.4527.3930.99EREV3.4910.6122.9962.95118.0653.75占比0.180.521.173.005.165.07PHEV17.4841.81102.88172.09328.13149.01占比0.922.055.218.2114.3314.06传统燃料/油混1794.491749.401451.541370.411216.35528.76占比94.1385.7673.5765.3453.1249.88轿车917.41975.19车身形式989.621000.931047.48486.10占比48.1247.8150.1647.7345.7545.86MPV97.84101.8687.64102.4798.9549.54占比5.134.994.444.894.324.67SUV868.70937.63895.84989.811124.55510.62占比45.5745.9645.4047.2049.1148.17其他22.4825.200.004.0318.8213.71占比1.181.240.000.190.821.29韩系71.9454.14品牌国别35.4731.3120.797.95占比3.772.651.801.490.910.75美系183.45195.32173.41172.84143.8659.61占比9.629.588.798.246.285.62欧系509.97481.10452.55462.14435.26188.36占比26.7523.5822.9422.0419.0117.77日系461.17446.00413.56365.64309.61128.72占比24.1921.8620.9617.4313.5212.14中系679.90863.33898.101065.301380.28675.32占比35.6642.3245.5250.8060.2863.71上险量数据注：本文上险量数据分析范围不含进口车与平行进口车。从价格结构上看，1010-20达到65以上；20万元以上赛道的自主品牌市占率仍有较大提升空间。10-102023年起价格战导致占比提升，2025H1占比19.39;2025H1新能源渗透率和自主品牌渗透率分别为63.95、94.22。210-20万元价格带主流赛道占比近半占比49.25;2025H1新能源渗透率和自主品牌渗透率分别为45.17、66.41。3、20-30万元价格带：赛道占比小幅降低，新能源、自主品牌渗透率稳步提升；2025H1占比17.08;2025H1新能源渗透率和自主品牌渗透率分别为56.19、45.36。4、30-50万元价格带：赛道占比小幅降低，新能源渗透率提升较快；2025H1占比12.48;2025H1新能源渗透率和自主品牌渗透率分别为40.35、34.17。5、50：整体占比较小，且较多合资车型终端折扣较多，另有一定规模销量来自于进口车市场占比1.8;2025H1新能源渗透率和自主品牌渗透率分别为46.31、39.93。表6：国内乘用车各价格带销量与结构（万辆）202020212022202320242025H1合计（剔除价格不明车型）1883.752014.481972.902091.532289.801059.970-10w:383.41402.36282.27260.12381.18205.56价格带占比20.3519.9714.3112.4416.6519.39新能源渗透率8.0622.0141.8345.1561.5863.95自主品牌渗透率77.1786.1887.2988.0893.5194.2210-20w:869.72914.73905.311050.891139.48522.04价格带占比46.1745.4145.8950.2449.7649.25新能源渗透率4.3710.5921.4130.8442.6045.17自主品牌渗透率36.9343.8251.9857.3565.3466.4120-30w:348.69382.47428.74393.84420.31181.07价格带占比18.5118.9921.7318.8318.3617.08新能源渗透率4.549.5726.1738.1553.4056.19自主品牌渗透率8.5015.2028.5631.9239.3645.3630-50w:255.59289.19326.01338.00306.01132.27价格带占比13.5714.3616.5216.1613.3612.48新能源渗透率8.5220.5426.4537.5536.3040.35自主品牌渗透率3.6710.1616.1829.2932.1134.1750w+:26.3325.7330.5848.6842.8319.04价格带占比1.401.281.552.331.871.80新能源渗透率17.5929.8736.0812.9741.4946.31自主品牌渗透率4.2710.9818.916.4436.4139.93上险量数据图国内乘用市场整体新能源/自主品牌占比 图国内乘用市场10万元以下赛道新能源/自主品牌占比上量数据 上量数据图国内乘用10-20万元赛道新能源/自主品牌占比 图国内乘用20-30万元赛道新能源/自主品牌占比上量数据 上量数据图国内乘用30-50万元赛道新能源/自主品牌占比 图国内乘用50万元以上赛道新能源/自主品牌占比上量数据 上量数据20202025202025表7：国内乘用车零售市场车企竞争格局（万辆）2020 2021 2022 2023 2024 2025H1比亚迪汽车吉利汽车比亚迪汽车比亚迪汽车车企 销量 占比 车企 销量 占比 车企 销量 占比 车企 销量 占比 车企 销量 占比 车企 销量 占比总计 1906.43100.00总计 2039.88100.00总计 1973.10100.00总计 2097.23100.00总计 2289.80100.00总计 1059.97100.00比亚迪汽车吉利汽车比亚迪汽车比亚迪汽车比亚迪汽车一汽大众206.93 10.85一汽大众181.48 8.90一汽大众174.40 8.84比亚迪汽车

239.63 11.43

355.15 15.51

149.69 14.12吉利汽车上汽大众152.31 7.99上汽大众147.44 7.23吉利汽车

160.30 8.12一汽大众181.56 8.66一汽大众165.23 7.22

98.72 9.31上汽通用137.67 7.22

128.76 6.31上汽大众124.27 6.30

133.45 6.36

162.73 7.11一汽大众东风日产120.58 6.33上汽通用128.42 6.30

115.25 5.84

124.59 5.94

129.80 5.67

63.09 5.95上汽通用五菱

118.63 6.22吉利汽车97.41 5.11吉利汽车96.57 5.0784.77 4.45

上汽通用五菱东风日产

116.64 5.72长安汽车114.63 5.62长安汽车110.87 5.44长城汽车100.02 4.90长城汽车

奇瑞汽车奇瑞汽车

108.97 5.52上汽大众118.08 5.63100.68 5.10广汽丰田90.08 4.30100.27 5.08上汽通用87.26 4.1689.20 4.52一汽丰田76.52 3.65

上汽大众上汽通用五菱一汽丰田

127.90 5.59121.49 5.3197.05 4.2477.88 3.40

上汽大众上汽通用五菱一汽丰田

61.19 5.7753.56 5.0547.05 4.4436.65 3.46东风本田80.56 4.23广汽丰田80.70 3.96一汽丰田80.73 4.0974.13 3.53广汽丰田76.58 3.34广汽丰田35.52 3.35一汽丰田78.56 4.12 一汽丰田79.62 3.90 上汽通长城汽车五菱长城汽车广汽丰田77.81 4.08东风本田77.74 3.81

79.75 4.04 长城汽车五菱长城汽车74.17 3.76

74.03 3.5374.02 3.53

长城汽车广汽乘用车

68.20 2.9866.32 2.90

长城汽车广汽乘用车

31.04 2.9327.81 2.62广汽本田77.55 4.07 广汽本田76.68 3.76 广汽本田72.49 3.67 东风日产72.95 3.48 特斯拉国

65.92 2.88 国

26.57 2.51比亚迪汽车北京奔驰61.17 3.2171.99 3.53华晨宝马65.79 3.33华晨宝马70.63 3.37华晨宝马61.43 2.68华晨宝马25.90 2.44比亚迪汽车华晨宝马60.44 3.17 华晨宝马65.54 3.21 东风本田65.31 3.31 特斯拉奇瑞汽车奇瑞汽车国奇瑞汽车奇瑞汽车

60.75 2.90东风日产58.15 2.54上汽通用25.00 2.36北京现代49.99 2.62

58.89 2.89

60.64 3.07东风本田60.62 2.89北京奔驰56.52 2.47北京奔驰23.91 2.26比亚迪汽车一汽轿车广汽乘用车45.86 2.41北京奔驰56.31 2.76北京奔驰58.35 2.96广汽本田60.24 2.87上汽通用56.43 2.46一汽轿车23.87 2.25比亚迪汽车一汽轿车广汽乘用车41.35 2.1735.80 1.88

54.58 2.68 广汽乘用车广汽乘用车39.50 1.94

44.17 2.24北京奔驰58.89 2.8138.87 1.97广汽埃安44.29 2.11

52.84 2.3150.61 2.21

东风日产

20.89 1.97理想汽车20.40 1.92理想汽车34.54 1.81北京现代38.27 1.88

36.44 1.85

42.93 2.05广汽本田45.69 2.00

18.01 1.701.45 国

32.20 1.58

30.29 1.54

37.83 1.80东风本田40.35 1.76

17.88 1.69其他 220.29 11.56其他 279.62 13.71其他 292.75 14.84其他 314.74 15.01其他 353.54 15.44其他 181.01 17.08上险量数据从增速角度上看，自主品牌销量相对整体销量保持较大的增速差，并且在202025H19202429.5720.39pct,2025H123.4514.01pct，增速20下滑达到了4.16万元以上的自主品牌在2021/2022增速都达到了100以上，随着基数增加以及行业价格战，2024/2025H1增速为22.59/15.36低于自主品牌整体增速但是自主品牌相对赛道整体的增速差在202024/2025H124.05pct/19.52pct。图国内乘用车市场整体增速与自主品牌增速 图国内乘用车20万元以上市场整体增速与自主品牌增速上量数据 上量数据短周期：反内卷背景下，购置税政策与补贴政策面临拐点政策刺激是行业景气的直接推动力。在历史上的购置税减征政策驱动下，2009、2010年我国汽车销量增速分别达53、33；2015、2016年我国汽车销量增速分别达7、15，刺激效果显著。2022年在疫情反复、供应链受阻等不利局面下，新一轮购置税减免政策到来，汽车销量增长10。前两次政策刺激退出后年份的行业销量受到压力，对应的，2018-2020年销量增速为-4、-10、-6。2023年虽然面临着新能源国补退出的第一年以及燃油车购置税减征退出后的第一年，但整体影响较弱。因此整体来看，政策刺激是汽车销量的直接推动力，随以旧换新政策的推出和落地，有望带来新一轮销量增长的动力。表8：历史上购置税政策变化时间段区间长度购置税政策名称当年销量（万辆）增速2001.01.01《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》2372009.01.20-2009.12.31 242010.01.01-2010.12.31

5.00 1.6136446.10180632.40136446.10180632.4018512.50280313.702888326862.107.50 1.6税的通知》财税[2019]154号2011.01.01 10.00 《关于1.6通知》财税[2010]第127号2015.10.01-2016.12.31 272017.01.01-2017.12.31

5.00 1.6[2015]104号7.50 1.6[2016]136号《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》财政部税务总局公告2022.06.01-2022.12.31

6个月 5

2022年第20号对单车价格（不含增值税）302.0财政部，国家税务总局20242024426716生态环境部、国家税务总局等七部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》（以下简称《通知》），对汽车以旧换新措施作出进一步明确和部署。补贴范围：自细则印发之日起，至2024年12月31日，对个人消费者报废国三及2018430（含当日）注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的2.0补贴金额：2.022.01.56：47：3在本次细则之前，国务院印发了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知：开展汽车以旧换新，加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车14。因此本次细则是在上述行动方案基础上，针对报废更新所做的具体部署。表9：2024年以旧换新政策系列通知发布日期 文件 内容摘选1、总体要求2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25以上；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45。2、实施设备更新活动支持交通运输设备和老旧农业机械更新。持续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动2024年3月13国务院关于印发《推动大规力电池更新换代。加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车。日 模设备更新和消费品以旧换3、实施消费品以旧换新活动

4、实施回收循环利用行动优化报废汽车回收拆解企业布局，推广上门取车服务模式。完善公共机构办公设备回收渠道。支持废旧产品设备线上交易平台发展。支持二手商品流通交易。持续优化二手车交易登记管理，促进便利交易。大力发展二手车出口业务。1、总体要求力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，高效节能家电市场占有率进一步提升；报废汽车回收量较2023年增长50废旧家电回收量较2023年增长15到2027年，报废汽车回收量较20234日

商务部等14部门关于印发2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45，废旧家电回收量较2023年增长30。《推动消费品以旧换新行动2、开展汽车以旧换新推动汽车换能，着眼于新车、二手车、报废车、汽车后市场等汽车全生命周期各环节，加大政策支持力度，畅通循环堵点，强化改革创新引领，全链条促进汽车以旧换新。商务部、财政部等7部门关补贴范围和标准：自细则印发之日起，至2024年12月31日，对个人消费者报废国三及以下排放标准2024426于印发《汽车以旧换新补贴2018430（含当日日 实施细则》的通

免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。202412312018430商务部、财政部等7部门关日前（含当日）注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车2024年8月16于印发《关于进一步做好汽车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。日 车以旧换新有关工作的通补贴金额对符合相关规定的报废新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车两类旧车并购买新能源知》 乘用车的补贴2万元对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5万元。在规定时间内提交补贴申请的，均按《通知》明确的标准予以补贴中国政府网，商务部官网，财政部官网表10：2024年汽车以旧换新置换更新补贴各地区政策汇总北京 不可重复 1.5w 新能源乘用车 本人持有一年以上 —— —— ——在本人名下未领取过补贴的或报废报废置换可领取同等补贴

1.5w 纯电小客车 2023.12.31 1.2w 国6b小客车2023.12.31天津 不可重复 1.5w重庆 不可重复 裸车价6且元河北 不可重复 报废后置换转让

新能源小客车2024.9.101w燃油车2024.9.10新能源乘用车2024.5.20裸车价5，且2000-1w元燃油乘用车新能源小客车2024.9.101w燃油车2024.9.10新能源乘用车2024.5.20裸车价5，且2000-1w元燃油乘用车2024.5.20报废置换：

2024.7.25置换1.5w

换：1w

转让置换：2024.9.14报废置换：山西 不可重复 报废后置换转让置换1.2w

新能源乘用车

转让置换：持有一年报废后置换：1.5w；转让后置2.0及以下乘以上 换：1w转让置换根据新车价：10万以

2024.7.25有一年以上辽宁 不可重

00.转让置换根据新车价：

新能源乘用车 2024.8.30

下，8000；10-20万，10000；燃油乘用车 20万以上，12000.转让置换根据新车价：5-10万，吉林 不可重

005万，

新能源乘用车 2024.9.10

5000；10-157000；15以上，11000.

燃油乘用车 2024.9.10黑龙 不可重复 转让置换：1.8w 新能源乘用车 2024.9.21 转让置换：1.3w 燃油乘用车 江江苏 不可重

转让置换根据新车价：505万，05.

新能源乘用车 2024.7.25

转让置换根据新车价：5-15万，6000；15-25万，10000；25万燃油乘用车 2024.7.25以上，15000.（7

转让置换根据新车价：5-15万，燃油乘用车浙江 不可重

505万，05.转让置换根据新车价：

以下） 2024.8.22

6000；15-25万，8000；25万以上，10000.

（7下）

2024.8.22报废置换：安徽 不可重

000万，

新能源乘用车 报废置换：2024.7.256000；10-20万，10000；20万燃油乘用车

2024.7.25000.转让置换根据新车价：福建不可重复505万，新能源乘用车2024.4.2705.江西不可重复转让置换：1.2w新能源乘用车2024.9.6

以上，15000.

转让置换：2024.9.7转让置换根据新车价：5（7

8000；15-25万，12000；25万燃油乘用车 2024.4.272.0及以下乘燃油乘用车2024.9.62.0及以下乘燃油乘用车2024.9.6（7座及以2024.7.25下）转让置换根据新车价：5万以新疆 不可重复

万以上，1.8w

以下） 2024.7.25

上，1.3w河南不可重复转让置换根据新车价：6-10万，1w；10-20万，河南不可重复转让置换根据新车价：6-10万，1w；10-20万，新能源乘用车2024.7.25转让置换根据新车价：6-10万，7000；10-20万，1w；20万以燃油乘用车2024.7.251.4w；20万以上，1.6w.上，1.3w.湖北不可重复转让置换根据新车价：000万，新能源小客车2024.4.30转让置换根据新车价：6-10万，7000；10-20万，1w；20万以燃油小客车2024.4.30

上，1.3w.

燃油乘用车湖南 不可重

（95-10万，1w；10-25万，

2024.9.6

转让置换根据新车价：5-10万，8000；10-251w；25（9

2024.9.61.2w；25

内,非营运）

上，1.2w.

含皮卡，非营运）（9

转让置换根据新车价：7-15万，广东 不可重

505万，1.3w；25万以上，1.6w. 内）转让置换根据新车价：10

2024.8.22

8000；15-251.2w；25转让置换根据新车价：10

燃油小客车（9

2024.8.22海南 不可重

1.8w；20-30万，1.9w；30万以上，2w.

新能源乘用车 2024.5.14

下万燃油乘用车 万，1.4w；30万以上，1.5w.四川 不可重复 1w 新能源乘用车（非运）

2024.8.26 7000 2.0（非营运）

2024.8.26贵州 不可重复 发票金额8，最高1.6w 新能源乘用车 本人名下注册满一年 发票金额7，最高1.5w

2.06乘用车

本人名下注册满一年云南 不可重

转让置换根据新车价：5万以下，7000；5-101.2w；10-201.8w；20万以上，2w.转让置换根据新车价：

新能源乘用车 本人名下满30

转让置换根据新车价：5万以 本人名下满下万燃油乘用车万，1.3w；20万以上，1.5w. 天转让置换根据新车价：3-10万，陕西 不可重

3-101w；10-201.2w；20万以上，1.5w.

新能源乘用车 2024.7.25

8000；10-20万，1w；20万以2.0及以下乘2024.7.25上，1.2w.甘肃 不可重复 转让置换根据新车价：3.8万以上，1.5w

新能源乘用车 2024.7.25 转让置换根据新车价：8万上，1w

燃油乘用车 2024.7.25报废//

新能源乘用车 ——

转让置换根据新车价：10万以置换：2.0及上，1.5w。新车购置补贴：5-10以下乘；新购万万置燃油乘用 ——内蒙

万，4000；20万以上，5000转让置换根据新车价：

万以上，5000 转让置换根据新车价万，古 不可重

0w0万，1.6w；20万以上，1.8w.转让置换根据新车价：8

新能源乘用车 2024.9.9

1.1w；10-201.3w；20以上，1.5w.转让置换根据新车价：8万以

燃油乘用车 2024.9.9广西 不可重

万以下，8000；8-201.6w；201.8w.转让置换&个人新购置采

新能源乘用车 2024.8.31

下，7000；8-20万，1.3w；20燃油乘用车 万以上，1.5w.转让置换&个人新购置采用统报废/转让置换用统一补贴基准。新车新能源乘用车；农牧价：5万以下，3000；5-10

燃油乘用车；一补贴基准。新车价：5万以下，西藏/新购置，三者

民群众购车者补贴

—— 2000；5-104000；10-15

农牧民群众 ——

0150；

+2000

万，7000；15-20万，1.1w；20购车者补贴15-20上，1.6w.转让置换根据新车价：10

万以上，1.5w.转让置换根据新车价：10

+2000宁夏 不可重

万以下，1.5w；10万以上，1.8w.

新能源乘用车 2024.8.29

下，1.2w；10万以上，1.5w.燃油乘用车 2024.8.29各地区政府信息平台，商务部202420252024-202520252025图31：2024-2025跨年期间车企针对补贴政策的兜底活动各车企公众号20252025性置换补贴开始收紧20252025202510表11：2025年三四季度各地省补调整情况（部分）省（区/市） 公告时间 公告名称 省补政策调整202510（含1.3上海

个人消费者报名、公证摇号、中签获取资格。经公证摇号取得资格的个人消费者，可按规定提交报废更新或置换更新补贴申请深圳 2025/9/30 深圳市商务局关于发布2025年深圳市汽每月1日9:30分发放资格、领完即止，补贴资格当月有效。车报废更新发放补贴资格活动规则的公告2025202597242025天津 2025/9/7

旧换新活动政策的通知

9月16日10时起重新开放，仅受理政策调整后符合条件的车辆补贴申请以及申请信息的修改补正广州 2025/9/30 广州市商务局关于调整2025年广州市汽自2025年10月1日起每月1—9日接受报名每月10日公证摇号限量车报废更新政策活动规则的公告300个名额，中签资格当月有效广西 —— —— 广西壮族自治区已于2025年9月23日24:00暂停置换更新补贴6101河南 2025/9/24 河南省商务厅等8部门关于做好2025年汽补贴7000元；购车价格10万元至20万元的新能源乘用车补贴1.4万元、

燃油乘用车补贴1万元；购车价格20万元及以上的新能源乘用车补贴1.5万元、燃油乘用车补贴1.3万元湖南 —— —— 长沙市岳阳市常德市等汽车置换更新补贴政策自2025年7月31日24：00起暂停实施安徽 —— —— 合肥、阜阳、芜湖、安庆、六安等自2025年7月15日24：00起暂停受理山东 2025/10/15 —— 济南、威海、淄博、东营等暂停实施云南省商务厅关于优化调整《2025年云南从2025年8月12日起，补贴资金及补贴名额根据国家和我省资金分配情况省汽车置换更新补贴实施细则》的通知江苏2025/9/28省汽车置换更新补贴实施细则》的通知江苏2025/9/28——浙江————辽宁————

制定每月每周每日资金和补贴名额限额使用计划，补贴资金每日投放约600万元，上午10:00开放申请，先领先得，用完即止江苏省宣布2025年9月28日24:00暂停置换更新补贴浙江省宁波市宣布汽车置换更新补贴将于2025年10月11日结束。沈阳：2025920010月10日0时停止受理新补贴业务申请；大连：9月20日至10月9日，每日9时投放补贴资金1400万元，总额度2.8亿元。补贴资金先到先得，用完即止。《2025年黑龙江省汽车置换更新补贴实施省补：燃油车新车销售价格15万元（不含）以下的每台补贴0.5万元，15黑龙江

细则》2025

万元（含）至25万元（不含）每台补贴0.8万元，25万元（含）以上每台补贴1.1万元，新能源车补贴标准较燃油车每档增加0.2万元山西

202510824：00浙江 2025/9/28 —— 多地已暂停杭州自10月9日0时起暂停汽车置换更新补贴宁波9月28日发布公告，10月11日起暂停。其他 —— —— 青海、贵州、内蒙古等地也于2025年8月暂停置换更新补贴。各地商务部门信息平台，各地区政府信息平台20262023202611202712311.52025102026—2027技术指标：要求插混式（含增程类）1002026-2027反内卷大背景下，汽车行业积极响应反内卷号召。2025年，多部门号召整治内卷式竞争乱象，汽车行业积极响应。2025年6月，国内近20家重点汽车企业承诺将支付账期统一至60天内，并对支付形式做出承诺，保障了供应商的资金流转；同月，全国工商联汽车经销商商会提出倡议，倡议全行业以汽车产业大局为重，抵制价格战等内卷式竞争；关注品牌形象，避免频繁调整政策和价格影响销售与品牌；改善经销商生存状况，合理定目标、降低库存、解决价格倒挂、及时返利等；优化商务政策，合理制定考核指标，慎用罚款；完善退网机制，不得胁迫经销商退网，对退网者给予补偿。预计在反内卷背景下，汽车行业将进入高质量发展阶段。表12：2025年以来汽车行业相关的反内卷措施反内卷措施 发布时间 核心内容市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，与天合光能、晶澳科技、隆基绿能、阿市场监管总局召开企业公平竞争座谈会 2月26国家发展改革委明确将着力整治市场乱象 3月29里集团、京东集团、北汽集团、奔驰集团等7家企业有关负责人围绕整治内卷式竞争进行深入交流，听取意见建议。倡议所有企业严格遵从公平竞争原则，依法依规开展经营活动；优势企业不为垄断市中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》工业和信息化部将加大汽车行业内卷式竞

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工业和信息化部相关负责人赞同并支持中国汽车工业协会提出的维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议，并表示工业和信息化部将加大汽车行业内卷式竞争整治531争整治力度

实施全国工商联汽车经销商商会：抵制价格战

月1日 《保障中小企业款项支付条例》正式实施，国内近20家重点汽车企业承诺将支付账期统一至60天内，保障了供应商的资金流转。全国工商联汽车经销商商会为维护市场竞争秩序，推动汽车行业高质量发展，提出相关倡议。倡议全行业以汽车产业大局为重，抵制价格战等内卷式竞争；关注品牌促行业发展商务部回应汽车行业内卷式竞争：加强综合整治与合规引导工业和信息化部开展道路机动车辆生产企业

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商务部发言人何咏前表示，下一步，商务部将会同有关部门，继续加强对汽车消费市场跟踪、研究和政策引导，推动碳粉制造汽车流通消费结构、卡点、更好满足居民多样化、个性化的消费需求。针对当前汽车行业存在的内卷式竞争现象，商务部积极配合相关部门，加强综合整治与合规引导，维护公平竞争市场秩序，促进行业健康发展。工业和信息化部印发通知，组织开展2025年度道路机动车辆生产企业及产品生产一及产品生产一致性监督检查工作 6月9

致性监督检查工作，旨在进一步加强事中事后监管，督促企业规范生产经营和宣传营销行为。中央财经委员会第六次会议召开 7月1日 中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品质量，推动落后产能有序退出。e公司长短周期共振：自主崛起与反内卷背景下，关注品牌化与出海的边际机会综合当前汽车行业产业趋势和政策环境，我们对2025-2026年汽车行业总量进行研判：参考中汽协数据年我国汽车销量3144万辆同比增长4.46创历史新高。2024年根据中汽协产销数据我国乘用车销量增速超过5其中新能源乘用车销量增速超33，乘用车出海增速超19。202520252025年我国汽车批发销（含出口有望超3400万辆整体增速提升至11乘用车增速预计达到12其中新能源乘用车乘用车出口增速预计分别为2315。2026表13：中国汽车销量预测（万辆）2024YOY2025EYOY2026EYOY我国汽车销量31444.46348911.0035581.981、乘用车销量27565.76308712.0031441.85其中:新能源乘用车131933.85162423.11186815.00其中:乘用车出口49619.6857015.0062710.002、商用车销量387-3.914023.884143.00和预测出海和自主品牌崛起共振，新能源车型销量还将进一步提升，预计2026年新能源车型销量将达到约1868万辆，同比增长15。比亚迪：出海、高端化、智能化三个层面进一步发展。比亚迪预计在2025年取得450202620265002026车型销量约174万辆，同比增长约13.56。2）长安：智能化护航，