权益基金月度观察：价值风格占优持仓逐渐多元

正文目录市场表现： 3权益基金评价方法介绍 4非行业权益基金业绩表现 5行业主题基金业绩表现 5权益基金多元策略概况 7整体策略的统计 7权益基金策略分布 8基金评级变化 9绩优基金月度跟踪 高评级基金 新锐基金 12评级跃升基金 13风险提示 13图表目录

图表1：主动权益基金逐月收益均值 3图表2：主动权益基金逐月收益标准差 3图表3：主动权益基金2025年10月业绩走势 3图表4：华福金工——权益基金评价业绩参考基准确定方法 4图表5：业绩参考指数 4图表6：各类型基金中位数逐月表现（截至20251031） 5图表7：各类型基金表现（截至20251031） 5图表8：各类型基金近一月表现（截至20251031） 6图表9：各类型基金今年以来表现（截至20251031） 6图表10：各类型基金近1年表现（截至20251031） 6图表本月及上月样本基金��分布（2025/10/31） 7图表12：主动权益基金调仓路径（2025年10月） 8图表13：不同等级对应α形态示意图 9图表14：不同分类绩优基金比例 10图表15：不同分类绩优基金比例 10图表16：中小盘类近期评分较高基金明细（20251031） 图表17：大盘类近期评分较高基金明细（20251031） 图表18：价值类近期评分较高基金明细（20251031） 12图表19：成长类近期评分较高基金明细（20251031） 12图表20：版块主题类近期评分较高基金明细（20251031） 12图表21：本月新锐基金明细（20251031） 13图表22：本月评级跃升基金明细（20251031） 13市场表现：202510月主动权益基金平均收益30046413.1%1/4基金获得正收益。图表1：主动权益基金逐月收益均值 图表2：主动权益基金逐月收益标准差图表3：主动权益基金2025年10月业绩走势权益基金评价方法介绍22元线性回归,计算每一期的R26个月的收益率进行滚动窗口回归，得到每个基金的R2矩阵，选取近6期均值最大的R2对应指数作为当期业绩参考指数，对应方程计算结果作为当期结果。图表4：华福金工——权益基金评价业绩参考基准确定方法图表5：业绩参考指数分类指数指数名称分类指数指数名称1大盘930050.CSI中证A509价值CI005921.WI稳定(风格.中信)2大盘000300.SH沪深30010价值399373.SZ大盘价值3大盘399974.SZ国企改革11价值000922.CSI中证红利4中小盘868008.WI万得微盘股指数12成长000680.SH科创综指5中小盘000852.SH中证100013成长995066.SSI专精特新6中小盘000905.SH中证50014成长399006.SZ创业板指7中小盘999026.SSI中小盘成长15成长CI005905.WITMT(中信)8中小盘999027.SSI中小盘价值16成长399262.SZ数字经济17板块930933.CSI港股综合(CNY)20板块CI005917.WI金融(风格.中信)18板块CI005919.WI消费(风格.中信)21板块866012.WI万得新能源汽车指数19板块CI005918.WI周期(风格.中信)22板块931167.CSI先进制造100

非行业权益基金业绩表现非行业权益基金我们按照大盘、中小盘、价值、成长、板块主题五类风格划分，我们对符合条件的主动权益基金，基于上一节方法将基金划分至对应分类。本月，价值类基金表现最好，中位数收益3.7%。其他类型中，中小盘基金收益-2.8%，大盘类基金收益-0.1%，板块主题基金收益-0.1%8.2%，最差表现-10.5%。图表6：各类型基金中位数逐月表现（截至20251031）中位数中小盘价值大盘成长板块主题2025/6/303.3%2.1%1.9%4.9%2.4%2025/7/315.1%1.8%3.5%6.8%4.2%2025/8/3110.4%1.6%9.3%18.5%8.0%2025/9/304.8%-1.5%4.0%8.5%5.9%2025/10/31-1.1%3.7%-0.1%-2.8%-0.1%图表7：各类型基金表现（截至20251031）2025/10/31中小盘价值大盘成长板块主题样本数195148244439最大值6.3%5.6%2.2%8.2%3.1%0.750.3%3.9%0.4%-1.2%0.7%中位数-1.1%3.7%-0.1%-2.8%-0.1%0.25-2.4%3.5%-0.9%-4.2%-2.3%最小值-9.0%3.1%-3.6%-10.5%-6.0%行业主题基金业绩表现行业主题基金我们按医药、周期、基建地产、消费、科技、金融、高端制造划分，该板块持仓占比超过65%则纳入进基金池，按照主动投资与被动投资划分为权益与指数型，以下图表展示近1月、今年以来、近1年，各个板块主动产品与被动产品的平均收益与最佳收益。2025年10月，周期相关权益基金表现较佳，平均收益3.1%。行业分化明显，周期、金融表现较好，科技、高端制造、基建地产、消费、医药表现一般。周期基LOF9.9%，科技基金中表现较好的为财通成长优选A，收益13.6%。

图表8：各类型基金近一月表现（截至20251031）分类指数型权益指数max权益max业绩最佳产品医药-5.9-5.11.20.1中药ETF周期4.33.112.29.9煤炭等权LOF基建地产-1.10.62.32.7西部利得策略优选A消费-0.8-3.13.42.4粮食ETF科技-4.4-3.12.613.6财通成长优选A金融1.31.06.13.9保险主题LOF高端制造1.0-2.14.65.8汇丰晋信龙腾A202510月，今年以来各板块基金中，除基建地产外，主动基金均跑赢被动基金A200.6%A，99.5%，绩优主动基金远好于被动基金。分类指数型权益指数max权益max业绩最佳产品医药31.542.3分类指数型权益指数max权益max业绩最佳产品医药31.542.389.199.5中银港股通医药A周期43.549.382.684.6信澳匠心回报A基建地产9.44.822.211.9环境治理LOF消费6.28.523.037.5申万菱信乐融一年持有A科技41.250.698.9200.6永赢科技智选A金融10.811.247.926.4香港证券ETF高端制造44.644.979.094.5华富科技动能A截至202510月考察近1年表现，整体情况与上节结论一致。科技板块指数55.4%）ETF49.6%；高端制造、科技板块主动权益表现更好，永赢先A145.5%A249.1%。图表10：各类型基金近1年表现（截至20251031）分类指数型权益指数max权益max业绩最佳产品医药27.635.884.391.2永赢医药创新智选A周期35.537.765.692.7信澳匠心回报A基建地产1.71.518.314.5交银中证环境治理A消费5.49.919.556.1申万菱信乐融一年持有A科技47.455.499.5249.1永赢科技智选A金融14.113.549.627.9香港证券ETF高端制造38.743.274.3145.5永赢先进制造智选A权益基金多元策略概况4期股票50%的灵活配置型基金，同时要求最新一期规模超过13个月、单一申万行业持仓占净值比低于50%，符合以上条件的基金共计2493只。整体策略的统计90.7792，0.98.32%0.720.02%；100.73570.94.73%，0.734.44%，市场失去抱团方向，公募基金持仓逐渐多元化。图表11：本月及上月样本基金��分布（2025/10/31）权益基金策略分布149195526.25%。从细分指数维度看，本期跟踪中证50055615.28%471只，占比12.95%474增至556只（中信）的跟踪下降最为明显，由260减少至122只。3条路径：成长（355只）、中小盘（310）、大1633525213。3500（198）（123）3TMT（中信）（100）3条路径分别为：11000500：72条】；250047条】；342条】，市场风格趋向大盘风格和热点主题。图表12：主动权益基金调仓路径（2025年10月）2.3 基金评级变化基金得分采用华福金工基金评价方法，横向上根据全市场胜率分位数对基金经理分档打分，纵向上不光兼顾长期业绩与业绩，也考察基金经理投资能力的变化趋、AA+、AA、BB+四类评分：AAA级别为稳定alpha型基金，其相对自适应基准长期超额收益胜率在所有基金经理中排名前25%，α值较为分散，无下滑迹象，可作为长期底仓型产品。AA+级别为α持续上升型基金，其α值序列呈现稳健提升的态势。该评级刻画了一类高胜率、获取超额收益能力持续上升的基金。AA级别为ααBB+级别与AA+在评价标准中仅仅在胜率上有所差异。具体而言，AA+基金的胜率在前25%，BB+基金胜率在前25%-前50%。二者的alpha值趋势均处于持续上升，这意味着BB+的前期表现相对一般，也就是BB+等级基金刻画了一类逆风翻盘的产品。如果采用传统4433等方法选基，此类产品有可能被遗漏，但从α的持续性角度看，这类基金经理往往是未来组合超额收益的最大贡献者。图表13：不同等级对应α形态示意图基金评分基于【基金-基金经理】构建，多基金经理管理的基金，根据实际管理AAA338条，AA+77条，增加至81条，有评分基金由2862条增至2917条。图表14：不同分类绩优基金比例202510等级202509等级202508等级202507等级AAA38353431AA+81776769AA175169152140BB+262232205185其他2361234923492333总计2917286228072758具体看不同分类下的绩优基金占比，价值类与中小盘类绩优基金占比最高，较上月，价值类绩优基金占比由18%增加至23%。其余基金绩优率均有所提升。图表15：不同分类绩优基金比例绩优基金月度跟踪高评级基金高评级基金展现了卓越的综合表现和稳健的投资管理能力，其在业绩、风险控制和投资策略上均表现出色，在短期业绩和长期业绩，呈现出了较好的阿尔法持续性。我们选取过去三个月内持续获高评级的基金，对基金、基金经理去重后，按照33只则按照任职时间排序截取。截止本月的高评级基金，如下表所示。分类参考指数代码基金名称基金经理任职日期近期评分r2中小盘分类参考指数代码基金名称基金经理任职日期近期评分r2中小盘中证500011681.OF汇添富均衡精选六个月持有卞正2023/6/14100.74中小盘中证500018823.OF国金智享量化选股A马芳2023/8/22100.86中小盘中证500019982.OF泓德智选启元A李子昂2023/11/29100.95中小盘中证1000013166.OF东兴宸祥量化A李兵伟2022/1/28100.88中小盘中证1000015880.OF中欧小盘成长A钱亚婷2022/6/28100.87中小盘中证1000016466.OF国泰海通量化选股A胡崇海2022/8/18100.95中小盘中小盘成长014339.OF长江智能制造A施展2021/12/29100.72中小盘中小盘成长014135.OF中欧金安量化A曲径2022/1/20100.92中小盘中小盘成长003308.OF中信建投睿利A杨志武2023/3/17100.90中小盘中小盘价值017715.OF华宝量化选股A喻银尤2023/2/2080.86中小盘中小盘价值015245.OF南华丰汇A黄志钢2022/3/570.81中小盘中小盘价值001675.OF江信同福A高鹏飞2023/9/1570.82中小盘万得微盘股002495.OF前海开源量化优选A林巧亮2022/8/1870.73中小盘万得微盘股004685.OF金元顺安元启缪玮彬2017/11/1460.87中小盘万得微盘股019338.OF创金合信启富优选A王妍2023/9/1950.92图表17：大盘类近期评分较高基金明细（20251031）分类参考指数代码基金名称基金经理任职日期近期评分r2大盘沪深300519033.OF海富通国策导向A胡耀文2021/5/79.50.83大盘沪深300000877.OF华泰柏瑞量化优选盛豪2015/10/1390.98大盘沪深300012221.OF瑞达行业轮动A张锡莹2024/5/1390.82大盘国企改革003125.OF中科沃土沃鑫成长精选A徐伟2019/8/960.94大盘中证A50019470.OF华夏信兴回报A王君正2023/11/21100.78图表18：价值类近期评分较高基金明细（20251031）分类参考指数代码基金名称基金经理任职日期近期评分r2价值大盘价值001660.OF富安达行业轮动栾庆帅2021/9/229.50.73价值大盘价值011570.OF鹏华鑫远价值一年持有A袁航2021/5/1470.71价值大盘价值008244.OF上银鑫卓A卢扬2020/8/1750.71价值中证红利006123.OF国联高股息精选A杜超2023/11/7100.71价值中证红利001463.OF光大一带一路A朱剑涛2024/5/6100.75价值中证红利008704.OF广发高股息优享A胡骏2023/6/139.50.75分类参考指数代码基金名称基金经理任职日期近期评分r2成长分类参考指数代码基金名称基金经理任职日期近期评分r2成长科创综指006803.OF嘉实互通精选杨欢2022/7/6100.77成长科创综指010383.OF宝盈基础产业A张天闻2023/1/17100.84成长科创综指018714.OF平安新鑫优选A张晓泉2023/8/15100.71成长数字经济001325.OF鹏华弘和A刘方正2015/5/25100.74成长数字经济110029.OF易方达科讯刘健维2019/7/12100.81成长数字经济002980.OF华夏创新前沿A屠环宇2020/3/23100.92成长创业板指008186.OF淳厚信睿核心精选A陈文2020/5/21100.73成长创业板指163415.SZ兴全商业模式LOF乔迁20