三季报落地或如何影响市场走势

内容目录一、三季报落地或如何影响市场走势？ 3二、投资建议 6三、下周展望 7四、周度市场回顾及展望月3日月7日） 7风险提示 12图表目录本周主要AH指数涨跌幅（%） 32020-2025Q3年A股整体ROE（TTM，%） 316-25每年三季度A股ROE拆解 320-25Q3，主要指数营收同比增长率（%） 420-25Q3，主要指数归母净利同比增速（%） 4全A三季报盈利情况统计 4一级行业PE、PB与ROE分位数对比 5本周ETF资金从净流入转为净流出 6本周北向资金流入下降 6本周两融余额维持增长 6本周市场平均担保比例上升 6本周大股东减持金额较上周略有增长 6月10日至月14日国内外经济数据与重要事件 7本周市场主要宽基指数涨跌 8本周市场风格指数涨跌 8本周领涨领跌行业 8本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌 9本周中信一级行业涨跌 9万得全A换手率（%） 10上证指数换手率（%） 10深证成指换手率（%） 10创业板指换手率（%） 10融资余额变化 次新股指数 主要行业估值（PB） 主要行业估值（PE） 12A30020000.63%0.82%0.88%A2.01万亿，13.46%A上涨个股日均占比约49.67%，较上周略有上升，赚钱效应有所修复。AH一、三季报落地或如何影响市场走势？A股三季报完成披露，总体而言整体业绩持续修复。A股整体营收同比1.16%1.18个百分点，是近2.88AROEA股2025ROE（TTM）7.95%20250.22个百分点。从杜邦分析上看，AROE上升主要受到销售净利率和权益乘数上升影响。00-205Q3ARO） 6-25AROE解A股各主要指数中，大盘指数修复加快，创业板指增势强劲。2025年三季0.05%1.54.42%3.47个百分点。沪深300指数营收同比增长1.30%，环比二季度上升1.27个百分点；5.22%2.7350指数0.21%4.59个百分点；36.07%21.39个百10.21%，环比二季度2.8120.13%7个百分点。0-2Q） 0-2Q）分行业看，202530个申万一级行业整体业绩呈现明显的9%69亿元38.65%图表6：全A三季报盈利情况统计ROE方面，较去年同期加速增长行业较少，相对排名靠前的行业主要集中3010ROE较4排名靠前的行业包括食品饮料、家用电器、有色金属、非银金融和通信，体现出成熟消费品行业和部分金融、科技行业盈利能力较强。ROEROE为负值。在PB-ROE视角下，三季度石油石化、农林牧渔、食品饮料、非银金融等行业的估值与盈利能力出现一定错配，具有较大向上修复空间。从PB-ROE的相对水平看，周期板块中，石油石化、有色金属的ROE分位数高于PB分位数，显示出一定的估值修复空间；消费板块中的农林牧渔、食品饮料行业估值处于低位，具有一定配置价值；科技板块中通信行业的ROE增长迅猛，从估值看价格仍有上升空间；非银金融受A股市场活跃提振，ROE分位数也达到了89%的高分位，但目前市场对其盈利改善的反应相对滞后，估值仍具备较大向上修复的可能性。PBROE；PE/PB截至25年10月31日，ROE_ttm截至2025年Q3，分位数为10年期样本；从资金面看，本周整体风险偏好下降，ETF等长期资金从上周的净流入转为净流出，北向资金与产业重要股东资金短期离场意愿上升，但杠杆资金仍在增加。首先，ETF2000ETFETF9ETF出 降长 升 图表12：本周大股东减持金额较上周略有增长二、投资建议结合三季度盈利表现与政策信号，我们认为当前A股投资主线进一步聚焦于反内卷下的战略中上游行业与科技应用端的扩散，短期关注促消费政策带来的结构性反弹。主线一：强化科技板块中AI应用与终端方向（成长主线）。三季度电子、传媒、电力设备、国防军工等行业维持高景气，科技板块已从上游算力链切向下游应用扩散，配置上重点关注：机器人（AI+自动化）；消费电子（手机、电源管理芯片、光学）；恒生科技（港股科技链估值仍低位）；创新药（AI+研发效率提升）资金仍呈现高低切换，科技应用端是当前最具持续性的结构性增长方向。主线二：反内卷+关键产业稀土化。本轮反内卷并非传统供给侧收缩，而是将我国优势产业（多晶硅、光伏组件、电力设备、钨、镁、有色材料等）视为关键战略资源，赋予稀土化属性，形成国际竞争中的博弈筹码。这些中上游高景气板块仍被市场低估，或构成强主线。三、下周展望图表13：11月10日至11月14日国内外经济数据与重要事件金十数据四、周度市场回顾及展望（11月3日-11月7日）1.08%0.19%0.65%跌 跌 本周中信一级行业涨跌不一，其中电力设备及新能源、钢铁、石油石化领图表16：本周领涨领跌行业指数与行业表现宽基指数10050指100指数换手率回落明显。大类行业图表17：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌图表18：本周中信一级行业涨跌情绪指标跟踪全市场活跃度A日平滑A换手率较上周有所下降。截至7日，5日平均换手率达1.86%92.7%1%-5%，2075日平均换手2.72%84.4%。A 624805.37亿元，较上周末下降6.12亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额10.72%1.22%。次新股指标：5日平滑后次新股指数换手率较上周下降1.23%，截至11月7日，次新股5日平均换手率达到6.6%，处