事件点评：三季度基金加仓电子、通信减仓银行

一、三季度主动偏股型公募基金仓位整体上升（一）三季度主板持仓比小幅下降，创业板和科创板仓位上升三季度主动偏股型基金整体仓位上升。2025Q3主动偏股型公募基金整体权益仓位为87.42%2025Q21.45pcts91.04%2025Q2上升了2025Q279.48%2025Q21.93pcts；整体来看三季度偏股型基金仓位较上季度均有所上升。图1：2025Q3权益类基金仓位均有所上升仓位方面，25Q3主动偏股型基金持仓中58.6%2025Q265.6%7.0pcts23.7%2025Q218.9%4.8pcts17.4%2025Q215.4%2.0pcts；北证0.3pcts较二季度的-9.1%2.4pcts5.4%3.5%2.0pcts；科6.1%0.1pcts0.0%0.3pcts。图2：2025Q3主动偏股基金持仓中科创板、创业板仓位有所上升图3：2025Q3主动偏股基金持仓中主板超配比有所下降（二）全部主动偏股基金加仓电子、通信，减仓食饮、银行（1）持仓占比来看，2025Q348.1%1.5pcts1.0%1.6pcts18.2%；金融、消费板块分别下降3.5pcts、5.7pcts（2）超低配方面来看，数据上，首先，消费、成长仍保持超配，而金融、周期、稳定持续低配；其次，金融、成长超配比上升，消费、周期、稳定超配比回落。具体来看：9.8%15.1%5.3pcts；金融超配比从上升至-10.8%，上升了0.2pcts至5.1%0.0%下降至-1.9%1.9pcts。图4：2025Q3成长仓位上升最多（1）从持仓02Q3556%.9%、电力设备（22%，前值为9%、医药生物（.%，前值为9%、通信（3%，前值为4%9%6%25电子（+.7%、通信（+9%、电力设备（+.3%、有色金属（+.2%）和传媒（+5%；5-1-.9%.7-.5%、-2%（02Q3超配比5（01%67%9%0%.%3%2%，前值为9%和传媒（6%1%。图5：2025Q3主动偏股型基金持仓最高的行业为电子图6：2025Q3主动偏股型基金加仓最多的行业为电子，减仓最多为银行图7：2025Q3电子超配比较高，银行超配比较低（三）三季度全部偏股基金重仓股持股集中度明显提升三季度基金重仓股持股集中度明显提升Q32025Q2来看，TOP54.1pcts15.6%，TOP1017.6%23.9%，TOP3031.9%上39.5%，TOP5041.0%47.9%，TOP10054.9%61.0%。图8：2025年三季度基金重仓股持股集中度较2025年二季度明显提升Top20股以电子、通信、电力设备行业获加仓居多。（1）个股角度来看，宁德时代、立讯精密维持TOP5不变，而、五粮液、山西汾酒、海大集团、顺丰控股、格力电器、分众传媒跌出TOP20，工业富联、寒武纪-U、亿纬锂能、阳光电源、东山精密、深南电路、天孚通信新晋前20。（2）从加减仓情况来看，加仓前二十个股以电子（10只）、电力设备（3只）、通信（3只）居多，其中加仓前三分别为中际旭创、工业富联、新易盛；减仓前二十个股以银行（6只）、家用电器（2只）、食品饮料（2只）、汽车（2只）、医药生物（2只）等居多，其中减仓前三个股分别为美的集团、、顺丰控股。图9：2025Q3机构TOP20重仓股相较2025Q2变化情况图10：2025Q3加仓比例TOP20与减仓比例TOP20个股二、预计成长、部分周期、大金融四季度持仓可能回升我们预计成长、部分周期和大金融行业四季度基金持仓可能回升或维持高位。（1）预计成长、部分周期和大金融三季度基金持仓可能维持高位。一是十五五规划强调发展先进制造业、科技自立自强，叠加科技产业催化不断落地，成长持仓可能维持高位：传媒方面，第二届人工智能、数字媒体技术与交互设计国际学术会议（ICADI2025）将于2025年11月28-30日在中国6-9日在中国浙江省乌镇举行，百度世界2025将于11月13日在北京国家会议中心二期举办，主题为效果涌现｜AIinAction，是百度下一个十年的关键节点前瞻；机械设备方面，2025中国机器人产业发展大会（CRIC2025）将于11月10-12日在上海跨国采购会展中心举办，大会将布局十五五发展方向，为全球机器人产业提供中国方案；电新方面，2025第五届xEV电池技术论坛暨2025第三届固态电池技术产业大会已于11月3-4日在上海召开；医药方面，第八届中国国际进口博5日在上海开幕，集中展示其创新产品和研发进展。二是基本面改善和反内卷政策改善趋势；其次，周期板块如有色金属行业在四季度景气有望回升，如智利铜与矿业研究中心（CESCO）与中国有色金属工业协会共同主办的第十四届亚洲铜业周活动将于2025月25-27日在上海举办。三是历史经验上，基金四季度多加仓金融，四季度基金调仓需求下资金可能倾向配置大金融板块。（2）从持仓数据来看，消费中的农林牧渔、食品饮料、家用电器，大金融中的非银、银行，成长中的计算机、机械