计算机行业2026年投资策略分析报告：星辰大海科技浪潮全球科技竞争

追逐星辰大海的科技浪潮全球科技竞争的过去、当下和未来——计算机行业2026年度投资策略（212页完整版）2025年12月目录1.

2025年计算机板块概述2.

自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3

信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地3.1

算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2

算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3

端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4

C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5

企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6

工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7

AI数据：公共服务践行“人工智能+”4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利4.1

量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2

卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放计算机投资框架——全球科技竞争的过去、当下和未来量子计算有望带来算力的颠覆式创新，同时推动量子保密通信和抗量子密码的应用需求。卫星互联网有望突破传统通信覆盖边界，同时推动空天一体化网络和全球移动通信服务的加速发展。国产化为计算机行业的发展带来机遇，为国产化较低、海外厂商具备竞争优势而又有明显卡

特征的产品领域的企业带来产业需求。中美两国成为AI领域模型和应用发展的高地，各类模型迅速迭代发展。此外，机器人产业标准升级、厂商发力与投资机遇并存。人工智能和机器人赛道有广阔发展空间。现未过去研发设计软件（EDA/CAD/CAE）

作系统/数据库）信创（芯片/操智算基础设施（IDC/电源/液冷）卫星互联网AI应用在来工

聚智

焦能

产和

业机

空的

抢颠

抓卡覆

科式

技创

和新

金技

融术

领化端侧AI（眼镜/具身/智驾）网络安全和密码进大模型与物理AI量子科技电子测量仪器程器

间人

广赛

阔道

的领有域望的加国域速人产资料：摩尔网，国芯物联、Hoki，NSFOCUS，中国石化，YicaiGlobal，新浪财经，Podigee，Marlink，Itnext，HKTDC

Research，国投证券证券研究所1.1

计算机板块基金配置比例

基金配置比例提升正当时。公募基金25Q3季报基本披露完毕。我们选取Wind基金分类中的开放式和封闭式股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的前十大重仓股进行统计分析。从绝对配置比例来看，25Q3主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为4.46%，环比25Q2增加1.93pct，同比24Q3增加2.24pct。从标准配置比例看，25Q3计算机行业市值占A股总市值的5.27%，基金继续维持对计算机板块的低配。

回顾2010年至今计算机行业的持仓情况，当前计算机板块配置比例从25年初开始底部向上，25Q3仓位水平逐步回升，逐步成为市场最有弹性的投资方向，我们认为计算机板块配置比例上行空间仍充足。计算机板块基金配置比例计算机行业市值占比%计算机行业公募基金持仓比例%资料：Wind，国投证券证券研究所1.2

计算机板块行情复盘

板块涨幅处于全行业中位。2025年截至12/1，计算机指数上涨27.62%，沪深300指数上涨16.30%，板块整体跑赢沪深300指数达11.32pct。

板块估值快速修复。截至2025/12/1，

计算机板块指数为7429.49，PE-TTM为132.68，从估值看，2024年9月末以来计算机板块估值持续修复。计算机板块PE-TTM（上：3Y，下：5Y）2025年截至2025/12/1，A股各板块涨跌幅（%）90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%有

通

电

电

基

传

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计

钢

综

建

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轻

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医

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综

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电

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力

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银

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通

品金属设

化备

工及机牧

制渔

造服

金装

融者服务石

及

产

行

零

运

饮化

公用事金

售

输

料融新能业源资料：iFind，国投证券证券研究所1.3

计算机板块重仓股梳理

AI算力引领，AI应用表现亮眼。从Top20的重仓股来看，25Q3算力链仍是市场最强主线之一，包括寒武纪、中科曙光、浪潮信息等，AI应用亦仓位可观，包括海康威视、金山办公、神州泰岳、鼎捷数智、能科科技、科大讯飞、虹软科技等。其他重仓股还包括金融IT（东方财富、同花顺、指南针、恒生电子），智能驾驶（德赛西威、经纬恒润）、广联达，用友网络等。截至20250930计算机板块基金重仓股梳理25Q3持有基金数前20个股25Q3持仓市值前20个股25Q3基金持股占比前20个股持有基金数（个）持有基金基金持仓市值（亿元）基金持仓市基金持股占基金持股占股票名称股票名称股票名称股票名称股票名称股票名称数（个）值（亿元）总股本%总股本%寒武纪东方财富中科曙光海康威视金山办公德赛西威深信服5441099275756448423534鼎捷数智能科科技虹软科技神州泰岳广联达29262523222221181716寒武纪中科曙光浪潮信息德赛西威深信服259.9740.2028.5125.4924.8122.5620.6119.6216.6115.50东方财富同花顺14.2012.0211.7111.398.33广联达7.15%6.18%4.79%4.69%4.69%4.56%4.38%3.98%3.89%3.85%税友股份星环科技-U新致软件能科科技致远互联卓易信息德赛西威华大九天浪潮信息蜂助手3.71%3.62%3.36%3.32%3.27%3.23%3.04%2.99%2.60%2.44%国能日新虹软科技寒武纪用友网络虹软科技方正科技税友股份指南针深信服经纬恒润税友股份科大讯飞恒生电子用友网络海康威视华大九天金山办公广联达7.66经纬恒润新点软件鼎捷数智慧辰股份容知日新7.35同花顺经纬恒润鼎捷数智国能日新7.32浪潮信息指南针6.02科大讯飞4.92资料：Wind，国投证券证券研究所1.3

计算机板块重仓股梳理

AI算力引领，AI应用表现亮眼。从增减持比例较高的个股来看，我们以25Q3基金持仓股数占总股本比例较25Q2的增减值来衡量基金对个股的增减持情况。增持前20包括AI算力（浪潮信息、中科曙光、方正科技、寒武纪）、AI应用（致远互联、星环科技、税友股份、卓易信息、慧辰股份）、基础软件（概伦电子、中望软件）、AIGC（万兴科技、福昕软件）等。25Q3计算机板块基金增减持比例梳理25Q3基金增持比例前20个股25Q3基金减持比例前20个股股票名称

基金增持比例%股票名称中望软件慧辰股份寒武纪基金增持比例%1.40%股票名称捷顺科技鼎阳科技奥飞数据容知日新嘉和美康新点软件华大九天普源精电海天瑞声威胜信息基金减持比例%-3.50%股票名称宏景科技莱斯信息金桥信息锐明技术天地数码广立微基金减持比例%-1.67%致远互联经纬恒润浪潮信息星环科技-U开普云3.03%2.50%2.39%2.14%2.12%1.84%1.83%1.73%1.67%1.46%1.27%-2.98%-1.65%1.21%-2.88%-1.61%福昕软件中科金财汉得信息当虹科技万兴科技光云科技虹软科技1.09%-2.83%-1.50%1.06%-2.61%-1.50%概伦电子中科曙光税友股份卓易信息方正科技0.95%-2.50%-1.38%0.81%-2.41%新国都-1.33%0.79%-2.27%朗新科技奥普特-1.28%0.74%-2.17%-1.25%0.64%-1.71%卫宁健康-1.15%资料：Wind，国投证券证券研究所目录1.

2025年计算机板块概述2.

自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3

信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地3.1

算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2

算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3

端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4

C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5

企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6

工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7

AI数据：公共服务践行“人工智能+”4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利4.1

量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2

卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上

科技研发的“软硬基建”，乘科技自主东风而起。研发设计软件和电子测量仪器是支撑半导体、电子、通信、军工、汽车等多个行业研发和生产的一系列软件及仪器设备，其中软件端包括了CAD、CAE、EDA等研发设计类工业软件，硬件端涵盖了一系列电子测量仪器。板块整体呈现出壁垒高、商业模式好、国产化率低三大特点。科技自主可控背景下，研发类基建已迎来长期持续的景气提升。研发设计软件与电子测量仪器产业链资料：各公司官网，国投证券证券研究所2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上

EDA，芯片设计与生产的核心。EDA是芯片设计的最上游，是电子信息技术产业的根本。以初创芯片企业为例，其融资主要用于团队搭建、EDA工具购买和IP购买。随着芯片工艺水平的精细，EDA成为芯片制造中不可替代的部分。从EDA市场本身来看，根据researchand

markets数据，预计到2025年全球EDA市场规模将达到145亿美元。从相对值来看，客户在EDA工具上的花费约占芯片销售额的2%以上，且该比例在持续上升，主要系先进节点的复杂度以及越来越多的系统级厂商开始研发芯片。从分类来看，EDA工具种类繁多，广泛应用于数字设计、模拟设计、晶圆制造、封装、系统五大类场景。IC产业链数字电路前/后端设计流程资料：中经产业研究院，概伦电子招股书，国投证券证券研究所2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上

美系厂商三分天下，EDA国产化之路任重道远。从格局来看，EDA国际市场由美系厂商三足鼎立，头部企业垄断全球78%市场（Synopsys，Cadence，Siemens

EDA）。EDA全球市场竞争格局资料：赛迪智库，国投证券证券研究所2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上

自研+外延并购，国产EDA厂商竞争力向上。近年来国产EDA厂商积极进行自身产品布局以及持续外延战略，内生外延发展路径日益清晰：1）10月15日，在2025湾区半导体产业生态博览会上，新凯来子公司启云方发布了两款拥有完全自主知识产权的国产EDA设计软件，专注于原理图和PCB设计的工具；2）9月29日，概伦电子公告拟21.7亿元收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，打造EDA与IP战略协同；3）8月12日，广立微公告，通过新加坡全资子公司完成了对比利时硅光设计自动化（PDA）企业LUCEDA的全资收购，正式切入硅光芯片设计自动化赛道。LUCEDAPDA设计套件新凯来启云方EDA发布资料：LUCEDA官网，搜狐资讯，国投证券证券研究所2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上

CAD，设计能力的基础，下游应用广泛。CAD是利用计算机进行工程设计的研发设计类工业软件，替代传统设计人员手动制图，解决工业产品的几何外形和结构设计问题，使得产品设计的结构形状所见即所得。根据P&S

Intelligence，2019年全球CAD市场空间为93亿美元，预计2020-2030年CAGR为6%，其中2D

CAD的占比约为25%。具体到国内市场，综合工信部、中国电子信息产业统计年鉴和赛迪顾问的相关数据，2019年国内CAD市场空间接近50亿人民币，CAGR15%左右，增速高于全球市场。2DCAD室内设计图3DCAD室内设计图资料：BIS

Research，中望软件官网，达索官网，国投证券证券研究所2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上

CAE，多学科融合铸就高壁垒，自主可控催生国产化需求。CAE是指在产品设计阶段用计算机软件对产品的工作状态、行为进行基于物理模型的模拟，来预测其功能可用性、可靠性、效率和安全性等，实现产品的设计优化，保证产品达到预期功能并满足各种性能指标。在研发设计环节降本增效价值显著。从下游看，CAE可广泛应用于机械、航空航天、汽车、船舶、石化、电子、土木、电力等行业，属于核心的研发设计基础工具软件。研发设计软件行业壁垒高研发设计软件市场规模及增速资料：CredenceResearch，，智研咨询、国投证券证券研究所建议关注标的

从投资的角度来看，我们建议关注以下几个方向：

1）EDA：华大九天、概伦电子、广立微等；

2）CAD：中望软件、浩辰软件等；

3）CAE：中望软件、霍莱沃等；

风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期资料：WIND，国投证券证券研究所目录1.

2025年计算机板块概述2.

自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3

信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地3.1

算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2

算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3

端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4

C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5

企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6

工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7

AI数据：公共服务践行“人工智能+”4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利4.1

量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2

卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发

电子测量仪器——研发重要支撑，千亿广阔市场：电子测量仪器是以电子技术为基础，涉及计算机、物理、数学、通信、软件等多学科的理论与应用。通用电子测量仪器主要有：1）示波器：把电信号变换成图像显示，即信号波形，可以测量电压、电流、频率、相位差、调幅度等参数。2）频谱分析仪：测量信号频率和功率信息，高端频谱仪还可以完成信号解调分析功能。3）矢量网络分析仪：测量器件网络特性的仪器，是射频微波领域必备的测试测量仪器。4）信号发生器：发出各种频率、波形和输出电平电信号，用作测试信号源或激励源。电子测量仪器产品体系、下游客户与应用场景资料：坤恒顺维官网，普源精电官网，安立官网，是德科技官网，研究院，国投证券证券研究所2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发

电子测量仪器——研发重要支撑，千亿广阔市场：行业增长的驱动力主要于：1）新技术的持续迭代，每当出现新的技术标准如移动通信4GLTE到5GNR，数据中心PCIe4.0到PCIe5.0等，电子测量仪器就会产生新的软硬件需求；2）技术复杂度提升，导致更多的产品在设计阶段需要进行精确的量测，才能保证产品的最终性能和质量。

市场空间方面，我国电子测量仪器市场规模增速快于全球，主要系国内产业链升级，对研发阶段投入的增加带来测量仪器需求量的提升。全球电子测量仪器市场规模中国电子测量仪器市场规模全球电子测量仪器市场规模（亿美元）增速（%）中国电子测量仪器市场规模（亿元）增速（%）1651601551501451401351301251207.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%4504003503002502001501005010.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%0201920202021202220232024E201920202021202220232024E资料：研究院，国投证券证券研究所2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发

国际巨头长期垄断，国内厂商部分领域已崭露头角：艾默生电子测试测量业务以及Keysight整体营收

从收入体量来看，欧美头部厂商市场基础坚实，整体收入规模较大。2024年收入（亿美元）

从收入分布来看，头部厂商收入主要是亚太地区和美洲艾默生

测试测量业务地区，亚太地区以中国、印度为代表的新兴市场电子产业迅速发展，对电子测量仪器仪表市场需求尤为旺盛。Keysight0102030405060Keysight全球市场收入结构（2024年）Fortive全球市场收入结构（2024年）18.76%35.49%41.27%54.11%39.97%10.40%美洲亚太区欧洲美国中国大陆其他国家资料：Wind，国投证券证券研究所2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发

国际巨头长期垄断，国内厂商部分领域已崭露头角：从全球竞争格局来看，全球各区域市场发展相对不平衡，欧美巨头厂商长期处于寡头垄断状态，且多聚焦中高端仪器仪表市场。

从国内市场来看，国内电子测量仪器行业起步较晚，不过近几年的明显呈现出加速态势。测量仪器行业典型公司资料：各公司官网，国投证券证券研究所2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发

国产电测仪器更新迭代，产品力持续向上。普源精电发布旗舰级PVA9000系列高带宽有源差分探头，专注于高速数字接口研发与验证而生。普源精电PVA9000

最高可达13GHz的模拟输入带宽&26.9ps快速上升时间，是精确分析抖动、眼图等关键参数的基础；125fF的超低输入电容，可实现“无感探测”。超低的探头负载，最大限度地减少了对被测电路的干扰。

兼顾精准与便捷，焊接式差分探头前端（PVA9-DS01）追求极致精准，从根本上消除振铃，可进行板级验证、一致性测试等严苛应用；手持式差分探头前端（PVA9-DB01）追求快速便捷，便于在不同测试点之间快速排查，可进行深度调试、故障定位。普源精电示波器示意图

PVA9000系列探头与RIGOLDS80000系列旗舰示波器联合，可满足从信号的精准捕获到深度分析，成为一套无缝衔接的高速信号测试平台。可应用于服务器、数据中心、消费电子、存储、半导体芯片等领域。资料：普源精电官微，国投证券证券研究所2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发

国产电测仪器更新迭代，产品力持续向上。鼎阳科技发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列，系列产品频率覆盖范围达9kHz至20GHz，具备多通道稳定相参、通道间独立调节、超低相位噪声、宽动态输出功率、纯净频谱特性、高稳定性与高输出精度等多项核心优势，满足通信系统测试、卫星通信验证、多天线系统（如MIMO、相控阵）开发等复杂应用场景的需求。鼎阳科技SSG6M80A

同步推出两款高性能功率放大模块：9kHz-26.5GHz宽带放大模块在20GHz频段内可提供26.5dBm的饱和输出功率，小信号增益达到11-14dB，性能表现稳定可靠，配备标准的2.92mm射频接口，极大简化了系统集成难度，能为各类宽带测试应用提供强有力的信号支持。16GHz-40GHz高频放大模块专注于毫米波频段的高性能需求，提供17-20dB的更高增益和29dBm的饱和输出功率，配备2.4mm射频接口，确保在40GHz高频段仍能保持优异的信号完整性，适用于5G毫米波通信、高速数据传输等高端应用场景。鼎阳科技功率放大模块资料：鼎阳科技官微，国投证券证券研究所2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发

国产电测仪器更新迭代，产品力持续向上。坤恒顺维KSW-VSA01频谱分析仪新推出67GHz型号，能够应用于卫星通信中复杂的信号环境、移动通信毫米波的高频段测试以及下一代移动通信研发中的各种前沿测试需求。KSW-VSA01的最大分析带宽升级至4GHz，处理超宽带通信、宽带跳频通信、超宽带无线电探测、捷变频无线电探测等应用的测试时能力提升，能够捕捉到更多的信号细节，让测试结果更加精准可靠。另外，其支持多种强大的分析功能，包括IQ分析、矢量信号解调、模拟解调、移动通信信号分析、WLAN信号分析、脉冲分析、瞬态分析等。坤恒顺维KSW-VSA01频谱分析仪资料：坤恒顺维官微，国投证券证券研究所建议关注标的

从投资的角度来看，我们建议关注以下几个方向：

电子测量仪器：鼎阳科技、普源精电、优利德、坤恒顺维、创远信科等；

风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期资料：WIND，国投证券证券研究所目录1.

2025年计算机板块概述2.

自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3

信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地3.1

算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2

算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3

端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4

C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5

企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6

工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7

AI数据：公共服务践行“人工智能+”4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利4.1

量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2

卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放2.3.1

操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力操作系统的演进历史和技术特征变化资料：《鸿蒙2030愿景白皮书》，国投证券证券研究所2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力中美科技竞争在信息技术领域核心的三重控制力中国本土应用生态繁荣，但生态碎片化，软件根技术欠缺，海外软件生态市场美国占据绝对主导地位。全球范围内占据垄断地位的操作系统Windows、安卓和苹果iOS都来自美国。若中美科技脱钩，没有国产操作系统将丧失整个科技产业控制力。软件生态控制力操作系统控制力核心芯片控制力“缺芯少魂”中国硬件制造能力全球领先，半导体产业已完成初步积累，但产业链完整性和技术代差尚需追赶。资料：国投证券证券研究所整理2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力

鸿蒙操作系统（HarmonyOS）于2019年开发者大会（HDC.2019）上正式发布，是研发的面向万物互联时代的智能终端操作系统，为不同设备的智能化、互联与协同提供统一的语言，为业界首个能够支持多种设备类型的操作系统。

于2020年、2021年分两次把智能终端操作系统的基础能力全部捐献给开放原子开源基金会，并根据命名规则为该开源项目命名为OpenAtomOpenHarmony，开源鸿蒙至此诞生。

开源鸿蒙（OpenAtom

OpenHarmony）是由开放原子开源基金会孵化及运营的开源项目，目标是面向全场景、全连接、全智能时代，基于开源的方式，搭建一个智能终端设备操作系统的框架和平台，促进万物互联产业的繁荣发展。鸿蒙操作系统“1+8+N”全场景战略鸿蒙分为HarmonyOS和Open

Harmony两大方向资料：官网，国投证券证券研究所2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力

高强度的研发投入造就了单框架的鸿蒙操跻身全球操作系统前列。过去六年对鸿蒙保持了高强度的研发投入，每年研发人员超过1万人，研发费用几百亿，目前开发的代码已经有1.3亿行，旨在为国家信息基础设施的底层安全架构提供自主可控的国产操作系统。

HarmonyOS终端数量持续突破，成为智能终端史上发展最快的操作系统。2025年7月30日，鸿蒙5.0终端数量突破1000万；10月宣布HarmonyOS5终端设备数量已突破2300万台。公开数据显示，

用了8个月的时间，将搭载HarmonyOS系统的设备从0扩展到1000万部；而从1000万到2000万部，只用了2个多月，这是智能终端史上发展最快的操作系统。底，

HarmonyOS

6发布，AI智能体正成为鸿蒙生态进化的重要方向。在

全联接大会2025上，

宣布启动“天工计划”，未来将投入10亿元人民币资金与资源，全面支持鸿蒙AI生态创新，携手开发者及合作伙伴共同加速AIAgent生态繁荣。目前正在测试的小艺任务空间功能，可自主调度120多种对接工具和三方智能体，覆盖办公写作、出行规划、创意策划等8大类高频场景，实现复杂任务A2A自动处理。小艺在情绪感知和多设备协同方面也取得显著进展，目前已支持11类情绪识别，可在不同场景中实现拟人化交互与服务响应。而依托“小艺大脑”，鸿蒙实现了跨设备的统一决策调度和无感任务流转，让最合适的设备在最合适的位置做出应答和处理。资料：官网，国投证券证券研究所2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力互联网头部应用已全部适配鸿蒙，中长尾应用也陆续加入，鸿蒙生态基本好用，跟苹果和安卓十几年开发出来的功能完备度能够基本拉齐。✓

以腾讯为例，目前旗下已有超过60款应用全面上架鸿蒙，基本涵盖了用户日常生活的各个方面，微信每月进行一次重要版本更新，目前已完成了核心功能适配。✓

高德地图已基本完成全量功能开发，包括高德扫街榜、AI领航等最新功能均已上线。淘宝则上线国补、购物车价格抢先看等功能；支付宝完善理财功能；抖音上线同城、直播等功能；美团优化了点餐使用神券、红包管理等功能体验。资料：HarmonyOS科技官微，国投证券证券研究所2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力“智能体框架”的规模化落地，是鸿蒙6升级的灵魂。用户无需知道背后哪个服务运行，只需提出需求，便能获得专家级的反馈。✓

小艺升级为“超级助理”，并将其置于一个由80多个垂直领域智能体构成的“数字社会”之中。除了能聊天、懂16种方言，在助力用户智能分类、速记摘要、拍照修图等功能全面升级之外，更能干的小艺还能和TA的智能体朋友们紧密协作，为更复杂的问题提供解决方案。✓

例如，大麦智能体可以像追星伙伴一样推荐演出并提供观看攻略等；携程AI行程助手能帮用户轻松定制旅行攻略；智能体则让普通用户也能获得专业的金融分析。资料：HarmonyOS科技官微，国投证券证券研究所2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力➢

开源基金会是专门为支持开源软件项目而办的非营利性组织，顶级的大型的开源软件非营利基金会均是注册在美国政府名下的，欧洲的极少，中国是在2020年才出现第一个——开放原子开源基金会。➢

在开源技术体系和开放产业体系发展过程中，由政府提供相应政策、资金和协作支持是国际上的普遍做法。随着国际竞争形势加剧，很多开源项目或者组织受到当地政府的制约，开源无国界已经事实上受到威胁。➢

近年来，国家工信部持续完善开源政策体系，积极推动开源基金会、代码托管平台、开源协议、开源项目和开源社区建设，支持国内首家开源基金会成立，孵化了以OpenHarmony为代表的一批开源项目，加快繁荣开源生态。资料：开放原子官网，国投证券证券研究所2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力

开源鸿蒙是我国自主可控的智能终端操作系统。经过五年发展，开源鸿蒙（OpenHarmony）已从一个项目原型演进为功能完备的智能终端操作系统根社区与数字底座。其社区展现出强大的生命力，代码行数已超过1.3亿行，吸引了超过9000名贡献者参与共建。生态建设方面，基于开源鸿蒙开发的软硬件产品已超过1300款，并衍生出70余款面向不同行业的商业发行版，广泛应用于金融、教育、能源、航天、政务等关键领域。开源鸿蒙的核心优势在于其“统一底座、多端协同”的架构。基于此打造的鸿蒙操作系统，致力于实现全场景设备的无缝体验。生态的繁荣离不开开发者的支持，目前已有超9000个应用参与了70多种系统级创新体验的联合开发。

在行业落地层面，开源鸿蒙已实现规模化应用，众多行业龙头基于其进行了深度定制。例如，国家能源集团、南方电网、中国移动等企业分别推出了“矿鸿”、“电鸿”、“移鸿”等行业发行版，以解决特定场景的数字化需求。这些实践覆盖了从能源、交通到政务、航天的广阔场景，验证了其作为千行万业数字底座的可靠性与适应性。资料：OpenAtom

OpenHarmony，国投证券证券研究所2.3.1操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力

开源鸿蒙社区运营有条不紊持续推进，打造智能终端操作系统根社区。截至2025年9月30日，开放原子开源鸿蒙社区累计9349名贡献者和493家社区伙伴，通过兼容性产品数1387款，产生66.7万多个PR、3.1万多个Star、12.6万多个Fork，共计68个SIG组。开源鸿蒙生态伙伴总数累计493家，新增伙伴14家；通过兼容性测评产品累计1387款，新增12家伙伴的74款产品。资料：OpenAtom

OpenHarmony，国投证券证券研究所2.3.2数据库：信息资源的承载器、软件产业的基座

发展自主可控数据库有利于保障国家安全。数据库是结构化、共享、易扩展的数据集合，由数据库管理系统（DBMS）搭建并维护。发展自主可控数据库，就是建好“中国人的数据粮仓”，让“中国人的数据库”主权牢牢掌握在自己手里。

数据库行业市场空间广阔。在人工智能和大数据迅猛发展的背景下，数据量和数据复杂度呈指数级增长，海量复杂数据的存储、调用、处理和分析需求驱动数据库市场长期快速发展。据CCSATC601测算，2023年全球数据库市场规模首次突破千亿美金，中国数据库市场规模为74.1亿美元（约合522.4亿元人民币)。预计到2028年，中国数据库市场总规模将达到930.29亿元，年复合增长率为12.23%。中国数据库产业图谱（2024）资料：大数据技术标准推进委员会，国投证券证券研究所2.3.2数据库：信息资源的承载器、软件产业的基座

国产数据库正从“产品突破”迈向“体系化竞争”，市场集中度进一步提升。2025年10月，权威第三方行业平台墨天轮发布的国产数据库榜单前十竞争格局延续高热，前六名产品得分均突破500分，行业技术与场景化落地呈现“多点开花”态势。中标情况方面，2025年9月6个500万元以上大单几乎全部由头部厂商斩获，金融与运营商市场采购势能持续走强，头部阵营领先优势进一步巩固。

数据库上市公司表现亮眼。达梦数据践行“技术自主+产业落地”战略重，在技术底座上以100%核心源码自主和超340项专利积累持续强化国产数据库“安全与可信”优势。电科金仓凭借成熟的产品体系与高可用架构，延续在政务与行业信息化场景中的稳健竞争力。2025年9月国产数据库中标情况2025年10月中国数据库排行榜资料：墨天轮，国投证券证券研究所2.3.2数据库：信息资源的承载器、软件产业的基座

大语言模型对数据库提出了更高的要求，AI加速推动数据库产业颠覆创新。随着DeepSeek在AI领域引起轰动，其藏在其背后的ClickHouse数据库成为产业关注的焦点。ClickHouse是一个用于在线分析处理（OLAP）的列式数据库管理系统（DBMS），由俄罗斯搜索引擎公司Yandex开源。

OpenAI5亿美元收购数据库初创公司Rockset，增强数据管理和实时分析能力。Rockset是一家成立于2016年的美国云原生OLAP数据库软件公司，凭借在数据索引和查询处理方面的先进能力，被视作行业内的佼佼者。通过整合Rockset的技术，OpenAI旨在提升其产品和服务的数据智能水平，更有效地将数据资源转化为商业智能。ClickHouse的技术架构Rockset的技术架构资料：墨天轮，国投证券证券研究所2.3.2数据库：信息资源的承载器、软件产业的基座

非结构化数据的爆发式增长驱动向量数据库的发展。向量数据库是专门用来存储和查询向量的数据库，其存储的向量来自于对文本、语音、图像、视频等的向量化（在A机器学习和深度学习中，数据通常以向量形式表示）。与传统数据库相比，向量数据库可以处理更多非结构化数据（比如图像和音频），并通过将数据映射到连续的高维向量空间，实现从“精确匹配”到“语义相似”的范式转变。

向量数据库是大语言模型（LLM）AI时代的“最佳搭档”。一方面，向量数据库为LLM提供了高效、准确、低成本的数据管理解决方案；另一方面，向量数据库通过优化索引和量化提升了检索效率，降低了成本，并且能够处理多种类型的非结构化数据，增强了系统的灵活性。它们易于部署，与现有框架集成度高，同时提高了实时性、隐私性和推理效率，助力企业应对AI应用挑战。

向量数据库国产化正在加速发展。近年来，随着国内人工智能产业的蓬勃发展，国产商业向量数据库引擎取得了长足进步。腾讯、海量数据和星环科技等公司纷纷推出自主研发的向量数据库产品，并在金融、电商、安防等多个领域得到了广泛应用，进一步降低了企业落地AI应用的门槛。开源社区方面，openGauss也推出了向量引擎openGauss

DataVec，供各类商业数据库厂商获取使用。LLM为什么使用向量数据库•

多模态数据支持与实时响•

缓解模型幻觉•

降低成本•

支持大规模并行处理应需求✓

通过向量数据库，LLM可以访问和利用外部知识库，从而弥补模型自身的知识盲区，提高生成文本的准确性和可靠性，进而有效提升大模型在知识问答、对话等场景中的表现。✓

向量数据库可以降低大模型的推理成本、训练成本和数据更新成本。通过优化数据检索和处理流程，向量数据库有助于减少模型在推理过程中的计算资源消耗，从而降低成本。✓向量数据库能够支持大规模的✓

LLM在对话系统和实时问答应用中，LLM需要快速从大量数据中检索相关信息。向量数据库提供的快速相似度搜索能力正好满足这一需求。并行处理，这对于需要处理海量数据的LLM应用至关重要。资料：墨天轮，《向量数据库白皮书》，国投证券证券研究所2.3.3国产通算芯片：信创和商业市场双轮驱动

国产CPU在信创进程推动下逐步覆盖通用领域，持续增强最新一期信创“国测”披露的国产CPU名录自主可控能力。CPU是信息产业中最基础的核心硬件，作为计算机运算与控制核心，决定了通用计算处理能力。据IDC发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025年中国通用算力规模将达到85.8EFLOPS，预计到2028年将达到140.1EFLOPS，复合增速接近20%。中国通用算力规模及预测（基于FP64计算）资料：IDC，中国信息安全测评中心，国投证券证券研究所2.3.3国产通算芯片：信创和商业市场双轮驱动

2025年，国产CPU厂商在信创市场和商业市场双管齐下，持续迭代产品，积极拓展市场。龙芯中科“三剑客”：3C6000系列服务器CPU、3A6000桌面CPU和3B6000M终端CPU均已跻身当前最高安全等级行列，凭借其自主性和性价比高的优势，在信创市场桌面CPU电子政务招标中，中标数量、中标占比均大幅提升。国产CPU厂商中国长城推出搭载飞腾新一代腾锐D3000M处理器的全新笔记本，实现产品性能、安全、续航、重量全面提升。海光CPU兼容国际主流x86处理器架构和技术路线，具有优异的系统架构、高可靠性和高安全性、丰富的软硬件生态等优势，在国产处理器中具有非常广泛的通用性和产业生态，已经大规模应用于电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计、图形图像处理等行业及领域。龙芯中科3A6000桌面CPU广泛应用于信创市场海光信息CPU在服务器中的使用情况资料：龙芯中科、中国长城、海光信息微信公众号，国投证券证券研究所2.3.3国产通算芯片：信创和商业市场双轮驱动

深耕ARM架构处理器超过20年，鲲鹏CPU未来将加速迭代。早在2004年，就与ARM公司开展合作，启动基于ARM架构相关芯片发布ARM处理器芯片鲲鹏920；2025全联接大会，

宣布的开发，涵盖智能终端、通信、存储、服务器等各个领域。2019年，2026年Q1将推出Kunpeng950处理器；未来，鲲鹏处理器主要围绕支持超节点，更多核、更高性能等方向持续演进，并通过自研的双线程灵犀核，使鲲鹏处理器能方便支持更多线程。

以鲲鹏为核心打造通用计算产业生态，立根铸魂，深耕行业数字化。鲲鹏计算产业是基于鲲鹏处理器的基础软硬件设施、行业应用及服务。硬件方面，围绕鲲鹏处理器，涵盖昇腾AI芯片、智能网卡芯片、BMC芯片等部件以及个人计算机、服务器、存储等整机产品。基础软件方面，涵盖操作系统、虚拟化软件、数据库和云服务等基础软件及平台软件。行业应用方面，覆盖政府、金融、电信、能源、大企业等各大行业应用，提供全面、完整、一体化的信息化解决方案。鲲鹏920CPU鲲鹏生态全栈开放，使能全产业伙伴创新资料：官网，国投证券证券研究所建议关注标的

从投资的角度来看，我们建议关注以下几个方向：

操作系统：中国软件、软通动力、中软国际、麒麟信安、诚迈科技等；

数据库：达梦数据、太极股份、海量数据等；

国产GPU：海光信息、中国长城、龙芯中科等。

风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期资料：WIND，国投证券证券研究所目录1.

2025年计算机板块概述2.

自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3

信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地3.1

算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2

算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3

端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4

C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5

企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6

工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7

AI数据：公共服务践行“人工智能+”4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利4.1

量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2

卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》发布，推动密码产业加速发展。2025年6月，国家密码局、网信办、公安部联合发布实施的“关基商密规定”对整个行业有望带来较大的促进作用，亮点主要如下：1）明确监管主体：规定明确了管理部门职责，涵盖国家密码管理部门、国家网信部门、国务院公安部门，以及县级以上地方各级密码管理部门与同级网信部门、公安机关。明确的监管主体有助于政策的推动，加快密码产业的建设和渗透。2）明确时间节点：规定明确“运营者应当于每年1月31日前向所属的保护工作部门报告上一年度关键信息基础设施商用密码使用以及商用密码应用安全性评估开展情况。”明确的时间节点带来对密评工作的刚性化要求，促使相关运营主体开展定期的密评工作，从而带动密码产品的销售。3）明确经费保障：规定明确“运营者应当加强关键信息基础设施商用密码使用和应用安全性评估经费保障，将商用密码使用和应用安全性评估经费纳入网络安全和信息化经费安排。”经费保障在网络安全建设当中尤为重要，可以有利推动相关产品的需求采购。《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》解读主要内容总体要求具体解释一是规定适用范围，即依据法律法规和国家有关规定认定的关键信息基础设施的商用密码使用管理，适用本规定。二是明确管理部门职责，涵盖国家密码管理部门、国家网信部门、国务院公安部门，以及县级以上地方各级密码管理部门与同级网信部门、公安机关。三是明确保护工作部门职责，包括监督管理本行业、本领域关键信息基础设施商用密码应用，加强规划和指导，报送有关情况等。一是明确运营者总体责任，即落实关键信息基础设施商用密码使用“三同步一评估”原则，同步规划、同步建设、同步运行商用密码保障系统，并定期开展商用密码应用安全性评估。二是分别规定运营者的制度、人员、经费保障责任，包括建立商用密码使用、应急处置、重大事件报告等制度，配备符合要求的密码相关专业人员并进行安全背景审查，定期组织密码相关业务技能培训，以及将商用密码使用和应用安全性评估经费纳入网络安全和信息化经费安排等，从而为关键信息基础设施商用密码使用奠定坚实基础。一是明确商用密码技术、产品、服务使用要求。规定关键信息基础设施使用的商用密码产品、服务应当经检测认证合格，使用的密码算法、密码协议、密钥管理机制等商用密码技运营者责任商用密码使用具体要求

术应当通过国家密码管理部门审查鉴定。二是明确数据安全保护、个人信息保护要求。强调关键信息基础设施应当使用商用密码对其存储、使用、传输的核心数据、重要数据和个人信息进行保护。三是细化规划、建设、运行等阶段商用密码使用要求以及过渡安排、商用密码应用安全性评估要求。建立起关键信息基础设施商用密码使用的程序闭环。一是规定商用密码运行安全管理责任。明确了建设国家级与行业级商用密码运行安全管理基础设施的责任。二是规定密码管理部门和保护工作部门的监督检查职权，同时申明运营监督检查及法律责任

者的配合义务与管理部门的保密义务。三是规定运营者的违法情形及法律责任，包括违反商用密码使用要求、违反安全审查要求、违反监督管理配合义务、违反商用密码保障责任等。四是规定监督管理人员的违法情形及法律责任。其他事项规定了对关键信息基础设施商用密码使用的制度衔接，以及本规定的施行时间。资料：国家密码管理局，国投证券证券研究所2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

商密应用需求增长，密评机构补位扩容。随着数字经济、互联网、物联网、云计算、大数据等迅速发展，商用密码技术在政务、金融、通信、关键基础设施等领域应用越来越广，而密码技术不过关则可能带来数据泄露、信息系统被攻破，因此商用密码检测机构需求应运而生。2024年11月，国家密码局发布112家密评机构名单，而25年9月，密评机构进一步扩容，再添48家机构。

地域布局暗藏巧思，暗藏安全战略考量。作为全国政务与金融枢纽，北京聚集了国家电子政务外网管理中心、国家工业信息安全发展研究中心、国家计算机网络语信息安全管理中心、中国信息通信研究院等14家机构，占比超过此次通过评估机构的四分之一，同时也是累计拥有商用密码检测机构数量最多的地区（38家），这与其布局密集的关键信息基础设施以及相关行政管理单位、央国企核心部门所在等形成呼应；山东、江苏、浙江、四川等数字经济大省各有多家机构入选，精准匹配制造业、物联网领域和地缘因素的密码检测需求；中西部省份也有机构落地，达成了“区域全覆盖”的完善布局。密评机构地区分布地区北京本次新增此前累计合计3891412121432212100011011121012010048248广东省浙江省68重庆市78四川省68天津67山东省37陕西省47江苏省46湖北省46安徽省45内蒙古自助区辽宁省2434上海市44海南省44河北省33山西省23福建省23江西省33河南省23湖南省23广西壮族黑龙江省贵州省230212云南省22宁夏回族新疆维吾尔自助区吉林省120211西藏自主区甘肃省青海省合计011111112160资料：炼石网络，国投证券证券研究所2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

密码产品品类丰富，应用模式多样。商用密码产业由密码算法（研究机构）、密码产品（密码厂商）、含密安全产品（安全厂商）以及密码应用产品（各种使用密码功能的业务应用系统开发商）组成。密码产品丰富多样，适用于多类业务应用，如二开定制、行业软件和业务领域等等。从密码应用实战模式看，在身份鉴别及密钥管理、数据传输、数据存储以及数据使用的阶段能提炼总结出20种密码应用模式，密码技术主要用于身份鉴别、传输安全、存储安全、使用安全等场景。密码产业组成示意图20种密码应用实战模式汇总资料：国家密码管理局，国投证券证券研究所2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

量子计算对加密构成威胁，抗量子密码应运而生。随着量子计算技术的不断突破，特别以Shor为代表的量子算法提出，对现有密码体系造成威胁。因此，为了应对量子计算攻击，抗量子密码（PQC）应运而生。PQC是能够抵抗量子计算对现有密码算法攻击的新一代密码算法，旨在研究密码算法在量子环境下的安全性，并设计在经典和量子环境下均具有安全性的密码系统，通过重点研究非对称密码算法，实现在经典计算机上运行新的密码算法，使得这类算法即使用量子计算机也无法破坏。抗量子密码算法比较

根据抗量子密码算法所基于的底层困难问题，主流抗量子密码算法大致分为5类。（1）基于格(Lattice-based)的抗量子密码算法（2）基于哈希(Hash-based)的抗量子密码算法（3）基于编码(Code-based)的抗量子密码算法（4）基于多变量(Multivariate-based)的抗量子密码算法（5）基于同源(Isogeny-based)的抗量子密码算法。资料：“密码+”应用推进计划研究报告，《后量子密码发展综述》，国投证券证券研究所2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

谷歌加速量子计算机密码破解进程。2025年5月21日，谷歌量子人工智能部门（Google

QuantumAI），在arXiv上发表以“How

to

factor

2048bit

RSAintegerswith

less

than

a

million

noisy

qubits”（如何利用不足100万个含噪量子比特分解2048位RSA整数）为题的论文。研究表明，采用不足100万个含噪量子比特的量子计算机，可在不到一周时间内破解2048位RSA加密密钥（当前网络数据安全的主流标准），这一数值仅为作者本人在2019年预测的约2000万量子比特的1/20。

2012年估算破解2048位RSA密钥需10亿个物理量子比特；2019年基于相同物理假设（采用比谷歌当前量子计算机略优的纠错水平），该数值降至2000万。本文中，作者显著降低了所需量子比特数量，估算表明：采用不足100万个含噪量子比特的量子计算机可在一周内完成对2048位RSA整数的分解。这一研究促使抗量子密码的迁移迫在眉睫。因数分解资源需求持续下降资料：光子盒，国投证券证券研究所2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

美国NIST抗量子标准发布。2024年8月13日，NIST批准发布了三项正式标准FIPS203、204和205，它们分别源自于CRYSTALS-Dilithium、CRYSTALS-KYBER和SPHINCS+的算法，其中前两种是基于格的算法，后一种是基于哈希的算法。此外，基于格的算法Falcon的标准化正在进行中。2025年3月11日，基于编码的HQC算法被选为候选标准，其标准化启动中。NIST算法标准算法CRYSTALS-KyberCRYSTALS-DilithiumSPHINCS+官方编号FIPS203FIPS204FIPS205/阶段基于编码基于格基于哈希已标准化√√已标准化已标准化√Falcon标准化进行中标准化启动√HQC/√资料：NIST官网，国投证券证券研究所2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

抗量子密码迁移是确保现有加密系统在面临量子计算威胁时保持安全的重要举措。抗量子密码迁移不仅仅是替换密码算法，它还包括将密码协议、密码方案、密码组件、密码基础设施等更新为量子安全的密码技术，甚至还包括密码系统的灵活更新机制的能力构建及密码应用信息系统的迭代更新等，是将现有密码安全体系分阶段平稳过渡到抗量子密码安全标准体系所需的一系列过程、程序和技术。考虑到抗量子密码的复杂性以及稳定性，目前多数倾向于采用“两把锁、双保险”的混合模式进行过渡，而不是直接替换的模式。

QKD和PQC融合应用有望成为产业趋势。QKD和PQC是目前学术界公认的应对量子计算威胁的两个技术路径和方向。国际较为普遍的观点是QKD具有长效安全性，但缺少认证手段、应用成本相对较高；PQC具有功能和应用体系与传统密码兼容的优势，但缺少安全性证明。将两个抗量子计算威胁的技术融合应用，可能是更为有效的方法。

美国国家安全局（NSA）明确迁移路线图，产业蓄势待发。目前，最为明确的康量子密码迁移时间表为美国NSA发布的《商业国家安全算法套件2.0》，其要求美国政府将在2033年之前完成其信息系统中的抗量子迁移。其中，对于软件/固件签名场景的迁移，需立即启动，在2030年前完成；传统网络设备的迁移在2025年左右启动，也需在2030年前完成。NSA的举措标志着产业即将进入商业化落地的阶段。而抗量子密码的发展在全球范围内已经形成共识，中国也有望积极布局，从而带来对密码产业新的发展和投资机会。QKD+PQC融合组网方式CNSA2.0迁移时间线解读资料：“密码+”应用推进计划研究报告，NSA官网，国投证券证券研究所2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

中国PQC标准开始征集。2025年2月5日，商用密码标准研究院（ICCS）启动新一代商用密码算法全球征集活动（NGCC），发布《公钥密码算法提交要求（征求意见稿）》和《公钥密码算法评估准则（征求意见稿）》，面向全球公开征求意见。此举旨汇聚全国顶尖密码研究力量，面向特定前沿领域征集创新算法方案，将为我国密码技术的长远发展注入新动能。中国PQC标准开始征集

相关文件进一步完善。2025年10月9日，ICCS对收集的意见研究评估后，对前述两个文件进行了修改完善，发布《关于征集新一代公钥密码算法提案的通知》，并明确截止时间为2026年6月30日。资料：商用密码标准研究院，国投证券证券研究所建议关注标的

建议关注：三未信安、信安世纪、格尔软件、吉大正元、电科网安、数字认证、天融信、安恒信息等；

风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期资料：WIND，国投证券证券研究所目录1.

2025年计算机板块概述2.

自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔2.1

研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2

电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3

信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4

网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量3.

人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地3.1

算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2

算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3

端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4

C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5

企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6

工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7

AI数据：公共服务践行“人工智能+”4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利4.1

量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2

卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放3.1.1GPU：携

模型，国产算力军团持续壮大

中国智能算力市场规模在AI驱动下快速增长，相关上市公司充分受益于行业高景气。IDC预测显示，2023-2028年期间中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达到46.2%。如此高的增速背景下，相关上市公司财报迎来了爆发式增长：2025年上半年，国产AI芯片上市公司寒武纪实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%；归属于母公司股东净利润10.38亿元。海光信息2025年单三季度实现营业收入40.26亿元，同比增长69.60%。海光DCU属于GPGPU的一种，采用通用并行计算架构，能够较好地适配、适应国际主流商业计算软件和人工智能软件。在AIGC持续快速发展的时代背景下，海光DCU拥有完善的统一底层硬件驱动平台，能够适配不同API接口和编译器，并支持常见的函数库，与国内多家头部互联网厂商完成全面适配。中国智能算力（基于FP16计算）规模及预测海光信息DCU支撑水利大模型及AI应用资料：IDC，寒武纪，海光信息，国投证券证券研究所3.1.1GPU：携

模型，国产算力军团持续壮大

国产AI芯片与国产大模型协同发展，DeepSeek等国产开源大模型对国产AI芯片带动作用显著。2025年年初，国产开源AI大模型DeepSeek横空出世，其性能表现比肩ChatGPT，引发了产业界及全球的关注。一方面，以DeepSeek为代表的国产大模型如雨后春笋般出现，大幅降低了对高性能AI芯片和HBM的依赖。根据国家网信办发布的数据，截止2025年3月，共有346款生成式人工智能服务完成备案。另一方面，国产大模型积极与国产AI芯片适配，实现协同发展。2025年8月，DeepSeek发布了最新的V3.1大模型，其采用的UE8M0FP8格式专门针对即将发布的下一代国产芯片设计，是一种为大模型训练和推理而设计的数值精度格式。DeepSeekV3模型MLA架构对国产AI芯片更亲和中国信通院发布首批通过DeepSeek适配测试名单资料：，DeepSeek，中国信通院，国投证券证券研究所3.1.1GPU：携

模型，国产算力军团持续壮大

国际巨头主导格局，国内厂商加速追赶。从格局看，GPU芯片及计算加速芯片行业国际企业主导、国内厂商正快速追赶。公司名称产品结构盈利模式研发实力产业化程度应用场景落地技术成熟度生态竞争能力英伟达基于GPU的云端和边缘端人工智能芯片销售芯片、加速卡以及整机系统2024年研发投入129.14亿美元，研发费用率9.90%产业化程度极高，市场占有率全球领先主要面向云端和边缘端人工智能、游戏、专业图形、汽车等应用场景技术成熟度全球领先，且不断迭代中生态竞争能力全球领先，CUDA生态引领国际市场AMD数据中心、客户端、游戏及嵌入式四大业务板块，包括CPU、GPU、FPGA、DPU、SoC等芯片产品销售芯片、加速卡以及整机系统2024年研发投入64.56亿美元，研发费用率23.23%产业化程度高，在全球市场占有率较高数据中心、客户端、游戏及嵌入式等多领域成熟且不断迭代中生态竞争能力较强，ROCm生态在专业计算等领域表现较为优异N公司海光信息寒武纪云端、边缘端和终端人工智能芯片销售芯片、加速卡及整机2024年研发投入1,797亿元（集团整体口径），研发费用率20.84%产业化程度较高，并已在国内市场实现规模化营收云边端的视觉、语音、自然语言、搜索推荐等较为成熟且不断迭代中依托于N公司整体生态优势基于x86指令框架的海光CPU和基于GPGPU架构DCU芯片销售CPU和DCU产品2024年研发投入34.46亿元，研发投入率37.61%；截至2024年底研发人员数量2,157人，占比90.18%产业化程度较高，并已在国内市场实现规模化营收电信、金融、互联网等领域较为成熟且不断迭代中积极参与开源社区，与众多厂商合作，构建软硬件生态云端、边缘端、终端通用智能芯片和IP销售IP授权、芯片、

2024年研发投入10.72亿元，研发费加速卡以及智能计算集群系统产业化程度较高，并已在国内市场实现规模化营收云边端的视觉、语音、自然语言、搜索推荐等较为成熟且不断迭代中具备云边端一体化开发环境，支持统一的软件生态用率91.30%；截至2024年底研发人员数量741人，占比75.61%景嘉微GPU芯片、图形显控模块销售GPU芯片、图形显控模块和加固类产品、小型专用2024年研发投入2.81亿元，研发费用率60.18%；截至2024年底研发人员数量586人，占比61.55%产业化程度较高，并已在国内市场实现规模化营收应用于图形渲染等领域，

较为成熟且不断产品在图形处理和可视化等场景中广泛应用产品以图形渲染为主，应用场景明确和加固类产品、小型专用迭代中化等化等资料：Wind，沐曦股份招股书，国投证券证券研究所3.1.1GPU：携

模型，国产算力军团持续壮大

摩尔线程和沐曦科技即将登录资本市场，国产AI算力军团持续壮大。摩尔线程自2020年成立以来，以自主可控的全功能GPU为核心，已成功推出四代GPU架构，并形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵，产品线涵盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，能够满足政府、企业和个人消费者等在不同市场中的差异化需求。2025年9月27日上交所上市委在举行2025年第40次