银行配债有哪些指标约束

内容目录一、负债端降久期，资产端拉久期 3二、银行面临哪些配债指标约束？ 6流动性风险：股份行NSFR指标偏低 6利率风险：部分国有行ΔEVE/一级资本逼近上限 风险提示 图表目录图表商业银行净息差变化 3图表工商银行挂牌存款利率曲线变化（%） 4图表国股行新增存款的期限分布 4图表银行发行同业存单期限构成变化 4图表上市银行信贷投放增长乏力 5图表地方债加权发行期限变化（年） 5图表五个流动性监管指标 6图表上市银行2025年中期流动性比例（LR） 6图表上市银行2025年中期流动性覆盖率（LCR） 7图表上市银行2025年中期流动性覆盖率（LCR） 8图表净稳定资金比例（NSFR）的ASF系数 8图表净稳定资金比例（NSFR）的RSF系数 9图表上市银行2025年中期净稳定资金比例（NSFR） 9图表各类上市银行NSFR平均指标变化（%） 图表上市银行负债结构中同业负债（含存单）占比 图表上市股份行新增存款的期限分布 图表各类银行存单净融资变化 图表股份行发行存单期限分布（亿元） 图表银行存单托管数据的单月变化（亿元） 图表国股行2024年银行账簿利率风险测算 一、负债端降久期，资产端拉久期2021122.08%20256图表1：商业银行净息差变化 商业银行 大型商业银行 股份制商业银城市商业银行 农村商业银行2.602.402.202.001.801.601.401.202020-032020-062020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-06净息差调整的同时，银行呈现出负债端降久期，资产端拉久期的特征。银行负债端降久期在存款和存单均有体现。行债券、中央借款等，存款和同业负债的比重较高。存款方面，2023年以来新增存款久期明显缩短。2022-2023年高息定存在2025-2026年集中到期，叠加2024年叫停手工补息，高成本、长期限存款大幅压降，对于银行来说，挂牌利率经历多轮下调，净息差压力持续，银行倾向于引导客户转存短期限，而对于客户来说，存款利率曲线走平，年以来，银行新增存款久期整体下滑，1Y内。图表2：工商银行挂牌存款利率曲线变化（%）3.02.52.01.51.00.50.0

活期 3M 6M 1Y 2Y 3Y

2022-09-152023-06-082023-09-012023-12-222024-07-252024-10-18 2025-05-20图表3：国股行新增存款的期限分布金额单位：亿元2022H22023H12023H22024H12024H22025H1活期969422680-19258-15865115200903M以内27945515528675-2780164946-167533M-1Y-1918160-2130079572-24215848951-5Y223335931024743-191769955Y以上230750-840458-22584存款平均久期（年）1.451.484.321.69-0.360.76同业负债方面年银行多压缩9M和1Y存单发行，提升和6M存单发行。2025年银行亦有降久期的特征，2025前十月相较去年同期，国有行、股份行、城商行存单比重，城商行压降1M和1Y存单比重。国有行国有行2024-2025变化股份行2024-2025变化城商行2024-2025变化 农商行 976-163842023133M221726929253059814510139M14149-5462023M1-M2024M12022资产端拉久期，与近年来承接政府债规模较大，且政府债期限拉长有关，92019款增速持续回落，金融投资成为资产端的重要替代资产，银行金融投资中债券投资是大头，其中又以政府债为主。2023-202512.3915.62年，国股行作为政府债的重要承接力量，预计资产端久期将会拉长。图表5：上市银行信贷投放增长乏力贷款增速5%0%

国有行 股份行 城商行农商行 合计2019-032020-042021-052022-062023-072024-08图表6：地方债加权发行期限变化（年）特殊再融资债特殊再融资债新增债再融资债全部地方债年份一般13.36 11.878.839.1215.8217.2014.566.618.1412.02188.564.294.005.706.936.627.3015.4416.85 15.078.708.898.49汇总专项债一般债汇总专项债一般债汇总专项债一般债注：2025年截止10月28日邮储银行农业银行建设银行交通银行工商银行中国银行华夏银行浙商银行光大银行民生银行中信银行平安银行招商银行兴业银行浦发银行重庆银行齐鲁银行江苏银行南京银行北京银行上海银行西安银行成都银行杭州银行青岛银行苏州银行贵阳银行宁波银行郑州银行长沙银行兰州银行厦门银行无锡银行张家港行渝农商行青农商行苏农银行紫金银行江阴银行常熟银行瑞丰银行沪农商行二、银行面临哪些配债指标约束？邮储银行农业银行建设银行交通银行工商银行中国银行华夏银行浙商银行光大银行民生银行中信银行平安银行招商银行兴业银行浦发银行重庆银行齐鲁银行江苏银行南京银行北京银行上海银行西安银行成都银行杭州银行青岛银行苏州银行贵阳银行宁波银行郑州银行长沙银行兰州银行厦门银行无锡银行张家港行渝农商行青农商行苏农银行紫金银行江阴银行常熟银行瑞丰银行沪农商行银行展业受到多重指标体系的约束，资负久期调整对银行配债行为的影响，当前主要在于流动性风险和利率风险。流动性风险：股份行NSFR指标偏低目前我国银行需满足五个流动性监管指标，包括流动性匹配率（LMR）、流动性比例（LR）、净稳定资金比例（NSFR）、流动性覆盖率（LCR）和优质流动性资产充足率（HQLAAR）。LCR/HQLAAR/LR为资产/负债型，原则是优质流动性资产越多越好、短期高波动负债越少越好，NSFR/LMR为负债/资产型，通过权重引导银行吸收中长期稳定负债、配置短期高流动性资产。五个流动性监管指标，银行公告不披露LMR，HQLAAR仅适用于资产2000亿以下的银行，因此下文仅分析LR、NSFR和LCR的实际数据。图表7：五个流动性监管指标流动性监管指标计算公式适用条件最低监管要求流动性匹配率（LMR）加权资金来源/加权资金运用所有银行≥100流动性比例（LR）流动性资产/流动性负债所有银行≥25净稳定资金比例（NSFR）可用的稳定资金/业务所需的稳定资金资产规模≥2000亿≥100流动性覆盖率(LCR)合格优质流动性资产/未来30天现金净流出量资产规模≥2000亿≥100优质流动性资产充足率(HQLAAR)优质流动性资产/短期现金净流出资产规模<2000亿≥100家金融监督管理总（LR）性比例流动性资产/流动性负债，并未给不同类别的资产和负债赋予权重，2025年中25%的监管最低要求，安全边际较充足。250100500国有行股份行城商行250100500国有行股份行城商行农商行动性资产，在压力情况下商业银行可通过出售或抵（质）押的方式变现这些资产以满足2000资产充足率=优质流动性资产/短期现金净流出。（%（8%（信用评级应在AA-级以上、中国铁路总公司发行的债券及地方政府债。短期现金净流出可能现金流出-天内到期的贷款、同业业务、投资债券和金融工具流入等。流动性覆盖率（LCR）30率合格优质流动性资产（HQLA）/天现金净流出量。流动性覆盖率（LCR）与2000HQLAAR适用2000亿元的中小型银行，简化了资产分类及计提流程。LCR的监管红线是100%，2025年中期，上市银行LCR普遍明显高于100%。40035030025020010004003503002502001000国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行苏农银行（LMR）行合理配置长期稳定负债、高流动性或短期资产。LMR=加权资金来源/加权资金运用，赋予不同科目和期限差异化权重，分子端折算率，剩余期限一年内，存款苏农银行券及同业存单同业拆入及卖出回购存放同业及投资同业存单拆放同业及买入返售资不计入分母，且期限越短越有利。MR不入分母、减少同业负债与同业资产、减少通道类资产（其他投资。图表10：上市银行2025年中期流动性覆盖率（LCR）家金融监督管理总注：1.卖出回购、买入返售均不含与中央银行的交易。2.7天以内的存放同业、拆放同业及买入返售的折算率为0%。（SR（SF）/所需的稳定资金(RSF)，NSFR计算原理与LMR较为接近，但对权重的设置差异较大。分子端系数，1国债地方债/高等级信用同业存单/同业资产，同类型下，期限越短系数越低。整体来看，NSFR分子端鼓励银行增加零售和小企业存款，减少同业负债和短期债券融少资金融出，以及减少债券质押行为（RSF系数跳升。1年以100%95非金融企业客户存款业务关系存款同业负债债券零售及小企业客户的欠稳定存款1年以100%95非金融企业客户存款业务关系存款同业负债债券零售及小企业客户的欠稳定存款零售及小企业客户的稳监管资本6个月-1年6个月以内可用稳定资金系数（ASF）家金融监督管理总注：监管资本不包括剩余期限小于1年的二级资本工具图表12：净稳定资金比例（NSFR）的RSF系数所需稳定资金系数＜6M6M-1Y1Y及以上现金0准备金（法定准备金、超额准备金）0债券投资国债5地方政府债15AA-及以上非金融公司债15BBB-至A+的非金融公司债50同业存单、商金债5085同业资产以国50100其他1550100贷款风险权重不超过355065风险权重>3585家金融监督管理总NSFRNSFRNSFR115%以110%NSFR较高外，多在110%以下，距离监管红线100%的安全边际较窄。180160140100602018016014010060200国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行邮储银行建设银行农业银行中国银行工商银行交通银行招商银行浙商银行兴业银行平安银行中信银行光大银行民生银行华夏银行浦发银行齐鲁银行西安银行长沙银行郑州银行兰州银行重庆银行苏州银行贵阳银行青岛银行成都银行北京银行杭州银行南京银行厦门银行宁波银行上海银行江苏银行常熟银行青农商行沪农商行紫金银行渝农商行瑞丰银行从时间序列来看，2020NSFRNSFR在107%-110%NSFRNSFR压力可能主要是时点上的平衡。邮储银行建设银行农业银行中国银行工商银行交通银行招商银行浙商银行兴业银行平安银行中信银行光大银行民生银行华夏银行浦发银行齐鲁银行西安银行长沙银行郑州银行兰州银行重庆银行苏州银行贵阳银行青岛银行成都银行北京银行杭州银行南京银行厦门银行宁波银行上海银行江苏银行常熟银行青农商行沪农商行紫金银行渝农商行瑞丰银行图表14：各类上市银行NSFR平均指标变化（%）1401301251201151102020/122021/032020/122021/032021/06

2021/092021/122022/032021/092021/122022/032022/06

107.7 109.2 108.6 109.1 110.0 109.8 110.62022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/092024/122025/032025/06股份行0%，6-12M50%，远低于零售及小企业客户存款90%-95%，以及1年以上的负债。一方面，股份行、城商行更依赖批发资金与短期对公存款，负债结构中同业负债偏高，NSFR11年以上长期存ASF。图表15：上市银行负债结构中同业负债（含存单）占比同业负债含同业存单占比

国有行 股份行 城商行农商行 合计5%0%2018-032019-042020-052021-062022-072023-082024-09图表16：上市股份行新增存款的期限分布130130-29082765Y以上-814042074--7176371167551-5Y0997876287131033-5635449-3M-1Y613035514-588871068591333M以内97242762-3987-4345-6583-261活期2025H12024H22024H12023H22023H12022H2金额单位：亿元NSFR承压时，银行可能通过增分子、降分母来对冲压力。增分子方面，10月股份行明显增加了1Y存单发行。ASF系数高的负债可以提高SR6（%（-%，吸收存款的方式相对被动，106244亿元，且明显提高了1Y存单的发行规模，或与NSFR的压力有关。1月 2月 31月 2月 3月 4月 5月 6月 7月8月9月 10月10000800040000-2000-4000单位：亿元城市商业银行 股份制商业银行 国有大型商业银行 农村商业银行图表18：股份行发行存单期限分布（亿元）60005000400030002000100001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月1M 3M 6M 9M 1Y降分母方面，股份行持续减持存单。RSF行为，利率债/高等级信用债低系数（%–%，同业存单（持有作为资产）RSFNSFR/1-9RSF、改善SR（QAQA于提高LCR、等指标。图表19：银行存单托管数据的单月变化（亿元）3000200010000-1000-2000-3000国有商业银行 股份制商业银行 城市商业银行 农商行及农合行利率风险：部分国有行ΔEVE/一级资本逼近上限TPL、ACTPL金融资产和OCIACOCI账户，会面临银行账簿的利率风险管控指标。根据《商业银行银行账簿利率风险