2026年财政政策展望：财政将如何发力

目录2025年政支结重塑 32026年政稳长民生防险 5惠民和消：期振和长结性革合 6基建资在增与债间求持之路 72026年政主数测 9核心设明 9主要标算 10风险示 2025年财政：支出结构的重塑2025202499图1：2025年第一、二本账收入弱修复，2025年广义财政支出温和回升。1-102.1%1.4%2023、2024图政府性基金支出支广财政支出温和回升 图政府性基金支出修，央支出前置发力企业预警通 广义财政支出中剔除了5000亿元中央金融机构注资特别国债和1.3万亿特殊新增专项债。

，企业预警通，7计拖累至少2个百分点20251-101.420240.475年12.3个百分点，较2024年缩减0.35万亿。101.2520240.3520250.10.62个图一般公共预算支出民保障倾斜 图化债可部分解释基投下滑2020-2024年平均值。

，企业预警通，图6：农林水事务支出增速与水利公共设施投资增速同步下行

图7：城乡社区事务支出增速与电热水投资增速同步下行 ， ，二是，中央财政加力趋势显现，但财力和事权匹配仍需优化。2021年后，中央本级支出与对地方转移支付之和占广义财政支出的比重上升，表明中3.21.2图8：中央本级支出+对地方转移支付占广义财政支出比重上升，2026年财政：稳增长、惠民生和防风险展望2026年，财政政策需聚焦以下三大关键任务：惠民生和促消费：短期提振和中长期结构性改革结合期调节作用托底20262026202620252026300020251-101.40.85020241.81080亿100030016000.31个0.2202620264.5%现增收、稳预期，具体详见前期报告《如何提升居民消费率：路径拆解》。序号2025年惠民生、促消费政策财政支出金额序号2025年惠民生、促消费政策财政支出金额1超长期特别国债支持消费品以旧换新3000亿元2城乡居民基础养老金月最低标准提高20元；城乡居民医保人均财政补助标准再增加30元。城乡居民养老金增加约36亿元；安排医疗救助补助资金296.5亿3基本公共卫生服务经费人均财政补助标准进一步提高，达到每人每年99元中央财政安排基本公共卫生服务补助资金805.5亿元4失业保险稳岗返还等稳就业政策约667.4亿元5实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目截至10月，已下达12亿元6育儿补贴制度实施方案约1000亿元7逐步推行免费学前教育，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费约332亿元8个人消费贷款财政贴息政策实施方案/服务业经营主体贷款贴息政策实施方案按实际发生、动态结算中国政府网，中国青年网， ，基建投资：在稳增长与化债间寻求可持续之路2026关于问题一，2026年或需3于202520253万亿元专项债额度投入20251-451041%2024152023222025153.4万30002026年化债相关专项债发行规模或小幅收窄。PPP，企业预警通， ，企业预警通，关于问题二，针对化债后的付息支出压力，2026年付息压力或相对可控，低利率环境对债务显性化带来的付息压力形成一定对冲。2024但是也意味着显性利息支出可能上升。实际情况看