北交所策略北交所开市四周年专精特新“沃土”深耕不辍打造新质生产力“新引擎”

目 录1、北交所开市四周年，从“试验田”到“专精特新主阵地” 42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率48.61X 123、北交所上市情况：2025年上市企业首日涨幅均值324.61% 184、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 215、北交所IPO审核一览：农大科技等2家企业过会，3家企业待上会 246、北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控 267、风险提示 27图表目录图1：北交所上市企业282家 4图2：2025年月14日，北交所整体市值达到9008.35亿元 4图3：北交所市值在20-40亿企业数量最多（家） 5图4：北交所20-40亿市值企业数量占比44.33% 5图5：北交所公司平均市值小于创业板和科创板 5图6：北交所上市企业数量以及总市值较小（家数右轴） 5图7：2020-2025年北交所分别上市38家、41家、83家、77家、23家、20家（家） 6图8：排队企业归母净利润在5000万元以上企业数量达157家（家） 6图9：排队企业归母净利润在5000万元以上企业占比达92.90% 6图10：北交所国家级专精特新企业数量152家 7图北交所国家级单项冠军企业12家 7图12：将北交所内企业按产业链划分为5大方向、共计21条产业链 7图13：北交所新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料等 8图14：2023年以来北交所经历了三轮行情后北交所流动性整体改善 8图15：目前北交所换手率整体高于科创板同时略高于创业板水平 9图16：2025年上半年公募机构在北交所配置家数创新高（家） 9图17：2025年上半年公募机构在北交所重仓配置金额实现高增长（亿元） 10图18：2025年北证50指数基金规模高增长（亿元） 10图19：跟踪北证50指数基金产品数量高增长（只） 10图20：本周北证A股整体PE估值下跌到48.61X 12图21：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 12图22：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 12图23：北交所强势股指标已到低位，市场情绪已逐步稳定（家） 13图24：北证A股本周日均成交额213.80亿元（-7.40%） 13图25：北证A股本周日均换手率4.52%(-0.44pcts) 13图26：北证50指数报1,514.20点，PETTM71.80X 14图27：北证专精特新指数报2,500.55点，PETTM80.59X 14图28：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 14图29：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 16图30：开源北交所股票池组合表现 17图31：2024年初至今43家上市企业的发行市盈率均值为13.76X 19图32：2024年初至今43家上市企业的首日涨跌幅均值为267.42%，首日涨跌幅中值为245.11% 20图33：目前2025年北交所上市企业20家，2024年全年发行新股23家（家） 20图34：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 21图35：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 21图36：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 22图37：截至月14日，2025年新三板定增募资额度合计39.70亿元 22图38：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 23图39：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5% 23表1：2025年北交所相关基金审批状态 表2：本周主要指数涨跌幅 14表3：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 15表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 16表5：2024年1月1日到2025年月14日北交所共有43家企业新发上市 18表6：本周2家企业过会，3家企业待上会 24表7：北交所排队企业中已过会未申购企业名单 25表8：北交所监管动态 261、北交所开市四周年，从“试验田”到“专精特新主阵地”202515202514282年新增上市企业数量最多，达到83家，2025年目前新上市企业20家。图1：北交所上市企业282家3002502001501005002020

2021

2022

2023

2024

2025此前上市企业（家） 当年新上市企业数（家）（注：数据截至2025年11月14日）2025149008.35图2：2025年月149008.35亿元300250200150100500

2021/11/15 2021/12/31 2022/12/31 2023/12/31 2024/12/31上市企业数（家） 总市值（亿元/右轴）

10000200080002000600040000北交所官网2025140-20亿、20-4040-8080-10010010412541家、5家、7家；占比分别为36.88%、44.33%、14.54%、1.77%、2.48%。图北交所市值在20-40亿企业数量最多（家） 图北交所20-40亿市值企数量占比44.33%806040200

12512510441570-20亿 20-40亿 40-80亿 80-100亿100亿以上

80-100亿,40-80亿,1.77%14.54%20-40亿44.33%

100亿以上,2.48%0-20亿,36.88%北交所企业数量

0-20亿 20-40亿 40-80亿 80-100亿 100亿以上14日）

（2025月

14日）

（注：数据截至2025年11月2025141389家、592家；总市值分别为0.90万亿、17.52万亿、10.39万元；平均市值分别为31.94亿元、126.11亿元、175.43亿元。图北交所公司平均市小创业板和科创板 图北交所上市企业数以及总市值较小（家数轴）0.00

北证股 创业板 科创平均市值（亿元）

20.0015.0010.005.000.00

175.43126.1131.94北证175.43126.1131.94总市值（万亿）

160017.5210.3917.5210.390.9012001000800600400200014日）

（2025月

14日）

（注：数据截至2025年11月，2020-202438家、418377232025142025202024图7：2020-2025年北交所分别上市38家、41家、83家、77家、23家、20家（家）83778377384123208060402002020

2021

2022

2023

2024

2025上市企业数量（注：数据截至2025年11月14日）20251420249900.8920243920.335000157家，92.90%。图8：排队企业归母净利润在5000万元以上企业数量达157家（家）

图9：排队企业归母净利润在5000万元以上企业占比达92.90%80 2亿以上,70 7.10%605040 1-2亿,30 20100 8000万-1亿,16.57%

5000-8000万44.97%

5000万以下,7.10%北交所排队企业数量

5000万以下 5000-8000万8000万-1亿1-2亿 2亿以上142024年）

（2025月

142024年）

（注：数据截至2025年11月“十五五”规划驱动现代化产业体系，北交所新质生产力成投资新热点。所定位为主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企。+X”政策框架的重要构成，专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强。20251425490.07%，15253.90%5920.92%124.26%。图10：北交所国家级专精新业数量152家 图11：北交所国家级单项军业12家无,9.93%

国家级,4.26%

省（市）级,16.67%省（市）级,36.17%

国家级,53.90%

无,79.08%国家级 省（市）级 无 国家级 省（市）级 无各公司年报 （注数据截至2025年11月14日）

各公司年报 （注数据截至2025年11月14日）从产业链上看，我们以开源证券北交所行业分类五大一级行业为参考，将北交所内企业按产业链划分为5大方向、共计21条产业链。图12：将北交所内企业按产业链划分为5大方向、共计21条产业链开源证券研究所“新质生产力”是相对于传统生产力而言的，是以新技术深化应用为驱动，以新产业、新业态和新模式快速涌现为重要特征，进而构建起新型社会生产关系和社会制度体系的生产力。北交所内的新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、图13：北交所新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料等开源证券研究所2023年以来，北交所经历了三轮行情后北交所流动性整体改善。图14：2023年以来北交所经历了三轮行情后北交所流动性整体改善700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00

成交金额 换手率（右轴）对比创业板和科创版来看，三轮行情改善下北证换手率从低于科创板与制创业板，逐步整体高于科创板同时略高于创业板水平。图15：目前北交所换手率整体高于科创板同时略高于创业板水平30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%北证股 创业板 科创板2021-2023202429家公募2024H139图16：2025年上半年公募机构在北交所配置家数创新高（家）504030201002021 2022H1 2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1参与北交所投资的公募家数（家）2021-20252021-20247.9022.60亿33.2254.18202598.920.17%。图17：2025年上半年公募机构在北交所重仓配置金额实现高增长（亿元）120.00100.000.002021 2022H1 2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1

0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%北交所公募重仓配置规模 北交所公募重仓配置占比（右轴）年北证50202514日，2022-20255029.4027.6977.79亿元和122.80亿元。202514日，2022-2025506264362图18：2025年北证50指数基规模高增长（亿元） 图19：跟踪北证50指数基金产数量高增长（只）806040200

2022 2023 2024 2025被动指数基金 增强指数基金

7060504030201002022.12.31 2023.12.31 2024.12.31 2025.11.14系列1（注：数据截至2025年11月14日）20251029202550ETF，+受理决定 基金发行 基金成立 基金经 发行总份额基金托管人申请材料接收日日 日 日 理 亿份受理决定 基金发行 基金成立 基金经 发行总份额基金托管人申请材料接收日日 日 日 理 亿份)基金名称50证券投资基金50券投资基金50金50起式证券投资基金50

- 2025-10-15 - - - - -- 2025-10-14 2025-10-21 - - - -中国银行 2025-09-15 2025-09-222025-11-12 - 蒋俊阳 -- 2025-08-29 2025-09-05 - - - -东方财富证证券投资基金 券弘毅远方北证50成份指数型发起式

2025-08-18 2025-08-192025-10-202025-11-04王阳峰 1.97证券投资基金50证券投资基金50资基金50资基金50投资基金50

- 2025-08-13 2025-08-19 - - - -华泰证券 2025-07-30 2025-08-062025-11-10 - 赵建 -国泰海通 2025-07-25 2025-07-302025-11-17 - 张晓南 -招商银行 2025-07-21 2025-07-242025-10-27 - 林沐尘 -国信证券 2025-06-06 2025-06-112025-07-152025-07-29刘明辉 0.72中国建设银证券投资基金 行大成北证50成份指数型发起式证券

2025-05-07 2025-05-092025-07-102025-07-25宋施怡 0.87投资基金中信建投北交所优选混合型发起式证券投资基金华泰柏瑞北证50成份指数型证券投资基金永赢北证50成份指数型证券投资基金前海开源北证50成份指数型发起式证券投资基金永赢北证50成份指数型发起式证券投资基金

招商银行 2025-03-12 2025-03-182025-05-192025-05-27郑少芳 0.36- 2025-02-14 - - - - -广发证券 2025-01-23 2025-01-262025-04-072025-04-22胡亦清 2.69- 2025-01-02 2025-01-07 - - - -浦发银行 2025-01-02 2025-01-072025-02-242025-03-11 黄玥 1.04成都银行 2025-01-02 2025-01-072025-04-032025-04-11储可凡 0.12（注：数据截至2025年11月14日）2、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率48.61XAPE75.35X下PE43.55X北证A股整体PE48.84X48.61X。图20：本周北证A股整体PE估值下跌到48.61X75.6775.3575.6775.3572.7950.5543.4648.8443.5548.6142.847060504030201002025.11.1 2025.11.7 2025.11.14北证股 创业板 科创板（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，而北交所前期下跌带来了新的估值性价比机遇。202514TTM分48.61X42.84X72.79逐步值距至5.77与创估折一步值达-24.18X。图21：北交所科创板和创板PE估值对比（X） 图22：北交所与科创板PE估折价进一步拉大（X）95.0085.0075.0065.0055.0045.0035.0025.0015.00

北证股 创业板 科创板

30.0020.0010.002024-01-022024-03-022024-01-022024-03-022024-05-022024-07-022024-09-022024-11-022025-01-022025-03-022025-05-022025-07-022025-09-022025-11-02-10.00-20.00-30.00-40.00

北证股与创业板估值差 北证股与科创板估值差北交所强势股指标从低位反弹。2025年9月末开始北交所涨停家数和创历史新高家数均已回落至低位，市场情绪已逐步稳定。图23：北交所强势股指标已到低位，市场情绪已逐步稳定（家）涨停家数北交所创历史新高家数涨停家数北交所创历史新高家数北证50（右轴）6050403020100

1,91,71,51,31,1900700500从流动性表现来看，北证A股本周（2025.11.10-2025.11.14）日均成交额213.807.40%A4.52%(-0.44pcts)；4.74%(+0.13pcts)2.77%(-0.03pcts)。（。图24：北证A股本周日均成交额213.80亿元（-7.40%）图25：北证A股本周日均换手率4.52%(-0.44pcts)500

10.20~10.2410.27~10.31 11.3~11.711.10~11.15北证A股日均成交额（亿元）

8.006.004.002.000.00

4.24.242.292.465.895.054.614.7442802.772.3.10.20~10.2410.27~10.31 11.3~11.711.10~11.15北证A股日均换手率（%）创业板日均换手率（%）科创板日均换手率（%）从指数来看50300502025114501,14.00.56，指数ETM71.82,50.551.24ET80.X；3004,628.14-1.08%501,361.23周涨跌-3.85%；创业板指数报3,111.51点，较上周涨跌-3.01%。图：北证50指数报1,51.20点，PETM718X 图：北证专精特新指数报250.55点ETM0.5X19001700150013001100900700500

90 50 30 2022/4/292022/6/212022/8/52022/4/292022/6/212022/8/52022/9/222022/11/152022/12/302023/2/232023/4/122023/6/12023/7/182023/9/12023/10/262023/12/122024/1/292024/3/222024/5/132024/6/272024/8/132024/10/82024/11/222025/1/92025/3/52025/4/222025/6/122025/7/292025/9/122025/11/6

1009080706050403020收盘价(点)-左轴 市盈率

收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM）北证50指数北证北证50指数北证50涨北证专精北证专精特沪深300指沪深300涨 科创50指科创50创业板创业板指日期11-101,512.52跌幅-0.67%特新指数2,506.89新涨跌幅-0.99%数4,695.05跌幅0.35%数1,407.56涨跌幅-0.57%指指数3,178.83涨跌幅-0.92%11-111,497.14-1.02%2,503.13-0.15%4,652.17-0.91%1,387.53-1.42%3,134.32-1.40%11-121,490.63-0.43%2,485.53-0.70%4,645.91-0.13%1,379.45-0.58%3,122.03-0.39%11-131,529.622.62%2,531.881.86%4,702.071.21%1,399.291.44%3,201.752.55%11-141,514.20-1.01%2,500.55-1.24%4,628.14-1.57%1,361.23-2.72%3,111.51-2.82%较上周涨下跌-0.56%下跌-1.24%下跌-1.08%下跌-3.85%下跌-3.01%跌情况本轮北证A202514141家企业PETTM59家企业PETTM20.92%；31PETTM0-30X10.99%。5020247PETTM0-30X39家，PETTM45X19PETTM90X的15图28：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）1008060402000-15 15-30 30-45 45-60 60-75 75-90 90-105 105+北交所PETTM（2024/9/13） 北交所PETTM（2024/11/7）北交所PETTM（2025/11/14）（注：数据截至2025年11月14日；剔除亏损企业）本周根据开源证券北交所行业分类，PE42.32X89.36X47.71X、56.69X、38.99X。板块市盈率(2024年，整体板块市盈率(2024年，整体)市盈率(TTM,整体法)高端装备(北交所)41.6742.32仪器仪表制造业(北交所)41.8836.08汽车零部件(北交所)43.6737.07金属制品业(北交所)31.1637.59机械设备(北交所)43.3642.38国防军工(北交所)80.5896.84电力设备(北交所)34.1251.54电池(北交所)45.8351.49信息技术(北交所)92.9889.36通信(北交所)115.16105.99技术服务(北交所)126.36127.89电子(北交所)68.4254.30半导体制造(北交所)109.24154.38化工新材(北交所)49.7447.71专业技术服务业(北交所)21.3526.04橡胶和塑料制品业(北交所)40.7941.04金属新材料(北交所)63.4094.25化学制品(北交所)52.1046.29非金属材料(北交所)82.6580.05纺织制造(北交所)56.1949.03电池材料(北交所)45.1940.95消费服务(北交所)56.0856.69专业服务(北交所)28.2529.04食品饮料(北交所)50.4161.49商业服务(北交所)101.63104.91农林牧渔(北交所)49.9754.57交通运输(北交所)209.2475.36建筑装饰(北交所)62.4371.12家用电器(北交所)43.4647.38家居用品(北交所)76.5263.94环境治理(北交所)38.0168.93动物保健(北交所)44.2444.44包装印刷(北交所)77.1590.72医药生物(北交所)44.7138.99中药(北交所)168.32医疗器械(北交所)114.16108.85医疗美容(北交所)37.6835.35生物制品(北交所)90.0240.03板块市盈率(2024年，整体)市盈率(TTM,整体法)化学制药(北交所)34.5732.09（注：数据截至2025年11月14日；计算采取整体法，剔除亏损企业）图29：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）89.3656.6989.3656.6942.3247.7138.9990807060403020100高端装备 信息技术 化工新材料 消费服务 医药生物损企业）

（注：数据截至2025年11月14日；计算采取整体法，剔除亏展望后市50科技成长125050本周股票池调出合肥高科。我们推荐关注股票池如下：信息技术产业链：证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）PE2025E 2026E证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）PE2025E 2026E2027E2025E 2026E 2027E2025E2026E2027E锦波生物920982.BJ医药生物275.9321172787361710381381182526.5819.9815.12诺思兰德920047.BJ医药生物72.7989271611-44-273--99.71德源药业920735.BJ医药生物44.351,0161,1491,32819421424422.920.718.2梓橦宫920566.BJ医药生物19.164424875269410911520.417.616.7万源通920060.BJ信息技术50.011,1391,2561,44714015618235.732.127.5骑士乳业920786.BJ消费服务21.431,4001,5851,7957710513627.820.415.8润农节水920964.BJ消费服务20.111,2491,5491,87353668037.930.525.1贝特瑞920185.BJ化工新材料420.3815802174071873611891671200235.425.221.0安达科技920809.BJ化工新材料52.06301040654625-3294225-15.81301.423.1禾昌聚合920089.BJ化工新材料30.071,8562,2232,66513916018821.618.816.0瑞华技术920099.BJ化工新材料24.7565075285412817521219.314.111.7无锡晶海920547.BJ化工新材料21.12402492607738710328.924.320.5同力股份920599.BJ高端装备99.956,6307,3138,1908589801,09111.610.29.2开特股份920978.BJ高端装备68.811,0681,3101,555.0181226267.038.030.425.8长虹能源920239.BJ高端装备68.1044005155583623933438128.4920.3917.87五新隧装920174.BJ高端装备47.43861962108311514117541.233.627.1林泰新材920106.BJ高端装备53.1548160489014120229537.726.318.0捷众科技920690.BJ高端装备21.27372441525829511425.922.418.7（202514日）图30：开源北交所股票池组合表现350%300%250%200%150%100%50%-50%组合累计收益率 北证50基准累计收益率3、北交所上市情况：2025年上市企业首日涨幅均值324.61%2024年1月1日到2025年11月14日，北交所共有43家企业新发上市。其中，2025年19和20家北交所公司上市，2025年11月3日~2025年11月14日丹娜生物和中诚咨询在北交所上市。序号代码简称拟发行数发行价格（元首发募集资金定价方式申购日发行结果公上市日量（万股） /股）（亿元）告日1920003.BJ中诚咨询1400.00 14.27序号代码简称拟发行数发行价格（元首发募集资金定价方式申购日发行结果公上市日量（万股） /股）（亿元）告日1920003.BJ中诚咨询1400.00 14.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/72920009.BJ丹娜生物800.00 17.11.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/33920020.BJ泰凯英4425.00 7.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/284920158.BJ长江能科3000.00 5.331.84直接定价2025/9/242025/9/292025/10/165920080.BJ奥美森2000.00 8.251.90直接定价2025/9/222025/9/252025/10/106920015.BJ锦华新材3266.67 18.156.82直接定价2025/9/162025/9/192025/9/257920022.BJ世昌股份1570.00 10.91.97直接定价2025/9/92025/9/122025/9/198920100.BJ三协电机1800.00 8.831.83直接定价2025/8/262025/8/292025/9/89920112.BJ巴兰仕1900.00 15.783.45直接定价2025/8/192025/8/222025/8/2810920056.BJ能之光1478.00 7.211.23直接定价2025/8/132025/8/182025/8/2211920018.BJ宏远股份3068.18 9.173.24直接定价2025/8/112025/8/142025/8/2012920101.BJ志高机械2148.15 17.414.30直接定价2025/08/052025/8/82025/8/1413920007.BJ酉立智能1120.30 23.993.09直接定价2025/7/292025/8/12025/8/814920005.BJ鼎佳精密2000.00 11.162.57直接定价2025/7/222025/7/252025/7/3115920037.BJ广信科技2000.00 8.812.30直接定价2025/06/172025/6/202025/6/2616920027.BJ交大铁发1909.00 8.811.93直接定价2025/5/272025/5/302025/6/1017920068.BJ天工股份6000.00 3.942.72直接定价2025/4/282025/5/62025/5/1318920029.BJ开发科技3346.67 30.3811.69直接定价2025/03/182025/3/212025/3/2819920108.BJ宏海科技2000.00 5.571.28直接定价2025/1/172025/1/222025/2/620920116.BJ星图测控2750.00 6.922.19直接定价2024/12/242024/12/272025/1/221920082.BJ方正阀门3330.00 3.511.34直接定价2024/12/172024/12/202024/12/2622920106.BJ林泰新材585.00 19.821.33直接定价2024/12/102024/12/132024/12/1823920098.BJ科隆新材1500.00 142.42直接定价2024/11/262024/11/292024/12/524920128.BJ胜业电气1800.00 9.121.89直接定价2024/11/182024/11/212024/11/2925920060.BJ万源通3100.00 11.163.98直接定价2024/11/82024/11/132024/11/1926920111.BJ聚星科技3883.00 6.252.79直接定价2024/10/292024/11/12024/11/1127920066.BJ科拜尔1081.10 13.311.66直接定价2024/10/222024/10/252024/10/3128920088.BJ科力股份2100.00 7.321.77直接定价2024/10/182024/10/232024/10/2929920019.BJ铜冠矿建5066.67 4.332.52直接定价2024/9/182024/9/232024/10/1130920099.BJ瑞华技术1600 193.50直接定价2024/9/102024/9/132024/9/2531920016.BJ中草香料1495 7.51.29直接定价2024/9/32024/9/62024/9/1332920008.BJ成电光信920 101.06直接定价2024/8/202024/8/232024/8/2933920118.BJ太湖远大730 171.24直接定价2024/8/132024/8/162024/8/2234920002.BJ万达轴承500 20.741.19直接定价2024/5/212024/5/242024/5/3035920931.BJ无锡鼎邦2500 6.21.78直接定价2024/3/272024/4/12024/4/8序号代码简称拟发行数发行价格（元首发募集资金定价方式申购日发行结果公上市日量（万股） /股）（亿元）告日36920123.BJ芭薇股份800 5.770.53直接定价2024/3/202024/3/25 37920438.BJ戈碧迦2000 102.30直接定价2024/3/132024/3/18 38920706.BJ铁拓机械2226.63 6.691.71直接定价2024/2/282024/3/4 2024/3/839920656.BJ海昇药业2000 19.93.98直接定价2024/1/242024/1/29 2024/2/240920496.BJ许昌智能3250 4.61.72直接定价2024/1/172024/1/22 41920403.BJ康农种业1316 11.21.70直接定价2024/1/82024/1/11 42920806.BJ云星宇7246.67 4.633.86直接定价2024/1/32024/1/8 43920690.BJ捷众科技1200 9.341.29直接定价2023/12/262023/12/29 2024/1/5北交所官网、2024年1月1日至025年1月1443家上市企业的发行市盈率均值为137、中值为14.00X；267.42%。图31：2024年初至今43家上市企业的发行市盈率均值为13.76X3530252015105捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询0捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北交所官网2025年1月1日-2025年月14日，20家上市公司首日涨幅均值324.61%；20497.08%170.08%。2024年785.67311方正阀门（518.23%）保持。图32：2024年初至今43家上市企业的首日涨跌幅均值为267.42%，首日涨跌幅中值为245.11%500%450%400%350%300%250%200%150%100%云星宇康云星宇康能之光巴兰仕三协中诚咨询243025年1月1420252020242025年上半年速度较慢，进入三季度后从发行审核会议的召开频率看有所提升。图33：目前2025年北交所上市企业20家，2024年全年发行新股23家（家）6543210（注：数据截至2025年11月14日）4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2025年10月底，新三板挂牌企业6055家，总市值23918.50亿元。图34：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势1000201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510

14000120001000080006000400020000本月变动家数（家） 月末家数（家，右轴）股转公司官网201515591.642017952452.630.6520000亿2024819784.120251023918.50亿元，对应市盈率为16.91倍。图35：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增70 6000060 5000050 4000040300003020 2000010 10000201501201504201507201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510市盈率（倍） 总市值（亿元，右轴）股转公司官网2015-2017159.22259.36亿元、189.32702020107.892021179亿元，随后逐渐下滑，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2025年10月的月成交额均值回升至55.78亿元。图36：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置70 60060 50050 40040 3003020 20010 100201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510成交数量（亿股） 成交金额（亿元，右轴）股转公司官网定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度607.60亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额129.30亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到209.43亿元。图37：截至11月14日，2025年新三板定增募资额度合计39.70亿元700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00定增募资总数（亿元）（注：数据截至2025年11月14日）201520193182022598次。2014年达到最高值7589.504000224619.202025576.70万元。图38：2015年新三板挂牌企业定增高峰期140010000

200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

8000.006000.004000.002000.000.00定增次数（次） 定增募资均值（万元）（注：数据截至2025年11月14日）新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%。图39：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%消费者服务2%有色金属2%汽车与零配件

软件服务16%机械3% 医疗设备与服务3%医药生物3%环保

11%硬件设备8%化工3% 传媒4%食品饮料4% 4%

电气设备5%

企业服务 8%8%（注：数据截至2025年11月14日）5、北交所IPO审核一览：农大科技等2家企业过会，3家企业待上会202510日-202514农大科技、通宝光电更新审核状态至已过会；南方乳业、欣战江、普昂医疗、永励精密、英氏控股、振宏股份、德硕科技、隆源股份、邦泽创科、弥富科技、正大种业、艾科维、富印新材、吉和昌、联川生物、孕婴世界更新审核状态至已问询；更新审核状态至已终止；北交所上市委员会定于2025年11月21日召开2025年第33次和34次审议会议审议的发行人分别为爱得科技、通领科技和兢强科技。已注册874084.NQ蘅东光信息技术46.2613.1514758.182025-11-14已注册874084.NQ蘅东光信息技术46.2613.1514758.182025-11-142024-12-30已注册已过会874513.NQ农大科技材料10.6523.6314528.272025-11-142024-12-24已过会833137.NQ通宝光电费11.285.888309.352025-11-132025-04-27已过会待上会874111.NQ兢强科技工业0.0015.597758.352025-11-142024-12-11待上会834081.NQ通领科技可选消费15.0710.6613085.542025-11-142024-12-31待上会874400.NQ爱得科技医疗保健9.002.756713.052025-11-142024-06-27待上会已问询874142.NQ南方乳业日常消费0.0018.1720911.362025-11-142025-06-24已问询874222.NQ欣战江材料0.573.696802.552025-11-142025-06-25已问询874572.NQ普昂医疗医疗保健9.503.186487.902025-11-142025-06-26已问询874457.NQ永励精密可选消费0.605.689480.602025-11-142025-05-29已问询874431.NQ英氏控股日常消费90.3319.7421059.622025-11-142025-06-13已问询874492.NQ振宏股份工业6.2911.3610356.662025-11-142025-06-27已问询874669.NQ德硕科技可选消费0.009.647240.382025-11-132025-06-24已问询874546.NQ隆源股份可选消费0.518.6912848.712025-11-132025-06-18已问询874249.NQ邦泽创科工业8.8515.1014793.182025-11-122025-06-13已问询874649.NQ弥富科技可选消费0.592.737622.422025-11-122025-06-24已问询874679.NQ正大种业日常消费1.443.808113.312025-11-122025-06-30已问询874603.NQ艾科维材料0.007.4916643.162025-11-122024-12-26已问询874426.NQ富印新材材料14.607.248182.632025-11-122025-06-26已问询874693.NQ吉和昌材料0.835.175634.632025-11-122025-06-30已问询874281.NQ联川生物医疗保健20.933.676005.672025-11-102025-05-09已问询874178.NQ孕婴世界日常消费4.4610.0312022.322025-11-102025-06-25已问询新受理874320.NQ恒基金属工业0.5910.1911454.562025-11-142025-11-14新受理已注册已注册已终止873864.NQ 旭辉电气 工业 31.88 2.37 4808.87 2025-11-14 2023-12-22 已终止北交所官网 （注：数据截至2025年月14日）表7：北交所排队企业中已过会未申购企业名单收 2024年归母净利简称 状态 日期 主营业务（亿元）润(万元)蘅东光已注册2025/11/1413.1514758.18 光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售精创电气已注册2025/9/264.99冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检5891.21测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品江天科技提交注册2025/11/75.3810181.46 主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售科马材料提交注册2025/8/262.49干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售,并致7153.21力于新型摩擦材料的开发应用岷山环能提交注册2025/4/3028.95集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体7298.93的资源综合利用扬德环能提交注册2023/10/203.29低浓度瓦斯综合利用业务,具体包括低浓度瓦斯发电、瓦斯综合8127.71利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧化供热等业务宇星股份提交注册2024/1/244.484303.28 螺母系列产品的研发、生产及销售农大科技已过会2025-11-1423.6314528.27 新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务通宝光电已过会2025/11/135.88汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件8309.35的研发、生产和销售国亮新材已过会2025/11/079.05公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新7096.49技术企业,为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品海圣医疗已过会2025/11/073.047091.75 从事麻醉领域医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业祺龙海洋已过会2025/11/032.44海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售;油气长输管线的生产和5067.02销售及水下油气装备试验技术服务等新天力已过会2025/9/3011.016840.08 食品容器的研发、生产和销售雅图高新已过会2025/9/127.4214861.12 高性能工业涂料的研发、生产及销售爱舍伦已过会2025/10/243.295323.81 北交所官网 （注：数据截至2025年月14日）6、北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控2025年11月10日至11月14日，本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）6时间 监管动态表8：北交所监管动态时间 监管动态2025年11月10日至11月14本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对6起证券异常交易行为采日20253日

取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对5起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。202510271031本所继续将退市风险警示股票“*ST云创对24起