江西煌上煌集团食品股份有限公司盈利能力分析

引言研究背景利润是有关各方包括投资者、经营者、债权人都关心的核心问题。利润是投资者成立一个公司的目的，也是债权人同意资金发放的评判依据，更是债权人能否顺利收到还款的重要保障，是一个公司治理层和管理层能力的体现，同时也是职工权益能否得到保证和职工集体福利设施是否完善的关键性的因素。从宏观角度来看，利润能直接体现国民生产总值的高低，直接关乎到我国的税收款额，更直接关乎到我国的民生问题，也就直接影响我国在国际上的综合地位。因此，公司盈利能力的分析在社会的发展中就起到了非常必要的作用。在实践中，进行盈利能力分析主要通过公司的成本利润率和利润率等相关数据来对公司的盈利能力做出评价。就一般情况而言，公司盈利能力越强代表着公司利润水平越高，反之利润就越少。通过对公司的盈利能力分析，不仅能够反应公司过去的经营业绩，还能对未来的盈利做出预测，为公司的发展前景提供可靠的线索。研究意义从企业管理者角度考虑，企业的盈利能力关系到企业选择进入的行业是继续发展还是退出重新进入另一个行业，决定了企业的主营业务及以后的经营模式。它是企业销售能力、成本控制能力、转换资金能力、远见能力的一个直接体现，在各方面来说，企业的所有者都希望盈利能力越高越好。对于债权人来说，债主的经营利润决定了债款是否能及时的得到偿还，是否计提坏账准备，特别是对于长期债务的债权人就更关心企业的盈利能力。当企业借款时，企业的偿债能力决定了债主是否接受这笔债务的存在，相对应债务偿还的强度由企业的盈利能力决定。因此，企业盈利能力分析不仅对本企业有必要对相关公司也十分有必要。对于股东（投资者）而言，投资者是根据企业以往的盈利能力对以后的盈利能力做出预测，从而判断该企业值不值得投资，投资后能否获得相对应的投资报酬。投资者而言他的目的则显得更为直接，他没有所谓的致力于公司的企业文化，他的目的就是赚钱，若投资资金大于收益，投资者就会停止投资，只有当投资资金小于收益时，投资者才会投资，当投资资金远小于收益时，投资者就会扩大投资，所以投资者也会加大对企业的盈利分析，促使企业能获得更多的营业利润。对于国家而言，企业的盈利能力水平决定了净利润的高低直接关系到国家税款的多少。从该层面讲，盈利能力分析无论是对经营者还是债权人、投资者和政府而言都十分有意义。研究方法和目的本文主要研究方法是结合了前辈的文献以及自己对煌上煌公司的调查结合自己的专业知识对相应的财务数据做出研究，通过在网上查找相关资料归结有用信息。同时在老师的指导下对公司的全面预算管理研究动态和成果进行数据上的分析，并在此基础上对煌上煌公司的盈利能力做出了合理的分析。研究目标：在社会实践中公司一般选择用每股收益、每股股利、销售净利率、资产净利率、存货周转率、市盈率、每股净资产等财务指标来进行盈利能力分析。通过了解江西煌上煌集团食品股份有限公司的基本情况，以及以往获利的能力，对该公司进行盈利能力分析，希望为该公司的盈利分析提供一个全新的方向。盈利能力的相关概述盈利能力的定义盈利能力是指企业通过活动取得利润使得资本增值的能力，它通常反映企业在一定时期内的收入水平以及企业经营活动的质量。盈利能力分析是根据的一系列财务数据对公司盈利能力进行科学分析。盈利分析的意义对一个公司的财务数据进行盈利能力分析，可以帮助企业发现企业现存在的缺陷以及管理的漏洞和在实施过程中哪些方案不利于公司的发展，哪些方案还有待完善，哪些方案值得扩大活动规模。通过大数据分析可以为企业的经营管理人员对公司今后的发展提供一个切实际的思路，从而帮助战略层做出正确的决策。对于债权人而言进行盈利能力分析可以帮助审查企业的偿债能力利润是企业用来偿还本金支付利息的重要资金来源，特别是对长期债务而言，需要大量的资金去偿还每个会计期间的所产生的利息。盈利能力好，企业就能及时偿还本息，盈利能力弱，不仅债务人无法及时收回本息，形成坏账，而且还会影响企业的信用评级，对企业的长远发展不利。对于股东（投资者）而言，投资者是根据企业以往的盈利能力对以后的盈利能力做出预测，从而判断该企业值不值得投资，投资后能否获得相对应的投资报酬。投资者而言他的目的则显得更为直接，他没有所谓的致力于公司的企业文化，他的目的就是赚钱，若投资资金大于收益，投资者就会停止投资，只有当投资资金小于收益时，投资者才会投资，当投资资金远小于收益时，投资者就会扩大投资，所以投资者也会加大对企业的盈利分析，促使企业能获得更多的营业利润。对于国家而言，企业的盈利能力水平决定了净利润的高低直接关系到国家税款的多少。从该层面讲，盈利能力分析无论是对经营者还是债权人、投资者和政府而言都十分有意义。盈利能力分析方法盈利能力分析方法多种多样，不同的公司适应不同的盈利能力分析方式，就目前而言，主要有以下三种方法，如表2.1所示表2.1盈利能力分析方法盈利能力分析方法相应方法的具体解释盈利能力的比率分析这是最主要的分析方法，它的由于该方法结果便于理解和比较，能快速便捷运用对企业的运行状况做出评价。具体包括三大块：与投资有关的盈利能力、与股本有关的盈利能力、与销售有关的盈利能力。盈利能力的趋势分析是将企业一定期间的相关财务数据进行同向纵向对比，得出企业盈利能力的发展趋势。通过数据对比，我们能更好的看出企业经营模式的一个变化，从而发现问题并解决问题。盈利能力的结构分析将收入、成本、利润等动态项目的金额与相应的总金额或具体项目金额进行比较。方便地看到这些项目的结构，从而获得企业盈利能力的分析方法。公司基本情况表3.1是对煌上煌集团以及其竞争对手的公司基本情况的介绍：表3.1公司基本情况煌上煌集团食品股份有限公司绝味食品股份有限公司公司成立于1993年，位于南昌小兰经济开发区，至今已有15年的历史。从一开始，单一形式的畜禽肉类加工和家禽骨深加工已慢慢涉及到房地产开发、餐饮、酒店和休闲娱乐等领域。公司已成功跻身全国肉类食品行业前50名和中国民营企业500强。2008年南昌市政府把其列入首批上市公司名单。是国家农产品深加工项目示范项目企业和国家农业综合开发重点产业化扶持项目。公司的商誉成为公司的一大资产。它有很多固定的消费群体，在全国许多地区都得到了消费者的高度认可。公司商标于2008年被国家工商行政管理局商标局颁发“中国驰名商标”称号。该公司的酱鸭被中国食品工业协会誉为“中国第一款特殊酱鸭产品”。成立于2008年12月17日，经营范围包括食品、农副产品的生产、加工、销售、技术开发、技术服务、一家从事休闲食品连锁经营的专业公司。公司在华中、华南、华东、西南、华北等地拥有多个子公司，并在全国范围内建立了上千家专卖店。自推出“绝味”系列以来，该公司深受消费者青睐。公司努力打造“创行业标准、引领行业发展”的连锁商业航空母舰。公司现已通过国家质量管理体系(ISO9001)、环境管理体系(ISO14001)、职业健康安全管理体系(GB/T28001))、2009年09年“中国质量保证企业(品牌)”的独特品味、2010年“绝味”被认定为“中国驰名商标”。煌上煌集团食品股份有限公司的盈利能力分析盈利能力单个财务比率分析总资产报酬率总资产收益率，又称总资产利润率，是指净利润与总资产的比率。该指标在一定程度上反映企业利用资本获取收入的能力。该指数也被财政部用来评估企业的经济效益。一般来说资本回报率越高说明企业自身经济规模报酬越好越好，投资者获得的投资收益就越大。对于资本市场来说总资产报酬率的提高意味着股票升值。因此，投资决策是投资者和潜在投资者的重要基础。对于经营者来说，如果资本回报率大于债务成本，则有利于投资者以适度负债经营。另一方面，如果资本回报率小于债务资本成本，过度负债管理将损害投资者的利益。总资产利润率=（利润总额+利息支出）/资产平均总额×100%以下是煌上煌集团和绝味公司2013-2016总资产报酬有关财务数据如：表4.1公司2013-2016总资产报酬率、图4.2公司2013-2016总资产报酬变化图表4.1公司2013-2016总资产报酬率年份2013201420152016息税前利润（绝味）227009262973292130327414煌上煌8932698398115107121782资产平均总额（绝味）102771125212.5148781.5178762煌上煌144734154075.5171400.5187098总资产报酬率（绝味）220.89%210.02%196.35%183.16%煌上煌61.72%63.86%67.16%65.09%表4.2公司2013-2016总资产报酬率变化图从表4.1公司2013-2016总资产报酬率和图4.2公司2013-2016总资产报酬变化图我们可以看出，煌上煌公司2016年较于2015年总资产报酬率有所下降，而2013年至2015年的总资产报酬率保持上升趋势上升，从图中分析出2013年是煌上煌公司经济效益最不好的一年，整体规模报酬最低的一年，之后三年中经济效益逐渐往好的方向发展。但从图中也可以看到绝味平均总资产报酬率一直领先于煌上煌，说明该公司还有待继续发展。且结合表图可以分析出该公司的营业收入是逐年上增的，就2014年和2015年来说无论是同比增长率还是环比增长率都有一个很多程度的上升，根据上表算出2014年该企业同比增长率为10.2%，算出2015年的增长率为16.98%，营业成本由2013年的314220183.81元增长到2016年812965721.74元。了解到在2014年中煌上煌公司加大公司的规模，打开的安徽、山东、河南等地的市场从而在销售收入上实现了新增长。该公司在2015年中在经营好自己的主营业务的同时完善了产业布局和加入了对别的项目的投资，从而提高了的利润增长点。随着市场竞争的加大和业务的拓展，营业成本也相应的增加。由于利润不仅仅是由收入决定，与成本同样密不可分。综合上述可得对营业成本数据的收集可以看出煌上煌集团应在保持产品质量的前提条件下进行成本管理，从而获得更多的规模报酬。根据实际情况调整企业的资金运营情况对企业来说也至关重要。扩大市场对于该企业而言是一个正确的战略决策，对以后的规模扩大有了个正确的导向性。同时也分析到闭关锁国不利于公司的发展，适当进行外部投资能提高公司的整体盈利水平。毛利率毛利率是毛利与销售收入的比率，其中毛利等于收入减相对应的成本。毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%表4.3公司2013-2016毛利率年份2013201420152016营业收入（绝味）227009262973292130327414煌上煌8932698398115107121782营业成本（绝味）164483192377208601223175煌上煌60310683317982981297毛利率（绝味）27.54%0.3188250290.314647370.93324429926.85%28.59%31.84%煌上煌32.48%30.56%30.65%33.24%图4.4公司2013-2016毛利率趋势图从表4.3公司2013-2016毛利率、图4.4公司2013-2016毛利率趋势图我们可以看到煌上煌在近四年中其毛利率普遍比绝味高。事实上，毛利率反映了一种商品在流转过程中增值的那部分，换句话说，附加值越高，毛利率越高。说明在近四年中煌上煌的资本增值大于绝味。实际上在2016年中煌上煌退出了一款新品卤菜，此款卤菜一上市就得到了很多消费者的好评，由于新品且口味鲜美，大大提高了在此期间的销售额，边际价格的增加带动了毛利率的增加。由此说明在煌上煌公司在2013至2015年期间盈利水平有所下降，在此期间没有很好的控制营业成本，导致了毛利率的下降，而在2016年煌上煌公司通过总结以往经验改善了公司的产品及能力，从而盈利水平较于前几年有了大幅度的上升。由此可以分析出企业开拓符合市场需求的产品有利于公司盈利水平的提高。每股收益每股收益指的是税后利润与总股本的比率。它可以衡量股票投资价值也可以分析股票的每股还可以反映公司盈利的能力。每股收益＝期末净利润÷期末股份总数表4.5公司2013-2016每股收益年份2013201420152016净利润（绝味）1928289692283.0962535807.5389405454.49236343008238030煌上煌12160986364839318每股收益（绝味）0.540.660.841.06煌上煌0.980.80.480.18图4.62013-2016每股收益趋势从4.5公司2013-2016每股收益和图4.6公司2013-2016每股收益趋势图我们可以看出来在2013至2016年期间煌上煌每股收益呈下降趋势，整体每股收益小于绝味每股收益。可以看到2015年至2016年净利润得到了一定程度的增加，但每股收益却下降了0.3。我们了解到煌上煌公司将盈利用于派发股票股利或配售股票，使公司流通在外的股票数量增加，大量稀释了每股收益。这说明如果仅仅用每股收益来判断该企业的盈利能力是不够准确的。盈利能力综合分析-杜邦分析法净资产收益率净资产收益率又被称为净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。净资产收益率=税后利润/所有者权益以下是煌上煌公司和绝味公司2013-2016年净资产收益率有关数据如：4.7公司2013-2016净资产收益率、4.8公司2013-2016净资产收益率变化图表4.7公司2013-2016净资产收益率年份2013201420152016净利润（绝味）1928289692283.0962535807.5389405454.49236343008238030煌上煌12160986364839318净资产（绝味）7872596059118221146531煌上煌141067148191154845161232净资产收益率（绝味）24.49%24.6%25.45%25.95%煌上煌8.62%6.66%4.19%5.78%图4.8公司2013-2016净资产收益率变化图由图中可知在2013年净资产收益率达到8.62%，说明在这四年中2013年股东权益的收益水平是最高的，同时说明了煌上煌公司在2013年里高效率的运用了自有资本，以及该公司的治理层和管理层都发挥了应有的作用。纵观这四年，净资产收益率都保持平稳趋势，但整体水平低于绝味的净资产收益率，从整体角度来说该公司值得被投资的。从该数据上分析煌上煌公司应该持续保持高效率运用自有资本的优势，并弥补该公司净利润不稳定的劣势。总资产净利率总资产净利率是净利润除以平均资产。该指数反映了该公司利用其所有资产所获得的利润水平，即公司平均每单位资产的收入。总资产净利率=净利润/平均资产总额×100%平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2表4.9公司2013-2016总资产收益率年份2013201420152016净利润（绝味）1928289692283.0962535807.5389405454.49236343008238030煌上煌12160986364839318资产平均总额（绝味）102771125212.5148781.5178762煌上煌144734154075.5171400.5187098总资产净利率（绝味）18.76%18.88%20.22%21.27%煌上煌8.40%6.40%3.78%4.98%图4.10公司2013-2016总资产净利率趋势从表4.9公司2013-2016总资产收益率和图4.10公司2013-2016总资产收益率趋势图我们可以看到在2013至2015年总资产收益率呈下降趋势，直到2016年才有所回升。从图中可以看到绝味总资产净利率保持每年增长趋势，且每年的总资产净利率均大于煌上煌。表露出了就目前而言绝味的整体运营水平高于煌上煌，煌上煌若想取得卤制品行业的龙头地位，还需提高该公司的营运能力，就单独从煌上煌公司角度来看，图中说明2013年煌上煌公司投入产出水平在这几年处于最高地位，资产运营也最有效，成本费用的控制水平相对来说较高。同时可以看出煌上煌公司整体发展水平呈下降趋势，面临着众多同行业产品的竞争，体现出煌上煌公司2014年和2015年没有很好的应对措施，需要进一步加强企业的管理水平。销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，又称销售净利润率，等于净利润除以销售收入。销售净利率=(净利润/销售收入)×100%表4.11公司2013-2016销售净利率年份2013201420152016净利润（绝味）1928289692283.0962535807.5389405454.49236343008238030煌上煌12160986364839318营业收入（绝味）227009262973292130327414煌上煌8932698398115107121782销售净利率（绝味）8.49%8.99%10.30%11.62%煌上煌13.61%10.02%5.63%7.65%图4.12公司2013-2016销售净利率趋势从表4.11公司2013-2016销售净利率和图4.12公司2013-2016销售净利率趋势图可以看出煌上煌2013至2015年销售净利率呈下降趋势，直到2016年才有所回升。而绝味近四年销售净利率一直保持上升趋势。说明煌上煌公司销售收入获取的能力不如绝味公司，提醒了煌上煌在今后的发展中药提高自身获取收入的能力。在2013年至2015的销售收入获取的能力在逐渐下降，在2016年销售收入获取的能力得到了提升。由此分析出企业在扩大销售的同时由于在此期间成本的大幅增加，企业的净利润不一定表现出相同的增长比例。盲目扩大生产和销售领域并不一定会给企业带来积极的利益。因此，煌上煌公司应重视企业销售收入各单位净利润的增加和减少，以调查销售收入增长的效益，分析净利率的波动，从而促进企业扩大销售，注重提高经营管理，提高利润水平。总资产周转率总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额表4.13公司2013-2016总资产周转率年份2013 201420152016营业收入净额(绝味）1928289692283.0962535807.5389405454.49236343008238030煌上煌12160986364839318平均资产总额（绝味）102771125212.5148781.5178762煌上煌144734154075.5171400.5187098总资产周转率（绝味）18.76%18.88%20.22%21.27%煌上煌8.40%6.40%3.78%4.98%图4.14公司2013-2016总资产周转率趋势从表4.13公司2013-2016总资产周转率和图4.14公司2013-2016总资产周转率趋势图可以看到在2013年至2015年期间煌上煌公司总资产周转率成下降趋势，2016年得到微弱的回升。而绝味近四年总资产一直保持上升趋势且每年总资产周转率均高于煌上煌。从以上表格我们可以看到煌上煌企业从投资到输出的所有资产的流量。近四年煌上煌总资产周转率平均保持在5%左右，绝味总资产周转率平均保持在19%左右，说明了该企业在近四年销售能力不如绝味。该指标体现企业全部资产的管理质量和利用效率，告诫了煌上煌在未来的发展过程中药不断提高企业的管理质量和利用效率。同时通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。该指标反映了企业所有资产的管理质量和效率，并提醒煌上煌在未来的发展过程中要不断提高企业的管理质量和使用效率。对该指数的对比分析,可以得到企业今年和去年总资产的运营效率和变化趋势,发现与其他企业在资产利用上的差距,促进企业充分发挥优势，提高产品市场份额。研究结论煌上煌股份有限公司的优势表5.1煌上煌股份有限公司的优势分析煌上煌股份有限公司的优势具体说明品牌优势公司“煌上煌”品牌已深受男女老少的喜爱。在全国许多区域的满意度总体来说还比较高。并且公司的商标获得“中国驰名商标”称号而且也是地方畅销特产之一。因为有了品牌效应，所以销量也是蒸蒸日上。营销网络优势公司不断努力的开发研究，持续开拓新的市场，该公司以江西为市场核心，并向外发展，成为发散型网络分布。分别在广东、福建、甚至北京等这些地方都有加盟店或者是直营店的布局。形成了一个合理科学的网络布局。质量优势绝味鸭脖始终坚持把质量作为第一经营目标，不断提升企业内部基本管理水平从而提升对产品质量的把控。经营管理优势管理层掌握着企业管理经验和具备十年以上的快消品行业从业经历，并且绝味公司一直对外开放，积极吸纳各方面优秀人员，建立专业的质量把控团队。煌上煌股份有限公司的劣势及外部威胁及机会劣势外部威胁机会战略知名度不如绝味鸭脖、周黑鸭，江西省外的市场份额较小,产品不够有特色,产品竞争力一般2、在江西以外的市场由于受到运费等因素的限制,产品价格比某些本地的卤制品高,例如:绝味3、2004年发生的食品质量安全事故对煌上煌的商誉造成了不良影响4、促销策略不合理,广告投入少且产品包装不够精致，缺乏宣传效果1、周黑鸭、绝味等竞争对手的竞争优势

2、潜在进入者的加入

3、食品的质量安全机会：国民经济持续增长形成的发展空间

良好的外部环境和政策扶持

3、卤制品即买即吃，方便消费战略：1、规模化发展企业，大量生产

2、充分利用本土品牌优势竞争结论从债权人的角度来说，理性的投资对自身是有好处的。根据公司的经营效益来做出合理的投资。从经营者的角度来说，在成本环节应该进一步控制成本以达到低成本高效益，然而产品的质量问题是不能小觑的，每个经营者都应该诚信经营，尽到每个经营者都应有的社会责任。从债务人的角度来说，合理的安排资金的使用情况，资产的分配情况，力求达到使有限资产发挥极限的效益。煌上煌集团从营业收入上看是逐年递增的，收入的增加给企业带来了利润的提高。然而相对的营业成本也在增加。所以在成本控制方面还有待提高，可以通过自己养殖有机产品在提高质量的同时降低产业成本。在扩大市场规模的同时，增加规模效应。另一方面，在与同