地缘政治动荡催生军力评估军工板块关注度明显提升

内容目录核心观点和建议关注 4核心观点日本“战略模糊走“台海介入预期抬升地缘局势不确定性加剧 建议关注 4重点赛道动态 5可控核聚变：上海电气披露“全链条”参与多项聚变大科学装置 5低空经济：高交会“低空经济展”启幕，深圳密集释放标准与人才信号 6航发&燃机：中国航发携19型动力产品首次亮相迪拜航展，C919中东首秀 7星联界联大会国星联应成发会乌举行“一网万站”赋能县域流通 本周市场回顾 9板块指数 9板块估值 10融资融券 个股表现 14个股估值 14风险提示 16图表目录上海电气ITER磁体冷态测试杜瓦发运仪式 5第二十七届高交会低空经济产业展 6中国商飞C919中东首秀 72025世界互联网大会发布会现场 8本周板块涨跌幅（%） 9申万国防军工板块近一个月成交量（亿股） 9申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元） 10PE-TTM（整体法、剔除负值） 10各子板块PE-TTM（整体法、剔除负值） 国防军工板块融资融券数据 申万（2021）军工板块个股本周融资买入额增减幅前五十情况 申万（2021）军工板块个股本周融券卖出额增减幅前五十情况 13一周涨幅前五 14一周涨幅后五 14国防军工板块（申万2021）个股估值 15核心观点和建议关注核心观点：日本从战略模糊走向台海介入预期抬升，地缘局势不确定性加剧近期，日本首相高市早苗在谈及台海局势时公开表示，不排除在台湾遭武力攻击情形下军事介入，被多家外媒解读为可能对中国大陆动武的表态，引发中方强烈反对。随后中方召见日本驻华大使、发布对日旅行安全提醒，并在钓鱼岛附近加密海警船和无人机活动，停止日本相关海产品进口等措施，中日在东海与台海周边形成舆论对峙与海空博弈的叠加态势。与单次言论相比，更值得重视的是日本制度层面的调整。2025年日本防卫白皮书和外交蓝皮书明确将中国列为前所未有的最大战略挑战，内容强调台湾海峡和平稳定对国际社会与日本安全至关重要。日本涉台言论与中日舆论对峙，使台海局势再度成为全球关注焦点，外部干预变量提高了台海局势的复杂度和安全风险。日本挑衅言论等突发事件导致地缘政治不确定性加剧，如果该事件持续发酵或进一步升级，有望对军工板块形成有效催化，军工板块配置价值有望凸显。建议关注【导弹及军工电子】导弹产业链【航空发动机】整机：航发动力。配套：航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、航宇科技。【军贸】整机：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹。系统：国睿科技、航天南湖。【新域新质建设】（无人机重点赛道动态可控核聚变：上海电气披露全链条参与多项聚变大科学装置11月17日消息，上海电气在互动平台集中回应市场问询。公司称，在可控核聚变产品方面，已参与国内外多个首台、重大类工程项目，包括：国内首个燃烧等离子体实验装置BEST、国际ITER项目、EAST东方超环、CRAFT重大科基设施、全高温超导托卡马克HH70、紧凑球形环氢硼聚变装置EXL-50等。近期由上海电气与中科院等离子体所联合承制的磁体冷态测试杜瓦设备，已运抵法国ITER现场，该设备长22.16米、重约330吨，是超导磁体系统低温屏障和性能验证核心装备。图表1：上海电气ITER磁体冷态测试杜瓦发运仪式上海电气低空经济：高交会低空经济展启幕，深圳密集释放标准与人才信号11月17日消息，由深圳市政府主办的第二十七届高交会低空经济产业展在深圳国际会展中心宝安馆启幕，聚集200余家产业链上下游企业，覆盖eVTOL整机、无人机核心部件、复材结构件、空天数据服务、低空运营平台等完整链条。开幕式上举办百架无人机低空智演秀，并同步举行第二届中国低空经济产业高峰论坛，论坛发布《低空经济人才白皮书》和《2025-2027年深圳市低空经济标准框架体系和发展路线图》，明确未来三年标准建设与任务分解。图表2：第二十七届高交会低空经济产业展人民政协报航发&燃机：中国航发携19型动力产品首次亮相迪拜航展，C919中东首秀11月17日消息，第18届迪拜航空展在阿勒马克图姆国际机场开幕，中国航空工业体系化参展，2架C919与1架C909公务机组团亮相，实现国产大飞机C919在中东地区的首次展示；C919已交付26架，开通30余条航线，累计运送旅客超200万人次。中国航发则首次参加迪拜航展，围绕军用动力、民用动力、燃气轮机三大市场，集中展出太行发动机、AES100发动机以及三轻一重等燃气轮机产品，是国产航空发动机在海外展出谱系最全、内容最丰富、数量最多的一次。图表3：中国商飞C919中东首秀中国商飞卫星互联网：世界互联网大会·中国卫星互联网应用成果发布会在乌镇举行，一网万站赋能县域流通11月17日消息，在2025世界互联网大会期间，中国卫星互联网应用成果发布会系列活动在浙江乌镇举办，由中国卫星应用产业协会主办，多家央企、部委机构和科研单位参加。发布会重点推出卫星互联网助力县域流通经济高质量可持续发展专项，依托天地一体化一网万站信息网络、网信安全溯源、数据安全管理等技术，构建面向全国统一大市场的商业卫星物联网服务体系，重点场景包括打击假冒伪劣、提升县域交通物流保障能力、支持一带一路空间信息走廊等。会上还面向通、导、遥一体化应用、卫星用户终端、低空经济与应急保障等方向发布多项新技术和新产品，并举行卫星应用服务平台和联合实验室的产融合作签约。图表4：2025世界互联网大会发布会现场北京日报本周市场回顾板块指数1.72%3.90%，创业板指下30031个申万一级4。周一17日）1.59%。图表5：本周板块涨跌幅（%）））本周军工板块股票交易活跃度与上周相比有所提高，本周五21日）37.9521日）727.31亿元。板块估值PE(TTM)67.371.5271.283.169.640.3PE(TTM)分位数PE(TTM)87.2%、98.8%、89.6%、92.4%、0.6%。））融资融券21386.83384.741.61%268.3719.847.98%2.09亿0.01%1.07亿元，比上期增加0.08亿元，较上周同比增加7.79%。图表10：国防军工板块融资融券数据板块流动市值板块流动市值（亿元）融资融券余额 板块融资余额 融资余额占流通市 融券余额占板块融券余额（亿元）（亿元） （亿元） 值比例 动市值比例本周期融资买入额 比上周期增减量 比上周期增减 本周期融券卖出额 比上周期增本周期融资买入额 比上周期增减量 比上周期增减 本周期融券卖出额 比上周期增比上周期增减额（亿元）（亿元） （亿元） 幅 （亿元） 幅268.37 19.84 7.98% 1.07 0.08 7.79%（202517日-202521日（2025月10日-2025年11月14日）21日，天和防务、亚光科技、中船防务等公司融资买入额增幅3.04亿元，增660.87%。天和防务、国睿科技、江航装备等公司融券卖出额增幅位居20.162036.36%。图表11：申万（2021）军工板块个股本周融资买入额增减幅前五十情况融资余额占 本周期融资 上周期融资 融资买入额 融资买入额融资余额占 本周期融资 上周期融资 融资买入额 融资买入额融资余额（亿证券名称 自由流通市 买入额（亿 买入额（亿 比上周期增 比上周期元）值比例 元） 元） 减量（亿元） 减幅证券代码300397.SZ天和防务00.00%3.500.463.04660.87%300008.SZ天海防务00.00%10.911.809.11506.11%300123.SZ亚光科技00.00%3.140.632.51398.41%600685.SH中船防务9.078.88%8.991.937.06365.80%000547.SZ航天发展00.00%17.783.8813.9358.25%688543.SH国科军工5.749.36%5.051.133.92346.90%300581.SZ晨曦航空00.00%2.430.641.79279.69%600764.SH中国海防3.424.22%2.570.681.89277.94%300589.SZ江龙船艇00.00%7.292.015.28262.69%601606.SH长城军工7.314.70%15.684.8310.85224.64%601890.SH亚星锚链4.166.16%5.891.903.99210.00%600072.SH中船科技5.095.22%1.700.631.07169.84%688552.SH航天南湖1.655.87%1.060.440.62140.91%300922.SZ天秦装备00.00%0.640.290.35120.69%600967.SH内蒙一机6.715.32%3.661.671.99119.16%688629.SH华丰科技12.738.45%12.696.026.67110.80%688272.SHST富吉0.485.83%0.250.120.13108.33%300875.SZ捷强装备00.00%1.300.650.65100.00%600372.SH中航机载15.15.79%3.601.891.7190.48%688084.SH晶品特装0.742.77%0.370.200.1785.00%301357.SZ北方长龙00.00%4.762.632.1380.99%688297.SH中无人机4.884.83%1.871.050.8278.10%688685.SH迈信林5.3310.60%2.011.230.7863.41%300722.SZ新余国科00.00%1.500.920.5863.04%600435.SH北方导航7.175.75%1.681.060.6258.49%600760.SH中航沈飞18.433.75%7.725.122.650.78%300696.SZ爱乐达00.00%0.720.490.2346.94%688586.SH江航装备2.367.15%0.620.430.1944.19%002413.SZ雷科防务00.00%2.181.530.6542.48%600316.SH洪都航空8.396.82%1.441.020.4241.18%300065.SZ海兰信00.00%3.132.230.940.36%600862.SH中航高科6.443.92%1.471.060.4138.68%300101.SZ振芯科技00.00%1.511.090.4238.53%688282.SHST导航0.463.24%0.180.130.0538.46%002389.SZ航天彩虹00.00%1.941.420.5236.62%301302.SZ华如科技00.00%0.190.140.0535.71%300629.SZ新劲刚00.00%0.640.500.1428.00%600562.SH国睿科技4.353.91%1.190.930.2627.96%301213.SZ观想科技00.00%0.780.620.1625.81%600150.SH中国船舶63.113.46%15.6312.782.8522.30%600184.SH光电股份1.814.95%0.650.550.118.18%300900.SZ广联航空00.00%0.730.620.1117.74%688439.SH振华风光5.7112.87%1.921.700.2212.94%600990.SH四创电子5.0914.47%0.630.560.0712.50%002338.SZ奥普光电00.00%0.630.560.0712.50%300474.SZ景嘉微00.00%3.172.840.3311.62%000768.SZ中航西飞00.00%2.232.000.2311.50%688175.SH高凌信息0.926.08%0.270.250.028.00%002189.SZ中光学00.00%1.041.020.021.96%688522.SH纳睿雷达3.537.92%0.620.610.011.64%注：本周统计时段（2025年11月17日-2025年11月21日），上周统计时段（2025年11月10日-2025年11月14日）图表12：申万（2021）军工板块个股本周融券卖出额增减幅前五十情况融券余额占融券余额（万证券代码 证券名称 自由流通市本周期融券卖出额（万上周期融券卖出额（万融券卖出额比上周期增融券卖出额比上周期增元）值比例元）元）减量（万元）减幅300397.SZ天和防务00.00%21.150.9920.162036.36%600562.SH国睿科技651.630.06%383.8919.95363.941824.26%688586.SH江航装备95.90.03%28.902.0026.91345.00%600990.SH四创电子18.470.01%3.080.252.831132.00%600150.SH中国船舶1139.150.01%1786.38194.091592.29820.39%002297.SZ博云新材00.00%23.302.6520.65779.25%300065.SZ海兰信00.00%131.8918.29113.6621.10%300474.SZ景嘉微00.00%794.69112.49682.2606.45%600765.SH中航重机1013.270.06%631.7696.03535.73557.88%600862.SH中航高科1073.630.07%475.6781.26394.41485.37%300008.SZ天海防务00.00%171.7032.56139.14427.33%000733.SZ振华科技00.00%99.3420.1379.21393.49%600316.SH洪都航空1462.830.12%695.63144.84550.79380.27%600685.SH中船防务947.460.09%75.5116.1459.37367.84%601890.SH亚星锚链235.640.03%72.1017.4354.67313.65%600967.SH内蒙一机433.730.03%281.0672.92208.14285.44%688563.SH航材股份559.960.09%16.164.2911.87276.69%688636.SH智明达51.830.02%5.051.443.61250.69%688002.SH睿创微纳936.690.03%557.69161.48396.21245.36%688543.SH国科军工104.130.02%80.3524.0756.28233.82%600072.SH中船科技232.750.02%70.9321.6549.28227.62%600760.SH中航沈飞763.010.02%381.75140.18241.57172.33%600372.SH中航机载45.630.00%94.6336.3558.28160.33%603267.SH鸿远电子185.660.03%70.6728.5242.15147.79%300123.SZ亚光科技00.00%25.0310.1414.89146.84%300777.SZ中简科技00.00%55.4326.3029.13110.76%600435.SH北方导航648.360.05%362.62179.99182.63101.47%002519.SZ银河电子00.00%0.190.100.0990.00%688629.SH华丰科技245.40.02%155.1981.7273.4789.90%002414.SZ高德红外00.00%298.57167.55131.0278.20%300045.SZ华力创通00.00%19.5513.486.0745.03%600893.SH航发动力336.720.01%235.51169.1766.3439.21%300696.SZ爱乐达00.00%6.464.781.6835.15%605123.SH派克新材88.790.03%42.1931.5510.6433.72%300101.SZ振芯科技00.00%74.0555.4418.6133.57%688522.SH纳睿雷达76.310.02%9.988.381.619.09%002985.SZ北摩高科00.00%1.981.720.2615.12%688439.SH振华风光40.470.01%21.3918.662.7314.63%002625.SZ光启技术00.00%65.1160.874.246.97%002151.SZ北斗星通00.00%39.6241.60-1.98-4.76%002935.SZ天奥电子00.00%0.180.20-0.02-10.00%688239.SH航宇科技50.430.01%19.3122.30-2.99-13.41%6005