海外资管机构月报：10月美国股票型ETF资金净流入超千亿当前规模已超10万亿美元

内容目录美国基金收益月度统计 4按资产大类 4按细分资产类型 4美国非货币基金规模及资金流向 5按管理模式 5按资产类别 6头部资管机构资金净流入 7资金净流入TOP10产品 8美国基金月度发行观察 92025年10月海外资管机构观点 10附录 12风险提示 13图表目录图美国市场各类资产公募基金收益分布（截至2025.10.31） 4图美国股票型基金收益中位数（截至2025.10.31） 5图国际股票型基金收益中位数（截至2025.10.31） 5图债券型基金收益中位数（截至2025.10.31） 5图资产配置型基金收益中位数（截至2025.10.31） 5图美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，2025.10.31) 6图美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2025.10.31) 6图美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.10.31) 6图美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.10.31) 6图美国开放式基金规模，按资产类别(亿美元，截至2025.10.31) 7图美国市场ETF规模，按资产类别(亿美元，截至2025.10.31） 7图美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别亿美元，截至2025.10.31) 7图美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2025.10.31) 7图美国开放式基金规模资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2025.10.31） 8图美国ETF规模资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2025.10.31） 8图美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量 9图美国市场ETF近12个月新成立产品数量 9表2025年10月美国市场资金净流入TOP10开放式基金 8表2025年10月美国市场资金净流入TOP10ETF 9表2025年10月美国市场新成立公募基金产品统计 9据晨星统计，截至2024年末，美国市场共同基金总规模达20.2万亿美元，ETF10.3本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。美国基金收益月度统计基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。按资产大类2025100.56%、0.89%、0.51%、1.20%。美国股票基金国际股票基金债券基金资产配置基金2025M10美国股票基金国际股票基金债券基金资产配置基金2025M10年初至今2025M10 2025M10年初至今2025M10年初至今count 2592 2497 3166min -7.41% -18.48% -20.31%1% -4.52% -6.84% -6.48%10% -2.22% 1.46% -2.42%20% -1.32% 4.73% -0.95%30% -0.68% 6.93% 0.00%40% -0.16% 9.34% 0.52%50% 0.56% 11.41% 0.89%60% 1.30% 13.31% 1.38%70% 2.02% 15.51% 2.03%80% 2.50% 17.42% 3.32%90% 3.44% 20.02% 5.05%99% 6.26% 35.30% 13.59%max 16.83% 67.78% 200.00%年初至今2885 2507 2363 1225 1203-47.53% -3.14% -56.44% -4.83% -5.42%-6.33% -0.59% 1.12% -1.82% 1.86%3.45% 0.13% 2.92% 0.19% 8.24%8.44% 0.27% 3.58% 0.64% 10.06%11.85% 0.35% 4.18% 0.85% 11.19%15.55% 0.40% 4.83% 1.03% 12.21%19.79% 0.51% 5.77% 1.20% 13.36%23.79% 0.61% 6.55% 1.33% 14.55%27.27% 0.75% 6.93% 1.53% 16.01%30.91% 1.04% 7.35% 1.72% 17.55%35.99% 1.32% 8.12% 1.93% 19.20%99.13% 2.18% 15.75% 4.18% 23.19%215.79% 3.86% 22.60% 5.98% 39.74%晨星按细分资产类型美国股票型基金中，按基金风格划分，202510月五大类风格基金中的大盘成长和大盘均衡收益中位数均为正，其中大盘成长风格收益最好，收益中位数为18.68%。国际股票型基金中，按地域投向分类，202510月投向印度的基金表现较好，3.72%202542.32%、39.15%、32.01%。图美国股票型基金收益中位数（截至2025.10.31） 图国际股票型基金收益中位数（截至2025.10.31） 晨星 晨星在债券型基金中，按地域划分，1.34%，13.02%。在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并将目标日期型基金单列为一类；202510目标日期型基金收益最高1.37%0.82%。2025年至16.03%。图债券型基金收益中位数（截至2025.10.31） 图资产配置型基金收益中位数（截至2025.10.31） 晨星 注：其中，将主要投 晨资市政的基分类美国政债基金美国非货币基金规模及资金流向基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。按管理模式截至2025年10月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金1及ETF）中，22.24万亿美元，ETF13.0366%规模为主动管理型产品，34%为被动管理型产品；ETF中约89%ETFETF。1参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。图6：美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，2025.10.31)晨星 注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图7：美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2025.10.31)晨星2025年10190亿美元。按产品类型细分，202510月，美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金620.96122.61ETF净430.89ETF1240.48亿美元。图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.10.31)晨星 注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图9：美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.10.31)晨星按资产类别20251015.2万亿、5.3万亿、1.6万亿美元，在开放式基金中68%、24%、7%。202510ETF中，股票型、债券型产品规模占比较大，10.2万亿、2.2ETF78%、17%。 晨星 注：剔除货币市场基 晨金FOF、接基。2025年10月，美国市场开放式基金中，债券型基金资金净流入较多，为275亿美元，股票型基金资金净流出较多，为970亿美元。202510月ETFETF资金净流入较多，分别1044亿、490亿美元。ETFETF。图12：美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2025.10.31)晨星 注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图13：美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2025.10.31)晨星头部资管机构资金净流入统计美国市场在管基金规模资管机构旗下开放式基金202510月资金净流入：美国开放式基金规模资管机构大部分均有资金净流出，其中Vanguard、CapitalGroup232101亿美元。ETFETF资管机构均有资金净流入，其中Vanguard、iShares505亿美元。 晨星 注：剔除货币市场基 晨金FOF、接基。资金净流入TOP10产品202510TOP105只股票型基金5BondMarketIIIndexFund44亿美元，流入规模最高；NuveenInternationalFund净流入金额占基金规86.61%。表1：2025年10月美国市场资金净流入TOP10开放式基金基金名称 资产类型管理方式基金规模（至

当月资金净流入（截至当月资金净流入规模占M）M） ）VanguardTotalBondMarketIIIndexFund债券被动3451.7943.901.27%PIMCOIncomeFund债券主动2084.5433.001.58%VanguardTotalIntlBdIIIdxFd债券被动1339.9815.361.15%SixCirclesU.S.UnconstrainedEquityFd股票主动325.1811.923.67%iSharesS&P500IndexFund股票被动541.0510.191.88%FidelitySAIInternationalValIdxFd股票被动106.1710.069.48%NuveenInternationalValueFund股票主动11.349.8386.61%VanguardIntermediate-TermTax-ExemptFd债券主动829.618.781.06%PrincipalGlobalEmergingMarketsFund股票主动55.408.3415.06%Dodge&CoxIncomeFund债券主动1029.687.830.76%晨星 注剔除币市基金、FOF、接基。202510TOP10ETF7只股票型基金、2只1500IndexFund43.9亿BetaBuildersEuropeETF净流入金额占基金规12.08%。表2：2025年10月美国市场资金净流入TOP10ETF基金名称 资产类型管理方式基金规模（

当月资金净流入（截至当月资金净流入规模占亿美元）2025M10，亿美元） 比（%）Vanguard500IndexFund股票被动7998.6743.900.55%SPDR®S&P500®ETF股票被动6930.4833.000.48%InvescoQQQTrust股票被动4107.6215.360.37%StateStreet®SPDR®PortS&P500®ETF股票被动957.4911.921.24%iSharesBitcoinTrustETF股票被动880.0810.191.16%iSharesUSTreasuryBondETF债券被动330.1210.063.05%JPMorganBetaBuildersEuropeETF股票被动81.379.8312.08%VanguardTotalStockMarketIndexFund股票被动5637.108.780.16%SPDR®GoldShares商品被动1339.848.340.62%VanguardTotalBondMarketIndexFund债券被动1427.357.830.55%晨星美国基金月度发行观察12个月以来美国市场公募基金的发行情况：202510ETF共5812ETF，2025年10月成立4只开放式基金。图美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量 图美国市场ETF近12个月新成立产品数量晨星 注：剔除货币市场基 晨金FOF、接基。统计美国市场的产品新发情况，2025年10月，美国基金市场新成立基金共62只，其中包括58只ETF和4只开放式基金产品；按资产类别区分，2025年10月新成立股票型基金50只、债券型基金10只、资产配置型基金2只。表3：2025年10月美国市场新成立公募基金产品统计新成立ETF数量新成立ETF月末规模(百万美元)新成立开放式基金数量新成立开放式基金月末规模(百万美元)合计数量合计规模(百万美元)股票4776.1030.005076.10债券90.0010.00100.00资产配置20.0000.0020.00合计5876.10406276.10晨星 注部分立时较晚基金披露末规，统时其模计为0.202510月海外资管机构观点2本小节围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。从欧美政策走势、外资对股票市场观点的维度，对海外机构的分析观点进行分类汇总。美国宏观经济展望Fidelity正如预期，美联储将利率下调25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.0%。随附的声明重申了美联储对劳动力市场下行风险的担忧，解释说近几个月来就业风险有所上升，同时仅将通胀描述为略微偏高。美联储提前结束量化紧缩（QT）的决定也凸显了其鸽派立场，该决定于12月1日提前结束。总而言之，这些举措表明，美联储已将重心转向支持劳动力市场。展望未来，尽管鲍威尔主席坚称数据匮乏引发了人们对下次降息的疑问，但我们预计数据匮乏仍将对市场鸽派倾向产生影响。数据流的减少不仅掩盖了DOGEFidelity:SalmanAhmed(2025.10.30):US-ChinatradeandcentralbankupdatePIMCO1月上任以来，美国已经对所有主要贸易伙伴提高了（U.SInternationalTradeCommission）的20243%20259。关税仍然是政府的优先事项，尽管法律挑战可能会推迟或扰乱实施。贸易理论认为，美国关税往往会提高美国进口价格，压低外国出口价格，减少实际贸易量，并对全球实际收入造成压力。到目前为止，这种情况还没有发生，全球贸易流量和商品生产的增长加快，全球商品通胀企稳，而美国通胀得到遏制。但我们有理由相信，我们可能正在接近一个过渡，曾经的小繁荣可能会让位于小萧条。PIMCO:TiffanyWilding,AndrewBalls(2025.10.01):andTransition股票市场观点Fidelity2025年迎来转折点。在更清晰的监管框架、更完善的准入渠道以及人们日益认识到比特币在多元化投资组合中的独特作用的推动下，机构参与加速增长。波动性仍然是该资产类别的特征，但每一波参与浪潮和基础2相关投资观点精简自各资管机构官方网站所发布文章，文章观点仅代表文章作者在发布时点所持观点，引用来源及作者信息附于对应观点下方。设施的增长都在持续缓和比特币最剧烈的波动。展望2026年，市场将更加深厚、稳定，这得益于机构的规范化以及面向投资者产品的进一步创新。比特币发展的下一阶段将着重于提升其实用性，不再局限于被动持有和投机，而是扩展到抵押、借贷和衍生品等领域。10月份的回调凸显了全天候市场崩盘的速度之快，也再次强调了机构级风险管理和纪律的重要性。下一轮创新应体现在加密货币质押ETF上，这类产品将收益创造与易用性相结合。这些产品提供质押奖励，投资者通过锁定代币参与网络共识机制来获得回报，以太坊的回报约为2-3%，Solana的回报约为6-8%。Fidelity:GiselleLai(2025.11.19):DigitalAssetsOutlook:FromcodetocoreBlackRock在美国以外，欧洲企业盈利增长滞后使我们对欧洲股市持中立态度。欧元走强以及关税相关需求受损已将2025年整体盈利增长预期从713%0.5%。今年早些时候，欧洲股市曾有一段跑赢美国股市的表现，但我们认为支撑欧洲股市持续上涨的两个条件不会实现：即增长情况好于美国以及相对盈利增长更强劲。这就是我们一直相对更看好美国股市的原因，并且这一判断得到了验证。BlackRock:RussKoesterich(2025.10.20):WeeklymarketcommentaryPIMCO科技投资继续为美国经济的韧性和看似无限的股市表现提供动力。人工智能2026年。随着人工智能应用的扩大，对数据中心和专门芯片等基础设施的投资可能会保持强劲。此外，技术也开始重塑劳动力市场。有资源投资人工智能的大公司可以减少对劳动力的依赖，同时获得市场份额。科技公司已经减少了入门级职位的招16-25岁人群的失业率