贸易政策不确定性对中国对外直接投资的影响研究

中国贸易政策不确定性的现状分析1.1中国贸易政策不确定性的内涵贸易政策是在一定时期内，总体反映一个主体国家对外贸易的政策，贸易政策的制定必须根据不同国家的实际情况，符合客观环境，形成对外贸易政策的总体构想和政策框架。而什么又是不确定性？一般而言,经济学方面的不确定性是指那些不能够被预测到的未来的经济或政策波动。贸易政策不确定性就是指那些在贸易政策方面不能够被当前机构或企业预测到的可能的波动。自从中国加入WTO后，国际经济竞争越发激烈，国际贸易体系中充斥着贸易政策不确定性。贸易自由化的同时，国家保护主义等一系列国际问题也呈现出新的形式。在开放型经济体中，贸易政策的形成，不仅受到国内的政治和经济利益集团的影响，还要受到国际上各种不同利益集团的影响，贸易协定也正是政策国际协调的产物。国际贸易在不断深入，随之而来的问题也逐步显现出来，作为贸易大国的中国一直在根据国情和国际贸易环境不断完善一套正确的，有效的贸易政策，以维护中国企业，产业，经济的发展。1.2中国贸易政策不确定性的历史演化中国对外贸易自改革开放以来经历了四十年的高速发展，2013年中国货物进出口总额首次突破了4亿美元大关，成为世界第一大货物贸易国，逐步由市场单一的贸易小国成长为贸易网络覆盖全球的世界工厂。2020年以来，中国企业走出去战略有了全新的亮点，2016我国对外直接投资总量接近2000亿美元，成为世界第二投资国，仅次于美国。中国在开放型经济新体制中有了进一步发展，当然，在改革开放总体经济发展背景下，我国将进一步制定相应的对外贸易政策，另一方面，我国对外贸易发展战略和外贸体制改革进程紧密联系在一起。1．改革开放后的开放式保护贸易阶段（1978—1992年）党的十一届三中全会明确了对外贸易在中国经济发展中的战略地位和指导思想。中国对外贸易政策因为经济体制从严格计划经济体制转向商品经济体制开始有了新的变化。对外贸易政策的阶段特点主要是党中央书记处会议对对外经济工作确定了理论基础和指导思想和“七五”计划中明确了对外贸易战略设计。这一阶段根据外贸体制改革的力度可以分为1978—1987年改革初期和1988—1992年改革成熟期两个时期。前一时期，对外贸易体制改革着重于下放对外贸易经营权并简化对外贸易计划的内容，实行的是出口承包责任制。而放宽外汇管制制度、实行退税政策、建立进出口协调服务机制等则是后一时期对外贸易体制改革的重点。2．入世前的社会主义市场经济体制下的有贸易自由化倾向的保护贸易阶段（1992—2001年）1992年后中国进入社会主义市场经济阶段，对外贸易政策在开始进行广泛的改革。“进一步扩大对外开放，适时适度实行贸易保护政策，分阶段逐步实现贸易自由化政策”。“在世界范围内，许多国家的发展都经历了有保护贸易到半保护贸易再到自由贸易的历史过程，也采取自由与保护并存且各有所侧重的外贸政策”，中国也不例外。3．入世后的公平与保护并存的贸易阶段（2001年以后）中国入世以后外贸政策取向有所变化，在东亚金融危机发生以后，坚持人民币不贬值，稳定了亚洲的金融局势。同时，积极参与东盟与中国、日本、韩国的合作机制。这一阶段中，中国内地先后与香港和澳门特定签订了建立更紧密经贸关系。在许多场合中，新一届中国领导人也不断表示了想与日本、韩国等亚洲国家组成东北亚自由贸易区的积极意向，并且在为最终实现东亚地区的自由贸易安排不断努力。除此之外，在上海合作组织范围内我国也在加紧推进经济和贸易合作的步伐。东亚在世界贸易中的地位有了显著提高，其内部的贸易也越发显得重要。中国加入WTO后变得更加开放，这不仅使得中国的对外经济和贸易得到高速发展，同时对全球的贸易做出了贡献。入世后我国迅速地按照WTO的规则对国内进行一系列改革，扩大对外开放力度，这一举措增强了外国投资者对中国的信心，也大大提高了我国对外直接投资的企业的积极性。而今，贸易保护主义的风潮越发强烈，国际贸易体系中贸易政策的不确定性也仍在逐步上升。尤其是金融危机以来，全球范围内兴起一场逆全球化浪潮，各国通过不断调整贸易政策来营造符合自身利益和发展诉求的贸易环境，中国更是如此。党的十九大报告明确指出：推动形成全面开放新格局，要坚持“引进来”和“走出去”同样重要，形成面向全球的贸易、投融资、生产、服务网络，加快培育国际经济合作和竞争新优势。这一指导思想明确了中国对外贸易与投资发展的新方向。2中国对外直接投资的历史与现状分析2.1中国对外直接投资历史与现状自改革开放以来，中国对外直接投资的发展取得了不错的成绩。现在中国已经成为世界上最主要的对外直接投资输出国之一。根据中国对外直接投资的发展速度和趋势的变化，可以大致划分为5个阶段：1.1979—1985年初步探索阶段国务院在改革开放初期提出的“出国办企业”正式拉开了中国对外直接投资发展的序幕。中国对外直接投资在起步阶段的特点是投资规模小、投资领域狭窄，此时的对外投资管理制度也尚处于起步阶段。改革开放五年来，对外直接投资流量都不足1亿美元，这种情况过了五年才有所改善，当年对外投资额比上年增加了一半，对外投资发展步伐加快。虽然这一时期的对外投资存量累计已有9亿美元，投资领域也由一般的建筑工程、咨询和服务业、生产加工、资源开发等扩展一小部分到较高技术水平的领域，但是对外直接投资总体规模依然较小。经过这一探索阶段，中国也逐步摸索出对外投资审批管理制度的建立。2.1986—1992年加快发展阶段中国对外投资在这一时间段基本实现规范化管理，对外投资呈现高速发展的趋势，对外投资也在向多个领域不断延伸。这一阶段的中国对外投资管理基本实现了从个案审批向规范性审批的转变,不仅如此，国家外汇总局也为支持对外直接投资出台了相关政策,使得对外投资管理逐渐规范化,实现有序发展。这六年间，对外投资基本稳步增长,对外投资存量累计达100亿美元。对外直接投资的参与主体和投资领域都在逐步扩大。3.1993—2000年调整发展阶段在经历了一个小高峰后，对外直接投资呈现急剧下降的趋势，我国对外投资发展进入调整阶段。随着对外投资实行审批变得更加严格，我国实行紧缩性财政政策,这时候的对外直接投资正处于调整期。但是,对外投资流量的下降并没有阻碍战略思想的发展。国家领导人利用这个机会提出要充分利用国内外市场,把“引进来”和“走出去”相结合,鼓励国内有比较优势的向外投资,组织有实力的国有企业积极开拓国际市场。此时的中国对外投资发展逐渐上升至国家发展战略高度。4．2001—2016年高速发展阶段中国在加入世界贸易组织后慢慢开始扩大开放国际市场。同年，《国民经济和社会发展第十个五年规划纲要》加入了“走出去”战略，这样的指导思想也正在不断优化改革。刚加入世贸组织的中国对外直接投资流量不到100亿美元，而2016年就高达将近2000亿美元。在这一快速发展的过程中,中国连续两年对外投资为净输出，并且都是世界第二大对外投资国家,不断超越发达国家。截至2016年底，中国对外直接投资已遍及全球一百多个国家和地区,占世界国家和地区总数的一大半;对外投资产业增多至国民经济所有行业类别,尤其是近些年制造业和高科技产业的对外投资量持续达到新高度。不难看出，“一带一路”建设在促进沿线对外投资的发展方面发挥了重要作用。5.2017年至今稳步发展阶段有关部门从2016年底开始制定相关政策对前几年对外投资快速发展过程中出现的问题进行调整和指导。截止2017年底，房地产业、文化业、体育业和娱乐业对外投资的项目没有增加，租赁和商务服务业、制造业以及批发和零售业占同期总流量的一半以上，成为三大主要投资行业，而对信息传输、软件和信息技术服务业的投资量也有所增加。显然，政策对投资的引导效果越来越明显，对外投资产业结构因此不断优化，中国对外直接投资逐渐由不稳定发展转向理性发展。2.2中国对外直接投资有关政策的演变中国的对外直接投资政策一般有三类:综合性政策措施(包括中央、国务院、商务部、发改委、科技部、人社部、国资委等部门制定的政策措施)、财税金融揩施(包括中国人民银行、财政部、国家税务总局、中国证券监督委员会和国家外汇管理局等部门制定的政策措施)和行业发展政策(包括农业农村部、文化旅游部、工业和信息化部等部门制定的政策措施)措施。十九大报告中强调了“一带一路”的建设重点，在“引进来”的同时也要注重“走出去”的作用，而基本的对外直接投资政策就是以共商共建共享为基本原则，促进对外开放，形成贯穿海陆及东西的大开放格局。在这样的政策背景下，中国在2017年5月份和12月份与格鲁尼亚和马尔代夫分别正式签署了自由贸易协定。同年八月和巴西签署了服务贸易两年合作计划。中国对外直接投资政策经历了由核准管理到核准备案管理的转变。国家发展改革委员会发布的《境外投资项目核准暂行管理办法》中明确指出，国家在对境外的投资的资源开发类别和大额用汇类别项目上开始推行核准制管理。核准制按照投资金额大小分成不同的档位由中国国家发展改革委员会核准，在一定的范围内，如果超过某个界限，还需要由国家发展改革委员会核准后再报中国国家国务院核准。其中特别提到了资源类境外开发项目。对于相对比较小的一般对外直接投资下放给中国省级发展改革委员会。省级发展改革委员会的核准投资额度为资源类低于3000万美元和一般投资项目低于1000万美元，其中明确规定,省级核准权力不可以继续给下一级单位。对于1000万以上的一般类投资项目由中国国家发展改革委员会直接审核，超过5000万美元的一般直接投资经发改委核准后继续上报到国家国务院进一步核准。对于资源类的对外直接投资额度界限是3000万美元以上和2亿美元以上，由相应的核准机关严格核准。从核准金额档位设置来看，总体上看这种核准制还是相对比较严格。十年以后的2014年，为了进一步降低对外直接投资的门槛以及提高对外直接投资的便利性,中国国家发展改革委员会对2004年的暂行管理办法进行了调整，对外发布了《境外投资项目核准和备案管理办法》，基本指导思想上还是支持为主，很大程度上放宽了在对外直接投资上的监督与管控。该管理办法的中心思想是根据具体情况不再对所有项目实行核准管理，一部分金额相对比较低的向国家发改委备案之后即可自行开展具体投资行为。这个金额设置是低于10亿美元，不仅从操作上大大便利，金额限制也是很大程度的松绑。仅仅10亿美元以上需要国家发改委核准，10亿美元是一个很大的数量级，可见国家这一阶段对于投资规模信任的宽容度。仅20亿美元以上或者有关敏感行业地区的没有金额限制的项目需继续上报给国务院核准。仅仅过了两年，2016年12月6日，国家发改委等四部门就将加强对外投资监管发布的答记者问时，已能发现过去两年出现了一些在宽松对外直接投资监管上的负面影响。四部门联合提到，支持企业积极地融入到全球化中，继续鼓励支持企业对外直接投资活动的大方向是一贯的，对于具有合规性并且正常和真实对外直接投资--如既往的鼓励与支持，但必须同时关注-些非实体行业的大规模的对外直接投资，例如体育行业和娱乐行业，金额又极其巨大。同时在影城和酒店以及房地产方面也有非主业投资，母公司很小但子公司很大的非常态结构特别需要引起国家监管部门的注意，还有短平快项目，同时企业也应以理性的态度做好决策。中央全面深化改革领导小组在2007年的会议上通过了《关于改进境外企业和对外投资安全工作的若干意见》，要求在国家安全体系建设总体框架下，完善对境外企业和对外投资的统计监测，加强监督管理。国家发改委、商务部、外管局均通过新闻发布会重申，支持企业积极地融入全球化，继续鼓励支持企业对外直接投资活动的大方向是一贯的，对于具有合规性并且正常和真实对外直接投资一如既往地鼓励与支持，但要防控非理性的对外直接投资。仅在2017年一年中，有多个文件涉及跨境并购问题。1月份，有国务院国有资产监督委员会第35号令《中央企业境外投资监督管理办法》，国家外汇局第3号《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》。6月份有财政部第24号《关于印发<国有企业境外投资财务管理办法>的通知》。8月份国家发展改革委员会、人民银行、商务部和外交部四个部门共同发布了《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见》的通知。国际税务总局也发布了《关于跨境应税行为免税备案等增值税问题的公告》。10月份国家发改委发布了《关于印发<关于对外经济合作领域严重失信主体开展联合惩戒的合作备忘录>的通知》。 3贸易政策不确定性对中国对外投资影响的分析3.1贸易政策不确定性影响对外直接投资的理论分析贸易政策的未来走向总是难以预测的。特别体现在选举期间和新政府的早期阶段。即使是同一届政府，在决策过程中对最佳政策选择也会因为未来的税收、监管、货币政策和贸易政策的走向尚不明朗而存在不同的看法。贸易政策的不确定性与希格斯的政权不确定性概念有密切的关联。希格斯认为，政府行为（威胁）会削弱私有产权，从而影响投资或商业风险的预期回报。在这种情况下，投资将会减少，贸易政策的不确定性也会产生类似的影响。第一次进入外国市场会产生不可逆转或沉没的成本，如介绍性营销或资本投资。在贸易规则不确定的情况下，一国贸易政策的转变可能会导致对其贸易伙伴的报复或政策不确定性的增加。考虑进入这些市场的企业家将会面临不太确定的回报。在这种情况下，等待不确定性降低是有必要的。可被预见的结果是投资和贸易的减少。有证据表明，汇率波动影响贸易流动，贸易政策不确定性影响汇率波动。MarcAuboin和MicheleRuta提出了汇率波动性与贸易流动之间负相关的证据。他们之前的研究集中在美国和国外贸易政策不确定性对工业化国家和新兴国家汇率波动的影响上。对于工业化国家来说，美国和国内贸易政策的不确定性增加了汇率的波动性。对于开放程度较低的新兴经济体而言，只有该国自身的贸易政策不确定性才会增加波动性。综上所述，这些研究结果表明，贸易政策的不确定性增加了汇率的波动性，从而可能对贸易流动产生不利影响。而新的研究则集中在贸易政策不确定性对贸易流动的直接影响上。一个国家的贸易政策如果不明确，即使没有实际的政策变化，也会产生不利的经济影响。以中国对美出口为例。在加入WTO之前，中国在美国的最惠国地位是暂时的，并不是永久的。当时，由于政治原因，比如围绕天安门广场事件，美国国会多次威胁要结束中国最惠国地位。这时的贸易政策的不确定性很高。凯尔·汉德利和努莫·利芒发现，伴随着2001年后贸易政策不确定性的降低，中国加入世贸组织对美国对华进口的增加起到了重要作用。他们发现贸易政策不确定性降低使中国对美出口增加了约三分之一。由此导致的价格下降相当于关税永久性降低13个百分点，增加了消费者福利。这些结果都表明，贸易政策的不确定性可能对贸易流动产生很大影响。汉德利发现，如果没有1996年世贸组织的承诺，澳大利亚出口品种的增长将同比降低7%，这将会降低购买这些商品的国家的消费者福利。汉德利还估计，如果澳大利亚取消所有关税，导致贸易增长的一半以上将是政策不确定性减少的结果。在另一篇文章中，Handley和Limão在1986年葡萄牙加入欧盟时也得到了类似的结果。贸易政策的不确定性也会影响外国直接投资。经济学家BrandonJulio和YoungsukYook研究了选举对投资流动的影响。他们认为，国际投资流动可能对贸易政策的不确定性高度敏感，因为外国投资者通常对投资所在国的法律制度的保护较弱。如果企业在经济状况发生变化时有较少的选择，预计这将影响投资选择的时机。朱利奥和约克认为，选举前后的政治或政策不确定性更高。他们比较了选举前后两个季度（基本上是选举年）的投资流量与非选举年，其样本包括1994年1月至2010年6月在44个国家举行的183次选举。在对国家特征进行控制后，他们发现在选举期间外国投资下降了13%，而在选举期间国内投资下降了4.8%。3.2贸易政策不确定性的衡量许多方法被用来衡量贸易政策的不确定性。首先，使用调查方法，询问商界领袖或选民对政策方向的看法；其次，历史信息可用于将政治事件与政策变化联系起来，例如，人们可以在选举前后检查企业投资额。斯科特·贝克、尼古拉斯·布鲁姆和斯蒂芬·戴维斯的研究为研究人员提供了一种贸易政策不确定性的定量测量方法。该指数定期更新，为分析师提供有关政策不确定性的最新信息。可以用这个指数来检验过去25年来这种不确定性对美国国际贸易和投资的影响。Baker、Bloom和Davis索引是使用基于计算机的搜索来构建的，该搜索量化了10家主要报纸中处理经济政策不确定性的文章的频率。如果一篇文章包含三个词的组合，如不确定性、经济性和社会性以及赤字等政策术语，则被认为是处理贸易政策不确定性的文章。根据他们的计算，全球贸易政策不确定性的指数显示得很清楚，1990年至1991年和2003年的两次海湾战争、1992年和2002年的总统选举、1997年的亚洲金融危机、2008年的大衰退以及随后的缓慢复苏，都是经济增长的高峰。贝克、布鲁姆和戴维斯发现，他们的贸易政策不确定性指数的增加与就业和产出的显著减少有关。他们使用芝加哥期权交易所（ChicagoBoardofOptions）标准普尔500指数（Standard&Poor's（s&P）500期权的30天波动率指数来控制总体经济不确定性。他们还提供证据表明，尽管该指数与一般经济不确定性的衡量指标相关，但它提供了除波动率外的“明显变化”。根据斯蒂芬·戴维斯在贸易政策不确定性网站的数据可以看出，2000年至2016年间中国贸易政策不确定指数大致处于较为平稳的阶段，虽然有变化但是上升和下降的波动幅度不大，在2016到2018年间指数急剧上升。图1-1中国年度贸易政策不确定性指数3.3贸易政策不确定性对对外直接投资影响的经验分析从图2-2可以看出，中国对外直接投资净额在2000到2016这十六年间虽基本呈高速上涨的趋势，但在2016至1018年间大幅度减少。总体来看，中国贸易政策不确定性指数和中国对外直接投资净额基本呈反向变化。笔者从中选取了三个变化相对明显的时间段进行分析。图2-2中国对外直接投资净额（亿美元）第一，加入世界贸易组织后的中国与多个国家和地区谈判建立合作关系，为中国对外直接投资政策的制定与完善提供了更加宽松有利的环境，对外直接投资呈现快速发展的势头得益于中国经济实力的增强，同时企业“走出去”步伐也在加快。仅2001年这一年的对外直接投资净额就高达69亿美元，创当时对外直接投资净额的历史新高，但2002年投资额却骤然降到27亿美元，降幅超过60％。而这两年的中国贸易政策不确定性指数则是大幅上升，在2003年至2004年间才缓慢下降。此时的对外直接投资额也才逐渐增多。《国务院关于投资体制改革的决定》中规定，对企业不使用政府投资建设的项目不再实行审批制，转变为以管理和监督为主的核准和备案管理，地方政府获得更多的审批权，开展境外投资意愿取决于企业的自身需要，这一政策改革极大地推动了中国对外直接投资的发展。这一阶段的对外直接投资亮点表现在:其一，中国对外投资规模明显扩大，投资区域更加广阔。中国对外直接投资流量进入全球前三名。在21世纪初投资区域已遍布世界五大洲的180个国家和地区。其二，审批制度逐步放权、监督力度逐步加大、对对外投资的指导服务更加完善、外汇管制逐步放宽、资金支持力度加大、并且鼓励非公有制企业对外投资都是对外直接投资管理政策正在不断完善的表现。第二，在经历全球金融危机后，一方面由于全球经济缓慢复苏过程中，发展分化，新兴经济体参与全球治理的作用不断增强;另一方面随着国际经济全球化不断深入，区域经济一体化进程日益加快，主要发达经济体掀起了“TPP"和“TTIP"等区域贸易安排新浪潮，但基于地缘和发展水平的限制，广大发展中国家和新兴经济体难以融入如此高水平的区域经济合作之中，未来如何通过对外开放战略维护并开拓自身利益成为中国面临的一项迫切任务。同时国内涌现了产能过剩、外汇资产过剩、油气资源、矿产资源对国外的高依存度等一系列问题，中国迫切需要采取相关举措来引领构建开放型经济新体制，以提升对外开放水平，实现区域经济平衡发展。在此背景下，中国在2013年提出了“一带一路”合作倡议。这一倡议的提出极大地降低了当时的贸易政策不确定性指数，由2012年的104.5直降到64.7。当然，对外直接投资净额也从878亿美元上涨到10078.4亿美元，首次突破1000亿美元大关。自“一带一路”倡议提出以来，中国与沿线国家的合作日益密切，成为对外投资中的亮点。2018年年底，中国境内投资者共对“一带一路”沿线的63个国家设立境外企业超1万家，涉及国民经济多个行业大类。近六年中国对沿线国家累计直接投资将近一千亿美元。主要投向新加坡、印尼、马来西亚、老挝、越南、阿联酋、柬埔寨、俄罗斯、泰国等国家。从投资的行业来看，流向制造、电力生产、科学研究和技术服务、批发零售的投资增幅较大回。中国对外承包工程业务自“一带一路”倡议提出后飞速增长，主要集中在交通运输建设、一般建筑电力工程建设领域。有数据显示，截至2017年底，中国对外承包工程业务已累计签订合同额超过2万亿美元，多年来一直呈现增长状态。在国际工程市场项目大型化、复杂化的发展趋势下，中国企业承揽大型项目的能力不断提升，新签约大型项目数量也在持续增加。与此同时，中国企业积极通过兼并收购和战略投资等手段，布局国际市场，优化业务结构，在参与国际产能合作和境外经贸合作区建设方面成效显著。由此可知，贸易政策的不确定性下降，中国对外直接投资将会增多。第三，不过近两年，中国贸易政策不确定性指数加速上升，反之，中国对外直接投资流量则是一直下降。由此可见，贸易政策的不确定性上升，中国对外直接投资将会减少。受全球金融波动加大、地缘政治风险、国际贸易摩擦频发等因素的影响，一些新兴经济体增速大幅下降，世界经济下行压力加大，国际投资形势不容乐观。同时，许多发达国家对投资审查的措施日趋严格，仅2017年一年全球就新出台了18项旨在对投资限制和加强监管的政治措施。这些措施直接加大了中国企业对外投资的压力。国内经济也处于新老矛盾交织，结构性、周期性问题叠加，经济运行压力加大的阶段。外贸企业融资难问题虽有缓解，但并没有从根本上解决。劳动力、土地等要素价格仍高居不下，企业利润下滑也是制约其对外直接投资的原因。近几年，中国政府为缓解这种情况，不断加强对企业对外投资审查。国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部发布的《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见》按"鼓励发展+负面清单"模式引导和规范企业境外投资方向，明确了鼓励、限制、禁止三类境外投资活动。不仅加强了对企业对外直接投资的真实性和合规性审查，房地产、娱乐和体育俱乐部等领域的对外投资受到限制，而且要求对外投资项目要和国内产业结构优化升级相结合，更加注重高质量与高效益。从而引导中国对外投资回归理性,保持持续有序健康发展，且有利于防范各类风险。通过对以上发展历程的梳理可见，中国对外投资的高速发展，从外部因素来看，得益于以和平发展为时代主题的国际环境、WTO的成立和区域经济一体化促进了全球投资便利化、近年兴起的新贸易保护主义促使企业通过绿地投资方式规避贸易壁垒;从内部因素来看，得益于中国“以开放促改革”的典型模式和成功应验，尤其是加入WTO后，规则化制度化透明化成为中国对外开放的主旋律，中国修订了多项法律法规与国际接轨。近年随着综合国力和国际地位提高，中国在国际经济事务中被赋予了更多责任，在全球治理体系中日益活跃，地位明显提升,双边自由贸易安排(FTA)和“一带一路”倡议的提出，更是为中国企业的走出去提供了有利条件。4不确定前提下中国对外直接投资的对策分析政府制定政策以及出台政策的过程都具有不可观察性,同时又受到信息不对称等因素的影响，出口企业往往无法明确知道政府是否会改变现行的贸易政策、何时去改变以及如何改变，从而导致贸易政策的不确定性应运而生。贸易政策的不确定性给企业的经营环境带来波动和风险，给对外直接投资决策带来了困难。由结论可知中国贸易政策不确定性的确会影响中国对外直接投资，因而中国投资企业在进行投资时应注意这一点进行甄别，谨慎投资。本文从企业投资者和政府两方面提出如下建议：4.1积极谋求贸易协定以降低贸易政策不确定性

企业投资时应注意我国的政策不确定性。更确切的，应关注中国政策制定过程是否透明，政策执行前后是否一致，以及未来政策的可预测性。政策制定的透明度、稳定度和可预期是降低这种信息不确定的可靠指标。政府应重视加强研究，增强对外投资安全稳定性。针对政策不确定性，政府应重视加强研究，引导相关研究机构、鼓励投资企业对我国的政策不确定性进行研究，来帮助企业获得更多的投资信息，弥补信息不确定和不对称，增强对外投资安全稳定性。根据2016年全球贸易观察，如果在过去20年里没有签署任何贸易协定，世界贸易的年平均增长率将下降近2个百分点。借鉴Mattoo、Mulabdic和Ruta（2017年），2016年全球贸易观察利用世界投入产出数据库（WIOD）的贸易数据和世界银行关于优惠协定内容的数据，估算了1995年至2014年期间用深度度量法增加的重力方程。通过将确定一国加入世贸组织年份的假设包括在内发现，最深的优惠贸易协定使成员国之间的贸易额在这一期间翻了一番多。加入世贸组织使贸易增加了65%。同时使用这些估计来构建反事实的场景。假设，1995年至2014年，没有签署任何贸易协定，也没有新成员加入世贸组织，并分析了这对世界贸易的影响。研究发现贸易协定（优惠和多边）约占这一时期世界贸易增长的40%。进而把这个数字细分，分别考虑加入世贸组织和优惠贸易协定的影响。这一时期的世界贸易年增长率为6.5%。如果在此期间没有新成员加入世贸组织（例如，如果中国在2001年没有加入世贸组织），世界贸易在1995年至2014年间将减少1个百分点。如果没有签署新的优惠贸易协定（例如，如果2004年没有东欧或中欧国家加入欧洲联盟，世界贸易增长将减少0.8个百分点）。没有优惠贸易协定和没有新的世贸组织成员国的共同作用，将使世界贸易的年增长率从实际的6.5%降低到4.7%。从上述分析可以发现：签订贸易协定可以有效的降低贸易政策不确定性。因此，中国也要积极谋求各项贸易协定，通过贸易政策不确定性的降低来促进中国的国际直接投资。

4.2继续加强巩固“一带一路”倡议继续加强巩固“一带一路”。倡议引导企业对外投资。政府应继续巩固“一带一路”倡议，与框架内国家增强政治互信，建立经济合作，针对政策不确定性引导企业对外投资，降低风险、提高投资安全。2013年底，中国习近平主席宣布了中国最雄心勃勃的外交政策和经济举措之一。他呼吁一带一路丝绸之路经济带和二十一世纪海上丝绸之路，统称为“一带一路”（OBOR）。这是一项雄心勃勃的基础设施建设计划，可以把中国较落后的边境地区与邻国连接起来。“一带一路”（OBOR）可以说是现代史上最大的发展计划之一。在陆地上，中国的目标是通过中亚将中国不发达的内陆地区与欧洲连接起来。这条路线被称为丝绸之路经济带。习近平的第二步计划是建设一条海上丝绸之路，将快速增长的东南亚地区与中国南方省份利用港口和铁路连接。随着中国外交政策的自信心增强，习近平开始推行“一带一路”计划。中国各级政府都在积极参与“一带一路”（OBOR）的工作。大型国有政策性银行和商业银行先后宣布融资计划，这些举措都意味着，“一带一路”（OBOR）不是纯粹的经济计划，而是地缘政治计划。虽然这种解释有很多道理，但分析认为，关注海外建筑运营管理局的地缘政治层面掩盖了其主要的地缘经济驱动力，特别是其与中国国内产业政策变化的关系。由于当前中美贸易摩擦的加剧和世界贸易政策不确定性的上升，中国的对外直接投资也会受到相当大的冲击，而实施“一带一路”（OBOR），可以在更广泛的范围内降低贸易政策不确定性，从而降低对中国对外直接投资的负面影响。4.3继续完善市场经济体制我国企业对外投资概率会因国内外贸易政策不确定的上升而上升，这一定程度上是国内企业在海外躲避投资风险的行为，而这种投资动机对于我国国际竞争力并没有很大的提升作用，因此需注重对于此类投资动机的监管和引导，避免国内资产的流失。而通过增加国外研发创新投入以获取长期收益，是技术寻求型的对外直接投资在面临国内贸易政策不确定性上升时可能会采取的措施。实际上这类投资对我国产业结构升级和技术进步有着长期的促进作用，相关部门可以采取适当的政策对此类对外直接投资企业给予支持和鼓励。贸易政策不确定性的降低虽然对会国内企业对外直接投资产生正面影响，但对企业经营发展也可能存在例如抑制企业其他方面的创新或投资活动这样的负面影响。因此，相关部门可以通过不断完善社会主义市场经济制度，以创造良好的经营环境，做到在稳定宏观经波动的同时，也能解决贸易政策不确定性带来的不利影响，增强贸易政策不确定性对企业发展的信心。此外，我们还需要进行中外对比研究，时刻不忘关注本国实际情况。通过对我国主要贸易政策的实施历程观察和分析，总结其变化趋势，从而为我国对外直接投资的发展提供参考意见。 结论本文研究结论如下：贸易政策不确定性将对一国的对外直接投资产生显著的负面影响。这在某种程度上反映了国内企业寻求海外避险资产的行为对我国国际竞争力的提升并没有益处，为了避免国内资产的流失，必须对这些投资行为加强监管和引导。贸易政策的不确定会对一国的对外直接投资产生负面影响，因此必须积极探索贸易协定以降低贸易政策不确定性。中国应加速贸易政策的谈判，积极推动中日韩、中国与东亚、中国与金砖国家等自由贸易协定谈判的进程，密切关注新一代自贸区谈判，特别是跨太平洋战略伙伴关系协定和跨大西洋贸易和投资伙伴协定，坚持降低贸易政策的不确定性。企业投资时应注意我国的政策不确定性。更确切的，应关注中国政策制定过程是否透明，政策执行前后是否一致，以及未来政策的可预测性。政策制定的透明度、稳定度和可预期是降低这种信息不确定的可靠指标。政府应重视加强研究，增强对外投