【《宝洁公司多元化经营对财务绩效的影响研究》12000字】

宝洁公司多元化经营对财务绩效的影响研究目录TOC\o"1-2"\f\h\z\u内容摘要 I1导言 11.1研究背景和意义 11.2相关研究现状 11.3主要研究方法 21.4预期成果 32相关概念及理论概述 32.1相关概念 32.2相关理论 42.3多元化经营与财务绩效关系 53宝洁公司多元化经营现状 53.1宝洁公司简介 53.2宝洁公司多元化经营发展历程 63.3宝洁公司多元化经营动因分析 64宝洁公司多元化经营财务绩效及影响分析 74.1样本企业及财务指标的选取 74.2宝洁多元化的财务绩效对比分析 84.3宝洁公司旗下产品类别及盈利情况 145研究结论与改进建议 145.1研究结论 145.2提出建议 16参考文献 18致谢 19内容摘要：随着经济发展和竞争加剧，为了寻找新的利润增长点，越来越多的企业通过采取多元化战略成功进行了规模扩张，多元化战略会给企业绩效带来更多的机遇还是挑战？这些问题一直以来都受到企业甚至学者的广泛关注。因此本文选取日用品行业的代表企业宝洁公司，对其多元化经营进行了研究。本文通过大量的查阅文献，梳理总结了国内外相关研究现状，以及相关理论基础；随之对宝洁公司多元化发展历程以及多元化动因做了简单介绍，由于宝洁公司多元化经营起步较早，难以确定多元化发展的节点，因此本文选取2010-2020财年宝洁公司及同行业的相关财务数据，从与行业均值对比和自身纵向对比两个维度阐述多元化经营对财务绩效的影响，并对其旗下产品的盈利能力做了分析。通过研究发现，多元化经营的确有利于财务绩效的提升，但同时也给企业带来了一些风险。要想维持企业的发展活力，宝洁应根据实际情况调整多元化战略，解决公司存在的问题，才能在行业内保持长期竞争力，处于领先地位。关键词：日用消费品；多元化经营；财务绩效；宝洁公司导言研究背景和意义研究背景多元化战略由Ansoff首次提出，他认为企业在发展一段时间后，会开始拓展现有产品及服务以外的领域，利用闲置资源提升企业价值，实现企业快速的规模扩张。随着经济全球化进程的加快，各国经济发展势头强劲，为了应对巨大的竞争压力，企业不得不采取多元化战略来扩大市场份额，提升企业价值和竞争力。但多元化经营的案例并不都是成功的。多元化战略如果成功运营，企业绩效将会得到大大的提升，市场份额也将扩大，但如果没有选好多元化发展时机，多元化运营失败，企业的发展将会受到严重的阻碍，经济状况出现危机，陷入困境。众多企业开始尝试多元化战略，寻找适合自身的发展方向，学者也不断在研究多元化企业如何运营才能提升企业绩效，走出发展瓶颈。宝洁公司是目前全球最大的日用品公司之一，是企业多元化经营的典型代表。本文以宝洁公司为研究对象，通过分析多元化经营下财务绩效的变化及其存在的问题，帮助企业根据实际情况调整多元化战略，在行业中保持长期竞争力。研究意义本文通过对多元化经营的典型代表之一宝洁公司进行研究，从而帮助宝洁公司发现其经营过程中存在的问题，对其多元化经营战略进行调整，使宝洁公司能更好的适应快速变化的市场，在行业中保持长期竞争力。本文结合相关理论并以此为基础对企业深入分析，更具科学性，为同行业的多元化发展起到参考作用。相关研究现状国外文献综述（1）多元化经营研究多元化在20世纪50年代末期由Ansoff首次提出，在他看来，多元化是企业在原有产品和市场的基础上去开拓新产品和市场的战略[[]AnsoffHI,StrategiesforDiversification[J].HarvardBusinessReview,1957,35(5):113-124.]。后来，有学者认为，多元化是指企业对同一产品的市场再细分，本质上是同一种产品，多元化含义不再局限于一种[[[]AnsoffHI,StrategiesforDiversification[J].HarvardBusinessReview,1957,35(5):113-124.[]Gort.DiversificationandIntergrationinAmericanIndustry[M].Princeton:PrincetonUniversityPress,1962.（2）多元化经营对财务绩效的影响研究关于多元化经营对公司绩效的影响，有很多观点。Lang等人通过研究发现，多元化经营对企业的价值有负向效应[[]LangLHP,StulzRMWalkingRA.ManagerialPerformance,Tobin’sQandtheGainsfromSuccessfulTenderOffers[J].North-Holland,1989,24(1).][]LangLHP,StulzRMWalkingRA.ManagerialPerformance,Tobin’sQandtheGainsfromSuccessfulTenderOffers[J].North-Holland,1989,24(1).[]StulzRM,ManagerialDiscretionandOptimalFinancingPolicies[J].JournalofFinancialEconomics,1990,26(1):3-27.国内文献综述（1）多元化经营研究从国内学者研究来看，多元化经营主要有两类。一种是刘冀生在1995年提出的，认为多元化是企业在现有产品和服务的基础上开拓新产品和服务的战略，主要指产品的多元化[[]刘冀生.企业经营战略.北京.清华大学出版社.1995.]。另一种是康荣平提出的，认为多元化不仅指企业产品和市场的多元化，而且包括对同一产品和市场的再细分，从两方面定义了多元化[[]刘冀生.企业经营战略.北京.清华大学出版社.1995.[]康荣平,柯银斌.企业多元化经营.经济科学出版社.1999.蒋吟认为多元化经营无优劣之分，它是企业发展过程中的必然产物。中小规模的企业多元化与专业化是一种相互转换的关系，而非对立，若多元化经营能够促进企业的利润增长，那多元化相较于专业化来说，就是企业最好的经营模式[[]蒋吟.多元化经营辨析[J].经济师.2018(6):56-58.[]蒋吟.多元化经营辨析[J].经济师.2018(6):56-58.（2）多元化经营对财务绩效的影响研究多元化经营会如何影响企业的财务绩效，从已有研究来看，不同学者持不同观点。有学者认为多元化可以提升商业银行的财务绩效[[]程敏佳.多元化经营对我国商业银行绩效及风险的影响[J].财会学习.2019(6):142-143,145.]。刘冠通过研究发现，多元化战略可以改善房地产行业的盈利能力[[]刘冠.房地产企业多元化经营战略研究[J].当代会计.2019(8):113-114.]。还有学者发现多元化可以提高农业相关企业的财务绩效[[]蔡妮,吴晓芬.多元化经营与企业绩效的关系研究——以中国农业上市公司为例[J].现代商业.2021(2):159-162.]。在零售行业，也有人做了研究，发现多元化程度越高，企业财务绩效越好[[[]程敏佳.多元化经营对我国商业银行绩效及风险的影响[J].财会学习.2019(6):142-143,145.[]刘冠.房地产企业多元化经营战略研究[J].当代会计.2019(8):113-114.[]蔡妮,吴晓芬.多元化经营与企业绩效的关系研究——以中国农业上市公司为例[J].现代商业.2021(2):159-162.[]陈含桦.零售企业多元化对财务绩效的影响分析[J].商业经济研究.2020(23):169-172.[]卢宁文,刘雪梅.多元化经营与内部控制对企业绩效的影响研究[J].中国商论.2016(33):102-103.苏昕等人研究发现在规模扩张初期，企业的财务绩效会有所下降[[]苏昕,刘昊龙.多元化经营对企业绩效的影响——高管持股的调节作用[J].经济问题.2017(4):100-107.]。还有学者认为相关多元化与企业绩效呈正相关，但是多元化经营选择时机非常关键，在成熟期进行多元化经营更有利于企业的发展[[]王敏,吴小芳,陈勇.多元化经营对上市公司财务绩效的影响及其差异——基于成长期与成熟期企业的实证与比较[J].湖南农业大学学报(社会科学版).2018,19(4):85-91.]。石川认为目前多元化在企业经营管理中越来越普及，只有制定适合自身的多元化战略，才能保持企业的竞争力[[]石川.企业多元化经营管理的方法研究[J].科技经济导刊.2021,29(7):235-236.]。马俊杰等人通过研究发现多元化会提高企业的盈利能力和偿债能力[[]马俊杰,余国新.多元化经营对企业财务绩效及价值的影响[J].合作经济与科技.2020(24):128-129.]。有学者通过实证研究，总结出企业要结合自身实际情况，科学分析多元化带来的影响，谨慎选择是否采取多元化战略[[]霍燕.流通业上市企业多元化经营与企业成长性的相关性研究[J].商业经济研究.2021(3):22-25.]，要避免盲目实施多元化[[[]苏昕,刘昊龙.多元化经营对企业绩效的影响——高管持股的调节作用[J].经济问题.2017(4):100-107.[]王敏,吴小芳,陈勇.多元化经营对上市公司财务绩效的影响及其差异——基于成长期与成熟期企业的实证与比较[J].湖南农业大学学报(社会科学版).2018,19(4):85-91.[]石川.企业多元化经营管理的方法研究[J].科技经济导刊.2021,29(7):235-236.[]马俊杰,余国新.多元化经营对企业财务绩效及价值的影响[J].合作经济与科技.2020(24):128-129.[]霍燕.流通业上市企业多元化经营与企业成长性的相关性研究[J].商业经济研究.2021(3):22-25.[]刘柳.多元化经营战略下互联网企业的风险管理——以美团为例[J].中国商论.2021(9):12-15.[]张俊杰.多元化经营与企业绩效关系的实证研究[J].市场研究.2019(4):56-57.[]石广文.企业多元化经营与绩效关系解析[J].中国商论.2019(4):138-139.主要研究方法本研究拟采用如下研究方法：第一，文献分析法：本文对有关宝洁公司多元化经营的大量背景资料及财务数据进行搜集整理，以此对企业的财务绩效进行分析评价。第二，案例分析法：本文选取全球最大的日用品公司之一——宝洁公司为案例研究对象，以理论为基础，运用财务绩效指标对宝洁公司多元化经营成果进行分析，阐述多元化经营对其财务绩效的影响作用，得出本研究结论，同时反映企业自身乃至整个行业需要关注的问题。预期成果本研究对国内外企业多元化经营对财务绩效的影响研究成果进行了前期的梳理和总结，最终选取了全球最大的日用消费品企业宝洁公司为研究对象。通过分析各项财务绩效指标的变化，帮助企业找到适应市场需求的多元化战略，对宝洁公司未来发展方向及相关企业有一定借鉴作用。相关概念及理论概述相关概念财务绩效财务绩效反映企业生产经营成果和资金活动状况。在经营过程中，企业是否对成本有效控制、流动资金分配是否合理、流动资产是否得到合理使用和基金占用比例等，都可以通过财务绩效反映出来。财务绩效主要通过资产负债表、现金流量表和利润表这三张报表体现企业的资产负债情况和经营成果，同时反映盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等各项财务指标。多元化经营多元化战略是企业在现有产品的基础上开拓新产品的一种战略。一般来说，多元化经营主要是产品的多元化，这与产品差异的概念不同，产品差异指对同一市场再细分，本质上是同一种产品。而多元化经营则是在现有产品的基础上拓展新产品和服务，二者具有异质性，因此多元化经营本质属于产品市场战略范畴。同时，对于多元化经营来说，企业主导产品必须低于营业总额的70%。企业多元化经营的形式很多，主要有以下四种类型：（1）垂直多元化战略其又被称为纵向多元化战略。它可以分为后向一体化经营和前向一体化经营。一般来说，后向一体化风险较小，能够保证原材料和零配件的供应；前向一体化经营虽然可以保证原料和商品供应，但在新市场会面临竞争压力。一个垂直多元化经营的企业，它的现有产品与新产品的基本用途不一样，但在产品加工和生产流通阶段具有很强的关联性。（2）水平多元化战略其又被称为横向多元化战略。为了满足现有市场顾客新的需求，企业为他们提供新产品。水平多元化经营的企业，它的现有产品与新产品的基本用途虽然不一样，但在销售环节有很强的关联性。（3）同心多元化战略其又被称为集中化多元化战略。企业借由现有产品的生产技术条件，生产用途区别于原产品的新产品。对于一个同心多元化经营的企业来说，它的现有产品与新产品的用处不同，但在技术方面具有较强的关联性。（4）整体多元化战略其又被称为混合式多元化战略。企业在现有产品、技术和市场的基础上，开拓新市场，扩大市场份额，但这一战略往往要靠充足的资金和资源来支撑。大公司实力强，资金多，一般采用此战略。相关理论范围经济理论在多元化经营下，当企业生产两种及两种以上产品时，固定成本会降低企业的成本费用，产生1+1<2的效应，这就是范围经济。企业的各个业务之间通过共享资源降低成本费用。但是如果不能合理的分配资源也会给企业带来不利影响。核心竞争力理论核心竞争力是企业独树一帜的能力，是企业相较于同行业其他企业的竞争优势所在，是企业应对快速变化的市场和竞争加剧，赢过竞争对手的一种核心能力。核心竞争力是公司进入新市场的基础，可以帮助公司更快的适应不同市场；也是企业资源整合的基础，可以帮助企业更合理的进行资源配置和整合。风险分散理论风险投资理论是指企业通过投资组合与资源配置降低企业经营风险，适应市场变化的一种方式。当市场变化时，企业在某一经营领域出现的亏损可以依赖于其他业务弥补，从而保证企业的收益不会出现巨大波动。多元化经营与财务绩效关系企业的多元化是企业扩张市场份额的战略性决策，当现有市场份额遇到瓶颈，企业要想长远发展，就需要扩展业务领域，多元化战略不仅可以使企业发展走出停滞不前的困境，又降低了专业化经营带来的风险，同时财务问题也会大概率减少，当其中某一个业务面临资金问题，其损失可以通过其他行业弥补回来，帮助企业走出短期困境。企业充分利用剩余资源拓展新业务，使资金使用效用最大化，现金流量表也会反映出来，企业的现金流入明显提高，营运更加顺利。如果企业多元化经营运营的好，相关资源能被合理利用，企业将会节省去用于开拓市场的一大笔费用支出，流入的现金也可以继续用来开拓新的业务领域。长此以往企业的产业越来越多，市场份额越来越大，这将为企业的发展注入源源不断的源动力。宝洁公司多元化经营现状宝洁公司简介宝洁公司成立于1837年，总部在美国俄亥俄州辛辛那堤市，是目前全球最大的日用品公司之一。历经180多年的发展，宝洁公司设立的工厂和分公司遍布在全球几乎80个国家和地区，拥有雇员近14万人，所经营的300多个品牌的产品在160多个国家和地区畅销，产品范围涉及洗发、护发、护肤、化妆品、婴儿护理、妇女卫生用品、医药、食品、饮料、织物、家居护理及个人清洁用品。尤其在日用品领域，宝洁公司创立众多品牌，在各个国家畅销，取得了巨大成功。1988年，宝洁入驻中国广州，通过适当的品牌营销策略，迅速打开了中国日用品市场，一时之间，其旗下品牌走入千家万户，也正因为如此，中国成了宝洁的第二大市场。宝洁公司多元化经营发展历程1837年，宝洁公司以“象牙肥皂”进入公众视野，并生产销售肥皂和蜡烛。电灯出现后，公司在20世纪20年代不再生产蜡烛。此后，宝洁专注于研发，注重产品品质。之后，新产品象牙皂片、CHIPSO、CRISCO以及Camay香皂相继出现，获得初步成功。1930年，宝洁收购了英国ThomasHedley有限公司，开始销售Fairy香皂。1934年，宝洁推出Drene，打开了洗发护发市场。宝洁通过自主研发、收购兼并等方式使多元化战略迅猛发展，先后推出汰渍、佳洁士、帮宝适、织物柔顺剂和咖啡等产品，迅速打开洗护、食品和饮料等市场。21世纪初，宝洁的多元化战略进一步发展，继续研发和收购，不断扩展产品线，凭借护舒宝扩大纸品市场，凭借飘柔、潘婷和伊卡璐扩展洗发护发市场，推出用于小吃的零卡食用油，生产男士专用护理用品，扩大成药保健用品市场，扩大化妆品和香料市场，等等。但近年来，不少相似企业也应运而生，宝洁的市场份额因此受到威胁。在2019年3月，考虑到成本控制，宝洁决定在巴黎泛欧洲证券交易所退市，宝洁的多元化战略调整迫在眉睫。宝洁公司多元化经营动因分析战略协同的实现这种战略帮助宝洁更好的实现战略协同。多元化经营下，宝洁公司发挥自身的范围经济优势，扩大市场份额的同时也巩固了自身的影响力。竞争优势的形成实施多元化战略使得宝洁形成了企业自身的竞争优势。宝洁公司通过多元化战略进行规模扩张，提升企业在消费者人群中的影响力，使得品牌深入人心。通过市场细分，更是占领众多市场，使得竞争对手市场份额减少。这使得竞争对手难以超越，是对抗竞争对手的有力武器。竞争环境的适应实施多元化战略使企业能更好地适应快速变化的竞争环境。市场环境快速更迭，宝洁公司的多元化战略有利于企业更好的适应市场的需求和变化，更快的了解市场的最新需求，从而有新产品来占领市场。宝洁公司多元化经营财务绩效及影响分析样本企业及财务指标的选取样本企业选取本文以宝洁公司为例，主要研究其多元化经营下财务绩效的变化，根据美国行业分类标准，宝洁公司是一家日用消费品企业，因此，本文选取了180家已上市的日常消费品企业，搜集整理了2010-2020财年不同企业的财务数据，计算得出行业均值，与宝洁公司各项财务指标进行对比分析，从而看出宝洁公司多元化经营对财务绩效的影响。财务指标的选取（1）盈利能力指标。盈利能力是企业获取利润、实现资金增值的能力，这项指标一直以来都受到投资人、债权人和经理人员的重视。所以，盈利能力分析是分析企业财务绩效必不可缺的环节。根据分析结果，企业可以控制成本费用，增强利润获取水平。但在经营中存在一种问题，当企业进行规模扩张，其销售费用、财务费用和管理费用也会相应增加，能否让费用增幅低于收入增幅是企业利润能否提高的关键所在。盈利能力指标主要通过收入与利润之间的关系、资产与利润之间的关系反映。因此，本文选取净资产收益率、总资产收益率和销售毛利率作为盈利能力评价指标。（2）营运能力指标。营运能力是指如企业的资产运营效益情况。通过分析，我们可以获取企业的资金周转情况，评价企业的营运能力，为企业提升经济效益指明方向。但是，如果企业采取降价或赊销策略，也会导致周转速度过快，产生大量应收账款，造成应收账款周转率降低。本文选取了存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率对营运能力进行分析评价。（3）偿债能力指标。企业的偿债能力是指企业利用资产偿还债务的能力。一般而言，企业的偿债能力越强，企业就越容易筹集到资金，所以，偿债能力与企业的发展紧密相关。但是，偿债能力也不是越高越好，偿债能力越高，意味着资产负债率越低。因此，适当的偿债能力对企业的发展才是最好的。企业的负债包括短期负债和长期负债，本文选取速动比率、流动比率和净资产负债率作为评价指标。（4）发展能力指标。企业的发展能力越强，企业更容易吸收到投资，还能提高消费者对品牌的认同。而收入是一个企业能否盈利的根本，所以，本文选取营业收入增长率作为发展能力指标进行分析。宝洁多元化的财务绩效对比分析财务绩效是企业战略运营能否实现目标的结果反馈，可以反映企业成本控制的效果、资源利用的效果等。本文将从盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力四个方面对宝洁公司的财务绩效进行分析。盈利能力分析表1宝洁公司总资产收益率（%）与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值8.796.135.74-0.372.916.033.044.663.34-0.784.13宝洁公司12.1712.0210.0211.4311.009.1110.8711.0911.595.6413.82资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得表2宝洁公司净资产收益率（%）与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值19.56-7.2415.1338.5716.3812.27-7.3321.684.2213.7921.51宝洁公司20.5118.3216.4117.2016.9610.6917.5527.2418.147.8327.80资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得表3宝洁公司销售毛利率（%）与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值35.5835.2832.7735.5434.6132.9034.9935.5935.3722.9834.71宝洁公司51.9650.6149.3449.5948.8849.0349.6049.9948.7248.6350.31资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得图1宝洁公司2010-2020财年盈利能力指标折线图从表1、表2、表3可以看出，在2010-2020财年与行业的均值的横向对比中，我们可以发现宝洁公司净资产收益率和总资产收益率均超过行业平均水平，销售毛利率也处于行业较高水平。这说明多元化战略大大提高了宝洁公司的盈利能力，有利于宝洁公司获取利润，实现资金增值。相对于其他行业的单一化经营，宝洁公司的多元化经营使得企业在同行业中取得领先地位。由图1能够看出，近11年来，宝洁公司的盈利能力变化曲折，尤其在2014-2020财年，涨幅、跌幅明显。在2016、2017财年，盈利出现大幅上升。这次涨幅归因于品牌瘦身，由于公司业绩状况不容乐观，企业管理层不得不做出品牌剥离的决策。经过这次品牌剥离，宝洁公司旗下100多个非核心品牌被出售或停产。通过此次品牌瘦身，宝洁利润出现明显涨幅。但在此后两年，利润又出现下降趋势，各项盈利指标出现大幅降低，2018财年的净资产收益率降幅达到33.4％，出现明显的“增收不增利”现象，2019财年其盈利继续保持下滑趋势。得益于疫情期间消费者的清洁品使用量增加，2020财年公司业绩表现较好，出现大幅上升。从销售毛利率来看，2010-2020财年，宝洁公司总体保持稳定，并且处于较高水平，但是企业的收益率却出现下降，说明宝洁公司在成本控制方面仍需努力。营运能力分析表4宝洁公司存货周转率（次）与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值6.857.227.067.007.136.876.727.267.7011.446.86宝洁公司5.715.926.016.226.216.366.476.967.327.126.70资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得表5宝洁公司应收账款周转率（次）与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值34.5131.9332.3432.9632.9530.2029.2627.9530.1230.7529.24宝洁公司14.1314.22.13.5613.3912.8813.5614.1414.5114.4014.0515.54资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得表6宝洁公司总资产周转率（次）与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值1.461.501.521.481.461.361.311.291.231.201.18宝洁公司0.600.620.620.620.590.560.510.530.560.580.60资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得图2宝洁公司2010-2020财年营运能力指标折线图根据表4、表5和表6，首先与行业均值对比，在2010-2020财年，宝洁公司各项指标与行业发展趋势大体一致，其中，存货周转率与行业差别不大，应收账款周转率和总资产周转率低于行业，说明宝洁在总资产的周转能力以及应收账款收回方面处于较低水平，，容易产生坏账损失。从图2可以看出，近11年来，宝洁公司存货周转率总体保持稳定，2016-2018财年小幅升高，表明企业存货变现能力提高，存货管理效率增强。出现这一现象的原因是宝洁的品牌剥离策略。自2015年实行成本节约计划以来，宝洁改善供应链库存管理，成功实现降库存的目标。最近五年来企业总资产周转率总体呈上升趋势，这同样得益于品牌剥离。2017年，宝洁继续瘦身，旗下品牌缩减了一半，降为65个。应收账款周转率有上升趋势，说明企业及时收回应收账款，同时也大大提高了资产使用效率。偿债能力分析表7宝洁公司速动比率与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值1.371.311.391.421.531.551.501.481.641.451.36宝洁公司0.510.530.610.570.740.810.940.720.660.580.68资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得表8宝洁公司流动比率与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值2.162.142.202.192.362.432.282.272.472.212.01宝洁公司0.770.810.880.800.941.001.100.880.830.750.85资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得表9宝洁公司净资产负债率与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值1.271.371.141.381.651.080.051.64-0.171.372.26宝洁公司1.091.042.081.041.071.061.211.250.661.431.59资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得图3宝洁公司2010-2020财年偿债能力指标折线图由表7和表8可以看出，宝洁公司的流动比率低于行业水平，说明宝洁公司流动资产相对流动负债较少，宝洁作为一家快消品企业，表明宝洁管理人员善于管理，企业内存货积压少，速动比率低也说明了企业持有现金相对较少，提高了公司的资金使用效率，但这也不可避免的给宝洁公司短期偿债带来了压力。宝洁公司净资产负债率相对较高，可以给企业带来高回报，但也带来了财务风险。由图3分析可以知道，近五年来宝洁公司的短期偿债能力开始下降，2019年流动比率降到0.75，速动比率降到0.58，降到最低点，这说明宝洁公司短期偿债能力大大降低。从资产负债表来看，近五年企业的流动资产大幅下降，总现金下降尤为突出。2017财年，宝洁公司货币资金与流动负债比例跌幅达到了50％以上。宝洁作为一家全球最大的日用消费品跨国企业，面临着偿还债务的巨大压力。管理层必须重视这一问题。在2010-2020财年，宝洁公司总资产负债率总体呈上升趋势，在2016-2020财年出现大幅上升，宝洁公司资产增长速度远远赶不上负债增长速度，表明企业的资金来源失衡，债务资金比例过大，而只有少量资金来源于所有者，这就导致企业会面临现金流不足的风险。宝洁公司这种财务结构会给企业带来较大的财务风险，使债权人承担较高的风险。发展能力分析表9宝洁公司营业收入增长率（%）与行业均值对比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行业均值8.5315.7212.8913.928.317.818.399.6410.2421.2010.20宝洁公司2.936.443.182.643.682.52-7.70-0.372.731.274.83资料来源：由Wind数据库和公司年报整理获得图4宝洁公司2010-2020财年发展能力指标折线图宝洁公司多元化经营起步较早，在20世纪末到21世纪初期多元化实现了飞跃式的发展，公司的发展基本进入了相对成熟阶段，发展较为稳定。与行业对比，营业收入增长率处于较低水平。由图4营业收入增长率和净利润增长率的变化中，我们可以看出，2010-2014财年，宝洁公司营业收入和净利润的增长基本保持一致，但近年来，宝洁公司的营业收入和净利润增长情况不尽人意，出现明显的“增收不增利”的现象。当营业收入增长时，净利润不增反降。从历年年报可知，2016和2017财年两年的业绩出现营业收入减少，净利润却增加的现象。此后两年有出现增收不增利的情况。2020财年净利润大幅增长，和营业收入实现同步增长，这离不开疫情影响下清洁类产品的热销。宝洁公司旗下产品类别及盈利情况表10宝洁全球业务部门细分部门净销售额占比（%）产品类别主要品牌织物和家居护理33%织物护理和家居护理碧浪、当妮、汰渍风倍清、JOY\婴儿、女性和家庭护理26%婴儿护理、女性护理和家庭护理帮宝适、舒隐、丹碧丝、护舒宝美妆19%护发、皮肤和个人护理澳丝、海飞丝、植感哲学、HAIRRECIPE、潘婷、飘柔、沙宣、FAB、OLAY、SK-Ⅱ、舒肤佳健康护理13%口腔护理和个人保健佳洁士、欧乐B、息可舒剃须护理9%剃须护理和器具博朗、吉利、维纳斯、资料来源：由宝洁公司官网整理得出如表10所示，宝洁公司的业务可分为五大细分市场，包括十大产品类别，每一个产品类别下涵盖多种品牌。众多品牌也给消费者提供了更多选择，比如在洗发护发市场，人们熟知的洗护品牌有潘婷、海飞丝、飘柔、沙宣、多芬等等，但是不论怎么选，宝洁旗下的产品占据了大多数，最终获利的还是宝洁。同行业要想胜出，就必须研发出极具创新的新产品，否则难以插入。美容方面，宝洁占据着较大的市场份额。随着经济的不断发展，消费升级，人们们的消费观念和水平也在不断提高，尤其是在美妆行业，巨大的市场前景使得企业之间竞争更加激烈，美妆市场近年来持续创下新高。从近几年的财报来看，美妆市场的净销售额占总销售额的比例一直保持在30%左右，在全球的市场份额领先于其他企业。在口腔护理和个人护理方面，宝洁公司市场份额占据第二，在织物家居护理方面，宝洁也遥遥领先于其他企业，汰渍、当妮等这些家喻户晓的品牌占据了近25%的市场份额，在婴儿护理方面，帮宝适是消费者信赖的品牌。在每一个产品类别下，宝洁都处于领先地位，成为日常消费品企业的标杆。研究结论与改进建议研究结论本研究在相关理论基础之上，根据2010-2020财年的财务数据及各项财务绩效指标，通过与行业均值对比分析以及与企业自身纵向对比，我们发现多元化经营的确可以提高企业的财务绩效，但也不可避免的会给企业带来潜在的问题。多元化经营带来的正向效应（1）实现跨越式发展。宝洁的多元化之路的成功，得益于宝洁公司善于发现机遇，能够及时抓住机会的智慧。在市场需求不断变化、消费升级的环境下，宝洁能够对市场需求做出及时的反馈，不论市场如何变化，宝洁总有适应市场的产品出现，这使得宝洁的多元化发展越来越来壮大，从最初的蜡烛、香皂生产，到现在已经扩展到织物和家居护理、女性护理、美容美发、洗护及男士护理，甚至在卫生保健、宠物护理和食品饮料等多领域均有所发展。（2）培养竞争优势。宝洁的多元化品牌使得竞争对手难以插入，形成了企业独树一帜的核心竞争能力，帮助企业最大限度的抢占了市场份额。宝洁还通过细分市场，发挥每个品牌最大效用，是竞争对手难以模仿和超越的。宝洁的竞争优势也为企业的资源整合和配置奠定了坚实的基础。从宝洁公司历年的财务报表看，营业收入的30%主要来自于织物和家居护理，近25%来自于女性护理，在这些市场，宝洁公司的影响力是很大的，受到了消费者的信赖。（3）规避企业风险。多元化有利于企业的风险规避，从而稳定收益。对于单一性经营企业来说，如果一个产品销售状况不好，出现亏损，那么企业财务状况也会随之变差。而宝洁的多元化经营改善了这一问题。可见，如果宝洁公司某一产品线出现问题，其他盈利好的业务就会弥补这一缺陷，从而维持企业财务稳定。在2020财年，宝洁公司在婴儿护理业务销售额有所下降，但在其他业务领域却实现了销售额的增长。其中，家庭护理业务的增长尤为显著，达到百分之十几，织物护理和女性护理业务次之，实现个位数增长，其他业务领域也均有增长。可见，当企业在某一业务领域收入减少时，其他业务会弥补这一损失。多元化经营带来的问题（1）成本费用过高。日用消费品行业成本费用主要来源于原材料、人工和营销，而成本费用过高是导致宝洁公司盈利能力不理想的重要原因。2017年10月，宝洁公司提倡提前退休，旨在降低人工成本，其本质上就是变相裁员，还表示将持续瘦身，旗下品牌将会继续削减，从200降至65个。近年来，宝洁公司为了降低成本费用做出了很多尝试，小有成效，但盈利能力仍需提高。（2）资金流动性差。宝洁公司“零营运资金”的管理模式，是一种高盈利，高风险的模式，使企业承担了较大的风险。近年来，宝洁