2026年期权风险参数Vega试题含答案

2026年期权风险参数Vega试题含答案一、单选题（共5题，每题2分）1.在波动率风险管理中，Vega衡量的是以下哪个风险参数？A.期权价格对标的资产价格变化的敏感度B.期权价格对波动率变化的敏感度C.期权价格对时间价值的敏感度D.期权价格对利率变化的敏感度2.假设某欧式看涨期权当前的Vega值为0.15，若市场波动率上升10%，期权价格预计变化多少？A.上升1.5元B.上升15元C.下降1.5元D.下降15元3.以下哪种情况下，期权的Vega值会更高？A.标的资产价格接近行权价B.标的资产价格远离行权价C.期权剩余时间较短D.期权剩余时间较长4.某投资者持有大量看涨期权，为对冲波动率风险，应采取以下哪种策略？A.买入标的资产B.卖出看跌期权C.卖出看涨期权D.买入波动率指数期货5.在Black-Scholes模型中，影响期权Vega值的主要因素不包括以下哪项？A.标的资产价格B.波动率C.无风险利率D.期权剩余时间二、多选题（共5题，每题3分）1.以下哪些因素会影响期权的Vega值？A.期权剩余时间B.标的资产波动率C.行权价与标的资产价格的相对位置D.无风险利率E.期权类型（看涨或看跌）2.Vega值较高的期权通常具有以下哪些特征？A.处于深度实值或虚值状态B.剩余时间较长C.标的资产波动率较高D.行权价接近当前市场价E.处于平值状态3.对冲波动率风险时，投资者可以采取以下哪些策略？A.买入波动率互换B.卖出期权C.买入期权D.调整期权组合的Delta值E.持续监控Vega值变化4.以下哪些情况会导致期权的Vega值下降？A.期权剩余时间缩短B.标的资产波动率下降C.行权价远离标的资产价格D.市场波动率稳定E.期权从深度实值向平值过渡5.Vega风险管理的核心要点包括以下哪些？A.定期调整期权组合以对冲波动率风险B.关注市场波动率指数变化C.避免持有单一到期日的期权D.通过期权跨式或宽跨式策略对冲E.忽略期权剩余时间的影响三、判断题（共5题，每题2分）1.Vega值始终为正，意味着期权价格随波动率上升而上升。（正确/错误）2.看跌期权的Vega值与看涨期权相同。（正确/错误）3.波动率风险可以通过Delta对冲完全消除。（正确/错误）4.在波动率急剧上升时，买入看涨期权的Vega风险会显著增加。（正确/错误）5.Vega值对冲的核心在于保持期权组合的Vega中性。（正确/错误）四、计算题（共3题，每题5分）1.某欧式看涨期权当前价格为15元，行权价为100元，标的资产当前价格为110元，剩余时间为6个月，无风险利率为2%，隐含波动率为20%。若隐含波动率上升至25%，假设其他因素不变，期权价格预计变化多少？（使用Black-Scholes模型近似计算，Vega值可通过公式推导或查表获得）2.某投资者持有100张行权价为200元的欧式看涨期权，当前Vega值为0.12。若市场波动率下降5%，该投资者持有的期权组合价值预计变化多少？3.某对冲基金经理通过买入100张看涨期权和卖出100张看跌期权构建宽跨式策略，当前组合Vega值为0.25。若市场波动率上升8%，组合价值预计变化多少？五、简答题（共2题，每题5分）1.简述Vega风险管理的步骤和要点。2.在哪些市场环境下，期权的Vega值会显著影响投资者决策？请结合实际案例说明。答案与解析一、单选题1.B-解析：Vega衡量期权价格对波动率变化的敏感度，是波动率风险的关键指标。2.A-解析：Vega值为0.15表示波动率每上升1%，期权价格上升0.15元，因此上升10%时价格预计上升1.5元。3.D-解析：期权剩余时间越长，波动率对价格的影响越大，Vega值越高。深度实值或虚值期权的Vega值通常较低。4.C-解析：卖出看涨期权可以降低Vega风险，因为波动率上升时期权卖方的风险增加。5.C-解析：无风险利率影响期权的时间价值，但不直接影响Vega值。二、多选题1.A、B、C、E-解析：Vega受期权剩余时间、波动率、行权价与标的资产价格相对位置以及期权类型影响，无风险利率和时间价值影响较小。2.A、B、C-解析：深度实值或虚值、剩余时间较长、波动率较高的期权Vega值较高。平值期权Vega值最低。3.A、B、C、D、E-解析：对冲波动率风险可通过多种策略，包括波动率互换、调整组合Delta和监控Vega值等。4.A、B、D-解析：剩余时间缩短、波动率下降、市场波动率稳定都会降低Vega值。5.A、B、D、E-解析：Vega风险管理需关注波动率变化、调整组合、使用跨式策略，但忽略剩余时间影响是不合理的。三、判断题1.正确-解析：Vega为正表示波动率上升时期权价格上升，反之亦然。2.错误-解析：看涨和看跌期权的Vega值相同，但方向相反（看跌期权Vega为负）。3.错误-解析：Delta对冲无法消除波动率风险，需通过Vega对冲。4.正确-解析：波动率上升时买入看涨期权的Vega风险增加，因期权价格随波动率上升而上升。5.正确-解析：Vega对冲的核心是保持组合Vega中性，避免波动率风险暴露。四、计算题1.-解析：Vega值可通过Black-Scholes模型推导，或查表得Vega值约为0.20。波动率上升5个百分点（25%→20%）时，期权价格变化≈100×0.20×5%=1元。2.-解析：组合价值变化=100×0.12×(-5%)×100=-600元。3.-解析：宽跨式组合Vega值为0.25×200=50元，波动率上升8%时，组合价值变化≈50×8%=4元。五、简答题1.-解析：Vega风险管理步骤包括：①监控组合Vega值；②通过调整期权数量或结构对冲波动率风险；③使用波动率互换等衍生品对冲；④定期重新平衡组合。要点在于动态管理，避免因波动率变化产生额外损失。2.-解析：在市