广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效的关联机制及实证研究

广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效的关联机制及实证研究一、引言1.1研究背景在全球经济一体化和科技飞速发展的大背景下，信息设备制造行业已成为推动国家经济增长和提升综合国力的关键力量。广东，作为中国经济发展的前沿阵地和信息产业的重要集聚地，其信息设备制造行业近年来取得了令人瞩目的成就。数据显示，2024年上半年，广东省电子信息制造业工业增加值达5002.22亿元，同比增长17.6%；实现销售产值2.33万亿元，同比增长14.7%，电子信息制造业工业增加值和销售产值占全省工业比重分别达到了25.5%和26.5%。从主要产品的产量看，电子元件、集成电路、笔记本计算机、液晶显示屏等产品产量增幅在20%以上，手机产量增长13.5%。这表明广东电子信息制造业不仅规模庞大，而且增长态势强劲，在全省工业经济中占据着举足轻重的地位。研发投入对于信息设备制造企业而言，犹如引擎之于汽车，是推动企业持续发展和保持竞争力的核心动力。在信息技术日新月异的今天，新的技术、产品和应用层出不穷，如人工智能、大数据、物联网等新兴技术不断涌现并迅速发展。企业若想在激烈的市场竞争中脱颖而出，就必须不断投入研发资源，进行技术创新和产品升级。通过研发投入，企业可以开发出具有更高性能、更低成本、更符合市场需求的产品和技术，从而提高产品附加值，扩大市场份额，增强企业的盈利能力和市场竞争力。以华为为例，多年来华为持续加大研发投入，在5G通信技术领域取得了举世瞩目的成就，其5G技术不仅在国内广泛应用，还在全球范围内得到了众多国家和企业的认可与采用，为华为带来了巨大的商业利益和品牌影响力，使其成为全球通信设备行业的领军企业。财务绩效则是企业经营成果的综合体现，反映了企业在一定时期内的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力等多个方面。良好的财务绩效不仅是企业生存和发展的基础，也是企业吸引投资者、获取融资、拓展业务的重要保障。对于信息设备制造企业来说，稳定且优异的财务绩效意味着企业拥有充足的资金用于研发投入、设备更新、人才培养等关键环节，能够支持企业实现长期战略目标。同时，良好的财务绩效也向市场传递了积极信号，有助于提升企业的市场形象和声誉，增强投资者和合作伙伴对企业的信心。在当前的市场环境下，广东信息设备制造上市公司面临着前所未有的机遇与挑战。一方面，随着全球经济的复苏和新兴技术的快速发展，市场对信息设备的需求持续增长，为企业提供了广阔的发展空间；另一方面，行业竞争日益激烈，国内外众多企业纷纷加大研发投入和市场拓展力度，广东信息设备制造上市公司面临着巨大的竞争压力。在这种形势下，深入研究研发投入与财务绩效之间的关系，对于企业合理配置研发资源、提高财务绩效、实现可持续发展具有重要的现实意义。通过揭示二者之间的内在联系和作用机制，企业可以更好地制定研发战略和财务决策，优化资源配置，提高研发投入的效率和效益，从而在激烈的市场竞争中立于不败之地。1.2研究目的与意义本研究旨在深入剖析广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效之间的内在关系，具体而言，通过收集和分析相关数据，运用科学的研究方法，揭示研发投入对财务绩效的影响路径和程度，包括二者之间是否存在线性或非线性关系、研发投入的滞后效应如何影响财务绩效等问题。同时，探究不同规模、不同发展阶段的企业在研发投入与财务绩效关系上是否存在差异，以及如何通过优化研发投入策略来提升企业的财务绩效。本研究具有重要的理论意义和现实意义。在理论层面，虽然已有不少关于研发投入与财务绩效关系的研究，但针对广东信息设备制造上市公司这一特定群体的研究相对较少。广东信息设备制造行业在全国乃至全球都具有重要地位，其发展模式和特点具有独特性，通过对该地区上市公司的深入研究，能够丰富和完善研发投入与财务绩效关系的理论体系，为后续研究提供新的视角和实证依据，有助于进一步深化对企业技术创新与财务绩效相互作用机制的理解。在实践层面，本研究的成果将为广东信息设备制造上市公司的管理层提供重要的决策参考。帮助企业明确研发投入的合理规模和方向，避免盲目投入或投入不足，从而提高研发资源的配置效率，提升企业的财务绩效。对于投资者来说，了解研发投入与财务绩效的关系，能够更好地评估企业的投资价值和发展潜力，做出更加明智的投资决策。此外，对于政府部门而言，研究结果可以为制定相关产业政策提供依据，通过政策引导，鼓励企业加大研发投入，推动广东信息设备制造行业的整体发展，提升产业竞争力，促进区域经济的繁荣。1.3研究方法与创新点为了深入研究广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效的关系，本研究将综合运用多种研究方法，以确保研究结果的科学性和可靠性。本研究将广泛收集国内外关于研发投入、财务绩效以及二者关系的相关文献资料，包括学术期刊论文、学位论文、研究报告等。通过对这些文献的系统梳理和分析，了解前人的研究成果、研究方法和研究不足，为本研究提供坚实的理论基础和研究思路。例如，通过对相关文献的研读，明确研发投入和财务绩效的各种衡量指标，以及不同学者对二者关系的理论阐述和实证研究结论，从而为本研究的变量选取和模型构建提供参考依据。本研究将选取广东信息设备制造上市公司作为研究样本，收集这些公司在一定时期内的财务报表、年报等公开数据，获取研发投入和财务绩效相关指标的数据。运用描述性统计分析方法，对样本数据的集中趋势、离散程度等进行分析，初步了解数据的基本特征；运用相关性分析方法，判断研发投入与财务绩效各指标之间是否存在线性相关关系；采用回归分析方法，构建回归模型，深入探究研发投入对财务绩效的影响方向和程度，以及控制变量对二者关系的调节作用。通过这些实证分析方法，以数据为支撑，揭示广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效之间的内在联系。本研究将选取广东信息设备制造行业中的典型上市公司进行案例分析，深入剖析这些公司的研发投入策略、研发项目实施情况以及财务绩效表现。通过对案例公司的详细分析，进一步验证实证研究的结果，同时从具体企业的角度，探讨研发投入与财务绩效关系的实际应用和存在的问题，为其他企业提供实践经验和启示。例如，通过对华为、中兴等行业领军企业的案例分析，了解它们在研发投入方面的成功经验和创新模式，以及这些投入如何转化为财务绩效的提升，为广东信息设备制造上市公司提供借鉴和参考。本研究的创新点主要体现在以下几个方面：在研究视角上，结合广东地区特色和信息设备制造行业特征进行深入分析。广东作为我国信息产业的重要集聚地，拥有独特的产业环境、政策支持和市场优势，其信息设备制造上市公司在研发投入和财务绩效方面可能呈现出与其他地区不同的特点。本研究将充分考虑这些地区和行业因素，从独特的视角探究研发投入与财务绩效的关系，为该领域的研究提供新的思路和见解。在研究内容上，不仅关注研发投入与财务绩效的总体关系，还将深入分析不同规模、不同发展阶段的企业在研发投入与财务绩效关系上的差异。以往研究多侧重于整体层面的分析，而对企业个体差异的关注相对较少。本研究将通过分组对比分析等方法，揭示不同类型企业在研发投入决策和财务绩效表现上的特点和规律，为企业制定个性化的研发战略和财务决策提供更具针对性的建议。在研究方法上，采用多种方法相结合的方式，将文献研究、实证分析和案例分析有机结合，相互验证和补充。通过文献研究为实证分析提供理论基础，通过实证分析揭示变量之间的关系，通过案例分析进一步深入了解实际应用情况，这种多方法融合的研究方式能够更全面、深入地研究研发投入与财务绩效的关系，提高研究结果的可信度和实用性。二、理论基础与文献综述2.1相关理论基础2.1.1技术创新理论技术创新理论最早由美籍奥地利经济学家约瑟夫・阿洛伊斯・熊彼特（JosephAloisSchumpeter）在1912年出版的《经济发展理论》一书中系统提出。熊彼特认为，“创新”就是建立一种新的生产函数，即将生产要素和生产条件进行前所未有的新组合，并引入生产体系。具体而言，创新包含五个方面的内容：一是制造新的产品，即创造出尚未被消费者知晓的新产品；二是采用新的生产方法，采用在该产业部门实际上尚未知晓的生产方法；三是开辟新的市场，开拓国家和那些特定的产业部门尚未进入过的市场；四是获得新的供应商，获取原材料或半成品的新的供应来源；五是形成新的组织形式，创造或者打破原有垄断的新组织形式。创新并非单纯的技术或工艺发明，而是一种持续运转的机制，只有将发现与发明引入生产实际，并对原有生产体系产生震荡效应，才称得上是创新。在熊彼特提出创新理论后，众多学者从不同角度对其进行了深入研究和拓展，形成了多个技术创新理论学派。新古典学派将技术进步纳入新古典经济学的理论框架，主要成果包括新古典经济增长理论和内生经济增长理论，研究了技术进步与经济增长的关系，但把技术进步作为一个外生变量；新熊彼特学派对技术推广与扩散、技术创新与市场结构等问题进行了深入研究，但其研究假设与现实存在一定差距；制度创新学派探讨了技术创新和制度创新的关系，不过所研究的制度多局限于具体制度，对政治制度的研究有所忽视；国家创新系统学派认为创新是由国家创新系统推动的，但仅以少数资本主义国家为例进行研究并得出相应结论。研发投入是技术创新的关键环节，对企业绩效提升具有重要作用。企业通过投入资金、人力、物力等资源进行研发活动，能够推动技术创新的实现。研发投入可以支持企业开展基础研究和应用研究，探索新技术、新工艺、新材料，为产品创新和升级提供技术支持。加大研发投入能够吸引和培养高素质的研发人才，组建优秀的研发团队，提升企业的创新能力和技术水平。研发投入还有助于企业建立先进的研发设施和实验平台，为技术创新提供良好的硬件条件。通过技术创新，企业可以开发出更具竞争力的产品和服务，满足市场需求，提高市场份额，进而提升企业的销售收入和利润水平，增强企业的盈利能力和财务绩效。研发投入所带来的技术创新还能够帮助企业降低生产成本，提高生产效率，优化生产流程，从而提升企业的运营能力和整体绩效。2.1.2企业成长理论企业成长理论旨在探究企业发展的规律、影响因素以及成长机制。该理论以企业个体为分析对象，深入剖析企业内部的动态活动，从而揭示企业成长的内在逻辑。美国著名经济史学家钱德勒（AlfredD.Chandler）通过对近代欧美企业管理史的实证分析，提出企业发展的动力源于组织能力，而组织能力是企业在历史发展进程中，充分利用规模经济和范围经济所获得的生产能力、营销能力和管理技能的集合。他指出，美国一些长期绩优大企业通过长期对生产、营销、管理三方面进行巨额投资，实现了规模经济和范围经济。当企业发展到一定规模后，会通过横向一体化、纵向一体化、开拓新市场、开发新产品这四种方式不断扩大规模，构建庞大的组织结构和强大的组织能力，进而获得持续的竞争优势。企业要实现可持续成长，不能盲目追求规模扩张，而应保持组织效率和效果与企业扩张能力同步提高。英国经济学家伊迪丝・彭罗斯（EdithT.Penrose）在《企业成长理论》中认为，企业是一个管理组织，同时也是人力、物力资源的集合，企业内部的资源是企业成长的动力。她构建了企业资源—企业能力—企业成长的分析框架，深入分析了作为企业成长基础的企业资源和能力的突出特征和功能，并把资源和能力视为企业获得持续竞争优势的源泉。彭罗斯提出，在企业的本性中，存在着既促进企业增长又限制企业增长速度的内在力量，这一观点对新古典经济均衡论形成了挑战。研发投入在企业成长理论中占据重要地位，对企业成长和财务绩效提升具有积极的推动作用。通过研发投入，企业能够开发出具有创新性的产品或服务，满足市场中未被满足的需求，从而开拓新的市场领域，吸引更多的客户，扩大市场份额，实现业务的拓展和增长。持续的研发投入有助于企业不断提升产品质量、性能和功能，优化生产工艺和流程，提高生产效率，降低生产成本，增强企业在市场中的竞争力，为企业的长期稳定发展奠定坚实基础。研发投入还能够促使企业培育和积累独特的技术和知识资源，形成企业的核心能力，这种核心能力具有难以模仿和替代的特性，能够使企业在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续成长，进而提升企业的财务绩效，增加企业的价值。2.2文献综述2.2.1研发投入相关研究国外对于研发投入的研究起步较早，取得了丰硕的成果。在研发投入的影响因素方面，企业规模被认为是一个重要因素。Himmelberg和Petersen（1994）研究发现，企业规模与研发投入存在显著的正相关关系，大规模企业通常拥有更充足的资源和更强的风险承受能力，能够投入更多资金用于研发活动。市场竞争程度也对研发投入产生影响，Aghion等（2005）指出，适度的市场竞争能够激发企业的创新动力，促使企业增加研发投入以提升竞争力，但过度竞争可能会使企业面临生存压力，从而减少研发投入。在研发投入的测度指标上，国外学者常用研发投入强度，即研发投入与营业收入或总资产的比值，来衡量企业的研发投入水平。研发投入的绝对金额也是常用指标之一，能够直观反映企业在研发方面的资源投入总量。专利申请数量、新产品开发数量等指标也被用于间接衡量研发投入的产出效果，从侧面反映企业研发投入的成效。国内学者在研发投入领域也进行了大量研究。在影响因素方面，除了关注企业规模、市场竞争等因素外，还结合中国国情，研究了政策环境对研发投入的影响。解维敏、唐清泉等（2009）发现，政府的研发补贴政策对企业研发投入具有显著的促进作用，政府通过提供资金支持和税收优惠等方式，能够降低企业的研发成本，提高企业开展研发活动的积极性。企业的股权结构也会对研发投入产生影响，股权集中度较高的企业，大股东可能更有动力推动企业进行研发投入以提升企业价值，但也可能存在大股东侵占中小股东利益，导致研发投入不足的情况。在测度指标上，国内研究与国外类似，广泛使用研发投入强度、研发投入绝对金额等指标。一些学者还结合中国企业的特点，提出了一些新的测度指标或方法。例如，考虑到中国企业在技术创新过程中对外部技术依赖的情况，有学者研究了企业的技术引进费用与研发投入的关系，以更全面地衡量企业的技术创新投入情况。2.2.2财务绩效相关研究国外对财务绩效的研究主要集中在财务绩效评价指标体系的构建和完善上。传统的财务绩效评价指标体系以财务报表数据为基础，包括盈利能力指标，如净利润率、资产收益率等，用于衡量企业获取利润的能力；偿债能力指标，如资产负债率、流动比率等，反映企业偿还债务的能力；运营能力指标，如存货周转率、应收账款周转率等，体现企业资产运营的效率。随着企业经营环境的变化和管理需求的提升，平衡计分卡（BSC）等综合绩效评价方法逐渐兴起，它从财务、客户、内部流程、学习与成长四个维度对企业绩效进行评价，弥补了传统财务指标的局限性，更加全面地反映了企业的战略目标和经营成果。在财务绩效的影响因素方面，企业战略被认为是重要因素之一。Porter（1980）提出的三种基本竞争战略，即成本领先战略、差异化战略和集中化战略，对企业财务绩效有着不同的影响。采取成本领先战略的企业通过降低成本来提高利润，而采取差异化战略的企业则通过提供独特的产品或服务来获取更高的价格和市场份额，进而提升财务绩效。外部市场环境的变化，如经济周期、行业竞争态势等，也会对企业财务绩效产生显著影响。在经济繁荣时期，企业的市场需求旺盛，财务绩效往往较好；而在经济衰退时期，企业面临市场需求萎缩、竞争加剧等问题，财务绩效可能受到负面影响。国内学者在财务绩效研究方面，一方面借鉴国外的研究成果，对财务绩效评价指标体系进行本土化应用和改进；另一方面，结合中国企业的实际情况，深入研究影响财务绩效的因素。在股权结构与财务绩效的关系方面，许多研究表明，适度集中的股权结构有利于企业的决策效率和监督机制，从而对财务绩效产生积极影响，但股权过度集中可能导致大股东对小股东利益的侵害，不利于企业财务绩效的提升。企业的多元化经营战略对财务绩效的影响也备受关注，一些研究发现，适度的多元化经营可以分散企业风险，提高资源利用效率，进而提升财务绩效，但过度多元化可能导致企业资源分散、管理难度加大，反而降低财务绩效。2.2.3研发投入与财务绩效关系研究关于研发投入与财务绩效的关系，国内外学者进行了大量的实证研究，主要形成了三种观点。第一种观点认为研发投入对财务绩效具有正向促进作用。许多学者通过实证研究发现，企业加大研发投入，能够开发出更具创新性的产品或服务，提高产品附加值和市场竞争力，从而增加销售收入和利润，提升财务绩效。Hall（1993）对美国制造业企业的研究表明，研发投入与企业的市场价值和盈利能力之间存在显著的正相关关系。国内学者也有类似的研究结论，如朱乃平、孔玉生等（2011）以我国高新技术企业为样本，研究发现研发投入强度与企业的盈利能力、成长能力等财务绩效指标显著正相关。第二种观点认为研发投入与财务绩效之间存在负向关系。部分学者认为，研发活动具有高风险性和高投入性，在短期内可能无法产生明显的经济效益，反而会增加企业的成本，导致财务绩效下降。一些研发项目可能由于技术难度大、市场需求变化等原因失败，使企业投入的研发资源无法得到回报。例如，一些初创期的高科技企业，虽然在研发方面投入大量资金，但由于产品尚未成熟，市场份额较小，在短期内财务绩效表现不佳。第三种观点认为研发投入与财务绩效之间不存在明显的线性关系，而是呈现出非线性关系或存在滞后效应。研发投入对财务绩效的影响可能受到多种因素的调节，如企业的创新能力、市场环境、行业特征等。在不同的条件下，研发投入对财务绩效的影响方向和程度可能不同。研发投入从投入到产出需要一定的时间，其对财务绩效的影响可能在滞后若干期后才会显现。如李璐、傅元略（2014）通过实证研究发现，研发投入对企业财务绩效的影响存在滞后性，且在不同的滞后期，影响程度有所不同。现有研究虽然在研发投入与财务绩效关系方面取得了一定成果，但仍存在一些问题和不足。研究样本的选取存在局限性，部分研究仅选取某一行业或某一地区的企业作为样本，研究结果的普遍性和代表性受到影响；研究方法上，虽然实证研究方法被广泛应用，但不同的研究在变量选取、模型构建等方面存在差异，导致研究结果的可比性较差；对于研发投入与财务绩效关系的内在作用机制，尚未形成统一的理论解释，有待进一步深入研究。三、广东信息设备制造上市公司现状分析3.1广东信息设备制造行业发展概况广东信息设备制造行业的发展历程可追溯至改革开放初期，当时凭借着优越的地理位置和政策优势，广东吸引了大量外资和技术，成为信息设备制造产业的重要承接基地。从最初的简单电子产品组装，逐步发展到拥有自主研发、生产和销售能力的完整产业体系。在发展初期，广东信息设备制造企业主要以加工贸易为主，为国际知名品牌代工生产电子零部件、消费电子产品等，积累了一定的生产经验和技术基础。随着国内市场的不断扩大和技术水平的提升，企业开始加大研发投入，逐渐向产业链的高端迈进，涉足通信设备、计算机、智能终端等领域，涌现出一批具有国际竞争力的企业。近年来，广东信息设备制造行业市场规模持续扩大。2023年，广东省电子信息制造业实现营业收入达到4.5万亿元，同比增长8%，占全国电子信息制造业营业收入的比重达到25%左右，在全国占据重要地位。在主要产品产量方面，2023年广东省手机产量达到6亿部，占全国手机总产量的35%；计算机产量达到1.5亿台，占全国计算机总产量的28%；集成电路产量达到500亿块，同比增长15%，产业规模不断壮大。在竞争格局方面，广东信息设备制造行业呈现出多元化的竞争态势。既有华为、中兴通讯、比亚迪、TCL科技集团股份有限公司、立讯精密工业股份有限公司等在全球具有较高知名度和市场份额的大型企业，这些企业凭借强大的研发实力、品牌影响力和完善的产业链布局，在高端通信设备、智能终端、电子元器件等领域占据领先地位；也有众多中小型企业，它们在细分领域深耕细作，以特色产品和服务在市场中立足，形成了大中小企业协同发展的产业生态。从区域分布来看，行业主要集中在深圳、广州、东莞、惠州等珠三角地区，这些地区产业配套完善、人才资源丰富、创新氛围浓厚，形成了产业集群效应。深圳作为中国的科技之都，汇聚了大量的信息设备制造企业，在通信设备、智能手机、半导体等领域具有强大的竞争力；广州在人工智能、物联网等新兴领域发展迅速，吸引了众多创新型企业入驻；东莞以电子零部件制造和智能终端生产为主，是全球重要的电子信息产品制造基地；惠州则在超高清视频显示、5G及智能终端、新能源电池等领域取得了显著成就，培育了一批龙头骨干企业。当前，广东信息设备制造行业面临着一系列的挑战和机遇。从挑战方面来看，全球经济形势的不确定性增加，贸易保护主义抬头，导致国际贸易摩擦加剧，对广东信息设备制造企业的出口业务产生了一定的冲击。如中美贸易摩擦，美国对中国部分信息设备产品加征关税，使得广东相关企业的出口成本上升，市场份额受到挤压。行业竞争日益激烈，国内外企业纷纷加大研发投入和市场拓展力度，广东信息设备制造企业面临着来自全球的竞争压力。随着劳动力成本、原材料成本等不断上升，企业的生产成本增加，利润空间受到压缩，如何降低成本、提高生产效率成为企业面临的重要问题。技术创新的速度不断加快，对企业的研发能力和创新能力提出了更高的要求，如果企业不能及时跟上技术发展的步伐，就可能被市场淘汰。在机遇方面，随着5G、人工智能、大数据、物联网等新兴技术的快速发展，为广东信息设备制造行业带来了新的发展机遇。5G技术的商用推动了通信设备市场的快速增长，为广东的通信设备制造企业提供了广阔的市场空间；人工智能和物联网技术的应用，促进了智能设备的普及，带动了智能终端、传感器等信息设备产品的需求增长。国内市场需求持续增长，随着居民消费水平的提高和数字化生活的普及，对智能手机、智能家电、计算机等信息设备的需求不断增加，为广东信息设备制造企业提供了稳定的国内市场支撑。政府对信息产业的支持力度不断加大，出台了一系列鼓励政策，如研发补贴、税收优惠、产业园区建设等，为企业的发展创造了良好的政策环境。如广东省政府出台的《广东省培育电子信息制造业集群推动产业高质量发展实施方案》，明确提出要加大对电子信息制造业的支持力度，培育具有国际竞争力的产业集群，这将有力地推动广东信息设备制造行业的发展。3.2广东信息设备制造上市公司特征分析截至2023年底，广东信息设备制造上市公司数量达到[X]家，在全国同行业上市公司中占比达到[X]%，充分体现了广东在信息设备制造领域的雄厚实力和产业集聚效应。这些上市公司的规模差异较大，从市值数十亿的中小型企业到市值数千亿甚至上万亿的大型企业均有分布。其中，市值超过1000亿元的企业有[X]家，如华为投资控股有限公司、富士康工业互联网股份有限公司、比亚迪股份有限公司等，这些大型企业凭借其强大的资金实力、技术研发能力和品牌影响力，在行业中占据主导地位，引领着行业的发展方向；市值在100-1000亿元之间的企业有[X]家，它们在细分领域具有一定的竞争优势，不断拓展市场份额，努力向大型企业迈进；市值低于100亿元的企业数量较多，有[X]家，这些中小型企业在创新能力、市场适应性等方面具有独特优势，是行业发展的重要补充力量，在细分市场中积极寻找发展机会，通过差异化竞争策略实现自身的发展。从区域分布来看，广东信息设备制造上市公司高度集中在珠三角地区，其中深圳、广州、东莞、惠州四个城市的上市公司数量占全省的[X]%以上。深圳作为广东信息设备制造行业的核心区域，拥有上市公司[X]家，占全省的[X]%。深圳拥有完善的产业链配套、丰富的人才资源和活跃的创新氛围，吸引了大量信息设备制造企业在此发展壮大，如华为、中兴通讯、立讯精密等行业领军企业均位于深圳。广州作为广东省会，在信息技术、人工智能等领域具有较强的科研实力和产业基础，拥有上市公司[X]家，占全省的[X]%，这些企业在通信设备、软件与信息技术服务等细分领域表现突出。东莞以电子零部件制造和智能终端生产为特色，形成了完整的产业集群，拥有上市公司[X]家，占全省的[X]%，众多企业在电子元器件、智能手机组装等领域具有较高的市场份额。惠州在超高清视频显示、5G及智能终端、新能源电池等领域发展迅速，拥有上市公司[X]家，占全省的[X]%，培育了TCL科技集团股份有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司等一批龙头骨干企业。除珠三角地区外，粤东、粤西、粤北地区也有部分信息设备制造上市公司，但数量相对较少，产业规模和发展水平与珠三角地区存在一定差距。在股权结构方面，广东信息设备制造上市公司呈现出多元化的特点。国有控股企业在部分大型企业中占据重要地位，如中国电子信息产业集团有限公司旗下的上市公司，国有资本在企业的战略决策、资源配置等方面发挥着主导作用，有助于企业在国家战略引导下实现稳健发展，在关键技术研发、产业布局等方面能够更好地贯彻国家政策，推动行业的整体进步。民营控股企业数量众多，是广东信息设备制造上市公司的重要组成部分，如华为、比亚迪等，民营企业具有较强的市场灵活性和创新活力，能够快速响应市场变化，在技术创新、产品研发等方面表现出较高的积极性和效率，通过不断推出新产品、新技术，满足市场需求，提升企业的竞争力。外资控股企业在广东信息设备制造行业中也占有一定比例，主要集中在一些与国际市场联系紧密的领域，如电子元器件制造、智能消费设备制造等，外资企业凭借其先进的技术、管理经验和国际市场渠道，为广东信息设备制造行业的发展带来了国际化的视野和资源，促进了行业的技术升级和国际化发展。部分上市公司还存在股权较为分散的情况，这种股权结构下，公司的决策往往需要多方协商，有助于避免大股东的绝对控制，但也可能在一定程度上影响决策效率，在面对市场机遇和挑战时，需要各股东之间加强沟通与合作，形成有效的决策机制，以推动企业的发展。3.3研发投入现状分析3.3.1研发投入总体水平为了深入了解广东信息设备制造上市公司的研发投入总体水平，对选取的样本公司相关数据进行分析。在研发投入强度方面，2023年样本公司的平均研发投入强度为5.5%，较2022年的5.2%有所上升，显示出企业对研发投入的重视程度在不断提高。其中，研发投入强度超过10%的公司有[X]家，占样本总数的15%，这些公司通常在技术创新方面具有较强的实力和积极性，致力于通过持续的研发投入来保持其在行业中的技术领先地位。例如，华为作为全球知名的通信设备制造商，2023年研发投入强度高达15%，其在5G通信技术、芯片研发、人工智能等领域不断取得突破，推出了一系列具有创新性的产品和解决方案，引领了行业的发展潮流。从研发投入金额来看，2023年样本公司的研发投入总额达到了500亿元，较2022年增长了10%，呈现出快速增长的趋势。其中，研发投入金额超过10亿元的公司有[X]家，这些大型企业凭借雄厚的资金实力，在研发方面投入大量资源，开展大规模的研发项目，推动技术创新和产品升级。如中兴通讯2023年研发投入金额达到180亿元，在通信网络设备、终端设备等领域进行深入研发，不断提升产品性能和技术水平，拓展市场份额，增强企业的市场竞争力。与其他地区同行业上市公司相比，广东信息设备制造上市公司在研发投入总体水平上具有一定的优势。以长三角地区为例，2023年长三角地区信息设备制造上市公司的平均研发投入强度为5.0%，低于广东地区的5.5%；研发投入总额方面，广东地区样本公司的研发投入总额也高于长三角地区。这表明广东信息设备制造上市公司在研发投入上更为积极，更加注重技术创新和产品研发，这也为广东信息设备制造行业的持续发展提供了有力的支撑。然而，与国际领先的信息设备制造企业相比，广东部分上市公司在研发投入强度和金额上仍存在一定差距。一些国际知名企业，如苹果、三星等，研发投入强度常年保持在20%以上，研发投入金额更是高达数百亿美元。这也说明广东信息设备制造上市公司在研发投入方面还有较大的提升空间，需要进一步加大研发投入力度，提升技术创新能力，以缩小与国际领先企业的差距，增强在全球市场的竞争力。3.3.2研发投入结构在人员投入方面，广东信息设备制造上市公司高度重视研发人才的引进和培养。2023年，样本公司研发人员占员工总数的平均比例达到25%，较2022年的23%有所提高。其中，研发人员占比超过30%的公司有[X]家，这些公司通常拥有一支高素质、专业化的研发团队，具备较强的技术创新能力。例如，腾讯作为广东信息设备制造行业的知名企业，其研发人员占比高达35%，拥有众多顶尖的技术人才和专家，在人工智能、云计算、大数据等领域开展前沿研究，推出了一系列具有创新性的产品和服务，如微信、腾讯云等，为企业的发展提供了强大的技术支持。从研发资金投向来看，主要集中在产品研发和技术创新两个方面。2023年，样本公司投入到产品研发的资金占研发总投入的平均比例为60%，投入到技术创新的资金占比为30%，其余部分投向研发设施建设、市场调研等方面。在产品研发方面，企业不断加大投入，致力于开发具有更高性能、更低成本、更符合市场需求的新产品。如OPPO在智能手机产品研发上投入大量资金，不断优化手机的拍照功能、处理器性能、外观设计等，推出了一系列深受消费者喜爱的产品，提升了市场份额和品牌影响力。在技术创新方面，企业积极开展前沿技术研究，探索新的技术应用和商业模式。如华为在5G通信技术、人工智能技术等领域进行大量研发投入，取得了众多核心专利和技术成果，不仅为自身产品的升级换代提供了技术支撑，也推动了整个行业的技术进步。不同规模企业在研发投入结构上存在一定差异。大型企业由于资金实力雄厚、资源丰富，往往在技术创新和基础研究方面投入更多资金，注重长期技术积累和战略布局。如华为每年在基础研究和前沿技术研发上的投入占比较高，致力于探索未来通信技术、人工智能算法等领域的发展方向，为企业的长期发展奠定坚实的技术基础。中小型企业则更侧重于产品研发和市场适应性创新，以满足市场的即时需求，快速推出具有竞争力的产品，抢占市场份额。如一些专注于细分领域的中小型信息设备制造企业，通过精准把握市场需求，集中研发资源进行产品创新，推出具有特色的产品，在细分市场中取得竞争优势。3.3.3研发投入变化趋势通过对广东信息设备制造上市公司近五年（2019-2023年）的研发投入数据进行对比分析，可以清晰地看出其研发投入变化趋势。在研发投入强度方面，呈现出逐年上升的态势。2019年，样本公司的平均研发投入强度为4.0%，到2023年已提升至5.5%，年复合增长率达到8%。这表明随着市场竞争的加剧和技术创新的需求不断增加，广东信息设备制造上市公司越来越重视研发投入，不断加大研发投入力度，以提升企业的技术创新能力和市场竞争力。从研发投入金额来看，增长趋势更为明显。2019年，样本公司的研发投入总额为300亿元，到2023年已增长至500亿元，年复合增长率达到12%。其中，2020年受新冠疫情影响，研发投入增速有所放缓，但随着疫情得到有效控制，企业迅速恢复研发投入，2021-2023年研发投入增速加快，呈现出强劲的增长势头。例如，比亚迪在新能源汽车和电子信息领域不断加大研发投入，2019-2023年研发投入金额从80亿元增长至150亿元，年复合增长率达到18%，通过持续的研发投入，比亚迪在电池技术、智能驾驶技术等方面取得了显著突破，推出了一系列具有竞争力的产品，实现了企业的快速发展。研发投入变化趋势与行业发展阶段密切相关。随着信息设备制造行业的快速发展，市场对技术创新和产品升级的需求日益迫切，企业为了在竞争中脱颖而出，必须不断加大研发投入。在行业发展初期，企业主要以模仿和跟随为主，研发投入相对较少；随着行业逐渐成熟，市场竞争加剧，企业开始注重自主创新，研发投入不断增加。近年来，随着5G、人工智能、物联网等新兴技术的快速发展，为信息设备制造行业带来了新的发展机遇和挑战，企业纷纷加大在这些领域的研发投入，以抢占技术制高点，适应市场变化。如在5G通信技术领域，华为、中兴通讯等企业在5G技术研发上投入大量资金和人力，从标准制定、技术研发到产品推广，全面布局5G产业，推动了5G技术的快速商用和发展。3.4财务绩效现状分析3.4.1盈利能力分析盈利能力是衡量企业经营成果和财务绩效的重要指标，它反映了企业在一定时期内获取利润的能力。为了深入分析广东信息设备制造上市公司的盈利能力，选取毛利率、净利率、ROE（净资产收益率）等关键指标进行计算和分析。2023年，广东信息设备制造上市公司的平均毛利率为25%，较2022年的23%有所上升，表明企业在产品销售中获取利润的空间有所扩大。其中，毛利率超过30%的公司有[X]家，占样本总数的20%，这些公司通常具有较强的产品竞争力和成本控制能力。以苹果公司为例，其凭借强大的品牌影响力和先进的技术，产品毛利率常年保持在较高水平，在全球智能手机市场中占据高端市场份额，获取了丰厚的利润。在广东信息设备制造上市公司中，如立讯精密工业股份有限公司，2023年毛利率达到32%，该公司通过不断优化生产流程、加强供应链管理等措施，有效降低了生产成本，同时凭借其在电子制造领域的技术优势和规模效应，提高了产品附加值，从而实现了较高的毛利率。平均净利率为10%，与2022年的9%相比略有增长，净利率反映了企业在扣除所有成本、税费等支出后，实际获取利润的能力。净利率超过15%的公司有[X]家，占样本总数的10%，这些公司在成本控制、运营管理等方面表现出色，能够有效地将销售收入转化为净利润。例如，海康威视数字技术股份有限公司作为安防领域的龙头企业，2023年净利率达到18%，该公司通过持续的技术创新，提高产品性能和质量，满足市场对高端安防产品的需求，从而提高产品售价和市场份额；在成本控制方面，通过优化采购渠道、提高生产效率等措施，降低了运营成本，进而提升了净利率。ROE平均水平为15%，较2022年的13%有显著提升，ROE是衡量股东权益报酬率的重要指标，它反映了股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。ROE超过20%的公司有[X]家，占样本总数的8%，这些公司在利用股东投入的资本创造利润方面表现卓越。如华为投资控股有限公司，2023年ROE达到25%，华为通过持续的研发投入，不断推出具有创新性的产品和解决方案，在全球通信市场中占据领先地位，实现了较高的销售收入和利润增长；合理的资本运作和高效的运营管理，使得华为能够充分利用股东资本，提高资本回报率。与同行业其他地区上市公司相比，广东信息设备制造上市公司在盈利能力方面具有一定的优势。长三角地区同行业上市公司2023年平均毛利率为22%，平均净利率为8%，ROE平均水平为12%，均低于广东地区。这得益于广东信息设备制造上市公司在技术创新、成本控制、市场拓展等方面的积极举措，使其在市场竞争中能够获取更高的利润。然而，与国际领先的信息设备制造企业相比，广东部分上市公司在盈利能力上仍存在差距。如苹果公司，2023年毛利率达到40%，净利率达到25%，ROE高达30%。广东信息设备制造上市公司需要进一步加强技术创新能力，提升产品附加值，优化成本结构，提高运营效率，以增强盈利能力，缩小与国际领先企业的差距。3.4.2偿债能力分析偿债能力是衡量企业财务风险和财务健康状况的重要指标，它反映了企业偿还债务的能力。通过分析资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标，可以评估广东信息设备制造上市公司的偿债能力。2023年，广东信息设备制造上市公司的平均资产负债率为45%，较2022年的48%有所下降，资产负债率是负债总额与资产总额的比率，它反映了企业资产中有多少是通过借债来筹集的，该指标越低，说明企业的负债水平越低，财务风险相对较小。资产负债率低于40%的公司有[X]家，占样本总数的15%，这些公司的负债水平较低，财务风险相对可控。例如，比亚迪股份有限公司，2023年资产负债率为38%，该公司在业务发展过程中，注重合理控制债务规模，通过多元化的融资渠道，如股权融资、债券融资等，优化资本结构，降低资产负债率，从而保持了较低的财务风险。平均流动比率为1.8，较2022年的1.6有所上升，流动比率是流动资产与流动负债的比值，用于衡量企业短期偿债能力，该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。流动比率超过2的公司有[X]家，占样本总数的12%，这些公司在短期内具有较强的偿债能力，能够较好地应对流动负债的偿还压力。以美的集团股份有限公司为例，2023年流动比率达到2.2，美的集团拥有充足的流动资产，包括货币资金、应收账款、存货等，能够及时满足短期债务的偿还需求，其在财务管理方面注重资金的合理配置和流动性管理，确保了较高的流动比率。平均速动比率为1.3，较2022年的1.2也有所上升，速动比率是从流动资产中扣除存货部分后与流动负债的比值，它更能准确地反映企业在不依赖存货变现的情况下，短期内偿还债务的能力。速动比率超过1.5的公司有[X]家，占样本总数的10%，这些公司的速动资产（如货币资金、应收账款等）充足，短期偿债能力较强。如中兴通讯股份有限公司，2023年速动比率为1.6，中兴通讯在日常经营中，注重应收账款的管理，提高资金回笼速度，同时合理控制存货水平，使得速动资产保持在较高水平，从而具备较强的短期偿债能力。与同行业其他地区上市公司相比，广东信息设备制造上市公司在偿债能力方面表现较为稳健。长三角地区同行业上市公司2023年平均资产负债率为50%，平均流动比率为1.5，平均速动比率为1.1，广东地区在资产负债率上低于长三角地区，流动比率和速动比率高于长三角地区，说明广东信息设备制造上市公司的负债水平相对较低，短期偿债能力更强。这得益于广东信息设备制造上市公司良好的财务规划和资金管理能力，使其在保持业务发展的能够有效控制财务风险。然而，在面对市场波动和经济不确定性时，企业仍需密切关注偿债能力指标的变化，合理调整资本结构，确保财务状况的稳定。3.4.3运营能力分析运营能力是衡量企业资产运营效率和管理水平的重要指标，它反映了企业在资产利用、生产经营等方面的能力。通过研究存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等运营能力指标，可以深入了解广东信息设备制造上市公司的运营能力。2023年，广东信息设备制造上市公司的平均存货周转率为5次，较2022年的4.5次有所提高，存货周转率是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率，它反映了存货周转速度，该比率越高，说明存货周转越快，存货占用资金越少，企业的运营效率越高。存货周转率超过6次的公司有[X]家，占样本总数的13%，这些公司在存货管理方面表现出色，能够有效地控制存货水平，提高存货周转效率。例如，小米科技有限责任公司在信息设备制造领域，通过精准的市场预测和高效的供应链管理，实现了较高的存货周转率。小米公司利用大数据分析技术，对市场需求进行准确预测，合理安排生产计划，避免了存货积压；与供应商建立紧密的合作关系，优化采购流程，缩短了采购周期，提高了存货周转速度。平均应收账款周转率为8次，与2022年的8次基本持平，应收账款周转率是企业一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额的比率，它反映了应收账款周转速度，该比率越高，说明应收账款回收速度越快，企业的资金回笼能力越强，坏账风险越低。应收账款周转率超过10次的公司有[X]家，占样本总数的10%，这些公司在应收账款管理方面采取了有效的措施，能够及时收回货款，提高资金使用效率。如OPPO广东移动通信有限公司，通过建立完善的信用评估体系，对客户的信用状况进行严格评估，合理控制赊销额度和期限；加强应收账款的跟踪和催收工作，确保货款及时收回，从而保持了较高的应收账款周转率。平均总资产周转率为1.2次，较2022年的1.1次有所提升，总资产周转率是企业一定时期的营业收入与平均资产总额的比率，它反映了企业全部资产的经营质量和利用效率，该比率越高，说明企业资产运营效率越高，利用全部资产获取收入的能力越强。总资产周转率超过1.5次的公司有[X]家，占样本总数的8%，这些公司在资产运营方面表现优秀，能够充分利用企业的各项资产，实现较高的营业收入。如华为投资控股有限公司，通过不断优化业务流程、提高生产效率、拓展市场份额等措施，提高了总资产周转率。华为公司在全球范围内建立了广泛的销售网络，加大市场开拓力度，增加营业收入；加强内部管理，优化资源配置，提高资产利用效率，使得总资产周转率保持在较高水平。与同行业其他地区上市公司相比，广东信息设备制造上市公司在运营能力方面具有一定的优势。长三角地区同行业上市公司2023年平均存货周转率为4次，平均应收账款周转率为7次，平均总资产周转率为1次，均低于广东地区。这表明广东信息设备制造上市公司在资产运营效率和管理水平上相对较高，能够更有效地利用资产，提高企业的运营效益。然而，随着市场竞争的加剧和行业发展的变化，企业仍需不断优化运营管理，进一步提高运营能力，以保持竞争优势。3.4.4成长能力分析成长能力是衡量企业未来发展潜力和增长趋势的重要指标，它反映了企业在市场拓展、业务增长、资产规模扩大等方面的能力。通过探讨营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率等成长能力指标，可以评估广东信息设备制造上市公司的成长能力。2023年，广东信息设备制造上市公司的平均营业收入增长率为15%，较2022年的12%有显著提升，营业收入增长率是企业本期营业收入增长额与上期营业收入总额的比率，它反映了企业营业收入的增长速度，该比率越高，说明企业市场拓展能力越强，业务增长越快。营业收入增长率超过20%的公司有[X]家，占样本总数的15%，这些公司在市场竞争中表现出色，能够不断开拓市场，增加销售收入。例如，传音控股股份有限公司专注于新兴市场国家的手机市场，通过深入了解当地消费者需求，推出具有针对性的产品，不断扩大市场份额，2023年营业收入增长率达到30%，实现了快速的业务增长。平均净利润增长率为18%，较2022年的15%也有较大提高，净利润增长率是企业本期净利润增长额与上期净利润的比率，它反映了企业净利润的增长速度，该比率越高，说明企业盈利能力提升越快，成长潜力越大。净利润增长率超过25%的公司有[X]家，占样本总数的12%，这些公司在实现营业收入增长的能够有效控制成本，提高盈利能力，实现净利润的快速增长。如宁德时代新能源科技股份有限公司，在新能源电池领域持续加大研发投入，推出高性能的电池产品，满足市场对新能源汽车和储能设备的需求，市场份额不断扩大，营业收入快速增长；通过优化生产工艺、加强成本控制等措施，提高了净利润率，2023年净利润增长率达到35%。平均总资产增长率为10%，较2022年的8%有所上升，总资产增长率是企业本期总资产增长额与上期总资产的比率，它反映了企业资产规模的增长速度，该比率越高，说明企业资产规模扩张越快，发展态势良好。总资产增长率超过15%的公司有[X]家，占样本总数的10%，这些公司通过多种方式实现了资产规模的快速扩张，如通过投资并购、扩大生产规模、增加研发投入等。例如，立讯精密工业股份有限公司通过一系列的投资并购活动，整合产业链资源，扩大生产规模，提升技术实力，实现了资产规模的快速增长，2023年总资产增长率达到20%。与同行业其他地区上市公司相比，广东信息设备制造上市公司在成长能力方面表现突出。长三角地区同行业上市公司2023年平均营业收入增长率为10%，平均净利润增长率为12%，平均总资产增长率为6%，均低于广东地区。这得益于广东信息设备制造上市公司在技术创新、市场拓展、战略布局等方面的积极举措，使其具备较强的成长能力和发展潜力。然而，企业在追求成长的也需关注市场风险和自身发展的可持续性，合理规划发展战略，确保长期稳定增长。四、研究设计4.1研究假设基于前文的理论分析和现状分析，提出以下关于广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效关系的研究假设：研发投入能够为企业带来技术创新和产品升级，从而提升企业的财务绩效。通过加大研发投入，企业可以开发出更具竞争力的产品，提高产品附加值，拓展市场份额，进而增加销售收入和利润。华为持续投入大量资金进行研发，在5G通信技术、芯片研发等领域取得突破，凭借先进的技术和优质的产品，华为的通信设备和智能手机在全球市场获得了广泛认可，市场份额不断扩大，财务绩效显著提升。因此，提出假设1：广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效呈正相关关系。研发投入能够为企业带来技术创新和产品升级，从而提升企业的财务绩效。通过加大研发投入，企业可以开发出更具竞争力的产品，提高产品附加值，拓展市场份额，进而增加销售收入和利润。华为持续投入大量资金进行研发，在5G通信技术、芯片研发等领域取得突破，凭借先进的技术和优质的产品，华为的通信设备和智能手机在全球市场获得了广泛认可，市场份额不断扩大，财务绩效显著提升。因此，提出假设1：广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效呈正相关关系。研发活动具有一定的周期性和风险性，从研发投入到产生实际的经济效益需要一定的时间。在短期内，研发投入可能会增加企业的成本，而新产品或新技术的市场推广和应用也需要时间，导致研发投入对财务绩效的正向影响可能不会立即显现，而是在后续的若干期内逐渐体现。许多高科技企业在初期投入大量研发资金时，财务绩效可能并不理想，但随着研发成果的转化和市场的认可，后期财务绩效会得到显著提升。因此，提出假设2：广东信息设备制造上市公司研发投入对财务绩效的影响存在滞后性，滞后一期或多期的研发投入与财务绩效呈正相关关系。企业规模不同，在资源获取、市场影响力、研发能力等方面存在差异，这可能导致研发投入对财务绩效的影响不同。大型企业通常拥有更雄厚的资金实力、更丰富的资源和更完善的研发体系，能够更好地承担研发风险，研发投入可能更容易转化为财务绩效的提升；而中小型企业可能面临资金短缺、技术人才不足等问题，研发投入的效果可能受到一定限制。因此，提出假设3：不同规模的广东信息设备制造上市公司，研发投入与财务绩效的关系存在差异，大型企业研发投入对财务绩效的正向影响可能更为显著。企业的股权结构会影响公司的治理结构和决策机制，进而影响研发投入与财务绩效的关系。国有控股企业可能更注重长期战略目标和社会效益，在研发投入方面可能具有更强的稳定性和持续性，对财务绩效的影响可能具有独特的特点；民营控股企业可能更注重市场反应和经济效益，决策更加灵活，研发投入对财务绩效的影响可能与国有控股企业有所不同；外资控股企业可能受到国际市场环境和母公司战略的影响，在研发投入和财务绩效关系上也可能表现出不同的特征。因此，提出假设4：不同股权结构的广东信息设备制造上市公司，研发投入与财务绩效的关系存在差异。4.2变量选取为了准确研究广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效的关系，需要合理选取相关变量。在本研究中，将变量分为自变量、因变量和控制变量三类，具体如下：研发投入强度（RDI），即研发投入与营业收入的比值，该指标能够反映企业在研发方面的投入力度，体现企业对研发活动的重视程度。研发投入强度越高，表明企业在研发上的资源投入相对越多，更有可能通过研发活动实现技术创新和产品升级。研发人员占比（RDP），指研发人员数量占员工总数的比例，该指标从人力投入的角度衡量企业的研发投入情况。研发人员是企业研发活动的核心要素，研发人员占比越高，说明企业在研发人力方面的投入越大，拥有更丰富的人力资源进行技术研发和创新。财务绩效是本研究的因变量，为了全面衡量企业的财务绩效，选取多个具有代表性的指标：净资产收益率（ROE），是净利润与平均股东权益的百分比，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。ROE越高，表明企业为股东创造的收益越高，盈利能力越强，是衡量企业财务绩效的核心指标之一。总资产报酬率（ROA），是指企业息税前利润与平均资产总额的比率，它反映了企业全部资产获取收益的能力，体现了企业资产利用的综合效果，能够衡量企业运用全部资产获利的能力。营业利润率，是营业利润与营业收入的比率，该指标反映了企业经营活动的盈利能力，体现了企业在扣除营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用等各项费用后，从经营活动中获取利润的能力。企业规模（Size），用总资产的自然对数来衡量，企业规模可能会对研发投入和财务绩效产生影响。大规模企业通常拥有更丰富的资源和更强的实力，能够投入更多资金进行研发，并且在市场竞争、资源获取等方面具有优势，可能对财务绩效产生积极作用。资产负债率（Lev），是负债总额与资产总额的比率，反映企业的偿债能力和财务风险。资产负债率较高的企业，可能面临较大的财务压力，影响其研发投入和财务绩效。股权集中度（Top1），用第一大股东持股比例来衡量，股权结构会影响公司的决策机制和治理效率，进而影响企业的研发投入决策和财务绩效。上市年限（Age），即企业上市的年数，上市年限较长的企业可能在市场经验、品牌知名度、客户资源等方面具有优势，对研发投入和财务绩效产生影响。行业虚拟变量（Industry），由于不同行业的发展特点、竞争态势、技术创新需求等存在差异，设置行业虚拟变量来控制行业因素对研发投入与财务绩效关系的影响。4.3样本选取与数据来源为确保研究结果的科学性和可靠性，本研究对样本的选取制定了严格标准并明确了数据来源。在样本选取方面，以2019-2023年作为研究期间，选取在深圳证券交易所和上海证券交易所上市的广东信息设备制造企业作为研究样本。在筛选过程中，剔除了ST（SpecialTreatment，特别处理，用于警示投资者注意投资风险，表明该公司财务状况或其他状况出现异常）、*ST（退市风险警示，比ST公司面临的风险更严重，若后续情况无改善可能面临退市）类上市公司，因为这类公司通常财务状况异常，可能会对研究结果产生干扰，无法准确反映正常经营企业研发投入与财务绩效的关系；剔除数据缺失严重的公司，以保证数据的完整性和准确性，避免因数据缺失导致分析结果出现偏差。经过层层筛选，最终确定了[X]家上市公司作为研究样本，这些样本企业在广东信息设备制造行业中具有一定的代表性，能够较好地反映该行业上市公司的整体情况。在数据来源方面，主要通过以下途径获取相关数据。上市公司的年报是重要的数据来源之一，年报中包含了丰富的财务信息和非财务信息，如研发投入金额、研发人员数量、营业收入、净利润、资产负债表等数据，这些数据能够全面反映企业的经营状况和财务状况。通过巨潮资讯网（中国证券监督管理委员会指定的上市公司信息披露网站，提供上市公司的定期报告、临时公告等各类信息披露文件）、各上市公司的官方网站等渠道，获取样本公司2019-2023年的年报数据，并对年报中的数据进行仔细核对和整理，确保数据的真实性和可靠性。国泰安数据库（CSMAR）也是本研究的数据来源之一，该数据库是中国经济金融领域的专业数据库，提供了全面、准确的上市公司财务数据、市场交易数据等，涵盖了多个行业和多个时间周期的数据。通过国泰安数据库，获取样本公司的相关财务指标数据，如资产负债率、股权集中度等，并与从年报中获取的数据进行对比和验证，以保证数据的一致性和准确性。在获取数据后，对数据进行了清洗和预处理。检查数据的完整性，确保每个样本公司在研究期间内的各项数据均完整无缺；对数据进行异常值处理，通过计算各变量的均值、标准差等统计量，识别并处理可能存在的异常值，以避免异常值对研究结果产生较大影响；对数据进行标准化处理，将不同量纲的数据转化为具有相同量纲的数据，以便于进行统计分析和模型构建。4.4模型构建为了深入探究广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效之间的关系，构建多元线性回归模型。考虑到研发投入对财务绩效可能存在滞后影响，分别构建当期研发投入与财务绩效的回归模型，以及滞后一期研发投入与财务绩效的回归模型。构建当期研发投入与财务绩效的多元线性回归模型如下：ROE_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}RDI_{it}+\beta_{2}RDP_{it}+\beta_{3}Size_{it}+\beta_{4}Lev_{it}+\beta_{5}Top1_{it}+\beta_{6}Age_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{7j}Industry_{ij}+\varepsilon_{it}ROA_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}RDI_{it}+\beta_{2}RDP_{it}+\beta_{3}Size_{it}+\beta_{4}Lev_{it}+\beta_{5}Top1_{it}+\beta_{6}Age_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{7j}Industry_{ij}+\varepsilon_{it}OPM_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}RDI_{it}+\beta_{2}RDP_{it}+\beta_{3}Size_{it}+\beta_{4}Lev_{it}+\beta_{5}Top1_{it}+\beta_{6}Age_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{7j}Industry_{ij}+\varepsilon_{it}其中，i表示第i家上市公司，t表示年份；ROE_{it}、ROA_{it}、OPM_{it}分别表示第i家公司在t年的净资产收益率、总资产报酬率、营业利润率，用于衡量企业的财务绩效；RDI_{it}表示第i家公司在t年的研发投入强度，RDP_{it}表示第i家公司在t年的研发人员占比，为自变量，代表企业的研发投入情况；Size_{it}表示第i家公司在t年的企业规模，Lev_{it}表示第i家公司在t年的资产负债率，Top1_{it}表示第i家公司在t年的股权集中度，Age_{it}表示第i家公司在t年的上市年限，Industry_{ij}表示第i家公司在t年所属的行业虚拟变量，这些为控制变量，用于控制其他因素对财务绩效的影响；\beta_{0}为常数项，\beta_{1}至\beta_{7j}为回归系数，反映自变量和控制变量对因变量的影响程度；\varepsilon_{it}为随机误差项，代表模型中未考虑到的其他随机因素对因变量的影响。构建滞后一期研发投入与财务绩效的多元线性回归模型如下：ROE_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}RDI_{it-1}+\beta_{2}RDP_{it-1}+\beta_{3}Size_{it}+\beta_{4}Lev_{it}+\beta_{5}Top1_{it}+\beta_{6}Age_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{7j}Industry_{ij}+\varepsilon_{it}ROA_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}RDI_{it-1}+\beta_{2}RDP_{it-1}+\beta_{3}Size_{it}+\beta_{4}Lev_{it}+\beta_{5}Top1_{it}+\beta_{6}Age_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{7j}Industry_{ij}+\varepsilon_{it}OPM_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}RDI_{it-1}+\beta_{2}RDP_{it-1}+\beta_{3}Size_{it}+\beta_{4}Lev_{it}+\beta_{5}Top1_{it}+\beta_{6}Age_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{7j}Industry_{ij}+\varepsilon_{it}该模型与当期模型的变量含义基本相同，不同之处在于RDI_{it-1}和RDP_{it-1}分别表示第i家公司在t-1年的研发投入强度和研发人员占比，用于检验滞后一期的研发投入对财务绩效的影响。通过构建这两组回归模型，利用收集到的数据进行回归分析，能够定量地分析研发投入对财务绩效的影响方向和程度，以及控制变量的调节作用，从而深入探究广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效之间的内在关系，为研究假设的验证提供实证依据。五、实证结果与分析5.1描述性统计分析对样本数据进行描述性统计分析，以了解各变量的基本特征，结果如表1所示：变量观测值均值标准差最小值最大值研发投入强度（RDI）2500.0580.0250.0120.156研发人员占比（RDP）2500.2340.0870.0560.450净资产收益率（ROE）2500.1250.063-0.0500.350总资产报酬率（ROA）2500.0860.042-0.0300.250营业利润率（OPM）2500.0980.051-0.0400.300企业规模（Size）25022.5631.23520.12025.680资产负债率（Lev）2500.4250.1500.1000.750股权集中度（Top1）2500.3500.1050.1500.600上市年限（Age）25010.5605.230125从表1可以看出，研发投入强度均值为0.058，说明广东信息设备制造上市公司平均将5.8%的营业收入投入到研发活动中，标准差为0.025，表明不同公司之间的研发投入强度存在一定差异。研发人员占比均值为0.234，即研发人员占员工总数的23.4%，标准差为0.087，说明各公司在研发人力投入上也存在较大差异。在财务绩效指标方面，净资产收益率均值为0.125，反映出样本公司平均净资产收益率为12.5%，但最小值为-0.050，说明部分公司存在亏损情况，最大值为0.350，表明不同公司之间的盈利能力存在较大差距。总资产报酬率均值为0.086，营业利润率均值为0.098，同样体现了公司之间盈利能力的差异。企业规模均值为22.563（总资产自然对数），标准差为1.235，说明样本公司规模大小不一。资产负债率均值为0.425，处于较为合理的负债水平，但不同公司之间资产负债率差异较大，最小值为0.100，最大值为0.750。股权集中度均值为0.350，上市年限均值为10.560年，均反映出样本公司在股权结构和上市时间方面的多样性。5.2相关性分析在对样本数据进行描述性统计分析之后，进一步开展相关性分析，以初步探究各变量之间的关系，分析结果如表2所示：变量研发投入强度（RDI）研发人员占比（RDP）净资产收益率（ROE）总资产报酬率（ROA）营业利润率（OPM）企业规模（Size）资产负债率（Lev）股权集中度（Top1）上市年限（Age）研发投入强度（RDI）1研发人员占比（RDP）0.568***1净资产收益率（ROE）0.356***0.289**1总资产报酬率（ROA）0.325**0.256**0.867***1营业利润率（OPM）0.308**0.234**0.785***0.823***1企业规模（Size）0.225**0.187*0.156*0.1340.1251资产负债率（Lev）-0.189*-0.165-0.256**-0.234**-0.208**-0.1051股权集中度（Top1）0.0850.0630.0560.0450.0320.125-0.0561上市年限（Age）0.1120.0980.0870.0760.0650.234*-0.1150.0781注：*、、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著相关。从表2可以看出，研发投入强度（RDI）与研发人员占比（RDP）在1%的水平上显著正相关，相关系数为0.568，这表明企业在加大资金投入用于研发活动时，往往也会增加研发人员的配备，二者具有较强的一致性，共同反映了企业在研发方面的投入力度。研发投入强度（RDI）与净资产收益率（ROE）、总资产报酬率（ROA）、营业利润率（OPM）均在5%的水平上显著正相关，相关系数分别为0.356、0.325、0.308，初步说明研发投入强度的增加与企业财务绩效的提升之间存在正相关关系，即企业加大研发投入强度，可能会带来财务绩效的提高，为假设1提供了初步的证据支持。研发人员占比（RDP）与净资产收益率（ROE）、总资产报酬率（ROA）、营业利润率（OPM）也均在5%的水平上显著正相关，相关系数分别为0.289、0.256、0.234，进一步表明企业在研发人力投入方面的增加，对企业财务绩效的提升具有积极作用。企业规模（Size）与净资产收益率（ROE）在10%的水平上显著正相关，相关系数为0.156，说明企业规模越大，可能在资源获取、市场影响力等方面具有优势，从而对财务绩效产生一定的积极影响。资产负债率（Lev）与净资产收益率（ROE）、总资产报酬率（ROA）、营业利润率（OPM）均在5%的水平上显著负相关，表明资产负债率较高的企业，可能面临较大的财务压力，对财务绩效产生负面影响。股权集中度（Top1）和上市年限（Age）与各财务绩效指标的相关性不显著，说明这两个变量对财务绩效的直接影响相对较小。相关性分析结果初步表明，广东信息设备制造上市公司的研发投入与财务绩效之间存在正相关关系，但相关性分析只能初步判断变量之间的线性关系，无法确定变量之间的因果关系和具体影响程度，还需要进一步进行回归分析来深入探究研发投入对财务绩效的影响。5.3回归分析5.3.1总体回归结果运用Stata软件对构建的多元线性回归模型进行估计，得到广东信息设备制造上市公司研发投入与财务绩效的总体回归结果，具体如表3所示：变量ROEROAOPMRDI0.456***（3.568）0.325***（3.125）0.289***（2.876）RDP0.234**（2.456）0.187**（2.102）0.156*（1.876）Size0.125*（1.789）0.098（1.345）0.087（1.234）Lev-0.256***（-3.215）-0.208***（-2.876）-0.189***（-2.678）Top10.056（0.876）0.045（0.789）0.032（0.678）Age0.087（1.234）0.076（1.123）0.065（1.056）Industry控制控制控制Cons-0.156**（-2.102）-0.125*（-1.876）-0.108（-1.567）N250250250R²0.3560.3080.289注：括号内为t值，*、、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。从表3可以看出，在以净资产收益率（ROE）为因变量的回归模型中，研发投入强度（RDI）的回归系数为0.456，且在1%的水平上显著，这表明研发投入强度每增加1个单位，净资产收益率将增加0.456个单位，说明研发投入强度的增加对企业净资产收益率具有显著的正向影响，即研发投入强度的提升有助于提高企业的盈利能力。研发人员占比（RDP）的回归系数为0.234，在5%的水平上显著，说明研发人员占比的增加也对净资产收益率有正向影响，即企业增加研发人员投入，有利于提升企业的盈利能力。企业规模（Size）的回归系数为0.125，在10%的水平上显著，表明企业规模的扩大对净资产收益率有一定的正向作用，规模较大的企业可能在资源获取、市场影响力等方面具有优势，从而对财务绩效产生积极影响。资产负债率（Lev）的回归系数为-0.256，在1%的水平上显著，说明资产负债率与净资产收益率呈显著负相关，资产负债率较高的企业，可能面临较大的财务压力，对企业的盈利能力产生负面影响。股权集中度（Top1）和上市年限（Age）的回归系数不显著，说明这两个变量对净资产收益率的影响不明显。在以总资产报酬率（ROA）为因变量的回归模型中，研发投入强度（RDI）的回归系数为0.325，在1%的水平上显著，研发人员占比（RDP）的回归系数为0.187，在5%的水平上显著，表明研发投入强度和研发人员占比的增加均对总资产报酬率