生猪养殖行业202510月报点评：猪价旺季回落母猪产能去化明显提速

正文目录一、业损大母产能化速 41、价季落仔格继下行 42、殖损大母能去提速 43、10样企明量，品存部升 54、料格稳饲本相平稳 6二、栏环明增，出体环回落 71、栏比显长猪占维低位 72、价荡落出重继下行 8三、资议 9四、险示 10图表目录图1：2023-2025，生猪度价势图 4图2：2021-2025，仔猪度价势图 4图3：2014-2025年国自自养外仔养利润 5图4：2020-2025，母猪能比化 5图5：2019-2025，能繁猪栏度化 5图6：2022-2025，定点宰业度宰量 6图7：2020-2025，样本度宰变化 6图8：2019-2025，样本栏重化 6图9：2015-2025，冻品存变化 6图10：2022-2025年本企计出量实出栏情况 6图11：2020-2025，国玉现均价 7图12：2020-2025，国豆现均价 7图13：2010-2025年国育猪合料价 7图14：15家市企出栏情况 8图15：原份度量情况 8图16：氏份度量情况 8图17：希月出情况 8图18：市企猪量及同变化 8图19：市企猪出栏占比 8图20：11家市企猪月销均价 9图21：9上猪月商品出均重 9表1：2025年10月上市企营况顾 10一、行业亏损扩大，母猪产能去化提速 1、猪价旺季回落，仔猪价格继续下行1011.6元/-34%2025915kg271元/-25%。图1：2023-2025年，全生猪月度均价走势图 图2：2021-2025年，全仔猪月度均价走势图元/公斤 全国生猪均价211917151311

元/头 15kg仔猪均价0博亚和讯 涌益咨询2、养殖亏损扩大，母猪产能去化提速生猪养殖亏损扩大。105年95元-281元/20251039902464000前值为。103：2014-20253000030000博亚和讯图4：2020-2025年，能母猪产能环比变化 图5：2019-2025年，全能繁母猪存栏季度化

国统局+农业农村部 涌益咨询 中国畜牧业协10%-5%10%-5%

万头 能繁母猪存栏 yoy4600440042004000380036003400320030002019Q42020Q42021Q42022Q42023Q42024Q4国家统计局

40%30%20%10%0%-10%3、10月样本企业明显增量，冻品库存底部抬升10月样本企业出栏明显增量，预计11月出栏维持高位。根据涌益咨询样本跟踪2608275611266610-3.3%。103834+33%+7.0%，鲜销率方面，1090%-92%1019%-20%，图6：2022-2025年，生定点屠宰企业月度宰量 图7：2020-2025年，监样本日度屠宰量变化万头 生猪定点屠宰企业屠宰量 2020年 2021年 2022年44003900340029002400190014009002022年12月 2023年9月 2024年6月 2025年3月

头0

2023年 2024年 2025年农业农村部 涌益咨询图8：2019-2025年，监样本出栏均重变化 图9：2015-2025年，全冻品库存率变化万头 2018年 2019年 2020年 2021年2022年2022年2023年2024年2025年0

30%25%20%15%10%

2022年 2023年 2024年 2025年1月 3月 5月 7月 9月 11月涌益咨询 涌益咨询图10：2022-2025年，样本企业计划出栏量与实际出栏量情况万头 计划出栏量 实际出栏量3000280026002400220020001800160014002022年5月 2023年1月 2023年9月 2024年5月 2025年1月 2025年9月涌益咨询4、原料价格企稳，饲料成本相对平稳102242元/+3.9%2969元/吨，同比-2.7%、环比-1.8%。玉米、豆粕等主要饲料原料价格企稳带动饲料成本相对平稳，根据发改委数据，2025年10月，生猪饲料均价3.37元/公斤，同比-1.4%、环比-0.7%，较2022年11月的高点下降幅度为18%。元/吨 全国玉米现货均价310029002700250023002100190017001500

元/吨 全国豆粕现货均价60005000400030002000 博亚和讯 博亚和讯图13：2010-2025年，全国育肥猪配合饲料均价元/公斤 育肥猪配合饲料均价4.34.13.93.73.53.33.12.92.72.5发改委二、出栏同环比明显增长，出栏体重环比回落 1、出栏同比明显增长，仔猪占比维持低位15家上市猪企出栏同环比继续放量。根据上市猪企公告整理，2025年10月，151752+30%、环比+23%1557%67%82%68%65%73%67%。25202510144+144%+22%20%0.4个百分点。其中，温氏股份、天邦食品、正邦科技、神农集团、京基智农、金新农仔猪占比均超10%，分别为11%、42%、57%、18%、10%、48%。图14：15家上市猪企月出栏量情况 图15：牧原股份月度出量情况万头 15家上猪企度出20000公告 注家上市猪企包括原股份温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、中粮家佳康、大北农傲农生物、天康生物、唐人神、金新农、东瑞股份、华统股份、农集团、京基智农等。其中，每年的1月和2月数据不包牧原份。

万头 牧原股份0公告图16：温氏股份月度出量情况 图17：新希望月度出栏情况万头 温氏股份0

万头 新希望0 公告 公告图18：上市猪企仔猪出量及其同比变化 图19：上市猪企仔猪合出栏量占比万头 上市猪仔猪量 上市猪仔猪量占92022年6月 2023年5月 2024年4月 2025年3月

30% 3025% 2020% 1515% 1010% 5%0%

上市猪企仔猪销量占比公告 公告2、猪价震荡回落，出栏体重继续下行25年004元/公斤，同比-35%、环比-12%，受集团猪企降重出栏影响，10月生猪供给有上市猪企均重继续回落。根据我们估算，2025年10月，9家上市猪企出栏均重-1.9%24114.7%图20：11家上市猪企商猪月度销售均价 图21：9家上市猪企月商品猪出栏均重2022年 2023年 2024年 2025年元/公斤282624222018161412101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

公斤 2022年 2024年 2025年 2023年1301251201151101051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月公告 公告三、投资建议 回顾与展望：10101752反内卷&7102610月出栏量（万头）环比同比2025年累计出栏量（万头）同比肥猪占比肥猪售价（元10月出栏量（万头）环比同比2025年累计出栏量（万头）同比肥猪占比肥猪售价（元/公斤）（元/公斤）肥猪均重（公斤）出栏目标完成度牧原股份70827%13%644025%-11.6-1.3122~12772%温氏股份38917%46%315630%89%11.6-1.6117~12290%新希望16921%34%14173.6%-11.3-1.6-83%德康农牧11031%43%86525%96%11.5-1.5125~13079%大北农46.023%45%36228%-11.4-1.5-56%天邦食品68.612%42%5326.8%58%11.3-1.5105~11075%唐人神61.951%24%43833%97%---88%新五丰61.042%57%417-58%11.2-1.9-83%正邦科技90.815%67%664120%43%11.3-1.5-83%中粮家佳康58.525%82%49175%-11.6-1.4-89%天康生物30.414%6.8%2596.5%87~92% 11.0-1.2120~12565%巨星农牧45.931%68%339--11.3-1.5123~12885%华统股份24.220%21%212-1.5%100%11.4-1.6-60%神农集团33.546%65%24531%79%11.0-1.8125~13070%京基智农23.35.8%28%1915.0%90%11.9-1.7120~12576%傲农生物19.016%73%143-24%----72%金新农16.348%67%