【《基于财务数据的H医药集团财务现状及财务风险识别分析案例》7500字】

基于财务数据的H医药集团财务现状及财务风险识别分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u8888基于财务数据的H医药集团财务现状及财务风险识别分析案例 1325031.1H医药集团发展现状 1297191.2H医药集团财务风险识别 61.1H医药集团发展现状1.1.1H医药集团简介H医药集团有限公司它成立于1991年，是一家中外有合资企业，主要从事医药产品的研发、批发和零售。同年6月29日，公司发行的6500万股普通股在上海证券交易所上市，代码为600664。2018年，H医药集团收购了美国CNG公司40.1%的股份，成为CNG的主要股东。截至2019年12月31日，该公司的主要股东为持股46.8%的哈药集团有限公司和持股2.22%的中国证券投资者保护基金有限责任公司，持股数量与去年相比基本保持相同水平。H医药集团有限公司被评为中国化工百强企业之一，中国化工行业优秀的自由销售品牌。公司拥有国家企业技术中心、省级重点实验室和博士后工作站，为公司的长期发展奠定了基础。H医药集团有限公司目前拥有员工18600多人。主营业务包括生物医药在内的六大板块业务，拉西地平片等是其主营产品。H医药集团发展重点始终是创新、技术创新、专注于创新药品和保健,H医药集团将实施一个坚定不移的国际发展战略。1.1.2H医药集团财务现状在一般情况下，细致分析企业的各种财务报表，能比较清楚地了解其现金流量情况及经营成本。所以，尝试了解特定企业的财务状况，需要重点考察其财务报表，藉此获得各方面的财务数据信息，分析其经营状况，识别、评估各种存在的各种财务风险要素。（1）资产与负债结构分析资产负债表是显示特定公司在特定会计年度、半年度或季度财务情况的重要报表之一。该报表以“资产=负债+权益”为基础，从权益、资产及负债等三个方面，反映了特定企业在特定时段内的具体情况。表3-1H医药集团资产结构表单位：万元Table3-1AssetsstructureofHPharmaceuticalGroupunit:Tenthousandyuan报告年度/占比2019年占比2018年占比2017年占比货币资金675505.40%20478117.21%35105225.63%表3-1（续）应收帐款33390226.71%25206721.18%29018021.18%应收股利137891.10%6440.05%…存货20260916.21%16852014.16%17308212.63%流动资产合计73070758.44%72035960.53%90729066.23%固定资产29913921.93%33087127.80%36555426.68%无形资产503834.03%493854.15%413581.02%开发支出23950.19%56160.47%69090.50%非流动资产合计51954641.56%46973139.47%46264331.77%资产合计1250253100.00%1190090100.00%1369933100.00%数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理根据H医药集团2015-2019年度资产负债表可以看出，企业资产合计近三年没有剧烈变动，但是流动资产占比逐年下降，由2017年占比66.23%下降至2019年58.44%，主要是由库存现金减少导致占比下降，库存现金占比由2017年25.63%下降至2019年5.40%，因此也说明，企业支付能力和应变能力减弱，且速度较快。在流动资产中，占比最高的是应收帐款，2017年至2019年占企业流动资产比例由31.98%增至45.69%，因此企业应加强应收款项的管理。表3-2H医药集团负债和所有者权益结构表单位：万元Table3-2HPharmaceuticalGroupdebtandowner'sequitystructuretableunit:Tenthousandyuan报告年度2019年占比2018年占比2017年占比流动负债合计60685992.51%50932890.63%56426990.75%长期借款37160.57%38870.69%48450.78%非流动负债合计491127.49%526709.37%575069.25%负债合计655971100.00%561998100.00%621774100.00%所有者权益合计594282628092748159数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理根据表3-2可以看出，2017-2019年负债中流动负债合计占负债合计比例均在90%以上，占比较大，说明企业短期偿债压力大，一旦没有足够的资金来源，H医药企业很容易产生资金链断裂的风险，影响正常运营。实现利润分析利润表展示的是特定企业在特定时段内具体运营成果的报表。该报表是以“利润=收入-支出”为基础而编制的。该报表的主要作用在于对企业实现的利润进行充分评价，藉此判断其盈利能力情况，确定利润出现变化的内在动因；同时，对未来的发展进行一定预估，以为相关决策提供参考。表3-3H医药集团2015-2019年度利润表单位：万元Table3-3HPharmaceuticalGroup2015-2019AnnualProfitStatementunit:Tenthousandyuan报告年度20192018201720162015营业总收入11824561081361120175314126891585621营业收入11824561081361120175314126891585621营业总成本11672991035341115004413166551511524营业成本89941778682289071510391781190351研发费用1251413726………营业税金及附加11007128641454397509894销售费用86128619507610276211113150管理费用153672157055168017180184180981财务费用4561-621-4961-2845-3475资产减值损失…354556271417720622投资收益13114709304960034营业利润2777452737655909663474131营业外收入444673641749137427465表3-3（续）营业外支出15151329146150532975利润总额30705587736587910532378621所得税费用1851818409194422094417173净利润1218740363464368438061448基本每股收益0.020.140.160.320.3数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理从表3-3看出，H医药集团从2016年以来，营业利润、利润总额和净利润均逐年下降，营业收入与营业总收入相等，H医药集团无其他业务收入。2016、2017、2018年营业总收入逐年下降，虽然2019年营业总收入较上年上升，但是营业总成本较上年增长比例更高，因此导致2019年营业利润依然下降。从三大期间费用比例来看，管理费用占比最大。2015-2019年企业每股收益较低，并且出现逐年下降趋势。现金流量分析现金流量表是将现金等价物及现金为主要考察内容而制定形成的财务状况变动表，是上市公司根据资本市场的披露要求等而对外提供的报表文件。该报表的作用定位在于为相关方披露了特定公司在特定时段内现金及其等价物的实际流动信息，让他们比较准确地评估该企业的现金获取能力，藉此对未来的现金流量也进行一定程度地预估判断。表3-4H医药集团2015-2019年度现金流量表单位：万元Table3-4HPharmaceuticalGroup2015-2019cashflowstatementunit:Tenthousandyuan报告年度20192018201720162015经营活动产生的现金流量净额-284946927214922277801166002投资活动产生的现金流量净额-137495-80411-6798-7637-28444筹资活动产生的现金流量净额28753-136166-12065911400-189058现金及现金等价物的净增加额-137365-147304-112535281565-51501净利润1218740363464368438061448投资活动现金流量与净利润比例-2.341.720.321.292.70数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理从3-4表可以看出，H医药集团经营活动产生的现金流量净额从2016年度开始出现无规律变动；和2017年相比，2018年出现了小幅度提升；不过，次年再次出现明显下降。比上年同期69272万元比下降了97766万元，说明企业很可能出现衰退迹象。2015-2019年H医药集团因投资活动而出现的现金流量始终为负，而其中的前三年主要用于购置固定资产，2018年和2019年分别增加投资所支付的现金69,235万元和136,031万元，说明企业投资活动支出方向有改变，出现收购并购行为。2015-2018年H医药集团筹资活动和投资活动产生的现金流量净额均为负数，经营活动产生的现金净流量额大于零，且大于净利润，说明企业已处于成熟期阶段。1.2H医药集团财务风险识别从宏观上看，医药制造业从属于制造业，是其中的特殊部分。该行业在整个国民经济结构中，也占据着一定地位，有着悠久的历史，是传统工业和现代工业的结合。中国制药行业的需求具有起点低、产量高、人均消费水平相对较低的特点。制药行业的特点是技术高、投资高、风险高、效益高。随着时间的推移，经济环境日益复杂，制药市场竞争的加剧，企业经营成本的上升，H医药集团在发展过程中会面临着一系列的财务风险。1.2.1H医药集团筹资风险识别企业筹资活动是借助特定渠道，采纳特定的筹资或融资方式，成功地筹措资金的经济行为。企业在对投资及运营活动进行细致分析的基础上，确定具体的融资需求情况，继而借助融资活动给予满足，藉此推动资本结构实现同步调整。筹资风险指企业未能及时筹措足够资金的风险及所筹措资金可能面临着无法如期偿还的可能性。不同的筹资方式确定的筹资期限存在差异，资金使用及偿还约定也有所不同，企业因此担负的风险也普遍存在差异。现在，一般来说，企业筹资主要分两种类型，其一是债务筹资，因为普遍存在固定的还款日期，而且普遍需要定期付息，所以企业因此面临的财务风险普遍较大，在企业运营陷入困境之际。会给企业带来更大的资金压力，甚至导致破产。其二是股权筹资，一般为企业自有资金，没有付息顾虑，不过存在着因为运营效率未能达到预期效果，致使投资方的报酬率不如预期的风险，企业后续再使用股权筹资方式筹资的难度会大幅度提高。因此企业的经营状况直接影响了企业的偿债能力，从而影响企业的筹资风险。下文对H医药集团主要筹资风险进行分析：表3-5H医药集团2015-2019年偿债能力及资本结构关键指标Table3-5KeyindicatorsofsolvencyandcapitalstructureofHPharmaceuticalGroupfrom2015to2019年度20192018201720162015资产负债率52.47%47.22%45.39%44.87%45.64%权益乘数2.101.891.831.811.84固定资产比重21.93%27.80%26.68%27.25%32.41%流动负债率92.51%90.63%90.75%89.86%89.03%非流动负债比率7.49%9.37%9.25%10.14%10.97%数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理（1）资本结构不合理资本结构是企业不同类型的价值构成及他们各自所占的比例所形成的宏观状态，是企业在过去的系列筹资活动的成果表现。因此分析H医药集团的资本机构结构发现期存在的筹资风险。从表3-5可以看出，H医药集团2015-2019年流动负债是该公司负债的主要构成。流动负债率是以流动负债总额为分子、以总负债为分母而得出的数据，这个指标展示了是企业对短期债券的依赖程度，该指标的数据越高，说明目标企业越依赖短期资金。H医药集团近五年流动负债比率均在90%左右，该比率持续居高不下，影响企业现金流流转能力，短期偿债压力很大，增加了H医药集团的筹资风险。表3-6H医药集团2015-2019年度筹资活动产生的现金流量单位：万元Table3-6CashflowsgeneratedfromfinancingactivitiesofHPharmaGroupduringtheperiod2015-2019unit:Tenthousandyuan筹资活动产生的现金流量/年份20192018201720162015吸收投资收到的现金…98269421153…取得借款收到的现金529161140011400…5800表3-6（续）筹资活动现金流入小计529161149814094211535800偿还债务支付的现金116971257615514002401表3-6（续）分配股利、利润或偿付利息所支付的现金10341350881345988353192458支付其他与筹资活动有关的现金11431…………筹资活动现金流出小计241621476641347539753194858筹资活动产生的现金流量净额28753-136166-12065911400-189058数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理从表3-6可以看出H医药集团在2015-2019年间，除了2016年外，其他四个年度的筹资成果以借款为主，其中的第一个及最后一个年度的筹资全面来自借款；2016年相对例外，该公司在该年度成功地吸引了一定投资。除了2016年及2019年外，其他三个年度的筹资现金流量净额均是负值，其背后的原因在于股利及收益分配额度的大幅度提高。和2018年相比，2019年的筹资成果同步增长121.99%，因为本期子公司人民同泰增加银行贷款以及同期支付现金股利导致现金变动。从表中可以明显看出，H医药集团近三年筹资现金流入依赖于借款，但是巨大的债务压力使得H医药集团隐藏着相应程度的财务风险。（2）短期偿债能力弱偿债能力分析根据时间长短的不同，可以分为两种，一是短期偿债能力分析，二是长期偿债能力分析，其中第一种对应的指标主要有三：其一是流动比率专指企业基于自身的流动资产而考量的偿债能力，一般认为该比率的标准值或合理值是2:1；其二是速动比率特指可迅速在不会发生贬值的情况下用于偿债的流动资产，一般认为该比率的标准值或合理值是1:1.其三是现金流量比率特指基于特定企业的净现金流量而考量的偿债能力。该比率和短期偿付能力之间的关系是正相关的，前者越高，说明偿付能力越强，企业财务的灵活度就越高。因此，通过分析H医药集团短期偿债能力有助于发现企业的筹资风险。以下从流动比率来分析H医药集团的偿债能力，如图3-1所示：图3-1H医药集团流动比率折线图Figure3-1HPharmaceuticalGroupliquidityratiolinechart由图3-1可以看出H医药集团流动比率从自2016年始呈现下降递降趋势，和行业均值相比，该公司的流动比率始终偏低，和被公认为标杆的恒瑞医药相比的话，相差更大，且2019年流动比率下降至1.2，说明企业可以用于偿还流动负债的流动资产仅略高于流动负债。因此说明H医药集团的短期偿债能力逐年下降，增加了H医药集团的筹资风险。以下从速动比率来分析H医药集团的偿债能力，如图3-2所示：图3-2H医药集团速动比率对比折线图Figure3-2Hpharmaceuticalgroupquickratiocomparisonlinechart图3-2显示，2015-2019年H医药集团速动比率均低于行业均值速动比率，从2016年开始速动比率逐年下降，且在2019年该比率下降至0.87，说明H医药集团短期偿债能力逐年减弱，增加了筹资风险。一般情况下，明显偏高的现金比率说明企业有着更有保障的支付能力，预示着其债务风险偏低。不过，这个数据也需要适当控制，因为过高也意味着资产使用效率明显偏低，盈利能力的发展空间尚未充分发掘。由图3-3可以看出从，2016-2019年H医药企业现金比率快速下降，2019年现金比率低于行业均值，主要由于H医药集团2018-2019年度完成对GNC的收购，因此导致企业货币资金减少，短期内迅速增加了企业资金流动风险，因此导致了企业偿债能力降低。以下从现金比率来分析H医药集团的偿债能力，如图3-2所示：图3-3H医药集团现金比率对比折线图Figure3-3HPharmaceuticalGroupcashratiocomparisonlinechart1.2.2H医药集团投资风险识别投资风险特指在企业对外投资的漫长过程中，因为收益本身难以确定的变数或着是其他不可控因素的影响，导致公司财务业绩的损失，甚至会有资本损失的风险。投资风险是一个复杂而持续的过程。企业想要科学的提出风险管理策略，那么就需要充分准确地识别投资风险。H医药集团投资活动现金流量表如下：表3-7H医药集团投资活动现金流量表单位：万元Table3-7CashflowstatementofinvestmentactivitiesofHPharmaceuticalGroupunit:Tenthousandyuan报告年度20192018201720162015收回投资所收到的现金……3000……取得投资收益所收到的现金7080492419处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额282149348387608处置子公司及其他营业单位收到的现金净额………2841…收到的其他与投资活动有关的现金2069…………投资活动现金流入小计243623534033278631购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金390011411102011074629075投资所支付的现……取得子公司及其他营业单位支付的现金净额……………支付的其他与投资活动有关的现金………169…投资活动现金流出小计13993180646102011091529075投资活动产生的现金流量净额-137495-80411-6798-7637-28444数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理从表3-7可以看出，H医药集团2015-2019年期间因投资而出现的现金流量净额始终为负，表明该集团在这几年因偿债及构建资产而流出的现金额度，地域因筹资及资产处置等流入的现金额度。因为投资而形成的效益普遍具有滞后性特征，所以该数据为负在一定情况下具有合理性，所以也表明企业还在进一步扩大生产和投资规模。2018年和2019年H医药集团投资所支付的现金明显增加，原因在于H医药集团2018年开始收购GNC公司，2019年末完成认购GNC可转换优先股，也因此导致2019年投资活动产生的现金流量净额同比下降70.99%。（1）盈利能力弱企业在发展过程中，如果投资方案合理，那么企业将会盈利，如果投资方案不当，那么将会导致企业亏损。因此通过分析企业盈利能力，能比较准确地评估投资风险的情况。一般而言，对于企业盈利能力，主要考察如下两个指标，其一是销售净利率，特指以净利润为分子以营业收入为分母而得出的结果数据；其二是股东权益报酬率，是企业股东所获得的投资回报水平。H医药集团盈利能力主要指标及销售净利率对比折线图如下表3-8和图3-4：表3-8H医药集团2015-2019年盈利能力主要指标Table3-8MainindicatorsofprofitabilityofHPharmaceuticalGroupfrom2015to2019财务指标/报告年度20192018201720162015销售净利率1.03%1.73%1.86%5.97%1.88%股东权益报酬率1.02%5.90%5.77%10.04%8.23%数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理图3-4H医药集团销售净利率对比折线图Figure3-4HPharmaceuticalGroupsalesnetprofitratecomparisonlinechart从表3-8和图3-4可以看出H医药集团2015-2019年销售净利率均低于行业均值和恒瑞医药，说明H医药集团获利能力相对较差。2016年销售净利率同比有所增加，但是2017-2019年逐年下降，2019年仅为1.03%，说明企业盈利能力弱。从表3-8和图3-5可以看出，H医药集团2015-2019年股东权益报酬率波动较大，且低于行业均值和行业标杆恒瑞医药公司，2019年H医药集团股东权益报酬率出现较往年较大幅度波动，较上年下降5个百分点。因此，根据以上两个指标的分析，可以发现H医药集团盈利能力较弱，会产生较大的财务风险，公司需结合自身财务状况，适当转移投资产生的风险，合理规避风险。图3-5H医药集团股东权益报酬率对比折线图Figure3-5Hlinechartofcomparisonofreturnonequityofpharmaceuticalgroupshareholders（2）研发投入低由于医药制造行业有前期投入较高、风险较大的特点，而且在我国医药科学和生物医学工程技术属于高新技术产业领域，这样会导致医药制造行业的关键技术研发往往存在较大的挑战性,但是一旦研发成功，就会产生高于一般的经济效益和社会效益,因此一个合理的研发投资计划不仅有助于企业新技术的研发，而且会提高企业的盈利能力，形成长期稳定发展格局。表3-9H医药集团2015-2019年研发投入情况单位：万元Table3-9R&DinvestmentofHPharmaceuticalGroupfrom2015to2019unit:Tenthousandyuan项目/年份20192018201720162015表3-9（续）研发投入金额1251413726142131777719484研发费用占营业收入比例%1.06%1.27%1.18%1.26%1.23%数据来源：根据H医药集团网易财经公布年报整理从表3-9可以看出H医药集团2015-2019年研发投入金额逐年下降，研发费用占营业收入比例自2017年开始呈现无规律变动，2019年该比率下降至1.06%，是近五年最低，说明H医药集团对新药品、制剂的研发投入策略保守，没有体现出高新领域的优势。图3-6H医药集团研发投入金额对比图单位：万元Figure3-6ComparisonofR&DinvestmentamountofHPharmaceuticalGroupunit:Tenthousandyuan图3-7H医药集团研发费用占营业收入比例对比图Figure3-7ComparisonoftheproportionofR&DexpensesinrevenueofHPharmaceuticalGroup从图3-6和图3-7可以看出，H医药集团2015年和2016年研发投入略高于行业均值，2017-2019年低于行业均值，但是2015-2019年研发费用占营业收入比例均低于行业均值，远低于行业标杆企业瑞恒医药，在H医药集团明星产品日渐式微的情况下，营业收入逐年下降，研发投入过低，使得企业长时间没有有竞争力的新产品，没有新的盈利方向，给H医药集团带来了投资风险。1.2.3H医药集团营运风险识别运营风险特指企业在具体的运营管理过程中，因为经