2025年度中国会计指数研究报告

中国会计指数研究报告2025（发布版）20254目 录TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 1二、会计指数编制 3（一）会计指数的概念及基本框架 3（二）会计宏观价值指数编制原理 4（三）会计宏观价值指数编制方法 7（四）样本选取与基期确定 8三、会计指数编制结果及分析 12（一）价值创造额指数、价值创造效率指数与GDP指数 12（二）价值创造额季度同比增长率与GDP季度同比增长率 16四、会计指数分维度编制结果及分析 18（一）分配主体层面分析 18（二）行业层面分类分析 23（三）产权性质分类分析 27（四）地区层面分类分析 31五、未来展望 36中国会计指数研究报告一、引言2010会计指数从企业微观信息出发，以要素分配理论为基础，以数理统计方法为GDP二、会计指数编制（一）会计指数的概念及基本框架2-1会计宏观价值指数（AccountingMacroValue，AMV）是以各利益相关主计方法为工具编制的用以反映一定期间内宏观经济运行质量及变动趋势的指数。股东获利指数会计综合评价指数（AccountingComprehensiveValue，ACV）是利用企业会（AccountingInvestment是图2-1中国上市公司会计指数体系框架图（二）会计宏观价值指数编制原理行中微观企业的价值贡献，形成会计宏观价值指数编制和计算的逻辑起点。（包括生产要素和产品在社会各个部（value-added）M.etal.,1979;MeyerMerzA.,1985;HallerandStolowy,1998）。2-1价值创造额＝净利润＋财务费用＋支付的各项税费+“应交税费”期末余额应交税费期初余额＋支付给职工以及为职工支付的现金应付职工薪酬期末余额－“应付职工薪酬”期初余额 （2-1）入变化、财税政策改革、货币政策调整等所做出的贡献。价值创造效率是指在单个企业或企业总体在特定会议期间内利用单位资产新创造的价值，反映了经济资源的投入产出效率，其计算公式如2-2所示：价值创造效率=价值创造额/总资产 就单个企业而言价值创造效率是从利益相关者角度揭示了企业全部资产的济资源的使用效率。的编制奠定了理论基础。（三）会计宏观价值指数编制方法本报告选择定基指数的形式。本报告以2007年第1季度作为基期，基点为2007120241原除数。2007120071AMVa120072季度的AMVa2；20072AMV20073AMVb3；20073AMVc3，该季度样本20074AMV1a1100；2007b2/b1*100，b112a2/a1，存在如下等比例关系式：b2=a2b1 a1故2007年第2季度的价值创造额指数为：a2∗100a12007年第3季度的价值创造额指数为c3/c1*100，c1未知，第1季度至第季度包含两期增长率，a2/a1和b3/b2，存在如下等比例关系式：c3=b3∗a2c1 b2 a1故2007年第3季度的价值创造额指数为：b3∗a2∗100b2 a1后续编制以此类推。宏观经济的运行效率。因此，我们以AMV为基础，先进行除数修正，再用AMV/ASSET，编制价值创造效率指数，即单位资产的新创价值，反映企业总体在特定期间的投入产出效率。（四）样本选取与基期确定200620071A2016年度以前，为了指数编制的方便，我们选取2007年第1季度全部A90%作为样本基数，综合数据异常及样本缺失等因素后样本固定1273200711A1290%的公2007150%，则将其划入该业务相对应的类50%时，如果某类业务营30%，则将该公司划入此类业务相对应MM2007112732016AAA2-12024年3月31日各季度入选上市公司总数和排名1273样本的行业分布对比情况。表2-1各季度入选上市公司总数和行业分布行业全样本1273样本季均公司家数季均公司家数农林牧渔业A、农林牧渔业391.28%322.51%大制造业B、采矿业702.30%231.80%C、制造业192163.11%77360.72%D、电气、热力、燃气及水生产和供应业1013.33%564.39%E、建筑业772.52%282.19%合计216971.26%88069.12%大服务业F、批发和零售业1504.94%836.52%G、交通运输业、仓储和邮政业892.92%604.71%H、住宿和餐饮业100.32%00I、信息传输、软件和信息技术服务业2106.91%876.83%K、房地产业1203.95%655.10%L、租赁和商务服务业421.39%00M、科学研究和技术服务业381.24%382.98%N、水利、环境和公共设施管理业441.45%00O、居民服务、修理和其他服务业10.03%00P、教育50.15%00Q、卫生和社会工作90.28%00R、文化、体育和娱乐业431.42%90.706%合计76125.02%34226.86%金融业J、金融业742.44%191.49%合计3043100.00%1273100.00%三、会计指数编制结果及分析（一）价值创造额指数、价值创造效率指数与GDP指数3-13-1示了各季度全样本的价值创造额以及据此编制的价值创造额指数和价值创造效GDPGDP3-1。3-1GDP20082015420213202234GDP34，GDP439520224价值创造效率指数除在2008年经济危机期间呈现波动下滑，并在2009-2010年期间有明显反弹外，总体在60点至70点之间小幅波动。2020151202036060动，2021264；20222下降趋势，20231表3-1全样本价值创造额、价值创造额指数、价值创造效率指数的总体编制结果年份/季度价值创造额（亿元）价值创造额指数价值创造效率指数GDP指数2007013860100100100200702496011710911320070353501141011222007048210127109138200801694010787121200802822012699138200803697010682144200804573087641552009016410976513020090282901247814720090383301247615720090495701388117720100197201397715320100212000156841742010031140014776186201004136001738620920110113400170801832011021480018784208201103143001797822220110415100189802422012011470018473206201202158001947423020120315300188712422012041710021077267201301164002027022720130218300224762522013031730021371267201304193002347629520140117900217672462014022010024373274201403192002336929020140421200256743172015011960023565264201502231002757229520150319900237613092015042150025364337201601205002415928320160222600266633162016032190025659333201604260003016737020170124140278603152017022648030465351201703265603036437020170429060330684102018012783031563348201802302003426738020180328900326633982018042930032762440201901314163506437020190232260358654212019033162334962438201904307663345848320200128385307513592020023229534857433202003356733826146120200436190385605152021013739939760433202102410124326448920210338472399585042021043962440959564202201416684215847020220245849454615112022034262442156538202204400153955258420230143600429544962023024476343954537202303441134325355720230442650417506062024014384742950516图3-1全样本价值创造额指数、价值创造效率指数和GDP指数总体变化趋势（二）价值创造额季度同比增长率与GDP季度同比增长率GDP3-22020，GDP平稳，而价值创造额同比增长率波动幅度较大；20202021GDPGDP2012201520172018至-3.83%。20201同比增长率大幅下跌，GDP2家实施强有力的疫情防控措施，大力推动复工复产，GDP同比增长率和价值创造额同比增长率迅速攀升，且后者的增长幅度显著高于前者；从202112023245.78-3.07%，202346.16%，202420.58%。图3-2全价值创造额同比增长率和GDP同比增长率总体变化趋势四、会计指数分维度编制结果及分析（一）分配主体层面分析特殊性，本报告在分析全行业价值创造额的构成情况时剔除了金融业样本。四类分配主体价值创造额指数分析4-1图4-1全样本四类分配主体价值创造构成指数变化趋势（剔除金融业）从总体趋势来看，2009—2017年，股东获利指数、政府税收指数、员工20182019收指数波动则相对较小。2021120211224913汛情灾害造成重大冲击，经济恢复速度放缓，股东获利指数持续下跌，最终于2021415928.382022年，股东获利1224793回落，紧接着第4定的干扰，上市公司经营绩效不佳，股东获利指数大幅下跌，仅达到154点，20231数已恢复攀升至384点，表明2023年以来我国经济恢复向好，表现出强大的发展韧性。2009年第1季度下降明显，这不仅印证了政府减税政策的作用，更重要的是我国经223474311运行。2023年第1季度，政府税收指数继续收窄，收于287点。员工薪酬指数在2011年就开始大幅增长，继2020420214828932，2022于第4季度达到930点，与去年同期水平几乎持平，这说明即便在超预期的新冠疫情和其他环境不确定性因素的冲击下，员工薪酬始终可以得到较好的保障，同时也反映出近年来我国人口红利逐渐消失，企业的人工成本不断上升。2019下降趋势，20221350120.98%20192022市场发展较好的上市公司。20224719建（601868）、恒逸石化（000703），另一方面则是部分持有较多美元资产和债务的企业受汇率波动带来的汇率风险影响，汇兑损失增加，比如中国神华（601088）、荣盛石化（002493），从而引起债权人利息指数的回暖攀升。2023年第1季度，债权人利息指数有所回落，收于659点。四类分配主体价值创造额占比趋势分析4-220072023平稳。图4-2全样本价值创造额构成占比趋势分析（剔除金融业）20072010201735%20212022202342.50%；此外，20161名，这表明2010年以后用工荒问题严峻，人力成本居高不下，企业成本大幅攀升。20082016—2017201537.11%201742017降趋势，202128.47%后，2022年基本保持平稳，2023年再次呈27.85%2018关，数据表明，20181.3，2019220202.520211.1202212.22010201519.88%，2016201720182019再加上持续反复一年多的中美贸易战带来的冲击，导致公司盈利能力有所降低。202024.09%，202126.10%，反映出2022202325.72%25.39%20075%~7%之间小幅调整，201920197.04%下降至20232.78（二）行业层面分类分析发展提供建议。分行业价值创造额指数分析图4-3揭示了全样本与分行业价值创造额指数。整体上来看，除农林牧渔业外，自2009年第1季度以来，各行业价值创造额指数整体呈波动上升趋势。2008机以来稳中有升，202012023年第1季度达到380点。大服务业价值创造额指数自200942021134128814577内经济秩序的逐渐恢复，2023年第1季度已回升至780点，高于上年同期水平。2021220222021年异常表现，该指数始终在低位徘徊。2020新冠疫情影响较小。20222344352年同期水平，这与年末央行宣布并实施全面降准密切相关。202124因此本报告将样本期内生猪养殖企业剔除后重新测算了农林牧渔业的价值创造202134202149820222022421820231476197.66%；20241季度，农林牧渔业价值创造额指数回落至402点，主要系动物蛋白价格低迷以及农产品价格下行导致农产品加工品价格下降。图4-3全样本与分行业价值创造额指数变化趋势（剔除生猪养殖业）分行业价值创造效率指数分析4-4揭示了全样本与分行业价值创造效率指数变化趋势。总体来看，自2011120192019导致价值创造效率与价值创造额的增长速度脱节。具体来看，大制造业价值创造效率整体走低，20223季度以来降至502024145性增长。大服务业价值创造效率指数在进入2019年以后波动幅度较前期有所减小，202012021120224626.98%，与价值202120222023202327234460162生猪养殖企业后农林牧渔业的价值创造效率指数在202134季度的下降趋势有所减缓，于2021424点，随后止跌回升至20223794492023养殖业的农林牧渔业价值创造效率指数的波动趋势与其价值创造额指数较为一4201413920242农林牧渔业的价值创造效率指数收于75点，较上年略有上升。图4-4全样本与分行业价值创造效率指数变化趋势（剔除生猪养殖业）（三）产权性质分类分析市公司，同时在分析过程中，剔除了金融业的样本。（1）分产权性质价值创造额指数分析4-5揭示了国有控股上市公司与非国有控股上市公司在各季度的价值创指数差距逐年增加。201720171591483520174300点以上；2018272~35020184创造额下降，非国有控股上市公司价值创造额指数在第4季度出现急剧下滑，595201920194120202429.38%；20212105432020120221996210593105748748082023202231108946202411009较而言，2023年国有企业价值创造额指数波动幅度较小，年内由第1季度的3794405；20241额指数为390点，与上一年同期水平相比略有上升。以上分析表明，后疫情时力。图4-5全样本不同产权性质价值创造额指数变化趋势（剔除金融业）分产权性质价值创造效率指数分析图4-6揭示了不同产权性质的上市公司各季度的价值创造效率指数及其变化20111进入2018年，非国有控股上市公司价值创造效率指数波动性增大，其中第4138200729.63%，表明国有经济在新冠疫情爆发期间2021点之间变化，2022350，2024148上升后下降的趋势，其中2022年第1、第2季度连续上升至74点，此后第3、459，2023714612024164额指数的变动趋势相一致。图4-6全样本不同产权性质价值创造效率指数变化趋势（剔除金融业）（四）地区层面分类分析317大地区，（1）分地区价值创造额指数分析图4-7揭示了各地区上市公司价值创造额指数的变动情况。自2008年金融危机以来，各地区价值创造额指数总体呈波动上升趋势。20201631202112109018