投中嘉川：2025 年度IPO 市场数据报告 港交所加速发行 机构背景上市数量涨超两成

2025年度CVSource2025CVSource2025报告时间：2026.01报告撰写emma.wang@chinaventure.co=（本次账面退出回报+前几20252025年VC/PE机构上市战绩一览 3 5 6 6 8 9 9中国企业A股IPO分析 12 14 16 18 18 20 22中国企业IPO募资金额与当日市值TOP10 22 22IPO政策回顾 24图1：2018年-2025年VC/PE机构IPO渗透率 6图2：2024年12月-2025年12月VC/PE机构IPO渗透率 6图3：2024年12月-2025年12月VC/PE机构IPO退出账面回报 图4：2015年-2025年全球市场中企IPO数量及金额 9图5：2024年12月-2025年12月全球市场中企IP 9图6：2025年全球市场中企IPO首日涨跌幅分布区间 11图7：2015年-2025年A股市场中企IPO数量及金额 12图8：2024年12月-2025年12月A股市场中企IPO数量及金额 12图9：2015年-2025年港股市场中企IPO数量及金额 14图10：2024年12月-2025年12月港股市场中 14图11：2015年-2025年美股市场中企IPO数量及金额 16图12：2024年12月-2025年12月美股市场中 16图13：2025年中企IPO数量及募资金额行业分布 18图14：2025年中企IPO数量（左）及募资金额（右）地区分布（%） 20表目录表1：2025年VC/PE机构IPO战绩一览 3表2：2025年IPO主要行业退出分析 表3：2025年IPO交易板块退出分析 8表4：2025年IPO账面退出回报TOP10 8表5：2025年各交易板块IPO数量及金额统计 10表6：2024年与2025年各市场IPO数量及金额统计 10表7：2025年全球市场中企IPO首日涨跌幅TOP10 11表8：2024年与2025年A股市场中企IPO募资金额TOP10 13表9：2024年与2025年港股市场中企IPO募资金额TOP10 15表10：2024年与2025年美股市场中企IPO募资金额TOP10 17表11：2025年中企IPO重点行业细分领域统计 18表12：2025年各行业IPO数量、募资金额及 19表13：2025年中企IPO重点地区主要上市行业统计 20表14：2025年各地区IPO数量、募资金额及 21表15：2025年中企IPO募资金额TOP10 22表16：2025年中企IPO当日市值TOP10 22表17：2025年IPO募资金额TOP10中企概览 2322025年VC/PE机构上市战绩一览表1：2025年VC/PE机构IPO战绩一览IPO数量1644Ambiq2IDG资本1251123CPE源峰9283健康16083HashKey8238Maze880HashKey8043626262666注：表中仅展示投资企业上市数量≥6家的机构，不含二次上市，不含基石投资阶段，以上市时间为统计口径，深蓝色为科创板上市企业，浅蓝色为SPAC上市企业。数据来源：投中嘉川CVSource4核心发现n共170家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为57.82%。红杉5中国企业IPO退出分析中国企业IPO退出机构渗透分析获VC/PE投资企业数量同比上涨27.82%2025年，共170家具有VC/PE背景的中企实现上市，与2024年具有机构背景的133家企业相比上涨27.82%；VC/PE机构渗透率为57.82%，与2024年机构渗透率58.59%相比下降1.31%。2025年12月，共35家具有VC/PE背景的中企实现上市，获得VC/PE机构支持的上市企业数量同比上涨66.67%，环比上涨1.33倍；VC/PE机构渗透率为80%，同比上涨11.11%，环比上涨17.65%，机构渗透率创2025年内新高。2025年VC/PE机构渗透率为57.82%图1：2018年-2025年VC/PE机构IPO渗透率数据来源：投中嘉川CVSource2025年12月VC/PE机构渗透率创年内新高图2：2024年12月-2025年12月VC/PE机构IPO渗透率数据来源：投中嘉川CVSource6中国企业IPO退出账面回报分析VC/PE账面退出回报同比上涨1.16倍2025年，VC/PE机构IPO账面退出回报规模为4,318亿元，与2024年账面回报1,999亿元2025年12月，VC/PE机构IPO账面退出回报规模为1,085亿元，同比上涨1.47倍，环比上涨3.52倍；平均账面回报率为3.3倍，同比上涨2.48%，环比上涨87.5%。2025年，电子信息行业账面退出回报为1,828.12亿元，账面退出回报最高；消费行业账面回报倍数为13.71倍，账面回报倍数最大。图3：2024年12月-2025年12月VC/PE机构IPO退出账面回报数据来源：投中嘉川CVSource2025年电子信息行业账面退出回报近两千亿表2：2025年IPO主要行业退出分析VC/PE渗透率72.92%61.54%827.1578.05%538.4146.88%287.9763.83%280.8154.55%38.46%50.00%60.00%14.29%数据来源：投中嘉川CVSource7中国企业IPO退出交易板块分析账面回报倍数为80.03倍，账面回报倍数最高，主要来源于霸王茶姬的IPO发行。奇瑞汽车账面退出回报为610.39亿元，账面回报最高；共有10家企业账面退2025年港主板与科创板账面退出回报均超千亿元表3：2025年IPO交易板块退出分析VC/PE渗透率A股94.74%82.61%293.0081.82%60.00%69.23%64.86%0.00%100.00%60.00%5.26%0.00%0.00%数据来源：投中嘉川CVSource2025年IPO账面退出回报前十有4家电子信息企业在科创板上市表4：2025年IPO账面退出回报TOP1009973610.39688802256.67688783252.68688795202.986887296009300259002718CHA018288数据来源：投中嘉川CVSource8中国企业IPO全球市场分析中国企业全球IPO分析IPO发行止跌回升2025年，共计294家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上涨29年12月，IPO数量为44家，同比上涨51.72%，环比上涨1倍；IPO募资同比上涨2.25倍，环比上涨15.07%。2025年有7个月IPO募资金额超过300亿元，下半2025年IPO发行止跌回升图4：2015年-2025年全球市场中企IPO数量及金额数据来源：投中嘉川CVSource2025年下半年IPO募资金额显著高于上半年图5：2024年12月-2025年12月全球市场中企IPO数据来源：投中嘉川CVSource9A港两市场IPO数量均超百家2025年，从IPO数量来看，港交所主板为111家，数量最多，纳斯达克资本市场为5与2024年相比，从IPO数量看，港股IPO数量同比上涨67.16%，增幅最大，A股IPO数量同比上涨16%，增幅次之，美股IPO数量同比上涨10%；从IPO募资金额看，港股募资同2025年港交所主板IPO募资金额最高表5：2025年各交易板块IPO数量及金额统计IPO数量IPO募资金额（亿元）A股23408.5819380.6133253.1015261115752数据来源：投中嘉川CVSource2025年港交所IPO金额同比上涨2.29倍表6：2024年与2025年各市场IPO数量及金额统计2024年IPO2025年IPO2024年IPO2025年IPOA股10011616.00%66493.83%6711267.16%718228.69%606610.00%9878-20.41%数据来源：投中嘉川CVSource10全球中企IPO首日破发率17.35%2025年，首日涨幅TOP10均为A股上市企业，其中大鹏工业首日涨幅12.11倍，涨幅最大，涨幅前十中有6家企业来自北交所；首日跌幅TOP10企业均来自港交所主板和纳斯达克资本市场，其中明基医院首日跌幅49.46%，跌幅最大。2025年，共有294家企业上市，其中有51家企业首日破发，首日破发率为17.35%，IPO首日涨幅位于[0,100%）区间的企业共有118家，占比40.14%，占比最大。2025年北交所企业IPO首日表现最佳跌幅（%）-49.46%-47.67%-46.25%-45.00%跌幅（%）-49.46%-47.67%-46.25%-45.00%NCM-38.61%-35.28%-35.00%NCM-30.26%-30.17%-30.00%NCM涨幅（%）1,211.11%878.16%785.62%692.95%606.83%500.00%497.08%479.12%425.46%418.58%数据来源：投中嘉川CVSource2025年IPO首日破发率为17.35%图6：2025年全球市场中企IPO首日涨跌幅分布区间数据来源：投中嘉川CVSource11中国企业A股IPO分析A股IPO发行止跌回暖年末发行加速2025年，共有116家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比上涨16%；IPO募资金额共计1,287亿元，同比上涨93.83%。A股IPO市场止跌回暖。其中12月A股18家企业2025年6月18日，证监会宣布扩大科创板第五套标准适用范围、正式启用创业板第三套标2025年A股IPO募资金额同比上涨93.83%图7：2015年-2025年A股市场中企IPO数量及金额数据来源：投中嘉川CVSource2025年A股年末发行加速图8：2024年12月-2025年12月A股市场中企IPO数量及金额数据来源：投中嘉川CVSource12A股再现百亿级项目GPU企业登陆科创2025年A股市场中企IPO募资金额TOP10企业募资合计539.51亿元，与2024年A股募资TOP10企业合计184.22亿元相比上涨1.93倍。其中，2025年募资金额首位的华电新能募资超百亿元，是2023年华虹公司之后时隔两年出现2024年IPO募资TOP10企业中有4家来自电子信息行业、3家来自能源及矿业行业；2025年IPO募资TOP10企业中有5家来自电子信息行业、3家来自汽车交通行业。摩尔线程、沐曦股份作为GPU芯片代表企业登陆A股，既与科创板的定位相符，也与支持优质未盈利企业2025年A股时隔两年再现百亿级项目表8：2024年与2025年A股市场中企IPO募资金额TOP102024001391601033688717688692301589603341603310688584688709603381202560093068879568878346.3600128044.4068880241.9760304940.66603202301656688809301638数据来源：投中嘉川CVSource13数数源中嘉CSu中国企业港股IPO分析港股IPO年末密集发行23家企业两地上市2025年，共有112家中国企业在香港IPO，IPO数量同比上涨67.16%；IPO募资金额共计2025年，共有20家A股上市企业登陆港股，实现A+H上市，代表企业有宁德时代、赛力斯2025年港股IPO募资金额时隔四年重回千亿级图9：2015年-2025年港股市场中企IPO数量及金额数据来源：投中嘉川CVSource2025年港股年末密集发行图10：2024年12月-2025年12月港股市场中数据来源：投中嘉川CVSource142025年港股市场中企IPO募资金额TOP10企业募资合计1,272.40亿元，与2024年港股募资TOP10企业合计516.37亿元相比上涨1.46倍。其中，2025年共有4家企业募资超百亿2024年IPO募资TOP10企业中有4家来自消费行业，物流运输、汽车交通、电子信息各有2家；2025年IPO募资TOP10企业中汽车交通行业有3家，数量最多，能源及矿业行业有2家，募资金额领先。2025年IPO募资TOP10企业中有6家实现A+H两地上市，小马智行2025年港股IPO能源及矿业行业募资领先表9：2024年与2025年港股市场中企IPO募资金额TOP10202400300282.03069360966049.610246046.23025550131802577025100968002533202503750327.8402259228.100992706031032880127602050099730202602788数据来源：投中嘉川CVSource15中国企业美股IPO分析2025年，中国企业在美国资本市场IPO的数量为66家，IPO数量同比上涨10%；IPO募资金额共计78亿元，同比下降20.41%。中企在美股IPO数量创十年新高，在66家上市企业中，香港企业共有33家，占比50%。2025年3月，纳斯达克提交的IPO流动性新规获批准；9月，纳斯达克宣布提议修改上市标准，对主要在中国运营的企业，募集资金最低要求为2500万美元。12月，SEC将全球公司2025年中企美股IPO数量创10年新高图11：2015年-2025年美股市场中企IPO数量及金额数据来源：投中嘉川CVSource2025年年末中企赴美上市进程受阻图12：2024年12月-2025年12月美股市场中数据来源：投中嘉川CVSource162025年美股市场中企IPO募资金额TOP10企业募资合计19.52亿元，与2024年美股募资TOP10企业合计73.73亿元相比下降73.53%。其中，2024年共有5家企业募资超2亿元，2025年仅3家募资超2亿元。2024年IPO募资TOP10企业中有4家来自汽车交通行业，且募资金额前3均来自汽车交通行业；2025年IPO募资TOP10企业中有3家来自医疗健康行业，2家来自金融行业，2家2025年中企美股IPO小额项目增多表10：2024年与2025年美股市场中企IPO募资金额TOP102024ZKPONYWRDFLXHDLYXTXCHNIPGSMXTWETH2025CHAAAPGYBMENSPOMYMTWTFRYETOFALMGRT数据来源：投中嘉川CVSource17中国企业IPO行业与地区分析中国企业IPO行业分析2025年，从IPO数量来看，电子信息行业共48家名列第一，先进制造、医疗健康行业分别2025年募资金额TOP3行业募资均超500亿元图13：2025年中企IPO数量及募资金额行业分布数据来源：投中嘉川CVSource2025年重点行业中半导体领域IPO数量最多表11：2025年中企IPO重点行业细分领域统计IPO数量2291336数据来源：投中嘉川CVSource182025年，电子信息行业IPO数量为48家，同比上涨9%，主要行业中IPO数量相较去年同费行业平均募资金额同比下降46%。2025年公用事业募资金额同比上涨超百倍表12：2025年各行业IPO数量、募资金额及平均募资金额（同比）IPO数量（家）IPO金额（亿元）22（83%↑)784.38（757%↑)35.65（368%↑)48（9%↑)696.50（184%↑)14.51（160%↑)26（30%↑)595.66（256%↑)22.91（174%↑)41（116%↑)374.24（386%↑)9.13（125%↑)32（52%↑)341.50（18%↓)10.67（46%↓)47（15%↑)316.24（36%↑)6.73（19%↑)10（11%↑)196.24（390%↑)19.62（341%↑)2（100%↑)163.98（13,969%↑)81.99（6,935%↑)13（117%↑)82.47（705%↑)6.34（271%↑)13（44%↑)46.41（308%↑)3.57（183%↑)42.1142.1113552数据来源：投中嘉川CVSource19中国企业IPO地区分析2025年，从IPO数量来看，江苏、广东、香港位居前三位，分别为46家、42家、38家；导体企业共6家上市，在半导体领域IPO数量领先；北京、上海地区各有以摩尔线程、沐曦股份为代表的GPU芯片研发商上市。2025年江苏地区IPO数量居首位图14：2025年中企IPO数量（左）及募资金额（右）地区分布（%）数据来源：投中嘉川CVSource2025年重点地区在半导体领域广泛布局表13：2025年中企IPO重点地区主要上市行业统计IPO数量10362434233数据来源：投中嘉川CVSource202025年，江苏IPO数量为46家，数量居首位，内蒙古IPO数量为4家，同比上涨3倍，涨广东地区IPO数量、募资金额、平均募资金额均同比下降，其他主要地区募资金额、平均募2025年福建IPO数量与募资金额同比涨幅最大表14：2025年各地区IPO数量、募资金额及平均募资金额（同比）IPO数量（家）IPO金额（亿元）14（100%↑)571.78（2,157%↑)40.84（1,029%↑)42（7%↓)513.74（11%↓)12.23（4%↓)24（14%↑)452.78（184%↑)18.87（148%↑)46（53%↑)408.58（207%↑)8.88（100%↑)37（48%↑)374.30（100%↑)10.12（35%↑)27（35%↑)310.62（176%↑)11.50（105%↑)38（52%↑)304.46（1,206%↑)8.01（759%↑)1（0%）130.26（1,862%↑)130.26（1,862%↑)8（11%↓)120.49（244%↑)15.06（288%↑)4（300%↑)103.85（1,502%↑)25.96（301%↑)98346.3646.36256322242数据来源：投中嘉川CVSource21中国企业十大热门IPO中国企业IPO募资金额与当日市值TOP102025年IPO募资金额TOP10中有8家在港交所上市表15：2025年中企IPO募资金额TOP1003750327.8402259228.10600930099270603103288012760205009973688795数据来源：投中嘉川CVSource2025年IPO当日市值TOP10企业市值均超千亿元表16：2025年中企IPO当日市值TOP102025-05-202025-05-232025-12-172025-07-162025-09-302025-12-052025-11-052025-06-192025-10-282025-09-25数据来源：投中嘉川CVSource222025年IPO募资金额TOP10中有6家实现两地上市表17：2025年IPO募资金额TOP10中企概览能系统、新能源汽车动力电池系统的研发、生产和销售。2025年5月20日，宁德时代在港交所