现阶段我国国际收支的特征及其形成原因和经济后果

现阶段我国国际收支的特征

及其形成原因和经济后果

国际收支平衡：从理论上说，一国的国际收支可以分为经常项目和资本项目两个部分，当经常项目差额（净出口额）与资本项目差额（净资本流出额）之和等于零时，国际收支就实现了平衡。国际收支均衡：

国际收支均衡是指与国内经济均衡相适应的一种国际收支稳定状态，即国际收支在较长时期内没有内在的变动趋势。它不但重视国际收支差额，而且重视国际收支的各个项目对国内经济的影响。

（一）特征

1、基本特征（1）经常账户和资本与金融账户（仅1998年除外）持续顺差，从而国际收支总体上保持了顺差。（2）资本与金融账户总规模扩大，其大量顺差成为国际收支总体顺差的最主要因素。（3）贸易账户下货物的持续顺差，形成经常账户持续顺差的主要来源。（4）收入逆差逐年扩大，巨额的贸易顺差弥补收入逆差，使得经常账户顺差大幅下降。（5）自1992年开始外商直接投资快速增长，成为资本与金融账户的巨额顺差的主要来源。

（6）外国在华直接投资（至2001年底存量达3909亿美元）与我国对外直接投资（至2001年底仅为341亿美元）严重失衡。（7）经常账户和资本与金融账户的顺差额1991-2001年合计为3451亿美元，有40.7%被错误与遗漏账户所抵消，大部分成为资本外逃；59.3%形成外汇储备资产的增量。（8）外汇储备持续大幅度增加。

2、结构特征国际收支结构可以表示为两大一级账户即经常账户与资本和金融账户的差额平衡，也可以反映经常账户内部的货物、服务、收益等二级账户之间的差额平衡状况，或金融账户内部直接投资、证券投资、其他投资和储备资产等二级账户之间差额的平衡状况，还可以反映两大账户之下二级账户之间交叉的平衡关系。这里主要采用第一种定义。

根据国际收支中的资本与金融账户三种不同的表达方式,对国际收支的结构特征即经常账户差额与资本和金融账户差额的构成的分析可以在以下三个层次展开:

经常账户差额+既不包括储备资产也不包括误差与遗漏的资本和金融账户差额经常账户差额+不包括储备资产但包括误差与遗漏的资本和金融账户经常账户差额+既包括储备资产也包括误差与遗漏的资本和金融账户

从第一个层次来看，我国国际收支经常账户与资本和金融账户同时出现了顺差，即所谓的“双顺差”格局。

在1992——2001年间，中国仅有1993年出现了经常账户逆差，其余年份均为顺差。与此同时，资本和金融账户也仅有1992和1998年出现数额不大的逆差，其余年份均为顺差。

从第二个层次来看，在我国国际收支经常账户保持顺差的同时，出现了非储备性质的净对外资金流出。因为包括误差和遗漏在内的资本和金融账户的差额在1997——2000年间均为逆差。

值得注意的是，从2002年起，我国国际收支平衡表中的误差和遗漏项目一反多年持续逆差的状况，出现了持续的顺差。

从第三个层次来看，我国国际收支经常账户顺差额等于资本和金融账户逆差额。经常账户差额=-（资本和金融账户差额+净误差和遗漏+储备资产的变动）

中国1992年以来的国际收支经常账户差额除了1993年外，其余年份均为顺差。从数量上讲，这种顺差是由其他三个账户的总体逆差加以平衡的。

由于一般国家(包括中国)的资本和金融账户中资本账户交易的差额很小,可以忽略,因此:

经常账户差额=-金融账户差额

=国外净投资如果经常账户顺差,会增加本国对外的净投资，反之则会构成外国对本国的净投资。

根据国际收支结构的差异，一国经济发展通常要经历四个阶段：年轻的和成长中的债务国、成熟的债务国、新的债权国、成熟的债权国。发展中国家一般处于债务国阶段，即它们在经常账户上有逆差，这种是通过资本和金融账户的顺差来弥补的，即通过外国资本的净流入来弥补。

自1992年以来中国在绝大部分年份中经常账户都保持顺差，因此，中国事实上已经取得了债权国地位。由于中国仍然是一个发展中国家，仍然会受到资金不足的限制，所以，中国的债权国地位事实上是“超前”的。又由于中国的对外投资大部分是以资本外逃的形式，或者是购买外国政府债券的形式而进行的，股权式投资很少，因此，中国只是取得了“官方债权国”地位。

如果一国的对外投资是以直接投资，私人性质的证券投资和其他投资为主体的，那么它的债权国地位可以称之为“私人债权国”地位。如果一国的对外投资是以储备资产或官方贷款为主要形式，则它的债权国地位可以称之为“官方债权国”地位。“私人债权国”地位的形成主要是自主性国际交易的结果，而“官方债权国”地位的形成则是调整性国际交易的结果。

邓宁的投资发展周期理论：第一阶段，人均GDP小于400美元，直接投资输出和输入量都很小。第二阶段，人均GDP在400~1500美元之间，直接投资输入速度大于输出速度，净输入额增加。第三阶段，人均GDP在2000~4750美元之间，直接投资输入速度小于输出速度，净输入减少。第四阶段，人均GDP在2600~5600美元之间，对外净投资开始为正并且不断增加。中国目前尚处于第二阶段。

（二）形成原因

1、国内高储蓄率决定经常帐户状况的主要是各国储蓄、投资状况之间的差异，各国商品和劳务的进出口状况则是对这一差异的反映。当私人的储蓄投资行为比较稳定时，经常帐户反映了政府财政收支行为，即反映了经常帐户与财政政策之间的密切关系。

CA=S–ICA=SP–I-（G–T）

2、宏观经济环境及相关政策中国自1997年以来步入通货紧缩时期，私人消费、投资不足，客观上需要通过大力增加出口来拉动GDP增长。在出口换汇成本高于人民币汇率水平的情况下，我国政府主要以出口退税的方式鼓励出口。

Y=C+I+G+X-M

Y：总需求，C：消费;I：投资，

G：政府开支

X-M：净出口3、外汇管制中国尚存的外汇管制措施仍然较多，除了对资本和金融帐户实行较为严格的管制之外，也依然保留了部分贸易管制措施，限制了中国对国外货物和服务的需求。

（三）经济后果

1、经常账户长期顺差（国外投资净额为正）意味着中国没有真正地、充分地利用外资，也使得中国没有真正地、充分地利用外国资源，因为中国在输出资本的同时，投资收益却存在大量逆差。

经常账户长期顺差并非中国特有现象，20世纪70年代以后的日本，70~80年代的原西德以及1998年以来的新加坡都是如此。不同的是这些国家在经常账户顺差时，存在着较大规模的净投资收益，而中国则有大量的投资收益赤字。截止到2002年为止，中国累计了1183.46美元的投资收益逆差。

投资收益逆差=引进外资额

外资收益率

-

对外投资额

对外投资收益率由此可见,造成我国投资收益账户持续逆差的原因主要来自两个方面：

（1）外资的规模增长及其所享受的“超国民待遇”；（2）外汇管理制度和人民币汇率安排。

外资在我国享受的“超国民待遇”：

在所得税方面，外资企业比内资企业享有更低的所得税和再投资退税的优惠，生产性企业还可以享受“两免三减半”的优惠。

在进出口环节，外资企业用于投资或出口目的的进口物品可以免税，从事加工贸易时增值税可以自动抵免。

此外，在土地使用费、场地开发费、城市建设费、教育附加费等各种费用上，在项目审批的权限、水电、通信设施、交通等方面，外资都享有种种优惠。2、我国现行的外汇管理制度和人民币汇率安排导致官方外汇储备急剧增加，而民间外汇资产则缺乏投资渠道。我国国外金融资产的收益率，1992~1999年平均为1.54%，而同期外资在我国的收益率平均为5.69%。显然，这一差异发展到一定程度时，即使对外投资规模高于引进外资规模，也难以阻止投资收益逆差的形成。

投资收益持续逆差要求以贸易账户的净流入来弥补，或者用新流入的资本来弥补。由于用新流入的资本来弥补外汇缺口在未来必然会创造出新的利润汇出需求，所以投资收益的持续逆差最终会对一国的出口产业竞争力提出更高要求。如果贸易顺差只能抵消投资收益逆差，则一国所输出的实际资源将完全作为外国人的收入而被外国人所占有。一旦贸易顺差不能抵消投资收益逆差，则会导致一国经常账户的逆差。1993~2003年，我国投资收益逆差占贸易顺差的比重超过30%，其中1995和1996年超过了60%。据美国学者统计，2000年美国在华直接投资的收益约占投资额的11%。而IMF认为跨国公司在我国的回报率在13~14%左右。目前我国外商投资总规模超过5000亿美元，外商投资收益约为500~600亿美元。我国对外投资在1993~2002年间平均年收益只有70.67亿美元。

1991~2001年中国经常账户与资本和金融账户的双顺差额合计为3451亿美元,其中40.7%被错误与遗漏账户