保健品行业深度报告：赛道长青顺势而为

2023年32016年2015年2005年2004年1995年1994年3500300025002000150010005000

美国市场规模平均增速2520151050维生素、鱼油等传统品类趋于饱和FDA

通过新规，该保健品审批制为备案制FDA

不再将保健品作为药品审批管理平稳期行业爆发期2000-

今1994-

20001970

-

1980 1981-

1994高速增长期 平稳增长期22年中国和美国各年龄阶段保健品渗透率对比65

岁以上25-34

岁 35-44

岁 45-54

岁 55-64

岁中国保健品渗透率 美国保健品渗透率24

岁以下80706050403020100736860514230232922111519

4比重:60周岁及以上人口数:60岁及以上350003000025000200001500010000500002520151050陪伴型消费（宠物）美学与设计动机社会责任感创新与探索动机自我表现（打扮）归属感（参加团体活动）享受与娱乐经济性（促销）实用性健康与安全（保健品等）60.0050.0040.0030.0020.0010.000.0011.3018.4021.0027.5027.8027.9036.3044.8052.3055.20

5

2019

年 2024

年660+

岁45-59

岁30-44

岁15-29

岁454035302520151050

保健品市场规模和增速2017

年 2018

年 2019

年 2020

年 2021

年 2022

年 2023

年 2027

年中国保健品市场规模（亿元） YOY500045004000350030002500200015001000500020.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.002015-2024居民人均医疗保健支出（元）72015 2016 2017 2018 2020 2019 2021 2022 2023 2024居民人均医疗保健支出（元） 比上年增长()30002500200015001000500020151050-5

体重管理食品传统滋补品婴童保健品膳食营养补充剂运动营养品细分行业规模占比9.561.988.1411.8468.48

9

10

11

12

73198对改变体重的态度希望改变 满意，维持现状 无所谓6436对体重管理的态度重视体重管理，愿意付出缺乏体重管理意愿13

39.5039.5019.002.000.000.0015.0010.005.0040.0035.0030.0025.0020.0045.00明显增加略有增加没有什么变化略有减少明显减少14

100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023电商 直销 药房 其他15

010203040506070800.005.0015.0010.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002018

年 2019

年 2020

年 2021

年 2022

年 2023

年进口额（亿美元） 增长率16

17

18

⚫⚫19CONTENTS

100.030.070.04.090.080.020.069.068.03.070.060.010.067.066.02.01.050.00.065.00.064.040.030.0-10.063.0-1.0-2.020.010.0-20.061.060.0-3.00.0-30.059.0-4.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3营业收入（亿元） 同比2019 2020 2021 20毛利率22 2023 2024 2025Q3同比62.021

22

-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.00.05.015.010.020.025.030.035.040.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3营业收入（亿元） 同比(右)-10.0-8.0-4.0-6.0-2.00.04.02.06.00.010.020.030.040.050.060.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3毛利率 同比(右)23

24

40.035.030.025.020.012.010.08.06.015.04.0 10.05.02.00.00.0 -5.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3营业收入（亿元） 同比(

右)-14.0-12.0-8.0-10.0-6.0-4.00.0-2.02.00.010.020.030.040.050.060.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3毛利率 同比(右)25

26

-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.00.00.51.51.02.02.53.03.54.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3营业收入（亿元） 同比(右)-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.00.010.020.030.040.050.060.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3毛利率 同比(右)27

28

45.050.033.51.540.035.045.040.033.032.51.030.025.035.030.025.032.031.531.00.50.020.015.020.015.010.030.530.0-0.5-1.010.05.05.00.029.529.0-1.50.0-5.028.5-2.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3营业收入（亿元） 同比(右)2019 2020 2021 20毛利率22 2023 2024 2025Q3同比(右)29

30

25.020.015.010.05.00.0-5.0-10.010.09.08.07.06.05.04.03.02.01.00.02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3营业收入（亿元） 同比(右)4.03.02.0