《财务管理》-学习情境九

预备知识财务报表分析概述财务报表分析既是对财务企业已经发生的财务活动的过程及其结果进行分析和评价的方法，又是对企业未来的财务预测、决策和财务预算的制定提供有用信息的一项工作。在做财务报表分析的时候，首先要清楚分析的目的，然后明确财务分析的过程，依据财务分析的基础，采用相应的分析方法分析相关内容，如图9-1所示。下一页返回任务一财务报表分析内容及方法一、财务报表分析内容一般而言，不同的利益主体对企业财务状况关注重点有所不同，企业管理者侧重于关心企业的经营状况，股东关注企业价值的最大化，债权人关心债务能否偿还。尽管不同利益主体对于财务报表分析有着不同的需要，但其核心仍然是分析企业的绩效。为了满足各方利益主体的需求，财务分析的内容主要有以下几个方面。1．偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。通过对企业的财务报表等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和财务风险，为管理者、投资者和债权人提供企业偿债能力的财务信息。下一页返回任务一财务报表分析内容及方法

2．营运能力分析营运能力反映了企业对资产的利用和管理能力。企业的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程。资产是企业生产经营活动的经济资源，对资产的利用和管理能力直接影响到企业的收益，体现了企业的经营能力。对营运能力进行分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的利用效率、管理水平、资金周转状况、现金流量状况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。上一页下一页返回任务一财务报表分析内容及方法

3．盈利能力分析获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。企业要生存和发展，必须争取获得较高的利润，这样才能在竞争中立于不败之地。投资者和债权人都十分关心企业的盈利能力，盈利能力强可以提高企业偿还债务的能力，提升企业的信誉。对企业盈利能力的分析不能仅看其获取利润的绝对数，还应分析其相对指标，这些都可以通过财务分析来实现。上一页下一页返回任务一财务报表分析内容及方法

4．发展能力分析无论是企业的管理者还是投资人、债权人，都十分关注企业的发展能力，因为这关系到他们的切身利益。通过对企业发展能力进行分析，可以判断企业的发展潜力，预测企业的经营前景，从而为企业管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。5．财务趋势分析财务趋势分析是指通过对企业连续若干期的会计信息和财务指标进行分析，判断企业未来发展趋势，了解企业的经营活动和财务活动存在的问题，为企业未来决策提供依据。上一页下一页返回任务一财务报表分析内容及方法

6．财务综合分析财务综合分析是指全面分析和评价企业各方面的财务状况，对企业风险、收益、成本和现金流量等进行分析和判断，为提高企业财务管理水平、改善企业经营业绩提供信息。二、财务报表分析方法财务报表分析的方法主要包括比率分析法和比较分析法。1．比率分析法比率分析法是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行比对，得出一系列财务比率，一次来揭示企业财务状况的分析方法。财务比率主要包括构成比率、效率比率和相关比率三大类。上一页下一页返回任务一财务报表分析内容及方法

1）构成比率又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与资产总额的比率、流动负债与负债总额的比率。2）效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等。利用效率比率可以考察经济活动的经济效益，揭示企业的盈利能力。3）相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等。利用相关比率可以考察各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。上一页下一页返回任务一财务报表分析内容及方法

2．比较分析法比较分析法是将统一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况中所存在差异的分析办法。比较分析法可分为纵向比较分析法和横向比较分析法两种。1）纵向比较分析法又称趋势分析法，是指将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法，如比较财务报表法、比较财务比率法等。2）横向比较分析法，是指将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况中所存在问题的分析方法。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用一、偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息保障倍数等。下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用1．短期偿债能力（1）流动比率流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，它能反映公司流动资产对流动负债的保障程度。其计算公式如图9-2所示。一般情况下，流动比率指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。沪深两市该指标平均值为200.20%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用（2）速动比率速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。其计算公式如图9-3所示。一般情况下，速动比率指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收账款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收账款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用（3）现金比率现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。其计算公式如图9-4所示。现金比率指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力。该指标值越大，公司的短期偿债能力越强。2．长期偿债能力企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖财产偿还债务。另外，投资的盈利性与企业的长期偿债能力密切相关。在投资收益率大于借入资金的资金成本率时，企业适度负债，不仅可以降低财务风险，还可以利用财务杠杆的作用，增加盈利。盈利能力是投资者资本保值增值的关键。（1）资产负债率资产负债率是债权人所提供的资金占企业全部资产的比例，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。其计算公式如图9-5所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用对于资产负债率的水平，不同的债权人有不同的意见。较高的资产负债率，在效益较好、资金流转稳定的企业是可以接受的，因这种企业具备偿还债务本息的能力。在盈利状况不稳定或经营管理水平不稳定的企业，则说明企业没有偿还债务的保障，不稳定的经营收益难以保证按期支付固定的利息，企业的长期偿债能力较低。作为企业经营者，也应当寻求资产负债率的适当比值，既要能保持长期偿债能力，又要最大限度地利用外部资金。（2）产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是指股份制企业，股东权益总额与企业资产总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。其计算公式如图9-6所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。（3）利息保障倍数利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用之比，用以衡量偿付借款利息的能力，是衡量企业支付负债利息能力的指标。其计算公式如图9-7所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，又是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用二、营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。营运能力分析的指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率。1）应收账款周转率，就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。其计算公式如图9-8所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用2）存货周转率用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。其计算公式如图9-9所示。3）流动资产周转率。流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式如图9-10所示。流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，流动资产周转的快，可以节约资金，提高资金的利用效率。4）总资产周转率。总资产周转率是指企业在一定时期内销售（营业）收入同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。其计算公式如图9-11所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用总资产周转率能综合反映企业整体资产的营运能力。一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用三、盈利能力分析从企业的角度来看，企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。持续稳定地经营和发展是获取利润的基础，而最大限度地获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证。反映企业盈利能力的指标主要有营业毛利率、营业净利率，总资产收益率、净资产收益率和资本保值增值率等。1）营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率，用于对企业获利能力的分析，其计算公式如图9-12所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用营业毛利率反映企业营业收入创造净利润的能力。营业毛利率是企业销售的最终获利能力指标，比率越高，说明企业的获利能力越强。但是它受行业特点影响较大，通常来说，越是资本密集型企业，营业净利率就越高；反之，资本密集程度较低的企业，营业净利率也较低。该比率分析应结合不同行业的具体情况进行。2）总资产收益率总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率，是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益及净资产收益率等指标来进行判断。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用实际上，总资产收益率是一个更为有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。其计算公式如图9-13所示。3．净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率、权益利润率、净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。其计算公式如图9-14所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用净资产收益率越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。4．资本保值增值率资本保值增值率是财政部制定的评价企业经济效益的十大指标之一，反映了企业资本的运营效益与安全状况。其计算公式如图9-15所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用四、发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境、企业内在素质及资源条件等。发展能力指标有销售收入增长率、总资产增长率、股权资本增长率、利润增长率等。1．销售收入增长率销售收入增长率是本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比值，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式如图9-16所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用2．总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。其计算公式如图9-17所示。3．股权资本增长率股权资本增长率是本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比值。该比率越高，说明企业资本积累能力越强，企业的发展能力也越好。其计算公式如图9-18所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用4．利润增长率利润增长率是本年利润总额增长额与上年利润总额的比值，该指标反映了企业盈利能力的变化。该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。其计算公式如图9-19所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用五、财务趋势分析财务趋势分析是指通过比较企业连续几期的财务报表或财务比率，分析企业财务状况变化的趋势，并以此预测企业未来的财务状况和发展前景。财务趋势分析的主要方法有比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法等。1）比较财务报表又称水平分析法，具体是比较企业连续几期财务报表的数据，分析财务报表中各个项目的增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势。采用该方法时，选择的财务报表期数越多，分析结果可靠性越高。但是，在比较财务报表时，必须考虑到各期财务数据的可比性，在分析过程中应排除非可比因素（如会计政策的变化）。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用2）比较百分比财务报表，是比较各项目百分比变化，既可纵向比较同一企业不同时期财务状况，也可横向比较不同企业之间或同行业平均数。3）比较财务比率，是将企业连续几期的财务比率进行对比，分析企业财务状况的发展趋势。这种方法实际上是比率分析法与比较分析法的结合。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用六、综合能力分析在进行企业财务状况分析时，常采用杜邦分析法。杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。1）杜邦分析系统的核心在于对公式的分解，其基本原理如下：①与净资产收益率有关的公式分解，如图9-20所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用②与总资产净利率有关的公式分解，如图9-21所示。③将前面分解的两个公式综合起来可以得到净资产收益率的分解，如图9-22所示。2）杜邦分析法的运用。案例指导9-6按案例指导9-5，利用杜邦分析法试分析HL公司2017年财务综合能力。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用解析：杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用从企业资产方面，除分析资产结构是否合理，还应结合销售收入分析资产周转情况。总资产周转率是对资产周转情况进行分析，资产周转速度直接影响到企业的盈利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，而增加资本成本就会减少企业的利润。分析资产周转情况时还应结合存货周转率和应收账款周转率。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用营业净利率=净利润÷营业收入。从企业的销售方面，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加。但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度和资金占用量等各种因素，都直接影响到资产净利率的高低。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用股东权益报酬率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率恰恰反映了股东投入资金的盈利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用七、财务报表分析的技能实训技能实训9-1重庆长安汽车财务报表分析重庆长安汽车股份有限公司，股票简称长安汽车，公司由长安汽车有限责任公司作为独家发起人，以募集方式设立；公司于1996年10月31日在重庆市工商行政管理局注册登记，取得营业执照。公司于1996年9月28日经中国证券监督管理委员会批准，首次向境外投资人发行以外币认购并且在境内上市的境内上市外资股25000万股，于1996年11月8日在深圳证券交易所上市；公司于1997年5月19日经中国证券监督管理委员会批准，首次向境内社会公众发行人民币普通股12000万股，于1997年6月10日在深圳证券交易所上市。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用制造、销售汽车（含轿车），制造汽车发动机系列产品。汽车（含小轿车）开发，汽车发动机系列产品的开发、销售，配套零部件、模具、工具的、开发，制造，销售，机械安装工程科技技术咨询服务，自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外），开发、生产、销售计算机软件、硬件产品，计算机应用技术咨询、培训，计算机网络系统设计、安装、维护，代办中国电信股份有限公司重庆分公司委托的电信业务。请根据2016年长安汽车的财务报表（表9-3～表9-5）分析相应的财务指标。解析：根据财务报表，相应得到的财务指标如表9-6所示。上一页下一页返回任务二财务报表基本能力分析及实际应用2016年，中国汽车市场产销规模再攀新高，全年累计产销双超2800万辆，同比增长分别为14.5%和13.7%，并再次刷新全球单一市场的历史纪录，连续八年稳居全球第一大汽车市场；在全球市场所占比重已由1/4强向接近1/3迈进，一个3000万辆级的汽车市场已经成型。2016年，乘用车产销继续保持平稳增长态势，分别完成2442.1万辆和2437.7万辆，比上年同期分别增长15.5%和14.9%。2016年是“十三五”开局之年，长安汽车创新战略管理，保持战略定力，坚持自主与合资“两条腿”走路，扎实实施事业领先计划，主要战