ESG动态跟踪月报：碳市场新增行业配额方案落地国际政策分化下绿色金融保持活跃

正文目录一、国内ESG动态 4国内政策追踪 4全国市扩迈关一步钢、泥铝炼行配方正出台 4生态境、家源发布项气生回利用CCER法学 5国家源发《于进新源成合展指导见》 6国内市场热点 7国务新办室布碳达碳和中行》白书 7第十届国动践“全程中”念打造色事范式 7国开行90元色融债，力础施色升级 8香港功约100亿数码色券 8二、全球ESG观察 9国际政策追踪 9欧盟布SDFR2.0：简披露修产分方法 9欧盟色政化——候目、业型监执法进展 美国SEC放股提监管，ESG议或再制上会 13新加将离航的客及运收持航燃料税 13澳大亚会过史环保革案 13国际市场热点 14国际本场会布气候型券南》 14德意银布2030持续展转融目标 14法国业贷行布ACT202814三、国内ESG投资进展 15ESG基金产品 15存量新基数概况 15ESG金金向 17ESG金资好 17ESG指数表现 18ESG债券发行 19ESG银行理财 20图表目录表1：碳放度离（X）碳放度数（α）对关系 4表2：三油甲排CCER法要解析 6表3：本内ESG动汇总按间序列） 9表4：SFDR2.0大续产类的心求比 10表5：本际ESG动汇总按间序列） 15表6：ESG主基前大重股（2025Q3） 18表7：国要ESG指本月近年现比 19图1：存量ESG金及总模 16图2：发ESG基数及总模 16图3：各主型ESG金本收表现 16图4：各被型ESG金本收表现 16图5：ESG基季资净流情况 17图6：ESG主基重股行市占（2025Q3） 18图7：国要ESG指表现 19图8：量ESG债数及总模 20图9：发ESG债数及总模 20图10：量ESG行财产数量 20图11：发ESG行财产数量 20一、国内ESG动态 国内政策追踪方案正式出台11月17日，生态环境部发布《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。本次方案延续目标导向、稳中求进、市场主导的总体原则，对高耗能行业的碳配额分配机制进行了进一步完善，是实现双碳目标的关键制度推进。此次方案主要明确了以下三大核心机制：一是明确配额覆盖范围。此次方案明确将三大行业中符合条件的企业（生产线、工序）纳入2024、2025年度配额分配。覆盖气体为直接排放，其中钢铁、水泥行业为二氧化碳，铝冶炼行业额外包含工艺过程气体四氟化碳和六氟化二碳，暂未覆盖电力、热力消耗产生的间接排放。二是按强度偏离度分档的奖惩机制。2024年度仍按企业实际核查排放量分配配额，2025年度各行业配额按照盈亏基本平衡的原则进行分配。具体来说，各重点排放单位按配额量A=碳排放量E×（1+碳排放强度系数α）计算。其中，碳排放量E来自企业当年核查排放量，碳排放强度系数α是表征企业碳排放强度控制水平先进性的指标，根据碳排放强度偏离度X来确定。碳排放强度偏离度（X）可理解为企业碳排放强度与行业平均水平的差距，即X=(企业单位产品碳排放量I-行业平均水平BP)/行业平均水平BP。若企业比行业平均值排放更高，则X为负；若排放更低，则X为正。X超过±20%α15%X±3%±20%α以+3%或-3%碳排放强度偏离强度系数α（用于配额调整）说明X≤-20%-3%明显落后行业基准，罚没配额碳排放强度偏离强度系数α（用于配额调整）说明X≤-20%-3%明显落后行业基准，罚没配额-20%<X≤20%15%×X（在-3%~+3%区间浮动）适度奖惩，线性调整，避免极端干扰X>20%+3%显著优于行业基准，奖励配额生态环境部这一机制的设计一方面确保企业间的先进性差异能够反映到配额量中，形成正向减排激励；另一方面通过将强度系数锁定在±3%的窄幅内，避免极端值对行业总体配额量产生过大扰动，使整体方案兼具灵活性与可控性。三是规范配额发放、清缴与结转机制：配额发放环节分为预分配配额及其发放、核定配额及其发放两个步骤。2024年度不开展配额预分配，2025年度企业（生产线、工序）预分配70%。配额清缴环节包括清缴管理、清缴抵销和清缴服务三方面，方案指明了各级部门及企业在相应时间点的具体行动指南。110本次配额方案的发布是全国碳市场扩容的关键一步，同时也是对高层级顶层设计的有力落实。市场层面，随着全国碳市场覆盖范围显著扩大，碳价有望更具价格发现意义。随着钢铁、水泥、铝冶炼三大高排放行业正式纳入，全国碳市场的覆盖排放量预计将实现倍数级扩张，交易主体和市场规模同步提升。配额流动性增强后，碳价有望更清晰地反映边际减排成本，市场信号功能进一步强化。对纳入企业而言，碳排放管理能力、碳资产配置与运营能力将开始体现竞争力差异，碳市场从合规成本中心向经营能力指标演变的趋势渐趋明显。政策层面，从控总量向促进步升级，制度稳定性显著增强。方案在设计上延续稳中求进的主线，并在配额分配上进一步强化了对企业减排成效的激励。强度偏离度和强度系数的应用，使得基于行业基准、并体现企业差异化表现的原则得到更清晰的落实。同时，较大幅度的配额结转安排，显示监管层希望稳定市场预期、保持交易连续性，引导企业建立更长周期的碳资产管理理念，推动全国碳市场更平稳地运行。这一系列设计也是今年8到2027本覆盖工业领域主要排放行业。钢铁、水泥、铝冶炼的率先纳入，为后续2030年，目标是建成制度成熟、规则统一、参与广泛、与国际接轨的全国碳市场与自愿减排市场，并形成合理有效的碳定价机制。整体来看，本次行业配额方案为全CCER方法学11月22日，生态环境部联合国家能源局针对油气开采环节的甲烷逸散问题发布三项国家核证自愿减排量项目方法学，包括：海上油田伴生气回收利用、陆上气田试气放喷气回收利用以及陆上油田低气量伴生气回收利用。国家核证自愿减排量（CCER）是经国家主管部门审定备案的温室气体减排量，可在全国统一交易市场进行交易。其核心是为那些主动实施、且超出法律法规强制要求的减排项目，提供可测量、可报告、可核证的量化方法，并将其减排量转化为可交易的环境权益，通过市场机制给予经济激励。此次发布针对油气行业甲烷排放的三个关键环节，紧贴我国油气行业实际情况，是CCER机制在工业领域非二氧化碳温室气体管控的重要拓展，为实现甲烷控排目标提供了明确的技术规范和市场激励工具。随着方法学的落地及CCER交易机制的完善，预计更多油气伴生气回收项目将陆续启动。未来，该机制不仅有助于推动我国双碳目标的实现，也将助力油气行业绿色低碳转型，为能源结构优化和甲烷减排提供持续支撑。方法学名称 针对场景与痛点 核心减排机制 监测与核算要求表2方法学名称 针对场景与痛点 核心减排机制 监测与核算要求回收利用

目因经济性差（于行业基准）而进展缓慢排放采用末端计量（以回收产品燃烧排放为基准）方式，避免对复杂生产损耗环节的监测台联网喷气回收利用

烧，技术成熟但缺乏经济激励

著降低项目开发门槛、时间与成本目监测数据联网

模项目监测成本

生气实现资源化利用

效益真实可靠生态环境部国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》11月12日，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》。2030可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升，为经济社会绿色转型提供更加当前我国新能源实现跨越式发展，截至2025年9月，风电和太阳能发电装机达17.08亿千瓦（占全国发电装机46%），前三季度风光发电量1.73万亿千瓦时（占全社会用电量22.3%），但与此同时，我国新能源产业发展仍然面临系统消纳压力大、要素保障难等挑战，需从单兵作战转向集成融合发展1。《指导意见》明确了三大核心任务：一是推动新能源多维度一体化开发，通过基地多品种互补、空间集约化利用和分布式多场景开发，提升系统友好性和运营效率；二是促进新能源与产业协同发展，支持装备制造以绿制绿，推动传统高载能产业优化升级，同时推动新能源与新兴产业融合形成产业集群；三是拓展新能源非电利用，包括风光氢储一体化、绿色氢氨醇基地建设和新能源供热供暖等。政策还提出完善项目审批、调度和市场机制保障，确保集成融合发展落地。整体来看，该意见为我国新能源发展升级指明方向，将推动能源结构优化、产业绿色化和多元化能源利用格局形成，同时也与双碳目标和全国碳市场扩容形成政策协同。通过提升新能源可靠替代水平和非电利用比例，企业能够获得更多低碳能源选择，从而助力碳减排目标的实现；同时，高比例新能源供应为碳市场提供长期稳定的低碳电力支持，增强碳资产价值和价格信号。新能源发展升级、碳市场扩容和产业绿色化三者叠加，将形成政策引导、市场激励和产业落地的闭环，共同推动我国能源低碳转型和经济绿色发展。1https:///article/4PB3EZzZUer国内市场热点国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书11月8日，国务院新闻办公室发布了《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，系统总结了自2020年中国提出双碳目标以来的行动进展、政策体系、重点领域成效及国际贡献。白皮书显示，中国已将碳达峰碳中和纳入国家战略，强调全国统筹、节约优先、政府与市场双轮驱动、国内国际互促及安全降碳原则，并形成了1+N的政策体系，为绿色低碳转型提供了制度保障。在能源领域，中国可再生能源实现跨越式发展，风电、光伏装机规模跃居全球第一，水电、核电、抽水蓄能及新型储能稳步扩容，绿色氢能和生物质能快速发展。同时，煤炭清洁利用和煤电机组节能改造持续推进，油气行业绿色转型加快，为高比例新能源并网提供坚实支撑。工业、交通、城乡建设和绿色生活等重点领域低碳发展稳步推进：工业能效持续提升，新兴绿色产业崛起；新能源汽车渗透率领先全球，多式联运及绿色物流体系加快完善；建筑节能改造、绿色建筑和气候适应型城市建设提升人居品质；垃圾分类、绿色出行和碳普惠机制逐渐推广。白皮书还强调科技创新、绿色金融、统计核算、标准体系及碳市场建设等支撑体系的重要性，新型储能、绿氢和先进核电技术加速突破，碳市场不断完善。国际上，中国积极推动一带一路绿色合作，深化清洁能源、绿色制造和低碳技术领域的国际合作。从白皮书披露的信息看，中国在能源、工业和交通等关键领域的低碳转型已有显著成效，为绿色能源和低碳技术未来的持续发展提供了明确政策信号。策和市场激励。此外，白皮书对生态系统固碳、循环经济及绿色生活的强调，显示低碳转型将更系统、更立体，为实现2030年前碳达峰和2060年碳中和目标提供了全方位支撑。第十五届全国运动会践行全过程碳中和理念，打造绿色赛事新范式第十五届全运会于11月9日至21日在广东、香港、澳门举行。本次全运会以全过程碳中和为核心承诺，预计总碳排放75万—80万吨并实现全中和，成为广东绿色转型的生动实践。赛事构建了减排—核算—抵消的全链条碳管理体系，源头减碳效果明显：场馆绿色改造：超过90%并融入节能环保技术打造零碳场馆，场馆建设改造碳排放占比仅17%，远低绿色运营体系：赛事搭建绿色交通网络，推行物资循环利用与低碳消费；企业可以依托广东碳市场，通过捐赠碳配额和碳信用参与碳抵消，个人也18.8100%1.88169PM2.5此次赛事展示了大型项目在绿色转型中的实践路径。通过绿电采购、零碳场馆改造、绿色交通以及物资循环利用，赛事不仅降低了自身碳足迹，也积累了可借鉴的标准和制度经验。全运会体现了政策导向与地方实践的结合，呈现了绿色基础设施、低碳运营和碳管理体系的综合应用，为大型活动及相关产业在环境绩效和低碳管理方面提供了参考价值。展望未来，大型活动碳中和综合服务赛道（如碳核算认证、零碳技术集成、智慧交通、绿电交易等）有望迎来进一步发展机遇。90亿元绿色金融债券，助力基础设施绿色升级279031.52%2.46中国工商银行、南京银行等各类投资者踊跃认购。截至发行当日，国开行累计2295亿元。本次债券发行严格依照《绿色金融支持项目目录（2025年版绿色等级为最高级别G1、环境保护产业、资源循环利用产业四大领域，项目建成后预计年均节约标准8.920持续发展绿色金融，用好债券融资渠道，助力现代化基础设施体系构建与降碳100亿元数码绿色债券100元等值的多币种数字绿色债券，涵盖港元、人民币、美元及欧元，创下全球最130012倍，2019202452023年、20242.02024年增长近70%2.5%、人民币五年期1.9%3.633%2.512%。本次发行依托HSBCOrion平台，通过债务工具中央结算系统（CMU）完成结算，采用分布式账本技术（DLT）及代币化央行货币交收，大幅缩短结算时间、降低成本与风险。香港金管局总裁余伟文表示，这为未来融入更多数字货币、促进数字基础设施协同奠定了基础。为推动数字债券常态化，香港推出了数字债券资助计划，鼓励数字证券发行及传统债券代币化。目前香港已有6只企业数字债券，总募资约10亿美元，2026事件日期 事件主体 事件内容 关键词表3：本月国内ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词国内政策追踪11月17日生态环境部碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额方案出台全国碳市场11月12日国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》能源转型11月22日生态环境部，国家能源局联合发布三项温室气体自愿减排项目方法学CCER国内市场热点11月8日国务院新闻办公室《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布气候行动11月11日香港特区政府发行约100亿元数码绿色债券绿色金融11月20日第十五届全国运动会践行全过程碳中和理念低碳实践11月27日国开行发行90亿元绿色金融债券，助力基础设施绿色升级绿色金融生态环境部，国家能源局，国务院新闻办公室，国家开发银行，香港金融管理局，广东省住房和城乡建设厅二、全球ESG观察 国际政策追踪SDFR2.0：简化披露并修改产品分类方法2025年11月20日，欧盟委员会正式发布《可持续金融披露条例》修订提案（SFDR2.0），针对SFDR1.0实施中出现的合规负担重、披露碎片化、标签滥用等问题，以简化与明确为核心进行系统性优化，对全球ESG投资格局产生深远影响。SFDR2.0的核心修订集中在两大方面：一是调整适用范围，取消重复披露要求。SDFR2.0将单纯的产品分销机构排除在监管之外，聚焦于真正发行、管理或向投资者提供可持续性相关产品的机构；取消原实体层面与各产品层面的主要不利影响（PAI）披露，以及将可CSRD以避免重复披露，同时结合欧洲证券和市场管理局（ESMA）发布的可持续基二是重构产品分类体系，删除原有可持续投资定义以及第8/9条要求，新增ESG基础转型可持续三类产品标签，同时明确FoF产品、影响力产品及未归类产品的披露规则（详见表4）。从市场影响来看，短期内，新规将抬高合规门槛，迫使现有第8/9ESG长期而言，ESG将从营销概念转向机构系统性能力，成为吸引长期资金的核心竞争力，推动资本向绿色电力、资源循环等可持续高增长行业聚集。对中国市场而言，SFDR2.0虽无直接监管效力，但借鉴意义重大。资管机构可参考其分类框架打造国际化产品；上市公司需强化碳排放、绿色收入等数据披露；出口企业需提升ESG数据质量以适配欧盟供应链要求。国内ESG生态建设可吸收其量化指标体系与透明分类逻辑，推动产品标准化与披露可验证性提升。产品类型ESG基础（Article8）转型（产品类型ESG基础（Article8）转型（Article7）可持续（Article9）投资门槛≥70%投向整合可持续性因素的投资（不得仅考虑风险）

≥70%投向明确、可衡量的环境或社会转型目标

≥70%投资需符合明确且可衡量的可持续发展相关目标基本排除：涉及有争议武器、烟UNGCOECD南的公司。基本排除：涉及有争议武器、烟UNGCOECD南的公司。基本排除：涉及有争议武器、烟UNGCOECD南的公司。收入比例排除：硬煤/1%的公司。收入比例排除：硬煤/1%的公司。收入比例排除：硬煤/1%10%50%排除标准燃煤发电排除：新建硬煤/项目或无淘汰计划的现有燃煤发电公司。>100gCO2e/kWh50%的公司。燃煤发电排除：新建硬煤/项目或无淘汰计划的现有燃煤发电公司。排除标准例外情况

投资于上述公司发行的收益用途工具（如绿债），前提是收益不资助被排除的相关底层活动。合格投资范围ESG平均水平的资产。优于基准的资产。投资于在可持续性流程、绩效或结果方面有经证实积极记录的企业。可结合投资于转型或可持续类别的合格资产。投资，并需提供合理论证。投资于跟踪欧盟气候转型基准（EUCTB）或巴黎协定一致基准（EUPAB）的资产。EUTaxonomy转型或正在转型的经济活动。碳目标（SBT）设定明确参与策略推动公司转型。设定投资组合层面的转型目标（碳减排路径）。并需提供合理论证。投资于跟踪巴黎协定一致基准（EUPAB）的资产。EUTaxonomy可持续经济活动。发行的工具。投资于欧洲社会创业基金。性标准的类似资产。的投资，并需提供合理论证。关键披露要求

做出合规性声明。策略及资产配置。措施，及相关数据来源。

做出合规性声明。置。指标及相关数据来源。说明对主要不利影响（PAI）别和管理。

做出合规性声明。配置。性指标及相关数据来源。说明对主要不利影响（PAI）别和管理。说明投资产生的在特定环境或社会目标方面得预期影响，及逻辑依据。说明投资产生的在特定环境或社会目标方面得预期影响，及逻辑依据。披露衡量、管理和报告这些影响的方法，包括产品和投资者的贡献。不适用影响力投资欧盟委员会总体而言，SFDR2.0标志着全球可持续投资进入实质性标准导向新阶段，国内机构也可借此契机完善ESG体系建设，推动资金向绿色转型领域有序流动，助力双碳目标实现与产业高质量发展。2025年月30SFDR2.0解析：国际ESG——ESG欧盟绿色新政深化——气候目标、产业转型与监管执法新进展2040520401990年基础上减排90%。这一目标在立法过程中因经济竞争力担忧而经历激烈博弈，事件可追溯至今年7月，欧盟委员会正式提议修订《欧盟气候法》，将2040年温室气体净排放量较1990年减少90%纳入法案。在7月提案基础上，此次达成的最终协议有两处关键妥协：7信用来抵扣部分排放，但设定了最高3%的严格上限。本次成员国谈判的核心妥协之一，正是将此上限大幅提高至5%。这意味着，欧盟本土实际需要完成的减排量最低可降至85%。协议还额外提出，未来在紧急情况下可能再启用5%的信用额度。二是关键碳定价机制的实施被推迟。欧盟碳排放交易体系第二阶段（EUETSII）是欧盟为实现2050年净零排放目标而设计的关键政策工具，旨在将碳定价机制扩展至建筑取暖、道路交通等此前未被覆盖的分散型排放源。本次2027ETS22028除了2040目标外，本次协议还明确了2035年的中期减排目标区间（较2019年减排%至%，成为欧盟提交新一轮国家自主贡献（C）11月26日，欧洲议会通过决议，支持再次推迟并简化《欧盟零毁林法规》（EUDR）的执行。EUDR旨在确保进入或离开欧盟市场的商品不会导致全球森林砍伐或退化，覆盖棕榈油、牛肉、木材、咖啡、可可、橡胶、大豆等关键商品及其衍生品。法规要求企业建立尽职调查制度，将商品追溯至生产地块，并证明未在2020年后发生森林砍伐，同时遵守原产国法律。20212024102026年底，同时将申报责任集中于产品投放市场的运营方，下游零售商或制造商无需议会最新决议将执行时间再度延长：大型企业推迟至2026年底，小型企业至2027年中20264为进一步调整留出空间。该决议得到议会和理事会一致支持，但仍存在争议：左翼团体批评此次延迟与简化由欧洲议会最大党团EPP与极右翼政党联盟推动，而该联盟近期还推动削弱可持续报告和尽职调查要求。部分企业则提出，频繁延迟和修改可能增加不确定性，并损害已率先投入合规建设的企业利益。2961个前沿净零技术项目11月3日，欧盟委员会宣布，将利用碳排放交易体系（EUETS）所产生的资金，向61个净零排放技术项目提供总计29亿欧元资助。这是欧盟推动工业绿色转型的一项关键投资行动。本次资助通过欧盟创新基金执行，该基金资金来源于EUETS的碳配额拍卖收入，是全球规模最大的低碳技术创新资助计划之一。入选项目覆盖18个成员国，涉及钢铁、化工、水泥等19个工业领域，并聚焦于可再生能源、储能、碳捕集与封存、绿色氢能及清洁交通等前沿方向。预计这些项目投运后十年内，将累计减少约2.21亿吨二氧化碳当量排放。此举是《欧洲绿色新政》配套的绿色协议产业计划举措之一，旨在确保欧洲在净零技术竞赛中的领先地位与产业竞争力。自设立以来，该创新基金已累计承诺投入超过150亿欧元。1月3（TIP运行业低碳转型提供路线图和投资部署方案。该计划承接2023年出台的《ReFuelEU航空条例》和《FuelEU（SAF）20252%205070%2030205080%。2025-20292030年STIP助燃料生产商获得生物原料并吸引资本投入，实现可再生和低碳燃料规模化。计划显示，截至2027年前，欧盟将通过多渠道投入至少29亿欧元：其中InvestEU提供20亿欧元用于可持续替代燃料，欧洲氢银行提供3亿欧元用于合成航空燃料和海运燃料的氢生产，地平线欧洲提供约1.33亿欧元用于研发与创新；此外，创新基金投入1.53亿欧元支持合成航空燃料项目，2.93亿欧元支持海运燃料项目。欧盟还将启动eSAF先行者联盟试点，计划在今年底前为合成航空燃料项目动员5亿欧元资金，并建立生产商与采购方对接机制，以提供收入保障、降低投资风险，为可持续燃料市场的规模化落地奠定基础。11月10日，欧洲中央银行（ECB）宣布对西班牙ABANCA银行处以18.7万欧元罚款，原因是该行未能按时完成对其业务中气候与环境风险重要性的全面评估。这是欧央行首次因气候风险管理不力而对银行进行处罚，具有标志性的监管警示意义。此次处罚源于欧央行2022年的监管升级：当年气候压力测试显示，欧元区2023年12ABANCA2024年逾65欧央行表示，罚款依据违规严重程度和持续时间确定，并提醒欧元区银行需在全业务条线完善气候风险管理实践。SEC拟放宽股东提案监管，ESG议题或难再强制上会11月17日，美国证券交易委员会（SEC）宣布，在2025-2026代理投票季，企业可以自行决定不提交股东提案到年度股东大会，而无需再向SEC申请不采取行动函或等待其审批。过去SEC会对企业排除提案是否合理发表意见，现在这一流程将被取消。这意味着企业无需获得监管机构批准，即可绕开ESGSEC将此次调整归因于长期政府停摆带来的资源与时间限制，但其背景也与SEC主席保罗·阿特金斯（PaulAtkins）近期推动的股东提案制度改革有关。阿特金斯提出要重新审视1942年通过的Rule14a-8，该规则原本允许股东在公司委托书中载入提案。他认为，ESG议题往往与公司核心业务关联度有限，占用管理层时间并增加成本，因此改革目标在于去政治化股东大会。阿特金斯同时计划审查代理咨询机构及大型机构投资者在投票中的影响，旨在遏制政治化股东激进主义对公司治理体系的滥用。新加坡将对离境航班的旅客及货运征收可持续航空燃料税10（CAAS）20264对所有自新加坡起飞的旅客航班和货运航班正式征收可持续航空燃料（SAF）2026412026年10月1日及之后的航班。此举是新加坡推动航空业脱碳的关键措施之一，源自2024年发布的《新加2030年减少机场运营相关国内航空排放20%，并在20502026所有离境航班需强制使用1%SAF，并将逐步提高掺混比例。CAAS表示，SAF2050附加费将根据航程距离、舱位等级和货运重量设计，仅覆盖本地SAF采购及相关成本。旅客中转航班不适用此费。所有征收款项将汇入法定SAF基金，用于购买SAF及管理相关环境属性，以加速建立新加坡本土SAF生态体系。随着SAF价格下降，实际征收费用将低于初步预期。澳大利亚议会通过历史性环保改革法案11月27日，澳大利亚议会通过了一项全面环境法改革方案，取代已实施25年的旧法，成为该国二十年来规模最大的环境治理变革。新法以扭转生物多样性丧失、强化气候治理为核心，首次以法律形式确立生态可持续性发展原则。法案规定，将设立独立环境监管机构，要求大型碳排放项目公开排放数据与减排目标，并将土地清理审批权收归联邦政府。同时，开发项目必须预留生态走廊，以保护生态连通性。该改革由工党与绿党经过数周谈判达成共识，通过法律手段强化生态保护与气候治理，标志着澳大利亚在环境治理制度上的一次历史性升级，对未来项目审批、企业环境管理及生物多样性保护将产生深远影响。国际市场热点国际资本市场协会发布《气候转型债券指南》6（ICMA）型债券确立为标签化收益用途工具的新类别，与绿色、社会、可持续发展及可持续发展挂钩债券并列，旨在为高排放行业的气候转型项目提供融资支持，推ICMA指出，尽管现有可持续债券广泛用于可再生能源、清洁交通等低碳领域，但在化石燃料等难减排行业的转型融资中仍显不足。新推出的气候转型债券（CTB）标签将可帮助这些行业的企业募集资金，用于资产投资、高排放资产提前淘汰或退役、相关研发等可量化减排或固碳的项目。指南重点覆盖资金用途、项目评估与筛选、资金管理及信息披露四大核心环节，同时要求发行方遵守诚信保障措施。ICMA还强调，到2050年，全球八个占温室气体排放约40%的高排放行业实现脱碳，预计需额外约30万亿美元投资，并指出多个具有影响力的投资者倡议显示，应为高排放行业的转型提供系统化融资支持。2030年可持续发展和转型融资目标月17日，德意志银行宣布更新可持续发展战略，核心是大幅提升可持20202030年的ESG9000显增加。截至2025年第三季度，银行已完成约一半目标，累计交易额达到4400280230新发布的转型金融框架明确三大方向：一是支持非纯可持续但能减排的转型活动融资；二是支持具备可信转型战略企业的一般融资需求；三是包含可持续发展挂钩工具（不限气候指标此外，德意志银行设立自然金融专项目标，计划至2027年底完成300笔交易，聚焦生物多样性保护、生态系统修复等领域，并对齐联合国可持续发展目标（SDG6、14、15）及昆蒙全球生物多样性框架，涵盖生物多样性信用及自然相关融资等新兴工具。ACT2028计划11月18日，法国农业信贷银行（CréditAgricole）在投资者日发布中期战略计划ACT2028，同时公布多项新的可持续金融承诺与目标。核心目标是到2028年前实现90/10的绿色-棕色融资比例，即每向化石燃料提供1欧元融资，就对应向低碳能源投入9欧元。该行重申其现有净零排放路径承诺，并计划持续推进油气、电力、汽车、203020282400银行业务可持续金融收入达10亿欧元。为支持上述承诺，法国农业信贷银行还推出两项绿色业务举措：一是成立气候与自然力量内部专业网络，专注开发气候与生物多样性创新解决方案；二是启动CA自然资本计划，以森林为起点，设计基于自然的解决方案，助力保护自然资本并创造经济价值。事件日期 事件主体 事件内容 关键词表5：本月国际ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词国际政策追踪11月3日欧盟委员会通过排放交易体系投资33亿美元助力净零排放项目气候投资11月5日欧盟成员国谈判并削弱2040年气候目标，增加国际碳信用额的使用气候目标11月5日欧盟委员会发布可持续交通投资计划，促进航空及海运领域脱碳转型绿色交通11月10日欧洲央行开出首张气候风险罚单绿色金融11月10日新加坡交通部民航局将对离境航班旅客及货运征收可持续航空燃料税绿色航空11月17日美国证券交易委员会拟放宽股东提案监管，允许公司自行阻止股东提案股东参与11月20日欧盟委员会发布SDFR2.0：简化披露并修改产品分类方法ESG披露11月26日欧洲议会通过推迟并简化欧盟零毁林法案的提案供应链可持续性11月28日澳大利亚议会通过历史性环保改革法案环境治理国际市场热点11月6日国际资本市场协会国际资本市场协会（ICMA）推出气候转型债券指南转型金融11月17日德意志银行德意志银行发布2030年可持续发展和转型融资目标转型金融11月18日法国农业信贷银行法国农业信贷银行发布ACT2028计划绿色金融欧盟委员会，欧盟理事会，欧洲中央银行，欧洲议会，美国证券交易委员会，新加坡民航局，澳大利亚环境部，国际资本市场协会，德意志银行，法国农业信贷银行三、国内ESG投资进展 ESG基金产品存量与新发基金数据概况根据资讯的基金分类结果，202530日，A股市场存续ESG主题基金共942只，基金总规模约1.160.8%，较年初增长近18%。按策略类型划分，其中：ESG策略基金388只，规模5,2512022,8262662,907ESG基金63364232985ESG82ESG投资整体生态有望在规模增长图1：存量ESG基金数及总规模 图2：新发ESG基金数及总规模纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 基金规模（亿元,右轴）

纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 发行份额（亿份,右轴）9008007006005004003002001000

2024-032024-092025-032025-072025-092025-11

14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000

40353025201510502024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11

1,2001,0008006004002000月，A股市场整体呈现回调态势，上证指数月内1.67%3002.46%ESG。ESG4611-2.22%-3.02%127.17%，1-2.17%113.86%，ESG4811-2.74%-0.22%1（-%11年累计回报均超过25%，延续了其在绿色转型主线下的配置价值。与此同时，113.86%19.60%图3：各类主动型ESG基金本月收益表现 图4：各类被动型ESG基金本月收益表现最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)

最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)社会责任 社会责任环境保护

环境保护公司治理

公司治理-3.50 -3.00 -2.50 -2.00 -1.50

纯ESGESG-0.50 0.00

-5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00

纯ESGESG策略基金3.1.2.ESG基金资金动向2025ESG2024单季净流入近2700亿元）后，2025年三季度资金热度再度回升。季度整体录得约13761.15ESGESG644.9591.7ESG95.5亿元净流ESG12.931.5图5：ESG基金季度资金净流入情况纯ESG主题基金 ESG策略基金 环境保护主题基金社会责任主题基金 公司治理主题基金 总累计净流入（亿元，右轴）季度资金净流入（亿元）季度资金净流入（亿元）0

2024-03-31 2024-06-30 2024-09-30 2024-12-31 2025-03-31 2025-06-30

12000总累计净流入（亿元）10000总累计净流入（亿元）80006000400020000-2000-4000-6000-8000-100003.1.3.ESG基金投资偏好2025ESG29%。电力设备持仓占比3.49.6%，环比提升1.7（+1.37%）和通信（+1.27%）仓位显著上升，反映基金对资源品与算力主题的配置意愿增强；而汽车（-1.42%）与银行（-1.57%）ESG1266ESG图6：ESG主动基金重仓股行业市值占比（2025Q3）ESG主动基金重仓股行业市值占基金股票投资市值比(%) 环比变化量(%)14121014121086420-2-4表6：ESG主动基金前十大重仓股票（2025Q3）票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代168-488.251,266,104.552.7911电力设备0700.HK票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代168-488.251,266,104.552.7911电力设备0700.HK腾讯控股98-84.39572,820.161.2628传媒9988.HK阿里巴巴-W981,869.17551,226.351.2152商贸零售300014.SZ亿纬锂能872,210.93648,683.731.4300电力设备601899.SH紫金矿业76363.30427,026.100.9414有色金属300274.SZ阳光电源72115.97419,639.030.9251电力设备0981.HK中芯国际65941.05399,226.480.8801电子300308.SZ中际旭创54290.64419,357.680.9245通信300502.SZ新易盛5375.83434,014.310.9568通信600276.SH恒瑞医药461,081.51231,249.110.5098医药生物

所属行业ESG指数表现在ESG指数方面，我们在纯ESG、ESG策略、环境保护、社会责任、公司治理主题分类下，分别选取当前跟踪基金数量最多、且成分数量不少于100只的A股指数进行观察。20251.67%ESG180治理指数表现最为抗跌，本月仅下跌0.41%，侧面反映公司治理主题在波动市场中的健属性。其他指数调整幅度则相对更深：300ESG指数下跌1.97%，中证A500（ESG2.56%2.69%。EE将时间周期拉长观察，各主题指数的长期趋势依然清晰。碳中和主线依然是最强劲的结构性方向，SEEE碳中和指数近1年累计涨幅达25.60%，遥遥领先。ESG策略（中证A500）与纯ESG（300ESG）指数在近1年的表现则基本与大盘同步。社会责任（央企创新）与公司治理（180治理）主